行业动态 - 下游电池环节收紧需求并进行限价采购 导致硅片采购订单骤减[1] - 部分现金流紧张的二三线硅片企业出现恐慌性抛售 使硅片价格出现下跌[1] - 国内硅片行业出现联合挺价行动以抵制低价"内卷"[1] 市场表现 - 截至2025年11月14日09:49 中证光伏产业指数上涨0.47%[1] - 成分股中信博上涨7.56% 弘元绿能上涨7.49% 上能电气上涨5.87% 阿特斯上涨4.53% TCL中环上涨3.99%[1] - 光伏ETF基金上涨0.58% 报0.87元 近2周累计上涨4.97% 涨幅排名可比基金第3名[1] 指数构成 - 中证光伏产业指数选取不超过50只主营业务涉及光伏产业链上中下游的上市公司证券作为样本[1] - 截至2025年10月31日 指数前十大权重股合计占比60.74%[2] - 前三大权重股为阳光电源权重17.58% 隆基绿能权重8.38% 特变电工权重7.31%[2][4] 权重股表现 - 在列出的十大权重股中 TCL中环涨幅最大为3.99% 晶盛机电上涨1.95% 阳光电源上涨1.10%[1][4] - 特变电工下跌3.05% 正泰电器下跌1.75% 捷佳伟创下跌1.21%[4] - 隆基绿能上涨0.75% 通威股份上涨1.01% TCL科技股价无变化[4]

行业声明与动态 - 中国光伏行业协会发布声明称网络流传的小道消息均为不实信息，协会正与企业一道努力维护国家利益和行业利益，并与造谣抹黑、恶意做空行为斗争到底 [1] - 2025世界动力电池大会签约项目180个，总金额达861.3亿元，涵盖动力电池、新型储能、光伏等领域 [1] - 通威股份相关负责人表示公司坚定看好和支持光伏"反内卷"行动，坚信相关政策将逐步落地并将积极配合 [1] 政策与技术发展 - 国家能源局提出指导意见，目标到2030年使集成融合发展成为新能源发展的重要方式，提升新能源可靠替代水平和市场竞争力 [1] - 工信部发布文件明确加快钙钛矿光伏电池、叠层光伏电池等先进光伏技术中试平台建设，推动制造业中试平台体系化布局 [2] - 东吴证券认为钙钛矿产业化正处于从0到1的关键阶段，GW级产线陆续落地，技术正迈向大规模商业化应用，设备供应商有望优先受益 [2] 企业盈利与市场表现 - 平安证券指出光伏上市企业2025年三季报显示头部企业第三季度盈利情况环比改善，得益于产业链价格企稳减少存货减值损失以及毛利率整体环比提升，其中硅料环节提升幅度较为明显 [2] - 截至2025年11月13日13:43，中证光伏龙头30指数强势上涨1.83%，光伏ETF龙头(560980)上涨1.74%，盘中最高涨超2% [2] - 成分股上能电气20cm涨停，微导纳米上涨13.22%，前十大权重股合计占比74.41%，其中锦浪科技上涨6.50%，科华数据上涨6.33% [2] ETF资金流向与规模 - 光伏ETF龙头最新规模达5.61亿元，创成立以来新高，最新份额达7.52亿份，亦创成立以来新高 [3] - 光伏ETF龙头近7天获得连续资金净流入，最高单日净流入5246.46万元，合计净流入2.04亿元 [3] - 光伏ETF龙头紧密跟踪中证光伏龙头30指数，标的指数年内涨幅超46%，相较于同类指数光伏产业指数超额收益显著 [3]

行业近期表现与驱动因素 - 新能源板块热度明显升高，光伏行情持续性较强 [3] - 近期光伏板块表现主要受反内卷政策的催化影响 [3] - 反内卷政策在11月进入集中落地期，政策组合拳指向遏制无序扩张、推动产业升级 [3] 产业链各环节基本面现状 - 硅料和硅片环节价格逐步企稳，但需求端仍较为疲软 [3] - 电池片环节价格略有回落，组件价格变动不大 [3] - 后续价格反弹的持续性有待进一步观察，市场关注明年一季度需求情况 [3] 政策影响与行业展望 - 中国光伏行业协会报告显示，组件环节盈利能力已出现回升迹象 [3] - 政策对行业盈利的修复作用初步显现 [3] - 行业明年有望进入基本面改善的投资驱动阶段，适合逢低布局 [3] 