全国统一大市场建设的战略意义 - 纵深推进全国统一大市场建设是应对世界百年未有之大变局加速演进和国内发展环境深刻复杂变化的重大战略安排，旨在依托超大规模市场优势增强经济发展内生动力 [1] - 构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局必须进一步激发和释放超大规模市场潜力，以畅通国民经济循环 [1] - 通过构建全国统一大市场可以充分挖掘内需潜力，以国内大市场的确定性有效对冲国际市场的不确定性，赢得国际竞争主动权 [4] 全国统一大市场建设的经济作用 - 构建全国统一大市场可促进商品要素在更大范围内有序流动和高效配置，从而降低市场交易成本和制度成本 [3] - 该战略旨在构建促进创新、优胜劣汰的良性市场环境和竞争秩序，最终形成供需互促、产销并进、畅通高效的经济循环体系 [3] - 依托超大规模市场容量、丰富应用场景和充分市场竞争，能推动科技创新和产业迭代升级，不断提高全要素生产率 [3] 全国统一大市场建设的改革需求 - 纵深推进全国统一大市场建设是进一步全面深化改革、构建高水平社会主义市场经济体制的迫切需要，以解决市场体系不健全、部分市场发育不充分的问题 [3] - 通过统一基础制度规则和扩大市场配置资源范围，可充分发挥市场在资源配置中的决定性作用并更好发挥政府作用 [3] - 目标是形成既“放得活”又“管得住”的经济秩序，推动社会主义市场经济体制向更加系统完备、成熟定型的高水平阶段迈进 [3]

重要事件回顾 - 中美经贸高层于9月14日至15日在马德里举行会谈 双方就妥善解决TikTok相关问题 减少投资障碍及促进经贸合作达成基本框架共识 [2] - 《求是》杂志发表重要文章 指出将着力整治企业低价无序竞争乱象 依法依规治理“内卷”重灾区 [2] - 美联储于9月18日进行2025年首次降息 下调利率25个基点 点阵图显示10名官员预期年内至少还有两次25个基点的降息 [2] 周度行情回顾 - 近期股市波动加剧 债市有所好转但仍偏震荡 [5] - 股市短期调整及财政部与央行提及“央行国债买卖操作”和“财政与货币政策协同发力” 为市场带来重启国债买卖操作的乐观预期 [5] - 受乐观预期影响债市回暖 十年期国债收益率一度回落至1.75%下方 [5]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 短期电解铝市场预计维持高位震荡格局需密切关注美联储议息会议结果、国内铝社会库存变化趋势以及下游加工企业开工情况来决定铝价后续突破方向 [11] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 2025年9月17日沪铝al2510合约全天震荡下行日盘小幅波动收盘收阴线较昨日结算下跌约0.38%收至20910点全日成交量87910手持仓量137521手 [2] - 沪铝期货12个合约品种持仓量588644手较上一交易日减少10552手活跃合约沪铝al2510持仓量减少16514手下行中资金减仓 [3] 现货市场 - 2025年9月17日主力合约沪铝al2510合约基差走强当日华东现货铝报价20890元/吨期货主力合约收盘价20910元/吨当日基差为 -20元/吨 [6] 影响因素 宏观资讯 - 美联储议息会议即将召开美国就业市场数据显著恶化强化市场对美联储降息预期《求是》杂志文章整治企业低价无序竞争乱象“反内卷”情绪对市场形成支撑 [7] 基本面资讯 - 国内电解铝运行产能维持高位运行接近“天花板”后续增量有限旺季到来下游铝加工企业开工率回升光伏与汽车等领域订单放量增长但高价铝抑制消费采购意愿不强电解铝库存反复未形成稳定去库趋势 [8] 技术分析 - 沪铝2510合约日线有效跌破5日均线向下试探10日均线支撑MACD红柱缩小成交量缩量持仓量减少资金观望情绪浓 [9]

