投资评级 - 维持"增持"评级 基于公司背靠南网集团 技术服务和智能设备等业务均有广阔空间[4] 核心观点 - 2025H1公司实现营业收入14.05亿元 同比下降9.66% 归母净利润1.75亿元 同比下降5.38%[1] - 储能业务受项目周期影响整体承压 试验检测业务稳健增长 智能监测设备表现亮眼[2][3] - 预计2025-2027年实现归母净利润4.81/6.23/7.74亿元 对应PE为52/40/32倍[4] 财务表现 - 2025H1储能系统技术服务收入3.29亿元 同比下降42.88% 毛利率8.73% 同比下降4.80个百分点[2] - 试验检测及调试服务收入4.50亿元 同比增长24.00% 毛利率45.72% 同比下降0.63个百分点[2] - 智能监测设备收入1.56亿元 同比增长92.18% 毛利率36.05% 同比增长4.81个百分点[3] - 智能配用电设备收入3.02亿元 同比下降14.87% 毛利率37.95% 同比增长2.47个百分点[3] - 机器人及无人机收入1.02亿元 同比增长0.36% 毛利率28.30% 同比增长1.64个百分点[3] 业务分析 - 储能收入下滑主要受履约周期影响 报告期内达到收入确认标准的项目较少[2] - 试验检测收入增长主要系大型发电机组节能优化服务 电气设备与材料试验检测及状态评估 电力及工业用户设备无损检测业务增长[2] - 智能监测设备毛利率提升系原材料及零部件采购成本降低且相关定制化产品及服务销售占比提升[3] - 智能配用电设备收入下降受电网计量项目建设周期影响 毛利率上升因业务结构变化 毛利率较高的终端核心板营收占比增加[3] 盈利预测 - 预计2025年营业收入40.09亿元 同比增长33.04% 2026年50.12亿元 同比增长25.01% 2027年60.90亿元 同比增长21.52%[5] - 预计2025年归母净利润4.81亿元 同比增长31.73% 2026年6.23亿元 同比增长29.60% 2027年7.74亿元 同比增长24.21%[5] - 预计2025年毛利率31.0% 2026年30.9% 2027年30.9%[11] - 预计2025年ROE（摊薄）14.17% 2026年15.91% 2027年16.97%[5] 估值指标 - 当前股价44.48元 对应总市值251.18亿元 总股本5.65亿股[6] - 一年股价波动区间25.01-45.96元 近3月换手率48.89%[6] - 近1月绝对收益29.49% 相对收益21.09% 近3月绝对收益44.74% 相对收益29.94%[8]

居家养老行业现状 - 中国60岁及以上老年人口超过3.1亿人 占总人口22.0% 且90%以上家庭选择居家养老[1] - 老年人面临摔倒等居家风险 存在无人兜底的照护困境 典型案例显示独居老人摔倒后无人救助[1] - 行业呈现供给能力不足与普惠服务难以覆盖的矛盾 月收入超1万元老年人占比不足5%[17] 科技赋能解决方案 - 智能监测设备包括卫生间紧急呼叫装置 床头呼叫终端 客厅人体红外感应器 覆盖90%以上居家风险场景[12] - 毫米波雷达技术通过轮廓变化监测异常动作 避免隐私顾虑 解决误报问题需10个月测试周期[10] - 平安开发"三位一体"服务架构 整合环境 行为 体征监测 智能管家 生活管家 医生管家协同服务[10] - 