相关投资工具 - 天弘中证光伏产业指数基金紧密跟踪中证光伏产业指数 [3] - 该指数从主营业务涉及光伏产业链上中下游的上市公司中，选取不超过50只最具代表性的证券作为样本 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 供给端西南地区丰水期低电价环境结束，矿热炉开工率增速放缓有望下降，新疆地区开炉增速也不及预期，预计后市整体开工率逐步见顶，库存累库风险缓解，供给端压力边际减轻 [4] - 需求端有机硅行业开工率放缓，对工业硅需求变动有限；再生铝合金领域需求稳定且维持刚性采购；11月多晶硅企业排产减少，对工业硅需求将下降 [4] - 综合来看，工业硅仍处于宽幅震荡阶段，暂无显著驱动 [4] 多晶硅 - 当前主导多晶硅期货价格走势的核心逻辑聚焦于11月光伏收储平台能否成立、11月仓单集中注销压力、需求端组件招中标价格能否稳定上涨、光伏竞价上网电价能否提升 [7] - 市场已反应10月平台未落地现状，传言11月中旬平台落地，需关注光伏会议及市场情况；11月临近，多晶硅仓单集中注销，若多头缺乏承接意愿，PS2511合约可能面临平仓压力 [7] - 基本面呈现“供给增量、需求平稳”特征，供给端产量有下降趋势但未明显去库，压力仍存；需求端长期依赖四季度光伏政策及终端上网电价提升 [7] - 短期交易主线围绕“11月收储平台成立与否”，后续切换至“11月仓单集中注销”预期博弈，需警惕不实信息扰动市场情绪，多晶硅期货波动率高，风险程度较高 [8] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 价格区间与风险管理策略 - 工业硅主力合约支撑位8000元/吨，当前波动率21.1%，波动率历史百分位（3年）63.8% [2] - 销售工业硅企业为防价格下跌，可依据生产计划卖出40%对应期货合约，或买入20%看跌期权+卖出看涨期权 [2] - 采购工业硅企业，产成品价格无相关性时，为防成本上涨，可买入20%对应期货合约（入场区间7800 - 8200元/吨），或卖出10%看跌期权；产成品价格有相关性时，为防库存减值，可依据采购进度卖出40%期货主力合约，或买入40%看跌期权+卖出看涨期权 [2] - 库存管理方面，为防存货贬值，企业可卖出40%期货主力合约（入场区间9500 - 10000元/吨），或卖出10%看涨期权 [2] 利多与利空因素 - 利多因素：“反内卷”政策释放积极信号，提振宏观市场情绪；成本端短期下行空间有限，当前利润估值偏低，供给端停产概率上升 [4][5] - 利空因素：下游多晶硅企业产业整合或减产挺价措施取得实质性进展，需求端进一步走弱 [5] 期货数据 - 工业硅主力合约收盘价9180元/吨，日跌110元（-1.18%），周涨295元（3.32%）；成交量326774手，日减38975手（-10.66%），周减53012手（-13.96%）；持仓量270959手，日减10544手（-3.75%），周增28806手（11.90%） [10] - 工业硅加权指数合约收盘价9168元/吨，日跌112元（-1.21%），周涨283元（3.19%）；成交量411740手，日减47268手（-10.30%），周减73348手（-15.12%）；持仓量426734手，日减13304手（-3.02%），周增15275手（3.71%） [10] - SI2512 - SI2601价差15元/吨，周跌20元（-57.14%）；SI2601 - SI2605价差60元/吨，周涨40元（200.00%）；工业硅仓单数量46255手，日增75手（0.16%），周增94手（0.20%） [10] 现货数据 - 工业硅不同型号和地区价格有差异，如新疆99、553硅均为8850元/吨，周涨50元（0.57%）；天津99、553硅均为9400元/吨，周涨50元（0.53%）等 [18] - 中游工业硅粉99、553价格10100元/吨，周涨150元（1.51%）；421价格10700元/吨 [18] - 下游三氯氢硅3375元/KG，多晶硅N型价格指数52元/KG，有机硅DMC11150元/吨，铝合金ADC12 21500元/吨，周涨100元（0.47%） [18] 基差与仓单 - 工业硅主力合约基差相关有季节性走势和分地区基差走势图 [23][26] - 仓单总计46079手，较上期减176手；各交割库库存有不同程度变化，如昆明交割库（周）5.5万吨，较上期减0.1万吨 [29] 多晶硅 价格走势核心逻辑 - 聚焦于11月光伏收储平台能否成立、11月仓单集中注销压力、需求端组件招中标价格能否稳定上涨、光伏竞价上网电价能否提升 [7] 利多与利空因素 - 利多因素：未来行业或出台产能整合与出清计划，若达成实质性整合协议，有望推动产业格局改善 [9] - 利空因素：产业整合与出清计划未能落地，企业正常生产，库存大概率继续累积 [9] 期货数据 - 多晶硅主力合约收盘价51930元/吨，日跌1790元（-3.33%），周跌1785元（-3.32%）；成交量324598手，日增105812手（48.36%），周增50250手（18.32%）；持仓量138468手，日增12494手（9.92%），周增9592手（7.44%） [30] - 多晶硅加权指数收盘价51997元/吨，日跌1765元（-3.28%），周跌1765元（-3.28%）；成交量268888手，日减61697手（-18.66%），周减8504手（-3.07%）；持仓量222392手，日减4756手（-2.09%），周减35694手（-13.83%） [30] - PS2512 - PS2601价差20元/吨，日跌10元（-33.33%），周跌15元（-42.86%）；PS2601 - PS2605价差190元/吨，日跌125元（-39.68%），周跌85元（-30.91%）；PS2605 - PS2606价差 - 1630元/吨，日涨90元（5.84%），周涨90元（5.84%） [30] - 多晶硅期货仓单数量9850手，较上期增260手（2.71%） [30] 现货数据 - 多晶硅N型复投料52.2元/千克，N型致密料51元/千克，N型混包料50.5元/千克，N型颗粒硅50.5元/千克 [45] - 光伏硅片、电池片、组件等有不同型号价格，如N型硅片价格指数1.29元/片，周跌0.02元（-2.00%）；Topcon - 183mm电池片0.305元/瓦，周跌0.003元（-0.97%）等 [46] 基差与仓单数据 - 多晶硅主力合约基差70元/吨，较上期增1790元（-104.07%），周增1775元（-104.11%） [56] - 多晶硅仓单各地区仓库今日与昨日仓单量大多无变化，总计9850手 [56]

产业园区概况 - 北海铁山东港产业园是合浦县光伏材料产业聚集地 园区精准布局石英砂加工至光伏发电全产业链 构建从原料开采到终端应用的闭环体系 [1] - 园区已吸引新福兴 长利 南玻 德金等多家行业龙头企业入驻 产业集群成势 [1] - 合浦县光伏压延玻璃产业集群被工信部认定为2024年度中小企业特色产业集群 [1] 产业发展与产能 - 园区已投产光伏玻璃生产线9条 产能居全国前列 [1] - 作为全国优质石英砂基地之一 合浦县具备光伏产业发展的原材料优势 [1] - 园区加强要素保障和基础设施建设 推动港口建设运营 已实现新福兴 长利 南玻 德金 皇氏阳光等企业投产 [1] 经营业绩与增长 - 今年1—9月 园区光伏产业产值53.89亿元 同比增长28.22% [1] - 今年1—9月 园区完成规模以上工业产值142.86亿元 同比增长17.51% [1] - 今年1—9月 园区完成固定资产投资66.62亿元 同比增长25.17% [1] 投资吸引力与未来展望 - 随着高品质石英砂资源 港口交通区位条件和产业链成本优势持续释放 园区投资吸引力逐渐增强 [1] - 今年上半年新签约德金浮法玻璃 峻域数字能源等一批项目 