FPGA技术发展历程 - 1985年Xilinx推出首款FPGA芯片XC2064，拥有600个门电路和64个可配置逻辑块，运行频率70MHz，开创了桌面逻辑编程革命[2] - FPGA技术从最初的可编程I/O发展到集成高速SERDES、AI处理器、ARM计算等复杂功能，采用无晶圆厂模式与台积电等代工厂合作[4] - 公司经历多次管理层变更，2018年由AMD前高管Victor Peng接任CEO，2022年被AMD收购后成为自适应和嵌入式计算集团[5][6] 技术优势与应用场景 - FPGA支持运行时功能更改和部分重新配置，Mipsology开发工具可实现超过100%的逻辑阵列利用率[6] - 金融科技行业是早期采用者，利用实时处理能力进行高频交易，汽车行业则应用于ADAS、自动驾驶等嵌入式AI场景[8] - 边缘计算领域需求激增，FPGA在功耗受限的本地化计算场景（如机器人、无人机）中具备独特优势[8][9] 制造工艺演进 - FPGA曾作为新工艺验证载体，现采用多节点策略：低端16nm FinFET、Versal系列6nm制程，并研发2nm技术[11] - 采用chiplet技术路线，2011年起与台积电合作开发Virtex-7的CoWoS封装[11] - 产品生命周期极长，40年内出货30亿台设备中约2/3仍在运行，部分40nm部件持续生产15-20年[11][12] 市场定位与战略 - 被AMD收购后整合x86嵌入式处理器资源，业务扩展至定制ASIC领域[6] - 聚焦边缘推理市场而非云端，强调实时处理能力与可编程性优势[8] - 先进制程成本压力下，仅部分高端产品采用最新节点技术[11]

报告行业投资评级 - 领先大市 - A（维持）[1] 报告的核心观点 - 英伟达在台北电脑展确认 Blackwell 系列量产顺利，推出 NVLINK Fusion，GB300 预计 2025 年 Q3 推出，推理性能和 HBM 容量提升，通信带宽翻倍，NVL72 超节点机柜高速线背板量产工艺成熟，有望带动配套产业链放量，对 2026 年光模块行业贝塔乐观，且有望依托 NVLINK 开拓 ASIC 市场，促进超节点渗透率提升[3] - 英伟达着重推介端侧产品，如 DGX Spark、RTX Pro 等即将量产，AI 基础设施增量需求从数据中心下沉到边缘计算，类似产品或有广阔市场需求[4] - 昇腾开发者大会 2025 推介 384 超节点集群，海光“反向收购”曙光，技术上可提升芯片竞争力，商业上可提升整体盈利能力，国内 2026 年有望多款超节点产品并驾齐驱[5][7] 各目录总结 周观点和投资建议 周观点 - 英伟达在台北电脑展相关进展及对产业链和市场的影响，包括产品推出、技术升级、市场开拓等[3][13] - 英伟达推介端侧产品，反映出 AI 基础设施需求下沉趋势[4][14] - 昇腾开发者大会和海光“反向收购”事件的意义及国内超节点产品发展前景[5][7][15] 建议关注 - 光通信板块：中际旭创、新易盛、仕佳光子、光库科技、剑桥科技、源杰科技、华工科技、光迅科技[17] - 超节点板块：盛科通信、沃尔核材、鼎通科技、华丰科技、海光信息、华勤技术[17] - AI 物联网板块：广和通、移远通信、恒玄科技、汉朔科技、乐鑫科技、泰凌微[17] 行情回顾 市场整体行情 - 2025.05.19 - 2025.05.23 市场整体下跌，沪深 300 -0.18%，深圳成指 -0.46%，上证综指 -0.57%，创业板指数 -0.88%，科创板指数 -1.47%，申万通信指数 -2.31%，细分板块中工业互联网（+9.7%）、运营商（+0.3%）、无线射频（-1.2%）排名前三[7][17] 细分板块行情 - 涨跌幅：工业互联网、运营商、无线射频周表现领先，控制器、光模块、工业互联网月表现领先，工业互联网、无线射频、控制器年初至今表现领先[20][24][27] - 估值：各板块当前 P/E 与 P/B 与历史平均水平对比[30] 个股公司行情 - 涨幅领先个股：东土科技（+14.45%）、海格通信（+12.84%）、映翰通（+5.02%）、中国电信（+1.28%）、瑞可达（+0.44%）[7][32] - 跌幅居前个股：剑桥科技（-8.93%）、奥飞数据（-8.52%）、博创科技（-8.37%）、源杰科技（-6.54%）、振邦智能（-6.36%）[7][32] 