美国货币政策 - 美国经济出现放缓迹象但通胀依然顽固 美联储维持利率稳定以压制通胀至2%目标水平 [3] - 市场担忧经济放缓风险增加降息压力 最快可能在9月底会议上采取行动 [3] - 9月会议维持利率不变除非8月底PCE数据显示通胀压力明显减弱 [3] 全球货币政策格局 - 日本及东盟国家继续实行宽松货币政策刺激增长和吸引投资 [4] - 欧洲央行保持谨慎 在增长和通胀双重担忧下维持利率不变 [4] - 新兴市场根据本币稳定性和通胀压力在宽松与收紧间采取不同策略 [4] 技术创新驱动 - 美国和中国在人工智能 生物技术及清洁能源领域处于领先地位 提升生产力并开辟新投资前沿 [4] - 东盟经济体正将技术融入增长战略 推动形成充满活力的区域经济格局 [4] 贸易政策与投资环境 - 美中贸易关系仍是全球经济前景核心因素 美国对大量进口商品征收关税有时超过100%以保护国内产业 [4] - 不确定性推动供应链向越南 马来西亚 印尼等东盟国家及印度 拉丁美洲多元化布局 [5] - 中国通过RCEP等多边协议推动经济现代化和扩大贸易伙伴关系 强化区域联系 [5] 中国经济格局 - 中国在结构性改革 高科技制造 可再生能源及消费驱动增长方面提供投资机会 [5] - 中国与区域贸易网络的融合进一步增强投资前景 [5]

公司业绩表现 - 2025年上半年公司实现营业收入68,459.76万元 同比上升6.50% [3] - 归属于上市公司股东净利润6,121.70万元 [3] - 归属于上市公司股东净资产147,095.07万元 同比上升9.53% [3] 业务板块营收情况 - 农化助剂业务实现营业收入49,641.49万元 同比增长5.62% [3] - 现代农业业务实现营业收入12,236.98万元 同比增长13.31% [3] - 境内营收36,505.79万元 同比增长5.10% 占比53.32% [3] - 境外营收31,953.97万元 同比增长8.16% 占比46.68% [3] 农化助剂业务发展 - 助剂产品坚持"精准化、绿色化、高效化、营养化"战略导向 [3] - 国内挖掘新客户并聚焦绿色高效定制化产品研发 [3] - 国外发挥全球化运营优势 布局欧洲、东盟等区域 [3] - 2025年上半年荣获"全球肥料助剂销量第一"称号 [3] 技术创新与研发 - 聚焦生物农业与数字农业领域 推出禾本科固氮等产品 [3] - 除重金属综合治理方案已完成小试验证 正推进工业化实验 [3] - 武汉双绿源开发行业领先的基因组智能育种系统 [3] - 禾本科固氮等产品完成产业化准备 通过多省份验证示范实验 [3] 数字农业布局 - 聚焦"生物技术+数字技术"双轮驱动农业现代化转型 [3] - 在应城市三合镇建设数字农业产业园 打造国家级现代数字农业示范园 [3] - 数字化测土配肥领域优势突出 布局"土壤检测＆土壤大数据+CMA+AI"项目 [3] - 武汉搜土开发"土壤数字地图"及相关数字化解决方案 处于国内示范应用阶段 [3] 国际市场拓展 - 2015年7月在荷兰设立Forbon Technology Netherlands Holdings Co Coöperatief U.A. [3] - 利用欧洲市场资源提升核心竞争力 [3] - 富邦湘渝开拓新兴国际市场 [3] - 海外业务采取多元化结算策略降低汇率波动影响 [3] 战略发展方向 - 秉承用生物与数字技术赋能全球农业使命 [3] - 生物农业板块布局四大产品领域 建立全链条研发体系 [3] - 数字农业板块围绕农业大数据等领域布局 提供全流程产品与服务 [3] - 推行"1+X"战略营销模式 [3] 业绩影响因素 - 净利润下滑因加大核心技术战略性投入 [3] - 推进大面积示范推广项目导致费用增加 [3] - 海外市场扩张致产品周转期延长及应收账款增加 [3]

