股东与市值管理 - 截至2025年8月29日股东总户数73,341户，较7月31日减少3,524户 [2] - 2024年度现金分红58,864,318.18元，占净利润比例20.15% [7] - 采用稳定分红、回购等方式回报股东，促进市值合理回归 [2][3] 财务数据与结构 - 2025年6月30日资产负债率55.46%，处于行业中下游水平 [4] - 商誉13.68亿元，主要来自收购兴华港口和秀强股份 [6] - 计划通过定向发行股票降低资产负债率，优化财务结构 [5] 业务发展状况 - 坚持"港航物流+新能源"双主业驱动 [5][7] - 秀强股份2025年上半年营收8.40亿元（同比+11.03%），净利润1.32亿元（同比+9.01%） [5] - BIPV业务在长三角生态示范区、无锡钙钛矿零碳项目等重点工程实现应用落地 [5] - 珠海可口可乐上半年营收和净利润均实现同比增长 [5] - 氢能/储能项目尚未落地，持续关注新能源投资机会 [2] 公司治理与ESG - 独立董事通过"独董大讲堂"系列活动强化监督职能 [3] - ESG评级显著提升：Wind ESG升至AA级，中诚信绿金ESG升至A+级 [6] - 建立ESG全流程管控体系并纳入年度考核 [6] - 2025年上半年未发生重大安全事故及环境污染事件 [7] 战略规划 - 形成珠海高栏母港（华南中心）与常熟兴华港区（华东中心）两江联动格局 [7] - 新能源板块聚焦风电、光伏、管道天然气及天然气发电产业链 [7] - 持续通过对外并购和内生增长保持业务稳定发展 [2]

核心业务与战略布局 - 公司主营业务为中大功率LED照明产品的研发、生产与销售，收入构成中LED灯具占比88.43%，配件6.55%，LED光源4.80% [8] - 在智能照明领域积极推进植物自控光谱、无线组网控制等新技术研发，取得美国发明专利，实现雷达微波、红外、光控、蓝牙等智能感应器集成化 [2][4] - 通过全资子公司深圳海搏布局充电桩和储能新赛道，已形成多项专利并实现业务出货及收入 [4] - 海外生产基地布局于越南和墨西哥，海外营收占比达95.62%，受益于人民币贬值 [3][4] 财务与市场表现 - 2025年1-6月营业收入7.69亿元，同比减少0.35%，归母净利润1615.18万元，同比大幅下降78.85% [9] - A股上市后累计派现1.29亿元，十大流通股东中诺安多策略混合A（320016）新进持股24.18万股 [10] - 截至7月31日股东户数9909户，较上期微增0.53%，人均流通股2432股，较上期减少0.52% [9] - 当前总市值27.90亿元，单日成交额4081.93万元，换手率4.47% [1] 资金与技术面状况 - 主力资金趋势不明显，单日主力净流出57.56万元，行业排名8/14，无连续增减仓现象 [5][6] - 主力持仓未控盘，筹码分布分散，主力成交额占比仅3.51% [6] - 筹码平均交易成本36.04元，股价运行于压力位39.74元与支撑位36.40元区间 [7] 行业属性与概念板块 - 公司属于家用电器-照明设备Ⅱ-照明设备Ⅲ行业，概念板块涵盖体育产业、LED、物联网、植物照明及融资融券 [8]

股价表现与交易数据 - 9月1日盘中股价下跌2.04%至32.72元/股 总市值46.01亿元 成交额7316.11万元 换手率1.57% [1] - 主力资金净流出458.53万元 特大单买卖占比分别为5.83%和6.24% 大单买卖占比分别为26.43%和32.29% [1] - 年初至今股价上涨54.93% 近5日/20日/60日分别变动-4.05%/6.03%/21.41% [2] 公司基本情况 - 公司位于山东省汶上县经济开发区 成立于2004年8月10日 于2021年4月13日上市 [2] - 主营业务为大功率电力电子节能控制技术及相关产品研发、生产、销售和服务 [2] - 收入构成：电能质量监测与治理类48.09% 电机驱动与控制类27.37% 储能系统14.05% 煤矿智能控制装备4.13% 其他4.01% 高端变流器类1.67% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入8.70亿元 同比增长24.29% [2] - 归母净利润6016.57万元 同比减少20.64% [2] - A股上市后累计派现3.07亿元 近三年累计派现2.09亿元 [3] 股东结构与行业分类 - 截至7月31日股东户数6310户 较上期减少8.08% [2] - 人均流通股22285股 较上期增加8.80% [2] - 所属申万行业为电网自动化设备 概念板块包括储能、光伏玻璃、核聚变、太阳能、风能等 [2]

