论坛与奖项 - 证券时报于2025年12月8日在四川宜宾主办“第十九届上市公司价值论坛暨2025新质生产力巡礼宜宾行”，论坛聚焦“重塑价值坐标，共赴新质未来”的核心主题 [2] - 中盐化工董事长周杰在论坛上荣膺“中国上市公司年度ESG先锋人物”奖项，该奖项是对其个人ESG领导力及公司ESG实践的认可 [2] 公司ESG战略与治理 - 公司以建设“产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代”的世界一流化工企业为目标，致力于将ESG理念融入发展基因 [5] - 公司构建了兼具央企担当与行业特色的ESG治理体系，促进产业链、创新链、资金链在ESG领域的深度融合 [5] - 公司参照SDGs、GRI等标准，已连续三年高质量发布ESG报告 [15] - 公司通过设立董事会战略与ESG委员会，并制定《ESG管理办法》等专项制度，搭建了自上而下的可持续发展治理架构 [15] 环境实践与绿色项目 - 公司以“生态保护为基、双碳目标为纲”践行可持续发展理念 [7] - 公司在蒙西市场的108MW燃煤自备电厂可再生能源（风、光、储）项目计划于年内实现并网发电，旨在提升新能源用电占比并实现节能降碳 [7][9] - 锅炉烟气二氧化碳捕集及固废综合再利用项目已成功落地，实现了减排和资源综合利用的目标 [8] - 天然碱项目遵循“一流设计、一流装备、一流施工、打造世界一流制碱企业”的理念，旨在发挥天然碱法“低成本+低碳”的双重优势 [8][11] - 天然碱矿溶采试验项目正在推进中，注井采卤工作已全面启动 [8] - 公司为吉兰泰盐湖资源保护制定了《吉兰泰盐湖湖盐矿绿色矿山建设实施方案》，坚持“生态优先、适度开发”的可持续发展之路 [10] 社会责任实践 - 公司秉持“利益相关方共享发展成果”的理念，构建全方位责任体系 [13] - 对内，公司致力于打造多元包容、安全和谐的工作环境，并优化人才培养与发展机制 [13] - 对外，公司深耕乡村振兴、扶危济困、志愿服务等事业，并与定点帮扶乡村振兴支部开展结对共建活动 [13] - 公司深化产业链上下游协同，与客户及伙伴携手推动行业可持续发展 [13] - 公司坚守“以投资者为本”理念，重视长期投资回报，连续多年分红比例达30%以上 [13] 未来展望 - 公司将以此次获奖为契机，继续秉持“企业发展、员工增收、回报股东、奉献社会”的企业宗旨，进一步深化ESG治理效能 [17] - 公司计划在绿色生产、技术创新、社会责任等领域持续发力，不断提升环境、社会和治理的综合价值 [17]

核心观点 - 中油资本在第十九届上市公司价值评选中荣获“中国上市公司ESG百强”奖项 其ESG评级在2025年实现跨越式提升并站稳行业第一梯队 这源于公司长期系统性的ESG实践与管理 [1][3] ESG评级与市场认可 - 2025年以来 ESG评级实现跨越式提升 华证指数评级从AA上调至AAA 国证指数保持AAA评级 评级从A提升至AA [3] - 在金融服务行业54家公司中位列第一 同花顺、中诚信绿金等机构均维持AA高评级 [3] - 入选华证“2025年A股上市公司ESG卓越表现TOP100”及“金融行业ESG绩效TOP20”榜单 [3] ESG管理体系与信息披露 - 已连续四年发布ESG报告 构建了贯穿“决策层—管理层—执行层”的全链条ESG管理架构 [3] - 连续七年获得深圳证券交易所信息披露考评A类评级 披露体系满足境内监管并达到国际标准 [3] 环境维度实践 - 通过办公节能管理、采购绿色电力证书等措施 减少石油金融大厦50%碳排放 [4] 社会维度实践 - 建设健康驿站 全年服务员工7258人次 [4] - 通过普惠金融服务超10万户中小微企业 累计帮扶人口超万人 [4] 治理维度实践 - 修订公司章程及议事规则等治理制度 完成监事会改革 [5] - 将ESG风险管理机制纳入投融资业务流程 以提升金融业务风险防控能力 [5] 未来战略目标 - 将持续深化ESG治理体系建设 聚焦绿色金融创新、社会责任履行与公司治理优化 [5] - 战略目标是力争实现“2025年国际ESG评价领先行业平均水平” [5]

