银行网点变化趋势 - 截至10月24日，年内已有8592家银行网点获批退出，同时新增6859家网点 [1] - 银行网点变化是银行出于经营管理考量的自主选择，其底层逻辑是便民惠民和降本增效 [1] 银行网点存在的必要性 - 线上与线下渠道并非某个年龄层专属，不同年龄群体均有需求，仅使用偏好与习惯各异 [1] - 不论技术如何发展，人与人之间的直接深入交流仍有必要，能解决标准化客服无法满足的需求 [1] - 根据监管规定，部分大额、复杂的金融业务必须通过线下渠道办理，使网点成为金融服务的压舱石 [1] 网点选址逻辑 - 网点退出是对此前跑马圈地粗放式经营理念的纠偏，避免因缺乏用户基础造成资源浪费与业绩低下 [2] - 网点新增是提升金融服务覆盖面的举措，旨在使网点资源与各地区经济社会资源相匹配，尤其提升县域金融服务可得性 [2] - 除全能型网点外，自助银行、智能设备、自动柜员机等轻骑兵可满足用户取现、转账等短小频急需求 [2] 网点服务配置优化 - 网点是民生服务综合生态，可针对老年用户群体优化环境，如配置放大镜、纸质手册及支持刷存折取款的自助设备 [3] - 网点是银行了解用户需求的直接渠道，工作人员可为愿意接受新技术但不会用的老年用户提供手把手的专业帮助 [3] 网点服务效率提升 - 通过强化运营管理实现有效分流，在高峰时段将非必须柜台办理的业务需求引导至自助机具区域快速办理 [3] - 数字化服务节约的人力资源可转向提供理财咨询、金融知识普及等综合服务，提升网点综合服务能力 [3]

涉及的行业与公司 * 牧原股份 生猪养殖与屠宰肉食行业 [1] 核心财务表现 * 2025年前三季度营业收入353.27亿元 归母净利润42.49亿元 [2] * 前三季度经营活动现金流量净额285.8亿元 [2] * 截至三季度末资产负债率降至55.5% 负债总额较年初减少约98亿元 超额完成全年降负债目标 [2][3] * 若考虑10月完成的50亿元权益分派 全年100亿元降负债目标已超额实现 [3] 生猪养殖业务进展 * 2025年前三季度商品猪销售量5,732.3万头 同比增长27% [2][5] * 积极响应国家产能调控 三季度末能繁母猪存栏降至330.5万头 [2][5] * 9月生猪养殖完全成本降至11.6元/公斤 较年初下降1.5元/公斤 [2][5] * 成本下降主要源于生产成绩改善和期间费用摊销减少 [2][5] * 超过98.5%的厂线成本低于13元 80%的厂线低于12元 平均水平11.6元 60%的厂线低于11.5元 1/4厂线低于11元 [25] * 公司对实现10元/公斤成本目标充满信心 [19] 屠宰肉食业务表现 * 2025年前三季度屠宰生猪1,916万头 同比增长140% 产能利用率88% [2][6] * 第三季度屠宰肉食业务实现单季盈利3,000多万元 [2][4][6] * 第三季度屠宰量较第二季度提升27% 毛利率从1.5%提升至2.5% [16] * 分割品业务日均分割量达3万头 较二季度提升约55% [16] * 公司目标为2025年全年扭亏为盈 并在2026年持续实现盈利 [6][23] 成本控制与生产效率 * 成本下降超过70%的影响源自全程成活率 料比 PSY等核心业务指标的提升 [7][8] * 9月份断奶到上市成活率达93% PSY水平维持在29左右 肥猪日增重提高至880克左右 料比下降至2.64-2.65 [19][27] * 断奶到上市成活率未来仍有1.5至2个百分点的提升空间 [28][29] 资本开支与战略规划 * 2025年国内资本开支目标维持90-100亿元不变 明年预计下降 [4][9] * 海外与越南BF公司合资落地楼房猪场 2026-2028年有相应资本开支规划 [4][9] * 港股上市进程仍在等待证监会备案通知 公司希望在今年内完成发行目标 [13] 联农助农与业务创新 * 公司通过仔猪外销及饲料设备等养殖解决方案创新联农助农模式 [4][10] * 计划2026年安排超200万头仔猪直接服务农户 [4][10] * 今年合约销售仔猪占整体出栏量约80% 预计明年比例将保持稳定或略有增长 [30] 市场展望与风险应对 * 对2026年上半年生猪价格持谨慎态度 [21] * 公司已做好应对低谷期持续经营准备 [21] * 严阵以待冬季疫病防控挑战 吸取2023年下半年疫情教训 [25] * 越南市场近期猪价约1,415元人民币 公司认为仍有不错盈利空间 [18] * 目前对其他国际市场保持探索态度 没有明确扩张计划 [20]

