零碳园区与工厂建设政策推动 - 2024年末中央经济工作会议首次提出"零碳园区"概念，2025年政府工作报告进一步提出"建立一批零碳园区、零碳工厂" [4] - 广西、云南、福建等多地将零碳园区建设写入政府工作报告，无锡启动"零碳园区建设三年行动方案" [2] - 零碳工厂被视为工业绿色转型的必答题和高质量发展的新引擎，是"双碳"战略落地的重要支撑 [2] 行业发展现状与成果 - 截至2024年底，全国已建成国家级绿色工厂6429家，绿色工业园区491家，绿色供应链管理企业727家 [3] - 累计推动培育省市级绿色工厂1.6万余家 [3] - 当前全球产业变革与绿色转型交织，工厂作为工业碳排放的核心单元面临转型压力 [2] 成本与技术挑战 - 单点检测设备监测成本超10万元，中小企业面临较大成本压力 [2] - 中小型零碳工厂投资在数千万到数亿元，大型零碳产业园投资可达百亿甚至千亿元级别 [5] - 可再生能源设施安装、设备改造、碳捕获与封存技术(CCS)等前期投资成本高昂 [5] - 项目维护费用与运营初期折旧成本制约中小企业参与热情 [5] 市场标准与协同问题 - 缺乏统一标准导致数字化方案设计存在缺陷，数据联动性不强 [2] - 技术供应商与工厂业主之间存在信息壁垒和市场割裂，技术匹配效率低下 [5] - 行业缺乏可规模复制的标准化建设范式，企业陷入"试错循环" [6] - 缺乏权威的技术集成展示平台，创新成果与终端用户之间存在触达壁垒 [5] 政策认知与产业协同 - 企业对最新零碳政策认知滞后，难以精准捕捉政策机遇和合规要求 [7] - 缺乏权威的技术路线指引，导致零碳转型方向不明、实施路径模糊 [7] - 需要搭建技术交流、成果展示、合作共赢的平台，促进全产业链协同 [7] - FCE2025中国工厂展将通过展览展示、案例征集等活动推动工业绿色低碳升级 [7]

展会概述 - 第十八届国际太阳能光伏与智慧能源大会暨展览会（SNEC PV + 2025）于6月11日至13日在上海国家会展中心举行 [1] - TCL中环凭借前沿产品与创新理念成为展会焦点 [1] 技术创新 - 公司在光伏材料和电池组件两大板块展现强大技术实力 [2] - 光伏材料方面展出210单晶硅棒及系列硅片产品 2019年突破性推出12英寸超大尺寸单晶硅片打破行业局限 [2] - 210系列产品凭借"高功率 高效率 低成本"优势成为市场主流选择 推动行业迈向740W+新时代 [2] - 电池组件领域BC技术组件最大功率达680W 最高效率25.2% TOPCon技术组件最大功率750W 最高效率24.14% [4] - 与蓝思科技联合推出轻质组件"概念产品" 构建BC TOPCon 半片 叠瓦等多技术路线布局 [6] 可持续发展 - 公司举办"共绘零碳蓝图 携手迈向可持续未来"主题圆桌对话及零碳工厂项目启动仪式 [8] - 提出"绿电直连 + 高效组件"产业新范式 推动从单一制造向"新能源生产 + 销售"复合职能模式转型 [8] - 以"零碳工厂"项目为契机推进双碳数字化平台管理 打造可复制推广的全链条解决方案 [8] - 将ESG深度融入全球市场布局战略 实现可持续全球化扩张 [8]

核心观点 - 珠海冠宇近期在汽车低压锂电池领域获得上汽大众定点通知，进一步巩固其在汽车电池市场的地位 [1] - 公司调整重庆高性能新型锂离子电池项目，将原计划的储能电池产能转向消费类电池产品，总投资金额保持40亿元不变 [2] - 珠海斗门新型锂电池生产建设项目已封顶，计划2024年11月竣工，将实现自动化与智能化生产，并打造"零碳工厂" [4] - 马来西亚消费电池项目已奠基，投资总额不超过20亿元，计划2025年底投产 [5] - 2023年公司营收115.41亿元（同比+0.83%），净利润4.30亿元（同比+25.03%），动力及储能业务收入9.82亿元（同比+48.70%） [5] - 公司正加速拓展机器人电池业务，预计该业务将成为新增长点 [6] 业务进展 - 汽车低压锂电池业务已通过多家车企体系审核，包括上汽、智己、GM、捷豹路虎、理想等，并陆续量产供货 [1] - 动力类业务中，汽车低压锂电池和行业无人机电池合计占比达80.38%，成为主要增长点 [5] 产能建设 - 重庆项目调整后仍计划于2028年内投产，占地面积约600亩 [2] - 珠海斗门项目总用地面积3.7万平方米，建筑面积12.4万平方米，将新增多条全自动生产线 [4] - 马来西亚项目将补充公司消费电池产能 [5] 技术升级 - 珠海斗门项目将部署人工智能大数据伴生系统，实现生产管理全方位智能化 [4] - 引入绿电等节能减排措施，推动新节能技术应用 [4]