政策支持 - 河南省政府发布《河南省金融服务"两高四着力"实施方案》，明确提出支持郑州商品交易所丰富区域特色期货品种，发展"保险+期货"，延伸期货产业链 [1] - 政策将期货与科创金融、资本市场改革并列，赋予其服务"农业强省、制造强省"的重任 [2] - 河南省及郑州市政府近年多次出台政策措施支持郑州期货市场建设，旨在将郑商所优势转化为河南发展胜势 [1][3][4] 市场发展现状与定位 - 郑州期货市场历经30多年发展，实现跨越式增长，郑商所市场规模稳步提升，郑州价格国际影响力不断增强，正逐步成为全球重要的期货交易、定价和风险管理中心 [2] - 市场发展从"量的扩张"转向"质的提升"，尿素、苹果等期货品种形成的"郑州价格"已辐射全国，打破传统现货市场地域分割 [2] - 期货市场发展能够吸引金融机构、投资者和专业人才集聚，形成金融产业集群，提升区域金融能级和服务竞争力 [3] 服务实体经济与产业赋能 - 发展"保险+期货"是破解农业生产不确定性、构建农业风险分散长效机制的制度创新，尤其适用于解决河南农业经营主体分散、现货市场信息不对称等问题 [3] - 政策支持郑商所发展是以期货市场为枢纽，打造"期货+现货+金融"产融生态圈，带动物流、仓储等配套产业发展 [3] - 期货工具赋能产业升级路径明确：农业领域扩大"保险+期货"覆盖面；制造业领域加快钢坯、水泥等工业品期货研发；绿色经济领域研发葵花籽油、生物柴油等绿色期货品种 [5] 未来发展战略与路径 - 郑州期货市场建设形成立体化格局，方向包括区域品种全国化、优势品种国际化、"期货+"生态扩容 [5] - 国际化路径包括推进PTA、棉花、白糖等品种国际化，与芝商所、新交所等国际机构开展结算价授权合作，推出以"郑州价格"为基准的离岸衍生品 [5][6] - 具体抓手包括合理布局增设期货交割仓库，形成"郑州价格+中原交割"格局；坚持"一品一策"优化合约规则；研究推动期货交割标准进入国家标准体系 [7] - 整体发展逻辑是通过金融创新服务国家战略，立足"全国统一大市场"建设，将"郑州价格"打造为全球资源配置的"中国基准" [8]

政策框架与战略意义 - 全国统一大市场建设进入纵深推进新阶段，政策从五统一一破除转向五统一一开放，突出系统性和协同性[6][9][10] - 微观层面通过重构生产函数（Y=A*F(K,L)）破除体制机制障碍，宏观层面塑造国家战略优势[6][11][14] - 目标包括构建高水平社会主义市场经济体制、推动高质量发展、支撑双循环新格局及增强国际竞争力[14][15][16] 政策演变与核心要求 - 政策脉络自1992年十四大提出统一市场，2022年加快构建，2025年进入纵深推进阶段[18][22] - 五统一一开放涵盖统一市场基础制度、基础设施、政府行为尺度、监管执法、要素资源市场及扩大开放[6][24][27] - 六个着力重点任务包括整治企业低价竞争（首位）、地方政府采购乱象、数字平台垄断等[6][34][44] 内卷问题与治理路径 - 内卷式竞争导致行业利润率下降，例如2024年汽车制造业利润率较2021年显著下滑[34][36][52] - 成因包括总供需失衡（供给强于需求）及地方政府GDP竞赛引发的合成谬误[52][55][62] - 五统一提供制度基础：统一规则降低交易成本，统一基础设施降低物流成本（中国物流成本占GDP比重14.7%，高于美日德）[60][61][65] - 开放路径通过企业全球化（如日本OFDI存量占GDP达40%）和制度型开放破除内卷[71][72][75] 数据与风险提示 - 地方财政依赖土地出让收入（占地方财政收入比重峰值超60%），需统一政府行为尺度破解[26][29][30] - 风险包括政策落实不及预期、国际形势不确定性及地缘政治风险指数攀升[6][20][79]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅基本面供应端呈现“西北稳步增产、西南产能萎缩”区域分化态势 需求端三大下游行业对工业硅总需求持平 当前行业库存仍处高位 今日工业硅冲高回落 多头趋势有所形成 现货价格上行 预计后续仍有上行动能 操作上建议逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价8905元/吨 环比-60 主力合约持仓量285052手 环比-621 前20名净持仓-56524手 环比1492 广期所仓单49871手 环比-25 12月合约收盘价工业硅-385元/吨 环比0 11 - 12月合约工业硅-385 环比0 [2] 现货市场 - 通氧553硅平均价9350元/吨 环比0 421硅平均价9600元/吨 