核心合作框架 - 公司与YZi Labs建立战略合作框架 支持币安币及BNB Chain生态系统应用并建立互相赋能合作关系 [1] - 公司通过金融专业能力赋能BNB Chain生态 同时获取投行服务与投资机会并应用于核心业务发展 [1] - 合作包括公司主导的BNB专项配置 Web3推广 RWA基金设立以及YZi Labs主导的战略咨询服务 [1][2][3] 公司主导战略举措 - 投入约1亿美元专项配置BNB资产 拟成为首家将BNB纳入数字资产配置的香港上市公司 [1] - 与华夏基金(香港)及生态伙伴合作开发基金化产品 推动BNB在香港持牌合规虚拟资产交易所上币 [1] - 设立目标规模达数亿美元的RWA基金 推动香港上市公司在稳定币和RWA应用中采用BNB公链 [2][5] YZi Labs主导战略支持 - 提供生态资源项目对接 推荐数字资产生态第三方服务商及战略合作伙伴 [3] - 推动品牌与宣传支持 通过官方渠道推广公司BNB相关生态举措 [3] - 开展项目对接与战略协作 共同商定战略性举措实现BNB Chain生态系统发展目标 [3] 合作预期成果 - 公司将成为全球首家配置BNB的香港上市公司 获得具竞争力收益及可持续参与机会 [1][5] - 通过生态合作推动基金化产品开发 Web3生态拓展及BNB合规上币落地 [1][5] - 利用RWA基金推动香港上市企业稳定币及RWA应用场景落地 [2][6] - 结合金融专业能力与生态资源优势 获取投行服务 投资机会及可持续经济利益 [6]

经济增速预测 - 韩国政府预计2025年经济增速为0.9% 略高于央行5月预测的0.8% [1] - 若实现全年0.9%增长目标 下半年需产出增长约1% 但政府承认难以达成 [2] 出口贸易表现 - 8月前20天对美国出口下降2.7% 较7月全月增长1.4%明显减弱 [1] - 因美国关税上调前提前发货 上半年出口保持韧性 但后续可能减弱 [1] 政策支持措施 - 批准31.8万亿韩元(约233亿美元)额外预算应对贸易逆风 [2] - 推出45.8万亿韩元支持计划增强供应链韧性 [2] - 公布210万亿韩元2026-2030财政计划 重点投资人工智能/生物技术/医疗保健/国防领域 [2] 经济结构特征 - 作为半导体/汽车/先进技术关键参与者 经济与全球供应链状况高度关联 [1] - 高度依赖出口模式 在海外保护主义加剧背景下面临更多风险 [2] - 国内存在建筑活动疲软和家庭债务高企等结构性问题 [2] 货币政策动向 - 韩国央行四名委员对未来数月再次下调利率持开放态度 [1] - 经济学家对8月28日议息会议是否降息存在分歧 [1]

新兴市场资金配置转向 - 印度成为新兴市场投资者持仓中最大的低配市场 低配印度的基金比例从60%攀升至71% [1] - 新兴市场基金对印度的相对配置在一个月内下降1个百分点 45只基金样本中41只基金减少对印度配置 [1] - 资金重新配置至东亚市场 对中国香港和内地股市配置分别增加0.8和0.7个百分点 对韩国配置增加0.4个百分点 [1] 贸易摩擦引发资本外流 - 美国对印度商品加征25%额外关税 使总关税达到50% 直接冲击投资者信心 [2] - 外国投资者上月从印度股市撤资约30亿美元 创今年2月以来最大单月流出量 [2] - 关税政策冲击印度出口导向型经济增长前景 对投资者情绪产生显著负面影响 [2] 估值差异驱动策略调整 - MSCI印度指数市盈率超过21倍 MSCI中国指数市盈率仅为11.9倍 估值差异成为关键驱动因素 [3] - 美国银行调查显示30%基金经理低配印度股市 印度从最青睐亚洲市场跌至最不受欢迎行列 [3] - 高盛集团维持对印度股市中性评级 同时重申对中国股市超配立场 [3] 中国市场吸引力提升 - 净11%受访者预计中国经济走强 为2025年3月以来最高水平 [3] - 中国在人工智能 清洁能源和生物技术领域投资机会以更具吸引力价格吸引全球资本 [3] - 贸易紧张局势升级背景下 预计未来几个季度中国股票表现将优于印度 [2]

