报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日美元指数回落，铜价有所反弹，后续需关注中国公布的经济数据以及美联储官员对12月降息的口风变化 [1][9] 根据相关目录分别总结 期货及现货市场 - 周三LME铜价反弹，2025年11月6日沪铜继续反弹，主力2512合约收盘在86320元/吨，较上一交易日收盘价上涨650元/吨，涨幅0.76% [1] - 今日现货市场整体平稳，铜价下跌后下游逢低采购补库有所增加，但随着价格反弹和预计短期备库增加，成交量未能进一步上升 [1] - 中国部分地区市场光亮铜精废价差继续回升，广东地区为2998元/吨，天津地区3000元/吨 [1] 宏观和基本面 - 美国10月ADP私人就业增长4.2万个为四个月最大增幅，同时修正9月的数据由减少3.2万修正为减少2.9万，美国ISM非制造业PMI指数52.4，上月为50.0，数据整体大超预期激励市场情绪 [2] - 中美两国都落实了两国元首会晤成果，并宣布降低和暂停相关关税 [2] - 周三美国金融市场修复了早前因美元流动性紧张引发的问题，美元指数回落，推动铜价反弹，此前因美联储在降息问题上采取模糊策略导致美元指数持续走高，铜价回落 [2] - 美国联邦政府停摆进入第36天，打破美国历史上最长的停摆记录，当地时间11月5日，参议院民主党领袖致信特朗普，要求举行两党会议，政治层面可能出现破冰迹象，若未来美联储12月降息和美国联邦政府结束停摆，将支撑铜价 [2][3] 行情展望 - 关注未来几日中国公布的经济数据情况，周五中国公布贸易数据和下周的信贷数据，中国铜消费是决定铜价未来走势的重要因素 [9] - 美联储下次议息会议时间在12月8 - 9日，关注美联储官员对12月降息的口风变化 [9]

外汇市场表现 - 美元指数于11月10日纽约尾盘上涨0.07%至99.62 [1] - 欧元兑美元汇率下跌0.06%至1.1557 [1] - 英镑兑美元汇率上涨0.10%至1.3176 [1] - 澳元兑美元汇率显著上涨0.65%至0.6536 [1] - 美元兑日元汇率上涨0.46%至154.1325 [1] - 美元兑加元汇率下跌0.18%至1.4021 [1] - 美元兑瑞郎汇率微跌0.02%至0.8049 [1]

美元指数表现 - 周一（11月10日）纽约尾盘，ICE美元指数下跌0.01%，报99.591点 [1] - 彭博美元指数下跌0.06%，报1218.67点 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计美国政府停摆预期或使贵金属市场承压回调，今日盘中金银价格大幅上行或因临时拨款法案短期内提供市场流动性缓冲及美元指数走软，阶段性提振贵金属货币属性 [3] - 美元持续走软有望阶段性提振贵金属走势，但政府停摆乐观预期或削弱市场避险需求，对金价上行形成阻力 [3] - 技术面小时线RSI持续走强并突破90超买区间，短期注意回调风险，伦敦金价上方4100美元为关键阻力位，下方4000美元有较强支撑，沪金2512合约关注区间890 - 950元/克，沪银2512合约关注区间11000 - 11900元/千克 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价935.98元/克，环比涨14.72；沪银主力合约收盘价11719元/千克，环比涨235 [3] - 沪金主力合约持仓量136657手，环比降3；沪银主力合约持仓量243217手，环比降2300 [3] - 沪金主力前20名净持仓110522手，环比增5914；沪银主力前20名净持仓101886手，环比降3302 [3] - 黄金仓单数量89616千克，环比不变；白银仓单数量609978千克，环比降13074 [3] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价928.1元/克，环比涨12.15；上海有色网白银现货价11607元/千克，环比涨161 [3] - 沪金主力合约基差 -7.88元/克，环比降2.57；沪银主力合约基差 -112元/千克，环比降74 [3] 供需情况 - 黄金ETF持仓1042.06吨，环比增1.71；白银ETF持仓15088.63吨，环比降25.4 [3] - 黄金CFTC非商业净持仓266749张，环比增339；白银CTFC非商业净持仓52276张，环比增738 [3] - 黄金季度总供应量1313.01吨，环比增54.84；白银年度总供给量987.8百万金衡盎司，环比降21.4 [3] - 黄金季度总需求量1313.01吨，环比增54.83；白银全球年度总需求量1195百万盎司，环比降47.4 [3] 期权市场 - 黄金20日历史波动率31.98%，环比降0.42；黄金40日历史波动率26.76%，环比降0.03 [3] - 黄金平值看涨期权隐含波动率20.46%，环比降1.3；黄金平值看跌期权隐含波动率20.47%，环比降1.27 [3] 行业消息 - 当地时间11月9日，美国国会参议院通过临时拨款法案，为政府提供资金直至2026年1月30日，预示美政府或结束自10月1日起的历史最长停摆 [3] - 美国白宫经济顾问表示政府“停摆”对经济影响远超预期，或造成长期损害，导致四季度GDP增长放缓，旅游休闲行业受重创 [3] - 美国政府停摆进入第六周，劳工部连续两月无法发布非农就业报告，经济数据真空使美联储12月降息决策陷入困境，10月CPI也可能无法发布 [3] 宏观数据面 - 美国11月密歇根大学消费者信心指数初值50.3，创2022年6月以来最低水平，小幅抬升降息预期 [3] - 美国服务业PMI大幅超出市场预期，ADP就业显示新增就业人数仍具韧性，但企业裁员人数创阶段新高，整体劳动力需求趋于放缓 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜早盘走强，主力期价围绕8.65万一线震荡，日内持仓量上升，美元指数冲高回落利好有色，铜价高位下挫后下游采购意愿恢复，周一电解铜社库去化，产业支撑增强，关注8.7万关口压力 [7] - 沪铝增仓上行，收复周五夜盘失地并逼近上周高点，美元指数冲高回落利好有色，国内对铝定价权强涨幅不及铜，周一电解铝社库小幅上升，关注上周高点压力 [8] - 沪镍偏强震荡，持仓量小幅上升，有色板块上行但镍表现乏力反映基本面弱势，镍矿港口库存周度去化放缓，镍期货库存周度持续上升，关注12万关口压力 [9] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 11月10日，Mysteel电解铜社库为19.83万吨，较上周四下降0.43万吨 [11] - 11月10日，Mysteel电解铝社库为61.60万吨，较上周四上升0.90万吨 [12] - 11月10日，SMM1电解镍价格119,200 - 123,200元/吨，平均价格121,200元/吨，较上一交易日上涨300元/吨，金川1电解镍主流现货升水报价区间为3,500 - 3,700元/吨，平均升水为3,600元/吨，较上一交易日上涨600元/吨，国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为 - 100 - 400元/吨，周一现货升水明显走高 [13] 相关图表 - 铜相关图表包括电解铜国内显性库存、伦铜注销仓单比例、海外铜交易所库存、上期所仓单库存等 [15][16][22] - 铝相关图表包括铝基差、电解铝国内社库、氧化铝库存、电解铝海外交易所库存、铝棒库存等 [38][29][31] - 镍相关图表包括基差、伦镍走势、上期所库存、镍矿港口库存等 [40][43][45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金价经过暴涨暴跌进入多空相对平衡盘整区间，市场以空间换时间等待重新上攻时机，短线国际金价每盎司4000美元构成支撑，中长线仍可能创新高 [8] 根据相关目录分别进行总结 金价走势与储备情况 - 上周金价以横盘为主，国际金价维持在每盎司4000美元附近 [3] - 10月末我国外汇储备规模为33433.43亿美元，较9月末上升约47亿美元，升幅0.14%，是连续第23个月站上3.2万亿美元大关；10月末黄金储备为7409万盎司，环比增加3万盎司 [3] 地缘政治影响 - 俄乌冲突仍未停止且俄方占据优势，俄罗斯军队加强打击力度，短期内冲突朝对俄方有利态势演变，支撑了金价 [4] 美国经济情况 - 美政府停摆进入38天创纪录，对经济造成很大影响，11月消费者信心指数跌至三年多来最低水平，仅为50.3，较上月下降约3个百分点，比去年同期下降约30% [5][6] - 美国劳动力市场持续降温，超四分之一失业者寻工逾六个月，非农数据连续两个月未正常发布，就业市场不容乐观 [6] - CME“美联储观察”数据显示，美联储12月降息25个基点的概率为62.5%，虽比前期下降但仍超60% [6] 美元指数情况 - 美元指数先反弹到100以上后再度走弱，上周五重新跌至99.50附近，总体难以持续走强，重回弱势有利于金价企稳 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期黄金价格震荡整理，纽约金围绕 4000 美元关口震荡，沪金围绕 915 元一线震荡 [6][23] - 影响金价因素包括美联储政策分歧、政府停摆风险和美元指数走势等，短期金价承压，可持续关注纽约金 4000 美元多空博弈，中长线黄金避险配置需求仍存，若下挫可关注 3900 美元和 60 日均线支撑 [6][23] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 周度走势 - 展示美元指数联动图 [10] 指标涨跌幅 - 11 月 7 日较 10 月 31 日，COMEX 黄金跌 0.14%、COMEX 白银跌 0.05%、SHFE 黄金主力跌 0.07%、SHFE 白银主力涨 0.38%等多指标有涨有跌 [11] 金价震荡运行 - 上周美元指数冲高回落，一度站上 100 关口，突破 7 月底高点，随着美元冲高回落，金价短期逐渐走强 [13] - 上周市场风险偏好有所下降，美股呈现下挫，震荡企稳 [15] 其他指标追踪 - 上周金价震荡企稳，ETF 流出放缓 [17] - 上周贵金属均震荡企稳，金银比值偏弱震荡 [19] 结论 - 近期黄金价格震荡整理，纽约金围绕 4000 美元关口震荡，沪金围绕 915 元一线震荡 [23] - 影响金价因素包括美联储政策分歧、政府停摆风险和美元指数走势等，短期金价承压，可持续关注纽约金 4000 美元多空博弈，中长线黄金避险配置需求仍存，若下挫可关注 3900 美元和 60 日均线支撑 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期震荡、中期震荡、日内震荡偏强建议观望，因美联储偏鹰美元指数偏强 [1] - 铜短期偏强、中期强势、日内震荡偏强建议长线看强，因宏观宽松矿端减产 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 近期黄金价格震荡整理，纽约金围绕4000美元关键心理关口震荡 [3] - 美联储政策分歧主导市场情绪，多位官员鹰派反对12月降息，部分官员对降息开放 [3] - 美国政府“停摆”危机及关键经济数据延迟发布，为金价提供避险支撑 [3] - 美元指数创三个月新高压制金价，短期冲高回落，在100关口有压力，金价有回升迹象 [3] 铜 - 上周沪铜减仓下行，主力期价在8.5万一线震荡企稳，持仓量下降放缓 [4] - 受美联储偏鹰市场氛围转冷，LME铜处近5年高位，短期多头了结意愿强 [4] - 中长期宏观宽松叠加供应收缩预期或持续支撑铜价，短期关注8.5万关口技术支撑 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期内美元指数预计在99 - 101区间震荡整理，其能否稳固重返100关口取决于美国政府重启谈判及重启后经济数据发布情况；本周美元兑人民币即期汇率预计在7.10 - 7.14区间运行，临近年末或呈“震荡底部下移”态势，大幅单边贬值概率低；10月我国进出口数据下滑无需过度担忧，四季度出口增速中枢或阶段性回落，全年外贸有望平稳收官[1][19] 各目录总结 一周行情回顾及展望 - 