公司技术路线 - 采用可重构芯片架构 与英伟达GPU的指令驱动+共享存储范式不同 属于无指令配置+数据流驱动架构 [2][3] - 通过动态配置计算单元实现多功能任务转换 类比铁路道岔切换机制 [2] - 脱离传统冯诺依曼架构 计算过程无需取指译码 直接通过通信接口实现芯片间数据传输 [3][5] 产品发展历程 - 2018年成立公司 2019年推出首枚量产可重构芯片（智能手机语音唤醒芯片） [6][9] - 2022年初立项云端TX8系列芯片 2023年底首枚AI算力芯片TX81开始批量出货 [11] - TX81芯片累计订单超20000枚 半年内实现全国多地千卡智算中心落地 [11] 性能与成本优势 - TX81芯片打造的REX1032服务器单机算力达4 PFLOPS 支持万亿参数大模型部署 [14] - 千卡直接互联无需交换机 采用DDR存储替代昂贵HBM存储 [14][25] - 下一代产品将应用3D存储技术 预计2026年下半年交付 [15][27] 市场竞争策略 - 要求产品具备5倍性价比优势（性能更优+成本更低）以应对生态劣势 [14][24] - 通过三层兼容方案对接生态：CUDA API兼容/Triton编译器兼容/RISC-V指令集兼容 [28][29] - 与谷歌TPU/Groq/SambaNova等同属可重构数据流新架构阵营 形成第二技术阵营 [16][30] 技术差异化 - 动态可重构特性：程序运行中每十几纳秒重构一次计算单元连接方式 [19][20] - 与FPGA重构门电路不同 重点重构计算单元之间的连接通路 [19] - 3D存储技术与可重构架构具备天然适配性 突破传统二维平面布局限制 [26]

行业投资评级 - 行业评级为"优于大势" [5] 核心观点 - 高功耗AI芯片加速液冷普及，冷板方案是数据中心主流 [1] 1) 英伟达Blackwell Ultra芯片单颗功耗达1.4kW，NVL72方案单机架整体功耗达120-130kW，传统风冷无法满足需求 [1] 2) 液冷市场保持增长，冷板式液冷因技术成熟度、可靠性等优势占据主流地位 [1] - 政策与算力需求双轮驱动液冷产业爆发 [2] 1) 中国"东数西算"工程要求新建数据中心PUE低于1.25，一线城市要求智算中心液冷机柜占比超50% [2] 2) 欧盟将液冷纳入能效认证体系，微软Azure通过浸没式液冷将PUE优化至1.02，年节能超500万美元 [2] 3) 液冷换热系数是风冷20倍以上，可将芯片核心温度控制在65℃以内，IDC预测2024-2029年中国液冷服务器市场CAGR达46.8%，2029年规模达162亿美元 [2] - 渗透率与市场前景 [3] 1) 2024年全球数据中心液冷渗透率约10%，中国国内市场渗透率达20%以上，2025年预计提升至30%+ [3] 2) 英伟达Blackwell系列芯片2025年预计占高端GPU出货80%以上，GB200/GB300平台进一步拉动液冷需求 [3] 产业链相关标的 - 液冷板：祥鑫科技、科创新源 [3] - UQD（快速连接器）：溯联股份、标榜股份 [3] - 焊接件：华光新材 [3] - 液冷泵：飞龙股份 [3] 行业数据 - 计算机行业总市值46962.86亿元，流通市值27055.22亿元 [7] - 市盈率1916.28倍，市净率4.20倍 [7] - 成分股总营收2860.32亿元，净利润24.51亿元，资产负债率43.91% [7]

市场表现 - A股三大股指小幅低开 沪指跌0 18% 深证成指跌0 28% 创业板指跌0 2% [1] 行业板块 - AI芯片 贵金属 数字货币等板块跌幅居前 [1]

人工智能领域发展 - 我国人工智能专利数量占全球总量的60% [2] - 鸿蒙系统生态设备总量突破11.9亿台 覆盖手机 汽车 家电等1200多类产品 [2] A股市场动态 - 65家A股上市公司披露2025年中期分红计划 拟派现总金额达829.02亿元 [3] - 上证指数突破3700点整数关口 涨幅0.46% AI芯片 Chiplet概念等板块涨幅居前 [7] 经济数据与贸易 - 黄河流域前7个月进出口总值达3.67万亿元 同比增长7.8% 其中出口2.24万亿元增长9.2% 进口1.43万亿元增长5.7% [8] - 中新天津生态城2024年生态产品总值首次突破百亿 达111.2亿元 较开建之初增长约21倍 [8] 企业财报与运营 - 京东集团第二季度净营收3566.6亿元人民币 同比增长22.4% 超出预估3354.5亿元 调整后每ADS收益4.97元人民币 超出预估3.78元 [9] 消费与零售 - 娃哈哈天猫旗舰店改名引发关注 公司已作出最新回应 [11] 宏观经济政策 - 美国财政部长贝森特表示美联储9月可能大幅降息50个基点 因近期就业数据疲软 [11] 其他行业数据 - 上半年全国食品安全监督抽检263.9万批次 总体不合格率为2.61% 较上年同期下降0.17个百分点 [8] - 北京口岸2025年出入境人员总量突破1300万人次 同比增长18.7% 其中入出境外国人数量367.7万人次 同比增长近36% [8]

