游戏板块市场表现 - 9月3日午盘游戏ETF（159869）涨超2% 巨人网络、迅游科技、吉比特等持仓股涨幅居前 [1] - 近10个交易日游戏ETF资金净流入达2.47亿元 [1] 快手AI业务进展 - 可灵2.0版本月度付费流水稳定在1亿元以上 位居全球视频生成AI产品付费规模榜首 [1] - 海外用户贡献70%收入 体现国际市场竞争力 [1] AI技术行业赋能 - 多模态AI大模型及Agent工具提升广告素材生成效率 推动营销、教育、游戏领域应用落地 [1] - 国内主要游戏公司大幅提升AI投入 应用成果体现在半年报业务进展中 [1] 产业投资机会 - 游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革多重催化因素 [1] - 游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数 反映A股动漫游戏产业整体表现 [1]

全球AR市场出货量预测 - 2025年全球AR出货量预计达60万台 受国际品牌推出AR眼镜原型及Meta发布Celeste产品推动 [1] - 2028年高阶全彩AR技术趋于成熟 国际大厂设计更成熟产品问世 推动2030年出货量达3210万台 [1] 技术规格标准化趋势 - 光引擎功耗要求小于300mW 排水体积小于1cc 重量小于3g 形成市场规格共识 [4] - LEDoS与LCoS面板尺寸集中在0.13-0.18英寸 像素密度均超过5500 PPI [4] - 解析度规格趋同 LEDoS介于640x480至720x720 LCoS多数为720x720 [4] - CMOS基板尺寸与设计将趋向标准化 以控制生产成本 [4] 标准化对产业生态的影响 - 规格一致化限制品牌差异化 但有助于形成规模体量与降低成本 [5] - 价格更易切入消费者心理预期 促进潜在用户进入AR眼镜市场 [5] - Meta与Google等国际大厂积极投入 加速供应链发展 [5] - LUMUS/Goertek/JBD/Xreal/Omnivision等供应商加入 健全生态系统 [5] AI技术对市场发展的推动 - AI技术使消费者对AR眼镜应用有更明确想象 助益市场形成规格共识 [4]

行业表现与市场动态 - 游戏ETF（516010）单日涨幅超过3% 近10日资金净流入超2.5亿元 [1] - 行业龙头中报显示收入与利润实现双增长 验证产业高景气度 [1] - 广发证券指出行业高景气度持续 关注政策改善及海外趋势带动的估值提升机会 [1] 公司产品与运营数据 - 征途系列产品表现优秀 旗舰手游《原始征途》通过小游戏版本实现用户扩圈 [1] - 《原始征途》首月新增用户达586万 上半年累计新增用户突破2000万 [1] - 该游戏月均流水稳定维持在1亿元水平 体现板块高景气趋势 [1] 重点产品与技术创新 - 腾讯游戏基本面边际向上 《三角洲行动》有望成为继《王者荣耀》《和平精英》后第三大长青游戏 [1] - 网易《梦幻西游》PC版在新版本拉动下迎来复苏 [1] - AI技术持续赋能行业 多模态大模型及Agent工具提升广告素材生成效率 推动游戏等领域应用落地 [1] 指数构成与行业代表 - 游戏ETF（516010）跟踪动漫游戏指数 选取A股市场动漫、游戏及相关产业链上市公司证券作为样本 [2] - 该指数具有鲜明行业特征和风格配置 是衡量中国动漫游戏产业发展的重要指标 [2]

配售方案核心条款 - 公司与国泰君安国际订立配售协议 按尽力而为基准促使不少于6名承配人认购最多5628.6万股配售股份 [1] - 配售价格为每股10.66港元 假设全数配售可获款项总额约6亿港元 净额约5.93亿港元 [2] 资金配置计划 - 配售净额主要用于AI Agent等创新技术研发 打造全球化供应链科技平台 提供弹性供应链服务、资金融通、汇率管理及数字化赋能一站式解决方案 [2] - 部分资金用于国际化扩张及战略投资 通过战略投资和并购加速国际化产业生态融合 [2] - 剩余资金将用于其他一般营运资金用途 [2] 战略发展目标 - 本次配售旨在引入具备核心资源的战略投资者 加速公司在全球化布局、电商和机器人等创新领域的拓展 [1] - 公司强调成熟的轻资产运营模式 具备稳定高增长和持续盈利能力 [1] - 公司将抓住全球供应链加速重构及AI技术深度融合的历史机遇 为股东创造长期可持续价值 [1]