环比0 Si主力合约基差445元/吨 环比60 DMC现货价11020元/吨 环比0 [2] 上游情况 - 硅石平均价410元/吨 环比0 石油焦平均价1860元/吨 环比0 精煤平均价1850元/吨 环比0 木片平均价490元/吨 环比0 石墨电极(400mm)出场价12250元/吨 环比0 [2] 产业情况 - 工业硅产量366800吨 环比33600 工业硅社会库存55.2万吨 环比1 工业硅进口量2211.36吨 环比71.51 工业硅出口量52919.65吨 环比-12197.89 [2] 下游情况 - 产量有机硅DMC当周值4.49万吨 环比0.07 平均价铝合金ADC12长江现货20800元/吨 环比-100 市场价光伏级多晶硅海外15.75美元/千克 现货价(周平均价)光伏级多晶硅6.54美元/千克 环比0.09 未锻轧的铝合金出口数量当月值24908.89吨 环比-861.29 开工率有机硅DMC当周值72.71% 环比2.12 铝合金产量153.6万吨 环比-13.3 铝合金出口量20187.85吨 环比-337.93 [2] 行业消息 - 意大利"No.220/2025"法令生效 其《Fer X Transitorio过渡计划》框架下1.6吉瓦光伏项目拍卖启动新供应链标准 排除中国光伏组件、电池片及逆变器 引发行业对欧洲市场准入门槛升级讨论 [2] - 习近平重要文章指出要整治企业低价无序竞争乱象 [2] 观点总结 - 供应端西南地区电价优势刺激硅厂复产 四川、云南新增开炉数量上升 新疆部分大厂稳定生产 中小硅厂复产积极性不高 整体呈“西北稳步增产、西南产能萎缩”态势 需重点跟踪新疆新增产能投产进度 [2] - 需求端有机硅市场下行 对工业硅需求带动为负 多晶硅行业库存和开工率上行 对工业硅需求增加 但光伏行业需求预计收缩或限制其对工业硅需求增长 铝合金行业开工稳定 需求一般 对工业硅拉动有限 [2]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 多晶硅库存上行，受行业反内卷影响后续增幅有限，硅片价格小幅上行但下游观望浓厚，终端需求疲软影响显现，光伏产业链供强需弱格局未改，终端成交压力大，后续价格预计走弱，对多晶硅需求形成抑制，今日多晶硅窄幅震荡，短期基本面承压、需求受限，操作建议暂时观望或布局看跌期权 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价多晶硅（日，元/吨）为53205，环比 -285；主力持仓量多晶硅（日，手）为122834，环比 -3400；多晶硅11 - 12价差为 -2540，环比120；多晶硅 - 工业硅价差（日，元/吨）为44300，环比 -225 [3] 现货市场 - 品种现货价多晶硅（日，元/吨）为52600，环比50；基差多晶硅（日，元/吨）为 -605，环比335；光伏级多晶硅周平均价（周，美元/千克）为6.54，环比0.09；多晶硅（菜花料）平均价（日，元/千克）为30，环比0；多晶硅（致密料）平均价（日，元/千克）为36，环比0；多晶硅（复投料）平均价（日，元/千克）为34.8，环比0 [3] 上游情况 - 主力合约收盘价工业硅（日，元/吨）为8905，环比 -60；品种现货价工业硅（日，元/吨）为9350，环比0；工业硅产量（月，吨）为366800，环比33600；工业硅社会库存总计（日，万吨）为55.2，环比1；出口数量工业硅（月，吨）为52919.65，环比 -12197.89；进口数量工业硅（月，吨）为2211.36，环比71.51 [3] 产业情况 - 多晶硅产量当月值（月，万吨）为12.5，环比2；进口数量多晶硅当月值（月，吨）为1170，环比57；中国进口多晶硅料现货价（周，美元/千克）为6.9，环比0.14；中国进口均价多晶硅（月，美元/吨）为2.19，环比 -0.14 [3] 下游情况 - 太阳能电池产量（月，万千瓦）为6638.2，环比 -100.4；平均价太阳能电池片（日，RMB/W）为0.82，环比0.01；光伏组件出口数量当月值（月，万个）为110432.68，环比21456.82；光伏组件进口数量当月值（月，万个）为3429.75；光伏组件进口均价当月值（月，美元/个）为14525.65，环比 -0.02；光伏行业综合价格指数（SPI）多晶硅（周）为30.34，环比0.62 [3] 行业消息 - 意大利环境与能源安全部8月底签署的法令生效，该国1.6吉瓦光伏项目拍卖启动新供应链标准，将中国光伏组件、电池片及逆变器排除在外，引发欧洲市场准入门槛升级讨论；习近平重要文章指出要整治企业低价无序竞争乱象 [3]