业绩说明会召开情况 - 2025年8月19日公司董事长熊涛、总经理肖明华等高管出席业绩说明会并与投资者互动交流 [1] - 会议通过上海证券交易所上证路演中心以视频直播和网络文字互动方式召开 [1] 海外与国内市场表现 - 2025年上半年海外收入34.62亿元同比增长22.60%国内收入44.04亿元同比增长2.07% [2] - 全球酵母消费市场呈不平衡发展欧美及大洋洲以存量为主非洲、中东、亚太等新兴市场增长较快 [2] 新产品发展 - 酵母蛋白在保健品领域已广泛应用并逐步拓展至饮料、乳制品、肉制品等行业 [2] - 公司将持续优化酵母蛋白生产工艺并加强下游渠道建设 [2] 成本与采购 - 原材料糖蜜采购集中在每年11月至次年4月采购决策考虑供需、糖价及物流成本等因素 [4] - 成本改善源于原材料成本下降及产品结构优化 [4] 未来战略 - 公司锚定"全球第一酵母企业、国际一流生物技术公司"目标推动业务全价值链提质增效 [2] - 坚持高质量发展以市场为中心创新差异化解决方案驱动盈利增长 [2] 其他运营细节 - 线上渠道经营质量将围绕产品力和用户需求提升 [4] - 具体产品收入增速未对外披露 [3]

2025年，"反内卷"政策疾风劲吹。对医药产业而言，集采将是"反内卷"的重要阵地。 今年政府工作报告中，特别提到"优化药品和耗材集采政策，强化质量评估和监管，让人民群众用药更 放心"。 3月和5月，两版《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》在业内流传，强调坚持高质量标 准，防范非理性报价，不唯低价中选。 7月中旬启动的第十一批药品集采，果然迎来重大变化，也是自2019年集采实施以来最重大的政策转 变：进一步强化质量监管，并优化价差控制规则，不再锚定最低价，防止低于成本报价的恶性竞争。 药品集采规则优化的同时，医疗设备集采"注重质价平衡"的呼声也越来越高。 正在全国多省开展的设备集采，不乏"超低价中标"现象。比如200万的1.5T磁共振、一百多万的64排 CT、20万的悬吊DR、十多万的立柱DR、不到十万的全身超声……在过去都是不敢想象的价格，在行 业人士看来，有的明显已经属于"赔本赚吆喝"。 本轮设备集采背后，主要是两大政策的落实，一是大规模设备更新，拉动内需；二是推进医疗卫生强基 工程，提升县域医共体服务能力。如果任由"唯低价中标"势头蔓延，行业既没有合理利润空间，产品品 质也难以保障，无疑将会使政 ...

地缘经济风险演变 - 中国地缘经济风险指数自1979至2017年围绕长期均值波动 整体水平相对平稳 [3] - 2018年起地缘经济风险急剧攀升并多次触及历史峰值 主因国际竞争格局调整和中美贸易战 [5] - 风险指数涵盖贸易 投资 技术 金融 供应链及其他六大领域 体现风险结构复杂化 [5][10] 风险驱动因素 - 贸易风险自2018年中美贸易冲突后急剧攀升并维持历史高位 呈现长期化趋势 [6] - 投资风险自2018年上升 2020年后出现显著高峰 涉及外资准入限制和投资安全审查 [6] - 技术风险2018年前处于低位 之后持续攀升 与5G 半导体 人工智能等领域限制措施相关 [6] - 供应链风险自2020年新冠疫情暴发后爆炸性增长 主因全球生产网络脆弱性暴露 [7] - 金融风险呈现高波动性 涉及金融脱钩 中概股监管和金融制裁等议题 [8] 经济系统性影响 - 地缘风险通过增加跨境交易成本和供应链不稳定性抑制对外贸易活动 [11] - 企业从效率最大化转向注重供应链安全 导致全球生产网络重构和贸易总量减少 [11] - 不确定性上升使跨国公司推迟投资决策 削弱外商直接投资吸引力 [11] - 风险升高导致企业现金流不确定性增加 股权风险溢价上升并压低股价 [12] - 外部风险促使资金寻求国债等安全资产 推动利率下行和本币贬值压力 [12] - 供应链中断和贸易壁垒推高进口成本 对居民消费价格形成通胀压力 [13] - 风险抑制企业投资信心和消费者需求 对工业生产者出厂价格构成下行压力 [13] 人民币国际化战略 - 人民币国际化从被动结果转变为应对外部风险 保障经济主权与安全的重要战略 [14] - 在RCEP和一带一路倡议中推动人民币计价结算 构建独立安全的人民币流转循环 [14][15] - 国际化提升人民币资产吸引力 增强金融体系化解外部冲击能力和政策自主性 [16] - 为新兴市场提供美元外货币选择 推动多元平衡的国际货币体系防范美元霸权风险 [17] - 需深化经贸合作拓展人民币使用场景 完善跨境支付系统和金融产品体系 [18] - 发挥数字人民币先发优势 探索跨境支付应用并参与全球数字货币治理 [18]

