市场表现与价格动态 - 12月22日亚洲时段，钯金和铂金延续大涨，广期所相关品种双双涨停，白银价格频繁刷新历史新高 [1] - 国际黄金价格在阔别两个交易月后，于当日再创历史新高，开盘依托5日均线4340美元区域持续上攻，现已突破历史新高4382美元 [1] - 近期贵金属市场中，白银屡创新高并领涨，带动此前未充分发力的黄金在多次冲高遇阻后终迎突破，刷新纪录 [1] - 现货白银长线看涨格局未改，100美元大关仍是核心目标，短期依托5日与10日均线维持强势上行，周五及当日银价接连刷新历史新高 [3] 基本面驱动因素 - 美国11月失业率意外升至4.6%，超出市场预期，促使市场重新评估美联储2026年降息路径，实际利率下行的预期为金价提供有力支撑 [1] - 美元指数走弱，降低了以美元计价的黄金持仓成本 [2] - 全球央行购金热度不减，2025年第三季度需求达1313吨，创历史新高 [2] - 中国黄金储备截至11月末增至7412万盎司，环比增加3万盎司，已实现连续第13个月增持 [2] - 在流动性充裕与供给受限的双重作用下，商品价格持续冲击高位，基础原材料的战略价值日益凸显 [2] - 关税措施或加剧区域供需缺口，进一步推升商品价格 [2] - 若美国私人投资者资金大举流入黄金ETF，2026年底金价触及4900美元/盎司的预期存在较大上调空间，当前美金融组合中黄金配置比例极低，黄金占比每提升1个基点，金价或上扬1.4% [2] - 在全球增长放缓、贸易摩擦加剧、美联储独立性受质疑等因素催化下，2026年金价甚至可能突破5000美元/盎司 [2] - 市场对流动性与经济疲软交织的预期支撑金价维持偏强走势，银、铂、钯表现尤为亮眼，金银比快速回落 [2] 技术分析与价格目标 - 现货黄金在刷新历史新高后，短期理论目标可看至4430~4440美元区域，本轮波段上涨有望逐步指向4470~4500甚至4580美元区间 [3] - 黄金价格已突破并站稳上周四高点4375美元一线，表明多头维持强势格局，一旦失守该位，短线将转弱 [3] - 日内低点即5日均线所在的4340美元区域构成关键支撑，守住此处则多头思路不变，若跌破4340，空头将占优 [3] - 中期关键支撑位于4300~4310美元区间，这是多头的中期生命线，只要位于该生命线之上，整体上升趋势便未改变，唯有有效下破此区域，市场才可能转入空头主导 [3] - 现货白银需警惕短线调整风险，因近段时间每次银价创出新高后均遭遇空头压制，但调整后仍有再创新高的潜力 [3]

市场行情与价格表现 - 12月22日盘中，沪银期货主力合约遭遇一波急速上涨，最低下探至16282.00元，截止发稿报16075.00元，涨幅5.18% [1] - 沪银期货主力合约涨超5% [2] 机构核心观点汇总 - 兴业期货核心观点：沪银02合约前多配合止盈线持有 [2] - 中财期货核心观点：贵金属价格中枢仍有上行空间 [2] - 国信期货核心观点：贵金属板块短期仍有望维持偏强走势 [2] 兴业期货观点详述 - COMEX交割大月再度加剧现货偏紧矛盾，伦敦白银现货三个月租赁利率已升至7.25% [2] - 商品属性与金融属性利多共振，使得白银上涨弹性依然高于黄金 [2] - 短线从技术面看，白银做多策略拥挤度已较高，以ETF为代表的投资资金趋于谨慎 [2] - 策略上，沪银02合约前多配合止盈线持有，新单暂时观望 [2] 中财期货观点详述 - 短期宏观环境整体偏多：美国12月密歇根大学消费者信心指数、11月成屋销售年化环比增长不及预期利多金银，12月一年期通胀率预期终值超预期利空金银，但整体利多 [3] - 日本央行加息对金银影响有限，地缘方面俄乌仍未有实质性变化 [3] - 白银在流动性预期和长期工业需求下表现更强，金价表现相对中性 [3] - 中期看，美联储延续降息进程、美参议院通过“大而美”法案、美国债务上限继续提高、财政赤字率或继续抬升对金价构成利好 [3] - 白银后续或面临高额关税，利多银价 [3] - 长期看，在全球贸易和通胀环境存在不确定性、全球央行购金及白银长期供需缺口的形势下，贵金属价格中枢仍有上行空间 [3] 国信期货观点详述 - 展望后市，贵金属板块短期仍有望维持偏强走势 [3] - 技术面上，沪金主力合约支撑参考960元/克附近，阻力关注990元/克附近；沪银主力合约支撑关注15300元/千克附近，上方阻力看向16000元/千克附近 [3] - 建议维持轻仓波段思路，以灵活应对市场波动 [3]

