公司股价与交易表现 - 12月23日盘中股价下跌2.01%，报45.83元/股，总市值208.72亿元，成交额4.05亿元，换手率1.92% [1] - 当日主力资金净流出1637.56万元，特大单净卖出1433.57万元，大单净卖出203.98万元 [1] - 今年以来股价累计下跌5.17%，近5个交易日下跌3.52%，近20日上涨7.68%，近60日下跌8.80% [2] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为1月15日，龙虎榜净卖出2.02亿元，买入额4692.85万元（占总成交额7.71%），卖出额2.49亿元（占总成交额40.87%） [2] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为高端继电器、连接器、微特电机、光电器件、电缆组件的研制、生产和销售 [2] - 主营业务收入构成：连接器及互连一体化产品占70.35%，电机与控制组件占22.49%，继电器占3.39%，光通信器件占1.98%，其他占1.79% [2] - 2025年1-9月实现营业收入43.49亿元，同比增长8.87%；归母净利润1.46亿元，同比大幅减少64.53% [3] - A股上市后累计派现13.67亿元，近三年累计派现4.46亿元 [4] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，股东户数为2.36万户，较上期增加4.69%；人均流通股19205股，较上期减少4.48% [3] - 截至9月30日，十大流通股东中，易方达国防军工混合A（001475）为第二大股东，持股1708.72万股，较上期增加78.51万股 [4] - 华夏军工安全混合A（002251）为第四大股东，持股1503.85万股，较上期增加439.66万股；富国中证军工龙头ETF（512710）为第六大股东，持股618.57万股，较上期增加91.67万股 [4] - 南方中证500ETF（510500）和易方达品质动能三年持有混合A（014562）退出十大流通股东之列 [4] 公司背景与行业属性 - 公司全称为贵州航天电器股份有限公司，成立于2001年12月30日，于2004年7月26日上市 [2] - 公司所属申万行业为国防军工-军工电子Ⅱ-军工电子Ⅲ [2] - 公司涉及的概念板块包括大飞机、航天军工、商业航天（航天航空）、卫星导航、北斗导航等 [2]

行业投资评级 - 对国防军工行业维持“看好”评级 [4] 核心观点 - 美国推进重返月球计划，太空战略布局或将带来国际竞争，有望带动我国火箭技术、太空运营及上下游产业快速发展 [2][8] - 中美低轨卫星近距离接近事件凸显太空态势感知与交通管理重要性，相关细分领域有望加速发展 [8][12] - 随着“十五五”临近，新一阶段装备建设规划即将明确，军工板块内外需共振，配置价值凸显，关注新质生产力及民用、军贸第二增长极 [8][17] 根据相关目录分别总结 1.1 特朗普签署太空政策行政命令，美国太空战略布局加速推进 - 美国总统特朗普于12月18日签署行政命令，明确提出到2028年重返月球、2030年前建设月球前哨站初期设施，并在月球和轨道上部署核反应堆 [8][11] - 命令要求建立太空交通管理、轨道碎片治理以及地月空间定位、导航和授时体系，以推动美国在相关标准和服务上的主导地位 [8][11] - 重返月球对火箭大推力、高可靠性与精准测控提出高要求，太空管理能力成为重要支撑，将带动航天制造、卫星通信、数据应用等产业协同发展 [12] 1.2 中美卫星近距离“擦肩”，太空交通与态势感知有望加速发展 - 近日，中科宇航力箭一号发射的卫星与SpaceX“星链”卫星在低轨道发生近距离接近 [8][13] - “星链”卫星因需主动升轨/离轨、保持轨道高度及保证星座空间分布均匀性而频繁变轨，增加了其他机构碰撞预测的复杂性 [8][14] - 低轨卫星数量激增背景下，实时、精准的太空态势感知和自动化避碰系统已成为星座运营关键，太空交通管理及卫星测控管理领域有望加速发展 [8][16] 1.3 继续看好商业航天、两机、新质战斗力、军贸等方向 - 布局明年，“十五五”规划落地后，关注以无人与反无人装备、深海科技、作战信息化为代表的新质生产力 [8][17] - 中长期关注军工企业在民用两机（航空发动机、燃气轮机）业务和商业航天的广阔空间，以及中式高端装备出海带来的军贸市场拓展 [8][17] - 报告列出了商业航天、航发&燃机链、新质新域、军工电子、军贸/主机装备五大方向的相关投资标的 [8][17] 2.1 一周行情走势 - 报告期内（截至2025年12月19日），国防军工(申万)指数上涨+1.53%，收于1,813.19点，跑赢沪深300指数（下跌-0.28%）[19][20] - 国防军工(申万)指数相对沪深300指数的超额收益率为+1.80% [20] - 在申万一级31个行业中，国防军工板块本周涨跌幅排名第11位 [22] 2.2 本周行业新闻梳理 - **国内重点新闻**：包括《兵役登记工作规定》印发、彩虹-7无人机首飞成功、山东舰入列6周年、中国发布军控白皮书、福建海警在金门附近海域常态执法等 [27] - **国外重点新闻**：涉及泰柬冲突、美乌和平计划磋商、乌克兰使用无人潜航器击伤俄潜艇、美国对日军售、波兰“爱国者”系统战备等 [28][29] 2.3 本周重要公告梳理 - 多家军工上市公司发布公告，涉及股东股份转让（如航发控制）、股东或高管减持（如科思科技、亚星锚链、北斗星通）、高管聘任（睿创微纳）、董事辞职（钢研高纳）等事项 [31]