文章核心观点 - ESG（环境、社会和公司治理）正从财务因素的补充转变为决定企业竞争力的关键因素，其发展正从被动的披露合规转向主动的“影响管理”和“实质创造价值”[2][4] - 中国市场在ESG领域取得真实进步，政策体系持续完善，企业实践不断深化，呈现基于内生需求的稳固发展态势[4][7][15] - 区分ESG投资与影响力投资至关重要，前者关注企业自身的ESG风险敞口，后者则要求评估企业活动产生的可衡量的额外积极影响[8] - 良好的公司治理（G）是环境（E）和社会（S）议题的基石，董事会效能与高管薪酬同长期目标的绑定是关键[12] - 投资机构通过设定SMART目标的积极企业参与和代理投票，推动企业做出实质性改变[14] - 对于中国上市公司，核心建议包括改善投资者沟通时效性，并从“双重重要性”原则出发，启动可量化的影响评估[17] ESG发展现状与趋势 - 国内ESG体系构建起步较晚，但近一年多来不同部门陆续出台新政指引，财政部、生态环境部等部门也在酝酿后续政策[2] - 政策目标明确：到2027年，国家部委将陆续出台国内企业可持续披露基本准则及气候相关披露准则；到2030年，国家统一的可持续披露准则体系要基本建成[2] - 中国A股市场ESG进步显著，与“新国九条”、交易所ESG披露指引及鼓励机构投资者参与公司治理等顶层设计高度吻合[7] - 中国企业不再只满足于提升MSCI评级（领先评级公司数量从“十三五”末的2家增至54家），开始追问产品与运营的实际影响[4] - 全球市场出现“反ESG”潮流，但中国市场呈现不同图景，政策持续加强、基础设施进步、企业实践深化，内生驱动更为稳固持久[15] ESG投资方法论辨析 - 传统ESG投资主要关注企业自身的ESG特征或风险敞口，例如公司的碳排放管理，以评估其“体质”和抗风险能力[8] - 影响力投资更进一步，要求评估公司的产品、服务或运营对社会或环境产生的、可衡量的额外积极影响，需严谨的“变革理论”逻辑模型证明[8] - 全面评估公司气候影响需结合负面影响（“碳足迹”，包括范围1、2、3排放）与正面影响（“碳手印”，即避免的排放）[8] - 许多公司仍停留在展示“ESG风险”阶段，尚未系统性地评估和报告其“实质性影响”[9] - 从合规披露走向产生实际正面影响是一个自然的进化阶段，需要时间[10] 实质性议题的行业差异 - ESG分析必须因行业、企业而异，同一议题下可能同时存在机遇和风险两个维度的实质性课题[11] - 以电力公用事业公司为例：实质性议题包括发展可再生能源产生“范围4”避免排放的机遇，以及实体资产面临极端天气等气候物理风险[11] - 以电动汽车制造商为例：实质性议题包括避免排放的机遇，以及延伸至供应链（如钴矿开采的劳工权益）的社会层面风险[11] - 治理是基石，公司治理的披露和实操在中国市场仍有提升空间，重点关注董事会的技能与有效性，以及高管薪酬与长期目标的关联[12] 不同类型企业的ESG实践特点 - 央企、国企在ESG发展中扮演关键角色，特点是合规性强、披露纪律严格，在关键指标披露上走在前列[13] - 央企、国企与中小股东特别是国际投资者的主动沟通和互动，相对而言还有深化空间，需更频繁、透明的沟通以建立信任[13] - 国际投资者（如瑞士百达资产管理）的角色是“催化剂”，通过积极的股东参与（企业对话、代理投票）将国际经验与标准带入中国公司，驱动长期价值创造[10] - 瑞士百达的主题与影响力投资策略管理着超过700亿美元的资产[3] 投资机构的推动策略与投资布局 - 投资机构主要依靠代理投票和积极的企业参与来推动企业实质性改变[14] - 企业参与需设立SMART目标（具体、可衡量、可实现、相关、有时限），例如就生物多样性议题与公司进行为期三年的阶梯式沟通与目标设定[14] - 在投资布局上，不追逐短期热点，而是分析根本性需求与解决方案，例如针对AI的能源需求，布局整个清洁能源生态系统[16] - 