提振消费政策成效 - 宝鸡市实施消费品以旧换新政策带动销售22.32万台（件）补贴产品，涉及补贴资金2.09亿元，拉动消费14.82亿元 [1] - 新能源车以旧换新销售2434辆，带动消费1.05亿元 [2] - "五一"假期52家重点监测企业销售额达4909.19万元，同比增长13.75% [2] - 端午假期52家重点监测企业销售额2315.05万元，同比增长11.77%，其中32家零售企业销售额2084.16万元，同比增长13% [2] 汽车消费市场表现 - 汽车以旧换新成为居民消费重点，置换需求显著 [1] - 新能源车辆销售加速绿色转型 [2] - 启动500万元汽车消费补贴，最高单车补贴1万元 [2] 政策实施与活动 - 开展汽车以旧换新政策"五进"宣传行动，举办60多场宣讲暨展销活动 [1] - 印发《宝鸡市打好提振消费硬仗实施方案》，将"以旧换新"列为核心抓手 [2] - 组织"精品消费月""乐购宝鸡"等200多场促消费活动 [2]

提振消费政策 - 广州、深圳公布提振消费专项行动方案 涵盖提升居民消费能力和意愿、加大优质多元消费供给、加强政策支持和配套保障等多个方面 [1] - 国家层面出台《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》《手机、平板、智能手表（手环）购新补贴实施方案》《提振消费专项行动方案》等政策 并安排大规模国债资金支持"两新"政策 [3] - 广东省出台《广东省提振消费专项行动实施方案》 多个地市推出文旅、餐饮消费券 举办购物节、嘉年华等促销活动 推动汽车、电动车、家电、数码产品以旧换新 加大对个人消费者开展旧房装修、厨卫等局部改造、居家适老化改造的物料购置补贴力度 [3] 政策成效 - 今年1—3月 全省消费品以旧换新销售额达690亿元 截至3月底 全省以旧换新申请超150万份 带动家电销售2800万台 政策拉动社会零售品增长约1.4个百分点 [4] - 端午节期间 广东共接待游客1924.5万人次 旅游收入91.1亿元 文旅消费火热 [4] 政策特点 - "长短结合" 既延续以旧换新、消费券等短期刺激措施 同时通过完善消费基础设施、优化消费环境等中长期制度设计稳定预期 [5] - 供需协同升级 依托AI、机器人等新兴产业推动供给端创新 满足个性化、绿色化消费需求 通过收入分配改革提升中低收入群体消费能力 缩小城乡消费差距 [5] - 注重政策配套与协同 加强财税、金融、产业、投资等政策与消费政策的协同 促进同向发力、形成合力 构建更加有利于促消费的政策体系 [5]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 美国对含钢铁零部件家电征50%进口关税，除英国加25%附加税，其他国家统一50%税率，用美国本土钢铁原料可免税，旨在保护本土钢铁产业，短期对全球产能格局影响有限，但美国家电价格或提升、消费受抑制，利于有美国本土产能企业，部分企业或扩大本土生产规模 [3][11] - 政策支持下内需有望复苏，出海是长期主题，全球制造业重构下中国制造优势显著，给出多方向投资建议 [4][5][18] 各部分总结 美国对部分钢制家电品类加征50%关税 - 6月12日美国商务部通知，6月23日起对含钢铁零部件家电征50%进口关税，涉及洗衣机等常见家用设备，除英国加25%附加税，其他国家统一50%税率，用美国本土钢铁原料可免税，按钢材价值评估关税，钢制部件比例越高家电受影响越大，如冰箱预计加征约10%关税，本轮加征后出口美国关税合计约65% [3][11] - 洗衣机等海外需求大且分布广，中国对美洗衣机出口占比逐年降，影响有限，洗碗机、干衣机等美国是主要消费市场，短期或影响出口增速，2025年1 - 4月洗衣机、干衣机、洗碗机美国出口占比约4%、10%、14% [12] - 关税利好本土制造企业，2024年洗衣机、干衣机、洗碗机美国本地产销比超50%，洗碗机达80%，国内海尔在美国有产能可对冲影响，美的、格力美国业务占比低，关税调整对国内家电龙头影响有限 [13] 周度投资观点 - 政策支持下内需复苏，关注大家电以旧换新（美的集团、海尔智家等）、宠物赛道（乖宝宠物、中宠股份等）、小家电和品牌服饰需求回暖（小熊电器、安踏体育等）、电动两轮车内销改善（九号公司、雅迪控股等） [4][18] - 出海是长期主题，关注清洁电器龙头（石头科技、科沃斯）、大家电龙头品牌转型（海尔智家、美的集团等）、摩托车品牌出海（春风动力、隆鑫通用等）、工具品类受益地产回暖（巨星科技、创科实业等） [5][19] - 全球制造业重构下，关注中国大家电等代工全球份额领先且产能布局完善企业（美的集团、海尔智家等）、纺服制造龙头（华利集团、开润股份等） [5][23] 行情数据 - 本周家电板块涨跌幅 -1.4%，白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别 -0.8%/-3.2%/+0.1%/-2.8%，LME铜、LME铝环比上周分别 -1.4%、+2.2% [4][24] - 本周纺织服装板块涨跌幅 +0.05%，纺织制造涨跌幅 -1.37%，服装家纺涨跌幅 -0.98%，本周328级棉现货14842元/吨（+1.52%），美棉CotlookA 78.05美分/磅（+0.06%），内外棉价差478元/吨（+164%） [4][26] 各板块跟踪 - 白电板块各品牌不同品类4月及累计销额和均价有不同变化，如海尔冰箱4月销额17%、累计13%等 [35] - 小家电板块各品牌电饭煲、空气炸锅等4月及累计销额和均价有不同变化，如九阳电饭煲4月销额27%、累计5%等 [35] - 厨电板块各品牌油烟机、洗碗机等4月及累计销额和均价有不同变化，如老板油烟机4月销额65%、累计63%等 [40] - 黑电板块各品牌彩电4月及累计销额和均价有不同变化，如海信彩电4月销额21%、累计17%等 [42] 行业新闻 - 今年618期间，5月13日至6月5日，京东在大家电、数码产品、生活电器三大核心品类全电商平台销售额占比分别达68%、69%和60%，整体销售增速均突破50%，领跑家电数码市场 [43] 上游跟踪 家电原材料价格、海运走势 - 展示铜铝价格走势、塑料价格走势、钢材价格走势、美元兑人民币汇率走势、海运运价指数、面板价格走势等图表 [44][50][53] 房地产跟踪数据 - 展示累计商品房销售面积及同比、当月商品房销售面积及同比等房地产相关数据图表 [57][58][66] 纺织原材料价格跟踪 - 展示328棉现价走势图、CotlookA指数等纺织原材料价格相关图表 [72][77][79]

消费品零售市场表现 - 2025年前四月国内社会消费品零售总额达16.18万亿元，同比增长4.7%，商品消费增速加快，绿色、智能、健康产品及线上消费增长显著[1] - 国家推出超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新，带动全国消费热潮[1] 公司营销策略与政策响应 - 公司通过天猫、京东、抖音等平台上线以旧换新补贴通道，提供15%-30%价格补贴，覆盖台灯、浴霸等品类，叠加平台满减活动[2] - 618期间天猫旗舰店部分商品享17%官方立减，叠加国补后最高优惠32%，并提供上门安装服务[3] - 线下联动全国超百家核心门店参与国补活动，构建"五位一体"服务体系，并联合徒步、家居节等本地活动提升品牌影响力[5][6] 产品创新与技术布局 - 