股价表现 - 9月1日盘中上涨2.05%至26.38元/股 成交额3.89亿元 换手率0.24% 总市值2257.85亿元 [1] - 主力资金净流出350.83万元 特大单买卖占比分别为3.04%和7.07% 大单买卖占比分别为18.83%和15.70% [1] - 年内股价累计上涨1.93% 近5日/20日/60日分别上涨2.81%/18.72%/19.15% [2] 财务数据 - 2025年上半年营业收入923.35亿元 同比增长0.99% 归母净利润63.37亿元 同比下降10.48% [2] - A股上市后累计派现346.96亿元 近三年累计分红89.50亿元 [3] - 主营业务收入构成：汽车销售86.79% 零配件销售6.35% 模具及其他4.03% 提供劳务1.55% 其他业务1.28% [2] 股东结构 - 截至6月30日股东户数17.85万户 较上期增长18.73% 人均流通股无变化 [2] - 十大流通股东中证金公司持股1.97亿股不变 香港结算减持193.69万股至8551.92万股 [3] - 易方达消费行业持股5107.64万股不变 华泰柏瑞沪深300ETF增持191.92万股至2235万股 [3] - 易方达沪深300ETF增持154.14万股至1585.41万股 华夏沪深300ETF新进1162.52万股 [3] 公司概况 - 注册地址河北省保定市及香港铜锣湾 2001年6月成立 2011年9月上市 [2] - 主营业务为汽车及零部件生产销售 属申万行业汽车-乘用车-综合乘用车分类 [2] - 概念板块涵盖燃料电池/氢能源/储能/宁德时代概念/锂电池等 [2]

股价表现与资金流向 - 9月1日盘中股价下跌2.06%至11.89元/股 总市值270.08亿元 成交额2.05亿元 换手率0.75% [1] - 主力资金净流出1793.95万元 特大单净卖出896.73万元 大单净卖出897.21万元 [1] - 年内股价下跌3.51% 近5日跌8.75% 近20日涨7.31% 近60日涨18.40% [1] 经营业绩表现 - 2025年上半年营业收入171.43亿元 同比增长45.33% [2] - 归母净利润6.10亿元 同比减少7.68% [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数11.88万户 较上期减少10.40% [2] - 人均流通股19117股 较上期增加11.60% [2] - 香港中央结算有限公司持股6839.53万股 较上期增持355.10万股 位列第四大流通股东 [3] - 汇丰晋信低碳先锋股票A持股2902.17万股 较上期减持630.19万股 位列第十大流通股东 [3] 公司基本概况 - 主营业务为新能源高端装备制造及新能源电站投资运营 收入全部来自销售商品 [1] - 属于风电设备行业 涉及储能/GDR/HJT电池/碳中和/风能等概念板块 [1] 分红回报情况 - A股上市后累计派现28.58亿元 [3] - 近三年累计派现19.99亿元 [3]

经济指标与行业数据 - 8月制造业PMI为49.4% 环比上升0.1个百分点 非制造业商务活动指数为50.3% 环比上升0.2个百分点 [7] - 8月汽车经销商库存预警指数为57.0% 同比上升0.8个百分点 环比下降0.2个百分点 [10] - 1-7月职工医保个人账户共济2.31亿人次 共济金额达304.57亿元 [8] - 2025年中国电影总票房突破400亿元 其中国内市场392.3亿元 观影人次超9.09亿 海外票房达7.7亿元 [11] 企业动态与市场表现 - 蔚来全新ES8预售情况超预期 较二代产品价格下探十余万元 [21] - 京东折扣超市在宿迁四店齐开 依托供应链实现产地直采 美团和盒马同步布局线下折扣零售赛道 [22] - 本周限售股解禁规模188.77亿元 涉及29家公司 其中福田汽车解禁39.57亿元 富特科技解禁28.87亿元 益诺思解禁24.37亿元 [27][28][29] - 新股艾芬达将于9月1日发行 发行价27.69元/股 发行总数2167万股 [30][31] 政策与制度变革 - 上海推动新型团险产品研发 引入团险版商保药品目录 聚焦医保外保障责任 [32] - 多所高校调整保研政策 取消挂科"一票否决"机制 但综合排名仍为关键指标 [12] 重要事件日程 - 9月重点关注事件包括：9月3日中国贸易帐数据、9月10日中国CPI/PPI数据发布、9月17日美联储利率决议、华为全联接大会及苹果秋季发布会等 [24][25]