投资组合采取多元化布局，涵盖低成本光伏和风电制造商、电网升级、终端能效市场、储能技术及半导体价值链等，以捕捉多重驱动因素并保持韧性[16] 对上市公司的核心建议 - 具体建议：改善与投资者的沟通时效性，尤其是股东大会相关材料的披露，避免因通知仓促导致国际投资者被迫投反对票或弃权票[17] - 广泛建议：从“双重重要性”原则出发，启动影响评估，不仅评估外部因素对财务的影响，也系统评估公司经营活动对外部环境和社会的影响[17] - 为公司最重要的实质性议题（如碳减排、乡村赋能、员工福祉）设立可量化的影响目标，并追踪报告进展，以超越ESG评分游戏，迈向长期价值创造[17]

政策与监管框架 - 2025年财政部、生态环境部、人民银行、国务院国资委、证监会等多部委出台多项企业可持续信披政策，证监会指导沪深北交易所发布《上市公司自律监管指引——可持续发展报告》及《上市公司可持续发展报告编制指南》[1] - 《指引》规定上证180、科创50、深证100、创业板指及境内外同时上市公司需在2026年4月30日前披露2025年ESG报告[2] - 受指数调整影响，ESG强信披企业名单每半年或季度经历一次小规模变动，例如近日上证180、深证100指数分别调出和调入7家企业[5] 上市公司ESG信披现状与进展 - 2025年共有2481家A股上市公司披露2024年ESG报告，披露率达46.09%，其中ESG强信披企业披露率高达94.90%[1] - 截至12月10日，有471家上市公司被纳入ESG强信披范围，其中仍有28家未披露2024年ESG报告[2] - 在已披露ESG报告的443家企业中，按申银万国行业划分，煤炭、建筑材料、房地产等20个行业信披率达100%，通信业信披率最低为81.25%[2] - 2025年年内至少有16家A股上市公司实现"A+H"两地上市，进一步扩容了ESG强信披上市公司数量[1][5] 未达标企业分析 - 28家未披露2024年ESG报告的强信披公司，其Wind ESG评级均在A级以下[3] - 近半数（10家）未披露企业集中在电子行业[3] - 未披露企业名单包括欧普康视、艾力斯、贝达药业、锐捷网络、新易盛、沪电股份、光弘科技、北京君正、长川科技、江丰电子等，涉及医药生物、通信、汽车、电子、电力设备等多个行业[4] 碳排放管理与实践 - 在已披露2024年可持续发展报告的A股上市公司中，披露温室气体排放量的占比达到近三分之二，近一半进行了温室气体排放核查[6] - 企业碳管理业务需求激增，尤其是零碳工厂认证需求显著，制造业为建设绿色供应链积极申请以便在出口与融资中获得优势[6] - 第三方认证机构表示，零碳工厂认证、产品碳足迹核查等核心业务需求同比增长显著，客户从头部企业向中型企业延伸，业务从单一碳核算升级为涵盖ESG战略规划、全价值链碳管理的综合解决方案[7] - 零碳工厂建设成本较高，原因包括需采购绿电抵消碳排放达到一定规模，以及部分省份要求通过自身技术改造主动减排而非单纯依赖碳资产采购[7] 供应链与价值链ESG协同 - 随着范围3碳核算成为披露重点，企业投入向供应链上下游延伸，推动核心供应商开展碳盘查与减排行动[8] - 头部新能源企业开始搭建供应链碳管理平台，并将ESG绩效纳入供应商考核体系[8] - 某电池企业自主开发碳管理平台，第三方机构依据ISO 14067及ISO 14044标准对其全生命周期数据功能进行评估，以优化减碳行动[8] - 在22家券商中，已有10家（中信建投、中金公司、招商证券等）在报告中披露范围3碳排放量[8] ESG治理架构与投资考量 - 《指引》和《指南》明确ESG治理架构决策层成员由公司董事会成员组成[10] - 在22家ESG强信披券商中，已有12家明确成立了董事会层面ESG委员会，2家提及董事会下设ESG部门[11] - 以酒业为例，五粮液、泸州老窖、古井贡酒等企业由"一把手"担任ESG委员会召集人[10] - 