适老照明领域推出集成智能照明、跌倒侦测等技术的智能家居系统，获2024全国适老化设计大赛金奖，适老产品可享30%国补[8][9] - 护眼大路灯系列（如"书雁"）针对儿童视力防护需求，具备防眩光、防蓝光功能[10] - 2022年以来累计研发投入超16亿元，研发人员超2000人，获授权专利2600项，参与制定国际/国家/行业标准超250项[10] - 主导起草的《消费品质量分级 照明产品》国家标准于2025年4月发布，11月实施，涵盖8类电光源和4类LED灯具质量指标[11] 品牌升级与消费场景拓展 - 通过总裁直播、探厂直播等线上活动展示产品，结合优惠吸引消费者[3] - 线下活动如50公里徒步中设置展位科普灯具知识，推出"国补焕新"专属福利[6] - 作为"中华老字号"加速向大众品牌转型，通过多元消费场景（如智能照明、健康照明）引领行业升级[8]

消费品以旧换新销售表现 - 截至5月底全国消费品以旧换新销售额突破1.1万亿元，深圳单城家电数码、汽车消费贡献超300亿元 [1] - 京东"618大促"开启10分钟内北京消费者以5499元国补价购买新款智能手机，福建消费者购入全套智能家电 [1] - 首小时超500个家电家居品牌成交额同比增长逾10倍，十大国产头部品牌增速超500% [1] - 艺术电视、AI节能空调等20余类趋势品类商品增长超20倍 [1] 政策刺激效果分析 - 政策补贴有效化解居民成本焦虑释放存量需求，同时通过销售反哺提振企业信心 [1] - 我国超60亿台存量消费品形成的"消费者换新贵、企业投产难"僵局得到缓解 [1] - 燃油车、家装建材等领域出现耐用品集中消费现象，可能挤压未来消费空间 [2] - 新能源车充电装备成交额同比激增10倍，电动自行车增长300%，显示绿色消费转型潜力 [2] 行业发展趋势 - 企业需把握补贴窗口期推动技术迭代，新能源车凭借体验与成本优势已受市场青睐 [2] - 智能家居通过无感互联技术正重塑生活刚需 [2] - 政府层面需强化废旧回收监管和完善绿色标准，促进"去旧更容易、换新更安心" [2] - 持久复苏依赖创新硬实力，需将政策刺激转化为技术驱动的持续增长 [2] 消费市场特征 - "国家补贴+平台加磅"双重政策有效刺激消费，"供给创造需求"逻辑得到验证 [1] - 轮胎保养、汽车用品等传统品类增长超30倍，显示政策短期刺激效果显著 [2] - 消费热情可持续性取决于政策退出后企业创新能力能否持续 [2]

提振消费专项行动实施方案 - 广州市出台《广州市提振消费专项行动实施方案》提出33项具体行动举措 围绕居民就业增收 消费能力保障 服务消费提质 大宗消费更新 限制措施清理等方面全方位激活消费市场 [1] 收入与就业保障 - 组织国有企业开展国资收益申报上缴工作 加强国有上市公司市值管理 推动证券机构发展柜台债券业务 支持个人投资者投资交易所市场政府债券 [3] - 严格执行最低工资保障制度 调整落实最低工资标准为2500元/月 完善劳动者工资正常增长机制 常态化推进清理拖欠中小企业账款工作 [3] 生育与体育消费 - 落实国家育儿补贴政策 加大对符合条件家庭的生育支持力度 [4] - 全力抓好十五运会和残特奥会广州赛区筹办工作 高水平办好世界田联接力赛 广州马拉松赛等重大赛事 加快推进香港马会从化马场建设和运营 推动冰雪运动和赛马运动消费发展 [4] 旅游与免税消费 - 落实240小时过境免签政策 提升通关便利化服务保障水平 推动离境退税商店扩围拓品 推广离境退税即买即退服务 扩大外卡POS机覆盖率 提升入境旅客购物体验 推动市内免税店尽快开业 争取开设更多口岸免税店 [4] 大宗消费补贴 - 用好消费品以旧换新资金 结合产业和居民消费实际增加补贴品类 开展五进团购活动 持续带动家电 