报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计短期国内甲醇市场或差异化调整，本周甲醇价格震荡为主，MA2509在2430 - 2530区间震荡运行，需关注中东局势动荡对商品期货的影响 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2509基本面，港口价格坚挺涨幅有限，受船龄政策、贸易及油价因素推动期现货价格上行，基差走强；内地工厂外采及投机需求增加，去库加快，但传统下游需求入淡季且开工高位，供需支撑不足，市场气氛不活跃，预计短期市场差异化调整 [5] - 甲醇2509基差，江苏甲醇现货价2670元/吨，09合约基差153，现货升水期货 [5] - 甲醇2509库存，截至2025年6月12日，华东、华南港口社会库存总量51.40万吨，较上周期累库5.56万吨，沿海可流通货源提升1.16万吨至26.84万吨 [5] - 甲醇2509盘面，20日线向上，价格在均线上方 [5] - 甲醇2509主力持仓，主力持仓净空，空减 [5] 多空关注 - 利多因素，部分装置停车如榆林凯越、新疆新业等；伊朗甲醇开工降低，港口库存处于低位；荆门60万吨/年醋酸装置5月16日出产品，新疆中和合众60万吨/年醋酸本月下旬有投产计划；西北CTO工厂甲醇外采 [6] - 利空因素，前期停车装置恢复如内蒙古东华等；下半月港口预计到船集中；甲醛进入传统淡季，MTBE开工明显走跌；煤制甲醇有利润空间积极出货；产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 - 现货市场，环渤海动力煤价格663元/吨持平，CFR中国主港290美元/吨涨8美元/吨，进口成本2566元/吨涨69元/吨等多地价格有变动 [8] - 期货市场，期货收盘价2517元/吨涨62元/吨，注册仓单9759张持平，有效预报0张降150张 [8] - 价差结构，基差、进口价差、不同地区间价差等均有变化 [8] - 开工率，华东、山东、西南、西北及全国加权平均开工率有不同程度变化 [8] - 库存情况，华东港口库存33.63万吨增4.37万吨，华南港口库存17.77万吨增1.19万吨 [8] - 国内甲醇现货价格，江苏、鲁南、河北、内蒙古、福建等地价格本周有不同涨幅 [9] - 甲醇基差，江苏现货与期货基差本周走强 [11] - 甲醇各工艺生产利润，煤制、天然气制、焦炉气制利润本周有不同变化 [19] - 国内甲醇企业负荷，全国及西北甲醇负荷本周下降 [21] - 外盘甲醇价格和价差，CFR中国、CFR东南亚价格本周上涨，价差有变动 [24] - 甲醇进口价差，现货、进口成本及进口价差本周有变化 [27] - 甲醇传统下游产品价格，甲醛持平，二甲醚涨0.50%，醋酸涨3.96% [30] - 甲醛生产利润和负荷，利润本周下降，负荷本周微升 [35] - 二甲醚生产利润和负荷，利润本周下降，负荷本周微升 [38] - 醋酸生产利润和负荷，利润本周下降，负荷本周上升 [42] - MTO生产利润和负荷，利润本周下降，负荷本周微升 [47] - 甲醇港口库存，华东、华南港口库存本周增加 [49] - 甲醇仓单和有效预报，仓单本周持平，有效预报降为0 [54] - 甲醇平衡表，展示2022 - 2024年各月甲醇总产量、需求、净进口、库存及供需差等数据 [56] 检修状况 - 国内甲醇装置检修情况，西北、华北、华东、西南、东北等地多家企业装置处于停车检修、降负、计划内停车等不同状态 [57] - 国外甲醇装置运行情况，伊朗、沙特、马来西亚等多地企业装置有运行正常、恢复中、开工不高等不同情况 [58] - 烯烃配套甲醇装置运行情况，西北、华东、华中、山东、东北等地企业装置有运行平稳、停车检修、负荷一般等不同情况 [59]

