福建龙净环保股份有限公司 （福建省龙岩市新罗区工业中路 19 号） 2025 年度向特定对象发行 A 股股票 募集说明书 证券简称：龙净环保 证券代码：600388 （申报稿） 保荐机构（主承销商） 广东省广州市黄埔区中新广州知识城腾飞一街 2 号 618 室 二零二五年十二月 龙净环保 2025 年度向特定对象发行股票 募集说明书 声 明 本公司及全体董事、高级管理人员承诺募集说明书及其他信息披露资料不 存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性及完整性 承担相应的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证募集说明书中财 务会计资料真实、完整。 中国证监会、上海证券交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表 明其对申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明 其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保 证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由 发行人自行负责。投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自 行承担证券依法发行后因发行人经营与收益变化或者证券 ...

证券代码：600388 证券简称：龙净环保 公告编号：2026-001 福建龙净环保股份有限公司 福建龙净环保股份有限公司（以下简称"公司"）于 2026 年 1 月 6 日收到 上海证券交易所（以下简称"上交所"）出具的《关于受理福建龙净环保股份有 限公司沪市主板上市公司发行证券申请的通知》（上证上审（再融资）【2026】 1 号）。 关于向特定对象发行A股股票申请获得 上海证券交易所受理的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 福建龙净环保股份有限公司 董 事 会 2026 年 1 月 7 日 上交所依据相关规定对公司报送的沪市主板上市公司发行证券的募集说明 书及相关申请文件进行了核对，认为该项申请文件齐备，符合法定形式，决定予 以受理并依法进行审核。 公司本次向特定对象发行 A 股股票事项尚需上交所审核通过，并获得中国 证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）做出同意注册的决定后方可实 施。最终能否通过上交所审核，并获得中国证监会同意注册的决定及其时间尚存 在不确定性。公司将根据该事项的进展情况，严格按 ...

广发证券股份有限公司 关于 福建龙净环保股份有限公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票 之 发行保荐书 保荐机构（主承销商） 二零二五年十二月 福建龙净环保股份有限公司 发行保荐书 声明 广发证券股份有限公司（以下简称"广发证券"、"保荐人"或"保荐机 构"）及具体负责本次证券发行项目的保荐代表人已根据《公司法》《证券法》 等有关法律、法规和中国证监会的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依 法制订的业务规则、行业执业规范和道德准则出具本发行保荐书，并保证本发行 保荐书及其附件的真实、准确和完整。 如无特别说明，本发行保荐书中所有简称和释义，均与《福建龙净环保股份 有限公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票募集说明书》一致。 3-1-1 | 声 | 明 1 | | --- | --- | | | 目录 2 | | 第一节 | 本次证券发行基本情况 3 | | | 一、本次证券发行的保荐机构 3 | | | 二、本次证券发行的保荐机构工作人员情况 3 | | | 三、发行人基本情况 4 | | | 四、本次证券发行的保荐机构与发行人的关联关系 7 | | | 五、保荐机构内部审核程序和内核意见 ...

审计报告 福建龙净环保股份有限公司 容诚审字[2025]361Z0010 号 容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 中国·北京 6-1-1 目 录 | 序号 | 内 容 | 页码 | | --- | --- | --- | | 1 | 审计报告 | 1-7 | | 2 | 合并资产负债表 | 1 | | 3 | 合并利润表 | 2 | | 4 | 合并现金流量表 | 3 | | 5 | 合并所有者权益变动表 | 4 | | 6 | 母公司资产负债表 | 5 | | 7 | 母公司利润表 | 6 | | 8 | 母公司现金流量表 | 7 | | 9 | 母公司所有者权益变动表 | 8 | | 10 | 财务报表附注 | 9 - 138 | 6-1-2 容诚会计师事务所（特殊普通合伙） 总所：北京市西城区阜成门外大街 22 号 1 幢 10 层 1001-1 至 1001-26 (100037) TEL:010-6600 1391 FAX:010-6600 1392 E-mail:bj@rsmchina.com.cn https://www.rsm.global/china/ 审 计 报 告 容诚审字[2025]36 ...