公司股价与交易表现 - 12月22日盘中，公司股价下跌2.01%，报46.90元/股，总市值213.59亿元，当日成交额8.62亿元，换手率4.00% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出7444.60万元，其中特大单净卖出1447.78万元，大单净卖出6000万元 [1] - 今年以来公司股价累计下跌2.96%，但近期表现分化，近5个交易日上涨1.12%，近20日上涨9.66%，近60日下跌7.70% [2] - 公司今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为1月15日，龙虎榜净卖出2.02亿元，买入额4692.85万元（占总成交7.71%），卖出额2.49亿元（占总成交40.87%） [2] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为高端继电器、连接器、微特电机、光电器件、电缆组件的研制、生产和销售 [2] - 主营业务收入构成为：连接器及互连一体化产品占70.35%，电机与控制组件占22.49%，继电器占3.39%，光通信器件占1.98%，其他占1.79% [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入43.49亿元，同比增长8.87%；但归母净利润为1.46亿元，同比大幅减少64.53% [3] - 公司A股上市后累计派现13.67亿元，近三年累计派现4.46亿元 [4] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.36万户，较上期增加4.69%；人均流通股为19205股，较上期减少4.48% [3] - 同期十大流通股东中，易方达国防军工混合A为第二大股东，持股1708.72万股，较上期增加78.51万股；华夏军工安全混合A为第四大股东，持股1503.85万股，较上期增加439.66万股；富国中证军工龙头ETF为第六大股东，持股618.57万股，较上期增加91.67万股 [4] - 南方中证500ETF和易方达品质动能三年持有混合A已退出十大流通股东之列 [4] 公司行业与概念归属 - 公司所属申万行业为国防军工-军工电子Ⅱ-军工电子Ⅲ [2] - 公司涉及的概念板块包括：大飞机、航天军工、商业航天（航天航空）、卫星导航、北斗导航等 [2]

