经济高质量发展与高质量充分就业的关系 - 经济高质量发展与高质量充分就业相互依存，经济增长创造就业机会，高质量就业推动经济长期可持续发展[2] - 短期需侧重需求管理工具维持就业平衡，长期需重视劳动力要素对经济增长的直接贡献[3][4] - 劳动力市场趋同使部门间流动提升效率的空间缩小，需依靠新质生产力推动劳动生产率增长[5] 新质生产力与就业的相互作用 - 新质生产力以劳动者为核心要素，更充分就业体现生产要素更紧密结合，高质量就业发挥人力资本作用[7] - 全要素生产率提升依赖高质量就业，尤其受劳动者人力资本水平影响[8] - 我国"工程师红利"（大专以上学历占比15%）支撑高端制造、人工智能等行业快速发展，为新质生产力提供人才基础[9] 技术进步对就业的影响 - 劳动节约型技术进步（如工业机器人应用）未减少岗位总量，反而通过行业规模扩大促进就业增长[10] - 需动态看待技术进步与就业关系，形成新质生产力发展与高质量就业相互促进的局面[11] 促进高质量就业的实践路径 - 深化户籍制度改革打破劳动力流动障碍，推动非农部门内部优化配置[13] - 强化就业优先政策体系，增强对劳动力市场波动的预警和反应能力[14] - 加强宏观政策与就业目标协同，针对性治理周期性失业[14] - 主动应对AI等技术革命，通过新质生产力创造更优质岗位[15]

报告核心观点 - 美国关税政策即将对全球经济产生实质性影响，大类资产配置顺序为股票>大宗>债券>货币，国内为稳增长宏观政策有加码空间，货币政策和财政政策或继续宽松，短期关注政治局会议，中期关注三季度末四季度 [1][2][71] 一周概览 - 人民币资产风险偏好提升，风险资产价格上涨，沪深300指数、股指期货、焦煤期货、铁矿石主力合约等有不同程度涨幅，十年国债收益率上行，活跃十年国债期货下跌 [1][11] 要闻回顾和数据解读 - 1 - 6月全国规模以上工业企业利润总额同比下降1.8%，6月同比下降4.3%，6月降幅较5月收窄，新动能行业利润增长较快 [18] - 上半年全国财政收入11.56万亿元，税收收入连续3个月同比增长，财政支出14.13万亿元，同比增长3.4%，第三批690亿以旧换新补贴资金已下达，剩余10月下达 [18] - 国家主席习近平会见欧洲理事会主席科斯塔、欧盟委员会主席冯德莱恩，就中欧关系提出三点主张，国务院总理李强希望欧方为中国企业赴欧投资提供公平营商环境 [18] - 国务院总理李强出席世界人工智能大会提出三点建议，国务院常务会议部署逐步推行免费学前教育，央行、农业农村部印发加强金融服务农村改革意见 [19] - 国家发改委表示2025年7350亿元中央预算内投资基本下达，国务院国资委强调优化国有资产配置，海南自贸港12月18日启动全岛封关运作，证监会部署七大重点任务 [20] - 国家数据要素综合试验区落地10个地方，1 - 6月全国新开工改造城镇老旧小区1.65万个，二季度末人民币房地产贷款和个人住房贷款相关情况，商务部介绍家电等以旧换新情况 [21] - 国资央企援藏升级，16家中央企业与西藏自治区签署75个产业项目投资协议，投资额达3175.37亿元 [22] 宏观上下游高频数据跟踪 - 7月25日当周钢材开工率环比上升，建材社会库存连续两周回升，7月23日当周各地区石油沥青装置开工率环比持平或下降 [23] - 本周SPDR黄金ETF持仓总价值变动1.07%，7月18日当周美国API原油库存下降，本周环比降57.70万桶 [24] 大类资产表现 A股 - 关注跨境资金流动，本周市场指数普涨，上证380等领涨，行业涨多跌少，煤炭等领涨，银行等领跌 [35] - 电动车、光伏、人工智能、游戏、机器人、AI、基建等产业有相关政策发布和行业进展 [36][37][38][39] 债券 - 债市收益率出现调整，信用债和长久期利率债收益率上行幅度大，期限利差和信用利差上行，央行有意维持利率市场平稳，货币政策下半年或有降准降息空间 [41][43] - 中国7月LPR连续两月“按兵不动”，上半年新发理财产品募集资金36.72万亿元，2025年置换债券已发行1.8万亿元，境外机构持有银行间市场债券4.23万亿元 [46] 大宗商品 - 周期品价格上涨，商品期货指数上涨1.37%，各类商品期货指数有涨有跌，受大型基建项目提振，周期品涨幅较大 [48] - EIA天然气报告、中国煤炭运销协会、国际铜研究组织、国际铝业协会、农业农村部、美国牛肉价格、中国黄金协会等有相关数据和情况发布 [49][50] 货币类 - 货币基金收益率波动中枢在1.5%下方，拆借资金利率波动不影响货币类产品收益率维持在偏低水平，余额宝、人民币理财产品、万得货币基金指数等有相应变化 [53] 外汇 - 美元指数维持弱势调整，人民币兑美元中间价下行，对部分货币有升贬值情况，人民币6月全球支付货币排名第六，央行等拟推广资金池政策，上半年非银行部门跨境资金净流入 [55][57] 港股 - 关注8月美国关税对全球经济的实质性影响，本周美国与部分国家谈定关税税率，预计8月1日起美国关税将产生负面影响，行业领涨有综合企业等，下跌仅有电讯业，南下资金总量295.66亿元 [60] - 欧洲央行、俄罗斯央行、土耳其央行有利率调整，美国相关经济数据有变化，特朗普有系列贸易表态和政策发布，欧盟通过对美产品加征反制关税措施，日本、印度等有政治和贸易相关事件 [62][65][66][67][68] 下周大类资产配置建议 - 上半年经济数据收官，1 - 6月规模以上工业企业利润情况，美国与部分国家达成贸易协定，维持8月1日美国关税政策落地将冲击全球贸易和经济的观点，国内为稳增长宏观政策有加码空间，大类资产配置顺序为股票>大宗>债券>货币 [69][70][71]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前原油盘面处于窄幅震荡调整阶段，波动中心下移，下方支撑来自需求端，但随着季节性回落，需求增量空间受限 [4] - 原油市场运行逻辑未变，仍处于地缘事件引发剧烈波动后的调整阶段 [4] - 市场受旺季需求支撑，且美国与多国及经济体达成贸易协议提振宏观情绪 [4] - 近期消息面缺乏明确指引，下周为宏观超级周，多项重要会议集中召开，需关注中美经贸谈判利好可能性及OPEC+9月增产后市场反应 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场动向 - 特朗普政府批准雪佛龙恢复在委内瑞拉开采石油，协议细节不明，此前该公司许可证被撤销，此举动引发不同评价 [4] - 韩国、日本加强石油供应安全合作，因以色列 - 伊朗冲突提醒亚洲主要原油进口国为中东含硫原油贸易潜在中断做准备 [4] - 叙利亚多年来首次出售原油，7月24日招标50万桶重质原油，美国制裁逐步解除，但其原油产量远低于战前，此次售油诸多情况不明 [6] - 日媒称美国和日本在关税协议细节上存在诸多分歧，美国对日本进口商品征收15%基准关税时间不明，日本5500亿美元投资承诺也有不明确之处 [6] EIA周度库存 - 美国至7月18日当周EIA原油库存 -316.9万桶，预期 -156.5万桶，前值 -385.9万桶；战略石油储备库存 -20万桶，前值 -30万桶；库欣原油库存 +45.5万桶，前值 +21.3万桶 [7] - 汽油库存 -173.8万桶，预期 -90.8万桶，前值 +339.9万桶；精炼油库存 +293.1万桶，预期 -113.5万桶，前值 +417.3万桶 [7] - 原油产量减少10.2万桶至1327.3万桶/日，商业原油进口597.6万桶/日，较前一周减少40.3万桶/日，原油出口增加33.7万桶/日至385.5万桶/日，炼厂开工率95.5%，预期93.4%，前值93.9% [7]

政策制定重点 - 各国政策制定者应将重点放在解决贸易紧张局势和实施宏观经济政策上，以解决潜在的国内失衡问题 [1] - 包括恢复财政空间，确保债务处于可持续水平 [1] 货币政策与金融稳定 - 货币政策必须根据各国的具体情况仔细调整，并进行明确和一致的沟通 [1] - 央行的独立性必须得到保护 [1] 结构改革与经济增长 - 结构改革对于提高生产力、支持创造就业和利用新技术至关重要 [1] - 促进中期增长和抵消人口结构的变化 [1]

