报告行业投资评级 - 行业评级为看好 [3] 报告核心观点 - 航运造船板块呈现底部企稳迹象 二手船价上涨支撑新造船价 油散运价韧性较强 行业景气度持续性被低估 [3][4][26] - 航空机场板块受益于"反内卷"政策优化竞争结构 需求弹性与供给逻辑验证 外部油汇环境改善提升业绩空间 [4][45] - 快递行业进入反内卷新阶段 区域联动与旺季价格变化成为焦点 行业分化或整合可能性增加 [4][49] - 铁路公路板块保持稳健增长 高股息与破净股主线具备投资价值 [4][53] 细分行业总结 航运造船 - VLCC十年二手船价上涨100万美元至8800万美元 散货船十年船价上涨350万美元至5000万美元 [4] - 散货二手船价指数上涨1.8% 油轮二手船价指数上涨0.1% [4] - VLCC运价环比下滑9%至81884美元/天 但维持9万美元/天高位 苏伊士油轮运价下滑1%至57911美元/天 阿芙拉油轮运价上涨6%至39996美元/天 [4] - 干散货BDI指数收于2259点 环比增长2.5% 好望角型散货船运价上涨5.5%至30076美元/天 [4][28] - 集运SCFI指数环比下跌7.0%至1114.52点 创2024年新低 欧线美线运价普遍下滑 [4][29] 航空机场 - 民航局"反内卷"政策推动行业竞争结构优化 宽体机利用率提升验证供给逻辑 [4][45] - 客运量与客座率处于高位 关注票价回暖趋势 [4][45] - 人民币兑美元贬值0.09% 油价环比上涨0.8%至67.84美元/天 [46] 快递 - 8月快递业务量同比增长12.3%至161.5亿件 业务收入同比增长4.2%至1189.6亿元 [50] - 圆通速递业务量同比增长9.82% 申通快递业务量同比增长14.47% 韵达股份业务量同比增长5.16% [50] - 反内卷可能推动行业走向公用事业化或整合并购 [4][49] 铁路公路 - 国家铁路周货运量8060.6万吨 环比增长0.21% 高速公路货车通行量5882万辆 环比增长1.92% [4][53] - 1-8月铁路货运发送量同比增长2.6% 8月煤炭发送量同比增长4.4% 集装箱发送量同比增长16.8% [53] 市场表现 - 交通运输行业指数下跌2.03% 跑输沪深300指数3.10个百分点 [5] - 跨境物流板块涨幅最大（0.21%） 公路货运板块跌幅最大（-6.94%） [5][7] - 年初以来公路货运子行业累计涨幅达31.21% 表现最佳 [9][10] 高股息标的 - A股高股息标的包括渤海轮渡（股息率10.77%）、中谷物流（10.82%）、大秦铁路（3.64%）等 [22] - H股高股息标的包括中远海控（股息率14.61%）、东方海外国际（12.52%）、中国船舶租赁（8.10%）等 [24] 港股通ETF规模 - 港股红利指数ETF规模127.17亿元 近1月增长6.91亿元 [17][18] - 港股红利ETF规模71.75亿元 近1月增长6.57亿元 [17][18]

贸易板块整体表现 - 贸易板块较上一交易日上涨0.66% [1] - 当日上证指数下跌0.65%至3828.11点，深证成指下跌1.76%至13209.0点 [1] - 板块主力资金净流出1975.22万元，游资资金净流出1983.49万元，散户资金净流入3958.71万元 [2] 领涨个股表现 - 苏美达（600710）领涨板块，收盘价10.32元，涨幅5.20%，成交量38.01万手，成交额3.88亿元 [1] - 五矿发展（600058）收盘价8.94元，涨幅1.71%，成交量13.25万手，成交额1.19亿元 [1] - 示索汇鸿（600981）收盘价2.84元，涨幅1.07%，成交量24.56万手，成交额6971.73万元 [1] 资金流向特征 - 苏美达主力资金净流入3833.94万元，占比9.87%，游资净流入91.95万元，散户净流出3925.90万元 [3] - 五矿发展主力资金净流入1408.97万元，占比11.88%，游资净流出360.64万元，散户净流出1048.33万元 [3] - 凯瑞德（002072）主力净流入38.94万元，游资净流出117.15万元，散户净流入78.21万元 [3] 下跌个股表现 - 南尻商旅（600250）跌幅最大达2.51%，收盘价10.89元，成交量6.95万手 [2] - *ST沪科（600608）下跌1.52%至3.90元，成交量2.15万手 [2] - 中信金属（601061）下跌1.30%至9.13元，成交量19.06万手，成交额1.76亿元 [2] 资金流出显著个股 - 苏豪时尚（600287）主力资金净流出300.17万元，占比13.82%，游资净流出300.68万元 [3] - 苏豪弘业（600128）主力资金净流出461.35万元，占比9.70%，散户净流入570.40万元 [3] - 中成股份（000151）主力资金净流出253.83万元，游资净流入69.60万元，散户净流入184.23万元 [3]