产业带优势 - 江苏形成30多个跨境电商特色产业带 覆盖机电产品 纺织服装 五金工具 建材家居 户外用品等多个领域 [1] - 常州横林镇聚集绿色家居终端企业500多家 配套企业近200家 成为华东乃至全国表面装饰材料产业链配套最完整区域之一 [3] - 苏州跨境电商选品中心集产品展示 政务对接 培训交流 选品服务 直播带货等多功能于一体 为苏品苏货搭建对接全球市场新桥梁 [7] 出口业绩表现 - 常熟纺织服装出口1-7月达129.1亿元 其中跨境电商模式出口同比增长163.7% [2] - 江苏星好月圆公司1-7月跨境电商渠道出口额近2000万元 较去年全年增长近4倍 [2] - 常熟伊斯格进出口公司跨境电商出口超4000万元 拉动整体出口增长6个百分点 [2] - 无锡空港口岸2025年出口跨境电商货物清单量近1100万票 较去年同期翻一番 [7] - 南京市跨境电商公共服务平台上半年进出口总额达70亿元 同比增长47.6% [8] 企业创新实践 - 江苏星好月圆通过阿里国际站 虾皮 拉赞达等平台实现多维布局 朝拜毯 兔毛系列产品融合非遗工艺受市场青睐 [2] - 常州中淘智能化采用"生产车间＋电商"模式 可根据卖家需求灵活调整生产进度和规模甚至重新设计开模 [3] - 江苏跨境电商创新实践主要体现在"产业带+跨境电商"模式创新和AI等新技术应用 [3] 小微企业发展 - 85后卖家靠拍苏州刺绣抱枕制作过程短视频 半年冲进北美家居类目TOP5 [4] - 李妞通过桂花糖芋苗视频实现周订单量爆发 一周赚取以往月工资 [4] - 刘亦江手工香薰视频通过脱模慢放特效走红 现开设工作室并雇佣5名师傅 [5][6] - 卖园艺剪卖家通过真实场景视频获得播放量超精致剪辑视频10倍 [6] 物流与基础设施 - 无锡硕放机场8月20日单航班搭载6.6万件跨境电商包裹飞往墨西哥 [7] - 无锡海关支持机场使用客机腹舱资源 搭建空空中转通道 [7] - 企业备案时间从20个工作日缩短至平均5个工作日左右 [8] 技术应用与市场拓展 - AI技术应用于选品 营销 供应链管理和合规等环节 焦点科技AI麦可4.0版本使询盘回复响应时间缩短70% [8] - 牛赛网AI系统使南通家纺企业库存周转率提升40% 物流成本降低25% [8] - 东南亚地区经济增长率高于全球平均水平 非洲年轻人需求持续增长 为跨境电商提供新市场空间 [8]

