公司上会及行业地位 - 厦门恒坤新材料科技股份有限公司将于7月25日上交所上会审核 [1] - 公司主营产品服务于12英寸集成电路晶圆制造 境内前十大晶圆厂中多家已成为客户 [2] - 公司被认定为福建省制造业单项冠军企业 国家专精特新小巨人企业及重点小巨人企业 [4] 主营业务及产品 - 公司聚焦集成电路关键材料研发与产业化 产品包括SOC BARC KrF光刻胶 i-Line光刻胶 ArF光刻胶等光刻材料和TEOS(纯度9N)等前驱体材料 [2] - 产品应用于先进NAND DRAM存储芯片与90nm技术节点以下逻辑芯片生产的光刻 薄膜沉积工艺环节 [2] - 2024年自产关键材料销售规模达3.44亿元 收入占比63.77% [3] 财务表现及市场地位 - 2024年营业收入接近5.4亿元 同比增长超过49% [3] - SOC产品收入超过2.3亿元 BARC产品收入超过4500万元 合计超过2.7亿元 占比超过50% [3] - 2024年国内SOC市场规模约17亿元 BARC市场规模约37亿元 公司SOC和BARC国内市场占有率在境内国产厂商中名列前茅 [3] - KrF i-Line及ArF光刻胶合计收入超过2000万元 TEOS收入超过4000万元 较2023年增幅均超过100% [3] 研发实力及技术创新 - 近三年研发投入累计超过1.8亿元 年均复合增长率达43.98% [4] - 10个研发大项包括光刻材料 前驱体材料等 已涉足核心原材料树脂及金属前驱体研发 [4] - 在研 在验及量供产品累计超百款 已验收和正在进行国家各部委专项达5项 [4] - 公司创新突围为集成电路供应链安全和技术提升注入发展动力 [4] 行业背景及发展趋势 - 光刻和薄膜沉积是集成电路关键工艺 相关材料属于制造必备材料 [2] - 2024年12英寸硅片出货面积占比达76.3% 附加值高且制程更先进的芯片采用12英寸硅片生产能获得最大经济效益 [2] - 科创板重点支持科技创新 已成为国内硬科技企业发展新支点 [5]

科创活动概况 - 184件创新产品、125家投资机构、103家企业、50个优质科技项目团队参与重庆行活动 [1] - 活动由重庆市经济和信息化委员会、重庆市科学技术局、重庆两江新区管理委员会主办 [1] - 活动集中展示重庆科创生态，推动产业链与创新链深度融合 [1] 硬科技产品展示 - 103家高潜创新企业展示184件硬科技产品，涵盖智能C端、智能建造、智慧农业等7大领域 [1] - 代表性产品包括四足机器狗"哮天"、桌面级"机器人摄影师"随灵X、医用全磁悬浮电机 [1] - 桦鸿科技展示"未来猪场"技术，人力效率提升90%、物料成本节约50元/头、死亡率降低5%以上 [1][2] 科创基地与生态建设 - 明月湖科创基地为54家重庆硬科技企业提供支持 [2] - 基地建设共享工厂与硬科技供应链联盟，拥有100余家供应链企业 [2] - 共享工厂包含快速打样中心、中试验证中心、产品测试中心等平台 [2] - XbotPark机器人基地创始人李泽湘指出重庆已建立人才培养、孵化、企业迭代的完整体系 [2] 投融资与大赛 - 2025明月湖硬科技创业者大赛启动，面向全球征集优质项目 [3] - 125家投资机构、30家供应链企业和50个科技项目团队参与XbotPark创投日活动 [3] - 重庆无足鸟机器人有限公司发布陆—空两栖智能光伏清洗机器人融资计划 [3] 政府支持与战略布局 - 重庆市科学技术局强调将重点发力科创教育、人才、产业、生态4个维度 [3] - 推进"33618"现代制造业集群体系与"416"科技创新战略布局衔接联动 [3]