公司业绩表现 * 公司为华鲁恒升 前三季度营收235.2亿元 同比下降6.46% 净利润23.74亿元 同比下降22.14% 经营现金流32.99亿元 同比下降15%[2] * 2025年第三季度营收78亿元 环比下降2.54% 同比下降5.07% 净利润约8亿元 环比下降6.16% 同比下降2.31%[3] * 德州本部利润受市场价格下滑影响同比下降 荆州基地因产能释放和产业链一体化优势对整体业绩贡献显著[2][4] * 主要产品销量同比增长 但产品价格普遍下跌 例如酰胺 U6和辛醇价格同比下滑近20%至30%[4] 各业务板块表现 * 化肥类产品利润占比从去年40%上升至今年50%左右[2][5] * 新能源板块利润占比从去年不足10%上升至15% 得益于二元酸及电解液市场行情好转[2][5] * 新材料板块竞争激烈 利润贡献占比从去年20%以上降至不足5%[2][5] * 醋酸及衍生品 有机胺产品板块收入基本持平 利润占比略有上升[5] * DMC电解液产能60万吨 全年满产满销 市占率达60%左右[4][11] * 草酸三季度投产20万吨后迅速打满并售出 每吨利润约八九百元[4][12] 市场份额与出口 * 尿素产能跻身全国前五 甲胺产品行业占比超过50% 二元酸草酸全球市场占有率突破70%[11] * 出口产品己二酸和PA6同比增长40%以上 碳酸二甲酯和草酸分别占国内出口总量70%和80%[11] 主要产品价格与盈利 * 尿素价格近期回升至1630元/吨左右 公司单吨利润约300元 行业成本线约1600元/吨[4][12][14] * 醋酸价格2300多元/吨 公司单吨利润约500元[12] * 甲胺单吨利润波动较大 高时可达1000多元 低时为五六百元[12] * DMC电解液最近涨价 每吨利润五六百元[12] 在建与规划项目 * 京东BDO一体化项目和德州本部20万吨二元酸项目已于三季度投产[2][6] * 荆州基地20万吨甲酸项目预计2025年底或2026年初投产[2][6] * 德州本部企划平台升级改造项目投资约30亿元 建设周期18个月 预计2026年四季度完成[2][6][9] * 公司计划扩展荆州TDI项目 前期手续推进中 预计2027年四季度投产[2][9][18] * 合成氨和尿素产能置换项目正在国家层面进行审批[6][9] 政策环境影响 * 国家发改委发布政策 综合能耗50万吨标煤以上新建项目需报国家审批 10-50万吨标煤项目需省级审批并报备 政策延缓了新建项目进度[7] * 公司合成氨尿素综合能耗不足50万吨标煤的项目已完成省级审批 正报送国家发改委等待批复[2][7][8] 降本增效措施 * 公司召开节能降耗会议 通过资源综合利用 蒸汽平衡 用电和水循环 煤质优化提升煤气化效率等措施降本增效 效果预计在未来一至两年内显现[4][10] * 公司计划通过气化炉改造增加总氨产能[4][10] 基地发展与支持 * 荆州基地定位为再造一个华鲁恒升 预留1万亩地 规划包括煤化工和盐化工结合项目 当地水资源丰富 交通便利 政府支持力度大[15] * 荆州基地TDI项目所需光气资质在政府协调下从湖北省危化品禁止发展名录中移除[15][18] 原材料与需求展望 * 新产能投产后公司煤炭消耗量不会明显增加 荆州采购煤炭大卡数在6000以上 本部在5500以上 近期煤价上涨[16] * 尿素价格预计随冬季备肥需求及出口政策调整而提升 出口政策预计年底或明年初有所松动[12][14] * 草酸下游需求增量较大 如磷酸铁锂领域 电解液因全球能源结构转型需求增速非常快[17] * 公司对绿醇等新能源项目目前关注不多 因成本优势不足 仍以传统务实业务为主[19]

智通财经APP讯，鞍钢股份(00347)公布2025年前三季度业绩，营业收入为730.92亿元，同比减少7.78%; 归属于上市公司股东的净亏损为20.4亿元，同比收窄59.87%;基本每股亏损0.218元。 公告称，业绩大幅减亏，主要原因是面对钢铁市场压力，公司积极应对严峻市场形势，踔厉奋发，攻坚 克难，着力"五型企业"建设、提升运营效率、强化核心技术攻关、市场开拓及转型升级;同时，调整品 种结构、优化采购半径、适当择机采购、加强系统降本等降本增效措施取得一定成效。 ...

