公司及行业关键要点总结 涉及的公司与行业 * 公司：Aura Minerals (纳斯达克代码：AUGO)，一家在美洲运营的金、铜矿业公司 [1] * 行业：黄金矿业、贵金属市场 [76] 公司核心观点与论据 战略与增长 * 公司战略基于三个支柱：1) 开发绿地项目以提高产量和EBITDA；2) 增加勘探投资以延长矿山寿命；3) 解决估值倍数问题 [11][12] * 公司计划在未来几年内，在不进行新收购的情况下，将黄金产量提升至超过60万盎司，较过去12个月增长超过100% [5] * 增长计划包括：改善现有运营（如Almas扩产）、建设新项目（Era Dourada, Matupá）以及进行收购（如MSG） [33][41][42] * 公司拥有清晰的增长路径，项目内部回报率高，例如Era Dourada在2400美元金价下的杠杆化10年期回报率超过80% [16] * 公司强调其执行能力，例如Almas项目从零到商业化生产仅用20个月，Borborema项目不到24个月，且无损失工时事故 [13] 财务表现与资本配置 * 公司EBITDA增长显著：2023年为1.36亿美元，2024年为2.67亿美元，最近一个季度（金价3400美元）为1.52亿美元 [8] * 股息政策为EBITDA减去经常性资本支出的20%，过去12个月股息收益率为7.4%，公司自称是黄金行业全球股息收益率最高的公司之一 [8][10] * 自2021年以来，公司已通过股息和股票回购向股东返还了3亿美元，并在扩张、勘探和收购上投资了超过6亿美元 [130] * 公司杠杆率低，净债务与EBITDA比率从未超过1倍，目前为0.15倍 [21][130] * 资本配置注重高回报和快速回收期，例如通过缩小初始项目规模来降低前期资本支出和风险 [124][125] 运营与成本 * 公司注重安全，所有运营已超过一年无损失工时事故 [35] * 现金成本控制良好，维持在每盎司1000-1100美元区间，而金价持续上涨 [133] * 全维持成本位于行业成本曲线的第二四分位数，并有项目（如Borborema, Era Dourada, Matupá）位于第一四分位数，未来成本结构有竞争力 [134][135] * 勘探发现成本极低，为每盎司34美元，远低于行业平均的131美元 [18] * 公司采用去中心化管理模式，赋予现场管理团队决策权，以加快决策和运营速度 [24][37] 资源与储量 * 公司资源与储量大幅增长，指示和推断资源量从350万盎司增至近1000万盎司 [17] * 多个矿山有显著增储潜力，例如Borborema在道路改线后可释放约200万盎司资源，Almas地下开采潜力巨大 [18][19][43][52] * 公司通过“先建设后评估”的策略，优先启动有良好回报的项目，待产生现金流后再投资评估上行潜力 [27] 团队、文化与ESG * 公司认为其最佳资产是团队和文化，强调人的无限潜力，并通过赋权环境激发员工表现 [3][4][10] * Aura 360文化强调以人为本、绩效、持续改进和创新，管理框架注重在矿山层面的赋权与公司层面对资本配置和人才发展的集中 [24][32][36] * 公司在ESG方面获得认可，是墨西哥、洪都拉斯最受认可的可持续发展公司之一，并在巴西获得最高可持续发展标准奖项 [30] * 公司高度重视社会许可，在项目建设前投入大量时间与社区沟通和开展社会项目，例如在Era Dourada项目投入超过850小时与社区领袖沟通 [28][47][48] * 公司致力于本地化，目前65%的员工为本地雇佣，2025年前三季度在当地合作伙伴支出超过1.27亿美元 [145] 市场认知与流动性 * 公司过去日交易量较低（约150万美元），但自纳斯达克上市后，日交易量已增至2000-3000万美元，吸引了富达、资本集团、贝莱德、VanEck等大型机构投资者 [6][7][137][138] * 