整体经营业绩 - 1384家创业板公司合计实现营业收入2.05万亿元 平均营业收入14.83亿元 同比增长9.03% [1] - 合计实现净利润1505.42亿元 平均净利润1.09亿元 同比增长11.18% [1] - 经营活动现金净流入平均1.13亿元 同比大幅增长54.44% [1] - 1028家公司实现盈利 占比74.28% 728家公司净利润同比增长 占比52.60% 较上年同期增加4.86个百分点 [2] - 第二季度合计实现营业收入1.10万亿元 环比增长14.95% 合计实现净利润788.20亿元 环比增长9.90% [2] 头部公司表现 - 市值前百位公司合计营业收入9372.31亿元 同比增长14.59% 合计净利润1024.54亿元 同比增长21.56% [2] - 头部公司营业收入和净利润占板块总额比重分别为45.68%和68.06% [2] 重点领域业绩 - 先进制造 数字经济 绿色低碳三大领域超800家公司合计营业收入1.34万亿元 同比增长9.87% 净利润1139.19亿元 同比增长15.90% [3] - 第二季度三大重点领域营收环比增长19.36% 净利润环比增长15.88% [3] - 先进制造领域327家公司合计营业收入4611.34亿元 同比增长9.79% [3] - 新一代信息技术产业营业收入同比增长22.63% 净利润同比增长43.57% [3] - 高端装备产业营业收入同比增长40.15% 净利润同比增长27.99% [3] - 数字经济领域超300家公司合计营业收入3709.48亿元 同比增长8.66% 净利润292.15亿元 同比增长40.03% [3] - 绿色低碳领域超190家公司合计营业收入5073.46亿元 同比增长10.85% 净利润496.99亿元 同比增长25.55% [4] - 新能源产业营业收入同比增长22.66% 净利润同比增长88.44% [4] 研发创新投入 - 研发费用支出合计949.89亿元 同比增长5.35% [5] - 295家公司研发强度大于10% 105家研发强度大于20% [5] - 第二季度研发费用达498.68亿元 环比增长10.51% [5][6] 海外业务拓展 - 海外收入同比大幅增长21.26% [6] - 电子行业海外收入增长19.72% 通信行业海外收入增长65.23% [6] - 电力设备行业海外收入同比增长25.54% [6] - 医药生物 纺织服饰 轻工制造等行业海外销售收入增速均超过10% [6] 投资扩产情况 - 长期资产投资合计1822.32亿元 同比增长9.43% [6] - 电子行业长期资产投资同比增长35.98% 电力设备行业同比增长14.78% [6]

文章核心观点 - 湖南省科创板上市公司2025年半年报集体业绩说明会展示硬科技企业创新成果和发展动态 聚焦隧道掘进机、轨道交通、航空航天、3D打印、生物医药、钛合金、锂电新能源、能源物联网等领域 [1] - 科创板企业通过技术突破和市场拓展实现业务增长 例如铁建重工新签合同同比增长3.15% 威胜信息AI产品收入占比达47% [2][4] - 湖南湘江新区通过政策支持和培育体系推动科创企业上市 目前直管区上市公司47家 其中科创板企业占湖南省总数一半以上 [5][6][7] 企业业务进展 - 铁建重工新签合同/中标合计77.27亿元 同比增长3.15% 其中隧道掘进机业务41.99亿元 特种专业装备业务11.73亿元 轨道交通设备业务23.55亿元 [2] - 威胜信息上半年推出36款AI相关创新产品和解决方案 实现收入6.42亿元 占总营收47% [4] - 金天钛业聚焦高端钛合金材料研发 参与航空及水下重大项目研制 攻关低成本返回料、高温钛合金等技术 [2][4] - 航天环宇布局卫星互联网领域 加快商业航天"通导遥"一体化产品研发 [4] - 圣湘生物设立湖南湘江圣湘生物产业基金 累计投资近30个医疗项目 推进"AI+医疗"融合及国际化战略 [6] - 华曙高科2024年12月启用增材制造研发制造总部 建设工业级3D打印产业化基地 [7] 区域科创生态建设 - 上交所科创板培育中心（中部地区）形成全生命周期培育体系 覆盖科技成果转化、股权融资、产业链并购等领域 [5] - 湖南湘江新区实施企业上市"金芙蓉"跃升计划 常态化开展企业走访和资本市场服务活动 [6] - 湘江新区直管区拥有47家上市公司 A股数量占长沙市49% 占湖南省29% 其中9家为科创板企业 [6] - 新区将围绕湖南省"4×4"现代化产业体系 加大对硬科技企业支持力度 鼓励研发投入和自主创新 [7]