动态评估系统"摩天轮"从十大场景追踪老人状态 北京雪天防滑提醒使跌倒求助量下降40%[11] 服务模式创新 - 大家保险采用"1+N"服务模式 1名驻家护理员配合医生 护士等专业团队形成全方位照护[13] - 平安建立"子女下单-平台派单-护工上门-满意度评价"闭环流程 石家庄试点医疗客单价150-300元[20] - 行业构建"15分钟居家养老服务圈" 通过线上智护与线下服务结合实现本地化落地[14] 市场参与主体 - 超过20家保险公司布局居家养老 包括中国平安 大家保险 中国太保等[15] - 平安覆盖85城 近200家供应商 19万客户获服务资格 大家保险在14城布局16个社区[15] - 中国太保"百岁居"项目落地127城线下体验中心[15] 行业发展挑战 - 老年人存在"不服老"心理抗拒智能设备 平安试点初期设备接受度仅30%[6] - 护工短缺且专业化不足 流动性高 医疗类服务依赖民营机构[17] - 区域差异性显著 城市关注健康监测 农村侧重基础保障 方言影响服务效率[18] - 设备维护成本高 深圳某社区免费设备半年后存活率不足30%[17] 破局路径探索 - 通过适老化体验提升接受度 黄山旅居基地体验后设备接受度从30%提升至72%[8] - 平安联合北大医疗开发标准化培训课程 拆解照护技能为标准化动作[16] - 借鉴电商下沉路径 先建立中高端标准再剥离冗余成本 通过规模效应降低价格[19] - 石家庄试点整合医疗资源 提供上门换药等刚需服务 医疗订单占比持续提升[20]

核心观点 - 公司作为儿推行业唯一入选新华社品牌工程的民族企业 受邀在2025企业家太阳岛年会发表主题发言 系统阐述民族企业在新时代的责任与担当 [1][4] - 公司通过技术创新与文化传承相结合的发展模式 实现传统儿推服务的标准化与精准化升级 深度契合健康中国国家战略 [4][7] - 公司以年营收15%投入研发 参与制定多项行业技术规范 展现民族品牌在全球化竞争中的文化自信与标准输出能力 [12][14] 战略定位 - 企业发展深深扎根于国家发展土壤 锚定民族品牌内核与国家软实力相结合的成长路径 [3][4] - 坚持从制造向智造转型 在传承中医药非遗技艺基础上引入智能监测设备与AI健康管理系统 [4] - 既守护中医药文化的根与魂 又以新质生产力为翼让老技艺焕发新活力 [4] 技术创新 - 智能监测设备与AI健康管理系统实现传统儿推服务标准化、精准化升级 [4] - 将年营收15%用于儿推技术研发与设备升级 参照华为研发投入模式 [14] - 参与制定12项《中医养生保健服务（非医疗）技术操作规范》及《小儿推拿》团体标准 [12] 文化传播 - 通过新华社等主流媒体系统输出"中医儿推健康"文化理念 传递品牌文化基因 [7] - 深度挖掘中医育儿文化 推出24节气绘本读物与动画等文创产品 [14] - 将《黄帝内经》育儿智慧与现代儿推标准化体系相结合 [7] 社会责任 - 设立儿童健康公益行项目 深入乡村地区开展义诊服务 [10] - 开展儿推科普进乡村校园活动 带动家长掌握儿推技能 [10] - 构建绿色服务流程并开展特殊儿童群体帮扶 将社会责任融入发展各环节 [10] 全球化发展 - 探索中医药儿推服务国际输出 包装中国特色解决方案 [12] - 与高校智库合作成立线上知行学院与食养学院 [12] - 对标国际儿童健康服务规范 兼具民族根与世界眼 [12]