北京市2025年上半年经济运行情况 - 上半年北京市GDP达25029.2亿元 同比增长5.5% 其中第一产业增长1.5% 第二产业增长4.7% 第三产业增长5.6% [2] - 信息传输、软件和信息技术服务业 金融业 工业三大行业对经济增长贡献率达87% 同比提高2.7个百分点 [1][4] - 信息传输、软件和信息技术服务业增加值6193.8亿元 增长11.1% 金融业增加值4362.8亿元 增长8.1% 两行业对第三产业增长贡献率超80% [2][4] 固定资产投资与产业发展 - 固定资产投资同比增长14.1% 其中设备购置投资增长99% 占比28.2% 同比提高12个百分点 [2][4] - 高技术产业投资增长72.9% 信息传输、软件和信息技术服务业投资增长1.6倍 汽车制造业投资增长41.7% 计算机、通信和其他电子设备制造业投资增长9.4% [3] - 基础设施投资增长2% 制造业投资增长8.9% 房地产开发投资下降7.5% [3] 房地产市场表现 - 新建商品房销售面积增长5.4% 其中纯商品住宅增长33.8% 二手住宅网签面积增长22% 成交套数增长18.6% [1][5] - 房屋施工面积下降8% 住宅施工面积下降8.8% [3] - "好房子"项目入市激活改善需求 [5] 重点行业发展 - 新能源汽车 集成电路 消费电子领域需求旺盛 计算机、通信和其他电子设备制造业 汽车制造业保持两位数增长 [1][4] - 信息服务业收入增速持续提高 金融业对实体经济支撑作用显著 工业生产增速提升 [4] - 新设企业近15万家 同比增长约20% 主要集中在科技服务业 信息服务业 商务服务业和批发零售业 [4] 消费与收入 - 市场总消费额增长0.9% 服务性消费占比近60% [3][4] - 居民人均可支配收入45144元 同比增长4.8% 实际增长5.1% [1] - 居民消费价格下降0.3% 其中消费品价格下降0.7% 服务价格上涨0.1% [1][3]

宏观经济表现 - 上半年GDP实现同比5.3%的增长，主要指标好于预期 [1] - 财政政策靠前发力是经济数据超预期的原因之一 [1] - 劳动密集型商品出口同比增速下降，但制造业出口如集成电路、汽车等支撑出口韧性 [2] 政策支持与发力方向 - 扩内需政策有望在下半年进一步加码，包括提振消费、稳定房地产市场、释放流动性等 [1] - 财政领域促消费政策效果显著，未来在非耐用品、服务业消费补贴方面有较大施策空间 [1] - 建议将明年的化债额度提前到今年使用以应对四季度政府债供给接续空窗期 [2] 消费与房地产市场 - 消费表现超预期得益于补贴和新消费习惯的形成 [2] - 提振消费政策将持续丰富，包括以旧换新、提升收入、解除供给端约束及创造新消费场景 [2] - 房地产市场稳定被视为宏观经济稳定的基本盘 [2] - 建议完善商品房收储机制，将存量房用于长租公寓、人才公寓并降低申请门槛 [3] 货币政策与监管 - 货币政策在流动性投放总量和基准利率调整方面仍有空间 [3] - 监管政策如同业负债指标、同业存单监管指标设计存在进一步发力可能 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对2025年7月17日期货主力合约行情走势作出预测，如股指期货偏强震荡、氧化铝期货偏弱震荡等[2] 各目录总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货偏强震荡，给出IF2509、IH2509、IC2509、IM2509合约阻力位和支撑位[2] - 十年期国债期货主力合约T2509大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位[2] - 三十年期国债期货主力合约TL2509大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位[2] - 黄金期货主力合约AU2510大概率震荡整理并蓄势上攻，给出阻力位和支撑位[2] - 白银期货主力合约AG2510大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位[3] - 铜期货主力合约CU2508大概率震荡整理，给出支撑位和阻力位[3] - 铝期货主力合约AL2509大概率震荡整理，给出支撑位和阻力位[3] - 氧化铝期货主力合约AO2509大概率偏弱震荡并下探支撑位，给出阻力位和支撑位[3] - 锌期货新主力合约ZN2509大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[3] - 镍期货主力合约NI2508大概率偏弱震荡并下探支撑位，给出阻力位和支撑位[3] - 工业硅期货主力合约SI2509大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[3] - 