全球及中国航天活动趋势 - 自2020年以来，全球火箭发射次数连续三年创下新高，全球航天活动显著增加，呈现出前所未有的活跃态势 [1] - 2024年，中国两大巨型星座（GW及G60）正式组网开启，标志着星座部署将进入常态化发射的新时代 [1] - 预计2026年起，中国将正式进入卫星互联网高频组网阶段，行业整体规模增速有望在未来几年快速提升 [1] 中国卫星通信发展现状与机遇 - 在通信卫星领域，中国低轨卫星的建设相对滞后于高轨高通量卫星 [1] - 天通一号卫星是中国成熟的GEO卫星星座，已被各行业广泛应用 [1] - 伴随国内卫星互联网建设需求逐步推进，建议优先关注产业上游卫星制造与火箭发射端 [1] - 重点关注国内各低轨卫星星座的正式建设、批量组网的时间节点，或将为卫星互联网产业链相关企业业绩逐步兑现分水岭 [1] 卫星制造板块市场分析 - 低轨卫星星座建设进入高速发射期，卫星平台及载荷制造商订单饱满，产能扩张需求迫切 [2] 火箭发射板块市场分析 - 商业航天发射需求激增，低成本、高频率发射能力成为核心竞争力，民营火箭公司迎来发展机遇 [2] 地面设备板块市场分析 - 卫星终端、基站及芯片需求放量，用户侧设备市场空间广阔，国产替代进程加速 [2] 运营服务板块市场分析 - 卫星通信运营商将获得牌照并开展商业化服务，未来有望在航海、航空、物联网等领域打开增量市场 [2] 相关上市公司梳理 - 中国卫星（600118）：航天科技集团旗下核心上市平台，拥有小卫星及微小卫星研制批产能力，深度参与国家卫星互联网项目 [3] - 航天电器（002025）：高端电子元器件龙头，产品覆盖连接器、继电器等，广泛用于卫星和火箭的控制系统 [3] - 铖昌科技（001270）：相控阵T/R芯片核心供应商，其产品是卫星通信天线的核心组件，技术壁垒高 [3] - 华力创通（300045）：较早布局卫星通信基带芯片和终端产品，已成功研制"天通一号"卫星电话，并参与多项国家项目 [3] - 盟升电子（688311）：专注于卫星导航和通信终端设备，产品应用于国防和民用领域，技术实力雄厚 [3] - 北斗星通（002151）：从北斗芯片延伸至卫星互联网综合服务，提供高精度定位和通信一体化解决方案 [3]

交易概述 - 公司于2025年11月21日召开董事会，审议通过以公开摘牌方式购买深圳市航天电机系统有限公司32%股权的议案 [2] - 交易标的为航天科工深圳（集团）有限公司挂牌转让的航电系统32.00%股权，挂牌转让底价为人民币4,659.03万元 [2] - 董事会授权公司董事长办理公开摘牌及签署相关合同等事宜 [2] 交易进展 - 公司已根据董事会授权向深圳联合产权交易所提交摘牌申请 [3] - 近日，公司与转让方深圳科工正式签订了《产权交易合同》 [3] - 合同确定的股权转让价款为人民币4,659.03万元，不含交易服务费 [3] 交易合同核心条款 - 产权转让方式为通过深圳联合产权交易所公开挂牌后，采用协议转让方式确定受让方和交易价格 [4] - 转让价格确认为人民币46,590,300.00元 [5] - 支付方式为分两期将交易价款汇入产交所专用结算账户，总额4,659.03万元中含保证金1,397.7090万元 [5] - 产交所在出具产权交易凭证后3个工作日内将全部价款无息转入转让方账户 [5] - 双方需在产权交易凭证出具后30个工作日内完成产权交割及工商变更 [6] - 若一方未按约办理变更或交割，守约方有权要求违约方按交易价款的0.05%支付违约金，并有权解除合同 [6]