行业定义与市场概况 - 母婴护理聚焦产妇产褥期及新生儿阶段的全周期照护，整合专业医学护理与育儿技能，服务涵盖产后恢复、心理支持、营养膳食及新生儿日常照料、疾病预防等[4] - 2023年中国出生人口降至902万历史新低，但行业仍保持强劲韧性，市场规模达6000亿元，预计2025年突破7000亿元，CAGR达14.75%[4][5] - 行业呈现结构性增长特征：高端有机洗护用品和智能监测设备年增速超25%，月子中心及产后康复服务需求持续扩张[4] 市场结构与供需分析 - 产品端占70%市场份额，婴童洗护占比55%且高端有机系列增速领跑；服务端占30%，月子中心占比40%并引领专业化升级[5] - 母婴护理师（月嫂）供需矛盾突出：2024年持证人员400万（较2020年增长60%），但仍有100-200万缺口，部分城市出现"10:1"抢单现象[4][5] - 预计2025年持证人员将增至450-500万，但具备婴幼儿照护、早期教育及营养保健等复合技能的专业人才持续紧缺[4][5] 核心发展趋势 - 全周期健康管理成为价值增长点：头部机构推出"1+N对1"定制化护理模式，单店年均营收突破2000万元，产后康复领域渗透率达78%，早教市场保持12%增速[6] - 智能化技术深度赋能：智能婴儿床可监测12项健康指标，AI育儿助手提升决策效率60%，区块链溯源技术覆盖80%供应链环节，高端有机奶粉市占率提升至45%[7] - 规范化与下沉市场拓展：2025年实施服务质量分级体系，三四线城市增速超20%，预计2028年建成5万个村级母婴服务站，下沉市场渗透率将达30%[8] 服务模式与技术应用 - 月子中心采用"医疗级护理+酒店式服务"标准化模式，早教机构已覆盖80%新建社区，行业形成"医疗+教育"复合型服务生态[5][6] - AIoT技术实现库存周转率降低30%，会员复购率达85%以上，智能监测设备与医疗平台实时对接提升服务效率[7] 政策与国际化发展 - 职业培训体系完善推动"学历+技能"双轨制发展，跨境合作如东盟"澜湄婴童护理走廊"建设拓展行业增长空间[5][8] - 可降解包装等绿色产品普及加速行业可持续发展，政策支持强化推动专业化、标准化进程[8]

"你的项目这几年发展迅猛，请介绍一下你们的竞品情况？"台下，一家金融机构代表提问。 "此前我们的竞品主要是国外进口的，但目前我们新产品开发的迭代速度非常快，无论在功能性、 实用性还是先进性上都已超越国外产品。"台上，南京水泽万物环保科技有限公司创始人王勋自信地回 答。 王勋补充说，国内目前有一家公司正在做，还有一些小型企业，整体来看，目前这一块的竞争还不 是非常激烈，因为这是一个新兴市场。 7月18日，软件强链"融易行"2025年度系列路演活动第三站在金鱼嘴基金大厦举行，来自政府部 门、金融机构、产业院所和相关企业代表等近100人参加。 在路演环节，王勋带着一份"商业技术书"走上台，希望通过展示企业的"硬实力"获得资本青睐，而 他口中的新兴市场指的便是地下水环境监测。 "我们更多的是以结果服务为主导，客户选择华玺云科，我可以适配相应的产品以及解决方案，能 够让直播后带来更好的结果。"何洋这样回答。 "传统地下水监测需人工采样，成本高、效率低。"王勋展示自主研发的智能监测设备——通过独创 性的集成设备，实现地下水智能化采样监测。同时通过物联网和人工智能技术，实现监测井管理与现场 监测数据直连，降低质控难度，帮助 ...