海外动向 - 英伟达：将针对中国市场推新 AI 芯片，成立供应商联盟提供 800V 高压直流供电[37] - 英特尔：考虑出售网络及边缘业务部门[37] - 高通：宣布进军数据中心市场[37] 新闻公告 重大事项 - 瑞芯微、新雷能、杭电股份、光库科技、矩子科技、震有科技等公司在 2025 年 5 月 19 - 23 日有拟增持、拟减持、拟回购、拟并购、拟定增等事项[38] 行业新闻 - 英伟达 CEO 黄仁勋称美国 AI 芯片出口管制失败，英伟达在中国市场份额下降，宣布在中国台北建立新据点等[40][41] - 美国商务部加强对全球 AI 芯片出口管制[41] - 黄仁勋回应英伟达 AI 芯片转运指控，宣布 Grace Blackwell 系统全面投入生产等[41]

报告行业投资评级 - 领先大市 - A（维持） [1] 报告的核心观点 - 英伟达在台北电脑展确认 Blackwell 系列量产顺利，推出 NVLINK Fusion，GB300 预计 2025 年 Q3 推出，推理性能和 HBM 容量达 GB200 的 1.5 倍，通信带宽翻倍，NVL72 超节点机柜高速线背板量产工艺成熟，对 2026 年光模块行业贝塔乐观，有望依托 NVLINK 开拓 ASIC 市场并提升超节点渗透率 [3][13] - 英伟达着重推介端侧产品，如 DGX Spark、RTX Pro 等即将量产，AI 基础设施增量需求从数据中心下沉到边缘计算，类似产品或有广阔市场需求 [4][14] - 昇腾开发者大会 2025 推出 384 超节点集群，海光“反向收购”曙光体现系统设计能力重要性，技术上可提升海光芯片竞争力，商业上可提升整体盈利能力，国内 2026 年有望多款超节点产品并驾齐驱 [5][15] 各目录总结 周观点和投资建议 周观点 - 英伟达在云端基础设施、端侧产品等方面有新进展，对光模块行业乐观，有望开拓 ASIC 市场和提升超节点渗透率，AI 基础设施需求下沉到边缘计算 [3][4][13] - 昇腾开发者大会推出超节点集群，海光“反向收购”曙光有技术和商业意义，国内超节点产品未来可期 [5][15] 建议关注 - 光通信板块关注中际旭创、新易盛等公司 [17] - 超节点板块关注盛科通信、沃尔核材等公司 [17] - AI 物联网板块关注广和通、移远通信等公司 [17] 行情回顾 市场整体行情 - 本周（2025.05.19 - 2025.05.23）市场整体下跌，沪深 300 -0.18%，深圳成指 -0.46%，上证综指 -0.57%，创业板指数 -0.88%，科创板指数 -1.47%，申万通信指数 -2.31%，细分板块中工业互联网（+9.7%）、运营商（+0.3%）、无线射频（-1.2%）排名前三 [7][17] 细分板块行情 - 涨跌幅方面，工业互联网、运营商、无线射频周表现领先，控制器、光模块、工业互联网月表现领先，工业互联网、无线射频、控制器年初至今表现领先 [20][24][27] - 估值方面，展示了各板块当前 P/E 与 P/B 与历史平均水平对比 [30] 个股公司行情 - 东土科技、海格通信等涨幅领先，剑桥科技、奥飞数据等跌幅居前 [7][32] 海外动向 - 英伟达将针对中国市场推出新 AI 芯片，成立供应商联盟，英特尔考虑出售业务部门，高通进军数据中心市场 [37] 新闻公告 重大事项 - 瑞芯微、新雷能等公司有拟增持、减持、回购、并购、定增等事项 [38] 行业新闻 - 英伟达 CEO 称美国出口管制失败，计划在中国台北建立新据点，Grace Blackwell 系统全面投入生产等 [40][41]

公司战略与成长引擎 - 电动车将成为公司第三个成长引擎，继资通讯（ICT）与AI产品之后 [1] - 2025年营收目标超过7兆元，再创新高 [1] - 未来三年将在ICT领域保持领先优势，AI业持续成长，电动车事业继续提升贡献 [1] 市场地位与业绩表现 - 2024年全球电子代工市占率为44.2%，业界龙头 [1] - ICT产品每两台就有一台由公司制造 [1] - AI服务器市占率超过40%，全球之冠 [1] - 消费智能产品领域营收过去五年成长20% [1] - 云端网路产品领域营收成长高达60% [1] AI业务发展 - AI服务器是公司成长主轴，看好今年是AI元年 [1] - 加速边缘计算相关应用，持续发展有潜力商机 [1] - AI服务器年营收可超过1兆元，成为AI主要企业 [2] - 将跨入主权AI，在多国建立数据相关产业链 [2] - 企业治理导入AI，软体平台以生成式AI（GAI）为核心的三大应用平台 [2] 电动车业务进展 - 电动车产品陆续推出，客户基础扩大，市场能见度提升 [1] - 与日本三菱汽车合作，显示实力获得传统车厂认可 [2] - 目标成为全球电动车前三大委托设计制造服务（CDMS）厂商 [2] - 另一家日本车厂合作接近完成，第三家、第四家客户在洽谈中 [2] - 今年第4季将推出美国版Model C [2] 技术创新与制造升级 - 以数位双生模式打造未来工厂，透过辉达平台建立虚拟工厂 [2] - 数位双生模式优化实体工厂机器设置与生产参数，提升建厂速度和营运效率 [2] - 打造创新的电动车生态系统，涵盖硬体与软体设计研发 [2]

中国智能家居市场发展 - 2025年中国智能家居市场出货量预计达2.81亿台，同比增长7.8%，市场规模突破1万亿元 [1] - 政策驱动包括"以旧换新"推动家电智能化升级，以及适老化改造纳入政府补贴刺激需求 [1] - AI大模型（如海尔HomeGPT）实现主动服务，边缘计算降低延迟，多模态交互（语音/手势/视觉）降低操作门槛 [2] - 适老、适宠、残障关怀等细分赛道崛起，防跌倒监测地毯准确率98%，宠物智能设备市场增速超30% [2] 技术创新与应用 - 健康管理延伸至家庭场景，30%的智能家居设备将集成医疗级传感器（如智能床垫、毫米波雷达监测心率） [3] - AI优化家庭能源管理，光伏+储能系统动态调度家电运行，能耗成本降低15%-20% [3] - Matter协议推动跨品牌互联，全屋智能解决方案用户留存率比单品高40%（华为/小米/海尔为代表） [3] 东南亚及俄罗斯市场概况 - **印尼**：2024年市场规模5.565亿美元，2028年预计8.734亿美元（CAGR 11.9%），渗透率从14.5%升至23.2% [11] - **越南**：2024年市场规模3.016亿欧元，2028年预计4.61亿欧元（CAGR 11.19%），渗透率从15.4%升至25.7% [11] - **俄罗斯**：2024年市场规模20.73亿美元，2028年预计30.27亿美元（CAGR 9.93%），渗透率从11.2%升至24.2% [11] 消费者行为与渠道 - 印尼80.5%消费者了解智能家居但仅10.9%使用，64.75%偏好本土品牌，节能/安全是主要购买动机 [14] - 印尼热销产品：智能插座/灯具（语音控制）、安防设备、Wi-Fi音响（兼容Google Assistant） [25] - 线上渠道以Tokopedia/Shopee为主，线下集中在ACE Hardware/Electronic City等零售商 [24][26] 竞争格局与政策 - 越南VinSmart、俄罗斯Rubetek等本土品牌活跃，国际品牌（LG/三星/博世）多市场布局 [16] - 印尼需SNI认证，越南需CR标志，俄罗斯需GOST认证及数据本地化存储 [15]

自学习边缘计算智控器概述 - 自学习边缘计算智控器是基于边缘计算架构与机器学习技术的分布式网络系统，可对安防、门禁、环境调控等核心场景进行实时感知、动态决策与自主优化 [1] - 主要应用于酒店场景，其次为景区、园区，未来将拓展至家居、养老、楼宇等领域 [1] - 核心功能包括实时感知（采集温湿度、能耗等数据）、自主决策（动态调整系统参数）、服务协同（自动化响应需求）、安全管控（整合门禁与安防系统） [3] 酒店数字化产业链结构 - 上游为数字基础设施（服务器、存储设备、操作系统等），中游为数字化解决方案提供商（智控器、PMS系统、智能门锁等），下游为酒店主体 [3] - 中国酒店数字化解决方案分为系统解决方案（如智控器）和设备解决方案（如通信终端） [3] 全球市场分析 - 全球酒店营收从2022年5501.5亿美元增长至2024年7302.7亿美元 [6] - 全球酒店技术投入2024年达138.8亿美元，占营收比重稳定在1.9% [8] - 自学习边缘计算智控器在酒店技术投入占比为2.9%，2024年市场规模达28.7亿元 [10][15] - 市场竞争集中度一般，CR3为31.6%，前三企业市占率分别为13.3%、9.7%、8.6% [18] 中国市场分析 - 