汽车等相关商品消费 [4] 房地产政策优化 - 持续优化住房公积金使用政策 支持缴存人在提取住房公积金支付购房首付款的同时申请住房公积金个人住房贷款 进一步优化租房提取政策措施 优化房地产政策 全面取消限购 限售 限价 降低贷款首付比例和利率 [4] - 广州首套及二套商贷首付比例均为15% 商贷首套利率为3%左右 公积金利率为2.6% 未来可能在公积金贷款首付比例方面有下调空间 [6] 新消费场景 - 发展直播电商 即时零售 社区团购 打造线上线下融合的新消费场景 推动邮轮旅游 打造南沙国际邮轮母港船上到岸上的特色消费场景 积极探索低空旅游应用场景 引导开展点对点低空旅游试点 [4] 首发经济与金融支持 - 落实促进首发经济发展支持政策 支持国内外优质品牌在广州开展新品首发首秀首展活动 打造特色首发活动品牌 推动更多首店落户广州 [5] - 积极向上争取两重超长期特别国债资金支持教育医疗等领域项目建设 支持符合条件的消费 文化旅游领域项目发行基础设施领域不动产投资信托基金 运用超长期国债开展居家适老化改造焕新活动 加大体育领域项目建设支持力度 [5] - 引导银行机构落实利率定价自律机制 深入实施益企共赢计划 更好满足重点领域企业融资需求 鼓励金融机构加大个人消费贷款投放力度 适当提高贷款额度 延长贷款期限 合理设置贷款利率 支持银行业金融机构创新适合电商等新消费模式以及健康 教育 数字等服务消费需求的消费金融产品 [5]

战略布局 - 公司启动"618生活焕新季"活动 旨在引领行业潮流并推动传统购物模式革新 [1][3] - 公司敏锐捕捉国家"以旧换新"政策机遇 已在11个城市提前布局包括北京 天津 沈阳等 [3] 营销策略 - 公司联合品牌工厂 经销商及生态伙伴推出政企双补的以旧换新活动 为消费者提供更多优惠 [3] - 通过共建到家服务体系 推出家电清洗 家居保养等社区服务 激活存量市场消费潜力 [3] 渠道协同 - 线上整合抖音 小红书等平台流量资源 通过亿级曝光提升营销效果 [3] - 线下实施万盘服务计划 与建发房产 联发集团等房企合作 提供一站式专享家装服务 [3] 行业影响 - 公司展现行业领导力与创新力 为家居行业可持续发展注入新动力 [5] - 未来将持续借力国家政策红利推动行业发展 [5]

建材行业整体表现 - 建材行业受城市更新改造、消费品"以旧换新"政策及能源结构调整推动，市场恢复明显，经济运行亮点频现 [1] - 建筑及装潢材料类商品零售额1-4月同比增长2.3%，其中4月单月增长9.7%，扭转2022年以来的下降趋势 [2] 玻璃纤维及制品领域 - 玻璃纤维及制品受风电装机加速、家电/汽车"以旧换新"及AI技术发展推动强势回升 [1] - 1-4月规模以上玻璃纤维、玻璃纤维布、玻璃纤维增强复合材料产量同比分别增长2.6%、12.5%、17.7% [1] - 玻璃纤维和复合材料价格指数同比增长2.5%，行业营业收入增长18.3%，利润总额大幅增长120.0% [1] 云母制品领域 - 云母制品主要用于新能源汽车电池外包壳，受新能源车产业带动持续增长 [1] - 1-4月产品出厂价格同比增长0.9%，行业营业收入增长23.8%，利润总额增长57.6% [1] 隔热保温材料领域 - 城市更新政策带动隔热保温材料产量与效益双增，1-4月规模以上产量增长2.0% [2] - 行业营业收入增长5.6%，利润总额增长0.8%，扭转2024年下行态势 [2] 卫生陶瓷及其他细分领域 - 卫生陶瓷行业1-4月营业收入增长1.7%，利润总额增长6.8% [2]