黄金价格与市场表现 - 12月22日，现货黄金史上首次站上4400美元/盎司关口 [1] - 现货黄金今年迄今累计上涨近68% [3] - 矿业ETF（561330）年内涨幅近90% [1] 宏观经济与就业数据 - 美国11月非农就业人数增加6.4万人，好于经济学家预期的4.5万人 [5] - 美国11月失业率升至4.6%，高于预期的4.5% [5] - 美国10月非农就业人数为减少10.5万人 [5] 机构观点与驱动因素 - 高盛认为，新兴市场央行持续买入黄金以分散储备风险，构成结构性买盘 [9] - 美联储降息带来的周期性支持，与央行买盘共同构成金价上涨的双轮驱动 [9] - 国泰海通认为，美联储降息带来的流动性宽松和A股投资带来的实物需求上升共同推升基本金属需求 [9] - 以铜铝为代表的基本金属在矿产、冶炼等方面受到限制，预期工业金属的价格中枢将稳步上升 [9] 矿业ETF（561330）及其跟踪指数分析 - 截至2025年12月19日，矿业ETF（561330）跟踪指数相比中证有色指数年内超额收益超10% [10] - 矿业ETF跟踪中证有色金属矿业主题指数，成份数量为37只，前十大成分股占比55.63% [10] - 中证有色指数成分股数量为60只，前十大成分股占比47.58% [10] - 中证有色金属矿业指数中【黄金+铜+稀土】合计占比为53.4%，高于中证有色指数的49.5% [12] - 矿业ETF（561330）当前规模为9.08亿元，位居同类指数下ETF首位 [18] 指数成分股与行业分布 - 中证有色金属矿业指数前十大成分股包括：六合彩彩（权重9.88%）、行母第四（权重9.42%）、北方稀土（权重6.77%）、华友钻业（权重5.68%）、中国铝业（权重5.05%）、一般烧脑（权重4.26%）、中含黄金（权重3.91%）、山东黄金（权重3.87%）、云铝股份（权重3.57%）、天齐锂业（权重3.21%）[11] 行业展望与供给端分析 - 过去十年全球资源资本开支显著不足，新增矿山开发周期长、品位下滑、审批严格，叠加资源安全监管趋严，使得供给端弹性明显下降 [18] - 库存长期处于低位，制造业修复、能源转型建设、电网与数据中心投资带来的阶段性需求反弹，使得低库存环境下的边际需求改善被迅速放大 [18] - 中信证券认为，铜、钴价格受供给紧张提振将“继续上行”，锂价则受益于储能需求超预期上涨，贵金属价格整体看涨思路并未改变 [18] - 在流动性宽松、各国加强关键资源获取力度背景下，有色等大宗商品投资热度有望延续 [18]

黄金市场近期表现与价格支撑因素 - 北京时间12月22日亚市早盘，现货黄金交投于4346美元/盎司附近 [1] - 市场分析认为，对美联储2026年降息的预期持续升温，以及圣诞新年假期临近带来的地缘不确定性增加，为金价提供支撑 [1] - 《联合早报》指出，今年以来黄金继续巩固其多年的上涨行情，取得了65%的显著涨幅 [1] 2026年黄金市场前景与机构观点 - Kitco News的2026年度金属市场调查显示，在352名参与者中，有29%预测黄金将成为2026年涨幅最大的金属 [4] - 道明证券分析报告指出，较低的利率、持续的货币贬值、供应侧因素和多元化需求将推动黄金在2026年上半年创下超过4400美元的新高 [4] - 道明证券全球大宗商品策略主管梅莱克认为，美联储主导的降息将降低黄金持有成本，加上预期的收益率曲线陡峭化以及对美联储独立性的潜在担忧，是推动金价在2026年上半年创下每盎司4400美元季度新高的原因 [4] 2026年其他金属市场预期 - 根据Kitco News的同一项调查，有51%的受访者看好白银，预计它将在2026年领涨所有金属 [4]