中国酒店营收从2022年3057.3亿元增长至2024年3791.5亿元 [19][21] - 酒店技术投入占比2024年为4%，规模达151.7亿元 [22] - 自学习边缘计算智控器技术投入占比从2022年5.0%提升至2024年6.5%，2024年市场规模达9.9亿元 [26][28][29] - 市场竞争集中度较高，CR5为68.1%，前三企业市占率分别为18.3%、17.4%、15.0% [32] 行业数据来源 - 数据来源于前瞻产业研究院《中国边缘计算行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》 [33]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [3] - 活动时间为2025年5月26日，地点通过全景网“投资者关系互动平台”网络远程召开 [3] - 参会人员为通过网络参加2024年年度报告业绩说明会的投资者，上市公司接待人员有董事长、总经理李晓辉，财务负责人、董事会秘书廖全继，保荐代表人郑伟 [3] 募投项目情况 - 江门生产基地主体工程完工，正进行设备采购和厂房内部装修，预计今年上半年部分投入使用 [4] 业务布局情况 - 在消费电子领域积极投入To C产品研发，有平板电脑与网络存储终端等自有品牌产品，在海外通过电商平台销售 [5] 核心竞争优势 - 以研发创新为驱动力，2024年研发投入占比提升至8.74%，投向信创终端、5G通信和边缘计算等领域，参与开源鸿蒙生态建设，与国产操作系统和芯片厂商建立战略合作伙伴关系，拓展海外基于英特尔、MTK等平台的产品 [6] - 深耕行业场景化需求，集研发、生产、销售于一体，有全流程智能终端产品制造与供应链体系，满足多领域小批量定制与大规模交付需求 [6] 未来盈利增长因素 - 围绕核心业务，以技术创新驱动，优化产品结构，受益于信创终端、5G通信终端等高附加值产品销售实现业绩增长 [7] 行业发展前景 - 智能终端产业是万亿级规模全球性产业，正从单一设备向生态化、场景化发展，AI技术赋能消费电子终端升级，全球消费者换机需求释放，消费及工业机器人设备市场增长，国产半导体与操作系统生态的智能终端产品有巨大增长空间 [8] 开源鸿蒙生态情况 - 以ODM模式为主，作为开源鸿蒙项目群C类捐赠人参与生态建设，研发基于开源鸿蒙操作系统的智能终端产品与解决方案，处于研发投入与市场应用探索阶段，部分终端产品已提供样品推广，未形成大批量订单交付 [9] 合作情况 - 暂未承接华为MateBook系列代工业务，但持续关注与主流品牌合作机会 [10] - 已推出基于华为海思芯片平台的系列信创云终端解决方案与产品，预期对经营业绩有积极影响 [11]

行业背景与展会概况 - 2025年台北国际电脑展（COMPUTEX）以"AI Next"为主题，吸引全球近1400家科技公司参与，聚焦"智能运算&机器人""次世代科技""未来移动"三大主题 [1] - 计算外围芯片是算力系统的关键支撑组件，驱动PC及相关终端产品的性能、能效、安全与智能化升级 [1] - 传统EC芯片以8/16位单一微控制器为主，性能与安全性薄弱，革新速度落后于市场需求 [1] 公司产品与技术突破 - 芯海科技展示EC、BMS、PD、Hub及HapticPad等PC产品和应用方案，连续第四届亮相COMPUTEX [1] - 2022年推出首款国产32位高性能EC芯片CSC2E101，通过Intel PCL认证，打破海外厂商垄断 [2] - EC产品具备高性能、高安全、高算力优势，集成安全启动、电池管理、环境感知等多项功能 [2] - E2010芯片内核性能是国际同类产品20倍，睡眠功耗仅为30% [2] - 2023年投入新一代AI EC芯片研发，提升智慧感知与控制能力 [2] - 推出edge BMC芯片，解决边缘设备远程管理、运维成本及网络安全问题，已成功导入客户端 [3] - 截至2024年末，EC累计出货量近1000万颗，应用于荣耀MagicBook Pro 14系列 [3] - 计划年内推出第三代AI EC新品 [3] 技术壁垒与研发投入 - 公司是少数ADC+MCU双技术平台驱动的芯片设计企业，打通"感知+控制+电源+连接"全生态链条 [4] - 2024年研发投入2.4亿元，占营业收入34.15%，同比增长8.01% [5] - 