零碳工厂认证 - 公司旗下普洱制盐分公司获颁"Ⅰ型三星"零碳工厂认证证书，成为盐行业首家、云南省首批通过认证的企业[1] - 公司构建覆盖产品生态设计、温室气体减排实施等八大维度的全链条减碳体系[1] - 通过自主减排与碳信用抵消相结合，实现生产全周期"近零排放"[1] - 单位产品综合能耗从90千克标准煤/吨下降至35千克标准煤/吨，降幅达61%[1] - 将传统燃煤锅炉迭代为电极锅炉，每年减少原煤消耗超3万吨、降低碳排放量超3.5万吨[1] 技术创新与绿色转型 - 2024年公司获得云南省专精特新中小企业和创新型中小企业称号[2] - 食盐追溯案例入选工业和信息化部"数字三品"应用场景典型案例[2] - 绿色转型产品生态云盐-生态井矿盐入围全国《升级和创新消费品指南》[2] - 白象牌生态云盐-天然钙盐通过碳足迹核查，荣获产品碳足迹证书，成为首个"低碳标签"产品[2] 行业地位 - 公司成为我国盐行业首家通过"零碳工厂"认证的企业[1] - 为传统工业绿色转型升级提供可复制的实践范本[1]

合作项目概述 - 时代上汽动力电池有限公司、国能江苏能源销售有限公司、中技江苏清洁能源有限公司及上海申沁鑫能新能源科技有限公司联合推进时代上汽溧阳工厂100MW级大型用户侧储能项目 [1] - 中技江苏作为储能资产方 国能江苏承担配售电工作 申沁鑫能提供虚拟电厂技术支持 [1] - 合作模式突破行业常规 实现第三方资源与工业级用户储能、负荷的深度协同调控 [1] 技术应用与创新 - 申沁鑫能平台首次将虚拟电网技术应用于动力电池制造企业 整合储能系统实时状态、工厂负荷曲线与电网调度信号 [3] - 运用AI算法进行毫秒级精准优化控制 在确保工厂生产安全稳定的前提下实现经济价值创造与电网辅助服务 [3] - 攻克工业场景下多源异构资源高精度协同调控难题 为高耗能行业提供可复制的解决方案 [3] 经济效益与环保影响 - 项目投运后每年可节省大量用电成本 减少二氧化碳排放数万吨 [3] - 中技江苏公司持有的储能资产通过申沁鑫能平台实现更高效、更多元的商业化运营 提升资产收益率 缩短投资回报周期 [3] 行业趋势与公司战略 - 用户侧储能成为提升电网韧性、促进新能源消纳的关键 但面临重资产投入门槛高、专业运维复杂等挑战 [4] - 申沁鑫能聚焦"轻资产技术平台"战略 通过虚拟电网技术高效聚合第三方优质储能资源 无需自持大量物理资产 [4] - 虚拟电网行业正从"资产竞争"向"技术竞争"转型 本次合作是对虚拟电网技术平台性能与商业价值的高度认可 [4] 公司背景与发展规划 - 申沁鑫能成立于2023年 依托上海交通大学与上海市人工智能研究院的技术团队 专注储能系统集成与虚拟电厂核心技术研发 [4] - 公司与中建五局等多家央企、科研机构建立战略合作关系 将继续深耕储能与虚拟电网技术领域 助推"零碳工厂"建设 [4]