前沿技术孵化 - 中科创星（上海）高质量孵化器聚焦核能技术、量子计算、精准医疗等前沿技术，已连续举办四期"好望角"科学沙龙活动 [1] - 中科创星（上海）孵化器成立不到两年，已在张江科学城落地七八个硬科技项目，包括华科冷芯的无槽液体-电磁耦合悬浮微型泵项目，该微型泵转速超过20000转/分钟 [2] - 飞镖创新研发中心围绕生物医药领域打造"前沿技术转化与培育中心"，基于多组学研究、类器官研究和合成生物学等创新平台 [3] - 启迪之星（上海）孵化器孵化的上海夏数网络科技公司开发出AI识别小鸡性别产品，已在英国、泰国、马来西亚等国际市场应用 [3] 孵化模式创新 - 上海高质量孵化器采用"超前孵化"和"深度孵化"新模式，中科创星在项目孵化前两三年就与团队深度交流并签订协议 [2] - 孵化器协助企业建立生产线、明确产品定位、制定发展战略，并帮助获得天使轮融资 [2] - 飞镖创新研发中心与跨国药企在研发、孵化、投资等方面开展深度合作，帮助创新企业拓展海外市场 [3] - 启迪之星依托全球孵化网络，帮助国内技术获得国际关注并打通应用场景 [3] 产业集群发展 - 上海已建成12家高质量孵化器，总面积超12万平方米，在孵企业300多家，包括36家高新技术企业和18家专精特新中小企业 [4][6] - 浦东新区形成"创新药械"孵化集群，包括3家高质量孵化器和30家科创载体，年均新增生物医药初创企业100余家 [4] - 徐汇区形成人工智能"双核动力"，人工智能企业总数达1000家，核心产业规模885亿元 [4] - 闵行区依托"大零号湾"高校资源，围绕高端装备领域建设高质量孵化器 [5] 孵化成效 - 12家高质量孵化器储备项目330余个，其中超前孵化40多项 [6] - 在孵企业总营收超6亿元，研发经费投入超5亿元 [6] - 无问芯穹、惠和生物等高质量创业项目快速成长，颠覆性技术加速转化为市场价值 [6]

"你的项目这几年发展迅猛，请介绍一下你们的竞品情况？"台下，一家金融机构代表提问。 "此前我们的竞品主要是国外进口的，但目前我们新产品开发的迭代速度非常快，无论在功能性、 实用性还是先进性上都已超越国外产品。"台上，南京水泽万物环保科技有限公司创始人王勋自信地回 答。 王勋补充说，国内目前有一家公司正在做，还有一些小型企业，整体来看，目前这一块的竞争还不 是非常激烈，因为这是一个新兴市场。 7月18日，软件强链"融易行"2025年度系列路演活动第三站在金鱼嘴基金大厦举行，来自政府部 门、金融机构、产业院所和相关企业代表等近100人参加。 在路演环节，王勋带着一份"商业技术书"走上台，希望通过展示企业的"硬实力"获得资本青睐，而 他口中的新兴市场指的便是地下水环境监测。 "我们更多的是以结果服务为主导，客户选择华玺云科，我可以适配相应的产品以及解决方案，能 够让直播后带来更好的结果。"何洋这样回答。 "传统地下水监测需人工采样，成本高、效率低。"王勋展示自主研发的智能监测设备——通过独创 性的集成设备，实现地下水智能化采样监测。同时通过物联网和人工智能技术，实现监测井管理与现场 监测数据直连，降低质控难度，帮助 ...

并购交易概况 - 芯联集成获证监会批准以58.97亿元收购芯联越州72.33%股权，成为科创板首单"亏收亏"并购案例 [1][2] - 交易通过发行股份及支付现金完成，构成关联交易但不构成重组上市，完成后芯联越州将成为全资子公司 [2] - 此次交易未设置业绩承诺条款，因标的已由上市公司控制且评估未采用收益法 [4] 标的公司技术实力与市场地位 - 芯联越州是国内首家实现车规级SiC MOSFET产业化的企业，产品良率和技术性能达国际标准，90%以上应用于新能源汽车主驱逆变器 [2] - 2023年及2024年上半年，其6英寸SiC MOSFET出货量国内第一，8英寸工程批已于2024年4月下线，预计2025年量产并有望成为国内首家规模量产企业 [2] - 标的公司掌握第三代半导体关键技术（SiC MOSFET、高压模拟IC），直接服务"半导体自主可控"及"双碳"战略 [9] 并购战略与协同效应 - 并购后公司将一体化管理母公司10万片/月和芯联越州7万片/月的8英寸硅基产能，重点发展SiC MOSFET及高压模拟IC业务 [3] - 交易强化技术协同（SiC与硅基产能结合）与产业整合潜力，提升新能源汽车、光伏等高端领域国产替代能力 [8][9] - 高溢价收购的商业逻辑在于资源整合与协同发展，溢价部分计入商誉，若未来盈利提升可增厚资产价值 [6] 财务表现与盈利预期 - 芯联集成2019-2024年归母净利润持续亏损（2024年为9.62亿元），芯联越州2022-2024年分别亏损7亿元、11亿元和8.68亿元 [3] - 标的公司因高折旧和高研发投入亏损，但随着产能利用率爬坡、折旧期结束及产品结构优化，预计盈利能力将改善 [3] 监管政策导向与行业影响 - 交易为"科创板八条"和"并购六条"新规后首例，体现监管对"硬科技优先"及"持续经营能力"灵活判断的政策取向 [7][8] - 案例释放鼓励战略性并购信号，未来"母并子"或同业合并可能增多，推动半导体等高技术行业整合 [9] - 审核尺度包容性调整，聚焦技术壁垒、产业协同及国家战略，弱化短期盈利指标 [1][8]