关于福建龙净环保股份有限公司 地址：福州市鼓楼区洪山园路华润万象城三期 TB#写字楼 22 层 邮政编码：350025 电话：（86 591）8806 5558 传真：（86 591）8806 8008 网址：www.zenithlawyer.com | 释 义： 5 | | --- | | 一、本次发行的批准和授权 7 | | 二、发行人申请本次发行的主体资格 13 | | 三、本次发行的实质条件 15 | | 四、发行人的独立性 18 | | 五、发行人的主要股东及实际控制人 20 | | 六、发行人的股本及其演变 23 | | 七、发行人的业务 30 | | 八、关联交易及同业竞争 39 | | 九、发行人的主要财产 66 | | 十、发行人的重大债权债务 69 | | 十一、发行人的重大资产变化及收购兼并 70 | | 十二、发行人的章程 70 | | 十三、发行人股东(大)会、董事会、监事会议事规则及规范运作 71 | | 十四、发行人董事、监事和高级管理人员及其变化 71 | | 十五、发行人的税务 72 | | 十六、发行人的环境保护和产品质量 73 | | 十七、发行人募集资金的运用 73 | ...

广发证券股份有限公司 关于 福建龙净环保股份有限公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票 福建龙净环保股份有限公司 上市保荐书 之 上市保荐书 保荐机构（主承销商） 二零二五年十二月 声明 广发证券股份有限公司（以下简称"广发证券""保荐人"或"保荐机 构"）及具体负责本次证券发行上市项目的保荐代表人已根据《中华人民共和国 公司法》《中华人民共和国证券法》等法律、法规和中国证监会及上海证券交易 所的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制订的业务规则和行业自律 规范出具本上市保荐书，并保证本上市保荐书的真实、准确、完整。 如无特别说明，本上市保荐书中所有简称和释义，均与《福建龙净环保股份 有限公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票募集说明书》一致。 3-2-1 | 声 | 明 1 | | --- | --- | | | 目录 2 | | 第一节 | 本次证券发行基本情况 3 | | | 一、发行人基本情况 3 | | | 二、本次证券发行的基本情况 9 | | | 三、保荐代表人、项目协办人及项目组其他成员情况 11 | | | 四、发行人与保荐机构的关联关系 12 | | 第二节 | 保荐 ...

每经AI快讯，"A股绿色报告"项目监控到的数据显示，龙净环保（600388）间接控股子公司福建龙净储 能电池有限公司L3线技改项目环评审批获原则同意。该项目总投资额达2亿元。该审批信息于2025年12 月12日被相关监管机构披露。 "A股绿色报告"项目由每日经济新闻联合环保领域知名NGO公众环境研究中心（IPE）共同推出，旨在 让上市公司环境信息更加阳光透明。本项目基于31个省（区、市）、337个地级市政府发布的权威环境 监管数据，筛选监控上市公司及其旗下公司（包括分公司、参股公司和控股公司）的环境表现，加以专 业数据分析及深入解读，每日智能写作及时发布上市公司AI绿报，每周推出A股绿色周报，定期动态更 新上市公司环境风险榜。 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前核实。据此操作，风险自 担。 上期（总第227期）A股绿色周报显示，共有4家上市公司在近期暴露了环境风险。 (记者 刘志远 魏官红) ...