1. 报告行业投资评级 未提及 2. 报告的核心观点 - 聚烯烃产业：油价暴涨压制成本端，供需双弱下库存分化，PE偏正套，PP中期偏空可作空配 [21] - 甲醇：地缘冲突扰动下市场多配情绪强烈，港口进口预期下修，内地面临供给增加需求淡季问题，短期策略偏正套 [30] - 烧碱：近期开工下滑但成本下移开工积极性仍偏高，需求端氧化铝带动有限，非铝端需求疲软，库存有压力，单边寻底运行 [35] - PVC：短期价格走强但中长线供需矛盾突出，6月检修减少且有新装置投产，需求表现为内需淡季出口或谨慎，建议暂观望，中期高空 [35] - 尿素：短期盘面受中东FOB价格攀升和国内工厂出口签单量影响，基本面供应压力大，工农业需求不温不火，盘面高位震荡偏多 [38] - 苯乙烯：原料价格波动，市场追涨情绪谨慎，港口库存回落，期货维持强势，但一体化装置重启后货源供应增多，短期观望，中期关注偏空机会 [43] - 聚酯产业链：中东地缘消息使油价波动大，PX供应回升且下游聚酯工厂减产，短期走势偏强震荡；PTA供需转弱但短期支撑偏强；乙二醇短期供需格局宽松但受中东局势影响偏强整理；短纤供需偏弱但绝对价格偏强震荡；瓶片供需存改善预期 [47] - 原油：隔夜原油价格宽幅波动，地缘溢价影响回落，市场其他因素对油价驱动增强，短期高位震荡，单边建议观望 [52] 3. 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 - 期货收盘价：L2601、L2509、PP2601、PP2509收盘价均上涨，涨幅在1.25%-1.38% [21] - 上下游开工率：PE装置开工率上升2.27%，下游加权开工率下降1.00%；PP装置开工率上升2.1%，粉料开工率下降1.3%，下游加权开工率下降0.1% [21] - 库存：PE企业库存和社会库存下降，PP企业库存和贸易商库存上升 [21] 甲醇 - 价格及价差：MA2601、MA2509收盘价上涨，太仓基差、区域价差等均有变化 [30] - 库存：甲醇企业库存、港口库存和社会库存均下降 [30] - 上下游开工率：上游国内企业开工率上升0.83%，下游外采MTO装置开工率上升0.85%等 [30] 烧碱和PVC - 价格及价差：山东32%液碱折百价等部分价格无变化，华东电石法PVC市场价等上涨 [32] - 供给：烧碱行业开工率和山东样本开工率下降，PVC总开工率数据缺失 [33] - 需求：氧化铝行业开工率上升2.0%，粘胶短纤行业开工率无变化等 [34] - 库存：液碱华东厂库库存下降，山东库存上升，PVC上游厂库库存和总社会库存下降 [35] 尿素 - 期货及价差：01、05、09合约价格上涨，部分合约价差有变化 [38] - 主力持仓：多头前20和空头前20持仓下降 [38] - 上游原料：无烟煤小块等部分原料价格无变化，合成氨价格上涨 [38] - 供需：国内尿素日度产量、生产厂家开工率上升，厂内库存下降，订单天数上升 [38] 苯乙烯 - 上游价格：Brent原油等上游原料价格上涨，纯苯进口利润下降 [40] - 现货&期货：苯乙烯华东现货价和期货价格上涨，基差和月差下降 [41] - 产业链开工率&利润：国内纯苯综合开工率等部分开工率上升，苯乙烯一体化和非一体化利润上升，部分下游产品利润下降 [43] - 库存：纯苯港口库存和PS库存上升，苯乙烯港口库存等下降 [43] 聚酯产业链 - 价格：布伦特原油等上游价格上涨，POY150/48等下游聚酯产品价格有变化 [47] - PX相关：PX供应回升，价格及价差有变化 [47] - 开工率：亚洲PX开工率等部分开工率上升，聚酯综合开工率等部分下降 [47] - 库存和到港预期：MEG港口库存下降，到港预期上升 [47] 原油 - 价格及价差：Brent、WTI价格微降，SC价格上涨，部分价差有变化 [52] - 成品油价格及价差：NYM RBOB价格微降，NYM ULSD、ICE Gasoil价格上涨，部分价差有变化 [52] - 裂解价差：美国汽油等部分裂解价差有变化 [52]

