市场整体表现 - A股三大指数集体高开，沪指涨0.16%，深证成指涨0.24%，创业板指涨0.32% [1] 行业板块表现 - 商业航天、大飞机、卫星导航、核聚变、券商等板块涨幅居前 [1] - 锂电电解液、服务器、氟化工、煤炭等板块跌幅居前 [1]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：250日新高距离模型**[11] * **模型构建思路**：该模型基于动量效应和趋势跟踪理论，通过计算当前价格与过去一段时间内最高价格的相对距离，来衡量股票、指数或行业接近其历史高点的程度，以此作为市场趋势强弱的指标[11]。 * **模型具体构建过程**：对于任意标的（个股、指数、行业指数等），在时间点t，计算其250日新高距离。具体公式如下： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Close_t}{ts\_max(Close, 250)}$$ 其中，\(Close_t\) 代表最新收盘价，\(ts\_max(Close, 250)\) 代表过去250个交易日收盘价的最大值[11]。若最新收盘价创出新高，则分子分母相等，该值为0；若价格从高点回落，则该值为正，数值越大表示回落幅度越大[11]。 2. **模型名称：平稳创新高股票筛选模型**[26][28] * **模型构建思路**：该模型旨在从创新高的股票中，进一步筛选出具备更强动量持续性的股票。其思路结合了分析师关注度、股价相对强度，并特别强调了股价路径的平稳性（平滑动量）和创新高的持续性，以过滤掉波动剧烈或动量可能衰竭的标的[26][28]。 * **模型具体构建过程**：该模型是一个多步骤的筛选流程，具体步骤如下： 1. **初选股票池**：筛选出上市满15个月，且在过去20个交易日内创出过250日新高的股票[19]。 2. **分析师关注度筛选**：要求过去3个月内，获得“买入”或“增持”评级的分析师研报不少于5份[28]。 3. **股价相对强弱筛选**：要求过去250日涨跌幅位于全市场前20%[28]。 4. **股价平稳性与创新高持续性综合筛选**：在满足上述条件的股票池内，使用两个指标进行综合打分，并选取排名在前50%的股票[28]。 * **价格路径平滑性指标**：股价位移路程比。计算公式为：过去120日涨跌幅的绝对值 / 过去120日日涨跌幅绝对值加总[26]。该值越小，表明价格路径越平滑。 * **创新高持续性指标**：过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值[28]。该值越小，表明在考察期内越持续地接近或创出新高。 5. **趋势延续性筛选**：对经过上一步筛选的股票，计算其过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值，并选取该值排序靠前的50只股票作为最终的“平稳创新高股票”[28]。 量化因子与构建方式 1. **因子名称：250日新高距离因子**[11] * **因子构建思路**：作为动量因子的一种具体形式，该因子通过度量价格接近历史高点的程度，来捕捉资产的趋势强度。理论基础包括George (2004)的52周高价效应、欧奈尔CANSLIM体系中的“领头羊”原则以及米勒维尼对“52周新高”的关注[11]。 * **因子具体构建过程**：与上述模型构建过程相同，对于单个股票i，在时间点t，计算其因子值： $$250日新高距离_i = 1 - \frac{Close_{i,t}}{ts\_max(Close_i, 250)}$$ 其中，\(Close_{i,t}\) 是股票i在t时刻的收盘价，\(ts\_max(Close_i, 250)\) 是股票i过去250个交易日收盘价的最大值[11]。该因子值为0表示创出新高，为正值表示从高点回落。 