市场整体表现与调整原因 - 市场大幅调整，沪指跌1.11%报3824.81点，深成指跌1.51%报12914.67点，创业板指跌2.10%报3071.76点 [1][2] - 市场全天成交1.7万亿元，两市下跌个股超4300只，上涨1091家，45股涨停，39股跌停 [1] - 调整原因一：市场规避“灰犀牛”风险，预期日本央行可能在12月18-19日会议上加息25个基点至0.75% [1] - 调整原因二：美股甲骨文、博通持续回调，引发市场对AI叙事逻辑的分歧 [1] - 调整原因三：A股商业航天板块盘中大跌，波及国防军工板块，压制市场人气 [1] 盘面热点与资金动向 - 零售概念反复活跃，百大集团4连板，红旗连锁、广百股份2连板 [1] - 智能驾驶概念逆势拉升，浙江世宝、索菱股份等十余股涨停 [1] - 数字货币概念走强，翠微股份、航天信息涨停 [1] - 地产板块午后拉升，世联行直线涨停，华夏幸福、特发服务等跟涨 [1] - 下跌板块方面，贵金属、影视院线、海南等板块跌幅靠前 [1] - 主力资金重点抢筹零售、乘用车、教育等板块，净流入居前个股包括永辉超市、北汽蓝谷、中公教育 [3] 行业与政策要闻 - 重庆市印发加氢站行业发展规划(2025—2035年)，提出适度超前系统推进加氢站及配套设施建设布局，就近利用工业副产氢，拓展可再生能源制氢 [4] - 鸿蒙智行在深圳开启L3级有条件自动驾驶内测，覆盖深圳市内全部高快速道路达1000公里，已完成超2万公里实际道路验证 [5] - 国家发改委提出大力提升居民消费意愿，深入实施提振消费专项行动，强调扩大内需是做强国内大循环的关键着力点 [6] - 深圳市委金融办会议强调，围绕建设产业金融中心，支持创业板改革，持续推动资本市场、上市培育、并购重组、风投创投等系列专项行动 [7] 机构后市研判 - 光大证券认为新一轮政策部署护航，A股跨年行情可期，关注TMT和先进制造板块，若市场震荡可关注防御及消费板块 [8][9] - 华西证券认为市场风险偏好获支撑，建议关注受益产业政策支持的成长方向（如国产替代、机器人、航空航天等）、受益于“反内卷”政策的周期方向以及促消费政策带来的消费板块机会 [10] - 东方证券认为年底市场震荡结构特征将延续，板块轮动速度快，建议继续重视产业趋势向上的核心科技品类 [1][11]

12月16日，A股三大股指早盘低开低走，午后低位窄幅震荡，截止收盘，沪指跌1.11%报3824.81点，深 成指跌1.51%报12914.67点，创业板指跌2.1%报3071.76点，科创50指数跌1.94%报1293.38点；沪深两市 成交额1.72万亿，全市场超4300只个股下跌。 盘面上，互金板块走强，恒宝股份等多股涨停，创识科技触及20cm涨停。商业航天反复活跃，华菱线 缆4连板，航天电子、通宇通讯2连板。零售概念全天强势，百大集团4连板，红旗连锁、广百股份双双2 连板。智能驾驶概念逆势拉升，浙江世宝、索菱股份等股涨停。超导概念下挫，精达股份跌停；贵金属 板块走低，晓程科技、西部黄金领跌；海南板块大跌，新大洲A跌逾9%；可控核聚变板块重挫，国机 重装跌停；风电设备板块走弱，飞沃科技跌逾8%；影视院线概念集体大跌，博纳影业2连跌停。 热点板块 零售概念反复活跃 零售概念反复活跃，百大集团4连板，红旗连锁、广百股份双双2连板，三江购物、汇嘉时代等跟涨。 乳业概念再度走强 消息面上，三部门近日联合印发《关于加强商务和金融协同 更大力度提振消费的通知》，提出精准施 策推动惠民生和促消费紧密结合，形成提振和扩大 ...