全国统一大市场建设与对外开放 - 依法依规综合治理低价无序竞争并引导企业提升产品品质 [2] - 大力培育发展新质生产力并积极推进要素市场化配置综合改革 [2] - 改革创新招商引资工作推动内外贸一体化发展并加快建设“五型”国家物流枢纽 [2] - 主动融入全球产业链供应链价值链大力开展对外招商引资和国际经贸合作 [2] - 积极发展服务贸易绿色贸易数字贸易并高水平建设自贸区武汉片区等开放平台 [2] - 着力提升贸易投资便利化水平营造市场化法治化国际化一流营商环境 [2] 基层治理与特定领域监管 - 持续深化整治群众身边不正之风和腐败问题推动全面从严治党向基层延伸 [3] - 紧盯中小学“校园餐”农村集体“三资”养老等领域重点问题深化集中整治 [3] - 狠抓案件查办深化风腐同查同治从根源上净化基层政治生态 [3] - 推动职能部门加强监管完善制度健全维护群众利益常态长效机制 [3] 生物多样性保护与生态产业发展 - 审议通过《武汉市生物多样性保护规划（2025—2035年）》 [4] - 加快推进生物多样性本底调查做好珍稀濒危野生动植物保护外来入侵物种防控 [4] - 抓好“林长制”“河湖长制”责任落实持续加大监督和执法力度 [4] - 大力发展生态旅游碳汇等产业建立健全生态产品价值实现机制 [4]

光伏ETF表现 - 光伏ETF(159857)盘中换手率达8.33% 成交金额2.07亿元[3] - 基金获资金逆市布局 净申购份额达4200万份[3] - 近2周规模增长1.71亿元 实现显著增长[5] 指数成分股表现 - 科士达领涨1.59% 锦浪科技上涨1.22% TCL科技上涨1.14%[3] - 跟踪中证光伏产业指数 选取不超过50家代表性公司[6] - 覆盖光伏产业链上中下游上市公司[6] 光伏产业链价格动态 - 多晶硅均价稳定在5万元/吨 硅料价格7月后率先反弹[8] - 硅片价格回暖至每片1.3-1.65元 企业实现微利[8] - 组件投标均价提升至0.71元/W以上 央国企集采引领价格理性回升[8] 行业政策与供给侧改革 - 政策强力引导反内卷 7月以来行业自律力度加大[8][9] - 企业减产控销力度加大 各环节价格持续修复[9] - 硅料产能整合落地 供给侧改革推进[9] 储能市场表现 - 8月国内储能招中标规模达25.8GW/69.4GWh 同比增长521.7%/517.4%[9] - 海外储能订单潮持续增长 刺激电芯和系统需求[10] - 100Ah电芯订单排期至2026年2月 产线满产难以承接新需求[10] 机构观点 - 新能源产业有望在全国统一大市场建设中发挥关键作用[9] - 产业链盈利能力逐步修复 新周期启动在望[9] - 招标规模持续环比提升 好于市场预期[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤2601合约短期、中期和参考观点均为震荡，日内震荡偏强，多空因素交织致焦煤高位震荡 [1] - 焦炭2601合约短期、中期和参考观点均为震荡，日内震荡偏强，多空僵持使焦炭震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 现货市场甘其毛都口岸蒙煤最新报价1140.0元/吨，周环比持平 [5] - 国内“反内卷”整治背景下，市场反内卷情绪推动焦煤供应利好预期升温，且山西受环保督察要求落实煤炭总量控制，期价易涨难跌，但暂无具体政策措施出台 [5] 焦炭 - 现货市场日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价1470元/吨，周环比下跌3.29%；青岛港准一级湿熄焦出库价1480元/吨，周环比上涨6.47% [6] - 国内“反内卷”整治背景下，反内卷扰动使焦炭市场氛围乐观，期货易涨难跌，主力合约偏强运行，关注后续有无具体措施出台 [6]