今日周一(12月22日)亚盘时段，白银期货目前交投于15958一线上方，今日开盘于15374元/千克，截至发 稿，白银期货暂报16140元/千克，上涨5.60%，最高触及16194元/千克，最低下探15340元/千克，目前来 看，白银期货盘内短线偏向看涨走势。 打开APP，查看更多高清行情>> 【要闻速递】 资本经济学指出，新任美联储主席人选即将提名，以接替任期于明年五月结束的杰罗姆·鲍威尔。然 而，美国经济形势可能会限制降息幅度，使其难以达到特朗普总统期望的水平。 特朗普总统正在考虑的人选包括国家经济委员会主任凯文·哈塞特、美联储理事克里斯托弗·沃勒和前美 联储理事凯文·沃什。预测市场Kalshi数据显示哈西特以54%的押注概率领跑，其次是沃什（24%）和沃 勒（14%）。 特朗普表示将提名"坚信应大幅降息"的人选。此前美联储降息25个基点至3.5%-3.75%后，他抱怨降息幅 度"至少应翻倍"。今年早些时候，特朗普甚至建议利率应直接降至1%——这种水平通常出现在经济衰 退期，而非健康增长阶段。 【最新白银期货行情解析】 沪银维持偏强走势，形成单边走势，短期确认上涨趋势，目前价格涨超6%，布林带向上开口，显 ...

金价表现与市场动态 - 12月22日亚市早盘，现货黄金涨至4392.070美元/盎司，突破10月20日高点，再创历史新高，日内涨超1% [1] - COMEX黄金涨至4422.7美元/盎司，同样创历史新高 [1] - 2025年黄金成为有色金属板块最亮眼的品种，价格多次创造历史新高，目前在4000美金/盎司以上 [1] - 金价在10月深度回调后出现反弹，短期市场情绪已经回暖 [2] 资金流向与产品表现 - 建信上海金ETF(518860)近10个交易日合计“吸金”1912.52万元 [1] - 建信上海金ETF设有场外联接基金，代码分别为A：009033、C：009034、D：023685 [3] 推动金价上涨的核心驱动因素 - 全球央行延续2022年以来的购金趋势，是2022年以来黄金牛市的基础 [1] - 区域政治风险和关税政策带来较大不确定性 [1] - 金融市场对美联储降息周期与债务问题进行重定价 [1] - 宏观层面，美国双赤字扩大迫使其向外转嫁危机，债务危机或将重塑全球秩序 [2] - 基本面层面，12月美联储降息且表态偏鸽，并开启扩表，货币宽松叠加通胀回升，实际利率下降将边际支撑金价 [2] - 资金面层面，ETF资金和央行购金仍是金价背后的重要推手 [2] 机构观点与市场展望 - 中邮证券在2024年末策略报告中认为，2025年表现最亮眼的品种可能是黄金，且上涨由美债替代来推动 [1] - 东吴证券认为，年内金价强劲上涨是多重引擎共振效应的结果 [1] - 广发证券指出仍长期看多黄金，并阐述了宏观、基本面和资金面三大原因 [2]

2025年收官之际，全球贵金属市场迎来历史性狂欢。 12月22日（周一）亚市早盘，现货黄金加速上涨，突破4384美元/盎司，创下10月以来历史新高，年内累计涨幅超65%；白银、铂金价格也同步刷新纪录 高位，白银以126%的惊人涨幅成为"黑马"，铂金紧随其后暴涨116%。 金银铂均创历史新高 今日，现货黄金突破10月20日高点4381.4美元/盎司，再创历史新高。截至发稿，报4390.96美元/盎司，涨超1%。数据显示，现货黄金价格年内涨幅超 65%。 现货白银涨破69美元/盎司关口，刷新历史高点，日内涨超3%。沪银期货主力合约涨超5%，突破16000元/千克关口，续创历史新高，今年迄今累计涨超 114%。 现货铂金持续走高，涨超3%，报2002.3美元/盎司，为自2008年以来首次升破2000美元/盎司，年内累涨超120%。 LME铜价飙升至创纪录高位，逼近每吨12000美元。 | W | | | LME铜 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | CA.LME | | | | | | | | 11925.0 | | 昨结 ...