业绩情况与应对策略 - 全球消费需求回升慢、经贸政策不确定、行业竞争加剧致公司经营业绩下滑，产品售价阶段性下降使毛利率降低，造成 2025 年一季度亏损 [1][2] - 公司部署系统性方案，着重盈利能力修复和运营效率提升，调整供应链布局及价格传导降低关税风险影响，尽全力达成年度利润目标 [2] 研发投入与规划 - 2024 年研发投入 13.15 亿元，四成投向新型显示技术，三成用于 AI 与智能化功能开发，二成聚焦智能制造体系升级，一成布局新兴应用场景 [2] - 研发规划聚焦显示技术革新、AI 深度整合、智能制造升级三大核心领域，通过技术壁垒构建与场景化应用拓展重拾增长动能 [2] 关税影响与应对 - 2024 年度公司在北美营业收入占比约 20%，关税政策使显示行业品牌商与代工厂在美业务面临产能调配等问题 [2] - 公司建立应对机制，与客户沟通探讨策略，关注政策及市场变化，动态调整国内外工厂生产，提高海外工厂产能，降低影响 [2][3] 政策利好与业务布局 - 以旧换新和节能补贴政策刺激换新需求，大尺寸及高端机型份额提升，公司关注政策并把握市场机遇 [3] - 显示器业务巩固市场地位，电视业务优化产品结构，两项业务协同发力，不受一时营收分化影响既定布局和战略规划 [4] AI 投入与业绩影响 - 公司组建 AIDC 部门，推进 AI 技术研发和应用能力建设，系统面部署大模型服务器和 RAG 系统，产品面推出应用 AI 技术的产品 [3] - 目前应用 AI 技术的产品在整体营收中占比较小，短期内对业绩影响有限 [3] 其他业务相关问题 - 公司电子纸业务占比小，已布局多类电子墨水屏产品线，未来将加大研发投入，拓展消费和商业场景 [5] - 公司与飞利浦授权许可合作多年，合作超越简单授权模式，续期谈判按节奏推进 [6] - 公司已在国内销售电子纸阅读器产品，关注市场需求，提供多元化智能显示终端产品 [8] - 公司在电竞显示器领域截至 2024 年底销量六连冠，会持续加大市场投入，巩固并拓展份额 [8] - 公司核心竞争力体现在规模效益、生产能力等多方面，在年度报告中有详细介绍 [8] - 公司为企业级用户打造全行业、全场景、全尺寸解决方案，通过全屏战略布局助力各行业用户创造商业价值 [9] - 公司侧重“内部升级 + 生态协同”，降低对收购兼并依赖，重视产业研究，寻找合适投资机会，有计划会及时披露 [10] - 公司致力于绿色制造，能源消耗总量和运营层面碳排放量连续 3 年下降，多家制造基地获评绿色工厂和获废弃物零填埋认证 [10] - 公司通过区域扩张、产品高端化与新兴应用场景开发重构增长引擎，拓展新兴市场 [10]

珠海冠宇新型锂电池生产建设项目 - 珠海冠宇位于珠海斗门的新型锂电池生产建设项目已正式封顶，计划2024年11月竣工并投入使用 [1] - 项目总用地面积约3.7万平方米，建筑面积约12.4万平方米，于2024年12月开工建设，主体结构提前50天完成封顶 [1] - 项目将新增多条全自动新型锂电池生产线，实现自动化与智能化生产，并部署自主研发的人工智能大数据伴生系统 [1] - 项目将引入绿电等节能减排措施，努力打造"零碳工厂" [1] - 珠海冠宇马来西亚消费电池项目于2024年1月奠基，投资总额预计不超过20亿元，计划2025年底投产 [1] 珠海冠宇业务发展及财务表现 - 公司是消费电池龙头，业务已延伸至动力及储能领域，并积极探索无人机、机器人等新兴市场 [2] - 2024年实现营业总收入115.41亿元，同比增长0.83%；归属于母公司所有者的净利润为4.30亿元，同比增长25.03% [2] - 动力及储能类业务实现营业收入9.82亿元，同比增长48.70%，其中汽车低压锂电池和行业无人机电池合计占收入比例为80.38% [2] - 低压锂电池产品已通过多家车企体系审核，获得上汽、智己、GM、捷豹路虎、理想、奇瑞、广汽、吉利、Stellantis、奔驰、蔚来等定点 [2] 珠海冠宇机器人领域布局 - 公司联合国内某头部整车集团旗下机器人科技公司，就高性能软包锂电池在智能机器人领域展开合作 [3] - 合作方案将首先应用于机器狗，后续扩大到人形机器人应用领域 [3] - 公司正携手多家客户加速拓展机器人电池业务，智能机器人电池业务有望成为新增长引擎 [4]

文章核心观点 宁德时代洛阳基地项目一期完成全线投产，产值突破50亿，二期建设进度加快，将推动洛阳新能源产业发展 [1][2] 项目一期情况 - 宁德时代洛阳基地是全球十三大生产基地之一，按“灯塔工厂 + 零碳工厂”标准建设，一期占地850亩，年产能30吉瓦时 [1] - 年初运行1条电芯产线、5条PACK产线，现所有产线已全部生产，95%以上生产设备联网，生产节拍为每秒下线1个电芯，每2.5分钟下线一个电池包 [1] - 产出采用第三代CTP技术的麒麟电池，可实现整车1000公里续航与4C快充 [1] 项目二期情况 - 电芯厂房完成主体施工，正进行门窗安装；模组厂房主体施工至4层，屋面层完成25%；食堂开始装修；模组仓库立库主体完成，平库屋面完成80%；设施房外墙施工完成30%；模组成品仓屋面层完成，正进行一层地坪浇筑 [1] 未来规划 - 依托项目二期建设，公司将扩大新能源电池产能，引入先进技术、设备和管理体系，推动洛阳新能源产业向高端化、智能化、绿色化发展 [2]