12月16日，A股三大股指低开低走，深成指，创业板指分别失守13000点及3100点关口，截止午盘，沪 指跌1.22%报3820.85点，深成指跌1.88%报12866.09点，创业板指跌2.35%报3063.97点，科创50指数跌 2.02%报1292.3点；沪深两市半日成交额1.12万亿，全市场超4400只个股下跌。 盘面上，智能驾驶概念逆势拉升，浙江世宝、索菱股份等十余股涨停；数字货币概念走强，翠微股份、 航天信息涨停；零售概念反复活跃，百大集团4连板，红旗连锁、广百股份双双2连板；下跌方面，影视 院线概念集体大跌，博纳影业2连跌停；海南板块下挫，海南瑞泽跌超9%；光伏板块走低，东方日升跌 超10%，中利集团逼近跌停，中闽能源、阿特斯、上能电气、艾罗能源、阳光电源均跌超5%。 热门板块 零售概念反复活跃 零售概念反复活跃，百大集团4连板，红旗连锁、东百集团、广百股份、汇嘉时代跟涨。 消息面上，三部门近日联合印发《关于加强商务和金融协同 更大力度提振消费的通知》，提出精准施 策推动惠民生和促消费紧密结合，形成提振和扩大消费的更大工作合力。 乳业概念再度走强 乳业概念再度走强，皇氏集团一字涨停晋级2连板，欢 ...

市场行情与板块表现 - 12月16日早盘，上证指数跌0.51%，深证成指跌0.58%，创业板指跌0.66% [1] - 零售概念反复活跃，百大集团实现4连板，红旗连锁、东百集团、广百股份、汇嘉时代等跟涨 [1] - 乳业概念走强，皇氏集团一字涨停晋级2连板，欢乐家领涨，阳光乳业等跟涨 [1] - 军工、影视院线等板块跌幅靠前 [1] - 零售板块活跃的催化因素是三部门联合印发《关于加强商务和金融协同 更大力度提振消费的通知》，旨在形成提振和扩大消费的更大工作合力 [1] 机构后市展望与配置观点 - 东方证券认为，短期年底时点市场震荡结构特征仍将延续，板块轮动速度较快，沪指继续考验3850点附近支撑 [1][4] - 光大证券认为，新一轮政策部署护航，A股跨年行情可期，国内经济政策有望持续发力，政策红利有望提振市场信心并吸引资金流入，并指出“十三五”和“十四五”开局之年A股均有不错表现，2026年有望延续 [2] - 华西证券认为，近期海外与国内重要会议落地符合预期，支撑市场风险偏好，A股换手率边际抬升显示交投活跃度回暖，后续多路增量资金入市可期 [3] - 光大证券在行业配置上建议关注TMT和先进制造板块，若市场短期偏震荡则可关注防御及消费板块 [2] - 华西证券建议结合明年政策方向和“十五五”规划布局，关注受益产业政策支持的成长方向（如国产替代、机器人、航空航天、创新药、储能），受益于“反内卷”政策的周期方向（如化工、能源金属、资源品），以及促消费政策可能带来的消费板块催化机会 [3] - 东方证券建议继续重视产业趋势向上的核心科技品类 [4]

公司业务与技术 - 公司深冷技术设备具备制取和储存航空航天用氧、氮等工业气体产品的能力 [1] - 相关产品已在航空航天领域实现应用 [1] 业务收入构成 - 航空航天领域的相关业务在公司整体收入中占比相对较小 [1]

盘面上，保险、零售、贵金属、乳业、白酒、免税店等板块和概念股涨幅居前；半导体、通信设备、电 池、光纤、Sora、铜缆高速连接等板块和概念股跌幅居前。 机构观点 巨丰投顾：周一市场震荡运行，乳业板块涨幅居前。中央经济工作会议强调优先恢复和扩大消费，各地 及多部门密集出政策组合拳，利好大消费板块。在政策刺激下，A股与经济有望同步出现向上的拐点。 短线可关注超跌绩优股以大消费板块；中线持续关注人工智能、军工、半导体、机器人等景气度向好的 板块。 银河证券：短期来看，临近年底，市场震荡结构的特征或将延续，行情轮动速度较快，重点关注明年政 策红利与景气方向的布局机会。配置机会：（1）全球百年未遇之大变局加速演进，国内经济底层逻辑 转向新质生产力，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等"十五五"重点领 域值得关注。（2）反内卷政策温和推进，供需结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块 盈利修复路径清晰。 中信证券：从OpenAI企业端AI的数据来看，2025年企业级AI处于场景探索阶段，用户数和流量实现高 增，能力平权和人员降本价值凸显，且行业整体渗透率仍有较大提升空间。展望2026年，以强 ...