12月22日 资讯分享 上周五，受美联储降息预期增强的提振，现货黄金盘中一度重回4350美元，但随后回吐部分涨幅，最终 收涨0.15%，报4338.60美元/盎司；现货白银再创历史新高，最终收涨2.55%，报67.11美元/盎司。 因美国拦截委内瑞拉油轮可能给市场造成干扰，投资者也正等待俄乌可能达成和平协议的消息，原油有 所反弹。WTI原油在美盘前快速上涨，最终收涨1.12%，报56.48美元/桶；布伦特原油最终收涨1.27%， 报60.65美元/桶。 美联储理事米兰重申应降息以应对就业市场风险；纽约联储威廉姆斯认为CPI数据低是技术因素所致， 并不急于调整货币政策；克利夫兰联储哈玛克表示，其更担心居高不下的通胀，暂缓降息是基本预测， 倾向于将利率维持稳定至明年春季。 下任美联储主席候选人哈塞特：美国通胀实际上是低于目标的，美联储"有充足空间"降息。 知情人士：美联储理事沃勒与川普就美联储主席一职进行了面试，理事鲍曼已不再是该职位的候选人。 乌美双方均称新一轮和平计划磋商取得建设性进展；乌克兰：美国提议与乌克兰、俄罗斯代表举行三方 会谈。 以色列计划向川普通报可能对伊朗发动新一轮打击的计划。 ...

贵金属市场行情表现 - 12月22日早盘，贵金属品种集体大涨，伦敦金现日内涨幅超过1%，报4386.48美元/盎司，再创历史新高 [2] - 现货白银涨破68美元/盎司关口，刷新历史高点，日内涨2.75%，年内累涨约1.38倍 [2] - 广期所铂期货全部合约触及涨停 [2] - 根据行情数据，伦敦金现年初至今上涨67.16%，伦敦银现上涨138.49%，现货铂金上涨126.47%，现货钯金上涨92.40% [3] 价格上涨驱动因素 - 货币政策预期强化，美国11月失业率攀升至4.6%，高于市场预期，引发投资者对美联储2026年降息路径的重新定价，实际利率下行预期支撑金价 [5] - 美元指数走弱，削弱美元计价资产的持有成本，提升黄金对海外买家的吸引力 [6] - 全球央行持续增持黄金储备，2025年第三季度全球黄金需求达1313吨的历史高位，其中央行购金为重要支撑 [7] - 中国央行11月末黄金储备为7412万盎司，较10月末增加3万盎司，为连续第13个月增持 [7] - 充裕的流动性与供给的强约束推动商品价格挑战阶段性高点，基础原材料重要性提升及区域性贸易政策加剧市场缺口，进一步推动价格上行 [7] 机构观点与未来展望 - 高盛集团认为，如果美国私人投资者增加黄金ETF配置，到2026年底金价达到每盎司4900美元的预期有很大上调空间，美国金融投资组合中黄金占比每增加一个基点，金价就会上涨1.4% [9] - 澳新银行指出，全球经济增长前景恶化、贸易紧张局势加剧、美联储独立性受损以及股市抛售等情况，可能导致金价在2026年突破每盎司5000美元 [9] - 光大期货研报指出，市场对美联储未来政策及流动性的乐观预期支撑金价偏强走势，银铂钯表现更为强势，黄金偏强给了市场做多银铂钯的“底气”，金银比的快速回归也延伸至金铂比和金钯比，为铂钯价格提供支撑 [10]

核心观点与目标价 - 道明证券判断黄金将在2026年上半年触及4400美元/盎司的季度新高 长期价格区间为3500–4400美元/盎司 交易峰值可能更高 [1] - 核心判断是黄金将受益于美联储降息 美元走弱 央行购金与投资需求增长 [1] - 同时认为铂金和钯金将引领贵金属上涨 白银则可能回落至40美元中段 [1] 看涨核心逻辑 - 预期2026年美联储降息100个基点 这将降低黄金的机会成本 收益率曲线陡峭化与对美联储独立性的担忧将进一步强化避险买需 [2] - 美国债务高企 去美元化与去全球化推进 推动央行持续增持黄金 投资者增配大宗商品 黄金ETF净流入延续 投资需求上行 [2] - 黄金供给侧增量有限 多元化需求包括央行 投资和工业需求支撑价格 长期区间上移至3500–4400美元/盎司 [2] 市场与机构对比参考 - 道明证券对2026年金价目标为上半年4400美元/盎司 核心依据是降息 央行购金和需求多元化 [6] - 德意志银行基准目标为4450美元/盎司 最高看至4950美元/盎司 核心依据是央行与ETF需求强劲 资金流稳定 [6] - 高盛看年底4900美元/盎司以上 核心依据是央行购金 降息和货币贬值交易 [6] - Kitco调查显示29%受访者认为黄金是领涨金属 依据是降息预期和地缘风险 同时51%受访者更看好白银 [6] 关键操作与观察提示 - 需关注美联储政策路径与通胀数据 尤其是2026年降息幅度与节奏 这是金价的核心催化剂 [7] - 需跟踪央行购金与黄金ETF资金流向 以判断实物与投资需求强度 [8] - 若金价回调至3600美元/盎司附近 道明证券认为是较好的买入机会 [9]