股价表现与交易数据 - 11月24日盘中股价上涨2.07%至8.88元/股，成交3510.86万元，换手率0.99%，总市值35.57亿元 [1] - 主力资金净流出278.46万元，特大单买入0元占比0.00%，卖出109.12万元占比3.11%，大单买入351.42万元占比10.01%，卖出520.77万元占比14.83% [1] - 今年以来股价累计上涨34.34%，但近5个交易日下跌6.72%，近20日下跌1.44%，近60日下跌3.27% [1] - 今年以来9次登上龙虎榜，最近一次为7月17日，龙虎榜净买入-5126.72万元，买入总计4983.50万元占比6.65%，卖出总计1.01亿元占比13.50% [1] 公司基本情况 - 公司全称为浙江新中港热电股份有限公司，位于浙江省嵊州市，成立于1997年10月17日，于2021年7月7日上市 [1] - 主营业务为采用热电联产方式生产供应热力产品和电力产品，收入构成热电联产占95.17%，储能电力占4.73%，其他占0.10% [1] - 所属申万行业为公用事业-电力-热力服务，概念板块包括小盘、碳中和、QFII持股、储能、增持回购等 [2] 股东与财务数据 - 截至9月30日股东户数2.29万，较上期增加12.16%，人均流通股17497股，较上期减少10.83% [2] - 2025年1-9月实现营业收入5.29亿元，同比减少18.48%，归母净利润9183.45万元，同比增长2.51% [2] - A股上市后累计派现3.44亿元，近三年累计派现2.04亿元 [3]

宏观与策略展望 - 2026年中国经济将呈现“革故鼎新”特征，短期名义GDP增速明显回升，预计实际GDP增长5%左右，名义GDP增长约5%，较2025年明显提升[6][8] - 宏观政策预计维持宽松，一般预算赤字率维持4%左右，新增政府债券融资规模可能提高至12.8万亿元左右，货币政策保持适度宽松，公开市场操作利率预计下调0.1个百分点左右[8] - AI产业已具备影响宏观框架的力量，重点不在于是否泡沫化，而在于如何分配涌入的流动性，AI在货币周期中扮演“分配者”角色，2026年将迎来中美在芯片与工业领域的“攻守易形”[3][13][16] - 资产配置方面，A股风格可能更均衡，市场催化因素从“流动性”转向“价格盈利”，除了景气成长外，周期反转也值得关注，建议配置有色金属、新消费、高端制造等“有新高”组合[9][17] 银行业2026年展望 - 2026年上市银行业绩预计筑底回稳、盈利稳健增长，信贷增量与2025年总体持平，净息差降幅进一步收窄，非息收入稳步修复[20][22] - 银行股定价权转移至中长期资金，投资策略以“一基两线”为核心，优选资产低风险的优质价值股，红利扩张主线推荐杭州银行等，红利持续主线建议关注中银香港等[20][21] - 当前银行行业股息率为3.96%，其中国有大行、股份行、城商行股息率分别为3.59%、4.78%，在利率较低环境下股息率吸引力较强[67] AI与科技行业深度分析 - 阿里与谷歌均已形成“芯片-云-模型-应用”全栈AI能力链，谷歌以Gemini+TPU为核心推动闭源模型规模化，阿里以通义千问开源策略驱动企业级场景渗透[24][26] - 谷歌将2025年Capex上修至约910-930亿美元，预计2026年资本支出“显著增加”，云业务订单积压达1,550亿美元，环比增长46%[26] - 阿里推进三年3,800亿AI基础设施建设计划，谷歌TPUv7芯片FP8峰值算力达4614TFlops，阿里PPU在显存容量等指标上已超越英伟达A800[25][26] - 机器人域控领域向“大小脑融合”发展，黑芝麻智能发布SesameX平台，最高算力近600TOPS，与中际旭创等合作开发AI工业机器人解决方案[55][57] 重点公司跟踪与业绩 - 润泽科技25Q3营收14.81亿元，同比增15%，归母净利润38.22亿元，同比增598%，主要受REITS出表贡献非经收益影响[31] - 