公司认为其估值相对于同行（包括初级生产商）存在折价，并计划通过增长、提高流动性、增加分析师覆盖和纳入指数来缩小这一差距 [12][15][20][139] * 公司市值从九年前的2000万美元增长至目前的35亿美元 [155] 行业核心观点与论据 (来自嘉宾Lina) * **金价预测**：高盛预计到2026年底，金价将达到每盎司4900美元，并认为这是一个相对保守的预测 [77] * **驱动因素**：2022年后，金价与利率的传统负相关关系被打破，主要原因是各国央行（尤其是新兴市场央行）因俄罗斯央行资产被冻结事件而大幅增加黄金购买，作为资产多元化和地缘政治风险对冲 [78][79] * **中国央行购金**：中国央行是最大的黄金买家（占央行购买量近一半），但其报告购买量可能低于实际购买量，高盛估计其实际持有量约为3370吨 [80][81][93] * **目标持仓**：中国央行可能以将黄金占储备比例提升至20%为目标（目前估计约10%），若维持当前购买速度，可能需要2-3年达到 [83][84] * **上行风险**：预测未完全计入“货币贬值交易”和西方长期投资者（如ETF）因对财政状况和美联储独立性的担忧而进行的资产配置，这可能带来显著上行风险 [87][88] * **历史类比**：当前环境与1970年代有相似之处（通胀、财政扩张、央行购金），当时金价在不到十年内上涨了20倍 [89] * **下行风险**：可能的下行触发因素包括美联储意外加息（导致投资者抛售黄金），或长期来看央行从净买家转为净卖家，但后者短期内可能性不大 [99][100][101] * **供应弹性**：黄金供应对价格相对缺乏弹性，难以迅速增加产量，这是其作为价值储存手段的特性之一 [102][113] 其他重要内容 * 公司运营遍布美洲多国：巴西（Almas, Apoena, Borborema, Matupá, Carajás）、哥伦比亚（Tolda Fria）、洪都拉斯（Minosa）、墨西哥（Aranzazú）、危地马拉（Era Dourada） [149] * 公司采用“光环循环”设计思维，快速测试、调整并推广成功实践 [36] * 公司通过重用灰水等技术解决水资源短缺问题，减少与社区的竞争 [65][147] * 公司为矿山关闭后的社区经济转型做准备，例如在洪都拉斯试验葡萄种植 [146] * 公司注重内部晋升，80%的高级经理来自内部提拔 [143] * 关于项目启动顺序，若Era Dourada的社会许可和本地审批在未来2-3个月内未就绪，公司将优先推进Matupá项目 [159]

业绩总结 - 第三季度EBITDA为1.52亿美元，金价为每盎司3,473美元[14] - 2025年LTM的EBITDA为4.19亿美元，金价平均为每盎司3,068美元[14] - 2025年第三季度的股息收益率为7.4%[16] - Aura的净收入在2024年第一季度达到2072百万美元，成本为1003百万美元[181] - Aura的全维持现金成本（AISC）为1433美元/黄金当量，低于行业平均水平[185] 用户数据 - 过去五年，公司资源和储量库存增加了3倍，现有矿区的使用寿命为552,000公顷[15] - 预计未来几年生产将超过600,000 GEO，增长来自于已完成的收购和已识别的扩展项目[25] - 2024年第一季度，Aura的生产量为96,987黄金当量，显示出持续的增长潜力[181] 未来展望 - 2025年LTM生产目标为266-300千金当量（GEO）[69] - 预计2025年将实现稳定的年产量超过80,000盎司[84] - 预计2024年Borborema项目的年产量为267千金当量（GEO）[72] - 预计2025年将通过再浸出活动额外生产约1,000盎司黄金[70] 新产品和新技术研发 - Borborema项目的内部收益率为32%（金价2,259美元/盎司）[14] - Era