| | | 甲醇日评20250619: 地缘不确定性高，建议暂时观望 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 变化值 指标 单位 2025/6/18 2025/6/17 | | | | | 变化值 | | | | (绝对值) | | | | | (相对值) | | | | MA01 | 元/吨 | 2500.00 | 2455.00 | 45.00 | 1.83% | | | 甲醇期货价格 | MA05 | 元/吨 | 2408.00 | 2387.00 | 21.00 | 0.88% | | | (收盘价) | MA09 | 元/吨 | 2517.00 | 2455.00 | 62.00 | 2.53% | | | | 太仓 | 元/吨 | 2700.00 | 2610.00 | 90.00 | 3.45% | | | | 山东 | 元/吨 | 2285.00 | 2275.00 | 10.00 | 0.44% | | 期现价格 | 甲醇现货价格 | 广东 | 元/吨 | 2570.00 | 2500.00 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析 股指期货震荡中企稳 国债期货情绪偏强 贵金属中长期看涨但短期缺乏驱动 集运指数主力震荡 有色金属和黑色金属各品种表现不一 农产品走势分化 能源化工受地缘和基本面因素影响 特殊商品有不同供需情况和价格趋势 投资者需根据各品种特点和市场变化进行操作[2][7][12][14] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 金融期货 - 股指期货：陆家嘴论坛部署金融政策 A股震荡企稳 期指主力合约上涨 大部分行业下挫 建议尝试卖出7月5800执行价看跌期权赚取权利金[2][3][6] - 国债期货：资金面平稳 债市情绪偏强 期货收盘表现分化 建议单边逢调整配置多单 关注TS2509合约正套策略和曲线做陡机会[7][9] 贵金属 - 黄金：美联储按兵不动态度偏鹰 金价回落 中长期看涨但短期缺乏驱动 关注美国是否介入伊以冲突 可考虑卖出黄金虚值看涨期权[10][12] - 白银：工业需求有支撑 但短期多头离场驱动减弱 关注中东局势和通胀预期[13] 集运指数 - 集运指数（欧线）：主力合约震荡 7月报价或影响08合约 建议08主力在1900 - 2200区间窄幅震荡[14][15] 商品期货 有色金属 - 铜：弱驱动延续 盘面窄幅震荡 宏观有分歧 基本面“强现实”延续 预计短期震荡 关注美铜进口关税政策[16][20] - 锌：锌价重心下移 库存去化支撑价格 中长期供应宽松 建议关注21000 - 21500支撑[20][24] - 锡：强现实下锡价高位震荡 供应紧张 需求预期偏弱 建议关注供给侧恢复节奏逢高空[24][26] - 镍：情绪低迷盘面弱震荡 基本面变化不大 预计偏弱区间震荡 主力参考118000 - 124000[27][29] - 不锈钢：盘面窄幅震荡 基本面弱势未改 预计偏弱运行 主力参考12400 - 13000[30][32] - 碳酸锂：盘面震荡整理 基本面有压力 预计偏弱区间运行 主力参考5.6 - 6.2万[32][35] 黑色金属 - 钢材：基差走弱 价格弱势震荡 产量高位回落 需求见顶回落 建议反弹偏空操作或卖虚值看涨期权[37][38] - 铁矿石：09合约震荡运行 全球发运量环比小幅回落 需求端铁水环比下滑 库存累库 中长期09合约偏空 参考区间720 - 670[39][41] - 焦煤：期货震荡偏弱 现货弱稳 供应端开工产量小幅下降 需求端下游有韧性 建议待反弹至800 - 850短线逢高做空 考虑多焦煤空焦炭策略[41][44] - 焦炭：期货震荡偏强 现货弱稳 供应端焦化开工下滑 需求端铁水有韧性 建议待反弹至1380 - 1430短线逢高做空 考虑多焦煤空焦炭策略[46][47] - 硅铁：主力合约震荡运行 供应端产量下滑 需求端炼钢和非钢需求弱 成本端有下滑预期 预计价格底部震荡[48][49] - 