国际长期资本将公司治理视为投资第一道门槛，境外投资者关注董事会独立性、管理层薪酬与ESG目标关联度以及对劳工、社区、环境等实质性风险的披露质量[11] - 境外投资机构在评估A股公司时，会通过企业参与机制要求披露风险敞口及缓解措施，而非简单采用排除策略[12] 企业案例与具体实践 - 藏格矿业作为新调入深证100指数的企业被纳入强信披范围，公司碳盘查工作已开展两年，主要进行年度组织层面及范围1、2和3部分科目的盘查[3] - 奇正藏药已连续发布16份社会责任报告，但出于成本控制、投资回报及商业信息保密考虑，其ESG报告未进行第三方审计，也未开展零碳工厂认证与产品碳足迹核算等深度工作[7] - 瑞士百达集团将范围3碳管理重点放在投资组合碳足迹上，截至2024年底，40%核算范围内的受托资产已获得科学碳目标倡议验证[9]

会议与发布活动 - 12月5日，国务院国资委社会责任局在北京主办了“勇担新使命 践行新担当，中央企业和地方国资国企社会责任蓝皮书发布会” [1] - 国务院国资委党委委员、副主任庞骁刚莅临指导并致辞，社会责任局局长李军作成果发布解读 [1] - 中国一汽总经理、党委副书记刘亦功代表公司参会并作履行社会责任实践成果分享发言 [1][3] - 活动现场发布了《中央企业社会责任蓝皮书（2025）》、《中央企业上市公司环境、社会及公司治理（ESG）蓝皮书（2025）》、《国资国企社会责任蓝皮书（2025）》 [3][5] 中国一汽的责任理念与实践 - 中国一汽自诞生之日起就牢记“产业报国、工业强国”的初心使命，是共和国汽车工业长子 [3] - 公司秉承“创领人·车·社会美好未来”的责任理念，以高标准履行社会责任驱动企业高质量发展 [3] - 公司聚焦四大领域履行责任：聚焦主责主业，持续引领产业发展；聚焦绿色转型，积极建设美丽中国；聚焦社会民生，坚定共享发展成果；聚焦企业改革，全面提升治理效能 [3] - 未来，中国一汽将坚定履行央企责任，在促进国民经济建设和地方经济社会发展中作出新的更大贡献 [4] 中国一汽入选的优秀案例 - 中国一汽案例《厚植责任文化沃土，筑牢高质量发展根基》成功入选《中央企业社会责任蓝皮书（2025）》责任管理篇优秀案例，该案例系统总结了公司在社会责任管理方面的卓越实践和突出成效 [4] - 一汽解放案例《聚力ESG，构建可持续发展新格局》入选《中央企业上市公司环境、社会及公司治理（ESG）蓝皮书（2025）》ESG综合实践篇优秀案例，凭借的是其在ESG领域的亮眼表现和综合实力 [4]

公司战略与ESG定位 - 公司将ESG视为可持续发展的核心驱动力和驱动战略升级的“核心战略引擎” [2] - 公司战略正从“在中国，为中国”升级为“在中国，为全球” [2] - 在中国落地ESG需实现“三个深度融合”：将可持续发展战略与中国“双碳”目标精准契合，将智能技术革新与本土化场景应用深度融合，将企业经营发展与社会价值创造高度统一 [2] 绿色发展与市场机遇 - 公司看到中国在绿色发展、家电、住宅设备、智能制造先进装备、新能源（太阳能、储能、氢能）等领域的机遇 [3] - 公司为新能源汽车行业提供超过30种关键零部件，涵盖电池、传感器、继电器等核心领域 [3] - 绿色发展本身能够成为产品竞争力的重要来源，有助于建立碳足迹可追踪等差异化优势 [4] 产品创新与绿色技术 - 公司通过技术创新拓展绿色技术应用场景，例如空净产品“6恒气候站”可实现高达58%的节能效率 [4] - 公司开发的真空隔热材料应用于冰箱及建筑外墙等场景，整体节能效果超过20% [4] - 公司认为竞争不应局限于价格，应着眼于通过真正的价值创新来实现差异化发展 [3] 零碳工厂建设与分布 - 公司在中国已实现14家“零二氧化碳工厂” [1][5] - 这些工厂分布在江苏（4家）、广东（4家）、北京、天津、山东、上海、浙江、福建（各1家） [6] - 工厂主要生产电子元器件、电子部品、电池 [6] - “零二氧化碳工厂”统计范围1和范围2的排放，碳排放最多的环节是制造环节 [6] 能源节约与光伏项目 - 公司环境事业开发中心全面推进绿色制造，截至2025财年，在华工厂建成15座分布式光伏电站（含在建） [7] - 预计到今年12月底，光伏项目总发电量可达约1086万kWh [7] - 这些电站每年可减少约8500吨二氧化碳排放，相当于植树46万棵，同时节约标准煤约3300吨 [7] - 光伏项目年均可节省电费约600万元 [7] 能源管理与数字化 - 能源可视化是企业节能降耗与低碳转型的核心基石 [7] - 以青岛工厂为例，2022年导入能源可视化系统，2024年通过系统升级与活用，锁定高耗能设备并达成5.2%的节能成效 [8] - 该举措每年可削减能源使用成本约25万元，未来计划融入AI智能分析与自动化控制功能 [8] 供应链与产业链协同 - 公司已开始对全球供应商开展碳排放及减排目标的系统性调查，并将在评估基础上推动相应举措 [8] - 在中国的各制造据点正积极推广循环经济实践，例如在树脂和钢铁材料方面推进回收再利用 [8] - 公司旨在通过产业链协同与价值链重塑，构建可持续的产业生态 [1][8]

文章核心观点 文章基于对国内外主要美妆企业2024年ESG报告的分析，总结了美妆行业在ESG领域的五大创新趋势，并指出国货美妆企业在量化数据披露和供应链追溯方面存在的普遍挑战[1][2] 趋势一：绿色包装成为行业共识 - **国内外企业加大投入**：针对包装减碳和循环消费的理念已成为国内外美妆企业的共识[2] - **具体减量措施**：上美股份推动使用FSC®认证环保纸、环保油墨、可循环塑胶或生物基材料，并减少玻璃使用[3]；华熙生物使用点胶替代塑料膜塑封，并回收利用生产废料[3] - **设定量化目标**：珀莱雅组建“绿色包装工作小组”，目标是将可持续包装材料比例提升20%，包装使用强度降低15%，并详细列出各案例的塑料减量克数[5] - **回收计划成效显著**：贝泰妮2024年有效空瓶回收达267万个，是2023年（33.375万个）的8倍，参与人数达177.85万人[7] - **推广循环包装**：福瑞达推广使用PE材质循环箱替代瓦楞纸箱，日均使用约113个，每周转一次可减少碳排放约1137千克CO₂e，报告期内累计降低碳排放约30835千克CO₂e[7] - **国际企业承诺与行动**：欧莱雅承诺到2025年实现100%塑料包装可二次填充、重复使用、可回收或可堆肥，并大力推广香水、护肤和彩妆的可补充装[8]；雅诗兰黛对超过250名员工进行包装可持续性培训，并依据ISO标准对供应商进行生命周期评估方法培训[8] 趋势二：增加“中国特色”ESG议题 - **形成本土叙事框架**：国货美妆企业在国际通用框架上因地制宜，落地更多“中国特色”实践案例[9] - **员工婚育福利**：上美股份设立1000万元员工家庭婚育保障基金，为员工提供结婚及生育礼金[9] - **助力乡村振兴**：上美股份捐助10万元定向资助云南乡村，用于水利设施修复以推进乡村振兴[9] - **未来潜在方向**：专家预测未来企业可能关注地方特色产业发展与精准扶贫，例如推动中草药等地方特色天然原料在美妆产品中的应用，打造可持续供应链[10]；将“中医药文化的传承与创新”作为ESG议题，融入产品研发并建立可持续生产模式[10] 趋势三：建立反贪腐举报机制 - **国货企业特色举措**：相较于国际美妆集团，建立反贪腐举报机制是国货美妆企业的明显“中国特色”[11] - **纳入重要议题**：毛戈平将反贪污划入ESG报告“高度重要议题”，明确内部举报途径，本年度为6位董事提供3小时、为4078位雇员提供2小时的反贪污培训[11][12] - **系统化管理体系**：华熙生物建立由董事会监督的商业道德管理体系，每年进行ISO反贿赂管理体系审核，2024年建立利益冲突申报机制，员工申报覆盖率100%，并设立多种举报渠道，举报处理率100%[12] - **国际企业对比**：欧莱雅和雅诗兰黛的ESG报告中未明显体现反贪腐内容，更多从企业文化角度培养员工道德诚信[12] - **出海合规管理**：珀莱雅披露其注重海外市场合规风险，组建海外项目组及本地化团队，并设立海外合规小组推动业务发展[13] 