市场整体表现 - 1月6日，环保设备板块整体上涨0.6%，表现弱于当日大盘，上证指数上涨1.5%，深证成指上涨1.4% [1] - 板块内个股表现分化，先河环保以3.88%的涨幅领涨，创元科技上涨3.06%，仕净科技上涨1.66% [1] - 板块内亦有下跌个股，恒合股份下跌3.24%，碧兴物联下跌2.74%，*ST节能下跌1.99% [2] 领涨个股详情 - 先河环保收盘价为10.70元，上涨3.88%，成交量为24.87万手，成交额为2.65亿元 [1] - 创元科技收盘价为15.17元，上涨3.06%，成交量为69.29万手，成交额为10.31亿元 [1] - 仕净科技收盘价为12.28元，上涨1.66%，成交量为7.55万手，成交额为9304.04万元 [1] 资金流向分析 - 当日环保设备板块整体呈现主力与游资净流出，散户净流入格局，主力资金净流出7546.6万元，游资资金净流出2769.25万元，散户资金净流入1.03亿元 [2] - 部分个股获得主力资金净流入，先河环保主力净流入801.48万元，主力净占比3.02% [3] - 创元科技尽管股价上涨，但主力资金净流出2056.31万元，同时游资净流出3489.88万元 [3]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告核心观点 - 电力行业2026年度长协电价面临压力，火电角色正加速向调节性支撑电源转型，盈利模式转向“电量换电价+容量电价补收益” [2][7] - 天然气行业11月消费同比高增，成本红利持续释放，城燃公司盈利能力有望回升 [2][36] - 环保行业水价调整落地，垃圾处理费征收管理办法出台，看好板块顺价及现金流改善 [2] 根据相关目录分别进行总结 1. 电力：2026年度长协电价陆续公布 - 江苏省2026年年度交易总成交电量2724.81亿千瓦时，加权均价344.19元/兆瓦时，成交均价同比下降16.55% [6] - 江苏省内分电源看，火电成交均价同比下降16.53%，核电下降18.10%，风电下降17.24%，光伏下降21.42% [6][8] - 广东省2026年年度交易总成交电量3594.37亿千瓦时，成交均价372.14厘/千瓦时，同比下降5.03% [2][6] - 安徽省2026年年度双边协商成交均价371.32元/兆瓦时，同比下降10.09% [2][6] - 从已发布省份看，2026年沿海省份电价或将普遍面临较大压力 [2][6] - 此轮周期折射出火电角色正从主力电量电源加速向调节性支撑电源转型 [2][7] - 行业盈利模式转向“电量换电价+容量电价补收益”，具备灵活性改造能力、能高效参与辅助服务市场的主体有望凸显竞争优势 [2][7] - 水电蓄能充足保障发电量，2026年进入资本开支下降阶段，折旧到期和财务费用改善有望提升利润空间 [2][10] - 2025年核电核准10台机组，延续核准高增节奏 [2][11] - 各地新能源入市规则陆续推出，存量项目收益率稳定性增强，绿证等环境价值释放后长期增加绿电运营商回报 [2][11] 2. 燃气：11月天然气消费同比高增 - 2025年11月，全国天然气表观消费量362.8亿立方米，同比增长5.1% [2][34] - 2025年1-11月，全国天然气表观消费量3880亿立方米，同比下降0.1% [2][34] - 2025年11月，我国天然气产量219亿立方米，同比增长5.7% [2][34] - 11月下半月进入供暖季后迎来首次全国型寒潮，增加各地供暖需求 [2][34] - 11月PMI达49.2%，环比回升0.2%，制造业景气水平有所改善 [2][34] - 考虑到2024/25冬季低销气基数，居民及工业端用气边际向好，今冬城燃销气同比增速提升无虞 [2][36] - 近期国际油价中枢整体较低，利好挂钩油价长协资源成本回落，带动我国进口天然气综合成本下降 [2][36] - 四季度以来海气价格旺季不旺，12月中旬起CLD近月价格持续低于10美元/百万英热单位，天然气成本红利持续释放 [2][36] - 截至2026年1月2日，美国Henry Hub现货价格为4.00美元/百万英热单位，周度环比涨幅20.55% [12][13] - 截至2026年1月2日，荷兰TTF现货价格为29.42欧元/兆瓦时，周度环比涨幅6.21% [12][13] - 截至2026年1月2日，英国NBP现货价格78.40便士/色姆，周度涨幅6.09% [12][13] - 截至2026年1月2日，东北亚LNG现货价格为9.60美元/百万英热单位，周度环比持平 [12][13] - 截至2025年12月31日，LNG全国出厂价3895元/吨，环比下跌1.43% [32] - 截至2025年12月28日当周，LNG综合进口价格为3656元/吨，环比上涨1.87%，同比下跌11.77% [32] - 12月，美国天然气产量攀升至1100亿立方英尺/日，创月度历史最高记录 [15] - 12月，流向美国8个大型液化天然气出口设施的原料气平均水平达185亿立方英尺/日，创历史新高 [15] - 截至2026年1月2日，欧盟国家天然气库存量为701.17太瓦时，整体库存水平位于61.37%，约为2021-2025五年均值的84.3% [21] 3. 