锰硅：主力合约震荡运行 供应端产量增加 需求端炼钢需求弱 锰矿支撑有限 成本端难言企稳 预计价格底部震荡[50][53] 农产品 - 粕类：原油及美豆油上涨支撑美豆 豆粕盘面震荡偏强 预计阶段性连粕及郑粕震荡偏强 谨慎追多[54][56] - 生猪：现货价格震荡 出栏体重下滑 供需面改善不佳 行情无大幅下挫基础但上行驱动不强[57][58] - 玉米：价格高位震荡 供应紧缩下价格偏强 但冲高后上涨动力减弱 中长期有供需缺口支撑 关注小麦市场及政策端投放[59][60] - 白糖：原糖震荡走弱 国内价格跟随 预计糖价震荡偏弱 建议反弹偏空[61] - 棉花：国内棉价或区间震荡 供应端旧作基差支撑 新棉预期丰产 需求端下游驱动不强 关注宏观及产业下游需求[63] - 鸡蛋：价格或先跌后稳 供应充足 需求受高温影响 储备冷库蛋增多[65][66] - 油脂：短期油脂滞涨调整 棕榈油关注8500支撑和突破情况 豆油短线在55美分附近震荡 国内基差有下跌空间[67][68] - 花生：市场价格震荡运行 油厂停机停收 预计弱势震荡[69] - 红枣：市场价格弱稳 河北销区短期稳价 供应压力仍存 关注天气情况[70][71] - 苹果：产区交易清淡 价格混乱 局部行情承压[72] 能源化工 - 原油：地缘风险有不确定性 价格宽幅震荡 短期高位震荡概率大 建议单边观望 关注阻力位[73][77] - 尿素：国际价格攀高 盘面走强 国内库存压力大 需求一般 建议偏多思路 关注1780 - 1800压力[78][81] - PX：自身供需偏紧叠加成本端偏强 短期走势偏强 关注7000以上压力及油价走势[82][86] - PTA：供需转弱但成本端偏强 短期支撑偏强 关注下游聚酯减产幅度及油价走势 建议TA短期偏强 关注5000附近压力[87][88] - 短纤：工厂减产预期下加工费存修复预期 预计短期绝对价格偏强震荡 建议PF单边同PTA 加工费低位做扩[89] - 瓶片：消费旺季有减产预期 加工费或触底反弹 绝对价格跟随成本 关注装置减产情况 建议PR单边同PTA 关注盘面加工费区间下沿做扩机会[90][91] - 乙二醇：伊朗装置停车提振价格 6月供需结构良好 预计短期偏强整理 关注4500 - 4550压力[92] - 烧碱：氧化铝采买价回调 盘面寻底 开工下滑但供应仍有压力 需求端驱动不足 关注仓单及现货表现[93][94] - PVC：短期矛盾未激化 价格走强 但中长期供需矛盾突出 建议暂观望 中期高空[95] - 苯乙烯：短期能源扰动盘面震荡 关注中期矛盾 建议短期观望 中期关注偏空机会[96][97] 特殊商品 - 天然橡胶：原油带动胶价上涨 但供增需弱预期下预计后续弱势 建议14000以上空单持有[103][105] - 多晶硅：有增产预期 期货减仓下跌 基本面无改善 建议空单持有[105][107] - 工业硅：下游需求有增加预期 期货震荡 6月供大于求 价格承压 或低位震荡[107][109] - 纯碱：过剩逻辑持续 建议高位空单持有[109][111] - 玻璃：现货走货转好 短期有支撑 中长线有压力 建议950 - 1050区间震荡[111]

黄金市场分析 - 美国6月14日当周初请失业金人数下降5000人至24.5万人，符合市场预期，续请失业金人数减少6000人至194.5万人，显示劳动力市场温和放缓但裁员水平仍处历史低位 [2] - 美联储2025年降息预期削弱美元买盘，叠加以色列袭击伊朗引发地缘紧张，构成黄金多头支撑 但美联储决议前市场获利了结导致金价回落 后市预计震荡后走强 [3] - 技术面显示黄金日线周期均线支撑明确（3365、3350） 上方阻力3430-3450 突破后或测试3500前高 4小时图区间3360-3405 破位3405可能加速上行 [4][6] 原油市场分析 - 布伦特原油上涨4.4%突破76美元/桶 WTI接近75美元 主因中东冲突升级预期 伊朗原油出口暂未受直接影响但霍尔木兹海峡稳定性成关键变量 [7] - 日线级别油价突破75.50阻力 均线呈多头排列 MACD显示动能充盈 短线1H走势测试75.30高位 预计先上探77.0-78.0阻力区间 [8] 交易策略 - 黄金建议短线反弹做空为主（阻力3395-3405） 回踩3360-3350支撑区间低多 中期维持短空长多思路 [6] - 原油操作以回踩低多为主（支撑73.5-72.5） 反弹高空为辅（阻力77.0-78.0） [8]