股价表现 - 9月26日股价上涨5.3%至10.33元/股 成交额2.70亿元 换手率2.04% 总市值134.99亿元 [1] 主营业务结构 - 供应链集成服务占比71.59% 涵盖大宗商品运营与机电设备进口 [2] - 产业链业务占比28.20% 细分领域包括：先进制造11.86%（含船舶制造与航运7.54% 户外动力工具3.04% 柴油发电机组1.27%） 大消费8.65%（含服装6.31% 家用纺织2.05% 品牌校服0.29%） 大环保4.07%（含清洁能源2.76% 生态环保1.31%） 其他业务占比3.62% [2] 基金持仓情况 - 嘉实中证1000指数增强发起式A（016776）持有2.67万股 占基金净值比例0.96% 位列第九大重仓股 [3] - 该基金当日浮盈约1.39万元 最新规模1890.85万元 今年以来收益33.57% 近一年收益58.8% 成立以来收益25.29% [3] - 基金经理龙昌伦任职8年99天 管理规模24.54亿元 任职最佳回报108.54% [4]

公司股价表现 - 9月26日盘中上涨2.04%至10.01元/股 成交3163.21万元 换手率0.24% 总市值130.81亿元 [1] - 主力资金净流入471.76万元 其中特大单买入123.30万元占比3.90% 大单买入664.34万元占比21.00% [1] - 今年以来股价累计上涨12.08% 近5个交易日涨2.25% 近60日涨4.71% 但近20日下跌5.39% [2] 公司业务结构 - 主营业务分为供应链集成服务(占比71.59%)和产业链业务(占比28.20%) [3] - 供应链业务主要包括大宗商品运营与机电设备进口 [3] - 产业链业务涵盖大消费(服装6.31% 家用纺织2.05% 品牌校服0.29%) 大环保(生态环保1.31% 清洁能源2.76%) 先进制造(船舶制造与航运7.54% 户外动力工具3.04% 柴油发电机组1.27%) [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入551.01亿元 同比减少1.48% [4] - 归母净利润6.46亿元 同比增长13.22% [4] - A股上市后累计派现24.74亿元 近三年累计派现13.05亿元 [5] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数3.90万户 较上期减少2.54% [4] - 人均流通股33524股 较上期增加2.60% [4] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东 持股5658.30万股 较上期减少168.68万股 [5] 行业属性与概念板块 - 所属申万行业为商贸零售-贸易Ⅱ-贸易Ⅲ [4] - 概念板块包括国机集团 低市盈率 央企改革 发电机概念 航天军工等 [4]

板块整体表现 - 贸易板块当日下跌0.91%，跑输上证指数（跌0.01%）和深证成指（涨0.67%）[1] - 板块内领跌个股为苏豪汇鸿（跌2.77%）和怡亚通（跌2.64%）[2] - 板块主力资金净流出1.32亿元，游资与散户分别净流入3291.61万元和9920.33万元[2] 个股价格变动 - 中信金属涨幅居首（涨1.98%至9.25元），南京商旅微涨0.45%至11.17元[1] - 10只个股出现下跌，跌幅区间为0.26%-2.77%，其中苏豪汇鸿收盘价2.81元为最低[1][2] - *ST沪科跌1.98%至3.96元，成交量2.07万手为板块最低[2] 资金流向分析 - 东方创业获主力净流入209.51万元（占比3.79%），游资净流入348.67万元[3] - 苏豪弘业主力净流出494.88万元（占比-11.11%），但散户净流入395.73万元[3] - 南京商旅遭主力净流出1003.75万元（占比-6.13%），散户资金逆势流入1269万元[3] 成交活跃度 - 怡亚通成交量111.33万手居首，成交额5.83亿元[2] - 江苏国泰成交27.15万手，成交额2.41亿元；中信金属成交35.96万手，成交额3.35亿元[1] - *ST沪科成交额仅822.38万元，凯瑞德成交2447.54万元，显示个股流动性分化显著[1][2]

