主业经营表现 - 2018-24年营业收入大幅增长37%，毛利润维持55亿元左右，营业利润温和增长14% [1] - 代理及相关业务收入、毛利润、营业利润年化增速分别为6%、7%、3% [1] - 专业物流业务收入、毛利润、营业利润年化增速分别为6%、5%、3% [1] - 电商业务收入和营业利润年化增速分别为28%、5%，收入增长与跨境电商发展相关 [1] 投资收益结构 - 营业利润近一半来自投资收益，主要由中外运敦豪贡献 [2] - 中外运敦豪为DHL与外运发展各占50%股份的合营企业，在时效性、安全性方面处于市场领先地位 [2] - 跨境电商崛起为全球航空货运市场带来较大机遇 [2] - 中外运敦豪净利润与国际航空货运运价相关，受中国进出口贸易和跨境电商增速放缓影响 [2] 重大资产运作 - 2025年6月26日转让路凯国际25%股权，预计带来投资收益约17.93亿元 [3] - 2025年7月29日发行中银中外运仓储物流REIT，预计增加2025年度净利润约3.9亿元 [3] 盈利预测调整 - 上调2025年预测归母净利润至52亿元（原预测47亿元） [4] - 引入2026-27年预测归母净利润均为35亿元 [4] - 考虑海运和航空货运行业下行压力 [4]

公司业绩表现 - 银河娱乐第二季净收入达120 44亿港元 按年增长10% [1] - 经调整EBITDA为35 69亿港元 按年增长12% 恢复至2019年次季的82%水平 [1] - 经调整EBITDA与市场预期的35 4亿港元基本一致 [1] 业绩驱动因素 - 嘉佩乐酒店开业放量带动市场份额提升 [1] - 娱乐活动驱动物业到访人数增长 [1] - 成本控制使日均营运成本保持稳定 [1] 股息与派息政策 - 中期股息为每股0 7港元 [1] - 派息率约60% [1] 盈利预测与评级 - 中金将银河娱乐今明两年经调整EBITDA预测上调5%和3% 分别至145 24亿和153 3亿港元 [1] - 维持"跑赢行业"评级 [1] - 目标价上调6%至44 8港元 [1]

公司业绩表现 - 上半年收益88.32亿元人民币 同比增长15.1% [1] - 纯利3.08亿元人民币 同比增长167.6% [1] - 每股盈利26分 派中期息15港仙 为上市以来首次派发中期息 [1] 盈利驱动因素 - 营业收入稳健增长及毛利率按年提升 [1] - 联营公司新巨科技经营业绩由亏转盈 [1] - 非手机CCM和FPM销量高增释放利润弹性 [1] 机构观点与预测 - 中金称业绩超预期 维持跑赢行业评级 [1] - 上调2025年盈利预测44%至7.02亿元 2026年盈利预测41%至8.52亿元 [1] - 目标价上调67%至14.97港元 因非手机收入增速超预期及中长期业务布局全面 [1]

公司业绩表现 - 丘钛科技上半年收益88.32亿元人民币，同比增长15.1% [1] - 纯利3.08亿元，同比增长167.6% [1] - 每股盈利26分，派中期息15港仙，为上市以来首度派中期息 [1] - 溢利增加主要由于营业收入稳健增长、毛利率提升及联营公司新巨科技经营业绩由亏转盈 [1] 业务驱动因素 - 非手机CCM和FPM销量高增释放利润弹性 [1] - 联营公司新巨科技经营业绩扭亏为盈 [1] - 非手机CCM和FPM销量及盈利超预期 [1] 机构观点与预测 - 中金表示公司业绩处于预告中枢，超出此前预期 [1] - 上调2025年盈利预测44%至7.02亿元，2026年盈利预测41%至8.52亿元 [1] - 维持"跑赢行业"评级，上调目标价67%至14.97港元 [1] - 上调目标价主要因非手机收入增速超预期及中长期成长业务布局全面 [1]

财务表现 - 公司上半年收入同比增长10.6%，超出市场预期2% [2] - 公司上半年盈利同比增长33%，超出市场预期6%至7% [2] - 销售费用比率低于预期，推动盈利增长 [2] 业务驱动因素 - 代工收入增长是收入超预期的主要原因 [2] - 下半年饮品业务增速放缓，但被更高的代工收入和超预期的利润率扩张所抵消 [2] 盈利预测与目标价调整 - 将2025年盈利预测上调5% [2] - 将2026年盈利预测上调2% [2] - 目标价由10.3港元上调至10.5港元 [2] - 维持"跑赢大市"评级 [2]

