报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告提供2025年11月24日有色品种跨市、跨期、期现和跨品种套利跟踪数据 ，包括各品种国内与LME价格、比价、均衡比价、盈利、价差和理论价差等信息 [1][4][5] 各品种跨市套利跟踪 铜 - 现货国内价格85800，LME价格10677，比价8.07，均衡比价8.07，现货进口盈利 -632.80，现货出口盈利75.49 [1] - 三月国内价格85680，LME价格10676，比价8.03 [1] 锌 - 现货国内价格22420，LME价格3122，比价7.18，均衡比价8.49，现货进口盈利 -4097.68 [1] - 三月国内价格22400，LME价格2987，比价5.75 [1] 铝 - 现货国内价格21380，LME价格2757，比价7.75，均衡比价8.34，现货进口盈利 -1628.41 [1] - 三月国内价格21370，LME价格2788，比价7.66 [1] 镍 - 现货国内价格118650，LME价格14220，比价8.34，均衡比价8.17，现货进口盈利 -1396.42 [1] 铅 - 现货国内价格17025，LME价格1973，比价8.66，均衡比价8.72，现货进口盈利 -123.44 [3] - 三月国内价格17170，LME价格1995，比价11.22 [3] 各品种跨期套利跟踪 铜 - 次月 - 现货月价差 -420，理论价差532；三月 - 现货月价差 -400，理论价差963；四月 - 现货月价差 -430，理论价差1402；五月 - 现货月价差 -440，理论价差1842 [4] 锌 - 次月 - 现货月价差10，理论价差215；三月 - 现货月价差20，理论价差336；四月 - 现货月价差25，理论价差457；五月 - 现货月价差40，理论价差578 [4] 铝 - 次月 - 现货月价差 -155，理论价差218；三月 - 现货月价差 -125，理论价差338；四月 - 现货月价差 -110，理论价差457；五月 - 现货月价差 -90，理论价差577 [4] 铅 - 次月 - 现货月价差 -35，理论价差211；三月 - 现货月价差 -30，理论价差318；四月 - 现货月价差 -40，理论价差425；五月 - 现货月价差0，理论价差532 [4] 镍 - 次月 - 现货月价差 -1200；三月 - 现货月价差 -1020；四月 - 现货月价差 -730；五月 - 现货月价差 -450 [4] 锡 - 5 - 1价差480，理论价差6017 [4] 各品种期现套利跟踪 铜 - 当月合约 - 现货价差310；次月合约 - 现货价差 -110 [4][5] 锌 - 当月合约 - 现货价差 -40；次月合约 - 现货价差 -30 [4][5] 铅 - 当月合约 - 现货价差175；次月合约 - 现货价差140 [5] 各品种跨品种套利跟踪 - 沪（三连）：铜/锌3.83，铜/铝4.01，铜/铅4.99，铝/锌0.95，铝/铅1.24，铅/锌0.77 [5] - 伦（三连）：铜/锌3.61，铜/铝3.87，铜/铅5.43，铝/锌0.93，铝/铅1.40，铅/锌0.66 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周债市盘面表现分化，中短端受市场参与者博弈央行国债买卖信息影响表现偏强，长端受外媒地产增量政策报道压制情绪后半周TL合约跌幅稍大 [5] - 地产相关政策细节不明难驱动收益率趋势性上行，市场降息预期不强，资金价格约束收益率下行，债市将延续震荡态势，单边可中性略偏多思路对待，逢低轻仓布局T合约多单 [5] - 前期做空30Y - 7Y期限利差头寸周中止盈后短期观望，跨期套利指标周四起趋于中性，下周当季合约流动性下降，跨期套利转入观望，关注期债下季合约潜在期现正套机会 [5] - 后市债市震荡运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 周度核心要点分析及策略推荐 - 本周11月中国战略性新兴产业采购经理指数（EPMI）录得52.7，较上月回落7.0个百分点，EPMI与官方制造业PMI上月分化明显，本月PMI修复动能可能不强 [10] - 本周资金面先紧后松，受税期缴款和政府债券净融资规模影响，截止周五收盘，DR001、DR007分别为1.3209%、1.4408%，隔夜、7天期非银资金利差分别为6.68bp、5.44bp，股份制银行一年期存单发行利率微升至1.65%附近，下周政府债券净融资规模环比下降，但临近跨月资金面有阶段性扰动，资金价格上行幅度有限 [12][16] - 本周三起30Y - 7Y期限利差重新走阔，原因一是利差接近40bp后压缩动能不足，部分资金博弈央行国债买卖信息偏好做多中期国债，二是外媒报道房贷补贴政策对长端利空，若房贷贴息政策落地，央行降息概率降低对债市利空，但政策细节不明，债市不会过度提前定价 [18][25] - 近两周T合约移仓期间跨期套利指标触发两次短线做多信号，周四起指标趋于中性，推测与多头在T下季合约大幅增仓有关，下周为交割月前最后一周，跨期套利转入观望 [26] - 按中债估值与期货结算价计算，TS、TF、T、TL当季合约IRR分别为1.3226%、1.0132%、1.4099%、1.2732%，下季合约IRR分别为1.6583%、1.7361%、1.7706%、1.7469%，估值相对偏高，关注期现正套机会 [34] - 本周主力合约移仓明显加速，截至周五收盘，TS、TF、T、TL合约移仓进度分别为69.2%、63.2%、63.7%、64.8% [35] 第二部分 相关数据追踪 - 涵盖国债期货合约间价差（TS、TF、T、TL合约间价差）、成交与持仓量（TS、TF、T、TL合约成交与持仓量）、现券收益率与利差（国债现券收益率曲线、国债期限利差、国债与地方债利差、10Y国债与国开债利差）、美国国债收益率与汇率（美国10年期国债收益率、中美10年期国债利差、美元指数、美元兑人民币离岸价）等数据 [41][44][47][50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各行业数据总结 动力煤 - 2025 年 11 月 17 - 21 日基差均为 32.60 元/吨，5 月 - 1 月、9 月 - 1 月、9 月 - 5 月价差均为 0 [2] 能源化工 能源商品 - 2025 年 11 月 17 - 21 日燃料油、原油/沥青、INE 原油有不同基差和比价数据，如 11 月 21 日燃料油基差 17.92，原油/沥青比价 0.1505 等 [7] 化工商品 - 基差方面，2025 年 11 月 17 - 21 日橡胶、甲醇、PTA、LLDPE、V、PP 有不同基差数据，如 11 月 21 日橡胶基差 -490 元/吨 [9] - 跨期方面，5 月 - 1 月、9 月 - 1 月、9 月 - 5 月橡胶、甲醇等品种有不同价差数据，如橡胶 5 月 - 1 月价差 65 元/吨 [10] - 跨品种方面，2025 年 11 月 17 - 21 日 LLDPE - PVC、LLDPE - PP 等有不同价差数据，如 11 月 21 日 LLDPE - PVC 价差 2330 元/吨 [10] 黑色 - 基差方面，2025 年 11 月 17 - 21 日螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤有不同基差数据，如 11 月 21 日螺纹钢基差 173.0 元/吨 [21] - 跨期方面，5 月 - 1 月、9 月(10) - 1 月、9 月(10) - 5 月螺纹钢、铁矿石等品种有不同价差数据，如螺纹钢 5 月 - 1 月价差 42.0 元/吨 [20] - 跨品种方面，2025 年 11 月 17 - 21 日螺/矿、螺/焦炭等有不同比价或价差数据，如 11 月 21 日螺/矿比价 3.89 [20] 有色金属 国内市场 - 2025 年 11 月 17 - 21 日铜、铝、锌、铅、镍、锡有不同基差数据，如 11 月 21 日铜基差 20 元/吨 [31] 伦敦市场 - 2025 年 11 月 21 日 LME 有色铜、铝等有升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据，如铜 LME 升贴水 1.06，沪伦比 8.01 [34] 农产品 - 基差方面，2025 年 11 月 17 - 21 日豆一、豆二、豆粕等有不同基差数据，如 11 月 21 日豆一基差 -89 元/吨 [39] - 跨期方面，5 月 - 1 月、9 月 - 1 月、9 月 - 5 月豆一、豆二、菜油等品种有不同价差数据，如豆一 5 月 - 1 月价差 42 元/吨 [39] - 跨品种方面，2025 年 11 月 21 日豆一/玉米、豆二/玉米等有不同比价或价差数据，如豆一/玉米比价 1.88 [39] 股指期货 - 基差方面，2025 年 11 月 17 - 21 日沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 有不同基差数据，如 11 月 21 日沪深 300 基差 71.22 [52] - 跨期方面，次月 - 当月、次季 - 当季沪深 300、上证 50 等品种有不同价差数据，如沪深 300 次月 - 当月价差 -408 [50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周市场各品种表现各异，股指期货和国债期货有不同走势及策略建议，商品市场因子和跟踪策略表现有别，应关注各品种基差、套利、择时等策略机会及风险 [3][4][55] 根据相关目录分别进行总结 股指期货量化策略 - **行情简评**：上周市场下跌，不同指数主要跌幅由不同行业贡献，各品种成交环比上行，IH、IF基差走弱，IC、IM基差走强 [3][4] - **基差策略推荐**：IH维持升水、IF维持浅贴水、IC、IM维持深贴水，预计IC、IM深度贴水格局将维持，建议市场情绪驱动贴水收敛时关注跨期正套建仓机会，展期策略推荐多近空远 [4] - **套利策略跟踪**：跨期套利策略上周净值涨跌不一，年化基差率、正套和动量因子分别盈利0.5%、盈利0.1%、亏损0.1%（6倍杠杆），年化基差率因子转向正套信号；跨品种套利时序合成策略净值上周盈利0.5%，最新信号推荐50%仓位多IF空IC、50%仓位多IM空IC [5][6] - **择时策略跟踪**：日度择时策略上周普遍盈利，上证50、沪深300、中证500、中证1000上周分别亏损1.2%、盈利1.0%、盈利2.5%、盈利0.2%，择时模型最新信号看多程度显著增加，看多各指数 [7] 国债期货量化策略 - **基差与跨期价差**：本周期债IRR有所下行、基差走强，跨期价差震荡偏弱，可关注跨期价差小幅走扩引起的正套空间 [41] - **单边策略**：上周期债行情偏震荡，日频择时策略信号以多头为主，主要看多因子包括基差、日内量价和高频资金流，主要看空因子包括日间技术和会员持仓 [42] - **利率择时信号**：预测利率上行，生产因子和库存因子的多头占比较高 [43][51] 商品CTA因子及跟踪策略表现 - **商品因子表现**：受外部宏观因素扰动和国内投资情绪影响，上周商品市场品种走势震荡偏弱，跌幅靠前的是焦煤、玻璃和纯碱，黄金、白银跌幅超2%，上涨较多的是碳酸锂；表现不错的大类因子是动量和期限结构类因子，价值类因子有平均超0.3%涨幅，其他类因子上周小幅下跌；近期市场波动可能引发中长期趋势头寸平仓影响因子收益，但中长期仍对商品因子总体表现乐观 [55][57] - **跟踪策略表现**：各策略年化收益、夏普比率、Calmar、最大回撤等指标不同，上周表现最好的是CWFT，收益0.20%，今年以来表现最好的也是CWFT，收益4.42%；截面策略的等权复合策略年化收益12.9%，夏普比率1.82，Calmar1.75，最大回撤 -7.38%，最近一周收益 -0.38%，今年以来收益 -1.66% [56][79]

公司交易策略 - 公司主营业务为期现贸易，选择波动率大且波动频繁的品种为交易标的，综合评估利润率达到8%左右参与交易[1] - 交易策略主要包括期现套利、跨期套利和期权价差套利三类[2] - 公司偏好期权交易，结合期权和跨期套利操作为期现业务增收[1] 期现与跨期套利操作 - 期现套利在期现市场出现合理价差时进场，若价差持续扩大则加大操作力度，通过交割将货物转移至远月合约获取利润[2] - 公司以正套为主，即买近月卖远月，即使价差持续扩大也可进入交割环节将货物转抛到远月合约锁定利润[2] - 月间价差套利可根据价差扩大、缩小或震荡采取不同操作，扩大时直接平仓获利，震荡时择机赚取利润，缩小时采用金字塔加仓方式逐步补仓[2] - 今年7月受政策影响多晶硅期货月间价差波动剧烈，公司交易策略转向跨期套利，采用网格策略在盘面捕捉交易机会，交易量显著增加[2] 期权策略应用 - 公司期权策略以卖出认沽期权起步，结合现货市场需求以滚动方式实现成本优化和获取收益，即期权"车轮策略"[3] - 期权策略组合丰富，较多使用垂直价差和比率价差两种策略[2] - 公司侧重做期权卖方，除了方向性利润外更看重时间价值[4] - 当跨期套利策略产生盈利时，公司会采用牛市价差策略博取更高利润或用熊市价差策略为现货头寸提供保护[4] - 当期权价格过高时，公司采用比率价差策略，通过调整卖出期权的数量赚取时间价值[4]