天孚通信25Q3营收14.63亿元，同比增74.4%，归母净利润5.66亿元，同比增75.7%，毛利率环比提升4.30个百分点至53.68%[35][36] - 源杰科技25Q3营收1.78亿元，同比增207.31%，归母净利润0.60亿元，环比增86.67%，毛利率同比提升39.64个百分点至61.62%[49][50] - 紫光股份25Q3营收298.97亿元，同比增43.12%，但毛利率同比下滑3.65个百分点至11.32%，主因白盒服务器确收影响[52][53] - 中熔电气25Q3营收5.95亿元，同比增60.08%，归母净利润1.05亿元，同比增91.62%，激励熔断器上半年收入1.07亿元，同比增116%[42][43] 新能源与电力设备动态 - 工信部发文避免风电装备“唯价格论”，OpenAI2027年预期营收上调50%至900亿美元，英伟达数据中心网络业务营收同比激增162%[78][79] - 六氟磷酸锂报价周环比涨11.11%至17.5万元/吨，VC报价周环比涨45.24%至15.3万元/吨，第八届光储大会签约额超330亿元[80][81] - 隆基绿能通过收购进军储能领域，未来5年计划新增“千万千瓦光伏”和“千万千瓦风电”项目，优必选WalkerS2演示自主换电功能[81][82] 量化与市场表现 - 上周A股总体估值收缩，银行股相对抗跌，算力基建剔除运营商/资源类的相对PE从4.17倍降至4.12倍，农林牧渔、公用事业等行业兼具低估值高盈利特征[67][68] - 上周宽基ETF净流入前10多为中证500指数ETF，TMT板块ETF净流入居前，美国泛科技主题ETF净流入居前[72][73] - 量化基金中，中证1000指增年度超额收益达6.69%，实现正超额收益基金占比89.13%，主动量化基金平均收益22.14%[77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝基本面受碳中和控制产能扩张、下游需求不强劲、房地产延续疲软及宏观短期情绪多变影响呈中性；基差升水期货呈中性；上期所铝库存较上周涨8817吨至123716吨呈中性；盘面收盘价收于20均线下但20均线向上运行呈中性；主力净持仓多且多减呈偏多；碳中和催发铝行业变革长期利多铝价，宏观情绪好转铝价偏强运行 [2] - 铝市场存在降息和需求疲软博弈，利多因素有碳中和控制产能扩张、俄乌地缘政治扰动影响俄铝供应、降息；利空因素有全球经济不乐观高铝价压制下游消费、铝材出口退税取消 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日汇总 - 昨日上海现货中间价70770，涨跌-375；南储70690，涨跌-450；今日长江70870，涨跌-400 [4] - 仓单总量70798吨，增减699；LME库存（日）74750，增减-425；SHFE库存（周）较之前增加29728吨 [4] 供需平衡 - 2018 - 2023年中国铝供需多为供不应求，2018年供需平衡为-47.61万吨，2019年为-68.61万吨，2020年为1.3万吨，2021年为-14.2万吨，2022年为-29.98万吨，2023年为-4.31万吨；2024年预计供大于求，供需平衡为15万吨 [21]

股价表现与资金流向 - 11月24日盘中股价上涨2.02%，报15.64元/股，成交额9108.02万元，换手率2.17%，总市值42.50亿元 [1] - 主力资金净流入123.02万元，特大单买入624.30万元（占比6.85%），卖出255.15万元（占比2.80%），大单买入1266.20万元（占比13.90%），卖出1512.33万元（占比16.60%） [1] - 今年以来股价上涨58.94%，近5个交易日下跌9.60%，近20日上涨5.89%，近60日上涨26.95% [1] - 今年以来4次登上龙虎榜，最近一次为11月14日，龙虎榜净买入-1964.43万元，买入总计2.22亿元（占总成交额20.57%），卖出总计2.41亿元（占总成交额22.39%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为首华燃气科技(上海)股份有限公司，位于上海市闵行区，成立于2003年1月8日，2015年6月30日上市 [2] - 主营业务涉及园艺用品研发、生产、销售及园艺设计、工程施工、绿化养护，以及天然气勘探、开发、生产、销售，但主营业务收入100%来自天然气业务 [2] - 所属申万行业为公用事业-燃气Ⅱ-燃气Ⅲ，概念板块包括天然气、海绵城市、小盘、碳中和等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1-9月实现营业收入20.37亿元，同比增长95.91%，归母净利润-161.90万元，同比增长97.93% [2] - 截至11月10日，股东户数2.01万，较上期减少7.62%，人均流通股13528股，较上期增加8.26% [2] - A股上市后累计派现2092.21万元，但近三年累计派现0.00元 [3]

股价与资金流向表现 - 11月24日盘中股价上涨2.02%，报10.61元/股，总市值138.65亿元，成交金额4318.10万元，换手率0.31% [1] - 主力资金净流入140.09万元，特大单买入110.04万元（占比2.55%），卖出195.06万元（占比4.52%），大单买入651.55万元（占比15.09%），卖出426.44万元（占比9.88%） [1] - 今年以来股价累计上涨18.80%，但近5日、近20日、近60日分别下跌0.09%、0.09%、4.50% [1] 公司业务与收入构成 - 公司主营业务分为产业链和供应链两大类，供应链集成服务收入占比71.59%，产业链业务收入占比28.20% [2] - 产业链业务涵盖大消费、大环保、先进制造等领域，具体包括纺织服装、家用动力产品、环保工程、清洁能源、船舶制造与航运等 [2] - 先进制造业务收入占比11.86%，其中船舶制造与航运占7.54%，户外动力工具占3.04%，柴油发电机组占1.27% [2] - 大消费业务收入占比8.65%，其中服装占6.31%，家用纺织占2.05%，品牌校服占0.29% [2] - 大环保业务收入占比4.07%，其中清洁能源占2.76%，生态环保占1.31% [2] 财务与股东数据 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入874.23亿元，同比增长0.56%，归母净利润11.04亿元，同比增长10.25% [3] - A股上市后累计派现24.74亿元，近三年累计派现13.05亿元 [4] - 截至2025年9月30日，股东户数为3.26万，较上期减少16.35%，人均流通股40079股，较上期增加19.55% [3] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股5347.92万股，较上期减少310.38万股 [4] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为商贸零售-贸易Ⅱ-贸易Ⅲ [3] - 概念板块包括国机集团、碳中和、太阳能、BIPV概念、光伏玻璃等 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 沪铝上周震荡运行主力合约下跌2.29%周五收盘报21340元/吨；碳中和下长期控制产能、国内房地产压制需求不振、取消对铝材出口退税及美国加增钢铝关税对国内铝价构成利空且影响消费；国内需求进入淡季需关注后期消费变化；上周LME库存548000吨较前周小幅减少，SHFE周库存增8817吨至123716吨 [3] 各目录总结 行情回顾 - 沪铝上周震荡运行主力合约下跌2.29%周五收盘报21340元/吨 [3] - 碳中和、房地产、出口退税及关税等因素对铝价和消费构成利空 [3] - 国内需求进入淡季关注后期消费变化 [3] - 上周LME库存548000吨较前周小幅减少，SHFE周库存增8817吨至123716吨 [3] 基本面（库存结构） - 展示中国年度供需平衡表铝数据，2018 - 2024年不同年份产量、净进口量、表观消费量、实际消费和供需平衡情况各异 [11] 市场结构 - 涉及期现价差和进口利润两方面内容，但未给出具体数据 [26]

