面对这一爆炸性数据，华尔街投行纷纷下调对美国经济的预测。 在企业集体"抢进口"以应对关税的背景下，美国3月商品贸易逆差急剧扩大，创下历史新高。 美国商务部周二公布的数据显示， 3月份商品贸易逆差比上月增长了9.6%，达到1620亿美元。 这一数字未经通胀调整，超过了彭博社对经济学家的调查中所 有预测值，表明贸易对一季度经济增长造成了巨大的拖累。 根据金融时报报道，摩根士丹利将第一季度GDP预期从零增长大幅下调至同比下滑1.4%，他们直言："关税前的进口激增规模超出预期，而库存并未抵消这一 影响。" 同样，高盛将预期从-0.2%下调至-0.8%，摩根大通则将预期从零调整至-1.75%。 | Goldman Economics | P Print Read | | --- | --- | | Sachs Research | | 企业 "抢跑"进口商品 具体来看， 进口增长了5%，达到3427亿美元，主要由消费品推动， 这很可能是由于企业急于在特朗普总统实施大规模关税之前"抢跑"进口商品；同时，非货 币黄金的进口也推高了整体进口额， 这已经是连续第四个月进口额创下新高。 3月份商品出口额增长1.2%，达到1808 ...

道达尔能源公司CEO观点 - 欧盟政治家倾向于取悦美国 通过购买美国液化天然气来弥补贸易逆差 [1] 欧盟能源贸易动向 - 欧盟可能增加对美国液化天然气的进口以平衡贸易关系 [1] 美欧能源贸易影响 - 美国液化天然气成为欧盟弥补贸易逆差的选择之一 [1]

特朗普政府的政策影响 - 第二届特朗普政府上台100天内推进对战后80年秩序的彻底破坏，包括贸易秩序和尖端研究领域 [2][5] - 特朗普政府实施高关税政策，可能导致美中贸易减少80%，并冻结WTO等国际组织资金（WTO预算10%由美国承担）[4] - 美国政府削减科研预算，NIH裁员超1000人，NASA考虑削减50%科学预算 [4][5] 美国经济与债务问题 - 美国联邦政府债务达36万亿美元，年利息支付1万亿美元，超过国防预算（约9000亿美元）[6] - 过去20年美元供应量增长5.4倍，全球名义GDP仅增2.7倍，导致美国巨额贸易逆差，财政部长预警可能发生雷曼危机级别灾难 [8] - 美国贫富差距扩大：低收入家庭占比从1971年25%升至2021年29%，中产阶层占比从61%萎缩至50% [8] 三股势力的分歧与冲突 - 特朗普民粹主义、贝森特全球主义、马斯克自由意志主义在破坏现有体制上一致，但对"黄金时代"的构想存在根本分歧 [9] - 全球主义者主张通过关税实现国际再平衡，自由意志主义者反对管制，民粹主义者缺乏全球市场重组意愿 [9] - 三股势力目标冲突可能导致特朗普政府四年任期内无法建立新体系 [9] 美国霸权体系危机 - 美国通过资金优势维持霸权地位，但当前政策破坏自由贸易和人才培育机制 [5] - 依赖美国"双赤字"的世界经济体系若崩溃，美国背离国际秩序的趋势将不可逆 [10]

贸易逆差数据表现 - 3月商品贸易逆差环比增长9.6%至1620亿美元 远超市场预期 [1] - 进口额增长5%达3427亿美元 出口额增长1.2%达1808亿美元 逆差持续扩大 [3] 进口结构分析 - 消费品进口激增27.5% 主要推动力为手机 电脑 药品和服装等商品 [3] - 企业为规避未来关税政策实施提前"抢跑"进口策略 [3] - 非货币黄金进口连续第四个月创新高 但工业用品及投资用黄金进口下降 [3] 出口与库存状况 - 制造业商品出口增长1.2% 但面临海外对等关税措施潜在压力 [4] - 零售库存下降0.1% 批发库存小幅增长0.5% 反映供应链调整 [4] - 5月计划抵美船只数量减少 预示未来进口需求可能降温 [4] 对宏观经济影响 - 贸易逆差激增可能对第一季度GDP产生负面影响 [3] - 实际GDP增速或收缩1.1% 存在更高下行风险预期 [3] - 进口额同比增长31% 其中汽车与资本货物进口同步上升 [3]