经营方针与市场策略 - 2025 年遵循“稳增长•调结构•育新能”方针，聚焦冷热事业，深耕冷链物流等细分市场，强化主营业务 [1] - 持续拓展新兴领域，如储能热管理、CCUS、绿色海工装备等，提升市场空间 [3][8][14] 产品与技术 - 拥有二氧化碳领域国际领先技术，2024 年二氧化碳跨临界制冷系统广泛商用，第六代跨临界全引射制冷机组成功研发 [2] - 建成国内首个二氧化碳跨临界零碳冰场，综合节能超其他冰场 50% [2] - 自主研发全球首套船用二氧化碳跨临界制冷设备碳捕集系统，落地应用有序推进 [2] - 拥有冷热综合利用等多项核心技术，2021 年“工商用开启式螺杆制冷机组及冷冻系统”入选工信部第六批制造业单项冠军产品 [3] - 未来围绕更节能、更环保、更智能持续研发，计划推出工业热泵等新产品 [2][7] - 针对数据中心液冷有技术储备和解决方案能力，随 AI 发展适时推进商业化应用 [11] 业绩情况 - 2024 年营业收入 45.3 亿，同比下降 5.9%；归母净利润 1.1 亿，同比增长 123%；扣非后归母净利润 3427 万元，同比增长 108% [11] - 2025 年一季度营收稳步提升，全年经营有望巩固提升 [8] - 2024 年合同订单过亿，2025 年储能业务产能及订单快速提升，营收有望大幅增长 [10] 人员与股权 - 2024 年结合行业状况实施人员优化 [2] - 原有 2366 万股晶雪节能股票，减持 756 万股后剩 1610 万股，持股成本参考年报“长期股权投资”余额 [2] 财务相关 - 2024 年现金流量表中经营性应付项目减少 2.86 亿，因加强应收账款、供应商付款改善、期末到期票据减少等因素 [2] - 公司及子公司加强应收账款及合同资产回收，减值损失同比减少 [13] - 受工程项目进度和自产品发货影响，四季度营收低于前三季度，母公司收入同比萎缩 [12][13] 公司运营与合作 - 拟吸收合并大连冰山集团销售有限公司，提升运营管控效率 [3] - 冰山技术服务主要从事销售后市场相关的安全与节能改造 [4] - 零碳工厂建设成效良好，2025 年实施认证工作，与松下电器新型战略合作伙伴关系持续推进 [4] - 与吉林石化有合作，设备应用于其公用工程及生产工艺装置 [5] 市场与行业 - 制冷空调设备应用广，市场空间大，多个领域将带来存量改造和增量需求 [8] - 公司海外营收占比约 12%，主要销往东南亚国家，印度销量相对不高 [12] 股价与市值管理 - 公司将在主营事业成长基础上，通过多种途径强化沟通，加强市值管理，持续现金分红 [4][7][9] - 2025 年预公告分红政策为每 10 股派 0.5 元现金（含税） [14] 其他事项 - OCCS 液化机组荣获 2025 年中国制冷展金奖产品 [5] - 终止 2024 年度以简易程序向特定对象发行 A 股股票事项，对公司无重大不利影响 [10] - 松洋制冷和松洋冷机运营达成 2024 年计划，2025 年一季度达预期 [10] - 年末工程项目合同履约成本减少，工程存货同比下降 [10]

宁德时代产能扩张与竞争力提升 - 罗源时代一期项目正式动工，投资65亿元，占地900亩，规划产能40GWh，年产值超百亿元 [2] - 40GWh产能规模与特斯拉上海储能工厂和加利福尼亚储能工厂相当，建成后将形成断崖式领先优势 [3][4] - 罗源项目与宁德总部形成研发与制造协同效应，审批进展迅速，从签约到开工仅一个季度多时间 [4] 多地产能布局加速 - 山东时代基地扩建至60GWh总产能，总投资316亿元 [6] - 东营零碳产业园项目签约40GWh产能，达到零碳工厂和灯塔工厂标准 [6] - 四川时代启动60MW/120MWh储能项目，年放电量预计4500万kWh [6] - 洛阳基地三期四期项目总投资320亿元，计划2026年10月底投产 [6] - 海外项目在德国、匈牙利、西班牙、印尼有序推进 [7] 福建锂电池产业链发展 - 罗源县主动对接宁德时代，成立专项组并引进29个配套项目，总投资115亿元 [10][11] - 厦门成为新能源产业重镇，宁德时代设立多个子公司和基金，累计投资超190亿元 [12][13] - 厦门电化学储能系统项目投资30亿元，计划今年投用 [13] - 设立50亿元规模私募基金，投资新能源领域尖端智造技术 [13]