财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入49.69亿元 [2] - 2025年前三季度公司经营现金流量净额为6.43亿元，连续两个季度为正 [2] - 截至2025年9月底公司货币资金达37.44亿元 [2] 成本与费用控制 - 2025年前三季度公司销售费用为6.18亿元，同比下降18.05% [2] - 2025年前三季度公司管理费用为6亿元，同比下降19.92% [2] - 2025年前三季度公司财务费用为16.42亿元，同比下降10.23% [2] 资产质量与负债 - 2025年前9个月公司财务费用同比减少1.87亿元 [2] - 2025年前9个月公司信用减值损失同比收窄5.64亿元，资产减值损失同比收窄0.22亿元 [2] - 截至2025年9月底公司短期借款和一年内到期的非流动负债合计较上年末下降32.77亿元 [2] 战略发展 - 公司正稳步推进"3+星生态"战略，引进高端电器、家居设计、汽车、餐饮等生活品类 [2] - 公司战略旨在构建"买房—安家—出行"的生活场景闭环 [2]

财务业绩摘要 - 前三季度营业总收入2.1万亿元，同比下降10.7% [1] - 前三季度归母净利润299.8亿元，同比下降32.2% [1] - 第三季度单季营收7043.9亿元，同比下降10.9% [1] - 第三季度归母净利润85亿元，同比下降0.5%，但扣非归母净利润93.4亿元，同比上升11.4% [1] - 前三季度经营现金流净额1147.82亿元，同比增长13% [1] 财务状况与负债 - 公司负债率扩大至54.7% [1] - 一年内到期的非流动负债1062.42亿元，同比上涨64.5% [1] - 短期借款528.34亿元，同比上涨9.5%，长期借款1672.61亿元，同比下跌9.6% [1] 业绩驱动因素 - 业绩下滑主因是油气价格双降，前三季度普氏布伦特原油现货均价70.9美元/桶，同比下降14.4% [1] 各业务板块表现 - 化工板块前三季度息税前亏损82.23亿元，是唯一亏损板块 [2] - 化工板块乙烯产量1159万吨，化工产品经营总量6368万吨，均实现全产全销 [2] - 勘探及开发板块前三季度息税前利润380.85亿元，油气当量产量394.48百万桶，同比增长2.2% [2] - 境内天然气产量1099.31十亿立方英尺，同比增长4.9% [2] - 炼油板块前三季度息税前利润70亿元，加工原油1.86亿吨，生产化工轻油3334万吨，同比增长10.0% [2] 战略与运营措施 - 炼油业务通过优化采购节奏和库存运作降低成本，并灵活调整产品结构，增产航煤及高端碳材料等适销产品 [2] - 化工板块面对新增产能和低迷毛利，采取了降本增效措施 [2] 资本支出与投资 - 前三季度资本支出总额716亿元 [3] - 勘探及开发板块资本支出416亿元，主要用于济阳、塔河、川西等油气产能建设 [3] - 炼油板块资本支出106亿元，用于广州石化技改等项目 [3] - 化工板块资本支出129亿元，用于茂名乙烯等项目建设 [3] - 营销及分销板块资本支出55亿元，用于发展综合加能站网络 [3] - 公司实施了A股和H股股份回购计划 [3]

公司业绩表现 - 2025年1-9月公司实现营业收入23.48亿元，同比下降38.01% [1] - 2025年1-9月公司实现净利润3.26亿元，同比下降71.02% [1] - 2025年第三季度单季实现营业收入8.5亿元，较第二季度环比增长57.78% [1] - 2025年第三季度单季实现净利润2.21亿元，为今年三个季度以来最高值 [1] - 2025年第一季度、第二季度净利润分别为盈利1.9亿元和亏损0.85亿元 [1] - 第三季度归属净利润环比大幅增长359.89%，扣非净利润环比增长252.68% [2] - 第三季度摊薄净资产收益率为4.48%，较第二季度的-1.67%显著改善 [2] 业绩变动原因 - 第三季度营收同比下滑58.91%，主要系公司为维护渠道健康而主动采取停货、降低买赠力度等措施，导致发货量减少 [2][3] - 第三季度净利润及净利率水平较上半年实现较大增长，得益于公司实施的一系列降本增效措施 [3] 行业环境 - 白酒行业处于深度调整阶段，面临政策调控、消费转型与存量竞争三期叠加的宏观背景 [3] - 行业整体告别过去高速发展，产量、营收与利润等关键指标持续收缩，多数酒企面临增长瓶颈 [3] - 第二、三季度商务宴请和宴席等传统消费场景持续承压，白酒行业库存高企 [3] 公司产品与战略 - 公司拥有水井坊和第一坊两大品牌，产品系列包括井台系列、臻酿八号、元明清等，满足不同消费群体需求 [3] - 公司推出创新产品水井坊井18，并计划继续推出新品以拓展年轻化、个性化细分赛道 [4] - 公司认为低度白酒是行业发展趋势，是培育年轻消费群体的关键切入点 [4] - 公司推进线上传播与线下渠道深度融合，通过创新内容提升品牌声量，并探索O2O新零售场景以数字化赋能运营 [4]