多晶硅期货主力合约PS2508大概率震荡偏强并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[4] - 碳酸锂期货主力合约LC2509大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[4] - 螺纹钢期货主力合约RB2510大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[4] - 热卷期货主力合约HC2510大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[6] - 铁矿石期货主力合约I2509大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[6] - 焦煤期货主力合约JM2509大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[6] - 玻璃期货主力合约FG509大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[6] - 纯碱期货主力合约SA509大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[6] - 烧碱期货主力合约SH509大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[6] - 原油期货主力合约SC2508大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[6] - 燃料油期货主力合约FU2509大概率偏弱震荡并下探支撑位，给出阻力位和支撑位[7] - PTA期货主力合约TA509大概率偏弱震荡并下探支撑位，给出阻力位和支撑位[7] - PVC期货主力合约V2509大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[7] - 豆粕期货主力合约M2509大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[7] - 天然橡胶期货主力合约RU2509大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[7] 宏观资讯和交易提示 - 国务院常务会议研究多项工作，审议通过相关决定草案[8] - 全国政协主席强调全方位扩大国内需求[8] - 第三届中国国际供应链促进博览会开幕，何立峰致辞[8] - 商务部部长撰文指出要高水平对外开放[9] - 商务部发布境外投资者利润直接投资税收抵免政策落实通知[9] - 公安部印发打击知识产权犯罪意见[9] - 市场监管总局开展国家二级标准物质行政审批改革试点[10] - 中国与澳大利亚签署中澳自贸协定实施和审议谅解备忘录[11] - 欧盟中国商会汽车工作组与欧方就中欧汽车产业合作交流[11] - 特朗普表示目前无计划解雇鲍威尔，提及美联储职位人选[11] - 特朗普称药品、芯片关税相关情况，研究多项贸易协议[12] - 美国6月PPI环比持平，核心PPI同样持平[12] - 特朗普拟签署行政令推动美国养老金投资私募市场[13] - 美联储“褐皮书”显示经济活动略有增加，前景中性至略微悲观[13] - 美国贸易代表办公室对巴西启动301调查[13] - 墨西哥总统不接受美国对墨西哥番茄的“反倾销税”[13] - 英国6月CPI年率上升，通胀率高于目标[13] 商品期货相关信息 - 7月16日国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金、白银期货上涨[13] - 7月16日国际油价窄幅震荡，美油主力合约收涨，布伦特原油主力合约跌[13] - 7月16日伦敦基本金属收盘多数下跌，市场内强外弱[14] - 全球央行对黄金需求持续增长[14] - 7月16日在岸人民币对美元收盘下跌，夜盘上涨，中间价调贬[14] - 7月16日纽约尾盘美元指数下跌，非美货币多数上涨，离岸人民币对美元收盘上涨[15][16] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 7月16日沪深300、上证50股指期货主力合约微幅或小幅高开后震荡下行，中证500、中证1000股指期货主力合约小幅高开后震荡上行[16][17] - 