环保 - 2025年12月31日，中山市自来水价格调整方案正式公布 [2] - 佛山市出台《佛山市生活垃圾处理费征收管理办法》，采用“用水消费量折算系数法”为主模式，由城管和税务部门联合委托供水企业代收生活垃圾处理费，此举有望改善垃圾焚烧现金流 [2] 4. 投资分析意见 - 火电：推荐煤电一体化的国电电力、内蒙华电，产业链布局的广州发展，以及大机组占比高的大唐发电、华能国际（A+H）、华电国际 [2][10] - 水电：推荐长江电力、国投电力、川投能源和华能水电等大水电公司 [2][10] - 核电：建议关注中国核电、中国广核（A+H） [2][11] - 绿电：建议关注新天绿色能源、福能股份、龙源电力、华润电力、三峡能源 [2][11] - 电源装备：推荐东方电气及哈尔滨电气 [2] - 气电：广东容量电费提升将提振广东气电盈利稳定性，建议关注广州发展、深圳能源、深圳燃气、粤电力A [2] - 天然气：长期看好优质港股城燃企业昆仑能源、新奥能源、香港中华煤气、港华智慧能源、华润燃气、中国燃气，同时推荐产业一体化天然气贸易商新奥股份、新天绿色能源、深圳燃气 [2][36] - 环保：推荐直接受益于中山市自来水涨价的中山公用，推荐中集安瑞科，推荐龙净环保，稳健红利资产持续推荐永兴股份、瀚蓝环境、兴蓉环境、军信股份、光大环境、洪城环境、海螺创业、粤海投资、绿色动力 [2] - 可控核聚变低温环节：中泰股份、冰轮环境；氢能制氢环节：建议关注华光环能 [2]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 环保行业正迎来“价值+成长”共振，核心驱动力在于垃圾焚烧板块的“红利价值”凸显以及“双碳”目标下的新成长机遇 [3][30] - 垃圾焚烧板块的红利价值源于“资本开支下降”与“国补加速回款”双轮驱动，测算显示板块分红潜力有望从114%提升至141% [3][9][12] - 行业三大投资主线明确：主线一为红利价值（固废、水务），主线二为优质成长（第二曲线、下游修复、AI赋能），主线三为双碳驱动（再生资源、非电降碳）[3][30][32][35] 根据相关目录分别总结 1.1 垃圾焚烧的红利价值：资本开支下降叠加国补加速经营性现金流改善双轮驱动 - **国补回款显著加速**：2025年第三季度垃圾焚烧板块经营性现金流净额6.33亿元人民币，同比增长59%，环比增长52% [10] - **企业回款率大幅提升**：测算2025年前三季度企业当期国补回款率均值约89%，较2024年均值39%显著上行 [3][10] - **标杆案例**：光大环境2025年7-8月生物质国补回款20.64亿元人民币，已超过2024年全年水平 [3][10] - **补贴基金迎来拐点**：测算可再生能源补贴基金或于2025年左右实现当年收支平衡，预计2025年历史欠款累计达4355亿元人民币，此后收大于支，存量欠款有望逐步清缴 [3][11][12] - **分红潜力提升**：在资本开支降至总资产1.5%的假设下，考虑国补回款率从40%提升至100%，板块分红潜力将从114%提至141% [9][12] - **投资建议**：重点推荐兼具红利价值和出海成长属性的公司，如瀚蓝环境、绿色动力、光大环境、伟明环保、三峰环境等 [3][13] 1.2 国务院印发《固废综合治理行动计划》，资源循环利用迎顶层设计利好 - **设定2030年量化目标**：大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨 [3][15] - **政策突破行业痛点**：推广“反向开票”以解决再生资源企业税务合规痛点；明确各地安排不少于1%的产业用地用于资源循环利用设施 [3][16] - **理顺价格机制**：推进非居民厨余垃圾处理计量收费，并探索差别化收费，为运营企业带来提价预期 [3][16] 1.3 全国碳排放权交易市场配额结转操作 - **核心机制“以卖定存”**：最大可结转量公式为“基础结转量 + 净卖出配额量 × 1.5”，激励企业成为净卖方以增加市场流动性 [18][20] - **行业差异化设置**：发电行业基础结转量为1万吨，新纳入的钢铁、水泥、铝冶炼行业为10万吨 [18][20] - **配额属性二元化**：未结转的配额可交易但不能用于2025年及后续年度履约，剥离了其履约价值 [19][20] 1.4 龙净环保：圭亚那二期光储项目并网，自研纯电矿用自卸车交付 - **圭亚那光储项目并网**：二期项目装机容量31.4MW，配套60MWh储能，扩容后年提供约6000万千瓦时清洁电力，自用比例达75% [3][21] - **电动矿车交付**：自主研发的首台纯电动矿用自卸车（LK220E，载重140吨）交付西藏巨龙铜业 [3][23][24] - **经济性与减碳效益**：该电动矿卡单台每年可减少碳排放120吨以上，吨公里成本降低30%以上 [3][25] - **主业订单充足**：2025年前三季度新增环保设备工程合同76.26亿元人民币，截至2025年9月30日在手订单197亿元人民币 [23] 1.5 景津装备：压滤机龙头，锂电回升+出海+成套化耗材化 - **市场地位与财务**：压滤机市占率超40%，23-24年派息总额维持6.1亿元人民币，股息率（TTM）5.5% [3][27] - **下游结构变化**：新能源收入占比从2023年高点的25.8%降至2025年上半年的13.4%，有望随锂电行业复苏而修复 [3][28] - **新成长空间**：海外业务毛利率维持50%以上；配套设备价值量约为压滤机的2-3倍，2024年配套设备收入达8.06亿元人民币 [3][28] 1.6 环保行业2026年年度策略 - **主线1：红利价值** - **固废**：国补加速强化分红能力，关注供热改造、炉渣涨价带来的业绩与ROE双升，以及出海新成长 [30] - **水务**：处于现金流左侧，价格市场化改革推进，自由现金流改善有望带来分红和估值提升，参照垃圾发电逻辑 [3][31] - **主线2：优质成长** - **第二曲线**：重点推荐龙净环保（绿电储能+矿山装备）[32] - **下游成长与修复**：重点推荐美埃科技（半导体资本开支回升）、景津装备（锂电β修复）[32] - **AI赋能-环卫智能化**：经济性拐点渐近，行业放量在即，推荐宇通重工等 [3][33][34] - **主线3：双碳驱动** - “十五五”是关键时期，非电行业首次纳入考核，碳市场扩容、CCER供给释放 [35] - 关注再生资源（危废资源化、生物油/SAF）领域的投资机会，如高能环境、赛恩斯、海新能科等 [3][35] 1.7 环卫装备：2025M1-11环卫新能源销量同增64.01% - **行业销量**：2025年1-11月，环卫车总销量66563辆，同比增长5.14%；其中新能源环卫车销量12383辆，同比增长64.01% [37][41] - **渗透率提升**：新能源渗透率达18.60%，同比提升6.68个百分点 [37][47] - **竞争格局**：盈峰环境、宇通重工、福龙马在新能源环卫车市场的市占率分别为31.76%、14.20%、7.10% [44][45] 1.8 生物柴油：生物柴油价格下滑，单吨净利下降 - **价格数据**：2025年12月26日至2026年1月1日，生物柴油全国均价8000元/吨，周环比下降2.4%；地沟油均价6050元/吨，周环比上涨0.4% [48] - **盈利测算**：考虑一个月库存周期，测算单吨盈利为-257元/吨，周环比下降143% [48] 1.9 锂电回收：金属价格上涨，盈利能力下降 - **金属价格**：截至2026年1月2日，电池级碳酸锂价格11.86万元/吨（周环比+6.0%），金属钴48.00万元/吨（周环比+7.9%），金属镍13.81万元/吨（周环比+4.9%）[52][53] - **盈利测算**：根据模型测算，2025年12月29日至2026年1月2日，处置三元电池料的平均单位废料毛利为-0.24万元/吨 [50][55] - **折扣系数**：同期三元极片粉的锂、钴、镍折扣系数分别为75.5%、77.5%、77.5% [52][53] 2. 行业表现 - **板块走势**：2025年12月29日至2026年1月2日，环保及公用事业指数下跌0.83%，表现弱于沪深300指数（下跌0.59%）[57] - **个股涨跌**：期间涨幅前三为正和生态（19.8%）、华新环保（14.67%）、复洁环保（13.13%）；跌幅前三为清水源（-12.54%）、惠城环保（-10.16%）、金圆股份（-8.99%）[58][60]