趋势四：数字化转型与AI技术应用 - **技术投入巨大**：欧莱雅每年在技术和信息技术领域投资超过10亿欧元[13] - **AI赋能决策与运营**：欧莱雅利用数据分析、风险管理和趋势预测制定战略，并开发数字化工具整合财务与市场数据以优化产品定价[13]；致力于通过大规模数据应用、AI智能决策和运营自动化实现全球分销网络数字化[13] - **智能产品落地**：欧莱雅为兰蔻推出世界首款AI驱动手持式智能化妆工具HAPTA，专为活动受限人士设计，计划于2025年上市[14][16] - **智能物流中心**：欧莱雅中国苏州智能运营中心于2024年落成，年均直接向消费者配送5000万个包裹，向商业客户交付1700万个包裹[13] 趋势五：健康消费意识崛起，“纯净美妆”受关注 - **概念兴起背景**：源于消费者对产品安全性和成分透明度的关注，与“绿色消费”文化相关[20] - **国货企业行动**：上美股份关注纯净美容趋势，设立纯净美容绿色原料研究中心，其产品一叶子光透修护水感精华的天然植物来源成分占比达94%[17]；发布中国首份《纯净美容行业白皮书》，并参与制定《纯净化妆品通则》[18] - **国际企业研发方向**：雅诗兰黛强调天然来源成分的重要性，研发团队利用生物技术及植物、酵母和发酵成分进行创新，并探索可再生生物基原料[20] - **未来监管趋势**：随着政策法规日益严格，全球对产品成分、动物实验等管控将加强，推动“纯净美妆”成为产品安全重要议题[21] 行业普遍挑战：供应链可追溯性与量化信息披露不足 - **范围三排放数据缺失**：国货美妆企业普遍缺乏供应链、产品使用等范围三温室气体排放的量化数据及长期碳中和路径设定，披露多停留在范围一和范围二[22]；雅诗兰黛报告显示其范围三排放减少14.2%，目标为60%[24] - **国际企业标杆对比**：欧莱雅搭建完整数据看板，展示范围一、二、三的基线、百分比目标及年度进度[22] - **供应链溯源披露不足**：国际美妆集团强调原料深度溯源与透明，强制要求第三方认证，而国货美妆企业多笼统承诺，缺少对原料供应商的深入审计和追溯机制[24]；棕榈油等高频原料追溯体系不完善，缺少可追溯采购比率等关键数据[24] - **详细数据披露范例**：贝泰妮和珀莱雅在棕榈油采购方面披露了符合国际标准的详细占比数据[24] - **问题根源分析**：国货美妆企业ESG起步晚，缺乏成熟的管理框架、量化工具和技术支持[24]；供应链复杂，供应商碳排放数据采集体系不完善，导致范围三数据获取困难[25]；国内ESG法规体系尚不完善，对范围三排放等缺乏强制性要求，企业披露多停留在定性描述阶段[25]

随着国家正式启动"十五五"规划的宏伟蓝图，可持续发展正从一项关键战略，升级为衡量未来经济高质量发展的重要标尺。在此承前启后的 关键时刻，2025年成为中国可持续发展进程从"理念构建"迈向"实践深化"的关键年份。 企业非财务信息披露正经历一场深刻的"范式迁移"。 国务院国资委、证监会及沪深北交易所密集出台《央企ESG专项行动指南(2025)》、《上市公司信息披露管理办法》、《上市公司自律监管指 引——可持续发展报告（试行）》等相关政策，明确要求将可持续发展纳入公司治理核心，推动信息披露从"可选披露"迈向"规范披露"。 在此新周期下，金融机构作为资源配置的核心，已从理念倡导者转变为关键行动者。银行、保险、资管等机构正将ESG深度融入其战略与业 务流程，通过大力发展绿色金融、创新可持续金融产品、践行负责任投资、强化环境风险管理等一系列努力，精准引导金融活水支持实体经 济绿色低碳转型。 为系统梳理并推广实践，《清华金融评论》正式启动"2025可持续发展典型案例征集"活动，旨在搭建一个高层次的实践交流平台，通过征 集、遴选并展示在绿色金融、社会责任及可持续发展治理等领域的优秀案例，树立行业标杆，促进经验共享，共同助力中 ...