7月16日A股窄幅整理，各指数涨跌不一，成交1.46万亿[18] - 2024年新增投资者1274.28万，同比增逾5%，推测A股股民已超2.4亿[18] - 7月16日香港恒生指数等收跌，市场成交2590亿港元，南向资金净买入16.03亿港元[18] - 7月16日美国三大股指小幅收涨，欧洲三大股指收盘小幅下跌[19] - 预期2025年7月股指期货各主力合约震荡偏强，给出阻力位和支撑位[19][20] 国债期货 - 7月16日十年期国债期货主力合约T2509小幅高开后震荡下行，国债期货收盘多数下跌，央行开展逆回购操作，净投放4446亿元[36] - 7月16日资金面Shibor短端品种集体下行，财政部国债加权中标收益率公布[37] - 预期7月17日十年期国债期货主力合约T2509大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位[38] - 7月16日三十年期国债期货主力合约TL2509小幅高开后震荡下行，国内债市窄幅震荡，美债收益率集体下跌[40][41] - 预期7月17日三十年期国债期货主力合约TL2509大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位[42] 黄金期货 - 7月16日黄金期货主力合约AU2510小幅低开后震荡下行，预期2025年7月主力连续合约宽幅震荡，7月17日主力合约大概率震荡整理并蓄势上攻，给出阻力位和支撑位[42][43] 白银期货 - 7月16日白银期货主力合约AG2510小幅低开后震荡下行，预期2025年7月主力连续合约震荡偏强，7月17日主力合约大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位[51][52] 铜期货 - 7月16日铜期货主力合约CU2508小幅低开后偏弱震荡，预期2025年7月主力连续合约宽幅震荡，7月17日主力合约大概率震荡整理，给出支撑位和阻力位[55] 铝期货 - 7月16日铝期货主力合约AL2509小幅高开后震荡上行，预期2025年7月主力连续合约宽幅震荡，7月17日主力合约大概率震荡整理，给出支撑位和阻力位[60] 氧化铝期货 - 7月16日氧化铝期货主力合约AO2509小幅高开后震荡下行，预期2025年7月主力连续合约震荡偏强，7月17日主力合约大概率偏弱震荡并下探支撑位，给出阻力位和支撑位[64] 锌期货 - 7月16日锌期货主力合约ZN2508小幅低开后偏弱震荡，预期2025年7月主力连续合约偏弱宽幅震荡，7月17日新主力合约ZN2509大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[68][69] 镍期货 - 7月16日镍期货主力合约NI2508小幅高开后震荡上行，预期2025年7月主力连续合约宽幅震荡，7月17日主力合约大概率偏弱震荡并下探支撑位，给出阻力位和支撑位[72] 工业硅期货 - 7月16日工业硅期货主力合约SI2509小幅低开后震荡下行，预期7月17日主力合约大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[79][80] 多晶硅期货 - 7月16日多晶硅期货主力合约PS2508小幅低开后震荡上行，预期7月17日主力合约大概率震荡偏强并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[80] 碳酸锂期货 - 7月16日碳酸锂期货主力合约LC2509小幅高开后震荡下行，预期7月17日主力合约大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[82] 螺纹钢期货 - 7月16日螺纹钢期货主力合约RB2510小幅高开后震荡下行，预期2025年7月主力连续合约震荡偏强，7月17日主力合约大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[84] 热卷期货 - 7月16日热卷期货主力合约HC2510小幅低开后震荡下行，预期7月17日主力合约大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[90][91] 铁矿石期货 - 