出海现状与趋势 - 目前有80%受访中国企业有海外投资意向，超90%看好海外投资前景，其中近30%大型企业和40%中型企业已实施出海战略，近30%小企业已有出海计划 [1] - 中国企业对外投资经历四阶段演进：1978-2001年以资源获取为主，集中在东南亚，国企主导 [1]；2001-2008年转向市场和技术并购，投资区域转向欧美，民企占比升至30% [2]；2008-2018年因成本上升和金融危机推动低价收购海外资产 [2]；2018年至今受贸易战影响形势复杂化 [2] - "一带一路"倡议带动对外投资快速增长，2014年对外直接投资首超利用外资，2016年达1961.5亿美元峰值，非国企投资存量占比升至约50% [3] 出海挑战 - 地缘政治是最大挑战：美国对华遏制升级，欧盟24国立法加强外资审查，英国、澳大利亚对中资实施严格准入限制，新兴经济体政策摇摆 [4] - 目标地区产业链配套不足，基础设施不完善（如仓储、物流、水电短缺），专业技术人才稀缺，综合营商环境待改善 [4] 破局策略 - 风险防控需建立评估机制，规避政局动荡地区，购买商业保险保障安全 [6] - 履行社会责任，遵守当地法规，设置合规师岗位，开展公益活动，推动可持续商业生态 [6] - 与国外企业建立战略联盟，避免单打独斗，通过合作共赢降低敏感项目风险 [6] 区域投资建议 - 优先选择"一带一路"共建国家、自贸协定伙伴国及境外产业园区所在地，产品定位当地及欧洲市场 [7] - 欧洲可巩固英法德市场并拓展中东欧，聚焦电动汽车零部件、新能源和"专精特新"产品，避免并购知名企业 [7] - 印度、日韩市场严苛需谨慎，墨西哥借道输美战略待观察，美国短期回避但中长期可布局传统行业或上市融资 [7]

货币政策制定框架 - 美联储货币政策制定方式不受地缘政治、贸易和移民重大变化影响 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦炭基本面变化不大，淡季压制供需双降，但焦煤成本端支撑边际增强，驱动价格止跌小幅反弹，需关注原料端情况 [5][32] - 焦煤期货止跌企稳并逐渐上移，但减产持续性和地缘政治对煤价的影响有待评估，建议按阶段性反弹思路对待，警惕上行逻辑被证伪 [6][33] 根据相关目录分别进行总结 产业资讯 - 2025年5月中国出口汽车69万辆，同比增长22.2%，1 - 5月累计出口285万辆，同比增长16.8%；5月进口汽车5万辆，同比下降25.5%，1 - 5月累计进口18万辆，同比下降32.8% [8] - 6月18日临汾尧都区市场炼焦煤价格暂稳，高硫强肥煤出厂价现金含税780元/吨 [9] 现货市场 |品种|当前值|周度变化|月度变化|年度变化|同期变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭（日照港准一级平仓）|1270元/吨|0.00%|-5.22%|-24.85%|-36.18%| |焦炭（青岛港准一级出库）|1170元/吨|-0.85%|-4.10%|-27.78%|-40.00%| |焦煤（甘其毛都口岸蒙煤）|865元/吨|-2.81%|-5.98%|-26.69%|-45.94%| |焦煤（京唐港澳洲产）|1210元/吨|0.83%|-4.72%|-18.79%|-43.46%| |焦煤（京唐港山西产）|1250元/吨|0.00%|-3.10%|-18.30%|-39.02%|[10] 期货市场 |期货|活跃合约|收盘价|涨跌幅|成交量|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭|1375.0元/吨|0.62%|26667|51886手|+743手| |焦煤|790.5点|-0.57%|834209|549735手|-13032手|[13] 后市研判 - 焦炭主力合约6月18日报收1375元/吨，涨幅0.62%，持仓量5.19万手，仓差+743手；日照港准一级平仓价1270元/吨，周环比持平，折合期货仓单成本约1401元/吨；维持供需双降格局，焦煤成本支撑走强带动价格止跌企稳 [5][32] - 焦煤主力合约6月18日报收790.5点，跌幅0.57%，持仓量54.97万手，仓差 - 13032手；甘其毛都口岸蒙煤报价865元/吨，周环比下跌2.8%，折合期货仓单成本约834元/吨；市场情绪转变源于供应端扰动和宏观利好预期，短中期调整合理，但供应宽松格局扭转需时间，7月后供应压力可能卷土重来 [6][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品期货方面原油、甲醇及白银宜持多头思路；股指或受政策预期带动震荡上行；国债短期内政策及流动性是主要影响因素，资金面宽松下短端支撑更明确；黄金维持震荡偏强判断；铜价短期内受市场情绪及资金影响在区间内震荡；铝震荡偏强；镍价下探成本支撑，卖期权策略相对占优；碳酸锂价格走势承压；硅能源当前价格深跌概率不高；黑色金属板块短期震荡运行；煤焦震荡偏弱；纯碱和浮法玻璃维持空头思路；油价受地缘层面进展主导，建议持有买看涨期权策略；聚烯烃关注07期权末日轮交易机会；棉花建议维持多配策略；橡胶震荡偏弱 [1][2][4][5][6][8][10] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 周二A股窄幅震荡，沪深两市成交额维持在1.24万亿元左右，金融、煤炭等红利板块收涨，医药、传媒行业跌幅居前，股指期货随现货窄幅整理，IH、IM收涨，IF、IC收跌，各期指基差进一步走强，IC、IM当月合约基差基本收敛 [1] - 市场有韧性但基本面暂无新增利好，处于存量博弈状态，主题轮动持续，2025年陆家嘴论坛开幕，中央金融管理部门将发布重大金融政策，政策预期或带动股指震荡上行 [1] 国债 - 昨日期债全线走高，短端表现更强势，经济金融数据分化，今明两天召开陆家嘴论坛，关注增量政策，流动性受MLF到期影响央行公开市场净回笼，但资金面仍宽松，资金成本向下，央行对流动性呵护意图明确，市场货币政策宽松乐观预期强化 [1] - 宏观面驱动有不确定性，债市趋势性行情有限，短期内政策及流动性是主要影响因素，资金面宽松下短端支撑更明确 [1] 黄金 - 中东局势牵动市场预期，伊以冲突持续，美国施压伊朗，市场担忧美国介入，国际油价升至74美元附近，中东局势演变影响市场避险情绪，加大金价波动，但债务、美元、通胀等大周期利好金价，维持金价震荡偏强判断 [1][4] - 策略上依托长期均线回调买入，或继续持有卖出虚值看跌期权，COMEX金银比维持在历史分位数90%以上，金价上下两难时白银或有脉冲式波动，激进者白银08合约多单轻仓持有，谨慎者持有卖出虚值看跌期权 [4] 有色（铜） - 昨日沪铜在区间内震荡，经济金融数据分化，陆家嘴论坛召开关注增量政策，伊以冲突持续，需求预期谨慎，能源价格抬升影响成本及通胀压力，美元指数走势偏强，矿端紧张格局未转变，国内冶炼企业亏损压力加剧，COMEX - LME套利行为使非美地区库存下滑加剧供给担忧，需求受宏观不确定性和国内消费淡季影响偏谨慎 [4] - 供给紧张确定性高，但宏观预期反复空间大，现实需求谨慎，短期内受市场情绪及资金影响 [4] 有色（铝及氧化铝） - 昨日氧化铝价格早盘低位震荡，夜盘偏强运行，沪铝震荡走高，在有色板块表现强势，经济金融数据分化，陆家嘴论坛召开关注增量政策，伊以冲突持续，需求预期谨慎，能源价格抬升影响成本及通胀压力 [4] - 几内亚矿石事件暂无进展，库存充裕，但发运数据回落，国内氧化铝产量抬升，供给压力未消退，沪铝供给约束明确，需求有不确定性，当前库存低，市场对供给偏紧预期强化 [4] - 氧化铝供给压力仍存，但铝土矿扰动减弱市场下跌动能，叠加估值偏低，向下驱动放缓，沪铝供需面多空交织，低库存为价格形成支撑 [4] 有色（镍） - 资源端菲律宾镍矿供应季节性增加，印尼RKAB放量缓慢，镍矿价格有支撑，镍铁供应宽松，下游不锈钢厂亏损减产，价格走弱，中间品项目产能产量增长，但新能源对镍需求受限于三元电池市场份额走弱，中间品持续流向精炼镍生产，精炼镍环节过剩格局难改 [4] - 近期不锈钢需求进入淡季，市场价格走弱，需求端负反馈叠加菲律宾禁矿扰动平息，带动镍价承压下行，镍基本面过剩格局明确，前期资源国政策扰动使镍价底部维持在11.8 - 12万元区间，随着政策消息进入空窗期，过剩矛盾与悲观情绪使镍价下探成本支撑，重心下移趋势明确，但需警惕资源端扰动 [4] - 镍价临近底部区间，追空风险大，卖期权策略相对占优 [4] 碳酸锂 - 新能源车零售增速积极，政策利好汽车消费，但中间环节电芯产量下滑、排产低于预期，需求兑现效率递减，而锂盐生产环节重回提产周期，矿石提锂产线开工率提升，盐湖产能季节性放量，供给压力增强，库存向上游转移 [6] - 碳酸锂基本面供过于求，锂价走势承压 [6] 硅能源 - 供应方面工业硅开炉总数增加，主要在西南地区，西北地区个别工业硅炉因电价优惠政策恢复生产，需求方面多晶硅在产企业降负荷运作，下游企业开工率下降，自身库存消化缓慢，受高库存压力影响价格弱势 [6] - 西南地区开炉速率较缓，技术面看当前价格水平深跌概率不高，建议介入卖出看跌期权 [6] 钢矿（螺纹） - 昨日现货价格松动，上海、杭州、广州分别跌20、10、10，现货成交转弱，大、小样本建筑钢材日成交量降为27.88万吨和9.25万吨，螺纹钢需求随季节性走弱，但多口径样本延续去库，库存绝对值偏低，基本面矛盾未积累 [6] - 受地缘影响国际油价回升至74美元，国内高铁水日产维持高位，国内煤矿减产，短期减缓炉料估值下修压力，预计近期螺纹价格低位窄幅震荡，策略上继续持有卖出虚值看涨期权RB2510C3250，新单观望，观察20日均线附近压力 [6] 钢矿（热卷） - 昨日现货价格松动，现货成交偏弱，近期国内多地“以旧换新”补贴暂停，叠加外需压力，板材周度表需或已阶段性见顶，长流程钢厂盈利尚可，高炉减产速度慢，热卷、冷轧等板材品种转向累库 [6] - 受中东局势影响国际油价回升至74美元，国内铁水日产维持240万吨以上高位，国内煤矿减产，短期炉料价格下修压力减轻，预计短期热卷价格低位窄幅震荡，前期推荐的热卷10合约空单配合平仓线持有 [6] 钢矿（铁矿） - 6月份国内高炉减产幅度有限，铁水日产维持240万吨以上高位，受澳洲部分矿山财年末冲量等因素影响6月进口矿发运季节性上行，铁矿供需边际由紧转宽松，港口实际累库有待高炉进一步减产或矿山供应增加 [6] - 铁矿期价贴水程度深，现阶段现货价格向下压力大于期货，估计铁矿价格跟随钢材价格维持窄幅区间运行态势，策略上I2601合约空单配合止损线（680）持有 [6] 煤焦（焦煤） - 传统安全生产月背景下矿山原煤日产下降，但上游库存累至新高，去库压力增强，淡季预期使钢焦企业降低生产负荷，原料备货维持低库存策略，焦煤中长期过剩局面难改 [8] - 关注煤矿主动减产带来的短期供给收紧，谨慎者焦煤前空可上调止盈线择机止盈 [8] 煤焦（焦炭） - 环保督察组入驻及即期焦化利润亏损等因素制约独立焦企开工积极性，焦炭日产边际回落，下游钢厂同步放缓高炉生产及原料备货速率，焦炭刚需支撑及补库需求下滑，基本面供需双弱 [8] 纯碱/玻璃（纯碱） - 昨日纯碱日产小幅降至10.90万吨，供给维持宽松格局，需求无亮点，下游按需采购，维持原料低库存策略，产业链纯碱库存集中在上游碱厂，存量库存偏高，消化难度大 [8] - 维持纯碱空头思路，前期推荐的纯碱09合约空单可耐心持有，配合下调后的平仓线锁定部分盈利，新单逢反弹试空 [8] 纯碱/玻璃（浮法玻璃） - 