Dorada项目的内部收益率为36%（金价3,177美元/盎司）[14] - Era Dorada项目的资本支出为3.82亿美元，净现值（NPV）为13.445亿美元，内部收益率（IRR）为35.6%[89] - 公司在勘探方面的发现成本为每盎司34美元，远低于全球平均水平131美元[30] 市场扩张和并购 - 自2021年以来，公司在勘探、扩展和并购方面投资了4.84亿美元[45] - 公司计划将生产能力从1.3百万吨每年（Mtpa）提升至2.0 Mtpa，最终目标为2.5 Mtpa[70] - 2026年计划将生产能力从2.0 Mtpa扩展至4.0 Mtpa[76] 负面信息 - 截至2025年12月5日，TSX和B3的历史综合日均交易量（ADTV）较低[190] - 增加ADTV对解锁价值和支持更高的P/NAV至关重要[190] 其他新策略和有价值的信息 - Aura的资本配置策略自2021年初以来已分配超过9亿美元用于增长和股东回报，同时保持健康的资产负债表[173] - Aura的股东回报包括持续支付超过最低政策20%的股息和股票回购[160] - Aura的财务战略强调最佳资本配置和成本竞争力[193] - 日均交易量的增加是公司战略的一部分[194]

近日，MSCI发表最新研究显示，中国正在持续推进脱碳进程，企业的气候信息披露水平日益上升，气 候目标设定更为广泛，清洁技术创新进一步增长。然而，基于MSCI能源转型框架（ETF）的分析凸显 了中国企业在转型准备度方面与全球同行之间的差距，尤其是在目标全面性和转型技术部署方面。 12月5日，三七互娱公告称，公司及相关责任人李卫伟、曾开天、胡宇航、杨军、叶威、吴卫红收到中 国证监会下发的《行政处罚决定书》。从上市公司，到董事长、副董事长、副总经理、董秘、财务总 监，一张处罚单，公司核心高管全部被罚，合计被罚超3255万。 经查明，三七互娱存在以下违法事实：2014年至2020年年报披露的股东持股情况存在虚假记载；2018年 年度报告未披露收购江苏极光股权事项为关联交易，存在重大遗漏；2020年间接收购广州三七股权事项 为关联交易，2020年12月7日披露的临时公告虚假记载、2020年年度报告存在重大遗漏；2018年至2021 年年报未披露与海南力源等公司发生的关联交易，存在重大遗漏。对三七互娱责令改正，给予警告，并 处以900万元罚款；对李卫伟给予警告，并处以1400万元罚款；对杨军给予警告，并处以350万元罚款 ...

三七互娱收到证监会行政处罚 - 公司及核心高管因多项信息披露违法违规收到中国证监会《行政处罚决定书》，合计被罚款超过3225万元 [1] - 公司被责令改正、给予警告并处以900万元罚款 [1] - 董事长李卫伟被处以1400万元罚款，副董事长杨军、曾开天分别被处以350万元罚款，副总经理叶威被处以150万元罚款，副总经理胡宇航被处以80万元罚款，财务总监吴卫红被处以25万元罚款 [1] - 违法事实包括：2014年至2020年年报股东持股情况虚假记载；2018年年报未披露收购江苏极光股权为关联交易；2020年间接收购广州三七股权为关联交易，相关临时公告虚假记载、年报存在重大遗漏；2018年至2021年年报未披露与海南力源等公司的关联交易 [1] 造纸行业ESG风险 - 部分造纸企业通过进口“干法”再生纸浆规避“洋垃圾”禁令，引发生态环境、生产安全、健康卫生等多重ESG合规担忧 [2] - 该行为被指是将境外劣质废纸简单磨解后，以“废纸浆”名义变相进口废纸 [2] 储能行业市场前景与保险服务 - 储能行业商业模式演进将催生全新增值服务市场，预计市场规模将从2025年的约109亿美元迅速扩张至2035年的近1800亿美元 [3] - 中意财险依托股东忠利集团的全球网络，为中资储能企业出海提供海外风险本地化处置服务，并实现中国利益项下保费收入的统筹回收 [3] - 公司重点服务与中资企业出海方向契合的中东欧和南美地区 [3] 中国企业ESG与能源转型现状 - MSCI研究显示，中国企业在转型准备度方面与全球同行存在差距，尤其在目标全面性和转型技术部署方面 [4] - 在高碳排行业中，建筑材料与公用事业企业的平均减排目标覆盖度明显落后，而航空、钢铁与特种化学品行业因龙头企业带动，总体目标覆盖比例相对较高 [4] - 在“难以减排”行业如钢铁业，氢气喷吹、碳捕获利用与封存、改用电弧炉炼钢等高减碳潜力技术大多仍处于试点或规划阶段 [4] - 国家绿色发展基金监事会主席汪义达指出，高ESG评级企业能以更低利率发行债券，更易获得长期资本青睐 [4] - 截至2025年9月，中国存续ESG公募基金达926只，规模超1万亿元，其中ESG策略产品占比超过50% [4] 企业慈善捐赠 - 《企业公益影响力观察报告》显示，过去10年捐赠额最多、最活跃的34名民营企业家捐赠总额超过2300亿元 [5] - 在香港大埔火灾的驰援中，来自中国内地的民营企业及企业家的捐赠占比超过80% [5] 联合国全球契约组织支持企业可持续发展 - 联合国全球契约组织成立“一带一路”行动平台，下设六个专家工作组以支持企业可持续发展 [6] - 工作组覆盖领域包括：可持续交通、可持续合规、可持续传统医药与生物科技、可持续金融、可持续品牌、可持续社会价值生态圈 [6] 茅台集团ESG战略规划 - 茅台集团在股东大会上部署五方面重点任务，包括持续深入践行ESG理念，守护酿造生态，打造“美丽茅台”示范样本 [7] - 其他任务重点包括：铸牢质量根基、推进营销市场化转型、做优文化价值赋能、全面推进企业数字化与绿色化转型 [7] - 公司强调履行社会责任，提高治理水平，提升市值管理能力，并坚持稳定的现金分红政策 [7]

收购交易与股东投票 - 英美资源集团与泰克资源的股东将于周二分别在伦敦和温哥华召开特别股东大会，就合并交易进行投票表决 [1] - 交易完成后将诞生一家市值超过500亿美元的跨国金属生产商 [1] - 合并后的新公司总部将设于加拿大，同时保留英美资源在伦敦的主要上市地位 [2] 高管激励计划调整 - 英美资源集团薪酬委员会曾提出将2024年与2025年的长期激励奖金与泰克收购案挂钩，该计划原考核指标涵盖股东回报率、现金流、资本回报率及ESG表现 [1] - 根据原方案，至少62.5%的激励份额将在收购完成后立即生效 [1] - 在股东表决前一天，英美资源集团宣布撤销该项高管激励计划决议，原因是部分股东提出异议，并强调收购交易的推进不以该决议获得批准为前提 [1] 股东咨询机构意见 - Institutional Shareholder Services Inc 建议投资者投票支持此次收购，但明确表示不赞成将长期激励计划与交易成败绑定的调整方案，指出在英国市场将薪酬与并购交易直接挂钩不被视为合规的市场惯例 [1] - Legal & General 同样对该激励调整持反对态度，称此类“追溯性调整机制及交易奖金保底条款”违背了其薪酬政策原则，但该机构仍表示会对收购交易投赞成票 [2] 合并后业务布局 - 合并后新公司的核心业务将聚焦于智利与秘鲁的铜矿资产 [2] - 公司业务将覆盖铜、铁矿石及其他多种金属品类 [1]

文章核心观点 - 中国《生态保护红线蓝皮书（2025）》正式发布，报告显示自生态保护红线划定以来，其内部空间结构总体稳定，生态系统质量持续改善，管理能力建设取得进展，但同时也面临挑战并提出了未来管控建议 [1][2][3] 生态保护红线空间结构变化 - 红线内林地面积增加3344平方千米，水域面积增加320平方千米 [1][6] - 红线内城乡建设用地面积减少6.5平方千米，采矿用地面积减少5.6平方千米 [1][6] - 为保障民生需求，不可避让的交通运输和水工建筑等基础设施建设用地面积有所增加 [1][6] - 海洋生态保护红线内，用海面积较2022年减少873平方千米，减幅超35%，部分渔业用海、交通运输用海逐步恢复为自然海域 [1][6] 生态系统质量改善情况 - 