外汇市场行情回顾：上周欧洲及日本股市跟随美股波动，美股因金融领袖投资峰会上机构预警引发调整；美国经济数据有韧性但政府停摆限制美元上行，劳动力市场下行压力增大，市场对美联储降息预期升温；英国央行维持利率不变，分歧增强12月降息预期；日本央行政策会议纪要强化货币政策转向预期，日债价格下跌；截至11月7日16:30，美元指数贬值，部分货币相对美元有升有贬[2][5][6][7] - 美元兑人民币即期汇率周度复盘：上周美元兑人民币即期汇率呈倒V型走势，在7.10 - 7.14区间波动[15] - 行情展望：同核心观点[19] 人民币市场观测 - 政策工具跟踪 - 逆周期因子：截至上周五，美元兑人民币汇率中间价贬值，逆周期因子走势表明央行以维稳汇率为主[23] - 投资者预期及情绪跟踪：企业部门方面，2025年9月银行结售汇等数据显示外汇市场稳健运行，9月跨境资金流动活跃均衡、供求平衡；海外投资者对人民币贬值情绪微幅回落；专业投资者方面，美元兑离岸人民币1年期NDF收盘价上行，中短期内市场对人民币升贬值情绪变化不大，长期升值情绪有所抬升[26][27][31][33] - 衍生品市场跟踪：展示了香港和新加坡人民币期货市场状况相关图表[36][43] 重点关注数据及事件 - 一周全球重点事件回顾：中国央行公开市场国债买卖净投放200亿元，前三季度服务贸易进出口增长，公布落实中美经贸磋商共识举措，暂停多项出口管制措施等；美国企业裁员人数创新高，10月制造业PMI萎缩、服务业PMI上升等；英国无；欧元区10月制造业和服务业PMI有不同表现；日本9月名义工资同比增长；韩国10月CPI同比上涨[47][48][49][50][51][52][53] - 一周全球央行重点发言梳理：美联储官员对货币政策有不同观点，日本首相希望央行实施适当政策，日本央行加息需谨慎，欧洲央行、英国央行、澳洲联储有相关表态[54][55][56][57][58][59] - 本周重点关注金融、经济数据及事件：列出了本周多个地区的重要数据及事件，如英国失业率、中国M2货币供应同比等，部分数据待公布[60] 国际相关行情 - 主要国家汇率行情：展示了美元指数及美元兑多种货币汇率的走势图[62][64][65][66][68][70][71][74][75][77][80][81] - 大类资产联动：展示了伦敦金、VIX、原油、标准普尔500指数、沪深300指数等资产的走势图[83][84][85][87][88][89] - 资金面：展示了央行公开市场操作、Shibor报价、SOFR报价的走势图[92][94] - 中美利差：展示了中美利差、10年期美国国债收益率、10年期中国国债收益率的走势图[96][97] - 人民币汇率指数：展示了三大人民币汇率指数走势图[100] - 全球经贸摩擦跟踪：展示了全球经贸摩擦指数当月值及涉及金额当月同比和环比的走势图[102][104]

美元指数短期冲高分析 - 美联储鹰派表态使12月降息预期从82%降至67%[1][12] - 美国10月ADP就业增加4.2万人超预期3万人，ISM非制造业PMI高于预期[1][12] - 政府停摆致财政部TGA账户余额从8000亿美元升至1万亿美元[1][13] - 银行业存款准备金降至2025年以来最低的2.8万亿美元[1][13] - 隔夜担保融资利率跳升至4.22%，突破政策利率区间[1][13] - 非美货币疲软侧面助推美元强势[1][13] - 此次破百为短期技术性反弹，非趋势性反转[1][14] - 美联储通过常备回购便利工具释放1404亿美元流动性[14] - 中长期看美元指数大概率步入下行通道，2026年或前高后低[1][14] 多资产表现与市场数据 - 本周沪深300上涨0.83%，恒生指数上涨1.3%，标普500下跌1.63%[2][15] - 中债10年上涨1.88BP，美债10年下跌0BP[2][15] - 美元指数下跌0.19%，离岸人民币贬值0.04%[2][15] - 大宗商品普遍下跌，WTI原油下跌2.02%，LME铜下跌1.67%[2][15] - 最新原油库存44355万吨，较上周上升278万吨[3][25] - 美元多头持仓14032张，较上周上升1541张[3][32] - 黄金ETF规模3350万盎司，较上周上升9万盎司[3][32]