国防军工板块市场表现 - 国防军工板块午后加速走低 国防军工ETF(512810)场内价格一度下探2% 成交额快速突破1亿元[1] - 热门成份股集体回调 长城军工10天7板后下挫8% 建设工业 航天智装 中兵红箭等大幅跟跌[1] - 长城军工近1个月股价翻倍 年内累计涨幅超400% 公司公告表示"再涨就申请停牌核查"[1] 板块调整原因分析 - 作为高波动成长板块 国防军工受市场风险偏好影响较大 大市突破前高后资金决策分歧加剧[3] - 技术层面人气股连续上涨积累可观涨幅 获利盘兑现加剧板块波动[3] - 国防军工ETF持续溢价交易显示仍有大额资金逢跌增仓[3] 行业基本面驱动因素 - 短期Q1订单放量 高库存背景下Q2部分中上游企业业绩或将改善并向中下游传导[3] - "9·3"阅兵成为行情重要催化剂 阅兵前时间段行情仍值得期待[3] - 中期"十五五"装备计划预期积极 订单端牵引有望Q4落地 2027年建军百年目标支撑三年高景气[3] - 长期军贸迎来突破 内需与军贸共振打开装备需求空间 全球军备竞赛升级背景下军费提升空间巨大[3] 国防军工ETF产品特征 - 产品代码包含"八一"数字 兼顾传统主战力量与新域新质力量[4] - 覆盖商业航天 低空经济 大飞机 深海科技 军用AI 可控核聚变等热门题材[4] - 作为融资融券标的和互联互通标的 是一键投资国防军工核心资产的高效工具[4]

公司业务与定位 - 主要从事系列化中大型火箭研制、定制化宇航发射、亚轨道科学试验及太空旅游等业务 [1] - 力箭一号运载火箭已成功完成6次发射任务 共将63颗卫星精准送入预定轨道 入轨载荷总质量超6吨 [2] - 在研产品包括力箭二号运载火箭、力箭二号重型运载火箭、力箭三号运载火箭和力鸿系列可重复使用飞行器 均具备可重复使用能力 [2] 市场地位与业绩 - 2023年以来位列民商火箭发射服务市场占有率第一 [2] - 2024年实现营业收入2.43亿元 净利润为-7.48亿元 [2] - 是我国唯一连续发射吨级以上载荷的民商火箭 [2] 股权结构与背景 - 控股股东为北京鹏毅君联空间技术中心(有限合伙) 持股比例为27.7476% [1] - 第二大股东北京中科力森科技有限公司由中国科学院力学研究所100%控股 [1] - 为中国科学院力学研究所培育孵化的企业 [1] 管理层与战略 - 创始人为杨毅强 曾在中国运载火箭技术研究院任职三十余年 历任我国首型空射运载火箭首任总指挥、长征十一号首任总指挥 [1] - 商业航天企业定位不是同国家队竞争 而是发挥灵活机制在技术上突破 成为中国航天重要补充 [1] - 7月与广州银行签署战略合作协议 获得意向性授信额度20亿元人民币 专项支持航天产品研发、生产制造与运营管理 [2] 资本运作进展 - 8月12日已完成IPO辅导备案 辅导机构为国泰海通 [1] - 继星际荣耀和蓝箭航天之后又一家民营商业运载火箭企业冲刺上市 [1]

卫星产业ETF市场表现 - 卫星产业ETF(159218)下跌1.92% 成交额超1300万元 资金连续5日净流入 [1] - 盘中交投持续升温 资金逢低布局意图明显 [1] 卫星互联网建设进展 - 我国卫星互联网进入高密度发射期 GW星座发射间隔从1-2个月缩短至3-5天 组网速度明显加快 [1] - 垣信卫星启动2025年运载火箭发射服务招标 预计建设逐步提速 [1] - 海南商发一号和二号发射工位开启常态化发射 计划新增三号和四号工位以满足高频次、大运力、低成本发射需求 [1] 商业航天产业发展 - 2025年下半年多款大运力民营液体火箭将首飞 包括朱雀三号和天龙三号 [1] - 可重复使用实验稳步开展 民营火箭企业蓝箭航天已启动IPO辅导 [1] - 我国商业航天产业进入快速发展期 卫星互联网建设有望加速 [1] ETF申购赎回信息 - 最小申赎单位份额为150万份 现金替代比例上限50% [2] - T日预估现金差额16615.9170元 T-1日单位申赎资产1789308.9170元 [2] - 近5日净流入单位达万元级别 [2]