7月16日铁矿石期货主力合约I2509平开后震荡上行，预期2025年7月主力连续合约震荡偏强，7月17日主力合约大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[93] 焦煤期货 - 7月16日焦煤期货主力合约JM2509微幅高开后震荡下行，预期7月17日主力合约大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[98][99] 玻璃期货 - 7月16日玻璃期货主力合约FG509小幅低开后偏弱震荡，预期7月17日主力合约大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[101] 纯碱期货 - 7月16日纯碱期货主力合约SA509小幅低开后震荡下行，预期7月17日主力合约大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[102] 烧碱期货 - 7月16日烧碱期货主力合约SH509小幅高开后震荡下行，预期7月17日主力合约大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[104] 原油期货 - 7月16日原油期货主力合约SC2508小幅高开后震荡下行，预期2025年7月主力连续合约偏强宽幅震荡，7月17日主力合约大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[106] 燃料油期货 - 7月16日燃料油期货主力合约FU2509小幅高开后震荡上行，预期7月17日主力合约大概率偏弱震荡并下探支撑位，给出阻力位和支撑位[110][111] PTA期货 - 7月16日PTA期货主力合约TA509小幅高开后震荡上行，预期7月17日主力合约大概率偏弱震荡并下探支撑位，给出阻力位和支撑位[111] PVC期货 - 7月16日PVC期货主力合约V2509小幅高开后震荡下行，预期7月17日主力合约大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[114] 豆粕期货 - 7月16日豆粕期货主力合约M2509小幅高开后微幅震荡下行，预期7月17日主力合约大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[116] 天然橡胶期货 - 7月16日天然橡胶期货主力合约RU2509微幅低开后震荡上行，预期7月17日主力合约大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[117]

中证A500指数表现 - 截至2025年7月17日，中证A500指数上涨0 83%，成分股润和软件上涨10 20%，鹏鼎控股上涨10 01%，东山精密上涨10 00%，信立泰上涨10 00%，中航沈飞上涨9 95% [1] - A500ETF基金上涨1 02%，最新价报0 99元 [1] - 中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现 [1] 中证A500指数权重股 - 截至2025年6月30日，中证A500指数前十大权重股分别为贵州茅台、宁德时代、中国平安、招商银行、兴业银行、长江电力、美的集团、紫金矿业、比亚迪、东方财富 [2] - 前十大权重股合计占比20 67% [2] - 贵州茅台权重4 28%，涨跌幅0 49%；宁德时代权重2 96%，涨跌幅0 28%；中国平安权重2 46%，涨跌幅0 14%；招商银行权重2 37%，涨跌幅-0 27%；美的集团权重1 71%，涨跌幅-0 08%；比亚迪权重1 51%，涨跌幅1 16%；长江电力权重1 51%，涨跌幅-0 59%；兴业银行权重1 39%，涨跌幅0 16%；紫金矿业权重1 32%，涨跌幅-0 68%；东方财富权重1 26%，涨跌幅0 68% [4] 宏观经济数据 - 国家统计局数据显示，今年前6个月国内生产总值(GDP)同比增长5 3%，主要经济指标好于预期 [1] - 广发证券指出，上半年实际增长同比5 3%，为全年实现5%左右的增长打下良好基础 [1] - 6月份的边际变化值得重视，包括超长期特别国债、政策性金融工具能否支撑有效投资，消费激励政策，地产政策空间等 [1] A500ETF基金相关产品 - A500ETF基金(512050)场外联接包括华夏中证A500ETF联接A(022430)、华夏中证A500ETF联接C(022431)、华夏中证A500ETF联接Y(022979) [4] - 相关指数基金包括华夏中证A500指数增强A(023619)、华夏中证A500指数增强C(023620) [4]