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅西南逐步减产但上行驱动不足，多晶硅供需双弱维持弱势震荡格局 [1] - 工业硅盘面维持震荡，逢高可空单布局，上方暂看9500压力位；多晶硅前期空单可继续持有，震荡区间看到（4.8 - 5.2万） [7][13] 根据相关目录分别总结 周度核心要点及策略 工业硅 - 行情回顾：本周工业硅现货市场价格大稳小动，期货盘面价格震荡下行；西南地区多数厂家停产，西北地区开工稍有下降；下游需求小幅下降，采购按需为主 [6] - 多空逻辑：空头逻辑为10月供应或全年最高、库存高位、四季度需求增幅有限；多头逻辑为成本上调、大厂减产计划、西南产量收缩及枯水期预期 [6] - 运行逻辑：受消息面影响市场活跃度提升，但需求11月缩减预期确定，供给端西北大厂维持高开工，整体供需双弱，关注去库节奏 [6] - 推荐策略：盘面维持震荡，逢高可空单布局，上方暂看9500压力位 [7] 多晶硅 - 行情回顾：本周多晶硅现货价格大稳小动，市场氛围低迷；期货震荡偏强，反映政策预期；预计短期内现货价格震荡偏弱运行 [12] - 多空逻辑：空头逻辑为库存垒库、供应宽松、下游成交未跟上、基本面弱；多头逻辑为组件招标价格上移、行业会议推进、产业联动效应 [12][13] - 运行逻辑：市场处于供需双弱及政策预期与基本面现实博弈阶段，供应减产但库存去库受阻，11月为政策验证窗口期，短期维持震荡 [15] - 推荐策略：前期空单可继续持有，震荡区间看到（4.8 - 5.2万） [13] 工业硅数据回顾 价格数据 - 期货：主力合约收盘价9220元/吨，涨1.32%；成交量367816手，增29.79%；持仓量268301手，增17.38% [27] - 现货：通氧5530、4210华东价格本周持平 [35] - 基差与价差：01合约基差收敛，11 - 12、12 - 01价差变动 [27] 产业链产需数据 - 工业硅：开工率34.30%，降12.50%；产量90950吨，降7.85%；库存554800吨，增4.80% [28] - 多晶硅：开工率49.43%，升7.97%；产量29160吨，降5.05%；库存276900吨，增0.25% [28] - 有机硅：开工率72.41%，升5.22%；产量47900吨，升5.22%；库存43500吨，降1.38% [28] - 铝合金：开工率68.05%，升0.06%；产量68.05吨，升4.23%；库存7.28万吨，降0.96% [28] 供应情况 - 开炉情况：全国开炉273台，开炉率34.30%，西北、西南开工下降 [58] - 产量：全国产量9.1万吨，环比降7.85% [62] 成本情况 - 成本构成：石油焦价格上调、西南电价上涨致成本增加，硅石、电极价格稳定 [73][78] - 成本利润：本周成本9093元/吨，利润179元/吨，利润小幅回升 [75] 需求情况 - 有机硅：价格小幅调价，开工率72.41%，库存43500吨降1.36%；部分企业检修，出口有积极预期 [92][94] - 铝合金：铝加工产品市场需求差，铝板带箔产量增加、铝棒产量减少 [104][109] 进出口情况 - 9月出口70233吨，同比增7.73%，1 - 9月累计出口561586吨，同比增2.29% [83][85] 多晶硅数据回顾 价格情况 - 多晶硅：P型4.4万元/吨、N型5.1万元/吨，与上周持平 [119] - 硅片：成交价格重心下滑，低价订单增多 [119] - 电池片：价格震荡下行 [119] - 组件：市场价格守稳运行 [119] 基差与价差 - 基差再次走强，贴水小幅收敛 [120] 供应情况 - 库存：本周库存27.69万吨，环比增0.25% [123] - 产量：11月预计12.5 - 13万吨，北增南减，整体环比下降 [126] - 开工：总产能329.2，本周开工155.2，较上周减6.1 [129] 成本利润 - 成本：平均生产成本41553元/吨，环比降0.2% [132] - 