市场表现 - A股三大指数8月14日集体上涨 但航空航天概念板块出现回调 [1] - 航空航天ETF天弘（159241）当日下跌1.63% 成交额超3000万元 换手率超6% 交投活跃 [1] - ETF盘中频现溢价交易 溢折率0.02% 同时获实时净申购400万份 [1][2] - 成分股表现分化 内蒙一机和迈信林涨超1% 而权重股光启技术、航发动力、中航沈飞和中航西飞等多股下跌 [1] 行业指数与结构 - 航空航天ETF天弘紧密跟踪国证航天指数 该指数"含航量"较高 [2] - 指数按申万二级行业分类 航空装备与航天装备两大核心板块合计权重近67% [2] - 指数深度聚焦大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域航空航天装备产业链关键环节 [2] 商业航天发展动态 - 商业航天企业中科宇航于2025年8月12日在广东证监局办理IPO辅导备案登记 拟申请上市 [2] - 中科宇航创立于2018年12月 主营中大型火箭研制、定制化宇航发射、亚轨道科学试验及太空旅游业务 [2] - 我国GW星座发射频率自2025年7月底以来显著提升 发射间隔从1-2个月缩短至3-5天 组网速度明显加快 [3] - 千帆星座发射招标已启动 海南商发1号和2号发射工位开启常态化发射工作 [3] - 大型民营液体火箭将陆续首飞 可重复使用实验稳步开展 产业进入快速发展期 [3] 机构观点 - 华泰证券指出三四季度火箭作为核心产业环节有望实现重点突破 产业催化事件密集 或将持续提振板块情绪 [2] - 中信建投证券认为我国卫星互联网开始进入快速组网期 商业航天产业进入快速发展期 [3]

重磅研报 - 7月信贷社融数据边际转弱，新增信贷规模时隔20年再度转负，社融在政府债券支撑下延续多增 [4] - 居民部门"去杠杆"，企业部门信贷需求减弱，票据冲量特征再现，政府债券仍是信用扩张的主要拉动 [4] - M1增速连续两月抬升，居民、企业部门资金活化加快是主要支撑，6月居民部门活期存款拉动M1增长2.6个百分点 [4] - 7月非银存款增加2.14万亿，同比大幅多增1.39万亿，指向居民资金活化后可能流向权益市场等 [4] - 美国7月CPI低于预期、核心CPI超预期，服务价格涨幅大于商品 [5] - 市场预期9月降息的概率接近100%、年内至少降息2次 [5] - 卫星互联网发展进入加速期，2025年下半年将首发试射的商业火箭各项性能优秀，成本合理，持平猎鹰九号 [7] 电子行业 - 卓胜微芯卓项目稳步推进，6英寸滤波器产线已实现全面布局，12英寸IPD平台进入规模量产阶段 [8] - 公司12英寸晶圆生产线目前可实现5000片/月的产能规模，启动新一轮定增项目募集资金不超过35亿元 [9] - 预计2025/2026/2027年营业收入分别为49.1/56.1/66.7亿元，归母净利3.8/8.6/12.9亿元 [9] - 鹏鼎控股25Q2营收82.9亿元同比增长28.7%，归母净利润7.4亿元同比增长159.5% [17] - 公司加快对高阶HDI及SLP产品的投入，产品已通过相关客户认证 [18] - 预计2025/2026/2027年营业收入412/483/556亿元，归母净利润45/55/63亿元 [18] 有色金属行业 - 万国黄金集团手握三座矿山，金岭金矿为世界级黄金矿山 [10] - 预计2025-2027年营业收入分别为34.9/47.7/53.6亿元，归母净利润14.1/18.7/21.8亿元 [10] - 中科三环25Q2归母净利0.31亿元，同环比15.5%/126%，归母净利率2.1% [14] - 自7月起镨钕金属价格呈现加速上行趋势，公司有望实现量价齐升 [15] - 预计2025-2027年归母净利1.7/2.5/3.5亿元 [15] 其他行业 - 海能技术25H1营收1.4亿元同比增长34.9%，归母净利润547.1万元同比增长139.0% [12] - 奥比中光25H1业绩亮眼，聚焦机器人赛道，推出多种系列深度相机产品 [15] - 预计2025E/2026E/2027E营收9.36/14.76/18.98亿元，归母净利润1.07/3.01/4.39亿元 [15] - 甘源食品25H1营收9.4亿元同比-9.3%，归母净利润0.75亿元同比-55.2% [20] - 361度25H1营收57亿元同比+11%，归母净利润8.6亿元同比+8.6% [21] - 预计2025年营收增长11.4%，归母净利润增长9.8% [21]

