进博会作为消费趋势观察窗口 - 进博会成为洞察中国消费市场新题材、新场景、新趋势的关键窗口 [1] - 全球企业通过进博会平台展示成果、拓展市场 [1] - 中国市场被视为面向未来创新与协作的试验田，参展商对市场前景信心增强 [1] 健康消费需求提升 - 运动品牌lululemon展示瑜伽、跑步等六大品类产品，反映全民健康意识增强 [1] - 中国大陆市场成为lululemon全球业务中最具活力、增长最快的区域之一，并晋升为其全球第二大市场 [1] - 消费者对健康产品的认知水平提升，对更环保、更天然的高质量健康产品诉求增加 [2] 兴趣与情感消费持续扩大 - 拥有众多知名IP的PEZ糖果品牌展台人气旺盛，消费者因情感共鸣愿意为产品买单 [2][3] - 泡泡玛特通过进博会展示超人气IP，打造沉浸式体验空间，IP成为连接全球消费者的情感纽带 [3] - 兴趣消费持续“破圈”，品牌借助IP情感连接吸引消费者 [2][3] 智能化与AI技术应用升级 - 三星公司以AI为主题，整合硬件和软件，提供垂直一体的无感式AI家居体验 [4] - SYR汉斯希尔推出的双罐中央软水机应用AI技术，可自主学习用户用水习惯并预判趋势 [4] - 企业感知中国市场需求，加大AI布局，将科技创新融入日常生活 [4]

核心观点 - 江苏船舶出口表现强劲，前三季度出口额达1078.4亿元，同比增长38.3% [1] - 出口增长得益于企业智能化升级与产业集群协同支撑 [1] - 高端化、绿色化转型助力江苏船舶制造业在全球市场抢占先机 [1] 出口表现 - 前三季度江苏出口各类船舶1078.4亿元，同比增长38.3%，较去年提前3个月突破千亿元大关 [1] - 液货船和集装箱船等主力船型出口稳步增长，同比分别增长134.2%和12.7% [1] 企业智能化升级 - 江苏海通海洋工程装备有限公司通过智能化、数字化生产线改造，实现钢板精准裁切，作业效率提升20% [1] - 该公司目前在手订单32艘，载重吨超200万吨，生产计划已排至2028年底 [1] 高端化与绿色化转型 - 招商局重工(江苏)有限公司自主设计建造的极地探险邮轮"道格拉斯.莫森号"近期启航 [1] - 该邮轮获得冰级1A和极地规则6级认证，成为全球探险邮轮市场标杆产品 [1] - 该产品展示了公司在极地邮轮等高端船舶制造领域的卓越能力，具备过硬技术、高性价比和高效交付能力 [1]

公司业绩表现 - 前三季度实现营业收入404.9亿元，同比增长20.6%，归母净利润10.5亿元，同比增长12.5%，扣非净利润9.9亿元，同比增长15.1% [1] - 第三季度单季业绩超预期，营业收入、归母净利润、扣非净利润同比分别增长56.0%、21.0%、30.9%，环比第二季度分别增长8.1%、6.5%、7.1%，核心指标创近五年同期最好水平 [1] - 公司内部降本增效成果显著，前三季度管理费用率下降0.17个百分点 [1] 行业发展与公司战略 - 2025年前三季度中国重卡行业累计销售82.28万辆，同比增长20.49%，行业整体回暖走出“淡季不淡”行情 [2] - “以旧换新”政策驱动和行业转型升级为行业提供双重支撑，券商预计在政策效果持续释放和“金九银十”旺季驱动下，重卡销量旺季有望延续至四季度，全年销量预测被上调至107万台 [1][3] - 公司精准把握机遇，三季度发布高端重卡产品黄河H7获得市场认可，在手订单饱满，市场份额位居行业前列 [2] 新能源与出口业务 - 公司在新能源领域依托集团研发实力，推出豪沃TS7增程重卡等产品，判断中短途运输场景电动化趋势将扩大，将持续深耕该领域 [2] - 出口业务是公司优势阵地，产品覆盖非洲、东南亚、中亚及中东等重点区域，前三季度重汽集团重卡出口累计销量达11.1万辆，其中9月出口1.5万辆创国内行业单月出口新高 [2][3] - 行业增长潜力体现在国内景气度修复及出口持续成长，天然气重卡发展带来的门槛提升有望带动头部企业盈利能力提升 [3]

