产品定价与促销策略 - 公司于11月29日启动“超级购车季”年底促销，全新Q05起售价低至7.49万元 [1] - 推出全系无门槛置换、增购一口价政策，立省5000元，并对11月29日前已订车用户实行新权益就高补差 [1] - 延续购置税兜底政策至12月31日，并提供涵盖整车及三电系统的“三大安心保障” [1] 智能驾驶配置 - 全新Q05激光版将激光雷达配置下放至10万元级市场，配备1颗激光雷达、3颗毫米波雷达、12颗超声波雷达及11个摄像头，共27个传感器 [3] - 搭载地平线征程6M芯片，算力达128Tops，在高速场景下可实现自动变道、超车、上下匝道 [3] - 智能泊车辅助平均用时26秒，并首发“车头泊入”功能 [3] 智能座舱与性能 - 天枢智能座舱首搭台积电天玑P1 Ultra 4nm车规级芯片，配合24GB运行内存及UFS 4.0闪存，支持5G网络 [5] - 配备15.6英寸2.5K超清中控屏，车载应用点击响应速度由150ms缩短至50ms，提速近3倍，应用启动响应时间由300ms压缩至200ms以内 [5] - 支持HUAWEI HiCar、Carlink、CarPlay等主流手机互联，内置高德、百度双地图及网易云音乐等应用，可实现车家互联 [5] 电池技术与续航 - 全系标配宁德时代电芯，搭载自研“金钟罩”电池2.0技术，电池包防水等级达IPX8，支持24小时后台监控与全域温控 [6] - 提供405km与506km两种续航版本，3C充电倍率可实现30%至80%电量充电仅需15分钟，5分钟补充120km续航 [6] - 设有3条专属电池生产线，实现“专厂、专线、独立保供” [6] 空间与舒适性配置 - 车身尺寸为4435*1855*1600mm，轴距2735mm，后备厢容积540L，后排座椅放倒后可扩展至1380L，全车拥有29处储物空间 [7] - 车内采用全软包环抱式座舱，配备SPA级座椅，主副驾具备通风、加热、按摩功能，副驾座椅可165度放倒并带超大电动腿托 [9] - 配备FSD可变阻尼减振器及防晕车模式，通过联动动力扭矩控制、转向助力等功能提升行驶平稳性 [9] 产品定位与核心卖点 - 全新Q05定位为10万元级市场，具备10项越级配置及12项同级领先配置，将20万元以上车型的技术配置下放 [6] - 产品理念为“越级价值，降维供给”，旨在为全球年轻家庭用户提供顶级智能好车 [6]

市场与财报表现 - 2025年1-10月累计整车批售364.7万辆，同比增长19.5%，终端零售383.4万辆 [2] - 自主品牌累计销量235万辆，同比增长28.3%，占总销量比重提升至64.4% [2] - 新能源车累计销售129万辆，同比增长42.5%，其中上汽乘用车新能源车销量同比增长154.6% [3] - 2025年第三季度营业总收入1694亿元，同比增长16.2%，归属于上市公司股东的净利润20.8亿元，同比增长644.9% [5] - 前三季度营业总收入4689.9亿元，同比增长9.0%，归属于上市公司股东的净利润81亿元，同比增长17.3% [5][6] 业务驱动力 - 自主品牌、新能源、海外市场构成新三驾马车，打破传统增长模式局限 [2] - 海外市场累计销售新车86.2万辆，同比增长2.2% [3] - 新能源矩阵全面发力，智己汽车单月销量同比增长31.3%，上汽大通和上汽通用新能源车销量分别实现133%和144.8%的同比增长 [3] 技术创新与投入 - 在电动化和智能化领域累计投入超1500亿元，形成近26000项有效专利 [7] - 构建涵盖纯电、混动、氢能三大整车平台及电池、电驱等七大技术底座 [7] - 成为行业唯一获得乘用车和商用车L4级智能网联商业化示范运营双牌照的企业 [7] - 行业首创主/被动一体智能安全系统，数字底盘迭代至第二代，并亮相一体化轻量智能底盘 [8] - DMH混动专用发动机热效率突破46.3%，荣威M7 DMH的CLTC综合续航达2050km，能耗低于2.5L/百公里 [8] 产品与市场应用 - 2025年广州车展携9大品牌数十款新能源车亮相，展示灵蜥数字底盘3.0、量产半固态电池等前沿技术 [9] - 智己LS9以人人皆C位为设计理念，配备三零重力座椅和二排娱乐屏等 [10] - 尚界H5为首任车主提供三电系统终身质保，上汽大通品牌焕新并打造8S超级用户体验中心 [10] 用户理念与市场反馈 - 懂车更懂你理念贯穿产品定义、研发、服务全链路，实现用户需要什么就造什么 [10] - 尚界H5上市43天交付破万，刷新鸿蒙智行新品牌交付纪录 [11] - 别克至境L7上市10天大定突破1.2万台，智己LS9上市25分钟大定破5000台 [11]

产品发布与定位 - 公司于11月27日在杭州正式推出全新纯电运动轿跑零跑Lafa5，定位为高颜值运动轿跑 [1] - 新车推出515km及605km两种续航版本共计5款车型，限时售价为9.28-11.68万元 [1] - 该车型旨在填补10万级纯电市场高价值轿跑的产品空白 [13] 产品核心性能 - 新车提供605km超长续航版本 [1] - 搭载高通8295P智能座舱芯片，配合14.6英寸2.5K中控屏与Leapmotor OS 4.0 Plus系统 [10] - 采用后置后驱布局，电机最大功率160kW，0-100km/h加速时间为6.4秒 [10] - 应用CTC 2.0 Plus电池底盘一体化技术，支持SOC 30%-80%充电仅需18分钟 [10] 设计与空间 - 车身宽度达1880mm，风阻系数为0.256，配备无边框车门和19英寸运动轮毂 [6] - 座舱得房率达86%，软包覆盖超过80%，后备箱容积为435L [6] - 提供电掣黄、风驰灰等6种外观配色及速域紫、驰影灰等3款内饰选择 [6] 智能驾驶与安全 - 辅助驾驶系统搭载含激光雷达在内的27个高精度感知硬件与高通8650芯片，支持端到端辅助驾驶 [10] - 可实现高速领航辅助及通勤领航辅助，未来将通过OTA实现城区领航辅助 [10] - 采用高强钢占比77.5%的笼式车身，应用2000MPa热成型钢，电池系统承诺热失控后48小时不起火、不爆炸 [13] 公司财务与运营表现 - 2025年第三季度公司实现净利润1.5亿元，营收冲至194.5亿元，同比增长近一倍 [13] - 自2025年3月以来，公司已连续8个月稳居中国新势力品牌月销榜首 [13] - 全年销量提前达成50万台年销目标，其中海外销量达4.4万台，产品覆盖全球35个国家 [13] 未来展望 - 2026年，公司将向年销量100万台的目标发起冲刺 [13] - Lafa5作为公司品牌个性化战略的关键落子，将为冲击百万销量目标带来生力军 [13]

股价与资金流向 - 11月28日盘中股价报29.16元/股，上涨2.07%，总市值153.07亿元 [1] - 当日成交金额6329.09万元，换手率0.41%，主力资金净流入680.74万元 [1] - 特大单买入105.02万元（占比1.66%），卖出528.16万元（占比8.35%），大单买入1931.07万元（占比30.51%），卖出827.19万元（占比13.07%） [1] - 今年以来股价下跌3.67%，近5个交易日上涨3.77%，近20日下跌7.90%，近60日下跌9.67% [1] 公司基本情况 - 公司位于广东省惠州市，成立于1993年1月16日，于2017年10月13日上市 [1] - 主营业务为汽车电子制造（占收入71.33%）、精密电子部件制造、精密压铸（占收入24.33%）以及LED照明等 [1] - 所属申万行业为汽车-汽车零部件-汽车电子电气系统，概念板块包括理想汽车概念、长安汽车概念、星闪概念、智能座舱等 [1] 财务业绩表现 - 2025年1-9月实现营业收入87.91亿元，同比增长28.50% [2] - 2025年1-9月归母净利润5.61亿元，同比增长20.80% [2] - A股上市后累计派现9.09亿元，近三年累计派现5.55亿元 [3] 股东与机构持仓 - 截至11月20日股东户数4.04万，较上期增加1.37%，人均流通股12983股，较上期减少1.36% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为新进第四大流通股东，持股785.20万股 [3] - 东吴移动互联混合A增持89.72万股至750.00万股，易方达新丝路混合增持61.44万股至356.95万股 [3] - 南方中证1000ETF减持2.85万股至239.95万股，东吴嘉禾优势精选混合A和华夏中证1000ETF为新进股东 [3] - 长城久富混合(LOF)A、长城产业趋势混合A、东方红睿丰混合退出十大流通股东之列 [3]

长盛基金调研活动概览 - 长盛基金近期对4家上市公司进行了调研，包括立讯精密、德赛西威、金银河和世纪华通 [1] 立讯精密调研要点 - 公司在人形机器人领域已具备全产业链核心能力，可自主完成谐波齿轮等关键部件的精加工 [1] - 汽车业务布局多年，产品矩阵丰富，涵盖高低压线束、高速线束、特种线束及闪充充电枪等，并在全球范围内取得良好发展势头 [1] 德赛西威调研要点 - 公司在智能化领域具备全球领先能力，已赢得众多海外客户认可，未来将系统稳步导入各区域市场 [2] - 秉持"开放、全栈、快速实现"价值主张，通过创新合作打造首发案例，积累全栈式体系能力 [2] - 在智能座舱与智能驾驶跨域融合趋势下，凭借双领域领先优势提升综合竞争力，推动业务持续增长 [2] 金银河调研要点 - 自研的二段低温硫酸法锂云母提锂技术在环保及经济效益上优于传统高温硫酸盐法，能产出电池级碳酸锂及高价值副产品 [3] - 即使不计铷铯盐价值，锂云母提锂成本也可不高于盐湖提锂，该技术解决传统工艺固渣污染问题，具备技术、工艺、装备等多重壁垒 [3] - 铷铯盐已实现销售，应用于原子钟、量子物理、航空航天、钙钛矿电池等领域，前景广阔，公司已签长期订单 [3] 世纪华通调研要点 - 23年上线的游戏仍在创新高，尚未观测到生命周期顶峰，Kingshot正在打破WhiteoutSurvival海外纪录 [4] - 23年以来发布不少于20款产品，通过高速低成本测试多个产品，爆款由数据驱动 [4] - 点点利润约占公司总利润的2/3，激励机制结合现金与股权，海外市场用户重合度约为20% [4] - 休闲赛道生命周期长且稳定，虽盈利能力不如SLG，但对公司意义重大，小程序抽成调整对公司收入影响约2个百分点，但有助于提升用户留存与付费率 [4]

鹏扬基金调研活动概览 - 鹏扬基金近期对3家上市公司进行了调研，包括立讯精密、德赛西威和世纪华通 [1] 立讯精密调研要点 - 公司在人形机器人领域已具备全产业链核心能力，可自主完成谐波齿轮等关键部件的精加工 [1] - 公司汽车业务布局多年，产品矩阵丰富，包括高低压线束、高速线束、特种线束及闪充充电枪等，在全球范围内发展势头良好 [1] 德赛西威调研要点 - 公司在智能化领域具备全球领先能力，已赢得众多海外客户认可，未来将系统稳步导入各区域市场 [2] - 公司秉持"开放、全栈、快速实现"价值主张，通过创新合作打造首发案例，积累全栈式体系能力 [2] - 在智能座舱与智能驾驶跨域融合趋势下，公司凭借双领域领先优势提升综合竞争力，推动业务持续增长 [2] 世纪华通调研要点 - 公司23年上线的游戏仍在创新高，尚未观测到生命周期顶峰，游戏Kingshot正在打破WhiteoutSurvival的海外纪录 [3] - 公司通过高速低成本测试多个产品，23年以来发布不少于20款产品，爆款由数据驱动 [3] - 子公司点点利润约占公司总利润的2/3，激励机制结合现金与股权 [3] - 海外市场用户重合度约为20%，研发费用增长因点点团队扩充，美元折算影响不大 [3] - 休闲游戏赛道生命周期长且稳定，虽盈利能力不如SLG，但对公司意义重大 [3] - 