红线内植被覆盖度平均提升1.29%，净初级生产力平均提高2.22% [2][6] - 森林覆盖率和森林蓄积量实现双增长，草原综合植被盖度稳中向好，湿地水源保障状况总体良好 [2][6] - 海洋水体环境质量稳定，红树林、珊瑚礁、海草床、滨海盐沼等典型生态系统质量均有所改善 [2][6] - 各典型生态系统监测区域内，红树林面积增加22%，活珊瑚覆盖率平均增加5.5%，海草植被盖度平均增加9.4% [2][6] 管理能力建设进展 - 初步构建起央地联动、部门协同、刚弹结合的管控机制，提升了管理效能 [2][7] - 逐步打造了“空—天—地”一体化监测网络，提升了对红线的动态精准感知能力 [2][7] - 积极开展了生态保护修复、生态产品价值实现、勘界定标、科普宣传等方面的探索实践，形成了一批可复制、可推广的先进经验 [2][7] 当前挑战与未来建议 - 当前红线区域内仍面临非生态用地有所增加、生态系统质量受气候变化等因素影响尚不稳定等挑战 [3][7] - 《蓝皮书》建议构建多维度、更精准、重协同的生态保护红线管控制度，强化国土空间规划实施监督与用途管制 [3][7] - 建议推进精准生态保护修复与生态质量提升、系统优化生态保护红线监管方式和机制，进一步平衡生态安全和高质量发展的关系 [3][7]

核心观点 - 2025年11月，纯ESG策略、ESG与央国企结合策略以及纯央国企策略均跑赢大盘，其中纯ESG策略的超额收益表现最为突出[1] - 自2023年初以来，ESG相关策略及央国企主题指数累计收益率显著超越全A市场，展现出长期配置价值[12] - 11月全国碳市场碳排放配额价格与成交量齐升，显示碳交易市场活跃度提高[23] ESG策略月度观察 - **ESG筛选策略（沪深300）表现**：截至11月28日，该策略最新一个月总回报为-0.4%，但相对总回报为2%，最大涨幅2%，最大跌幅-3%，夏普比例为-0.97[3] - **ESG筛选策略（沪深300）长期表现**：自成立以来总回报为75%，相对总回报为59%，年化平均回报21%，夏普比例1.49[6] - **ESG舆情整合策略（沪深300）表现**：截至11月28日，该策略最新一个月总回报为1%，相对总回报为3%，最大涨幅2%，最大跌幅-1%，夏普比例高达1.79[7] - **ESG舆情整合策略（沪深300）长期表现**：自成立以来总回报为123%，相对总回报为106%，年化平均回报32%，夏普比例1.89[10] 市场行情：ESG与央国企收益表现 - **累计收益率对比**：以2023年1月3日为基准，截至2025年12月1日，ESG&央国企累计收益率为93.93%，央国企累计收益率为75.30%，纯ESG累计收益率为101.42%，均大幅超越全A累计收益率28.48%[12] - **11月月度涨跌幅**：ESG&央国企板块月度涨跌幅为3.72%（前值6.48%），央国企板块为2.57%（前值7.98%），ESG板块为2.92%（前值6.38%），而全A月度涨跌幅为-1.29%（前值0.36%）[12] - **泛ESG基金发行**：11月泛ESG基金新发数量和发行份额较前值有所上升[12] 市场估值与成交情况 - **市盈率水平**：万得全A市盈率为21.85（处于自2010年以来历史下分位数0.8639的高位），央企市盈率为10.36（分位数0.7681），国企市盈率为10.17（分位数0.6136）[17] - **市净率水平**：万得全A市净率为1.80（分位数0.4832），央企市净率为1.04（分位数0.4453），国企市净率为1.14（分位数0.4245），均处于历史中位水平[17] - **市场成交额**：万得全A本月日均成交额为19145亿元（前值21521亿元），央企日均成交额为657亿元（前值933亿元），国企日均成交额为1000亿元（前值1362亿元）[17] 碳市场行情 - **碳价表现**：截至12月1日，全国碳市场碳排放配额收盘价格为59.65元/吨，较前值51.96元/吨有所上升[23] - **成交量表现**：全国碳市场碳排放配额当月成交额总计为4775.32万吨，较前值4156.25万吨有所上升[23]