全球金融市场展望 - 2025年上半年全球金融市场因美国关税战、地缘政治冲突和AI技术革命等因素剧烈震荡[2] - 机构普遍关注下半年市场前景及资产配置策略[2] 中国股市投资策略 - A股和港股或维持高位震荡格局，基本面改善可能带动盈利预期上调[12] - 南下资金放量可能收窄A/H溢价，新消费板块和科技板块有望获得超额收益[12] - 科技行业热情可能向更广泛行业传播，A股对海外资金吸引力持续增强[12] - 采用"杠铃型"配置策略，兼顾国企高派息板块和科技成长板块[13] - 重点关注高质量成长股、深度价值股及政策支持的消费和科技创新领域[14] 人民币汇率走势 - 人民币汇率预计呈现温和升值、双向波动走势[15] - 中国经济基本面趋稳向好，美联储降息可能缩小中美利差[15] - 中国经常账户顺差占GDP比重约1%，为汇率稳定提供基础[15] - 全球投资者减少美元资产配置可能支撑人民币等亚洲货币[15] 中国宏观经济政策 - 财政政策将注重托底增长与结构优化，支出前置聚焦民生保障、绿色转型等领域[17] - 货币政策维持适度宽松，可能有一次降息和一次降准[18] - 政策支持体现在消费投资刺激、房地产股市稳定及科技行业扶持[18] - 7天期逆回购利率可能再下调10个基点，银行间流动性保持充裕[19] 美国经济与政策影响 - "大而美"法案可能加剧财政赤字和债务风险，影响长期经济增长[21] - 法案短期刺激经济但长期可能引发社会动荡和经济不稳定[21] - 美联储可能放宽银行资本金要求，预示监管改革[21] - 美联储政策重心或转向保增长，预计2025年降息75-100个基点[22] - 中美"贸易休战"提高美国经济软着陆概率至55%[22] 全球资产配置策略 - 美元走弱可能缓解全球债务负担，推动资本流向非美元资产[25] - 资金回流欧洲及亚洲市场可能增强本地资产估值支撑[25] - 超配全球股票特别是亚洲（除日本）股票，看好5-7年期美元债券[26] - 新兴市场本币债、黄金和另类投资策略具有吸引力[26] - 构建多元化投资组合，关注黄金、优质债券和另类资产机会[27] - 非美货币与实物避险资产的配置比重可能提升[27]

经济景气水平总体保持扩张 - 6月份制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49 7%、50 5%和50 7%，分别比上月上升0 2、0 2和0 3个百分点 [1] - 三大指数均有所回升，表明经济景气水平总体保持扩张 [1] - 制造业需求端明显回暖，体现出前期稳经济政策落地见效和经济的强大韧性 [1] 制造业供需两端联动回升 - 6月份制造业PMI升至49 7%，21个行业中有11个位于扩张区间，比上月增加4个 [2] - 生产指数和新订单指数分别为51 0%和50 2%，分别比上月上升0 3和0 4个百分点 [2] - 大型企业PMI为51 2%，比上月上升0 5个百分点，中型企业PMI为48 6%，比上月上升1 1个百分点 [2] - 装备制造业、高技术制造业和消费品行业PMI分别为51 4%、50 9%和50 4%，均连续两个月位于扩张区间 [2] 外需仍面临不确定性 - 6月份新出口订单指数和进口指数比5月份边际改善，但仍在收缩区间 [3] - 受美国关税政策变化影响，制造业运行短期有所波动，但经济展现出较强韧性 [3] - 5、6月份制造业PMI连续回升，内生动力持续发力 [3] 非制造业商务活动指数持续扩张 - 建筑业商务活动指数为52 8%，比上月上升1 8个百分点，服务业商务活动指数为50 1%，比上月略降0 1个百分点 [4] - 土木工程建筑业商务活动指数为56 7%，连续三个月位于55 0%以上较高景气区间 [4] - 服务业商务活动指数环比下降主要因节假日效应消退 [4] 未来市场向好可期 - 服务业和建筑业业务活动预期指数分别为56 0%和53 9%，继续位于较高景气区间 [4] - 美联储降息预期升温叠加宏观经济政策显效，将对国民经济形成有力支撑 [4] - 预计下半年制造业将保持稳中有增发展态势 [5]