公司业务表现 - 2025年上半年营业收入和净利润双增长 主要受益于两轮车换电细分赛道快速切入及与共享换电头部客户深度合作 [1] - 欧洲市场恢复拉动电动两轮车出货量增长 北美储能客户出货量增加带动储能业务同比增长 [1] - 大圆柱电芯产能利用率提升且已达满产状态 自用比例约80% [1] 产能与技术进展 - 印尼工厂已建成投产 正在进行本地供应链建设 即将获得首张原产地证 [1] - 半固态/固态电池进入中试阶段 加速推进半固态技术在大圆柱产品中的产业化应用 [1] 行业市场前景 - 2031年全球两轮车换电服务市场销售额预计达1074.8亿元 未来年复合增长率为17.1% [1] - 公司致力于成为两轮车换电细分领域龙头企业 积极把握行业发展机会 [1] 调研机构背景 - 调研机构保银投资持有香港9号牌照 专注权益类和大宗商品投资 [2] - 机构通过基本面分析和深度研究获取超额回报 团队拥有大中华地区及全球商品市场丰富经验 [2]

电力设备 - AIDC配套情绪持续走强，新技术和想象空间大的方向获得估值溢价 [2] - 高压设备下半年放量，雅下项目配套延长高压设备景气周期 [2] - 电力变压器出口增速强劲，2025年上半年增速超过40% [2] - 出口、高压设备和网外抢装对上半年业绩产生积极影响 [2] 锂电 - 旺季来临和储能需求超预期推动锂电机会 [4] - 锂电环节处于基本面较好的成长洼地，是创业板权重股 [4] - 看好业绩稳定的低估值龙头公司和6F率先涨价的弹性标的 [4] 光伏 - 《价格法》支撑光伏主产业链各环节不得低于全成本销售，给予价格强力支撑 [8] - 9月起硅料限产限销，产出预计环比持平，销量端也将限制 [8] - 行业成本对价格支撑力较强，三季度硅料库存充足的企业亏损有望继续收窄 [8] - 硅料价格最新为4.60万元/吨，周涨4.5%，月涨4.5%，三月涨27.8%，年涨16.5% [12] - N型硅片-182最新1.25元/片，周涨4.2%，月涨4.2%，三月涨31.6%，年涨15.7% [12] - TOPCon电池片-182价格0.29元/W，近三月涨14.0% [12] - TOPCon双玻组件-182价格0.69元/W，近三月涨1.5%，年跌10.4% [12] - HJT双玻组件-210价格0.83元/W，近三月跌1.2%，年跌7.8% [12] - 欧洲TOPCon组件价格0.09美元/W，年跌15.0% [12] 储能 - 二季度储能环节业绩较强的公司预计维持强势 [12] - 部分省份容量电价政策出台，136号文公布后新能源长期入市利好国内需求 [12] - 海外市场欧洲、澳洲、亚洲需求高增，行业维持高景气 [12] 风电 - 风机环节毛利率是核心矛盾，大部分主机企业盈利进入修复通道 [13] - 2024年11月至今风机价格上涨5-10%，涨价订单大部分在2026年交付 [13] - 预期2026年主机企业毛利率将更明显改善 [13] - 零部件企业二季度业绩同环比明显增长，验证行业高景气度 [13] - 海风方面，江苏大丰项目推进顺利，二季度业绩表现亮眼，看好全年海风装机高增长 [13] 氢能 - 北美SOFC龙头股价演绎1GW产值向2GW切换，核心动力是2026年流动订单超过1GW且能见度高 [15] - 当前位置仍有50%以上上行空间 [15] - 长期SOFC降本将体现度电成本经济性优势，渗透率突破20%甚至30%至4-6GW装机，股价具备1-2倍空间 [15] 机器人 - 半年报密集披露期，人形机器人板块热度消退 [15] - 海外关注头部企业技术冻结带来的真实定点兑现，三代定型预计2026年上半年逐步开始 [15] - 国内关注B端大客户产线供应商自动化工位Demo落地带来泛人形机器人批量化应用场景兑现，预计2025年底开始能看到 [15]