量化模型与因子总结 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：绿色转型板块资金流向分析模型[32] **模型构建思路**：为了追踪与碳中和进程相关的资金流向，将市场行业划分为三个功能性板块，以便分析不同板块在绿色转型中的资金流动与市场结构趋势[32] **模型具体构建过程**： 1. 基于各行业在碳减排链条中的功能定位，将与绿色或转型相关的行业划分为三类：低碳核心、低碳支撑、转型主体[32] 2. **低碳核心板块**：涵盖直接贡献碳减排的行业，包括电力设备、环保，以及公用事业和汽车行业的部分领域，是新能源发电、绿色出行及减污降碳的核心环节[32] 3. **低碳支撑板块**：包括为产业绿色转型提供数字化、自动化和智能化支撑的行业，如计算机、通信、电子及机械设备的部分领域，是提升社会整体能效与资源利用效率的关键赋能方[32][33] 4. **转型主体板块**：包括能源消耗强度高、排放基数大的重点减排领域，如火电、煤炭、钢铁、有色金属、化工等多个行业，是转型金融政策优先关注的对象[33] 5. 计算各板块的“主力净流入额”和“净流入率”等指标，以追踪资金动向[33][34] 2. **模型名称**：ESG事件关注度追踪模型[42] **模型构建思路**：通过收集和分析全市场的ESG相关事件，从数量、情绪和结构维度追踪市场ESG舆情热度与情绪变化[42] **模型具体构建过程**： 1. 收集全市场ESG事件，并统计周度事件总数[42] 2. 对事件进行情绪分类：分为正向事件、负向事件和中性事件[42] 3. 计算各类事件的占比，例如：正向事件占比 = 正向事件数量 / 事件总数[42] 4. 将事件按E（环境）、S（社会）、G（治理）三个维度进行划分，并统计各维度的事件数量[45] 5. 在每个维度下，识别并统计最受关注的热点议题（如治理维度的“战略合作”、“减持”、“股份回购”）[45] 6. 按行业统计ESG事件数量及正向事件占比，分析不同行业的ESG舆情表现差异[48][50] 模型的回测效果 1. 绿色转型板块资金流向分析模型，本周主力净流入额：低碳核心板块-151亿元，低碳支撑板块-278亿元，转型主体板块-166亿元[33] 2. 绿色转型板块资金流向分析模型，本周主力净流入率：低碳核心板块-1.59%，低碳支撑板块-0.96%，转型主体板块-1.18%[33] 3. 绿色转型板块资金流向分析模型，本周成交额占比：低碳核心板块11.33%，低碳支撑板块34.40%，转型主体板块16.65%[34] 4. ESG事件关注度追踪模型，本周ESG事件总数：2509件[42] 5. ESG事件关注度追踪模型，本周事件情绪分布：正向事件1354件（占比54.0%），负向事件945件（占比37.7%），中性事件210件（占比8.4%）[42] 6. ESG事件关注度追踪模型，本周事件维度分布：环境（E）维度357件，社会（S）维度190件，治理（G）维度2421件[45] 7. ESG事件关注度追踪模型，本周行业事件数量前三：电力设备行业309件，电子行业260件，医药生物行业244件[48][50] 8. ESG事件关注度追踪模型，本周行业正向事件占比示例：电力设备行业63.1%，汽车行业72.2%，医药生物行业41.4%[48][50] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：代表性ESG指数涨跌幅因子[19][20] **因子构建思路**：通过跟踪国内外具有代表性的ESG主题指数及其基准指数的价格表现，衡量不同ESG投资主题的市场表现和相对收益[19][20] **因子具体构建过程**： 1. 