银发经济政策与市场动态 - 我国60岁以上人口突破3亿大关，银发经济成为拉动内需、促进产业升级的重要引擎 [2] - 2025年上半年银发经济呈现供给升级、需求释放、数字赋能三大亮点，产业规模持续扩大 [2] - 中证银发经济主题指数今年以来涨幅达17.43% [2] 供给端表现 - 养老服务销售收入同比增长超40%，适老化产品新增2.87万种 [2] - 全国老年人残疾人养护服务业销售收入同比增长40.9%，较全国服务业平均增速高出37.7个百分点 [4] - 适老类健身器材制造、康复辅具制造销售收入同比分别增长14.7%、12.1%，较全国制造业平均增速分别高出9.5个、6.9个百分点 [5] - 全国适老化产品总量达21.6万种，今年前四月新增2.87万种，增长率高达255.2% [5] 需求端表现 - 社区养老照护服务、机构养老照护服务销售收入同比分别增长30.4%、22.6% [6] - 助行助听产品、老年营养和保健品销售收入同比分别增长32.2%、30.1% [6] - 老年旅游服务、体育健康服务销售收入同比分别增长26.2%、23.9% [6] 数字化赋能 - 全国银发经济企业购进信息技术服务金额同比增长16.9% [6] - 智慧养老技术服务、老年智能与可穿戴装备制造销售收入同比分别增长33.7%、32.6% [6] 政策支持 - 金融监管总局印发《银行业保险业养老金融高质量发展实施方案》，明确未来五年发展目标 [7] - 央行设立5000亿元服务消费与养老再贷款 [8] - 山西对购买适老化产品的消费者提供30%补贴（每人最高1.8万元） [8] - 长春提高80—89岁高龄津贴至每月50元 [8] - 青岛推出适老化改造补贴（最高1.5万元/人） [8] 地方发展举措 - 海南发布《旅居养老服务规范》，推动"候鸟式"养老 [8] - 巴中推出"1+4+30+N"旅居养老产业链，引进10亿元平昌医疗养老康复中心项目 [8] - 东莞建设社区嵌入式服务设施，完善15分钟居家养老网络 [9] - 腾冲计划2025—2030年每年培训500名养老护理人员 [9] 未来趋势 - 智慧养老产品普及，服务成本降低 [9] - 产业生态重构，从"养老服务为主体"转向多业态发展 [9] - 全球化布局加速，智能陪伴产品成为全球银发市场新宠 [9] - 长期护理保险制度全面建立，资产配置多元化 [9]

母婴护理行业概述 - 母婴护理是家政服务的新兴细分行业，聚焦产妇产褥期及新生儿全周期照护，结合专业医学护理与育儿技能，提供产后恢复、心理支持、营养膳食及新生儿日常照料等服务 [1][2] - 服务分为生活护理（月子餐、哺乳指导）、专业护理（伤口护理、黄疸监测）和潜能开发（婴儿抚触、早期干预）三大类 [2] - 2023年行业市场规模达6000亿元，预计2025年突破7000亿元，2023-2025年CAGR约14.75% [1][13] 行业发展驱动因素 - 消费升级推动结构性增长：高端有机洗护用品和智能监测设备年增速超25%，月子中心和产后康复服务需求持续扩张 [1][13] - 政策支持强化：国家出台《母婴安全行动提升计划》《家政服务母婴护理服务质量规范》等文件，构建标准化服务框架 [6][7] - 新生代父母需求升级：90后/95后父母推动行业从"经验驱动"转向"数据+专业"双轮驱动，2024年母婴护理产品线上销售额达185.53亿元（同比+21.8%） [11][13] 市场结构与竞争格局 - 行业呈现"产品+服务"双轮驱动，产品端占70%份额（婴童洗护占比55%），服务端占30%（月子中心占服务板块40%） [15] - 国际品牌主导高端市场（强生、贝亲占高端洗护30%份额），本土品牌通过分龄护肤、特色成分差异化竞争（如红色小象） [21][22] - 服务市场两极分化：圣贝拉以"高端酒店+AI护理"模式冲击港股IPO，爱帝宫曾占深圳31%市场份额，区域性品牌聚焦下沉市场 [21][22] 核心细分市场与人才缺口 - 母婴护理师（月嫂）需求旺盛，2024年持证人员400万，缺口达100-200万，部分城市出现"1名育婴员10个家庭抢"现象 [1][17] - 2025年一季度月嫂岗位空缺率高达48.7%，行业平均招聘周期延长至27天 [19] - 预计2025年持证人员增至450-500万，但兼具婴幼儿照护、早教、营养保健的复合型人才仍紧缺 [17] 未来发展趋势 - 全周期健康管理升级：产后康复渗透率达78%，早教市场增速12%，头部机构"1+N对1"模式带动单店年均营收破2000万元 [23] - 智能化转型加速：AIoT技术应用使健康监测效率提升60%，区块链溯源覆盖80%供应链环节，高端有机奶粉市占率达45% [24][25] - 下沉市场潜力释放：三四线城市增速超20%，预计2028年建成5万个村级母婴服务站，渗透率将达30% [26]