科创板与硬科技投资 - 科创板定位日益清晰，支持硬科技企业发展，构建与科技创新匹配的金融体系是当前重要任务[5] - 科创板设立后硬科技从无人问津到受重视，中科创星2013年创立时硬科技投资被视为"啃硬骨头"[8] - 资本市场对硬科技支持升级，去年"科八条"30余项措施落地，今年推出科创板"1+6"改革措施[9] 未盈利企业上市 - 科创板"1+6"改革将未盈利科技型企业全部纳入科创成长层，创业板也激活未盈利企业上市标准[9][10] - 未盈利企业上市预期稳定，需二级市场联动支持，科创板第五套标准和创业板第三套标准是关键举措[10] - 政策调整改变一级市场投资预期，机构更愿长期支持亏损企业，形成可持续投入生态[11][12] 投资策略与标准 - 中科创星投资决策更关注企业是否做正确的事，而非盈利情况，重视创新对产业的正外部性作用[13] - 硬科技投资聚焦原始创新，分为渐进式创新和颠覆式创新，后者如量子计算能改变规则[14] - 中科创星加大颠覆式创新项目支持，设立存续期8年的先导创业投资基金，计划年底完成募集[15][16] 科创债与募资渠道 - 科创债新政允许股权投资机构发债募资，中科创星近一个月发行4亿元科创债券[6][18] - 科创债拓宽创投机构融资渠道，推动金融活水精准滴灌核心技术企业[19] - 2024年上半年IPO受理177单超去年全年，北交所占65%，一级市场现回暖迹象[18] 行业数据与案例 - 中科创星累计投资孵化超500家硬科技企业，2024年已投资光电芯片、生物医药等领域80余个项目[7] - 中科创星主导投资案例包括中科微至（2021年科创板上市）、卫蓝新能源、智元机器人等[8] - 先导创业投资基金聚焦人工智能、光电芯片、生物医药等重大先导产业[6][15]

科创板发展现状 - 科创板已成为拥有580余家上市公司的"硬科技"企业聚集地 [1] - 科创板企业2024年研发投入总额达1680.78亿元，超过净利润的2.5倍 [6] - 科创板上市企业境外收入达4303.61亿元，同比增长6.1% [7] 科创板改革举措 - 证监会推出科创板"1+6"改革措施，包括设置科创成长层、扩大第五套标准适用范围等 [4] - 未盈利科技型企业全部纳入科创成长层，调出条件实施新老划断 [10] - 改革允许在审未盈利企业定增补充流动资金，丰富ETF品类并探索风险管理工具 [12] 科创板制度创新成效 - 科创板率先试点注册制，支持未盈利企业、特殊股权架构及红筹企业上市 [6] - 科创板通过超万亿直接融资推动"科技-产业-资本"良性循环 [7] - 科创板经验已向创业板、北交所推广 [7] 投行角色转型 - 投行需从"通道中介"向"价值发现者"转型，帮助企业精准定位 [13] - 投行需加强对产业结构和政策的理解，增强行业咨询和战略咨询能力 [13] - 投行对项目的考量从单一财务指标转变为综合评估模式，关注"两符合""四重大" [14] 未盈利企业上市影响 - 重启未盈利企业上市为研发阶段科技型企业提供重要资金支持 [4] - 为投资机构提供更多退出通道，为市场投资者提供新的投资标的 [4] - 配套监管措施要求企业定期披露研发进展和资金使用情况，建立风险预警机制 [12] 科创板国际化布局 - 科创板公司瞄准价值链上游，重新定义国际竞争的"定价权"和"话语权" [7] - 科创板国际化布局提升中国科技企业全球竞争力，推动科技成果国际化应用 [7] 投行发展现状 - 开源证券提出打造"一流北交所特色券商"，北交所IPO在审企业数量9家，排名全市场第六 [14] - 投行转型初见成效，但仍在持续磨合中，长期需构建价值发现和风险定价等核心竞争力 [14]