公司核心业务与策略 - 公司主营业务为期现贸易，交易标的偏好波动率大且波动频繁的品种 [1] - 公司交易策略主要分为三类：期现套利、期货跨期套利、期权价差套利 [2] - 公司获得“广期所多晶硅优秀交易者奖”三等奖 [1] 期现套利策略 - 期现套利策略核心是赚取稳定的期现价差利润，当期现价差合理时参与市场 [2] - 若价差未回归反而持续扩大，作为企业户可加大操作力度，最终通过交割环节将货物转抛到远月以获取利润 [2] 跨期套利策略 - 跨期套利以正套为主，即买近月卖远月，基于稳定经营理念 [3] - 若价差未回归，当近月合约比远月合约低很多时，企业可通过交割将货物转抛到远月锁定利润 [3] - 盘中会进行滚动操作即时兑现利润，不被动等待到期交割 [3] - 价差偏高（如200元或300元）也可直接入场，根据价差上涨、下跌或震荡情况采取平仓、赚取震荡利润或金字塔加仓等操作 [3] - 在反内卷政策发布前后，多晶硅期货月间价差波动非常活跃，价差波动速度成为所有套利组合中最快的，公司交易策略逐步倾向于以跨期套利为主 [2] - 主要采用跨期套利的网格策略，在盘面上来回捕捉市场波动，使得交易量显著增加 [2] 期权价差套利策略 - 期权策略是公司最具特色的策略，组合更加丰富，当时做得最多的是垂直价差和比率价差两种策略 [2] - 公司侧重做期权卖方，赚取方向性利润和时间价值 [5] - 广期所期权行权价纵深足够，价格覆盖区间大，有利于公司启动“期权车轮策略” [4] - “期权车轮策略”通过卖出认沽期权作为起始步骤，结合现货需求，以滚动方式实现成本优化和收益获取 [4] - 举例：多晶硅现价5.2万，公司希望5万买入，则先卖出5万行权价看跌期权收取权利金（如2000元） [4] - 若价格跌至行权价5万，则行权以5万获得期货头寸，实际成本为4.8万（50000-2000），然后反手卖出5.2万看涨期权（备兑策略）锁定收益 [4] - 若价格未跌至行权价，则不行权保留权利金，下月继续滚动操作 [4] - 当价格跌至行权价时，公司会在更低行权价继续重复车轮策略起始步骤 [4] 策略组合与市场参与 - 在期现利润不明显情况下，结合期权和跨期套利能给期现业务起到增收效果 [1] - 7月初多晶硅期货价格站上均线成为龙头品种，公司四五成精力集中在该品种上 [2] - 当跨期套利策略产生一定盈利时，公司会在已有利润基础上用牛市价差博取更高利润或用熊市价差为现货头寸提供保护 [5] - 在期权价格过高时，会参与比率价差等策略，通过调整卖出期权数量进一步赚取时间价值 [5]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 提供2025年11月21日有色品种跨市、跨期、期现、跨品种套利跟踪数据，包含铜、锌、铝、镍、铅、锡的价格、比价、价差、理论价差及盈利情况 [1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 跨市套利跟踪 - 铜：现货国内价格86425，LME价格10740，比价8.02；三月国内价格86100，LME价格10759，比价8.03；现货进口均衡比价8.08，盈利 -503.28 [1] - 锌：现货国内价格22420，LME价格3125，比价7.17；三月国内价格22405，LME价格2990，比价5.77；现货进口均衡比价8.51，盈利 -4165.28 [1] - 铝：现货国内价格21570，LME价格2781，比价7.75；三月国内价格21555，LME价格2812，比价7.68；现货进口均衡比价8.35，盈利 -1645.40 [1] - 镍：现货国内价格119950，LME价格14384，比价8.34；现货进口均衡比价8.18，盈利 -1472.02 [1] - 铅：现货国内价格17100，LME价格1986，比价8.62；三月国内价格17235，LME价格2015，比价11.12；现货进口均衡比价8.73，盈利 -212.45 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：次月 - 现货月价差50，理论价差532；三月 - 现货月价差20，理论价差963；四月 - 现货月价差40，理论价差1402；五月 - 现货月价差50，理论价差1842 [4] - 锌：次月 - 现货月价差 -35，理论价差215；三月 - 现货月价差 -15，理论价差336；四月 - 现货月价差 -15，理论价差457；五月 - 现货月价差15，理论价差578 [4] - 铝：次月 - 现货月价差5，理论价差219；三月 - 现货月价差30，理论价差338；四月 - 现货月价差40，理论价差458；五月 - 现货月价差50，理论价差578 [4] - 铅：次月 - 现货月价差 -10，理论价差211；三月 - 现货月价差5，理论价差318；四月 - 现货月价差15，理论价差425；五月 - 现货月价差45，理论价差533 [4] - 镍：次月 - 现货月价差 -270，三月 - 现货月价差 -70，四月 - 现货月价差290，五月 - 现货月价差570 [4] - 锡：5 - 1价差 -160，理论价差6041 [4] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约 - 现货价差 -315，次月合约 - 现货价差 -265 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差0，次月合约 - 现货价差 -35 [4] - 铅：当月合约 - 现货价差130，次月合约 - 现货价差120 [5] 跨品种套利跟踪 - 沪（三连）：铜/锌3.84，铜/铝3.99，铜/铅5.00，铝/锌0.96，铝/铅1.25，铅/锌0.77 [5] - 伦（三连）：铜/锌3.56，铜/铝3.82，铜/铅5.34，铝/锌0.93，铝/铅1.40，铅/锌0.67 [5]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 对铜、锌、铝、镍、铅等有色金属在2025年11月20日进行跨市、跨期、期现、跨品种套利跟踪，展示各金属不同交易方式下的价格、比价、价差、理论价差和盈利情况[1][4][5] 各套利跟踪总结 跨市套利跟踪 - 铜：2025年11月20日，现货国内价格86130，LME价格10709，比价8.01；三月国内价格86110，LME价格10742，比价8.01；现货进口盈利 -425.43[1] - 锌：2025年11月20日，现货国内价格22400，LME价格3141，比价7.13；三月国内价格22455，LME价格2989，比价5.76；现货进口盈利 -4309.44[1] - 铝：2025年11月20日，现货国内价格21550，LME价格2771，比价7.77；三月国内价格21580，LME价格2804，比价7.69[1] - 镍：2025年11月20日，现货国内价格119500，LME价格14462，比价8.26；现货进口盈利 -2219.54[1] - 铅：2025年11月20日，现货国内价格17050，LME价格1999，比价8.56；三月国内价格17270，LME价格2026，比价11.07[3] 跨期套利跟踪 - 铜：2025年11月20日，次月 - 现货月价差460，理论价差530；三月 - 现货月价差460，理论价差959；四月 - 现货月价差460，理论价差1396；五月 - 现货月价差410，理论价差1833[4] - 锌：2025年11月20日，次月 - 现货月价差15，理论价差215；三月 - 现货月价差35，理论价差336；四月 - 现货月价差45，理论价差457；五月 - 现货月价差85，理论价差578[4] - 铝：2025年11月20日，次月 - 现货月价差150，理论价差218；三月 - 现货月价差160，理论价差337；四月 - 现货月价差170，理论价差456；五月 - 现货月价差195，理论价差575[4] - 铅：2025年11月20日，次月 - 现货月价差40，理论价差211；三月 - 现货月价差60，理论价差318；四月 - 现货月价差40，理论价差425；五月 - 现货月价差50，理论价差532[4] - 镍：2025年11月20日，次月 - 现货月价差990；三月 - 现货月价差1140；四月 - 现货月价差1420；五月 - 现货月价差1690[4] - 锡：2025年11月20日，5 - 1价差 -360，理论价差6070[4] 期现套利跟踪 - 铜：2025年11月20日，当月合约 - 现货价差 -430，次月合约 - 现货价差30[4][5] - 锌：2025年11月20日，当月合约 - 现货价差20，次月合约 - 现货价差35[4][5] - 铅：2025年11月20日，当月合约 - 现货价差160，次月合约 - 现货价差200[5] 跨品种套利跟踪 - 2025年11月20日，沪（三连）铜/锌3.83、铜/铝3.99、铜/铅4.99、铝/锌0.96、铝/铅1.25、铅/锌0.77；伦（三连）铜/锌3.61、铜/铝3.84、铜/铅5.34、铝/锌0.94、铝/铅1.39、铅/锌0.68[5]