文章核心观点 文章涵盖美国财政计划、经济数据、欧洲经济指标、能源价格预测及全球市场动态等信息，还列出日内重点关注的经济数据[1][2][3][5] 美国财政与政策 - 美国财长贝森特将在接下来几周与至少17个合作伙伴会谈，税收法案或有所得税减免，关税收入可用于减税，总统会晤汽车制造商并希望给予其创造就业机会 [1] 美国经济数据 - 3月商品贸易逆差增长9.6%达1620亿美元新高，进口额增长5%至3427亿美元，出口额仅增长1.2%至1808亿美元 [1] - 4月消费者信心指数连续第五个月下降至86，低于预期87.5和3月修订后的93.9 [1] - 3月JOLTs职位空缺719.2万人，预期748万人，前值修正为748万人 [2] - 2月FHFA房价指数环比升0.1%，预期升0.3%，同比升3.9%，前值修正为升5.0% [2] - 4月ADP就业人数数据将于20:15公布 [5] 欧洲经济数据 - 欧洲央行消费者对未来12个月和3年通胀预期中位数分别为2.9%和2.5%，较前次调查上升0.3和0.1个百分点，5年期通胀预期稳定在2.1% [2] - 4月工业信心指数降至 -11.2，经济景气指数跌至93.6，为2024年12月以来最低水平 [2] - 5月Gfk消费者信心指数 -20.6，预期 -26，前值修正为 -24.3 [2] - 第一季度GDP年率初值将于17:00公布 [5] - 4月CPI月率初值将于14:45公布 [5] 能源价格预测 - 世界银行预计2025年布伦特原油平均价格为每桶64美元，2026年为60美元，2025年能源价格将下降17%，2026年再下降6% [1][2] 全球市场动态 - 美国三大股指全线收涨，道指涨0.75%，标普500指数涨0.58%，纳指涨0.55% [3] - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.60%报3327.60美元／盎司，COMEX白银期货跌0.32%报33.22美元／盎司 [3] - 国际油价大幅走低，美油主力合约收跌3.08%报60.14美元／桶，布伦特原油主力合约跌2.76%报63.00美元／桶 [3] - 美元指数涨0.28%报99.21，非美货币多数下跌 [3] 日内重点关注 - 09:30澳大利亚第一季度CPI年率 [5] - 13:30法国第一季度GDP年率初值 [5] - 14:00英国4月Nationwide房价指数月率 [5] - 15:55德国4月季调后失业人数及失业率 [5] - 20:00德国4月CPI月率初值 [5] - 20:30加拿大2月GDP月率 [5]

在特朗普关税威胁引发的恐慌性抢购浪潮下，美国贸易逆差飙升至历史新高，导致华尔街主要银行纷纷 下调一季度GDP预期至负值。 周二公布的数据显示，3月美国商品贸易逆差飙升至1620亿美元，远超2024年3月的928亿美元，创下自 上世纪90年代初有记录以来的最高水平。这一数字超出了彭博社对经济学家的所有预测值，表明贸易对 第一季度经济增长造成了巨大拖累。 面对这一爆炸性数据，华尔街投行纷纷下调对美国经济的预测。根据金融时报报道，摩根士丹利将第一 季度GDP预期从零增长大幅下调至同比下滑1.4%，他们直言："关税前的进口激增规模超出预期，而库 存并未抵消这一影响。" 同样，高盛将预期从-0.2%下调至-0.8%，摩根大通则将预期从零调整至-1.75%。 企业抢跑进口，数据严重扭曲 这一惊人的贸易逆差几乎完全归因于进口的暴涨。数据显示，3月份美国进口额增长5%，达到3427亿美 元，比去年同期大幅增长31%。其中，消费品进口激增27.5%，汽车和资本货物进口也有明显增加。 这种进口狂潮背后是企业在关税实施前的恐慌性囤货。Pantheon Macroeconomics高级美国经济学家 Oliver Allen表示："2 ...

要说当美国总统，那可不像大家想的那么风光。现在不管谁坐到那个位子上，睁眼闭眼都躲不开一个大麻烦 ——36 万亿美元的国债！这数字大得吓人， 就像个定时炸弹，随时都能把美国经济炸个稀巴烂。 节流不行，那就开源。特朗普一拍脑袋，想出个简单粗暴的招儿 —— 全球加关税！他到处跟人说美国是贸易逆差国，制造业外流吃了大亏，其实就是想 跟所有做生意的国家收 "保护费"。可他万万没想到，中国根本不惯着他。第一任期的时候，中国就没在关税上让步，这回更是火力全开反制。特朗普在 关税上折腾来折腾去，一会儿加税一会儿减税，玩数字游戏玩得挺欢，中国就是不接招。其他国家一看中国这么硬气，原本准备乖乖交钱的，也都停下脚 步等着看热闹。欧盟和日本也跟着不配合，特朗普的 "关税大棒" 最后只能高高举起、轻轻放下，草草收场。 眼瞅着 36 万亿的债窟窿越来越大，特朗普居然想出个更离谱的主意 —— 学萨达姆！当年萨达姆还不起科威特的债，直接派兵想把人家吞了。特朗普也动 起了歪心思，他盯上的债主，竟然是美国自家的中央银行 —— 美联储！ 这美联储看着是美国的银行，可压根不受总统直接管，权力大得很，平时就靠买卖国债调控经济。到 2024 年下半年， ...