市场表现 - 8月14日A股三大指数集体收跌，沪指跌0.46%报3666.44点，深成指跌0.87%报11451.43点，创业板指跌1.08%报2469.66点 [1] - 表现较好的板块包括AI芯片、麒麟电池和蚂蚁概念，其中麒麟电池板块净流入1.4亿，涨幅2.02%，蚂蚁概念净流入12.7亿，涨幅1.41% [1][2] - 表现较差的板块包括PCB、光刻机（胶）和CPO概念，其中PCB板块净流出95.6亿，跌幅4.51%，光刻机（胶）板块净流出74.61亿，跌幅2.83%，CPO概念净流出67.31亿，跌幅2.65% [1][2] 基金经理变动 - 近30天共有507只基金产品的基金经理发生离职变动，其中8月14日有23只基金产品发布基金经理离职公告 [3] - 离职原因包括工作变动（涉及8只基金）、产品到期（涉及4只基金）和个人原因（涉及11只基金） [3] - 长盛基金王贵君现任基金资产总规模为387.02亿元，任职期间回报最高的产品是长盛盛裕纯债A，回报率为32.28% [4] - 信达澳亚基金朱然新任基金经理，现任基金资产总规模为21.84亿元，任职期间回报最高的产品是红土创新新科技股票，回报率为342.81% [5] 基金公司调研 - 近一个月华夏基金调研数量最多，共调研56家上市公司，其次是鹏华基金（53家）、博时基金（51家）和南方基金（49家） [7][8] - 基金公司调研最活跃的行业是通信设备（294次）、化学制品（217次）和专用设备（200次） [7][8] - 个股调研方面，德福科技最受关注，共有79家基金管理公司参与调研，其次是中际旭创（75家）和中宠股份（71家） [8] - 最近一周南微医学最受关注，共被60家基金机构调研，其次是百济神州（55家）、新强联（51家）和安科生物（38家） [9][10]

市场表现 - 寒武纪股价上涨超过12% 市值接近4000亿元 [1] - 海光信息和中科曙光主力资金净流入均超过20亿元 位列A股吸金榜前三 [1] - 电子ETF（515260）场内价格上涨1.08% 盘中涨幅超过2.2% 冲击日线四连阳 [1] - 电子ETF实时溢价率达0.49% 显示买盘资金强势 [1] 行业动态 - 美国商务部、国土安全局和联邦调查局联手限制芯片对华流转 在戴尔、超微等服务器中安装追踪装置监测芯片转运至中国的情况 [3] - 国家网信办曾就英伟达算力芯片存在漏洞后门安全风险约谈该公司 [3] - 区域政治因素加速推动国产算力芯片从设计到制造全面自主可控 [3] - OpenAI正式推出GPT-5 国产DeepSeek-R2模型发布预期增强 新模型迭代推动AI芯片需求 [3] 产品布局 - 电子ETF（515260）及其联接基金被动跟踪电子50指数 重仓半导体和消费电子行业 [4] - 指数覆盖计算机设备、光学光电子、元件等领域 全面布局AI芯片、汽车电子、5G、云计算、印制电路板等热门产业 [4] - 产品一键布局立讯精密、中芯国际、海光信息、寒武纪-U等A股电子核心资产 [4]

创业板市场表现 - 创业板指突破2500点整数关口，涨幅0 15% [1] - AI芯片、Chiplet概念、昨日涨停等板块涨幅居前 [1]

市场表现 - 深证成指突破11600点整数关口 涨幅达0 42% [1] - AI芯片 数字哨兵 Chiplet概念等板块涨幅居前 [1]

市场表现 - 上证指数突破3700点整数关口，涨幅达0.46% [1] - AI芯片和Chiplet概念板块表现强势，涨幅居前 [2]

单柏霖指出，半导体算力作为AI基础设施的核心，正迎来爆发式需求，而AI芯片国产化进程加速，将 驱动中国半导体产业从"跟跑"向"并跑"转型。"半导体算力和AI芯片是AI时代的核心引擎，随着生成式 AI、大模型和边缘计算的普及，全球算力需求呈指数级增长。中国作为AI应用大国，正受益于这一浪 潮"。 消息方面，2025年中国通用算力规模预计增长20%，智能算力规模增长43%，排名全球第二，仅次于美 国。近五年来，算力总规模增速每年都高达30%左右。有机构预计，AI持续发展有望持续拉动高端光模 块需求，光模块行业长期成长动能强劲。 上证指数创近四年来新高之际，光模块概念和PCB板块（印刷电路板）表现持续活跃。8月13日，多只 光模块龙头个股大涨甚至收获涨停板。在汇安基金行业主题组基金经理单柏霖看来，这不仅仅是市场短 期情绪的体现，更是半导体算力与AI芯片产业复苏的信号。 日前，拟由单柏霖担纲的汇安成长领航混合型基金也发行定档，公告将于9月1日-9月19日全面发行。相 较于汇安成长优选混合，新基金汇安成长领航混合投资范围更为宽泛，可同时参与A股和港股投资，投 资于股票资产（含存托凭证）的比例为基金资产的60%-95%， ...