中美关税调整措施 - 美方取消91%加征关税并暂停实施24%的"对等关税" 中方同步取消91%反制关税并暂停24%反制关税 双方各自保留10%关税 [1] - 此次调整标志着全球两大经济体关税争端暂时缓解 但后续经贸关系仍面临不确定性 [1] 美国进口商短期反应 - 关税调整生效后美国采购商迅速行动 从中国工厂抢购商品导致进口量激增 [3] - 美国物流公司ITS Logistics客户已在中国预装数千个货柜 待关税调整后立即启运 [3] - 航运数据公司Xeneta预测中国至美国西海岸运费将上涨20% 未来90天为囤货关键期 [3] - 美国玩具、服装等消费品零售商迅速恢复向中国供应商下单 中国工厂接获大量加急交货需求 [3] - 得州玩具公司Viahart计划90天内尽可能多运输中国商品 零售联合会称调整缓解圣诞备货压力 [3] 美国企业长期隐忧 - 中小企业担忧90天后政策波动 密西西比州玩具公司CEO称保留的10%关税叠加20%芬太尼关税形成30%税率负担 [5] - 美国服装和鞋类协会警告30%关税将推高开学季和圣诞消费成本 毕马威指出零售商与消费者仍承受较大压力 [5] - 行业呼吁达成持久协议以提供确定性 专家认为若不永久取消关税将导致企业长期处于决策不确定状态 [5] 芬太尼关税争议 - 美方以芬太尼为由加征两轮关税 中方反制措施仍有效 外交部强调问题根源在美国自身 [6] - 中国2019年全球首个实施芬太尼整类列管 2025年白皮书显示已建立严格管控体系 近年无走私案件 [6] 未来谈判焦点 - 90天暂停期内需协商24%暂缓关税的后续安排 以及20%芬太尼关税的谈判启动 [8] - 中美经贸关系走向取决于关键问题能否通过平等对话达成共识 [8] - 两大经济体经贸关系稳定性对全球经济格局具有重要影响 [9]

据国际在线报道，近日，中美经贸高层会谈在瑞士日内瓦举行。近日，双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》。双方在联合 声明中达成多项积极共识，同意于近日前采取有关举措。近日，美方发布行政令，宣布调整对华加征关税措施。国务院关税税则 委员会今天发布公告，调整《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告》规定的加征关税税率，由 34%调整为10%，在90天内暂停实施24%的对美加征关税税率。 "中美正式同时互降关税。"据法新社近日报道，根据中美双方在日内瓦经贸会谈发表的联合声明，双方于周三正式大幅削减了近 期对彼此进口产品征收的大部分关税。这标志着世界两个最大经济体之间关税争端暂时缓解。美国CNBC网站称，随着美中正式 调整加征关税措施，众多美国商家纷纷开始从中国工厂抢购商品。多家美国零售商和物流业高管称，美国从中国的进口将迎来激 增。 贝森特（资料图） 美国联邦储备委员会近日宣布，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%之间的水平不变。这是今年1月以来美联储连续第三 次维持利率不变。美联储在为期两天的货币政策例会后发表声明称，尽管净出口波动影响了数据，最近的指标表明美国经济活动 继续稳步扩 ...

新华财经北京5月19日电（王柘）上周（2025年5月12日至5月16日），《中美日内瓦经贸会谈联合声明》在周初发布给债市带来利空， 收益率显著上行，随后几日陷入震荡，全周10年期国债收益率上涨超4BP至1.68%。降准落地，资金面前期维持均衡偏松，DR001靠向 1.4%，但周五随着资金面收敛急升逾20BP。 央行发布2025年4月金融数据显示，4月新增社会融资规模1.16万亿元，同比多增1.22万亿元；4月末社融规模存量同比增长8.7%、较上月 高0.3个百分点，广义货币（M2）同比增长8%、较上月末高1个百分点。据测算，1-4月政府债券净融资超过5万亿元，同比多约3.6万亿 元。其中，4月启动超长期特别国债、注资特别国债发行，加上地方政府特殊再融资专项债发行持续推进，当月净融资约9700亿元，同 比多约1.1万亿元，上拉社融增速大约0.3个百分点。 行情回顾 2025年5月16日，中债国债到期收益率1年期、2年期、3年期、5年期、7年期、10年期、30年期、50年期较2025年5月9日分别变动 3.14BP、4.53BP、4.37BP、8.13BP、6.09BP、4.42BP、3.55BP、4.68BP。 ...