宏观经济数据表现 - 10月金融及经济数据整体不及预期，固定资产投资增速较上月下滑5.1个百分点，降幅明显 [1][2] - 10月新增人民币贷款2200亿元，同比少增约2800亿元，贷款余额同比增长6.5%，较上月回落0.1个百分点 [2] - 10月社会融资规模仅8150亿元，同比少增5970亿元，社会融资存量同比增长8.5%，较上月回落0.2个百分点 [2] 金融市场流动性 - 税期走款高峰叠加政府债券净融资，市场资金面有所收敛，DR001和DR007分别升至1.5119%和1.5236%，较11月15日分别上行13.9和5.63个基点 [3] - 央行流动性呵护态度不变，预计阶段性影响过后资金面将重回均衡偏松状态 [3] - 10月M2同比增长8.2%，较上月回落0.2个百分点，M1同比增长6.2%，较上月回落1.0个百分点，拐点显现 [2] 央行政策基调与影响 - 央行三季度货币政策执行报告延续宽松基调，删除“防范资金空转”等表述，更显积极，但重提“跨周期调节”并淡化总量金融指标，短期内降准、降息可能性不大 [1][3] - 央行专栏强调“合理的利率比价关系”，指出企业融资利率低于国债收益率不合理，侧面指向当前2.20%~2.25%的运行区间可能是超长债收益率的上限区域 [3] 债券市场表现与展望 - 债市整体处于震荡格局，截至11月18日收盘，TL主力合约周内涨0.40%，T主力合约涨0.10%，TF主力合约涨0.07%，TS主力合约跌0.04% [1] - 短期内债市走势仍显纠结，受政策加码预期、海外市场风险偏好回落及公募债基赎回费率新规影响 [4] - 套利方面，30Y-7Y期限利差处于近3年历史偏高分位，建议TL-3T头寸继续适量持有，并择机做多T合约当季与下季合约跨期价差 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 跨市套利跟踪 - 铜：2025年11月19日，现货国内价格86000，LME价格10647，比价8.12；三月国内价格85660，LME价格10682，比价8.04；未提及现货进口和出口盈利情况 [1] - 锌：2025年11月19日，现货国内价格22290，LME价格3100，比价7.19；三月国内价格22345，LME价格2971，比价5.82；未提及现货进口和出口盈利情况 [1] - 铝：2025年11月19日，现货国内价格21460，LME价格2752，比价7.80；三月国内价格21480，LME价格2788，比价7.71；未提及现货进口和出口盈利情况 [1] - 镍：2025年11月19日，现货国内价格118800，LME价格14335，比价8.29；现货进口盈利 -2326.46 [1] - 铅：2025年11月19日，现货国内价格17100，LME价格2002，比价8.57；三月国内价格17245，LME价格2030，比价10.98；未提及现货进口和出口盈利情况 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：2025年11月19日，次月 - 现货月价差 -670，理论价差534；三月 - 现货月价差 -670，理论价差965；四月 - 现货月价差 -650，理论价差1406；五月 - 现货月价差 -720，理论价差1847 [4] - 锌：2025年11月19日，次月 - 现货月价差 -125，理论价差215；三月 - 现货月价差 -110，理论价差337；四月 - 现货月价差 -90，理论价差458；五月 - 现货月价差 -60，理论价差579 [4] - 铝：2025年11月19日，次月 - 现货月价差 -120，理论价差219；三月 - 现货月价差 -105，理论价差339；四月 - 现货月价差 -90，理论价差459；五月 - 现货月价差 -80，理论价差579 [4] - 铅：2025年11月19日，次月 - 现货月价差 -40，理论价差211；三月 - 现货月价差 -25，理论价差319；四月 - 现货月价差 -30，理论价差426；五月 - 现货月价差35，理论价差533 [4] - 镍：2025年11月19日，次月 - 现货月价差 -1650；三月 - 现货月价差 -1430；四月 - 现货月价差 -1190；五月 - 现货月价差 -900 [4] - 锡：2025年11月19日，5 - 1价差130，理论价差5980 [4] 期现套利跟踪 - 铜：2025年11月19日，当月合约 - 现货价差365，次月合约 - 现货价差 -305 [4][5] - 锌：2025年11月19日，当月合约 - 现货价差165，次月合约 - 现货价差40 [4][5] - 铅：2025年11月19日，当月合约 - 现货价差170，次月合约 - 现货价差130 [5] 跨品种套利跟踪 - 2025年11月19日，沪（三连）铜/锌3.83，铜/铝3.99，铜/铅4.97，铝/锌0.96，铝/铅1.25，铅/锌0.77；伦（三连）铜/锌3.59，铜/铝3.86，铜/铅5.30，铝/锌0.93，铝/铅1.37，铅/锌0.68 [5]