股价表现 - 公司股价盘中涨超7%，截至发稿涨5.58%，报115.5港元，成交额667.65万港元 [1] 战略合作与技术突破 - 全球电子制造巨头立讯集团与公司达成深度战略合作，共同推进立讯集团在全球生产基地的智能化升级 [1] - 公司通过行业首创的复合多态机器人UP实现了AI智能体技术的跨场景突破 [1] - 此次合作是UP系列机器人首次大规模应用于工业制造场景，展现了其强大的场景适应能力 [1] 业务规模与生态系统 - 公司自主研发的智能体生态系统已成功支持全球34000家以上酒店、150家以上医院等场景的稳定运行 [1] - 公司已完成18000个美团酒店“小袋”功能升级 [1] - 与美团外卖联合打造的“小袋快送接力送”模式已规模化落地，覆盖全国近20000家酒店 [1] 运营数据与行业影响 - 公司目前日均处理外卖订单量突破万单 [1] - 酒店外卖末端配送正式告别“人力中转”，迈入了“骑手-机器人”无缝接力的智能化阶段 [1]

大会概况 - 2025中国石油和化工行业绿色高质量发展大会于10月28日在广州黄埔举办，汇聚政府、协会、企业及高校等600余名代表 [1] - 大会主题为“构建绿色转型新格局 培育产业发展新质力”，旨在探讨“十五五”时期石化行业全面绿色转型与高质量发展路径 [1] 政策与战略方向 - 党的二十届四中全会为行业锚定未来五年发展方向，坚持把发展着力点放在实体经济上，坚持智能化、绿色化、融合化方向 [3] - 全行业需重点抓好创新驱动高端化突破、系统思维推进绿色化转型、数字赋能加速智能化升级、循环理念构建生态化格局、标准升级促进高质量发展五方面工作 [4] - “十五五”石化行业的主旋律是“优化产能结构”，核心发展路径是高端化、国际化与“反内卷” [4] 企业实践与成果 - 广州工控集团已打造7家国家级绿色工厂，突破电子特气、二氧化碳等关键技术，并逐步构建集群式绿色制造矩阵 [3] - 广州工控集团与中国石化联签署战略合作协议，将围绕产业协同、科技创新与绿色发展等方面深化合作 [6] - 集团未来将发挥广州应急产业园的资源集聚优势，助力广州打造绿色石化与新材料产业“集聚高地”，推动产业从“规模扩张”向“价值提升”转变 [7] 技术创新与产业升级 - 需加快建立碳足迹管理体系，积极进入碳交易市场，加强“数绿协同”，以数智技术提升资源效率、环境效益和管理效能 [4] - 发展腐蚀控制技术是推动石化产业升级的重要前提，也是实现绿色发展的迫切需要 [4] - 广州将以新材料首批次为依托，加快特种工程塑料、新能源电池材料等关键领域创新突破 [3] 行业成果发布 - 大会现场发布《2025年度石油和化工行业全面绿色转型典型案例》，包含30个标杆案例 [7] - 发布《中国石油和化工行业绿色发展蓝皮书》，为行业生态变革提供指引 [7] - 发布《中国石油和化工行业2024年度环境、社会责任与公司治理（ESG）评价报告》，对266家石化化工上市企业进行系统评价 [7] 配套活动 - 大会系列产业交流活动包括广州市绿色石化产业研讨会，汇聚40余位嘉宾深入探讨绿色石化与新材料产业发展路径 [7] - 大会还将举行新材料绿色创新论坛、安全与应急产业发展论坛、ESG投资与可持续发展论坛、绿色低碳与循环经济论坛、标准引领高质量发展论坛五大平行会议 [7]

财务业绩 - 前三季度实现归母净利润2.31亿元 同比增长0.08% [1] - 扣除非经常性损益的净利润为7,879.65万元 同比增长273.30% [1] 炼化板块运营 - 文莱炼化项目一期持续保持满负荷运行 产品结构持续优化 [2] - 文莱二期各项工作有序推进 [2] - 通过文莱项目成功打通从原油加工到化纤产品的全产业链闭环 [2] - 构建国内独有的涤纶+锦纶双主业驱动模式 [2] 聚酯板块与行业趋势 - 涤纶长丝产能增速明显放缓 需求稳健增长 行业景气度向好 [2] - 行业落后产能出清 环保政策趋严 准入门槛加大 市场集中度持续优化 [2] - 公司凭借技术研发优势和规模效应巩固市场地位 [2] - 在差异化产品开发 智能化生产及全产业链协同方面形成显著竞争优势 [2] 新项目进展 - 广西新材料年产120万吨己内酰胺-聚酰胺产业一体化项目一期进入试生产阶段 [3] - 项目一期建设用地1717亩 包括多套生产装置 [3] - 项目具备技术 一体化及产品结构优势 可与文莱炼化项目协同 [3] - 项目落地将补强下游产业链 加强垂直整合及全链条价值创造能力 [3] 政策环境与公司战略 - 工信部等七部门发布方案 提出严控石化行业供给侧产能 推动高端化 智能化发展 [4] - 公司竞争优势有望在政策环境下进一步释放 [4] - 公司将持续深化一滴油 两根丝发展战略 [4] - 加速从产业恒逸向科技恒逸战略提升 探索数字化 智能化升级 [4]