利润：毛利润8697元/吨，环比降5% [132] 进出口情况 - 9月进口1291.81吨，同比减49.46%，1 - 9月累计14676.74吨，累计同比减53.26% [133][136] - 9月出口2149.51吨，同比减52.99%，1 - 9月累计18667.1吨，累计同比减30.05% [133][136] 下游需求情况 - 硅片：开工率54%左右，成本持稳，单瓦利润回升，9月出口金额1.71亿美元，同比增61.9% [137][144] - 电池片：11月排产量减1GW，成本有支撑，9月出口金额4.55亿美元，同比增181.63% [147][154] - 终端光伏：7月新增装机11.04GW，同比减47.55%，1 - 7月累计223.25GW，同比增80.73% [160]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅供需两端偏弱，成本端支撑暂稳，预计价格盘整运行等待新驱动；多晶硅部分产能检修，后续产量预期回落，供需格局或边际好转但短期去库幅度有限，市场围绕平台公司成立预期博弈持续，价格上方空间打开依赖平台公司实际进展[15][17] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 10月多晶硅产量13.4万吨，环比+0.4万吨，1 - 10月累计产量107.51万吨，同比 - 30.30%；10月DMC产量20.09万吨，环比 - 0.79万吨，1 - 10月累计产量206.27万吨，同比 + 14.39%；1 - 9月铝合金累计产量1411.60万吨，累计同比 + 254.40万吨或 + 21.98%；1 - 9月我国工业硅累计净出口45.30万吨，累计同比 + 2.77万吨或 + 5.27% [13] - 10月末工业硅库存68.40万吨维持高位，其中工厂库存26.47万吨，市场库存18.30万吨，已注册仓单库存23.63万吨 [13][47] - 截至2025/10/31，华东地区553（不通氧）工业硅现货报价9300元/吨，月环比持平；421工业硅现货报价9700元/吨，折盘面价8900元/吨，月环比持平 [14][22] - 10月末工业硅主产区成本中，新疆平均成本报8473.08元/吨，云南地区报9387.50元/吨，四川地区报9104.76元/吨 [14][44] - 2025年10月工业硅产量40.48万吨，环比 + 2.08万吨，1 - 10月累计产量333.93万吨，同比 - 63.79万吨或 - 16.04% [14][30] - 截至2025/10/31，多晶硅N型复投料平均价52.25元/千克，月环比下调0.3元/千克；N型致密料平均价51元/千克，月环比下调0.05元/千克 [16][25] - 10月末多晶硅生产成本41553.0元/吨，毛利润8697元/吨，利润相对可观 [16][61] - 10月硅片产量60.65GW，环比 + 1.6GW，1 - 10月累计产量548.82GW，同比 - 2.55%；10月电池片产量59.27GW，环比 - 1.7GW，1 - 10月累计产量567.11GW，同比 + 3.73%；10月组件产量48.1GW，环比 - 1.8GW，1 - 10月累计产量477.6GW，同比 + 0.57% [16] - 10月末百川盈孚口径下多晶硅库存27.62万吨，SMM口径下多晶硅库存26.1万吨，工厂库存累积 [16][58] 期现市场 - 工业硅：截至2025/10/31，华东地区553（不通氧）工业硅现货报价9300元/吨，月环比持平；421工业硅现货报价9700元/吨，折盘面价8900元/吨，月环比持平 [22] - 多晶硅：截至2025/10/31，SMM统计多晶硅N型复投料平均价52.25元/千克，月环比下调0.3元/千克；N型致密料平均价51元/千克，月环比下调0.05元/千克 [25] 工业硅 - 总产量：2025年10月工业硅产量40.48万吨，环比 + 