中欧金融合作 - 中方愿同欧央行在国际货币体系改革等方面加强合作 中国将实施更加积极有为的宏观政策 加大逆周期调节力度 多措并举扩大内需和提振消费 [1] 中美经贸与稀土供应 - 中美双方应遵守经贸磋商达成的共识 发挥磋商机制作用 通过沟通对话增进合作 中国已依法批准一定数量的稀土出口许可申请 并将持续加强合规审批 [2] 两岸金融融合政策 - 央行和外汇局支持福建开展跨境贸易高水平开放试点 推动资本项下跨境投融资便利化 支持海峡股权交易中心"台资板"创新升级 鼓励台资企业在大陆上市 [3] 稳定币市场动态 - 蚂蚁国际计划在中国香港等地区申请稳定币发行人牌照 将加速全球财资管理领域的投资与合作 推动区块链和稳定币创新应用 [4] 体育产业与赛事发展 - 四川将借鉴"苏超"联赛经验 完善"川超"赛事体系 推动群众足球与校园足球发展 2025年四川业余足球联赛分赛区将于6月21日启动 总决赛定于9月举行 [5][6] 全球市场波动因素 - 全球股市集体下跌 恒生科技指数跌2.2% 日经指数跌0.65% 欧洲斯托克50指数跌0.6% 市场波动主因包括美国关税政策不确定性及中东地缘政治风险 [6] 银行与医药板块表现 - 银行板块活跃 中信银行等5股创历史新高 江苏银行实现五连涨 医药生物板块成为新高股主要聚集地 占比达18.2% 银行股占比15.2% [7] 美股与公司动态 - 美股三大指数走低 道指跌0.38% 波音因客机坠毁事件跌超4% 甲骨文涨超12% 因Q4业绩超预期 美光科技宣布将投资2000亿美元于美国芯片制造 [8][9] 英国经济与政策预期 - 英国4月GDP环比萎缩0.3% 为18个月来最严重下滑 市场对英国央行降息预期升至52个基点 [10][11] 消费刺激政策与投资主线 - 广西加力支持汽车、家电等以旧换新 补贴范围扩大至国四燃油车及48类家装厨卫产品 申万宏源推荐白电、清洁电器及汽零转型三条投资主线 [13][14] 行业热点与技术创新 - 百度电商数字人布局提速 隆基绿能BC电池组件效率突破26% 阿里千问与DeepSeek入选全球AI开源贡献榜前十 [15][16][17] 上市公司公告摘要 - 新华保险拟出资不超过150亿元认购私募基金份额 中国电建中标107.7亿元海上风电项目 易明医药提示股份转让不确定性风险 [19][20]

消费品以旧换新政策 - 2024年消费品以旧换新政策补贴力度更大、覆盖范围更广，旨在让消费者购买更划算 [1] - 政策覆盖家电、3C数码产品、电动自行车、汽车等大类产品 [1] - 截至5月31日，五大品类合计带动销售额1.1万亿元，发放补贴约1.75亿份 [4] 家电类补贴 - 家电以旧换新覆盖12类产品：冰箱、洗衣机、电视、空调等 [2] - 产品需达到二级及以上能效或水效标准 [2] - 补贴标准为最终成交价的15%，一级能效产品可享20%补贴 [2] - 每人每类产品最多补贴1件（空调3件），单件补贴封顶2000元 [2] 3C数码产品补贴 - 手机、平板、智能手表三类数码产品纳入补贴范围 [3] - 销售价格不超过6000元的产品可享15%补贴 [3] - 每人每类产品可补贴1件，每件不超过500元 [3] - 数码产品补贴为购新补贴，不以旧换新为条件 [3] 汽车类补贴 - 报废国四及以下排放标准乘用车购买新能源车可补贴2万元 [3] - 报废国四及以下燃油车购买2.0升及以下排量燃油车可补贴1.5万元 [3] - 报废新能源车购买燃油车不享受补贴 [3] 其他品类补贴 - 电动自行车以旧换新可享补贴，标准由各地制定 [3] - 装修材料、卫生洁具等五大类产品可享补贴 [4] - 补贴标准不高于销售价格的15%，一级能效产品不高于20% [4] - 居家适老化改造产品补贴不高于30% [4] 消费提示 - 商家须明码标价，不得收取未标明费用 [5] - 消费者需警惕虚假打折等价格陷阱 [5] - 建议货比三家，计算补贴后实际价格 [5]