政策支持与服务出口 - 商务部等9部门发布《关于促进服务出口的若干政策措施》 包含13条具体举措 涵盖财税 金融 便利化等方面 [1] - 财税政策方面明确用好现有资金渠道 加大服务出口重点领域支持 增强服务贸易创新发展引导基金撬动作用 优化服务出口零税率申报程序 [1] - 金融政策方面加大出口信用保险支持力度 提高政策精准度 加强中小微企业金融服务供给 提升保险便利化水平 [1] - 监管便利化方面完善保税监管制度 便利人员往来和入境消费 提升资金结算便利化 鼓励知识产权转化交易 促进数据跨境流动 [1] 跨境电商行业表现 - 2024年中国跨境电商出口规模达2.15万亿元人民币 同比增长16.9% 规模创历史新高 [2] - 海关调查显示超七成企业对2025年跨境电商进出口预期为平稳或增长 [2] - 淘宝跨境业务"淘宝出海"宣布今年"双11"在境外市场投入10亿元营销补贴 目标帮助10万商家实现境外成交翻倍 [2] - "双11"将首次同步在全球20个国家和地区启动 以5种语言版本面向全球消费者 [2] 平台战略与品牌出海 - 阿里速卖通启动"超级品牌出海计划" 以品牌商在亚马逊一半的成本实现更高成交 [3] - 速卖通上半年新增品牌数量同比增长70% 超500个品牌销售额翻倍 2000多个品牌开拓海外新市场 [3] - 淘宝出海和速卖通举措显示平台积极争夺海外中高端品牌和市场 [2][3] 证券机构观点 - 国信证券认为海外市场电商渗透率仍有空间 消费者对中国产品需求较高 [3] - 跨境出海头部品牌通过强化产品力和区域多元化发展具备抗风险韧性 推荐安克创新等 [3] - 平台型企业受益于企业出海服务需求增加和非美区域流量占比高 推荐小商品城 焦点科技等 [3] - 国泰海通证券优选品牌势能强和业绩边际改善公司 B2C方向推荐安克创新 绿联科技等 B2B方向推荐小商品城 焦点科技 [4] - 其他出海方向推荐名创优品 康耐特光学 苏美达等 [4] 相关企业业绩与动态 - 子不语2025年中期总收入19.613亿元 同比上涨34.1% 股东应占净利润1.06亿元 同比上涨15.9% 收入增长主要来自品牌化建设和非亚马逊渠道拓展 [5] - EDA集团控股为B2C出口电商行业提供一站式端到端供应链解决方案 [6] - 京东集团第二季度收入同比增长22.4% 增速创三年新高 零售毛利率连续13个季度同比增长 [6] - 拼多多第二季度启动"千亿级别"惠商行动 为商家减佣降本 加大对中小商家和产业带扶持 [6] - 中通快递获大和上调评级至"买入" 目标价从155港元上调至180港元 因包裹量增长目标结合定价环境改善 [7]

业绩说明会信息 - 2025年半年度业绩说明会于10月10日10:00 - 11:00举行[2][4][6] - 地点为上证路演中心，方式为网络互动[2][4] - 2025年9月25日至10月9日16:00前可预征集提问[2][6] 参会及联系信息 - 参加人员有董事长杨永清、总经理王健等[4][5] - 联系人郭枫，电话025 - 8453 1968，邮箱tzz@sumec.com.cn[7] 报告及交流内容 - 2025年8月28日已发布2025年半年度报告[2] - 说明会交流2025年半年度经营及财务情况[3]