投资评级 - 维持"买入"评级 基于公司业务稳健发展及盈利增长预期 [7] 核心观点 - 2025年H1营收46.83亿元（同比+0.2%） 归母净利润4.45亿元（同比+3.3%） Q2营收27.18亿元（同比+13.5%） 归母净利润2.60亿元（同比+12.0%） [2][4] - 清洁能源业务上半年净利润近亿元 储能业务实现盈利1574万元 海外绿电项目有序推进 [2][11] - 烟气治理业务毛利率提升3.24个百分点 订单质量改善 新增订单53.70亿元（同比-2.84%） 在手订单199.71亿元（同比+2.22%） [11] - 公司现金流受储能业务短期影响 但资金充沛（货币资金21.1亿元） 有息负债率17.2%处于低位 [11] - 紫金矿业持续增持 截至2025/06/30持股比例达25% [11] 财务表现 - Q2毛利率同比下降1.02个百分点 主因土壤修复业务毛利率降12.25个百分点及垃圾焚烧业务亏损 [11] - Q2期间费用率下降1.69个百分点 销售/管理/研发/财务费用率分别变动-0.25/+0.17/-0.69/-0.92个百分点 [11] - 2025-2027年预测归母净利润11.03/14.02/17.01亿元 同比增32.8%/27.1%/21.4% [11] - 对应PE估值14.6x/11.5x/9.4x 每股收益0.87/1.10/1.34元 [11][15] 业务进展 - 绿电业务：西藏拉果错一期稳定运行 海外项目（圭亚那二期、苏里南等）快速推进 累计装机达1GW [11] - 储能业务：与亿纬锂能合作后经营改善 2024年亏损5527万元 2025H1盈利1574万元 [11] - 矿山装备：开展电动矿卡自主研发 收购吉泰智能20%股权布局特种机器人 [11] - 环保设备制造收入占比87.1% 同比降26% 主因项目确认时点波动及低质量合同收缩 [11]

1H25业绩表现 - 1H25收入164.2亿元 同比增长31.7% 环比增长7.4% [1] - 1H25归母净利润4.66亿元 同比增长87.1% 环比增长36.2% [1] - 锂电池1H25出货量45GWh 同比增长76.9% 其中动力电池占比54% 储能电池占比46% [1] 业务发展动态 - 储能电池1H25出货量同比增长超过160% 受益于国内及出口抢装 绑定头部集成商客户 [1] - 动力电池1H25出货量同比增长35-40% 受益于新能源车内需增长及出口表现 [1] - 商用车业务1H25出货量同比增长310% 单月进入国内商用车装机前三 获海外Volvo客户定点 [2] 盈利能力分析 - 1H25动力电池毛利率18-19% 同比提升2.2个百分点 [1] - 1H25储能电池毛利率15-16% 同比提升2.4个百分点 [1] - 锂电池单位净利润0.01元 同比增长5.8% [1] 技术创新与布局 - 加速布局快充 锰铁锂 固态电池等新技术 固态电池能量密度达430Wh/kg [2] - 储能领域600Ah+和588Ah大电芯计划4Q25量产 量产进展行业领先 [2] - 1H25研发费用率保持5.2%高位 反映新技术投入力度 [2] 费用管理 - 1H25期间费用率合计约13% 同环比保持平稳 [2] - 管理费用率同比改善1.1个百分点 环比改善1.8个百分点 [2] 盈利预测与估值 - 维持2025年盈利预测15.43亿元 2026年20.88亿元 [2] - 当前股价对应2025年22.7倍P/E 2026年16.6倍P/E [2] - 目标价24.20港币对应2025年25.3倍P/E 2026年18.7倍P/E [2]