文章核心观点 - 绿色保险和保险资金投资可撬动社会资本参与气候适应性及韧性投资 推动可持续发展 [1] - 中国已设定明确的气候适应目标并开展实践 如测试39个适应性城市并建立三级治理系统 [1] - 实现气候目标存在巨大资金需求 需社会资本广泛参与 保险资金因其长期性、灵活性等特点可发挥关键作用 [3] 气候适应目标与行动 - 中国承诺到2035年建设适应气候的社会 并已在测试39个适应性城市 [1] - 中国建立了国家级、省级和地方级的三层气候治理系统 [1] - 中国提交的报告显示2021至2030年减缓行动年均资金需求约2万亿元 [3] - 为实现碳中和 2021至2060年减缓行动年均资金需求约6.5万亿元 适应气候变化资金年均需求1.6万亿元 [3] 保险资金的角色与优势 - 气候适应性与韧性项目投资周期长、风险因素复杂 保险资金可有效发挥作用 [3] - 保险资本具备风险管理的功能 以及灵活性、创新性、长期投资、价值投资、责任投资等特点 [3] - 社会资本参与能促进市场竞争、激发市场活力 推动产业技术创新和成本降低 [3] - 政府与社会资本合作可共同承担项目风险 提高项目可行性和稳定性 [3] 政策支持建议 - 建议完善政策支持体系 制定投资规划并明确阶段性发展目标 [3] - 建议完善财政、税收等政策 出台相应优惠政策 [3] - 建议优化资金费用与监管机制 加强对项目的监督和评估 [3] - 建议建立跨部门协调和沟通机制 加强部门间协调 [3]

政策核心 - 商务部发布《关于拓展绿色贸易的实施意见》旨在提升外贸企业绿色低碳发展能力并拓展绿色产品技术进出口 [1] - 政策方向包括营造绿色贸易国际环境及建立健全支撑保障体系以支持企业可持续发展 [1] 企业绿色生产实践 - 广州蒙娜丽莎卫浴通过创新技术将低碳节能融入产品设计 其无边际泳池和按摩浴缸配备低功率过滤设备可节约用电60% [2] - 广州蒙娜丽莎卫浴使用高密度亚克力板材及环保包材降低能耗和噪音 产品远销全球100多个国家和地区 [2] - 山东恒利纺织科技选用再生纱线和色纱等环保原料研发绿色功能性产品 [2] - 山东恒利纺织科技引进高效节能生产设备并采用气流染色、低温染色等节能生产技术从源头减少能源消耗 [2] - 山东恒利纺织科技通过"沉淀＋过滤＋反渗透"工艺处理织造废水实现回用大幅节约新鲜水用量 [2] 绿色生产带来的市场机遇 - 山东恒利纺织科技因不断研发环保产品在巩固迪卡侬、欧凯蒂、哥伦比亚等老客户同时与瑞士、瑞典、荷兰等国企业达成新合作海外订单量大幅提升 [3] 绿色服务能力建设 - 政策提出提升第三方绿色低碳服务能力 鼓励研发碳数据管理系统并提供产品碳足迹等服务 [4] - 中国机电产品进出口商会开展对外投资合作企业ESG体系建设指南工作 并提供评级、指数、法律、碳交易等综合服务 [4] - 机电商会搭建一站式碳中和服务平台 提供能力建设、碳资产管理、碳足迹认证等全方位服务 [4] - 美的集团自主研发的"PCF产品碳足迹管理平台"获TÜV南德和CVC威凯认证 为全球市场推广绿色产品提供数据支持 [4] 行业发展前景 - 在政策引领下中国企业将通过创新绿色产品、提升绿色生产能力、优化绿色服务等多方面举措加速绿色转型实现可持续发展 [5]