累计申请发明专利856项，获得275项；实用新型专利322项，获得232项；软件著作权244项 [5] 生态合作与供应链 - 全面融入英特尔全球供应链体系，全系列EC及PD芯片获Intel PCL认证 [5] - 鸿蒙战略合作伙伴，导入300+个鸿蒙智联项目商机，终端产品累计出货量近4000万台 [5] - 在深圳、成都、西安、合肥及上海设研发子公司，与国内封测厂商深度合作，形成短交付周期及高可靠产能保障 [5] 业务布局与市场前景 - 形成以EC为核心，覆盖PD、HapticPad、USB HUB、BMS的横向布局及全系PC外围产品生态矩阵 [6] - IDC预测2027年AI PC在中国PC市场新机装配比例将达85% [6] - 已完成从"国产化替代"到"竞争力替代"跨越，竞争优势行业领先 [6] - 拓展AIoT、BMS、汽车电子等高端赛道，布局健康大数据、人形机器人等新兴消费场景 [6] - 华泰证券预计2025-2026年归母净利润达0.18亿元、1.23亿元 [6]

项目背景与目标 - 随着移动互联网普及，各行各业对高速、低延迟5G需求日益迫切，公司通过整合资源和技术优势实现5G高速部署与应用 [3] - 项目主要目标包括提高速度优化用户体验、拓展业务领域探索新商业模式、提升项目管理效率实现可持续发展 [4] 项目实施策略 - 技术创新：引入5G技术结合云计算、大数据、人工智能实现高速稳定智能自动化 [4] - 项目管理：采用敏捷开发、DevOps等先进方法和工具确保高效性与精细化 [4] - 团队协作：组建跨部门精英团队整合专业知识和资源推进项目 [4] - 用户参与：深入沟通用户需求并将反馈融入产品设计 [4] 项目实施过程 - 需求分析：调研用户需求与市场趋势明确目标方向 [4] - 技术研发：投入大量研发力量开发符合需求的5G技术 [4] - 试点测试：在关键区域验证技术可行性与稳定性 [4] - 全面推广：试点成功后扩大5G应用范围 [4] - 后期维护：建立完善体系保障长期稳定运行 [4] 项目实施成果 - 用户体验显著提升，5G高速低延迟特性带来更流畅上网体验 [7] - 业务领域拓展成功打入新市场提高占有率 [7] - 项目管理效率提高使进度可控资源配置优化 [7] - 项目成本降低通过技术创新与高效管理实现可持续发展 [7] 未来展望 - 公司将持续优化项目管理流程提高效率并为用户提供更优质服务 [6] - 探索物联网、边缘计算等新技术趋势提升技术实力与创新能力 [6] - 以5G快签项目为起点推动5G与高效管理深度融合创造更多社会价值 [6]

中国企业全球化新趋势 - 中国企业全球化正从"产品输出"转向"技术赋能"，云计算与AI成为战略杠杆 [1] - 技术驱动、合规先行、生态协同的"中国方案"成为全球化布局核心 [1] - 国内市场竞争锤炼出的综合竞争力使出海企业具备"降维竞争"优势 [2] 技术竞争力成为出海核心动力 - 广汽集团智能座舱和自动驾驶技术迭代至第四代，国内市场"内卷"反哺出海竞争力 [2] - 爱诗科技以Meta十分之一算力成本打造全球月活超1500万的PixVerse视频生成平台 [2] - 爱诗科技大模型全球使用量最大，生成速度最快（5～10秒生成5秒镜头），质量最高 [2] 云计算赋能全球化业务 - 自建IDC成本高昂（万卡集群需数十亿元投入），云服务弹性算力显著降低TCO [3] - 云计算提供技术能力集成，如自动驾驶训练中的"万卡协同效率"优化 [3] - 阿里云帮助广汽实现欧盟GDPR合规，数据存储至风险整改全链路打通 [3] 多云部署与边缘计算实践 - 广汽采用阿里云"区域中心+国家站"混合架构，中东车联网系统效率显著提升 [4] - 技术栈一致性（如Lindorm数据库）使海外部署成本降低 [4] - 2025年中国边缘云计算市场规模或突破2000亿元，5G/IoT催生本地化算力需求 [6] 区域化战略与技术输出 - 东南亚为首站，南美、非洲等新兴市场增速超预期，阿里云加速边缘节点建设 [6] - 中国云计算在开源技术与云托管场景已具备国际竞争优势 [6] - 云服务降低高可用性、多区域部署门槛，助力企业快速适应新市场合规要求 [6] 全球化竞争新维度 - 企业出海从拼价格规模转向拼技术密度与全球化敏捷度 [6] - 爱诗科技等企业从产品面世首日即定位全球市场，直面国际顶级竞争对手 [7]