选取国内外的代表性ESG指数及对应的市场基准指数[19][20] 2. 计算各指数在不同时间窗口（如本周、近三个月、今年以来、近一年、近两年）的涨跌幅[20] 3. 国内选取的指数包括：上证指数（基准）、300 ESG指数（纯ESG）、SEEE碳中和指数（环境保护）、上证社会责任指数（社会责任）、180治理指数（公司治理）[20] 4. 国际选取的指数包括：标普500指数（基准）、标普500ESG指数（纯ESG）、标普Kensho清洁电力指数（环境保护）、标普全球基础设施指数（社会责任）[20] 5. 通过对比ESG主题指数与基准指数、以及不同ESG主题指数之间的涨跌幅，分析市场热点与表现分化[19] 2. **因子名称**：碳价价差因子[27] **因子构建思路**：通过计算欧盟碳排放配额（EUA）与国内碳排放配额（CEA）之间的价格差异，追踪国内外碳市场的相对价格水平和变化趋势[27] **因子具体构建过程**： 1. 获取国内CEA的周收盘价（人民币元/吨）和欧盟EUA的周收盘价（欧元/吨）[27] 2. 将EUA价格按汇率换算为人民币计价 3. 计算价差：EUA与CEA价差 = EUA人民币价格 - CEA人民币价格[27] 4. 监测该价差的周度变化，例如本周价差扩大至615元/吨[27] 3. **因子名称**：绿色电力相对表现因子[30] **因子构建思路**：通过对比绿色电力板块与火电板块的股价指数表现，分析能源结构转型背景下不同电力类型的市场关注度与相对强度[30] **因子具体构建过程**： 1. 选取代表板块的指数：中证绿色电力指数代表绿电板块，万得火电指数代表火电板块[30] 2. 计算两个指数在不同时间窗口（如本周、近三个月、今年以来）的涨跌幅[30] 3. 比较两者走势，例如本周绿电指数上涨0.20%，火电指数下跌0.33%[30] 4. 观察中长期表现差异，例如今年以来火电指数涨幅（14.03%）明显高于绿电指数（2.04%）[30] 因子的回测效果 1. 代表性ESG指数涨跌幅因子，本周涨跌幅：上证指数0.37%，300 ESG指数1.07%，SEEE碳中和指数2.21%，上证社会责任指数1.57%，180治理指数1.23%[19][20] 2. 代表性ESG指数涨跌幅因子，近三个月涨跌幅：上证指数2.37%，300 ESG指数2.85%，SEEE碳中和指数10.42%，上证社会责任指数0.65%，180治理指数1.77%[20] 3. 代表性ESG指数涨跌幅因子，今年以来涨跌幅：上证指数16.44%，300 ESG指数13.12%，SEEE碳中和指数31.73%，上证社会责任指数3.67%，180治理指数7.93%[20] 4. 代表性ESG指数涨跌幅因子，本周涨跌幅：标普500指数0.31%，标普500ESG指数0.46%，标普Kensho清洁电力指数0.31%，标普全球基础设施指数-1.57%[20] 5. 代表性ESG指数涨跌幅因子，近三个月涨跌幅：标普500指数6.00%，标普500ESG指数7.45%，标普Kensho清洁电力指数27.35%，标普全球基础设施指数2.84%[20] 6. 代表性ESG指数涨跌幅因子，今年以来涨跌幅：标普500指数16.81%，标普500ESG指数16.91%，标普Kensho清洁电力指数58.69%，标普全球基础设施指数16.98%[20] 7. 碳价价差因子，本周价差：EUA与CEA价差为615元/吨[27] 8. 绿色电力相对表现因子，本周涨跌幅：万得火电指数-0.33%，中证绿色电力指数0.20%[30] 9. 绿色电力相对表现因子，近三个月涨跌幅：万得火电指数3.36%，中证绿色电力指数0.49%[30] 10. 绿色电力相对表现因子，今年以来涨跌幅：万得火电指数14.03%，中证绿色电力指数2.04%[30]