核心观点 - 提出从企业家向企投家转型的企业增长新范式 核心逻辑为左手实业筑根基 右手资本拓空间 为企业应对行业变革提供新思路 [1] 转型必要性 - 在技术爆炸与商业模式日新月异背景下 传统单一经营思维难以应对复杂挑战 [3] - 所有产品从诞生起就注定要面对迭代与更新的宿命 没有永远领先的技术和经久不衰的产品 [3] - 转型不是选择题而是关乎企业存续的生存必修课 满足当下辉煌而忽视未来布局终将被淘汰 [3] 企投家模式内涵 - 并非摒弃实业根基 而是在坚守核心主业基础上以开阔视野拥抱资本力量 [3] - 为企业构建抵御风险 捕捉机遇 实现跨越式发展的双引擎 [3] - 本质是从单一经营迈向多元共生的深刻思维跃迁 [7] 转型实施路径 - 关键在于深刻理解风险与机遇本质 坚定奉行长期价值主义 精准把握合作共赢模式 [6] - 依托具备健全机制 透明流程和丰富生态资源的专业第三方平台是优选方案 [6] - 平台化协同模式能弥补个体在资源 信息与精力上的局限 [6] - 让资源联动成为驱动企业第二增长曲线的强劲引擎 [6] 未来趋势展望 - 人工智能 无限能源 生物技术等重大趋势将对全球商业格局产生颠覆性重塑力量 [7] - 企业需深刻认知这些趋势的深远影响 以企投家开放心态和战略眼光主动拥抱变革 [7] - 从经营产品到经营生态的战略升维路径 在新商业浪潮中把握先机实现可持续发展 [7]

业绩表现 - 2025年上半年公司实现营收约79.0亿元，同比上升10.1% [1][2] - 归母净利润7.99亿元，同比上升15.7% [1][2] - 2025年第二季度海外收入同比增长22.3%，占公司总营收的28.4% [1][3] 品牌与研发 - "安琪"品牌价值持续提升至202.68亿元，品牌强度达到914，两项指标均蝉联国内食品加工制造类目第一位 [2] - 报告期内申请专利92件，其中发明专利61件，获得专利授权49件，截至2025年6月30日共申请专利1625件 [2] 市场地位与产能 - 全球第二大酵母公司，酵母系列产品总产能超过45万吨 [2] - 国内市场占比55%，全球市场占比超20%，产品出口170多个国家和地区 [2] - 全球酵母总产能超210万吨，乐斯福、安琪、英联马利位居行业前三 [2] 国际化进展 - 2024年海外营收达到57.12亿元，占比37.6%，过去五年海外收入增长31.93亿元 [3] - 海外业务毛利率达29.69%，高于国内的19.87% [3] - 通过本土化运营策略在非洲、中东、东南亚等新兴市场深化布局，经销商数量较2025年第一季度新增164个 [3] 新产品与业务拓展 - 酵母蛋白已出口40余个国家和地区，用于蛋白粉、烘焙、膳食补充剂等多个食品领域 [4] - 2025年布局生物技术领域，拟实施无血清细胞培养基核心技术攻关工程项目，总投资估算2.3亿元 [4] - 拟实施生物智造中心建设项目，总投资5.02亿元 [5]