行业周期判断 - 光伏行业的逆周期已经结束，行业复苏周期已经清晰，预计2026年初期头部企业业绩会有所表现 [1][10] - 储能行业的火爆为光伏行业过剩产能提供了新方向，AI爆发对电力需求的增长将推动行业困境解决 [1][10] 公司战略转向 - 隆基绿能拟收购苏州精控能源科技股份有限公司股权，通过该收购进入电化学储能领域，标志着公司战略转向 [1] - 公司过去对电化学储能板块不感兴趣，更热衷于氢能赛道，此次转身一定程度上代表了行业方向 [1][2] - 面对光伏行业下行周期压力，氢能业务难以支撑公司增长，促使公司寻找新出路 [9] 储能市场前景 - 摩根大通预计2026年全球储能电池出货量将同比增长30%达到约770GWh，储能需求将锂市场供需预测从过剩扭转为短缺 [2] - 全球锂市场2025和2026年将面临供应缺口，摩根大通将2026年锂价预测从7万元/吨上调至9万元/吨，而碳酸锂期货价格已突破10万元/吨 [2] - 2025年前三季度中国储能电芯累计出货量达430GWh，是2024年全年总量的130% [11] 氢能业务现状 - 隆基绿能2021年成立氢能子公司，但氢能业务至今未能贡献可观业绩，今年上半年“其他业务”营收9.694亿元，占比仅2.95% [5][9] - 氢能实际出货非常少，行业未形成市场化规模，电解水制氢设备价格近两年出现“腰斩” [8] - 公司在氢能领域投入巨大，2024年投资616万美元入股挪威氢能公司，并与多家国际企业达成战略合作 [8] 市场竞争格局 - 电化学储能市场竞争激烈，宁德时代以全球储能电芯市占率36.5%稳居第一，阳光电源2025年上半年储能业务营收178亿元，同比增长127.78% [12] - 2023年至2025年锂电储能系统价格跌去近八成，市场均价已低于成本价，全行业面临普遍亏损 [13] - 隆基绿能收购的精控能源在2024年全球储能系统直流侧出货量排名第三，产品全球并网量超过12GWh [13] 公司市场表现 - 隆基绿能股价年内反弹接近20%，从六月下旬算起最高涨幅超过60% [2] - 董事长钟宝申累计增持公司股份613.19万股，占总股本0.08%，增持金额1.01亿元 [2] - 控股股东李振国、李喜燕合计持有公司19.1%股份，持股市值约273亿元 [3]

文章核心观点 - 百川畅银作为环保行业老兵，正通过出海、移动储能供热及熔盐储热技术、参股光热发电等多维度转型，从传统沼气业务向综合型新能源解决方案提供商升级，基本面处于修复与业绩触底阶段 [5][6][20][21] 业务转型与战略布局 - 公司立足沼气业务基本盘，抓住出海机遇，利用海外电价市场化优势优化盈利结构，并精准卡位"光热+储能"国家政策推动的基地项目 [5][6][7] - 业务覆盖沼气利用、移动储能供热及环卫再生资源回收三大板块，构建"发-储-供"闭环，向综合新能源解决方案商迈进 [5][12][20] 出海业务表现 - 境外收入从2023年127万元跃升至2024年1433万元，同比增长1026.43%，收入占比3.17% [10][11] - 境外业务毛利率高达56.15%（2024年）和75.86%（2023年），显著高于公司整体20%左右水平，2024年以3.17%收入贡献10.25%毛利 [10][11] - 海外项目包括哥伦比亚科尔多瓦省光伏电站和马来西亚怡保2MW沼气项目（获2025年亚洲电力奖金奖） [7] 移动储能供热业务进展 - 2025年上半年该业务营收5723万元，同比增长39.49%，毛利飙升628% [13][14] - 截至2025年三季度投入运营338台储能车，规模化运营带动经营活动现金流由负转正至4639万元 [13] - 2025年11月与商丘市梁园区政府签约推进零碳智慧综合能源平急两用系统项目，已安全运行数百车次，输送清洁能源数千吨 [15] 熔盐储热技术突破 - 熔盐储热具备安全、稳定、成本低优势，适合工业级热管理场景，2025年9月与华电科工完成首车蒸汽充装，步入商业化应用阶段 [16] - 2025年前三季度研发支出791.54万元，同比增长99.13%，支撑技术创新 [17] 光热发电赛道布局 - 通过参股内蒙古百川光热科技有限公司切入光热发电赛道，聚焦聚光反射镜研发，年产能达1000万平方米 [18] - 已中标新疆100MW光热项目、甘肃瓜州"双塔一机"等国家级工程，踩中中西部能源基建风口 [18][19] - 2025年全国新增8个光热项目（总装机800MW），9个项目冲刺并网（装机1000MW），行业从示范迈向规模化商用 [19][20]