公司业绩表现 - 前三季度实现营业收入23.48亿元，归属于上市公司股东的净利润3.26亿元，扣非净利润2.65亿元 [1] - 第三季度营业收入环比显著增长，净利润恢复盈利，经营业绩呈现回暖迹象 [1] - 第三季度净利润及净利率水平较上半年实现较大增长 [1] 行业环境与公司应对措施 - 白酒行业进入深度调整阶段，第二、三季度商务宴请和宴席等传统消费场景持续承压，行业库存高企 [1] - 第三季度采取停货、降低买赠力度、升级完善渠道管控措施以维护健康渠道环境、稳定价值链、提振市场信心 [1] - 公司实施一系列降本增效措施 [1] 公司战略与产品规划 - 报告期内推出创新产品"水井坊井18"，未来计划继续推出新品以拓展年轻化、个性化细分赛道 [1] - 公司坚持长期主义，通过多种举措稳固基本盘，提振渠道信心，推动既定战略有序落地 [2]

公司2025年第三季度及前三季度财务表现 - 第三季度实现营业收入17.26亿元，同比增长31.45% [1] - 第三季度实现归母净利润1.62亿元，同比增长176.59% [1] - 前三季度实现营业收入54.17亿元，同比增长33.00% [1] - 前三季度实现归母净利润6.66亿元，较上年同期扭亏为盈 [1] - 前三季度经营活动产生现金净流入8.89亿元 [1] - 前三季度实现非经常性损益1.82亿元，主要系第一季度出售乘风工作室产生的处置收益 [1] 游戏业务表现 - 前三季度游戏业务实现营业收入44.75亿元，同比增长15.64% [1] - 前三季度游戏业务归母净利润7.17亿元 [1] - 游戏业务毛利率由65.78%上升至69.29% [1] - 若干在营移动游戏受生命周期影响收入同比下滑，但多款优质新游抵消了负面影响 [1] - 《诛仙世界》端游与《诛仙2》带来良好的收入增量 [2] - 《女神异闻录：夜幕魅影》登陆日本、欧美、东南亚等市场，受到用户高度认可 [2] 电竞与影视业务表现 - 电竞业务流水延续增长趋势，收入较上年同期增加 [2] - 公司主办的2025年反恐精英亚洲邀请赛（CAC 2025）在上海圆满落幕 [2] - 2026年国际邀请赛将于明年8月在上海举办，公司将全力投入筹备 [3] - 前三季度影视业务实现营业收入9.18亿元，同比增长432.90% [2] - 前三季度影视业务归母净利润3173万元，主要系播出多部影视作品并确认收入 [2] 公司战略与未来规划 - 公司回归产品本源，强化创意与研发，优化全球化发行体系，推进精细化与国际化运营 [1] - 原创游戏《异环》已完成国内二测与海外首测，并亮相德国科隆游戏展与日本东京电玩展 [3] - 《异环》进入产品深度打磨期，升级虚幻引擎5.5版本开发，引入NVIDIA DLSS4等新技术 [3] - 影视业务未来将继续深耕精品长剧，并进一步立足在短剧赛道的探索积累 [3]

财务业绩表现 - 前三季度实现营业收入84.26亿元，同比增长5.99% [1] - 归母净利润13亿元，同比增长37.51% [1] - 扣非归母净利润12.85亿元，同比增长65.18% [1] - 利润总额增长主要源于粮食、集装箱业务量增长及油品仓储收入增加 [1] 业务结构优化 - 通过稳固“基本盘”、抢拼“竞争盘”、谋求“创新盘”策略推动集装箱、粮食、油化品业务量增长 [1] - 粮食、集装箱及油品业务增长有效弥补了矿石、钢铁等货种业务量未达预期的缺口 [1] - 低毛利业务占比降低，提升了收入的“含金量” [1] 成本管控成效 - 依托精益运营深化成本管控，围绕“三全”“三标”管理体系进行优化 [1] - 营业成本在营业收入增加的前提下呈现逆势下降 [1] - 成本结构优化驱动毛利率同比增长 [1]