12月15日，A股三大股指集体低开，其中沪指跌0.62%，报3865.4点，深成指跌0.81%，报13150.43点， 创业板指跌1.16%，报3157.32点，科创50指数跌1.15%，报1333.36点；CPO、能源金属、锂矿等板块指 数跌幅居前；可控核聚变板块多股高开，雪人集团、华菱电缆竞价涨停，国机重装逼近涨停，天力复 合、中国西电等跟涨；白酒板块回暖，皇台酒业涨超5%，酒鬼酒涨超4%，贵州茅台涨超1%，舍得酒 业、迎驾贡酒等跟涨。 盘面上，市场焦点股龙洲股份（8天7板）低开4.33%，商业航天概念股顺灏股份（11天7板）高开 6.58%、再升科技（5板）高开4.86%，光伏板块航天机电（11天6板）高开3.90%，家具股中源家居（7 天5板）高开4.82%，线缆概念股太阳电缆（9天5板）竞价涨停、通光线缆（创业板2板）高开0.69%， 影视股博纳影业（5天4板）低开5.17%，可控核聚变概念股西部材料（6天4板）平开、国机重装（8天4 板）高开9.85%，芯片产业链的亚翔集成（2板）平开。 公司新闻 万科：公告显示，万科"22万科MTN004"持有人会议三项展期议案均未获有效通过，核心展期规则均为 ...

市场开盘表现 - 12月15日三大指数集体低开 沪指低开0.62%报3865.40点 深成指低开0.81%报13150.43点 创业板指低开1.16%报3157.32点 [1] - 板块方面 CPO 能源金属 锂矿等板块指数跌幅居前 [1] - 开盘成交额方面 上证指数成交81.74亿 深证成指成交120.77亿 创业板指成交55.12亿 北证50成交2.13亿 [2] 机构对大宗商品的观点 - 中信建投认为 接力金银的下一个大宗品种应该是铜 [2] - 该观点基于对2025年贵金属行情的三段式分析 一季度交易特朗普加税 4至7月交易全面关税引发全球失序担忧 8月至今交易美联储宽松 [2] - 当前美国经济隐含科技革命 财政扩张和供应链脱钩三个长周期因素 导致增长和通胀分化 面对中期选举 美联储独立性被搁置 选择宽松政策 使得美联储宽松预期不止 美债期限利差走扩 贵金属强势 [2] 机构对市场整体及配置策略的观点 - 中国银河证券指出 临近年底市场震荡结构特征或将延续 行情轮动速度较快 应重点关注明年政策红利与景气方向的布局机会 [3] - 配置主线一为聚焦“十五五”重点领域 包括人工智能 具身智能 新能源 可控核聚变 量子科技 航空航天等新质生产力方向 [3] - 配置主线二为反内卷政策下 制造业 资源板块盈利修复路径清晰 [3] - 辅助线一为扩大内需政策导向下的消费板块布局窗口 [3] - 辅助线二为出海趋势带动企业盈利空间打开 [3] - 开源证券认为近期市场回调暂告一段落 可提前布局春季躁动 [4] - 配置上应注重科技与周期双轮驱动 反内卷下周期机会凸显 科技依然具备中长期占优条件 [4] - 在近期调整中 部分超跌成长行业机会显现 如军工 传媒（游戏） AI应用 港股互联网 电力设备等 机构核心科技蓝筹（如AI算力）或将继续上行 [4] - 行业配置建议分为三部分 一是科技内部的修复和高低切 包括军工 传媒（游戏） AI应用 港股互联网 电池 核心AI硬件 二是PPI改善加广谱反内卷受益板块 包括光伏 化工 钢铁 有色 电力 机械 三是中长期底仓 包括稳定型红利 黄金 优化的高股息 [4] - 华泰证券认为当前仍处于春季躁动的布局窗口 布局思路应做微调 增配季节性 产业性 政策性主题品种 减配内需型顺周期 [5] - 行业上建议关注AI算力 锂电/储能 军工 部分化工品 铜 家电（抢出口主题的高胜率行业） [5] - 兴业证券指出 科技创新 发展新动能是明年国内高质量转型重点 叠加海外偏宽松环境及国内基本面空窗期提振风险偏好 科技成长仍将是引领本轮躁动行情突破的胜负手 [6][7] - AI内部应重视叙事转变 政策倾斜和内部“高切低”受益的AI端侧和软件应用 包括传媒 计算机 人形机器人 港股互联网 消费电子 以及科技自立自强 国内AI进展深化受益的半导体产业链 [7] - 同时应重视明年产业趋势继续向上 本轮涨幅偏落后的军工 创新药 新能源细分方向 如风电设备 电网设备等 [7]