行业概述 - 电磁铁是通电产生电磁的装置，工业原理基于安培定则，具有断电后磁性迅速消失的特性，在需要频繁开关磁场的场景中具有优势 [3] - 电磁铁按电流可分为交流和直流，按用途可分为制动、起重、阀用、牵引电磁铁 [3] - 行业发展历经三个阶段：20世纪50年代的起步阶段，技术以机械式为主；20世纪80-90年代的初步发展阶段，外资进入带来技术提升，产品多样化；21世纪至今的快速发展阶段，出现稀土永磁、超导等新型电磁铁，应用于高端领域 [4][5] 市场规模 - 2024年全球电磁铁行业市场规模达到25.70亿美元，预计到2030年将增长至41.01亿美元 [6] - 中国电磁铁行业市场规模达到109.8亿元人民币，同比上涨10.2% [1][6] - 中国电磁铁行业处于贸易顺差状态，2025年1-8月进口数量为1.83亿个，出口数量为4.8亿个，但进出口数量同比分别下降4.2%和8.6% [8] 产业链分析 - 行业上游主要包括磁性材料、导电材料、绝缘材料等原材料及铁心、线圈等零部件 [5] - 行业中游为电磁铁的生产制造环节，企业负责设计、加工和组装，可根据客户需求定制产品 [5] - 行业下游应用领域广泛，包括工业自动化、电力系统、交通运输、家用家电、医疗设备等 [5] 竞争格局 - 行业竞争激烈，市场参与者包括大型制造商和众多中小型厂商 [8] - 中科电气是行业龙头企业，拥有“锂电负极+磁力装备”双主营业务，2025年上半年其电磁设备业务实现营业收入1.66亿元，同比下降9.7% [8] - 宁波兴茂电子科技是专业从事电磁铁和电磁阀产品研发制造的企业，核心产品为客制化电磁铁（阀），应用于电梯制动、汽车防抱死及医疗设备等场景 [9] 发展趋势 - 技术创新推动产品升级，未来将朝精密化、智能化方向发展，通过采用高性能磁性材料和嵌入传感器、控制系统来提升产品性能 [10][11] - 市场需求向高端领域倾斜，新能源汽车、智能制造、医疗设备等领域对高精度、高性能电磁铁的需求将持续增长 [12] - 绿色可持续发展成为必然趋势，企业需优化生产工艺，提高资源与能源利用效率以降低能耗和污染 [13] 中国市场特点 - 作为全球制造业重要基地，中国对电磁铁需求量巨大，市场发展迅速 [1][6] - 国内市场正朝着智能化、自动化、数字化转型，产品集成先进传感器、执行器及控制系统，实现远程监测、故障预知等功能 [1][6] - 国内企业积极研发新技术、新产品，提升竞争力，逐步缩小与国际先进水平的差距，未来随着5G、物联网、大数据等技术进步，市场有望实现更快发展 [1][6]

收购与业务整合 - 收购BATAVIA B.V.旨在利用其产品设计能力和欧洲销售渠道，构建研发设计-生产制造-营销渠道的全链条协同体系 [1] - 公司以规模化生产能力、成本控制体系和供应链保障赋能BATAVIA B.V.，提升其订单响应速度、交付质量和成本竞争力 [1] - 通过技术、人才和品质等多维度协同，推动BATAVIA B.V.实现财务表现、市场竞争力和创新活力的跨越式提升 [2] 子公司业务布局 - 控股子公司普成电子具备PCBA自主研发和规模化制造能力，其PCB电控产品已实现对内赋能集团工具研发与成本优化，对外进入Stanley Black＆Decker、Makita等主流客户供应商体系 [3] - 泰国生产基地产能处于快速爬坡阶段，预计2025年底达到满产状态 [4] 公司治理与运营 - 回购股份计划在法规期限内用于员工持股计划或股权激励 [5] - 公司通过建设未来工厂和自动化生产体系，实现业务规模增长与人员数量增幅的合理匹配，近两年营收增长时人员增幅保持在合理区间 [6]