2.08万吨，1 - 10月累计产量333.93万吨，同比 - 63.79万吨或 - 16.04% [30] - 主产区产量：涉及四川、云南、新疆、内蒙古、甘肃等地工业硅产量情况，但未提及具体数据变化 [32][34][37] - 生产成本：截至2025/10/31，主产区电价月环比持平，硅石价格环比持稳；主产区硅煤价格月环比持平；10月末新疆平均成本报8473.08元/吨，云南地区报9387.50元/吨，四川地区报9104.76元/吨 [41][44] - 显性库存：10月末工业硅库存68.40万吨，维持高位，其中工厂库存26.47万吨，市场库存18.30万吨，已注册仓单库存23.63万吨 [47] 多晶硅 - 产量：10月多晶硅产量13.4万吨，环比 + 0.4万吨，1 - 10月累计产量107.51万吨，同比 - 30.30% [52] - 开工率及排产：10月开工率50.09%，环比上升0.66个百分点；预计11月产量12.01万吨，环比下降 [55] - 库存：10月末百川盈孚口径下多晶硅库存27.62万吨，SMM口径下多晶硅库存26.1万吨，工厂库存累积 [58] - 成本及利润：10月末生产成本41553.0元/吨，毛利润8697元/吨，利润相对可观 [61] - 硅片：10月产量60.65GW，环比 + 1.6GW，1 - 10月累计产量548.82GW，同比 - 2.55%；10月末库存18.93GW，环比上升；预测11月产量57.66GW，环比下降 [64][67] - 电池片：10月产量59.27GW，环比 - 1.7GW，10月开工率57.79%，环比 - 1.77个百分点，1 - 10月累计产量567.11GW，同比 + 3.73%；10月末库存6.02GW，环比增加；预计11月产量58.68GW，环比小幅下降 [72][75] - 组件：10月产量48.1GW，环比 - 1.8GW，10月开工率46.85%，环比 - 1.85个百分点，1 - 10月累计产量477.6GW，同比 + 0.57%；10月末库存31.8GW，环比下降；预计11月产量46.92GW，较10月产量降低 [80][83] 有机硅 - 产量：10月DMC产量20.09万吨，环比 - 0.79万吨，1 - 10月累计产量206.27万吨，同比 + 14.39% [90] - 价格利润：截至2025/10/31，有机硅均价报11000元/吨，月环比 - 50元/吨；DMC毛利润 - 1440.63元/吨 [93] - 库存：10月末DMC库存4.41万吨，环比上月末 - 0.04万吨 [96] 硅铝合金及出口 - 铝合金：截至2025/10/31，原生铝合金A356报价21720元/吨，月环比 + 590元/吨；再生铝合金ADC12报价21340元/吨，月环比 + 400元/吨；1 - 9月累计产量1411.60万吨，累计同比 + 254.40万吨或 + 21.98%；10月末原生铝合金开工率59.2%，再生铝合金开工率59.1% [101][104] - 出口：1 - 9月我国工业硅累计净出口45.30万吨，累计同比 + 2.77万吨或 + 5.27% [107]

上市申请概况 - 建邦高科有限公司于11月6日向港交所主板重新提交上市申请，中信建投国际为其独家保荐人，此前于5月2日提交的招股书已于11月2日失效 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是中国知名的银粉供应商，拥有逾十多年的运营经验，集研究、开发、生产及销售能力于一体，产品主要用于光伏银浆的生产 [3] - 公司生产的高端银粉用于新型光伏电池，包括PERC、TOPCon、HJT及xBC电池 [3] - 按中国光伏银粉销售收入计，公司在2022年、2023年及2024年分别在所有国内生产商中排名首位、首位及第三，市场份额分别为10.1%、10.0%及9.8% [3] - 公司拥有19项发明专利及26项实用新型专利，大部分与光伏银粉生产技术和工艺有关 [3] 财务表现 - 收入从2022年的人民币17.59亿元增长至2023年的人民币27.82亿元，并进一步增长至2024年的人民币39.50亿元 [5][6] - 截至2025年8月31日止八个月，收入为人民币28.31亿元 [5][6] - 年内利润从2022年的人民币2420万元增加至2023年的人民币5989万元和2024年的人民币7902.7万元 [5][7] - 截至2025年8月31日止八个月的期内利润为人民币5271.4万元，较2024年同期的7763.2万元有所减少 [5][7] - 毛利率在2022年、2023年、2024年及2025年八个月分别为3.4%、3.9%、3.3%和2.9% [8][10] - 净利润率在相应期间分别为1.4%、2.2%、2.0%和1.9% [8][10] 财务比率 - 股权回报率在2023年、2024年及2025年八个月分别为111.8%、65.8%和77.7% [10] - 总资产回报率在2022年、2023年、2024年及2025年八个月分别为21.0%、29.3%、23.1%和16.9% [10] - 流动比率从2022年的0.5改善至2025年八个月的1.4 [10] - 杠杆比率从2022年的57.8%上升至2025年八个月的75.2% [10] 行业概览 - 全球银粉销售收入从2020年的人民币543亿元增至2024年的人民币1314亿元，复合年增长率为24.7% [11] - 中国银粉销售收入从2020年的人民币316亿元增至2024年的人民币993亿元，复合年增长率为33.1% [11] - 预计2029年全球银粉销售收入将达到人民币2929亿元，2024年至2029年复合年增长率为17.4% [11] - 预计2029年中国银粉销售收入将达到人民币2297亿元，2024年至2029年复合年增长率为18.3% [11] - 全球银粉销量从2020年的1.16万吨增至2024年的2万吨，复合年增长率为14.6% [14] - 中国银粉销量从2020年的7000吨增长至2024年的1.57万吨，复合年增长率为22.4% [14] - 以2024年销售收入计算，光伏银浆在全球和中国银粉应用中的占比分别为31.9%和39.0% [16] 管理团队与股权架构 - 董事会由七名董事组成，包括三名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事 [16][18] - 董事会主席兼首席执行官为33岁的陈子淳先生 [18] - 控股股东为陈先生及其关联实体（Cerulean Harbor, PoplarC Holding, Azure Harbor），于最后可行日期共同持有公司72.99%的股份 [19][20][22]

公司股价表现 - 11月7日公司股价上涨5.17% 收报26.25元/股 成交额19.89亿元 换手率1.71% 总市值达1181.77亿元 [1] - 博时中证光伏产业指数A基金当日因持有公司股票浮盈约31.14万元 [2] 公司业务概况 - 公司成立于1995年12月8日 于2004年3月2日上市 主营业务包括水产饲料 畜禽饲料 高纯晶硅及太阳能电池的研发 生产与销售 [1] - 公司主营业务收入构成为光伏相关产品占比65.86% 饲料 食品及相关产品占比32.89% 其他补充业务占比1.25% [1] 基金持仓情况 - 博时基金旗下博时中证光伏产业指数A基金在三季度减持公司股份8000股 当前持有24.14万股 占基金净值比例4.68% 为公司第五大重仓股 [2] - 该基金成立于2022年8月16日 最新规模2361.62万元 今年以来收益率为38.45% 同类排名1290/4216 近一年收益率18.29% 同类排名2520/3913 成立以来累计亏损35.01% [2]