市场短期展望与配置主线 - 短期来看，临近年底，市场震荡结构的特征或将延续，行情轮动速度较快[1] - 重点关注明年政策红利与景气方向的布局机会[1] 核心配置主线一：新质生产力与前沿科技 - 全球百年未遇之大变局加速演进，国内经济底层逻辑转向新质生产力[1] - “十五五”重点领域值得关注，包括人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等[1] 核心配置主线二：制造业与资源板块盈利修复 - 反内卷政策温和推进，供需结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰[1] 辅助配置线一：消费板块 - 扩大内需政策导向下消费板块迎来布局窗口[1] 辅助配置线二：企业出海 - 出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开[1]

核心观点 - 多家券商认为当前是布局跨年或春季行情的重要窗口，市场在经历调整后有望迎来新一波行情，对后市持乐观态度 [2][3][5][13] - 中央经济工作会议为2026年政策定调，财政政策将“更加积极”并“内需主导”，首次提出“推动投资止跌回稳”，重提房地产“去库存”，政策预期有望上修 [1][13] - 市场结构将从2025年科技的“一枝独秀”转向各板块更全面的牛市，企业盈利回暖是主要驱动力 [6][15] - 配置上需兼顾内外需，寻求海外敞口为基底、同时受益于内需积极变化的交集品种 [1][12] 宏观政策与市场环境 - 政策组合为“海外偏宽松，国内偏积极、偏呵护”，奠定了有利于风险资产演绎的良好环境 [5][16] - 政策从“托底”向“提质”平滑过渡，市场动能将从政策与资金驱动逐步转向盈利基本面驱动 [4][15] - 中财办副主任韩文秀表示将根据形势变化出台实施增量政策，继续实施“国补”并靠前实施“十五五”重点项目，以实现“十五五”良好开局 [13] - 在人民币稳定的前提下，2026年初中国央行降息预期有望提高 [13] - 美联储继任人选及国内货币财政政策落地是岁末年初市场焦点 [4][15] 市场走势与行情判断 - 从9月初至12月初，AH两地市场经历了较长时间的调整，目前市场已基本完成调整，跨年有望迎来新一波行情 [3][14] - A股整体仍处于上行通道或“牛市中继”阶段，2026年中长期资金入市等政策性利好可期 [4][15] - 交易层面，保收益降仓位已步入尾声，岁末年初的再配置与机构资金回流有望改善市场流动性和活跃成交 [13] - 短期市场可能维持震荡结构，行情轮动速度较快，微观流动性显著改善阶段往往在春节后 [10][19][21] - 从历史看，“十三五”和“十四五”开局之年A股市场均有不错表现，此积极表现有望在2026年得到延续 [7][17] 行业配置与投资主线 - **科技与先进制造**：普遍看好人工智能（AI）、AI算力、半导体、海外算力、端侧AI、TMT、商业航天、可控核聚变、人形机器人、量子科技、航空航天等 [3][6][7][10][14][16][17][20][21] - **资源品与周期**：重点关注有色金属（铜、铝、锡、锂）、工业资源品、原油、油运，以及新能源（锂电、光伏、储能、风电）、电网设备等 [3][8][10][14][18][21][22] - **大金融**：看好非银金融，尤其是受益于险资“开门红”配置的券商、保险板块 [2][3][8][13][14][18] - **消费与内需**：关注服务消费、食品饮料、航空、酒店、免税等，消费板块迎来布局窗口 [2][6][8][13][18][20] - **高端制造与出口**：推荐中国的设备出口（工程机械、商用车、照明设备）及制造业优势产业底部反转机会（印染、煤化工、农药等） [8][18] - **主题与港股**：主题关注“反内卷”，港股关注互联网巨头和创新药 [3][4][6][14][15][16][21] 投资策略与风格 - 配置上寻求交集：以海外敞口为基底、内需积极变化也会产生催化的品种 [1][12] - 短期以险资等资金偏好的金融、红利板块为底仓，随着增量资金流入伺机布局 [10][21] - 春节前具备产业趋势的大盘成长有望占优，受益险资“开门红”配置的大盘价值也有望反弹 [2][13] - 成长板块作为高弹性品种，在跨年行情中通常不会缺席，跨年行情或成为成长反弹的第一个窗口期 [11][22] - 当前成长股估值大多不低，可关注高性价比细分行业，如消费电子、游戏、风电、电池等 [22]