全球资本市场展望与发展 - 2025清华五道口全球金融论坛在深圳举办 主题为"共享未来：构建开放包容的经济与金融体系" 多位重磅嘉宾参与全球资本市场前景讨论 [1] - 香港与内地市场在全球化进程中受益 但当前处于基钦周期收缩期 全球股市可能持续下跌探底 中国已出台新"国九条"等系列措施提升市场可预期性 [5] - A股估值与交易结构严重错配 沪深300占50万亿元资产(80万亿元总量) 市盈率<10倍 PB<0.8倍 但交易量仅占27% 中国具备价值投资和政策支持两大优势 [6] 资本市场长期趋势 - 中国资本市场将经历结构性转型 逐步形成以价值投资为主导的市场格局 [4][6] - 国家主权财富基金成功案例显示 把握长期经济趋势是关键 需谨慎对待短期波动 重视长期趋势 [6] - 全球化需具备三大要素：产业深化 恒定政策 稳定政府 中国均满足这些条件 [7][8] 中国对外开放进程 - 中国对外开放持续扩大 更多公司选择香港和美国上市 吸收国际资本市场先进经验 未来将更积极拥抱全球化 [8] - 中国公司出海战略成功 增加国际资本流动性 关键在于吸引全球资本和外国直接投资在华落地 [8] - 全球金融/贸易/资本市场体系是长期演化过程 所谓的"去全球化"同样需要长期观察 [7][8]