财务表现 - 时代天使最新预期上半年净利润介乎1340万至1480万美元 按年增长538至605% 胜于市场预测 [1] - 瑞银大幅上调公司今年每股盈测105%至1.18元 反映营运开支低于预期 [1] - 假设海外业务可于2027年达到收支平衡 将2027年每股盈测上调7%至2.02元 [1] 收入增长 - 公司本地及海外收入增长均胜于预期 预计投资者反应正面 [1] 投资评级 - 瑞银予公司目标价82港元 重申"买入"评级 [1]

宁德时代二季度业绩表现 - 公司二季度收入为940亿元，按年增长8%，按季升11% [1] - 毛利率超出预期，主要由于海外销售增加、欧元对人民币升值及更多许可收入 [1] - 净利润按年增长34%，按季升18%，胜于预期 [1] 美银证券对宁德时代的盈利预测调整 - 上调2025至2027年盈测3%、5%及7% [1] - 调整主要反映电动车电池收入预测上调及单位净利润预测提高 [1] - 目标价由400港元上调至475港元，重申"买入"评级 [1]

盈利预测与目标价调整 - 花旗将药明康德2025年至2027年每股盈利预测分别上调3%、6%及7%，主要基于化学业务推动的毛利率扩张、行政管理费用率下降及更高投资收益 [1] - H股目标价从95港元上调至130港元，A股目标价从88元人民币上调至119元人民币，反映更乐观的盈利前景 [1] - 药明康德被列为合同研发生产组织(CDMO)领域的首选股，评级"买入" [1] 管理层指引更新 - 公司上调2025年持续经营业务收入指引至425至435亿元人民币，同比增长13%至17%（原指引为415至430亿元人民币，同比增长10%至15%） [1] - 收入增长驱动因素为产能快速扩张，而非关税战前的订单激增 [1] - 预计2025年下半年持续经营业务收入将实现同比及较上半年双位数增长，全年新指引隐含同比增长5%至10%、较上半年增长6%至11% [1] 利润率展望 - 管理层对2025年经调整非国际财务报告准则净利润率进一步提升表现出信心 [1]

新加坡滨海湾金沙店运营表现 - 新加坡滨海湾金沙店人流络绎不绝，转化率高达95%以上，每小时成交4-10张订单 [1][3] - 周末排队时间达2-3小时，工作日排队1-1.5小时，平均每位顾客停留1小时深入了解品牌和产品 [3] - 客户构成中95%为本地顾客，其中50%为居住在新加坡的华人，40%为新加坡本地人，5%为马来西亚人 [4] - 90%的顾客是首次接触老铺黄金品牌，被其设计、工艺和产品象征意义吸引 [4] 产品定价与服务标准 - 新加坡店产品定价与国内基本一致，除两款新加坡独有的"十字架吊坠"外，其他产品单价差异仅在0.1%-0.9%之间 [5][12] - 店铺提供约10%的开业折扣和附加礼品，与国内店铺促销力度相当 [5] - 新加坡店完全复制了国内精品店的服务标准，包括训练有素的销售顾问、VIP房间、优质茶点服务及英语服务 [8] 门店战略与扩张计划 - 门店选址位于MBS赌场正对面，毗邻多家奢侈品牌，营业至深夜以应对超高客流 [10] - 品牌计划在新加坡设立独立会员系统，并为大陆客户保留5%折扣权利 [10] - 截至2025年，老铺黄金共有40家已开业门店，5家在建门店，北京拥有最多门店（13家） [10] 财务预测与业绩表现 - 摩根大通将老铺黄金2025年收入预测从199.73亿元人民币上调至216.91亿元，2026年从280.61亿元上调至311.84亿元 [13] - 预计2025年公司销售额和盈利将分别增长155%和181%，净利润率将提升1.9个百分点 [13] - 同店销售增长预计达到115%，门店扩张预计增长22% [13] - 2025-2027年销售额和净利润复合年增长率分别达到68%和76%，盈利预测上调11-13% [2] 股价表现与市场反应 - 截至6月25日，老铺黄金股价为868.5港元，年初至今涨幅高达259% [15] - 摩根大通将老铺黄金目标价从1149港元上调至1249港元，维持增持评级 [2]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，上调目标价，由140港元升至142港元 [1] 报告的核心观点 - 安踏体育今年第二季度至今延续首季稳定趋势，库存状况健康，销售及业绩乐观 [1] - 维持安踏体育今年零售销售指引，旗下安踏、Fila、其他品牌分别达高单位数、中单位数、超过30%增长 [1] - 维持今年经营利润率指引，安踏、斐乐、其他品牌分别为20%至25%、约25%，以及25%至30% [1] - 因安踏加大对MaiaActive的投资，以及计划6月完成JackWolfskin收购，上调安踏体育2025至27年盈利预测1%至2% [1]