**行业与公司** * 黄金行业及黄金相关上市公司[1][2][13] **核心观点与论据** * 全球货币体系正经历从美元本位向多元化的转变 削弱了美元信用 提升了黄金的避险价值[1] * 黄金的长期投资逻辑基于货币体系的转换过程 其价格与美国债务扩张速度密切相关[2][3] * 中国经济模式从制造业转向消费 减少对债务扩张的依赖 挑战了美国通过贸易逆差和资本顺差维持主导地位的模式 促使全球利润重新分配 影响美元信用[1][4][7] * 摩尔定律失效导致技术迭代放缓 加速科技通缩和技术扩散 冲击了原有的全球利润分配格局[2][4] * 美国降息决策面临两难：降息可能导致美股崩盘 不降息则需财政刺激增加债务负担 无论如何选择都可能导致美元走弱[1][5][9] * 美国利率长期向上调整 与传统经济周期脱钩 AI技术加剧了国内利润分配不均[1][8] * 美国面临服务类通胀下行和商品通胀上行的压力 货币和财政政策选择受限[1][8] * 在当前不确定性宏观环境下 黄金因其避险属性表现出色 若美国降息则工业品和白银更具投资价值 若不降息美国可能衰退黄金相对强势 长期看金价有望持续上涨[1][10][11] **其他重要内容** * 波动率指标可用于黄金投资择时 当波动率降至20以下时是较好的买入信号 例如沪金波动率跌至14表明市场交易性资金已被大量消耗 金价上涨即可确认调整结束[2][12] * 黄金股在降低波动过程中表现强劲 盈利能力大幅提高推动估值上升 优质黄金股可能类似于煤炭行业 通过稳定盈利提升估值 目前是加速增长期[2][13]

行业趋势与展望 - AI大模型作为新生产力工具将推动创意软件产业从功能被动调用转向主动协作 [1] - Agent技术推动内容创作从素材加编辑的手工作坊模式进入意图加生成的自动化时代 [1] - AI生成逐步走向多模态融合和实时生成 沉浸式创作 实时交互和低门槛创作成为新方向 [3] - 单一模型难以满足所有需求 模型产品化和产品模型化是重要趋势 [3] 公司战略方向 - 坚持双模驱动战略 布局多模态和智能体等下一代技术 加快万兴天幕大模型迭代 [1] - 以AI Agent拓宽用户边界推动创意平权 坚持多端矩阵化产品战略推进产品移动化和AI化 [1] - 全线推进产品移动化和AI化孵化AI新品 推进AI应用生态共建与全球AI产业开放合作 [1] - 面向重度内容创作者及影视文旅等行业客户以最优产品体验与性价比赋能用户 [3] 移动化与AI化进展 - 移动端产品开发基于移动场景深度洞察用户需求重构产品与运营策略 [2] - 通过社媒爆点传播和社区化运营实现增长 桌面端积累的经验为移动端突破提供助力 [2] - 加码移动端产品开发与优化推动用户群增长 显著提升用户活跃度与商业化潜力 [2] - 推出万兴天幕创作广场和万兴超媒Agent等新品 在非遗创新传播等场景实现商业化验证 [2] 经营成果与数据表现 - 2025年上半年实现营收7.6亿元同比增长7.77% 收入增长逐季加速 [3] - 移动端产品收入同比增长超100% 推动总体收入增速提升和用户群扩大 [3] - AI原生应用收入同比增长超200% AI服务器调用量累计超5亿次同比增长超2倍 [3] - 近一年共接待168家机构调研 AI布局受到市场关注 [3] 组织效能与生态建设 - 推行平台加创业者模式广泛引入AI工具 鼓励全员拥抱AI并高薪引进顶尖人才 [3] - 持续提升组织效能激发创新活力 加强软硬件产业联动提升AI创新与用户体验 [1] - 紧跟AI软硬件创新与生态发展 助力用户释放创意实现灵感表达 [3]

抖音电商AI技术滥用问题 - 少数商家和达人滥用或误用AI技术生成误导内容损害消费者经济权益并扰乱平台交易秩序 [1] - 具体表现包括利用AI生成虚假商品展示和夸大不实功能宣传内容误导消费者购买造成用户财产损失 [1] - 平台禁止发布涉及误导性的AI人物视频包括生成虚拟人物或仿冒社会名人捏造虚假人设诱导互动或冒充专业身份如军警带货变现 [1] 平台监管措施 - 抖音电商明确禁止发布误导性的AI事物视频包括利用AI生成违背常识或虚构编造内容如与事实严重不符的商品测评 [1] - 平台提醒商家不得进行上述违规行为以维护正常交易秩序和消费者权益 [1]