军工电子板块市场表现 - 12月19日，军工电子板块整体上涨1.16%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.36%，深证成指上涨0.66% [1] - 板块内领涨个股为四创电子，股价上涨10.02%至31.19元，成交量为18.48万手 [1] - 涨幅居前的个股还包括陕西华达（涨9.33%）、盛路通信（涨5.57%）、*ST万方（涨5.05%）和火炬电子（涨4.59%） [1] 板块个股涨跌情况 - 当日板块内共有10只个股上涨，其中四创电子、陕西华达、盛路通信涨幅均超过5% [1] - 板块内共有10只个股下跌，领跌个股为*ST奥维（跌5.03%）、*ST榕泰（跌5.00%）和ST思科瑞（跌4.18%） [2] - 部分知名个股如华力创通下跌1.86%，景嘉微下跌0.99% [2] 板块资金流向 - 从资金面看，当日军工电子板块整体呈现主力资金净流入2.32亿元，散户资金净流入3.07亿元，但游资资金净流出5.39亿元 [2] - 个股方面，航天发展主力资金净流入额最高，达286.6万元，主力净占比为9.38% [3] - 四创电子在主力资金推动下涨停，其主力净流入1.81亿元，主力净占比高达31.98%，但同时游资和散户资金分别净流出8650.47万元和9406.85万元 [3] - 其他获得主力资金净流入的个股包括航天电器（8820.61万元）、中航光电（6640.46万元）和火炬电子（6095.35万元） [3]

公司业务与市场地位 - 公司自设立以来长期保持航天及防务领域的产品配套 [2] - 公司在产品技术要求、应用场景等方面积累了丰富的经验 [2] - 公司产品获得行业客户认可 [2] 公司未来战略与规划 - 公司将一如既往地加大产品开发力度 [2] - 公司将加强对客户的产品交付和技术保障 [2] - 公司努力保持并增加市场份额 [2]

融资资金流向 - 截至12月18日，沪深两市共有87只股票连续5日或5日以上获得融资净买入 [1] - 连续获融资净买入天数最多的股票是中航光电和利元亨，均连续11个交易日获得净买入 [1] - 连续获融资净买入天数较多的股票还包括中国平安、盛美上海、淳中科技、长春高新、天合光能、航天电器、诺诚健华、中船特气等 [1]

商业航天概念市场表现 - 12月19日，商业航天概念板块表现强劲，卫星ETF(159206)盘中一度上涨近3%，截至当日10:26，该ETF上涨1.14% [1] - 板块内成分股普涨，其中信科移动-U(688387)领涨，涨幅达12.72%，航天智装(300455)上涨6.42%，中国卫星(600118)上涨6.25%，隆盛科技(300680)上涨4.81% [1][3] - 卫星ETF(159206)最新规模达到31.86亿元人民币，创下自基金成立以来的历史新高 [3] - 卫星ETF(159206)最新份额达到22.74亿份，同样创下成立以来新高，并且近10天资金净流入合计超过10亿元人民币 [4] 太空数据中心产业趋势 - 随着人工智能产业发展，将数据中心部署至太空成为美国科技巨头看好的方向，此举旨在应对地面数据中心的高能耗挑战 [6] - 数据显示，2023年美国数据中心消耗了全国约4.4%的电力，预计到2028年这一比例将上升至12% [6] - 产业进展方面，获得英伟达支持的初创公司Starcloud已宣布成功在轨训练AI模型，同时贝索斯的蓝色起源等公司也在秘密研发轨道数据中心，这些进展正在快速验证“太空AI”的可行性 [7] 卫星产业链投资逻辑 - 开源证券指出，低轨卫星星座已成为大国太空博弈的新赛道，在频轨资源争夺的背景下，卫星产业市场空间指向万亿级别 [7] - 在低轨卫星资源争夺的倒逼下，卫星全产业链有望从“投入孵化期”提前步入“盈利兑现期”，其中上游的卫星制造与发射环节将在组网高峰阶段率先受益 [7] - 分析认为，当前商业航天（卫星）领域的催化因素正在进一步加速，当下是配置卫星产业的黄金窗口期 [7] - 卫星ETF(159206)作为全市场首支卫星ETF，聚焦于商业航天与卫星通信领域，有望在“航天强国”背景下率先爆发 [7]

公司业务与市场参与 - 公司产品广泛参与国家重点工程、重点项目的研制配套 [1]