气候变化的科学事实与宏观影响 - 2024年是自1850年有记录以来全球最暖的一年[2][39] - 自1977年起，全球平均气温持续高于20世纪平均水平，并呈现持续上升趋势[3][40] - 北极地区升温速度远超其他区域，这种不均衡升温会引发寒潮、热浪、野火等连锁极端天气[5][42] 气候变化对中国产生的具体影响与案例 - 近两年，西安城墙、云冈石窟因湿度变化出现青苔滋生、渗水病害[5][42] - 重庆大范围高温的发生概率因气候变化增加7倍，强度提升50%[5][42] - 2022年四川因夏季高温干旱导致水电锐减，引发城市商场限电、农村居民外出避暑，宁德时代等企业一度停工[5][42] - 气候变化深刻重塑能源结构、文物保护与日常生活[6][43] 通过艺术创作记录与呈现气候危机 - 摄影师邹璧宇自2022年起每年夏天奔赴气候灾害一线，用镜头记录内江防空洞、洞庭湖洪水、甘肃榆中泥石流等现场，并通过4亿像素巨幅拼接照片呈现细节[14][51] - 纪录片作者赵玉顺深入17级台风登陆现场，记录极端天气对村镇地区农民生计、农作物及基础设施的深远影响，强调创作的核心是“让问题被看见”[21][58] - 摄影师郑新洽的作品联结灾害现场与城市观众，如寒潮春运中的父女、重庆山火里的人链[25][62] - 摄影师李隽辉的作品聚焦缓慢的气候影响，如祁连山新能源风机、民勤沙漠需额外灌溉的梭梭树，揭示“渐进侵蚀”[25][62] 创新教育与社区层面的气候行动实践 - 杭州市生态文化协会理事游翔打造“声音捕手”AI音乐创作课，带领学生采集自然与人文声音，结合气候数据生成音乐专辑，用艺术感知气候议题[17][54] - 海南智渔团队将台风摧毁的木麻黄防风林“变废为宝”，用于搭建道路、制作鸟类栖息地，并组织社区居民参与装置创作，同步推进生态修复与社区共建[29][66] - 广西国仁农村扶贫发展中心致力于唤醒喀斯特地貌村庄的传统储水智慧，重新利用废弃水柜、水塘应对旱涝[29][66] - “乡村之眼”项目将摄像机交给村民，让本土视角的记录成为社区行动的内生动力[31][68] 气候行动的核心理念与公众参与路径 - 气候行动以“共创”为核心，不是少数人的责任，而是每个人的参与课题[10][47] - 气候行动没有固定范式，专业创作者的洞察、社区工作者的联结、普通人的关注都是不可或缺的拼图[31][68] - 公众参与路径包括：成为深入现场的记录者、扎根社区的行动者、或将气候意识转化为生活选择的日常关注者[35][72] - “倔强地图”展览通过互动墙邀请公众用便签记录气候故事与行动愿景，象征气候行动是一场“未完待续”的共创[35][72]

核心观点 - 分析师认为贵金属市场已进入牛市，金价在10月底已见底，近期白银走势强劲，金银比快速回落[1] - 市场对美联储降息的预期波动剧烈，但12月降息概率已回升至高位，投资者需关注12月降息后至明年4月可能再次降息期间的投资部署[1][21] - 实物需求强劲支撑金价，期货市场基金行为与价格走势出现背离，显示基本面驱动强于金融杠杆[11] - 除黄金外，地缘政治风险及中国具有供应垄断地位的原材料（如稀土）以及原油也被看好[13] - 金矿股近期表现跑赢实物黄金，但长期仍落后，需关注其作为金价前瞻性指标的作用[15] - 美国未来利率政策、中美关系及全球经济前景是影响黄金牛市持续性的关键宏观变量[21][22][23][24] 市场情绪与价格指标 - **金银比**：截至上周五，金银比回落至72倍，为2021年8月以来最低水平，当周环比下跌7.8%，今年累计下跌20.7%，2024年累计上升13.0%[1][18] - **金价/金矿股比率**：截至11月5日，美元金价/北美金矿股比率为13.178X，较10月28日的13.12X上升0.4%，今年累计下跌25.9%，2024年累计上升16.5%[15] - **历史对比**：2008年之前，美元金价/北美金矿股指数比率在6倍下方，显示当前矿业股估值相对金价仍处高位[15] 期货市场持仓动态 (截至10月28日CFTC数据) - **COMEX黄金**：管理资金净多头头寸为329（经调整单位），较上周增加14.7%；多头头寸增加7.2%，空头头寸减少12.6%[1] - **COMEX白银**：管理资金净多头头寸为3,530（经调整单位），较上周大幅增加22.4%；多头头寸增加4.5%，空头头寸大幅减少20.3%[1] - **Nymex铂金**：管理资金净多头头寸为21（经调整单位），较上周增加14.2%[1] - **Nymex钯金**：管理资金净多头头寸为-3（经调整单位），较上周减少9.0%[1] - **年度变化**： - 美国期货黄金净多头头寸年初至今下跌42%（2024年累积上升35%）[4] - 美国期货白银净多头头寸年初至今上升35%（2024年累积下跌1%）[5] - 美国期货铂金净多头头寸年初至今由负转正（2024年累积下跌152%）[7] - 美国期货铜净多头头寸年初至今由负转正（2024年累积下跌132%）[9] 美联储利率预期 - **12月降息概率**：市场认为美联储在12月10日降息0.25%的概率，已从早前的40.6%回升至上周五的84.3%[19][21] - **后续降息预期**：若12月已降息，市场认为明年1月再次降息的概率仅为26.4%；明年4月降息的概率在50%以上[1][21] - **长期利率指引**：有观点认为，若特朗普明年任命新美联储主席，可能推动利率降至1%，而当前市场定价尚未完全反映此预期[22] 行业与公司动态 - **美国战略资源投资**：美国政府近期积极投资关键矿物领域，例如入股MP Materials并签订10年高价供应合同（钕镨地板价每公斤110美元），入股Lithium America、Trilogy Metals，并为Nova Minerals提供资金，相关公司股价大幅上涨[13] - **矿业公司动向**：大型黄金生产商Agnico Eagle宣布投资1.3亿美元成立子公司，用于投资战略资源相关项目[13] - **ESG影响**：投资界对ESG的重视是导致矿业股及能源公司股价长期跑输对应商品的原因之一，例如贝莱德（BlackRock）在2021年承诺不再投资煤矿及原油生产公司[15] 宏观基本面与投资逻辑 - **利率与黄金**：历史经验显示，美国降息周期不一定立即利好美元金价，但当前已有众多金融资本进场持有黄金，黄金处于牛市中的整固或慢牛阶段[24] - **中美关系**：预期中美关系总方向将越来越差，而非好转[23] - **全球经济**：预期明年全球经济将比今年差，中国以外地区滞胀势头明显[24] - **滞胀环境下的配置**：在可能出现滞胀的环境下，教科书及AI模型建议投资商品、实物及防守型股票，而债券及增长股可能受压[24] - **牛市终结信号**：黄金牛市结束的两个主要指标是：1) 美国重启加息周期；2) 全球（特别是中美）关系显著改善，推动全球经济加速增长[24] - **未来风险考验**：未来12至24个月的最大考验是，若美国开始降息但通胀压力重燃，美联储的政策走向将面临两难[24]