QFII持仓概况 - 截至8月12日264家A股公司披露2025年中报 其中64家前十大流通股东出现QFII身影[1][2] - QFII合计持股数量3.65亿股 持股市值63.99亿元（按上半年末收盘价计算）[2] - QFII二季度新进28只个股前十大流通股东 增持18只个股[1][2] 个股持仓市值排名 - 九号公司-WD持仓市值11.69亿元位列第一 东方雨虹10.17亿元第二 海大集团5.03亿元第三[2] - 宏发股份和卫星化学持仓市值均超4亿元[2] - 新进个股中 中宠股份和株冶集团持仓市值均超1亿元[2] 个股持股数量排名 - 东方雨虹持股9473.55万股居首 金浦钛业3221.90万股第二 卫星化学2353.39万股第三[3] - 九号公司-WD获最大加仓968.55万股 宏发股份增持537.30万股 集泰股份增持438.09万股[2] 行业持仓分布 - QFII对汽车行业持仓市值13.08亿元 建筑材料11.18亿元 电力设备10.70亿元[1][4] - 汽车、建筑材料、电力设备为QFII持仓市值前三行业[4] QFII机构持仓排名 - 阿布达比投资局持仓市值19.18亿元最高 施罗德环球基金系列中国A股8.33亿元第二[4] - 巴克莱银行有限公司持仓5.25亿元第三 德弘美元基金和盖茨信托基金会持仓均超4亿元[4] 市场表现与配置建议 - 三季度以来上证指数涨6.94% 深证成指涨10.38% 创业板指涨15.95%[4] - 通信行业涨21.38% 钢铁行业涨17.30% 医药生物行业涨16.30% 仅银行行业下跌1.21%[4] - 建议关注人形机器人、国产算力、军工、消费电子、创新药、脑机接口、液冷等板块[4][5]

QFII持仓情况 - 截至8月12日已有264家A股上市公司披露2025年中报其中64家前十大流通股东出现QFII身影合计持股数量3.65亿股持股市值63.99亿元[1] - QFII二季度新进成为28只个股前十大流通股东对中宠股份株冶集团持仓市值均超1亿元[2] - QFII二季度对18只股票增持九号公司-WD获加仓968.55万股宏发股份集泰股份分别增持537.30万股438.09万股[2] QFII重仓个股 - QFII持仓市值前三为九号公司-WD(11.69亿元)东方雨虹(10.17亿元)海大集团(5.03亿元)[1] - QFII持股数量前三为东方雨虹(9473.55万股)金浦钛业(3221.90万股)卫星化学(2353.39万股)[2] - 宏发股份卫星化学持仓市值均超4亿元[1] QFII行业配置 - QFII上半年末对汽车行业持仓市值13.08亿元建筑材料11.18亿元电力设备10.70亿元[1][2] - 阿布达比投资局持仓市值最高达19.18亿元施罗德环球基金系列中国A股(8.33亿元)巴克莱银行(5.25亿元)分列二三位[2] 市场表现与配置建议 - 三季度以来上证指数深证成指创业板指分别累计上涨6.94%10.38%15.95%通信(21.38%)钢铁(17.30%)医药生物(16.30%)领涨[3] - 科技方向建议关注人形机器人国产算力军工消费电子创新药板块新消费反内卷品种受重视[3] - 主题投资建议关注脑机接口可控核聚变3D打印商业航天液冷等新兴领域[3]