上市申请与基本信息 - 建邦高科有限公司于2024年11月6日向港交所主板重新提交上市申请，中信建投国际为其独家保荐人，此前于2024年5月2日提交的申请已于2024年11月2日失效 [1] - 公司股份面值为每股0.000001港元 [2] 公司业务与市场地位 - 公司是中国知名的银粉供应商，拥有逾十多年的运营经验，集研究、开发、生产及销售能力于一体，产品主要用于光伏银浆的生产 [3] - 公司优势在于生产高端银粉的能力，产品最终用于生产新型光伏电池，包括PERC、TOPCon、HJT及xBC电池 [3] - 按中国光伏银粉销售收入计，公司在所有国内生产商中排名：2022年首位（市场份额10.1%）、2023年首位（市场份额10.0%）、2024年第三位（市场份额9.8%） [3] - 公司拥有19项发明专利及26项实用新型专利，大部分与光伏银粉生产技术和工艺有关 [3] - 公司竞争优势包括：强大的研发能力、独立全面的生产技术、丰富的产品组合、与上下游伙伴的长期稳定合作、经验丰富的管理团队 [4] 财务表现 - 收入从2022年的人民币17.59亿元增长至2023年的人民币27.82亿元，并进一步增长至2024年的人民币39.50亿元 [6][7] - 截至2025年8月31日止八个月，公司收入为人民币28.31亿元 [6][7] - 年内利润从2022年的人民币2420万元增加至2023年的人民币5989万元和2024年的人民币7902.7万元 [6][8] - 截至2025年8月31日止八个月的期内利润为人民币5271.4万元，较2024年同期的7763.2万元有所减少，主要由于市场利润空间整体下降及银粉销量减少 [6][8] - 毛利率：2022年3.4%、2023年3.9%、2024年3.3%、2025年八个月2.9% [9][10] - 净利润率：2022年1.4%、2023年2.2%、2024年2.0%、2025年八个月1.9% [9][10] - 股权回报率：2023年111.8%、2024年65.8%、2025年八个月77.7% [10] - 总资产回报率：2022年21.0%、2023年29.3%、2024年23.1%、2025年八个月16.9% [10] - 流动比率从2022年的0.5改善至2025年八个月的1.4 [10] 行业概览 - 全球银粉销售收入从2020年的人民币543亿元增至2024年的人民币1314亿元，复合年增长率为24.7% [11] - 中国银粉销售收入从2020年的人民币316亿元增至2024年的人民币993亿元，复合年增长率为33.1% [11] - 预计2029年全球银粉销售收入将达到人民币2929亿元，2024年至2029年复合年增长率为17.4% [11] - 预计2029年中国银粉销售收入将达到人民币2297亿元，2024年至2029年复合年增长率为18.3% [11] - 全球银粉销量从2020年的1.16万吨增至2024年的2万吨，复合年增长率为14.6% [12] - 中国银粉销量从2020年的7000吨增长至2024年的1.57万吨，复合年增长率为22.4% [12] - 预计2029年全球银粉销售量将达到3.06万吨，2024年至2029年复合年增长率为8.9% [12] - 预计2029年中国银粉销量将达到2.5万吨，2024年至2029年复合年增长率为9.8% [12] - 光伏银浆是银粉主要下游应用，2024年占全球银粉销售收入的31.9%，占中国银粉销售收入的39.0% [14] 公司治理与股权结构 - 董事会由七名董事组成，包括三名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事 [15][17] - 董事会主席兼首席执行官为33岁的陈子淳先生，于2022年7月加入集团 [17] - 公司控股股东为陈先生，通过Cerulean Harbor、PoplarC Holding及Azure Harbor等实体，于最后实际可行日期持有公司72.99%的股份 [18][20] - 上市中介团队包括独家保荐人中信建投国际，以及君合、竞天公诚、李伟斌、德恒等律师事务所 [20]