2. **因子名称：价格路径平滑性因子**[26] * **因子构建思路**：该因子基于“温水煮青蛙”效应和平滑动量收益更高的研究结论，通过比较股价的净位移与总波动路程，来刻画股价上涨过程的平稳程度，避免选择那些通过短期剧烈波动（类似彩票型股票）实现上涨的标的[26]。 * **因子具体构建过程**：对于股票i，在时间点t，计算过去120个交易日的价格路径平滑性。公式表达为： $$价格路径平滑性_i = \frac{|R_{i, t-119:t}|}{\sum_{k=t-119}^{t} |r_{i,k}|}$$ 其中，\(R_{i, t-119:t}\) 表示股票i从t-119日到t日的累计涨跌幅（位移），\(r_{i,k}\) 表示股票i在第k日的日收益率。分母是过去120日每日收益率绝对值的总和（路程）[26]。因子值越小，表明股价路径越平滑。 3. **因子名称：创新高持续性因子**[28] * **因子构建思路**：该因子用于衡量一只股票在较长时间窗口内维持强势（接近新高）的状态是否具有持续性，而不仅仅是短暂突破。持续的强势可能意味着更稳固的趋势。 * **因子具体构建过程**：对于股票i，在时间点t，计算其过去120个交易日内每日的250日新高距离，然后求这些距离值的时序均值。 $$创新高持续性_i = \frac{1}{120} \sum_{k=t-119}^{t} (1 - \frac{Close_{i,k}}{ts\_max(Close_i, 250)_{截至k日}})$$ 该均值越小，说明股票在考察期内越持续地保持在历史高点附近[28]。 4. **因子名称：趋势延续性因子**[28] * **因子构建思路**：该因子用于捕捉股票在近期（短期）内维持强势趋势并可能继续向上的状态，是动量效应的短期度量。 * **因子具体构建过程**：对于股票i，在时间点t，计算其过去5个交易日内每日的250日新高距离，然后求这些距离值的时序均值。 $$趋势延续性_i = \frac{1}{5} \sum_{k=t-4}^{t} (1 - \frac{Close_{i,k}}{ts\_max(Close_i, 250)_{截至k日}})$$ 该均值越小，说明股票在近期越持续地接近或创出新高，短期趋势延续性越强[28]。 模型的回测效果 *注：本报告未提供基于历史数据的模型回测绩效指标（如年化收益率、夏普比率、最大回撤等）。报告主要展示了截至特定时点（2025年12月5日）的模型应用结果和截面数据[12][19][29]。* 因子的回测效果 *注：本报告未提供因子IC、IR、多空收益等历史回测绩效指标。报告主要展示了截至特定时点（2025年12月5日）的因子截面计算和应用结果[12][19][29]。*

量化模型与构建方式 1. **模型/因子名称：250日新高距离**[11] * **构建思路**：该指标用于衡量当前价格距离过去250个交易日最高点的回落幅度，以量化个股、行业或指数的“创新高”状态。其理论基础在于，研究表明价格接近历史高点的资产未来往往有更好的表现[11]。 * **具体构建过程**：对于任一标的（个股、行业指数、宽基指数），计算其最新收盘价与过去250个交易日收盘价最高值的相对距离。 * 计算公式为： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ * 其中，`Closet` 代表最新收盘价，`ts_max(Close, 250)` 代表过去250个交易日收盘价的最大值[11]。 * 若最新收盘价创出250日新高，则分子等于分母，该值为0；若价格从高点回落，则该值为正，表示回落的百分比幅度[11]。 2. **模型名称：平稳创新高股票筛选模型**[26][28] * **构建思路**：该模型旨在从近期创过新高的股票中，进一步筛选出具备更强动量持续性的股票。其思路结合了分析师关注度、股价相对强度、以及动量在时间序列上的平滑性（而非跳跃性）[26]。研究指出，遵循平滑价格路径的高动量股收益更高[26]。 * **具体构建过程**：这是一个多步骤的筛选模型，具体流程如下： 1. **初选股票池**：筛选出上市满15个月，且在过去20个交易日内曾创出250日新高的股票[19]。 2. **分析师关注度筛选**：要求过去3个月内，获得“买入”或“增持”评级的分析师研报不少于5份[28]。 3. **股价相对强弱筛选**：要求过去250日涨跌幅位于全市场所有股票的前20%[28]。 4. **股价平稳性与创新高持续性综合打分**：在满足上述条件的股票池内，使用以下两个指标进行综合打分，并选取排名在前50%的股票[28]。 * **价格路径平滑性**：使用股价位移路程比指标，计算公式为 `过去120日涨跌幅的绝对值 / 过去120日日涨跌幅绝对值加总`[26]。该值越小，表明股价路径越平滑。 * **创新高持续性**：使用过去120日内的250日新高距离在时间序列上的均值[28]。该值越小，表明股票在近期持续接近或创出新高。 5. **趋势延续性筛选**：对经过第4步筛选的股票，计算其过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值，并选取该值排序最靠前的50只股票作为最终的“平稳创新高股票”[28]。 模型的回测效果 *本报告未提供模型（如平稳创新高股票筛选模型）的历史回测绩效指标（如年化收益率、夏普比率、最大回撤等）。报告主要展示了特定时点（2025年12月5日）的截面筛选结果和应用示例[29][32]。* 量化因子与构建方式 1. **因子名称：价格路径平滑性（位移路程比）**[26] * **构建思路**：该因子用于度量股价上涨过程的平稳程度，避免因短期剧烈波动（跳跃）带来的干扰。研究认为平滑的动量获得的关注更少，因而持续性可能更强[26]。 * **具体构建过程**：计算过去一定期间（报告中为120日）的总涨幅绝对值与期间内每日涨跌幅绝对值总和的比值。 * 计算公式为： $$价格路径平滑性 = \frac{|P_{t} - P_{t-n}|}{\sum_{i=1}^{n} |R_{t-i+1}|}$$ * 其中，`|P_t - P_{t-n}|` 是过去n日（如120日）的股价净变化绝对值（位移），`∑|R|` 是同期每日收益率绝对值的总和（路程）。该比值越小，表明股价路径越平滑[26]。 2. **因子名称：创新高持续性**[28] * **构建思路**：该因子用于衡量股票在近期持续保持强势、接近或创出新高的状态，而非仅仅在某一时点偶然创新高。 * **具体构建过程**：计算股票在过去一段时间（报告中为120日）内，其每日的“250日新高距离”的平均值[28]。该均值越低，说明股票在观察期内越持续地接近其250日高点。 3. **因子名称：趋势延续性**[28] * **构建思路**：该因子用于捕捉短期内的强势延续状态，筛选那些近期（如过去5日）持续保持强劲上涨趋势的股票。 * **具体构建过程**：计算股票在过去较短周期（报告中为5日）内，其每日的“250日新高距离”的平均值[28]。在筛选过程中，选取该平均值最小的股票，代表其短期趋势延续性最好。 因子的回测效果 *本报告未提供单个因子（如价格路径平滑性、创新高持续性等）的独立历史回测绩效指标（如IC值、IR、多空收益等）。报告重点在于阐述因子的构建逻辑并将其应用于复合筛选模型中[26][28]。*

市场新高趋势追踪 - 核心观点：触及新高的个股、行业和板块是市场的风向标，动量与趋势跟踪策略被证明有效，通过跟踪创新高情况可以追踪市场趋势、把握市场热点 [4] - 截至2025年12月5日，主要指数距离其250日新高均有一定距离，其中科创50指数距离最远为13.84%，中证2000指数距离最近为2.50% [1][6] - 在中信一级行业中，家电、轻工制造、有色金属、通信、建材行业指数距离250日新高较近，其中家电行业距离为0.00%，轻工制造为0.21% [1][10] - 食品饮料、综合金融、银行、医药、商贸零售行业指数距离250日新高较远 [1][10] - 