公司股价及交易情况 - 8月13日公司股价报收50.18元，较前一交易日下跌0.52% [1] - 当日成交额为3.19亿元，换手率为1.40% [1] - 主力资金当日净流出2731.74万元，近五日累计净流出5375.78万元 [1] 公司主营业务 - 主营业务为电子元器件、机电组件等产品的研发、生产和销售 [1] - 产品广泛应用于航空航天、电子信息等领域 [1] 行业前景及公司预测 - 商业航天领域正进入快速发展期，预计到2028年将达成"百箭千星"计划 [1] - 机构预测公司2025年至2027年净利润增速均超过20% [1]

行业与公司 - 行业：半导体芯片、卫星互联网、商业航天、深海探测 - 公司：珍李科技（臻镭科技） 核心观点与论据 财务表现 - 2024年后归母净利润同比增长8,834%至5,289万元，业绩超预期[2] - 2025年上半年营收2.05亿元（同比+73.64%），归母净利润6,231万元（同比+1,006%），扣非净利润5,289万元（同比+8,834%）[4] - ADDA板块收入约8,000万元（毛利率96%），电源管理板块收入超1亿元（毛利率86%），微系统模组毛利率约30%[8][9] 技术优势 - DBF芯片可替代约10颗FPGA，功耗仅为FPGA的1/10，已广泛应用于窄带和宽带雷达领域[2][5][6] - 基于ADDA技术延伸开发射频直采产品（如零中频架构软核射频收发器）及DVF技术，满足低功耗需求[11][13] 卫星互联网布局 - 全面布局宽带和手机直连卫星互联网，提供微系统、模组、电源芯片、ADDA等解决方案[7] - 星网集团项目中供应宽带模组和中频芯片，G60项目中供应电源芯片[7] - 国内技术起点高，但批量生产节奏晚于海外企业[16][17] 新兴领域拓展 - 深海声纳探测与通讯芯片解决方案预计2025年收入约2,000万元[10] - 商业航天领域主导制定国家标准，采用阶梯报价体系，预计未来3-5年收入占比超传统领域[3][14][21] 研发投入 - 2025年上半年研发投入6,660万元（同比持平），研发人员占比58%[2][4] - 未来研发资源倾斜方向：ADDA技术（含DBF）、电源管理、微系统产品线扩充[15] 市场与成本策略 - 卫星互联网市场推广费用增长有限（头部效应显著），研发费用维持现有水平[18] - 商业航天器件价格下降快，但通过阶梯报价和出货量平衡利润[14] - 新一代产品价格预期与前代相近或略降[20] 其他重要信息 - 微系统模组因定制化特性毛利率低于芯片产品[9] - 传统特种领域恢复增长，商业航天（含遥感）进入快速发展期，未来收入结构将向商业航天倾斜[21] - 地面终端领域优先采用DBF架构而非FSOC（FPGA成本/功耗过高）[19]

中科宇航官网显示，公司系国内领先的商业航天企业，主要从事系列化中大型火箭研制、定制化宇航发 射、亚轨道科学试验及太空旅游等业务。公司下设有北京中科宇航技术有限公司、中科宇航(广州)装备 工业有限公司、中科宇航(广州)动力技术有限公司等全资子公司。 近期，商业航天企业上市辅导不断。政策层面，今年6月18日，证监会发布《科创板意见》，在持续抓 好"科创板八条"落地实施的基础上，以设置专门层次为抓手，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上 市。其中提到，扩大科创板第五套标准适用范围，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技 领域企业适用科创板第五套上市标准。 据上市辅导备案报告，中科宇航成立于2018年12月19日，注册资本为3.6亿元，法定代表人为杨毅强。 股权关系方面，中科宇航控股股东为北京鹏毅君联空间技术中心（有限合伙），持股比例为 27.7476%。 北京商报讯（记者 马换换 实习记者 李佳雪）继蓝箭航天、屹信航天之后，又一家商业航天企业欲 IPO。8月12日，证监会官网显示，中科宇航技术股份有限公司（以下简称"中科宇航"）启动上市辅导， 辅导机构为国泰海通证券股份有限公司。 ...