行业现状与需求 - 中国老龄化程度不断加深，养老机构对智能设备的需求日益迫切 [2] - 市场上已有多种智能护理机器人产品，但高科技产品与养老院实际需求间仍存在巨大鸿沟 [2] - 智能监测设备通过红外线实时监测老人健康状况，已显著提升风险预警能力（如单日处理19起报警） [3] 智能设备应用与成效 - 养老院引入蒸汽式吸附助浴设备、按摩机器人、智能护理床等设备，显著改善老人生活质量 [3] - 智能护理床可通过遥控调节姿势，辅助老人坐起，入住老人反馈使用便利 [3] - 护工从担忧"被替代"转变为主动适应，通过系统化培训提升操作能力（含视频演示、操作清单等） [3] 成本与商业化挑战 - 高端康复设备因价格高昂（如陪伴机器人3.98万元、全自动洗澡机37万元）导致使用率低 [4] - 集团化运作可降低核心设备成本（如内部生产资源、捐赠渠道），但小规模养老院面临资金短缺的结构性矛盾 [4] - 设备捐赠多附带合作推广诉求，公益性支持较少 [4] 商业模式创新与行业展望 - 探索"租赁+服务"模式及"政府补贴+企业捐赠+家庭自费"三方共担机制以降低使用门槛 [5] - 智能设备可替代翻身、喂饭等程序化护理，但情感陪伴需求无法被机器取代 [5] - 护工与老人的情感联结被视为养老服务的核心价值 [5]

股东大会安排 - 会议时间定于2025年6月27日14点30分，地点在广州粤电大厦920会议室，采用现场投票与网络投票结合方式[5][6] - 网络投票通过上交所系统进行，交易时段投票时间为9:15-15:00，与交易日时间同步[5] - 会议议程包含12项流程，从签到到表决结果宣布全程预计需要3小时，设置休会统计环节[7] 财务表现 - 2024年营收30.14亿元同比增长18.77%，归母净利润3.65亿元增长29.79%，扣非净利润3.45亿元增长30.60%[12][14][26] - 总资产47.10亿元增长1.99%，负债率35.77%下降3.15个百分点，净资产29.88亿元增长6.79%[12][14] - 研发投入2.23亿元占营收7.39%同比增长36.99%，智能配用电设备收入增长71.91%带动毛利率提升2.19个百分点[17][18] 投资与分红 - 2025年计划投资聚焦研发平台、试验检测平台建设，同时开展主业相关优质公司收购[8][9] - 拟每10股派发现金红利1.35元，合计分红7623.45万元，全年累计分红1.52亿元占净利润41.77%[22] - 预计2025年关联交易总额39.39亿元，其中接受南网财务公司金融服务35亿元[23][24] 公司治理 - 拟取消监事会设置，将监事会职能移交董事会审计与风险委员会行使[57][58] - 修订公司章程涉及12处条款调整，包括变更"股东大会"为"股东会"等表述[56][57] - 董事会9名成员中包含3名独董，2024年召开8次董事会审议38项议案[29][33] 战略发展 - 新型储能国家制造业创新中心获批，牵头制定国家标准21项，专利获中国专利金奖[26][27] - "科改行动"连续四年获国资委最高评级，改革案例入选国资系统典型案例[26] - 2025年重点推动市值管理体系建设，探索利用超募资金开展主业股权投资[47][48]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3] 报告的核心观点 - 南网科技2025Q1净利润同比高增主要系利润率提升，技术服务领域持续扩大市场版图，智能设备领域重视机器人及无人机业务发展，虽储能业务承压下调2025 - 2026年盈利预测、新增2027年盈利预测，但背靠南网集团业务有广阔空间 [1][2][3] 公司财务数据 2025Q1财务数据 - 实现营业收入5.1亿元，同比+0.87%，环比-43.61%；归母净利润0.57亿元，同比+35.66%，环比-33.31%；扣非归母净利润0.59亿元，同比+47.05%，环比-15.28% [1] - 销售毛利率为32.51%，同比+0.36pct；销售净利率为11.46%，同比+3.03pct；销售费用率为4.21%，同比-0.53pct，研发费用率为8.67%，同比-0.62pct [2] 盈利预测数据 - 预计2025 - 2027年实现归母净利润4.81/6.23/7.74亿元（下修23%/下修23%/新增） [3] 盈利预测与估值简表数据 