中美关税调整 - 美方取消91%加征关税 暂停实施24%对等关税 中方同步取消91%反制关税 暂停24%反制关税 双方各自保留10%关税 [1] - 高盛分析师预测未来90天中国进口将激增 "抢先"成为关键词 [1] - 美国企业对90天后政策波动仍存担忧 [1] 贸易战影响 - 美国对华农产品出口同比骤降42% 汽车零部件贸易额萎缩超30% [3] - 东盟取代美国成为中国第二大贸易伙伴 美国企业议价能力显著削弱 [3] - 德州农场主发起抗议游行 底特律汽车城出现停产危机 [3] 稀土战略博弈 - 中国对中重稀土实施出口管制 直接威胁美国军事优势 [1] - 稀土出口审批机制基于国家安全和产业链控制 精准打击美国高科技企业供应链 [6] - 美国要求取消稀土出口限制被中方视为不对等讹诈 [6] 谈判机制与成果 - 建立中美经贸磋商机制 定期在两国或第三国开展磋商 [3] - 会谈取得实质性成果 美方大幅降低关税 中方坚持未妥协 [3] - 专家评估结果好于预期 但需对后续谈判保持谨慎乐观 [3] 中方谈判立场 - 反对美方单边关税措施 要求取消全部加征关税 [7] - 不接受以谈判为幌子的胁迫讹诈 不牺牲原则立场达成协议 [7] - 严打战略矿产走私 维护国家安全利益 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关税争端缓和与成本支撑使炼化产品价格上涨 国内外重点大炼化项目价差环比上升 各板块受不同因素影响呈现不同表现 6 大炼化公司股价有涨有跌 [1] 根据相关目录分别进行总结 国内外重点大炼化项目价差比较 - 2020 年 1 月 4 日至 2025 年 5 月 16 日 布伦特周均原油价格涨幅为 -3.15% 国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为 +4.47% 国外为 +19.52% [2] - 截至 5 月 16 日当周 国内重点大炼化项目价差为 2422.43 元/吨 环比 +3.82% 国外为 1125.10 元/吨 环比 +5.97% 布伦特原油周均价为 65.36 美元/桶 环比 +6.23% [1][2] 炼油板块 - 原油：截至 5 月 16 日当周 油价震荡上行 前期多重利好使油价上涨 后期因美国原油库存下降和欧佩克 + 增产压力回落 5 月 16 日布伦特、WTI 原油价格分别为 65.41、62.49 美元/桶 较 5 月 9 日分别 +1.50、+1.47 美元/桶 [1][15] - 成品油：整体价差下跌 国内柴油、汽油、航煤周均价及与原油价差有不同变化 东南亚、北美、欧洲市场柴油、汽油、航煤周均价及与原油价差也各有变动 [15][29] 化工品板块 - 聚乙烯：价格震荡运行 价差缩窄 LDPE、LLDPE、HDPE 均价及与原油价差有变化 [51] - EVA：厂商价格下调 价差收窄 均价及与原油价差下降 [51] - 纯苯：价格价差上涨 均价及与原油价差上升 [51] - 苯乙烯：价格价差明显上涨 均价及与原油价差上升 [51] - 聚丙烯：价格震荡 价差收窄 均聚、无规、抗冲聚丙烯均价及与原油价差有变化 [67] - 丙烯腈：价格维稳 价差收窄 均价及与原油价差下降 [67] - 聚碳酸酯：价格维稳 价差收窄 均价及与原油价差下降 [67] - MMA：价格价差上涨 均价及与原油价差上升 [67] 聚酯板块 - PX：价格大幅上涨 国内装置开工下滑 供应缩量 周均价及与原油、石脑油价差有变化 开工率上升 [84] - MEG：价格大幅上涨 市场供应缩量 开工率下滑 现货周均价格上升 华东罐区库存下降 [86] - PTA：价格明显上涨 终端需求回暖 成本支撑 现货周均价格上升 单吨净利润下降 开工率上升 社会流通库存增加 [88] - 涤纶长丝：成本端有支撑 供应增加 需求火热 产销放量 库存去化 周均价格上升 单吨盈利有变化 库存天数下降 开工率上升 [90] - 涤纶短纤：价格中枢上行 周均价格上升 单吨盈利下降 库存天数下降 开工率上升 [107] - 聚酯瓶片：价格中枢上行 现货平均价格上升 单吨盈利下降 开工率上升 [107] 信达大炼化指数及 6 大炼化公司最新走势 - 6 大炼化公司：截止 5 月 16 日 近一周荣盛石化等 6 家公司股价涨跌幅不同 近一月涨跌幅也各有差异 [1][113] - 指数涨幅：2017 年 9 月 4 日至 2025 年 5 月 16 日 信达大炼化指数涨幅为 +18.47% 石油石化行业指数涨幅为 +10.41% 沪深 300 指数涨幅为 +0.01% brent 原油价格涨幅为 +1.13% [114]

金十数据5月15日讯，德国经济部长凯瑟琳·赖希周四表示，美国仍然是合作伙伴，而不是对手，欧盟和 美国需要找到一个"明智"的解决方案来解决关税争端。她在布鲁塞尔对记者表示："我们正在从经济实 力的立场进行谈判，但我们必须谨慎使用这种立场。""我们必须谈判，我们必须找到解决方案，因为升 级没有赢家。" 德国经济部长：美国仍是伙伴，需要"明智"的关税解决方案 ...