昨日四大主产地产销率维持100%以上，国内房地产竣工周期下行，叠加季节性规律，玻璃需求预期偏弱，玻璃深加工企业订单天数降至9.83天，环比-5%，同比-5.48%，原片库存天数9.2天，环比-5.2%，同比-14%，玻璃厂生产偏刚性，无进一步扩大冷修计划 [8] - 玻璃供给宽松格局未变，价格不具备见底反转条件，策略上单边玻璃FG509合约前空持有，配合平仓线锁定部分盈利，组合上耐心轻仓持有买玻璃01 - 卖纯碱01套利（最新价差 - 118，+10），或玻璃9 - 1反套策略（最新价差 - 57，-2） [8] 原油 - 地缘政治方面伊以冲突激烈博弈，相互打击未缓解，周二以色列袭击伊朗雷伊炼油厂，此前伊朗多轮导弹打击以色列海法炼油厂，特朗普倾向打击伊朗核设施而非外交解决 [8] - 地缘层面进展主导油价波动，短期市场波动放大，建议持有买看涨期权策略 [8] 甲醇 - 特朗普表示未主动联系伊朗进行“和平谈判”，伊以各自计划发动新一轮袭击，霍尔木兹海峡撞船事件使市场看多情绪发酵，甲醇期货价格上涨 [10] - 近一周西北甲醇签单量为4.8（ - 5.8）万吨，甲醇价格上涨后现货成交转弱，本周一和二西北竞拍流拍率大幅上升，中东局势难辨，警惕期货剧烈波动风险 [10] 聚烯烃 - 伊以冲突升级，原油价格冲高，聚烯烃小幅跟涨，周二高压现货报价上涨170元/吨，市场担忧中东进口量减少，低压和线性供应充足，现货涨幅有限，本周工厂开工率稳定，下游开工率下降，基本面偏弱 [10] - 美国介入伊以局势，本周内事态或有重大变化，今日07期权到期，周一推荐的买入看涨止盈，下午若期货企稳，建议卖出虚值一档看涨或看跌期权 [10] 棉花 - 供应方面全疆大部棉花现蕾，个别地区开花，预计未来一周全疆大部棉花有高温热害风险，下游需求方面纱厂开机整体维持在相对偏高位置，传统淡季订单清淡，但前期外销订单重启使纱厂去库效果好，成品库存未处高位 [10] - 国内供需偏紧预期走强，短期基本面无方向性利空驱动，建议维持多配策略 [10] 橡胶 - 轮胎企业产成品库存高位，去库不畅拖累产线开工回升，需求传导受阻，下游放缓对原料橡胶采购，港口库存重回累库趋势，ANRPC生产环节进入季节性增产时期，泰国产区降雨预警对割胶作业负面影响不大 [10] - 胶价反弹空间受限，本周关注海外地缘冲突对合成橡胶走势的扰动 [10]

黄金市场分析 行情趋势 - 现货黄金维持温和跌势，当前价格位于3381美元/盎司附近，远离3400美元/盎司关口 [2] - 市场等待美联储政策公告，可能引发剧烈波动，需关注政策指引、美元走势及中东局势 [2] - 长期低利率环境和全球经济不确定性增强黄金吸引力，但短期波动性可能加剧 [2] 技术面分析 - 关键多空分界线为3405美元/盎司，突破则确认见底转多，否则主导短线空头 [3] - 早盘急跌至3370美元/盎司后反弹至3400美元/盎司，但反抽力度弱且未突破3405压制位 [3] - 短线支撑位3365美元/盎司，若下破可能测试3350美元/盎司 [3] - 操作建议：反弹做空为主，回踩低多为辅，阻力关注3400-3410美元/盎司，支撑关注3365-3355美元/盎司 [5] 原油市场分析 行情趋势 - 原油价格在周二大涨后趋稳，布伦特原油一度突破76美元/桶，WTI接近75美元/桶 [6] - 地缘政治主导价格波动，伊朗局势及霍尔木兹海峡稳定性是关键影响因素 [6] - 若冲突升级，油价可能进一步大幅走高，需关注美国库存数据及外交进展 [6] 技术面分析 - 日线级别突破区间上沿阻力，测试75.50美元新高，均线呈多头排列 [7] - 短线走势向上测试75.30美元高位，但可能遇阻回落 [7] - 操作建议：回踩低多为主，反弹高空为辅，阻力关注76.0-77.0美元，支撑关注72.0-71.0美元 [7] 交易策略观点 - 市场运动方向呈现震荡形态，趋势需全局性判断，强调利用支撑和阻力位下单 [1] - 交易需避免盲目进场，应注重仓位把控和点位选择 [1] - 市场二八定律永恒，不确定性是常态，需通过仓位、风控和技术配合应对 [8][9]