行业展会概况 - 2025年10月28-31日，CeMAT ASIA亚洲物流技术与运输系统展览会在上海新国际博览中心举办，展出规模超80,000平方米，吸引超900家海内外展商参展[2] - 展会聚焦机器人、智能仓储、绿色物流及数字化创新[2] - 公司展位位于W2馆-B2展位[29] 公司展示的核心解决方案 - 公司展出锂电行业智能移动机器人系统解决方案，通过新一代调度系统实现三种类型机器人的集群调度和高效联动[4] - 解决方案展示了"生产+清洁"智能同步的现代化无人工厂场景[5] 悬臂轴移动机器人产品特性 - 悬臂轴移动机器人以"直连机台、替代 OHT"为核心亮点，具备高精度对接能力，实现±1mm精准上下料[6] - 产品覆盖单臂、同侧双臂、双侧悬臂等多种结构形式，满足冷压、模切、叠绕、叠片等多样化生产需求[6] - 可对接MES/WMS/PLC打通作业链路，支撑大规模工厂级智能化物流[6] - 作为锂电生产衔接的"智慧纽带"，通过激光导航实现高精度定位，在狭窄通道灵活穿梭，悬臂轴设计适配锂电极卷、管材等多种物料[5] 叉式移动机器人产品特性 - 叉式移动机器人融合叉车+移动机器人技术，具备自主导航、精准堆垛、多场景适配能力[9] - 基于视觉识别技术精准叉取不同类型物料，可高效率、大批量应用于生产制造业[9] - 通过"空间重构+智能决策+多场景适配"重塑仓储与制造的物流模式[9] - 是锂电物料搬运的"得力干将"，胜任锂电原料、电芯周转箱等不同物料搬运，适配锂电高位货架[5] 工业清洁机器人产品系列 - KD450C洗扫一体清洁机器人可去除移动机器人车辙、油污粉尘等常见工业污染物，通过智慧物联系统控制电梯、屏蔽门等设备[11] - D700C清扫机器人专注于纺织、鞋服、汽车、仓储工厂等工业场景地面垃圾自动清扫，具备独立风路设计和滤网自清洁功能[13] - QD750E清洁机器人采用工业级SLAM导航技术和AI视觉识别技术，高速刷盘配合自研清洁模块进行深层次清洁[16] - 清洁机器人支持与移动机器人协同作业，满足智能化车间5S管理规定[16] 数字化与智能系统 - 物流数字孪生系统提供高清可视化与多角度操控，支持鸟瞰、自由移动、跟随3种预设视角自由切换[22] - 系统内置历史任务、巷道任务、路径可用率、任务分布、任务统计、任务汇总等多维度数据看板[22] - 深度对接WMS实现数据实时同步与联动，支持三维可视化数字孪生界面和传统库存管理界面双入口查看核心信息[22] - 智能物流MR混合现实系统为物流作业人员提供沉浸、易交互体验，在仓库拣货、远程指导、设备运维等环节发挥作用[21]

投资评级与目标 - 报告对春风动力(603129)的投资评级为"买入/维持" [1] - 目标价未明确给出，昨收盘价为252.41元 [1] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收148.96亿元，同比增长30.10% [3] - 2025年前三季度归母净利润为14.15亿元，同比增长30.89% [3] - 2025年前三季度扣非归母净利润为13.50亿元，同比增长28.61% [3] - 2025年第三季度单季营收达50.41亿元，同比增长28.56% [4] - 2025年第三季度单季归母净利润达4.13亿元，同比增长11.00% [4] 2025年第三季度盈利能力与费用分析 - 2025年第三季度毛利率为26.14%，同比下降5.43个百分点 [4] - 2025年第三季度净利率为8.76%，同比下降0.98个百分点 [4] - 2025年第三季度销售费用率为6.18%，同比下降2.35个百分点 [4] - 2025年第三季度管理费用率为4.12%，同比上升0.85个百分点 [4] - 2025年第三季度研发费用率为5.96%，同比下降0.99个百分点 [4] - 2025年第三季度财务费用率为-1.17%，同比下降1.81个百分点 [4] 未来盈利预测 - 预计2025年归母净利润为19.54亿元，对应每股收益12.81元，市盈率19.71倍 [5][7] - 预计2026年归母净利润为24.43亿元，对应每股收益16.01元，市盈率15.77倍 [5][7] - 预计2027年归母净利润为30.62亿元，对应每股收益20.07元，市盈率12.58倍 [5][7] - 预计2025年营业收入为199.25亿元，同比增长32.50% [7] - 预计2026年营业收入为248.47亿元，同比增长24.70% [7] - 预计2027年营业收入为304.13亿元，同比增长22.40% [7] 行业与公司发展前景 - 全球全地形车市场量稳质升，国内消费者教育强化 [5] - 摩托车出口上行，消费者升级置换需求及海外市场拓展赋能行业成长 [5] - 以旧换新和智能化升级有望进一步刺激需求 [5] - 公司为国内行业龙头，品牌深耕与市场拓展加速 [5] - 产品矩阵持续丰富，四轮车聚焦大排量与场景化细分，两轮车新品补充兼顾性能与舒适性 [5] - 电动车发力个性化与智能化设计 [5] - 提升墨西哥、泰国基地对美产品输出占比，加码墨西哥本土零部件自制与采购 [5] - 供应链持续升级，有望支撑公司收入业绩持续增长 [5]