在概念指数中，卫星互联网、卫星导航、家用电器、家居用品、林木、黄金等概念指数距离250日新高较近 [1][12] 创新高个股市场监测 - 核心观点：通过跟踪不断创新高的“领头羊”股票可以见微知著，感知行业和市场动向 [14] - 截至2025年12月5日，共有965只股票在过去20个交易日创出250日新高 [2][15] - 从行业看，创新高个股数量最多的是基础化工（156只）、电力设备及新能源（84只）、机械行业（81只） [15] - 创新高个股数量占行业股票数量比例最高的是煤炭（36.11%）、纺织服装（34.34%）、石油石化（34.00%）行业 [15] - 从板块看，周期、制造板块创新高股票数量最多，分别有326只和250只，占板块股票数量比例分别为29.00%和16.03% [17] - 从指数分布看，中证2000、中证1000、沪深300指数中创新高个股占成份股比例较高，分别为17.80%、17.90%和17.67% [2][17] 平稳创新高股票筛选 - 核心观点：研究表明，遵循平滑价格路径的高动量股收益相较遵循跳跃价格路径的更高，因此需关注动量的时间序列特点 [19] - 筛选方法综合了分析师关注度、股价相对强弱、趋势延续性、股价路径平稳性及创新高持续性等多个维度 [19][21] - 分析师关注度要求：过去3个月买入或增持评级的分析师研报不少于5份 [21] - 股价相对强弱要求：过去250日涨跌幅位于全市场前20% [21] - 截至2025年12月5日当周，通过上述方法筛选出41只平稳创新高的股票，包括中际旭创、光库科技、亚翔集成等 [3][22] - 从板块分布看，周期板块和制造板块入选股票数量最多，分别为17只和13只 [3][22] - 在周期板块中，有色金属行业创新高股票最多；在制造板块中，机械行业创新高股票最多 [3][22]

公司业务定位与产品应用 - 公司定位为光器件整体解决方案提供商和光电先进封装制造服务商 [1] - 公司产品广泛应用于电信通信、数据中心、光纤连接和汽车辅助驾驶用激光雷达等领域 [1] 业务范围澄清 - 公司产品暂不适用于卫星导航或商业航天领域 [1]

公司股价与交易表现 - 2025年12月5日，上海港湾股价涨停，成交额6.23亿元，换手率5.56%，总市值115.37亿元 [1] - 当日主力资金净流入2.12亿元，占成交额0.34%，在所属行业中排名第1/41，且连续2日被主力资金增仓 [6] - 近3日、5日、10日、20日主力净流入分别为2.08亿元、1.53亿元、1.83亿元、1.78亿元 [7] 业务亮点与增长点 - 公司控股子公司上海伏曦炘空科技有限公司聚焦商业航天能源系统，其产品已成功助力15颗卫星发射入轨，并有40余套卫星电源系统等在轨稳定运行 [2] - 2025年上半年，该子公司卫星电源系统业务订单储备丰盈且增速亮眼，服务覆盖二十余家卫星总体单位，包括长光卫星、星河动力等行业标杆企业 [2] - 公司依托“高真空”系列工艺技术，深度参与“一带一路”国家的土壤改良和地基处理工程，累计完成超软土地基处理工程20余项 [3][4] 财务与经营数据 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入11.30亿元，同比增长19.64%；归母净利润7920.30万元，同比减少27.25% [9] - 公司海外营收占比较高，根据2024年年报，海外营收占比为83.01% [5] - 主营业务收入构成为：地基处理64.93%，桩基工程19.49%，其他15.58% [9] 股东结构与机构动向 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.67万户，较上期增加62.12%；人均流通股14520股，较上期减少38.32% [9] - 同期十大流通股东中出现多只东方红系列基金新进，包括东方红京东大数据混合A持股380.01万股等，而广发中小盘精选混合A等退出十大流通股东之列 [10] - 主力持仓呈现轻度控盘状态，筹码分布较为分散，主力成交额3.53亿元，占总成交额的10.55% [7] 公司背景与行业 - 公司全称为上海港湾基础建设(集团)股份有限公司，成立于2000年1月28日，于2021年9月17日上市，主营业务为地基处理、桩基工程等岩土工程 [9] - 公司所属申万行业为建筑装饰-专业工程-其他专业工程，概念板块包括商业航天、一带一路等 [9] - 公司A股上市后累计派现1.02亿元，近三年累计派现9591.98万元 [10]