公司ESG评级表现 - Sidetrade在EthiFinance的2025年最新ESG评级中获得金牌，得分79/100 [1] - 公司在EthiFinance的ESG评分呈现持续上升轨迹，从2023年的62/100提升至2024年的73/100，再到2025年的79/100 [1] - Sidetrade在EcoVadis的评估中获得70/100的分数和银牌，位列全球前15% [3] - 公司在EcoVadis评估中被归为“先进”类别，其得分远高于行业平均水平（行业多数公司得分在45至60/100之间）[3] 评级机构的具体评价 - EthiFinance高度评价公司在人权、多元与包容、负责任采购以及非财务报告透明度方面的强劲表现 [2] - EthiFinance认可公司符合包括CSRD在内的新兴欧洲监管要求 [2] - EcoVadis认可公司在劳工与人权、道德及可持续采购方面拥有先进的管理体系 [4] - EcoVadis报告公司在第三方风险与合规数据库中无不良记录 [4] 公司业务与财务概况 - Sidetrade是一家专注于利用人工智能保障和加速企业现金流的公司，其核心是名为Aimie的智能AI [6] - Aimie AI基于超过7.7万亿美元的B2B交易数据进行训练，并依托专有的订单到现金数据湖和领域专业知识自主运作 [6] - 公司业务覆盖85个国家，在全球拥有450名员工 [6] - 公司在泛欧交易所成长市场上市，股票代码为ALBFR.PA [6] 管理层观点与公司承诺 - 公司首席财务官兼CSR大使表示，这些评级反映了团队的奉献精神以及公司ESG目标的一致性 [5] - 管理层认为持续的进步得到了多年独立评估的认可，这加强了公司打造一个具有韧性、可信赖且负责任的长期AI企业的决心 [5]

文章核心观点 - 全球黄金开采行业正从传统的“开采者”角色向与社区“共建者”的角色转变，其核心价值已超越经济收益，更在于实现矿区与社区的可持续发展[2][21][23] - 世界黄金协会于2019年推出的《负责任黄金开采原则》（RGMPs）为全球矿企的ESG实践提供了系统性指引[2][21] - 矿山运营与周边社区的繁荣、稳定及未来息息相关，构建“命运共同体”是责任升级与品牌基石的关键[14][22] 行业实践与框架 - 行业共识认为矿山开采不是孤立的工业行为，而是深刻影响土地、人群和生活方式的社会经济活动[2][28] - 可持续发展的关键在于从“负责任开采”转向与社区的“共建”[2][27] 开采前：社区参与与顶层设计 - 安革金公司在加纳阿散蒂地区，于开采前即与当地长老、农户和青年进行面对面交流，理解土地文化意义并回应社区顾虑，埋下理解与共识的种子[5][30] - 山东黄金集团将社区责任纳入顶层设计，提出“平安山金、生态山金、活力山金、人文山金”四大理念，并构建社区风险评估和申诉反馈机制，确保项目启动前企地共识与制度保障同步建立[7][32] 开采中：价值共创与持续投入 - 纽蒙特公司在澳大利亚卡迪亚矿区设立社区咨询委员会，定期倾听民意、公开环境监测信息、优先雇佣本地青年并协同改善基础设施，实现价值共创[10][35] - 紫金矿业集团对标TCFD、IFRS S1等国际标准，明确承诺投入社区发展的资金不低于公司年度净利润的1%，2024年其社区发展投入达8.11亿元，用于推动教育、医疗、交通等系统提升[11][37] - 山东招金集团在厄瓜多尔的矿区，针对驻地村庄水源困扰，第一时间修缮供水设施，并在教育、产业帮扶等领域持续投入，回应居民日常所需[14][39] 闭矿后：规划未来与生态转型 - 斯班-静水公司在南非马里卡纳金矿，提前规划闭矿后未来，通过推进土地复垦、开设技能培训中心、支持农业和小微企业、移交基础设施等方式，帮助社区在矿业周期变化中保持韧性[17][42] - 中国黄金集团在湖南会同县的淘金冲金矿闭矿后，推进废石回填、土地复垦与道路重建，并将闲置矿房移交村集体用于养殖与村办企业，修复土地规划为茶油种植基地，实现生态恢复与产业生长[19][44]