【环球时报驻美国特约记者 萧达 环球时报特约记者 王逸】自北京时间5月14日12时01分（美东时间5月14日0时01分）起，中美同时调整对对方商品加征关 税措施。根据中美日内瓦经贸会谈联合声明，美方取消91％的加征关税，暂停实施24％的"对等关税"；中方也相应取消91％反制关税，暂停实施24％的反制 关税。双方各自保留10％的关税。与此同时，美国采购商迅速开始行动，抓紧时间从中国抢购和囤货，有中国出口工厂老板称，他的手机来电铃声近两天来 一直没停，都是美方要求加快交货的。这凸显中美之间巨大而真实的贸易需求。美国高盛分析师称，未来90天，从中国进口将爆火，"抢先"成为关键词。不 过，法新社称，尽管中美关税争端暂时缓解，但美国公司仍担忧90天后美方政策"可能出现波动"。对于中美是否会举行下阶段高层经贸会谈，并讨论美方以 芬太尼为由对中国产品征收的20%关税，中国外交部发言人林剑14日在记者会上表示，美方以芬太尼为借口对中国无理加征两轮关税，中方均第一时间采取 包括关税和非关税措施在内的反制举措，坚定维护自身正当权益。这些反制措施仍然有效。 美国企业加紧进口囤货 "中美正式同时互降关税。"据法新社14日报道，根据中 ...

第三，价格与就业压力加大。关税冲击下PPI同比降幅扩大，需求担忧下多数商品价格下滑，关税争端 缓和背景下，风险资产价格好转但商品价格弹性有限。而随着前期政策拉动与"抢出口"需求的逐步透 支，消费品库存、产能等供需压力对核心商品的压制将显现，关税对价格端的扰动加大，且对就业和收 入存在负面传导效应。 反映到债券市场上，资金宽松对短端的利好明确，短端收益率下行空间取决于资金利率的下行幅度。长 端利率方面，货币政策和基本面决定债市走向仍偏乐观，资金和负Carry对收益率曲线下行的约束或逐 步缓解，短期扰动在于中美谈判进展，利率接近前低，市场存在阶段性止盈压力，市场波动或加大，回 调仍是布局机会。收益率曲线有望进一步趋陡。 目前多空因素交织，债市情绪仍较为纠结，货币政策宽松支撑中期做多逻辑，短期关税缓和预期扰动长 端收益率，预期摇摆下市场波动加剧。中美经贸高层会谈达成重要共识，并取得实质性进展，双方发布 联合声明称撤销惩罚性关税，保留10%的基础对等关税税率，24%的关税将在初始90天内暂停实施，有 利于市场风险情绪进一步好转。 货币政策方面，稳增长诉求下宽货币先行。上周央行降准降息，在关税冲击对出口端的压力初步显现 ...

观察者网消息，中美经贸高层会谈取得成果，双方同意在90天内降低关税，将税率下调115%。 "很明显，（美国总统）特朗普先眨眼了。"当地时间5月12日，美国经济学家拉里·萨默斯接受美国有线电 视新闻网（CNN）节目采访时如此说道。萨默斯曾在克林顿政府时期担任财政部长，并在奥巴马政府时期 担任白宫国家经济委员会主任，目前为哈佛大学教授及名誉校长。 当被问及特朗普和中国谁"眨眼"了时，萨默斯回答："我认为很明显，是特朗普眨眼了。毕竟美国信誓旦旦 地说过，将无限期地实施关税政策。相较之下，中国没有对其政策做出任何重大或显著性的改变。" "有时候，退一步海阔天空，"萨默斯进一步指出，"犯了错，通常最好的做法是改正错误，然后退一步，即 使这会带来一些尴尬。我赞赏美财长贝森特采取的行动，并赞赏他的领导能力。" 据萨默斯在社交媒体X平台发布推文，当天，他接受CNN采访时谈到了中美经贸高层会谈。 萨默斯表示，中美会谈取得成果，对市场来说"可能是一个有效信号，表明特朗普政府正在放弃对美国经 济极具惩罚性的对华关税政策"。他说道，特朗普宣布"对等关税"后，美国出现了一个相当清晰的模式：关 税承诺增加，市场下跌；有放弃的迹象出现，市 ...