智通财经APP获悉，美国商品贸易逆差在3月份出人意料地扩大至历史新高，因企业继续抢在关税生效 前进口商品，这预示美国第一季度经济产出数据可能将受到重大拖累，单月进口规模激增可能是美国企 业在关税生效前确保商品和材料供应的最后一搏。最近的预测数据显示美国经济疲软之势难以避免，许 多经济学家大幅下调了美国2025年GDP增速预期，一些经济学家甚至预测美国经济在2025年将陷入衰退 境地。 美国商务部周二公布的数据显示，3月份美国商品贸易赤字环比意外增长9.6%，达到1620亿美元。由于 进口在美国国内生产总值(GDP)核算中被计为负项，这一数据暗示美国政府将于美东时间周三公布的一 季度GDP初值将比经济学家们此前的普遍预期更为疲弱甚至有可能陷入负增长，并且已经促使多位经济 学家在创纪录的逆差数据公布后下调第一季度美国GDP以及2025年美国GDP预估。 当天公布的另一份报告显示，特朗普政府的关税政策同样令美国企业与普通家庭对经济前景和财务状况 的看法大幅恶化。美国谘商会(Conference Board)公布的统计数据显示，4月美国消费者们对未来六个月 的预期指数降至2011年以来最低水平。 美国商品贸易逆差扩大 ...

文章核心观点 4月29日伦敦期铜上涨 受近期供应紧张担忧影响 同时市场受美国关税调查、库存变化、贸易逆差及就业数据等因素影响 [1][3] 期铜价格表现 - 4月29日伦敦金属交易所三个月期铜上涨62美元 或0.66% 收报每吨9440美元 但未突破9489美元的50日移动均线阻力位 [1] 基本金属收盘报价 - 4月29日LME三个月期铝收盘价2465.50美元/吨 涨31.50美元 涨幅1.29% [2] - 4月29日LME三个月期锌收盘价2649.50美元/吨 涨16.00美元 涨幅0.61% [2] - 4月29日LME三个月期铅收盘价1977.00美元/吨 涨10.00美元 涨幅0.51% [2] - 4月29日LME三个月期镍收盘价15550.00美元/吨 跌65.00美元 跌幅0.42% [2] - 4月29日LME三个月期锡收盘价31919.00美元/吨 跌102.00美元 跌幅0.32% [2] 市场相关因素 - 华盛顿对美国可能征收新的铜进口关税进行调查 本月COMEX自有仓库中铜库存增加40% COMEX对LME指标期铜溢价保持在每吨1443美元的异常高位 [3] - LME现货铜与三个月期铜合约之间价差扩大至每吨升水25美元 一周前为贴水16.5美元 [3] - 国际铜业研究组织称今年全球铜市场过剩量预计从去年13.8万吨增至28.9万吨 明年仍将过剩 [3] 美国经济数据 - 美国3月商品贸易逆差扩大9.6% 达1620亿美元创历史新高 贸易逆差可能给第一季GDP造成高达1.9个百分点拖累 [3] - 美国3月JOLTs职位空缺减少28.8万个 至719.2万个 为9月以来最少 裁员人数降至九个月来最低 工人对劳动力市场有信心 [3]

政策目标与逻辑 - 美国加征关税目标为降低贸易逆差和去中心化（针对中国），本质是规模之争[1][2] 贸易逆差分析 - 美国贸易逆差源于消费、储蓄、投资不平衡，受美元地位和科技企业全球收租影响[4][6] - 加征关税降低贸易逆差并非简单微观逻辑，可能冲击美国垄断优势[4][8] 产业链与贸易理论 - 规模经济、资源禀赋和交易成本影响全球分工和贸易，美国关税或冲击全球产业链[10][12] 短期经济影响 - 美国加征关税对美国是供给冲击，对中国是需求冲击，中国需财政扩张提振需求[14] 长期结构改变 - 美国再工业化面临资源约束，可能损害整体效率，关税冲击全球经贸货币体系[16] 中国应对策略 - 中国应发展消费大市场，完善社会保障体系，促进内需和跨国合作[19]