商业航天与前沿科技 - 一家公司业务布局广泛，涉及商业航天、可控核聚变、芯片、CPO、数据中心及第三代半导体等多个前沿科技领域 [1] - 该公司开发太空计算卫星星座相关产品，并已参与国家某重大航天工程的配套工作 [1] - 另一家公司业务覆盖6G、商业航天、量子科技、空间计算、卫星导航及人工智能领域 [1] - 该公司的卫星互联网相关产品具备服务空间站及载人航天器的能力 [1] 新能源汽车产业链 - 一家公司业务涉及芯片、机器人及固态电池领域 [1] - 该公司获得比亚迪孙公司一份年产能8万吨的磷酸铁锂代加工订单 [1]

市场整体表现 - 沪指盘中窄幅震荡，收盘微跌0.06%报3875.79点 [1][2] - 深证成指上涨0.4%，创业板指上涨1.01%，科创50指数上涨1.36% [2] - 沪深北三市合计成交额达到15617亿元 [2] 行业与板块表现 - 旅游餐饮、食品饮料、酿酒、农业、地产、零售等行业板块走低 [3] - 半导体板块出现拉升 [3] - 人形机器人、商业航天、卫星导航等概念板块表现活跃 [3] 机构观点与市场展望 - 当前市场调整主要受海外流动性风险、地缘政治扰动及政策预期真空期影响 [3] - 市场流动性仍处宽松阶段，基本面温和修复，牛市核心逻辑未变 [3] - 12月政治局会议和中央经济工作会议将为2026年经济定调，具备较强的市场指引作用 [3] - 由于春节时间较晚，春季躁动行情可能提前，建议投资者提前布局 [3]

公司股价与交易表现 - 12月4日盘中，公司股价下跌2.09%，报9.39元/股，总市值66.29亿元 [1] - 当日成交额2.30亿元，换手率3.38% [1] - 主力资金净流出792.90万元，特大单与大单买卖占比显示资金呈净卖出状态 [1] - 公司股价今年以来上涨19.92%，近期表现分化，近5日跌1.05%，近20日涨4.92%，近60日涨5.15% [1] 公司业务与行业 - 公司主营业务涉及车管业务、交通业务、驾培业务和车检业务 [1] - 主营业务收入构成为：智慧车管36.63%，智慧车检30.64%，智慧驾培13.80%，智慧交通9.17%，充电桩及储能5.31%，配件销售及其他3.77%，其他0.69% [1] - 公司所属申万行业为计算机-软件开发-垂直应用软件，所属概念板块包括职业教育、卫星导航、在线教育、北斗导航、小盘等 [1] 公司股东与股本结构 - 截至9月30日，公司股东户数为5.74万户，较上期增加6.42% [2] - 人均流通股为12302股，较上期减少6.03% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股336.30万股，相比上期减少8.75万股 [3] 公司财务表现 - 2025年1-9月，公司实现营业收入3.12亿元，同比减少26.17% [2] - 2025年1-9月，公司归母净利润为-1980.83万元，同比减少147.17% [2] 公司分红历史 - 公司A股上市后累计派现3.30亿元 [3] - 近三年，公司累计派现7873.70万元 [3]

板块市场表现 - A股卫星导航板块出现短线跳水后快速反弹的行情[1] - 上海瀚讯股价直线涨停并创下历史新高[1] - 上海沪工、陕西华达、华测导航、航天发展、航天智装、天银机电等相关公司股价表现活跃[1] 技术指标信号 - 卫星导航板块部分个股出现MACD金叉技术形态[1] - 形成MACD金叉信号的个股涨势表现较好[1]