小程序抽成调整对公司收入影响约2个百分点，但有助于提升用户留存与付费率 [3] 鹏扬基金公司信息 - 鹏扬基金成立于2016年，资产管理规模(全部公募基金)为1453.24亿元，排名49/211 [4] - 资产管理规模(非货币公募基金)为1249.96亿元，排名41/211 [4] - 管理公募基金数183只，排名39/211，旗下公募基金经理26人，排名53/211 [4] - 旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为鹏扬中证科创创业50ETF，最新单位净值为1.35，近一年增长57.5% [4] - 旗下最新募集公募基金产品为鹏扬港股通精选混合A，类型为混合型-偏股，集中认购期2025年10月20日至2026年1月19日 [4]

出海策略与进展 - 出海策略强调深度本地化运营、多元化创新和前瞻性布局以抓住自主品牌出海机遇 [3] - 公司在智能化领域具备全球领先能力并已赢得众多海外客户认可 [3] - 未来工作重点是将全球领先能力系统、稳步地导入各区域市场 [3] 核心竞争优势与战略 - 公司秉持"开放、全栈、快速实现"的价值主张 [3] - 通过创新与合作快速打造首发案例、形成示范效应并积累全栈式体系能力 [3] - 战略目标是构筑"生态持续扩大、方案引领市场、竞争壁垒不断加固"的成长飞轮 [3] 智能座舱业务发展 - 智能座舱业务在产品多元化、市场延伸、新产品开发和新客户订单推动下保持增长 [4] - AI等技术发展和智能驾驶升级将释放智能座舱更丰富应用场景并推动其快速迭代 [4] - 更高级别智能座舱产品渗透率正快速提升，市场空间持续扩大 [4] 跨域融合与行业竞争力 - 智能驾驶与智能座舱的跨域融合将带来整车能效提升、成本优化和体验升级 [4] - 跨域融合对产业提出高挑战，需在智能驾驶和智能座舱均具备高水平研发和工程化能力 [4] - 公司在智能座舱和智能驾驶领域均已领先行业，跨域融合将使公司行业竞争力叠加提升 [4]

IPO进程 - 公司于2024年10月31日通过上市委审议并提交注册申请，仅隔20天于11月20日获得中国证监会批复同意注册，进程迅速[1] - 计划在上海证券交易所主板上市，保荐机构为国联民生证券承销保荐有限公司[1] 技术与市场地位 - 在高多层任意互连HDI板制造方面实现规模化生产，产品最高层数达26层，技术能力居行业前列[3] - 2024年手机HDI主板全球出货量达1.54亿件，市场占有率为13%[3] - 手机电池板已进入全球前十大智能手机品牌中七家的供应链体系，2024年市场份额达到20%[3] - 成功实现IC载板的技术突破与批量生产，成为国内少数具备该类产品量产能力的企业之一[3] 客户与合作伙伴 - 客户资源广泛覆盖消费电子、汽车电子、高端显示、通讯电子等领域[3] - 终端品牌合作伙伴包括OPPO、vivo、荣耀、传音、摩托罗拉等[3] - ODM厂商合作伙伴包括华勤技术、闻泰科技、龙旗科技等[3] - 锂电池制造企业合作伙伴包括东莞新能德、欣旺达、德赛电池等[3] 财务业绩 - 营业收入从2022年22.05亿元增长至2024年27.02亿元[4] - 扣非净利润2022年为1.20亿元，2023年为0.87亿元，2024年增长至1.94亿元[4] - 2025年1–6月实现营业收入17.10亿元，扣非净利润2.33亿元[4] 募资用途与未来规划 - 上市募集资金将主要用于"年产120万平方米高精密电路板项目"[3] - 项目建成后每年将新增120万平方米HDI板产能，有助于提升高阶产品制造能力并优化财务结构[3] - 未来将持续聚焦AI算力、低轨卫星、智能座舱、光模块、智能驾驶等前沿应用领域，加强技术研发[4] - 旨在通过自主创新与国际合作提升核心竞争力与市场份额，成为全球HDI板领域的中高端标杆企业[4]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：优于大市 [1][6] 报告核心观点 - 汽车智能化渗透率持续快速提升，2025年9月乘用车L2级以上功能渗透率达34.8%，同比提升19个百分点 [3] - 技术迭代加速，感知层800万像素摄像头、决策层高算力芯片（英伟达占比57.6%）及激光雷达（渗透率12.2%）市占率显著提升 [2][3] - 行业领军企业如小鹏汽车发布第二代VLA、Robotaxi等“物理AI”应用，推动技术范式创新与商业化落地 [1][16] - 投资主线围绕数据流（获取、传输、处理、应用）展开，涵盖整车、L4解决方案及关键零部件 [4] 行业新闻与动态总结 - 小鹏汽车发布第二代VLA、Robotaxi、全新一代IRON及汇天飞行体系，定位升级为“物理AI世界的出行探索者” [1][16] - 小马智行第四代自动驾驶卡车家族将于明年量产，套件BOM成本较上一代下降约70% [18] - 文远知行Robotaxi获得瑞士纯无人牌照，并在香港交易所挂牌上市，成为港股Robotaxi第一股 [19][20] - 地平线与大众汽车集团深化战略合作，进入计算方案“深度共创”新阶段 [24] - 黑芝麻智能发布SesameX多维智能计算平台，开启机器人“全脑智能”新纪元 [25] - 禾赛科技斩获理想汽车全新一代辅助驾驶平台全系车型激光雷达独家定点 [26] 高频核心数据更新总结 - **感知层-视觉**：2025年9月乘用车前视摄像头渗透率为67.8%，其中800万像素摄像头占比达46.7%，同比提升28个百分点 [2] - **决策层-芯片**：2025年9月乘用车驾驶域渗透率为34%，英伟达芯片占比57.6%，同比提升25.9个百分点，持续领先 [2] - **感知层-激光雷达**：2025年9月乘用车激光雷达渗透率为12.2%，同比提升5.3个百分点，市占率华为（40%）、禾赛科技（32%）、RoboSense（22%） [2] 智能驾驶渗透率总结 - **整体渗透率**：2025年9月乘用车L2级以上渗透率34.8%，高速NOA渗透率35.2%，城区NOA渗透率15.8% [3] - **传感器渗透率**：前视摄像头、前向毫米波雷达、激光雷达9月渗透率分别为67.9%、57.7%、12.2% [3] - **域控制器渗透率**：2025年9月驾驶域控渗透率34.1%，同比提升16.7个百分点 [3] 智能座舱与网联渗透率总结 - **智能座舱**：10寸以上中控屏、10寸以上液晶仪表、HUD、座舱域控制器9月渗透率分别为86%、48.5%、21%、37% [3] - **智能网联**：OTA、T-BOX 9月渗透率分别为78.1%、60.2% [3] 重点公司投资建议总结 - **整车**：推荐小鹏汽车、零跑汽车、吉利汽车 [4] - **L4解决方案**：推荐小马智行、文远知行 [4] - **零部件**： - 数据获取：推荐禾赛科技 [4] - 数据传输：推荐沪光股份 [4] - 数据处理：推荐地平线机器人-W、黑芝麻智能、科博达、华阳集团、均胜电子 [4] - 数据应用：推荐星宇股份、华阳集团、伯特利 [4]

股价表现 - 公司股价再涨近7%，截至发稿时上涨5.41%，报189.1港元 [1] - 成交额为1530.37万港元 [1] 业务进展 - 公司收到某头部高端新能源车企的《项目定点通知》，被选定为8295平台海外软硬件一体化项目定点车型座舱域控制器的供应商 [1] - 公司收到某全球头部车企出具的一系列汽车智能化项目《项目定点通知》，将为该车企在全球市场提供高端智能座舱域软硬件一体化核心产品及解决方案 [1] 行业地位与竞争力 - 公司为中国领先的智能座舱解决方案供应商 [1] - 近期项目定点通知集中落地表明，公司全栈式智能化解决方案已在国际高端车企中形成稳固竞争力 [1] 战略意义 - 两大定点项目均为海外市场定点开发项目 [1] - 标志着公司已开启从“技术出海”到“供应链规模化出海”的新阶段 [1]