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2,537|3,014|4,009|5,012|6,090| |营业收入增长率|41.77%|18.77%|33.04%|25.01%|21.52%| |净利润（百万元）|281|365|481|623|774| |净利润增长率|36.72%|29.79%|31.73%|29.60%|24.21%| |EPS（元）|0.50|0.65|0.85|1.10|1.37| |ROE（归属母公司)（摊薄）|10.05%|12.22%|14.17%|15.91%|16.97%| |P/E|59|46|35|27|22| |P/B|6.0|5.6|4.9|4.3|3.7| [4] 利润表数据 |利润表（百万元）|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|2,537|3,014|4,009|5,012|6,090| |营业成本|1,802|2,085|2,767|3,465|4,209| |折旧和摊销|52|71|72|78|85| |税金及附加|10|12|16|20|24| |销售费用|93|104|136|165|195| |管理费用|187|218|285|351|420| |研发费用|163|223|289|356|426| |财务费用|-29|-16|-14|-18|-23| |投资收益|8|23|0|0|0| |营业利润|311|411|539|698|865| |利润总额|314|410|539|697|865| |所得税|30|40|52|67|83| |净利润|284|371|487|630|781| |少数股东损益|3|5|6|7|7| |归属母公司净利润|281|365|481|623|774| |EPS(元)|0.50|0.65|0.85|1.10|1.37| [8] 现金流量表数据 |现金流量表（百万元）|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|521|368|690|695|844| |净利润|281|365|481|623|774| |折旧摊销|52|71|72|78|85| |净营运资金增加|118|258|152|295|322| |其他|70|-326|-15|-302|-338| |投资活动产生现金流|-40|-665|-184|-113|-113| |净资本支出|-122|-180|-110|-110|-110| |长期投资变化|69|175|0|0|0| |其他资产变化|13|-660|-74|-3|-3| |融资活动现金流|-104|-200|-62|-82|-106| |股本变化|0|0|0|0|0| |债务净变化|19|-10|0|0|0| |无息负债变化|672|-103|119|151|165| |净现金流|376|-497|444|500|625| [8] 资产负债表数据 |资产负债表（百万元）|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |总资产|4,618|4,710|5,240|5,920|6,737| |货币资金|2,229|1,717|2,162|2,662|3,286| |交易性金融资产|300|701|701|701|702| |应收账款|418|511|657|692|765| |应收票据|32|4|5|7|8| |其他应收款（合计）|16|13|14|14|12| |存货|870|799|692|797|884| |其他流动资产|13|45|45|45|45| |流动资产合计|3,982|3,854|4,343|4,989|5,778| |其他权益工具|0|0|0|0|0| |长期股权投资|69|175|175|175|175| |固定资产|220|285|291|300|310| |在建工程|2|5|38|62|78| |无形资产|97|122|126|129|133| |商誉|23|23|23|23|23| |其他非流动资产|28|63|63|63|63| |非流动资产合计|636|856|897|931|959| |总负债|1,797|1,685|1,803|1,954|2,119| |短期借款|0|0|0|0|0| |应付账款|710|787|747|866|1,010| |应付票据|11|0|194|208|210| |预收账款|0|0|0|0|0| |其他流动负债|8|8|28|28|28| |流动负债合计|1,639|1,516|1,707|1,858|2,023| |长期借款|0|0|0|0|0| |应付债券|0|0|0|0|0| |其他非流动负债|41|60|60|60|60| |非流动负债合计|158|168|96|96|96| |股东权益|2,821|3,025|3,436|3,966|4,618| |股本|565|565|565|565|565| |公积金|1,783|1,813|1,861|1,924|1,997| |未分配利润|451|610|967|1,428|1,999| |归属母公司权益|2,798|2,988|3,393|3,916|4,560| |少数股东权益|23|37|43|50|57| [9] 