贸易板块市场表现 - 贸易板块整体下跌2.89% 领跌个股为江苏国泰（下跌3.76%）[1] - 上证指数下跌1.15%至3831.66点 深证成指下跌1.06%至13075.66点[1] - 板块内10只主要个股均下跌 跌幅区间为2.36%-3.76%[1] 个股交易数据 - 江苏国泰成交45.71万手 成交额4.03亿元 为板块最高[1] - 怡亚通成交量达324.23万手 成交额18.56亿元 为成交量最大个股[1] - 中信金属成交30.58万手 成交额2.79亿元 苏美达成交18.85万手成交额1.86亿元[1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出2.67亿元 游资净流入1.16亿元 散户净流入1.51亿元[1] - 怡亚通主力净流出9367.58万元（占比-5.05%） 为资金流出最多个股[2] - 江苏国泰主力净流出4474.28万元（占比-11.09%） 中信金属主力净流出4082.95万元（占比-14.64%）[2] - 苏美达游资净流入1649.10万元（占比8.88%） 东方创业游资净流入1362.63万元（占比11.79%）[2]

股价表现 - 9月17日盘中股价上涨2.02%至10.10元/股 成交金额9433.26万元 换手率0.72% 总市值131.98亿元 [1] - 主力资金净流入1016.03万元 其中大单买入2569.84万元(占比27.24%) 卖出1422.70万元(占比15.08%) [1] - 年内累计涨幅13.09% 近5日涨0.20% 近20日跌11.56% 近60日涨1.41% [2] 主营业务结构 - 供应链集成服务占比71.59% 大宗商品运营与机电设备进口 [3] - 产业链业务占比28.20% 涵盖大消费(8.65%)/大环保(4.07%)/先进制造(11.86%)三大领域 [3] - 细分产品包括纺织服装(6.31%)/船舶制造与航运(7.54%)/清洁能源(2.76%)/户外动力工具(3.04%)/柴油发电机组(1.27%)等 [3] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入551.01亿元 同比减少1.48% [4] - 归母净利润6.46亿元 同比增长13.22% [4] - A股上市后累计派现24.74亿元 近三年累计分红13.05亿元 [5] 股东结构 - 股东户数3.90万户 较上期减少2.54% [4] - 人均流通股33524股 较上期增加2.60% [4] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东 持股5658.30万股 较上期减少168.68万股 [5] 行业属性 - 所属申万行业为商贸零售-贸易Ⅱ-贸易Ⅲ [4] - 概念板块包括低市盈率/国机集团/发电机概念/航天军工/央企改革等 [4]

南京机电产品出口总体表现 - 2025年上半年南京机电产品出口总值达954.4亿元 同比增长7.8% 占全市出口总值52.2% [1] - 机电产品成为稳住外贸基本盘的压舱石 展现出强大的产业韧性与创新活力 [1] 汉桑科技高端音频业务 - 汉桑科技为高端音频全链路技术解决方案提供商 外销占比超过97% [5] - 公司构建全链路核心技术能力 与海外客户建立深度绑定关系 实现逆势增长 [5] - 前瞻布局越南制造基地 应对关税政策变化 保证产品交付连续性 [5] - 8月6日成功登陆深交所创业板 成为南京市今年首家A股上市企业 [3] 乐金熊猫电器洗衣机业务 - 1-8月出口总额增长8% 欧洲与南美市场增幅达14% [6] - 针对小户型公寓、年轻家庭及多孩家庭需求开发洗烘一体机、子母洗衣机等新产品 [6] 创维集团海外业务 - 上半年海外市场营业额达80.53亿元 同比增长7.1% [8] - 在柏林国际电子消费品展览会展示AI眼镜、全球最小电视棒、自带电池投影仪等创新产品 [6] - 覆盖智能显示、智能家居、个人护理及新能源等领域的产品矩阵 [6] 苏美达能源转型与出口表现 - 上半年实现出口29.3亿美元 同比增长14% [9] - 从单一产品出口向新能源全场景解决方案提供商转型 [8] - 天盾座光伏车棚解决方案获欧洲十几笔意向订单 [8] - 高效组件获德国建筑技术研究院abz认证 为国内首批获此认证的光伏品牌 [8] 金陵船厂船舶制造业务 - 与德国船东Ernst Russ签订2艘2280TEU支线集装箱船建造合约 并保留2艘选择权 [9] - 建造的9500车位汽车运输船"安吉鼎盛"轮为全球尺度最大、装载能力最强、能效水平最佳的低碳智能超大型汽车运输船 [12] - 船舶产品为我国新能源汽车走向世界搭建便捷桥梁 [12] 产业支撑体系 - 南京机电产业体系完备 集群优势显著 [12] - 新生圩海关推行"提前申报+预约查验"等通关便利举措 打造机电产品出海快速通道 [12] - 中远海铁联运产品赋能企业提升海外客户交付能力 [12]