市场展望 - 专家预测A股下半年可能挑战3700点 [1] - 北向资金二季度净买入548亿元 重点加仓宁德时代、恒瑞医药等龙头股 [3] - 央行定调"适度宽松"政策 叠加中长期资金入市政策改善市场流动性 [3] - 当前上证指数市盈率13倍 市净率1.28倍 低于历史平均水平 [3] 历史阻力位分析 - 3700点存在显著技术阻力 2015年高点5178点与2021年高点3731点均未能有效突破 [3] - 关键阻力位需大量资金推动 当前消费复苏与企业盈利改善尚未形成强力支撑 [3] 板块机会 - 资金集中流向固态电池、券商、军工等板块 [3] - 中长期投资建议关注现金流稳定且高分红的国企 以及细分领域技术壁垒高的硬科技公司 [3] 市场驱动因素 - 下半年走势将取决于经济数据表现与政策落地效果 [4]

深圳独角兽企业概况 - 2024年中国独角兽企业372家，深圳占42家，总估值1599亿美元，平均估值37.1亿美元 [1] - 深圳新晋独角兽企业13家，数量全国第一，占全国新晋总量的25% [1][3] - 深圳是"北上深广杭"中唯一独角兽数量大幅增加的城市 [1] 行业分布与赛道特征 - 集成电路以56家企业、1618亿美元估值连续四年领跑全国，商业航天以150%增速成为增长最快领域 [2] - 深圳独角兽中前沿科技赛道占比66.7%，集成电路（6家）、机器人（4家）等硬科技领域集中 [6] - 2016-2024年深圳累计出现78家独角兽，2019年前以智慧物流为主，2022年后硬科技赛道占比提升 [6] 企业估值与融资特点 - 微众银行以330亿美元估值居深圳榜首，荣耀（280亿美元）、引望智能（161亿美元）紧随其后 [4][5] - 2024年深圳独角兽融资呈现"低频、大额"特点，10家获投资，引望智能获1150亿元融资 [8] - 人民币融资占比升至74.3%，国资参与度达60%，投资重点向"卡脖子"技术倾斜 [2] 全球化与企业孵化 - 深圳独角兽全球化企业占比超80%，欣旺达动力在匈牙利建厂，XREAL海外营收占比超2/3 [7] - 大企业孵化特征显著：引望智能背靠华为估值达1150亿元，润鹏半导体获华润微与深圳国资支持 [8] 政策与资本支持 - 深圳计划2027年前累计培育80家独角兽企业，聚焦"20+8"战略性新兴产业 [9] - 36%深圳独角兽获政府引导基金支持，深创投累计投资61家，基石资本投资53家 [12][13] - 深圳产业基金群规模超万亿，深创投等机构主导半导体、新能源、AI等赛道投资 [13] 上市动态 - 近三年7家深圳独角兽上市，包括优必选、华大智造等，2024年42家企业中12家有上市计划 [8] - 货拉拉已递表，荣耀、欣旺达动力等5家进入辅导备案阶段 [8]

中国诚通动态 - 中国诚通与江苏省人民政府签署框架合作协议，共同设立规模100亿元的诚通科创（江苏）基金，重点投向新材料等新兴产业 [4] - 中国诚通前身为1992年成立的中国华通物产企业集团，2005年转型为资产经营公司，2016年牵头设立规模3500亿元的中国国有企业结构调整基金，目前基金投资板块规模超6500亿元 [5] - 近期与海淀区、辽宁省、江苏省等地合作设立产业基金，拓展投资范围 [5] 募资动态 - 中科创星先导创业投资基金完成首关募资26.17亿元，70%资金投向"从0到1"阶段的硬科技项目，30%投向成长类项目 [8] - 长石资本硬科技三期基金完成三关募资7.28亿元，LP包括卓胜微、迈为股份等上市公司及创始人，一期基金DPI接近2倍，IPO命中率超50% [9][10] 新基金设立 - 江苏省设立100亿元诚通科创基金，联动国家级资本与地方力量推动产业升级 [12] - 安徽国控高校成果转化创投基金成立，规模1亿元，由科大硅谷引导基金等出资 [13][14] - 南京溧水产业发展基金成立，规模30亿元，聚焦制造业高质量发展试验区建设 [15] - 云南先进制造业母基金完成注册，规模50.08亿元，投向绿色铝、新能源、硅光伏等"新三样"产业 [18] - 安徽国控未来材料基金完成备案，规模10亿元，聚焦先进基础材料、关键战略材料等领域 [22] - 陕西金资工融电子信息基金成立，规模10亿元，为西北首只AIC基金，专注半导体、集成电路等"卡脖子"技术 [24] GP招募 - 江苏省海洋经济股权投资基金公开遴选GP，规模20亿元，目标2025年海洋产业增加值突破4200亿元 [26] - 马鞍山市智创股权投资基金招募GP，总规模10亿元，要求子基金规模不低于2亿元且返投1.2倍 [27][28]