盈利能力数据 |盈利能力（%）|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |毛利率|29.0%|30.8%|31.0%|30.9%|30.9%| |EBITDA率|14.1%|15.4%|15.1%|15.0%|15.2%| |EBIT率|11.8%|12.7%|13.3%|13.4%|13.8%| |税前净利润率|12.4%|13.6%|13.4%|13.9%|14.2%| |归母净利润率|11.1%|12.1%|12.0%|12.4%|12.7%| |ROA|6.1%|7.9%|9.3%|10.6%|11.6%| |ROE（摊薄）|10.1%|12.2%|14.2%|15.9%|17.0%| |经营性ROIC|28.9%|26.6%|30.8%|32.2%|33.8%| [10] 偿债能力数据 |偿债能力|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |资产负债率|39%|36%|34%|33%|31%| |流动比率|2.43|2.54|2.54|2.69|2.86| |速动比率|1.90|2.02|2.14|2.26|2.42| |归母权益/有息债务|87.42|135.35|153.68|177.36|206.56| |有形资产/有息债务|138.04|203.18|227.00|257.66|294.51| [10] 费用率数据 |费用率|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |销售费用率|3.65%|3.45%|3.40%|3.30%|3.20%| |管理费用率|7.37%|7.23%|7.10%|7.00%|6.90%| |财务费用率|-1.14%|-0.53%|-0.36%|-0.37%|-0.38%| |研发费用率|6.41%|7.39%|7.20%|7.10%|7.00%| |所得税率|10%|10%|10%|10%|10%| [11] 每股指标数据 |每股指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |每股红利|0.18|0.14|0.18|0.23|0.28| |每股经营现金流|0.92|0.65|1.22|1.23|1.49| |每股净资产|4.96|5.29|6.01|6.93|8.08| |每股销售收入|4.49|5.34|7.10|8.88|10.78| [11] 估值指标数据 |估值指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |PE|59|46|35|27|22| |PB|6.0|5.6|4.9|4.3|3.7| |EV/EBITDA|42.7|33.4|24.8|19.7|15.7| |股息率|0.6%|0.5%|0.6%|0.8%|1.0%| [11] 公司业务发展情况 技术服务领域 - 技术服务包括储能系统技术服务和试验检测及调试服务两大类别 [2] - 储能系统技术服务上，2024年中标深南电（中山）独立储能等重大项目，2025Q1中标江苏惠然用户侧储能和韶关浈江独立储能两项EPC工程，中标总金额约3.7亿元，储能系统总规模超400MWh [2] - 试验检测及调试服务上，完成18兆瓦大容量海上风电机组并网检测，在国内对该容量等级风电机组首次按照新国标成功开展零穿、零高穿以及连续故障穿越能力试验等项目 [2] 智能设备领域 - 智能设备包括智能监测设备、智能配用电设备、机器人及无人机三大类别 [3] - 首创“慧眼”无人巡检网，提供巡检及作业机器人、电力特种无人机及自动机库、智能红外终端以及行业级网格化无人巡检及智能作业解决方案，已应用于电力、新能源、交通等行业，实现“无人化”智慧运维 [3] 公司市场数据 - 总股本5.65亿股，总市值167.15亿元，一年最低/最高23.94/40.88元，近3月换手率28.63% [5] 公司股价表现 |收益表现|1M|3M|1Y| |----|----|----|----| |相对|-5.03|-0.58|-5.06| |绝对|-8.73|-1.37|-0.56| [7]