报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂 - 基本面产量增幅下降及出口数据改善潜在利多支撑，毛棕油期货仍有向上机会，国内连棕油期货或跟随马棕走势向上，但因涨幅过大有冲高回落可能，后市围绕8500元横盘震荡或区间整理；CBOT大豆受政策及天气不确定性影响，维持区间震荡调整格局，国内基差报价因库存增加和盘面上涨承压，且处于需求淡季，短线仍有下跌空间 [1] 粕类 - 美豆受政策影响有支撑，巴西升贴水支撑较强，国内大豆到港量、库存和豆粕库存回升，基差弱势，但美豆走强从成本端支撑国内豆粕走势，预计阶段性连粕及郑粕震荡偏强，上方压力将体现 [2] 玉米 - 供应随贸易商节奏变动，东北地区贸易商库存偏紧，华北地区出货意愿低，价格稳中偏强；下游深加工利润亏损，补库积极性一般，饲企刚需补库，小麦替代增加限制玉米涨幅；中长期供应偏紧、进口量低、养殖消费增加支撑玉米上行，短期供应紧缩下价格偏强运行，冲高后上涨动力减弱，盘面高位震荡 [3] 生猪 - 现货价格维持震荡，出栏体重下滑，出栏积极性尚可，屠宰收购难度不大；二次育肥和政策限制压制猪价，供需面改善不佳，需求疲弱，屠宰端压价；养殖利润仍在，但产能扩张谨慎，行情无大幅下挫基础，上行驱动不强 [7] 白糖 - 巴西天气干燥利于收获，印度和泰国天气利于甘蔗生长，全球供应趋向宽松对原糖施压，预计原糖震荡偏弱；原糖走低使进口利润窗口放大，加工糖挤占国产糖市场，下游需求清淡，预计糖价震荡偏弱 [12] 棉花 - 供应端旧作基差坚挺支撑棉价，但新棉预期丰产，远期压力大；需求方面下游因棉价上涨有阶段性好转，但需求不强，缺乏驱动；短期国内棉价或区间震荡 [14] 鸡蛋 - 全国鸡蛋供应量较多，新开产蛋鸡增加，终端低价货源消化尚可，高价货源走货平平，预计本周价格小幅下跌后走稳，后期或有因素试探性拉动蛋价 [16] 根据相关目录分别进行总结 油脂 - 6月19日江苏一级豆油现价8400元，较前一日涨50元，涨幅0.60%；Y2509期价7736元，涨0.73%；基差664元，跌0.90%；仓单17552，无变化 [1] - 6月19日广东24度棕榈油现价8800元，无变化；P2509期价8386元，涨0.43%；基差414元，跌8.00%；仓单540，无变化 [1] - 6月19日江苏四级菜籽油现价9900元，无变化；01500期价9351元，跌0.26%；基差09+180，无变化；仓单100，无变化 [1] - 6月19日豆油跨期09 - 01价差76元，涨8.57%；棕榈油跨期09 - 01价差30元，跌28.57%；菜籽油跨期09 - 01价差115元，跌11.54% [1] - 6月19日豆棕现货价差 - 450元，涨11.11%；2509合约价差 - 386元，涨11.06%；菜豆油价差现货1500元，跌3.23%；2509合约价差1539元，跌4.94% [1] 粕类 - 6月19日江苏豆粕现价2940元，跌0.34%；M2509期价3077元，涨0.49%；基差 - 137元，跌22.32%；仓单26001，跌0.0%；巴西7月船期盘面进口榨利161元，涨12.6% [2] - 6月19日江苏菜粕现价2590元，跌0.38%；RM2509期价2694元，涨0.22%；基差 - 104元，跌18.18%；仓单25854，跌0.04%；加拿大11月船期盘面进口榨利96元，涨26.32% [2] - 6月19日哈尔滨大豆现价3960元，无变化；豆一主力合约期价4233元，跌0.59%；基差 - 273元，涨8.39%；仓单20127，跌1.13% [2] - 6月19日江苏进口大豆现价3600元，无变化；豆二主力合约期价3764元，涨0.97%；基差 - 74元，跌94.74% [2] - 6月19日豆粕跨期09 - 01价差 - 27元，涨18.18%；菜粕跨期09 - 01价差266元，跌3.62%；油粕比现货2.86，涨0.94%；主力合约2.65，涨0.35%；豆菜粕2509价差383元，涨2.41% [2] 玉米 - 6月19日玉米2509期价2405元，涨0.33%；锦州港平舱价2380元，无变化；基差 - 25元，跌47.06%；9 - 1价差118元，涨4.42%；蛇口散粮价2450元，无变化；南北贸易利润 - 1元，无变化；到岸完税价CIF1929元，涨0.04%；进口利润521元，跌0.15%；山东深加工早间剩余车辆148辆，跌56.85%；持仓量1805878，涨0.33%；仓单216521，涨0.57% [3] - 6月19日玉米淀粉2507期价2700元，涨0.22%；长春现货2720元，无变化；潍坊现货2940元，无变化；基差20元，跌23.08%；7 - 9价差 - 90元，跌7.14%；淀粉 - 玉米盘面价差295元，跌0.67%；山东淀粉利润 - 78元，跌14.71%；持仓量269348，跌4.84%；仓单24233，无变化 [3] 生猪 - 6月19日主力合约基差640元，涨37.63%；生猪2507期价13255元，跌0.64%；生猪2509期价13760元，跌0.54%；7 - 9价差505元，涨2.02%；主力合约持仓76286，跌0.88%；仓单750，无变化 [7] - 6月19日河南现货价14400元，涨100元；山东14450元，无变化；四川13750元，跌100元；辽宁13900元，无变化；广东15540元，跌150元；湖南13910元，跌100元；河北14200元，跌100元 [7] - 6月19日样本点屠宰量 - 日146823头，涨0.15%；白条价格 - 周20.32元/公斤，跌0.64%；仔猪价格 - 周27.14元/公斤，跌3.07%；母猪价格 - 周32.52元/公斤，无变化；出栏体重 - 周128.82公斤，跌0.27%；自繁养殖利润 - 周 - 3元/头，跌108.57%；外购养殖利润 - 周 - 211元/头，跌74.37%；能繁存栏 - 月4038万头，跌0.02% [7] 白糖 - 6月19日白糖2601期价5526元，跌0.16%；白糖2509期价5658元，跌0.37%；ICE原糖主力16.35美分/磅，跌0.61%；1 - 9价差 - 132元，涨8.33%；主力合约持仓量371817，涨0.68%；仓单数量28279，跌0.42%；有效预报0，无变化 [11] - 6月19日南宁现货价6040元，涨10元；昆明5865元，无变化；南宁基差382元，涨8.83%；昆明基差207元，涨11.29%；进口糖巴西（配额内）4393元，跌0.95%；进口糖巴西（配额外）5578元，跌0.98%；进口巴西（配额内）与南宁价差 - 1647元，跌3.26%；进口巴西（配额外）与南宁价差 - 462元，跌16.37% [11] - 产业情况（同比）：食糖全国产量累计值1110.72万吨，涨11.63%；销量累计值724.46万吨，涨26.07%；广西产量累计值646.50万吨，涨4.59%；销量当月值65.73万吨，跌1.32%；全国销糖率累计65.22%，涨12.97%；广西销糖率累计63.96%，涨10.41%；工业库存全国386.26万吨，跌8.20% [11] 棉花 - 6月19日棉花2509期价13525元，跌0.11%；棉花2601期价13530元，跌0.11%；ICE美棉主力66.57美分/磅，跌1.58%；9 - 1价差 - 5元，无变化；主力合约持仓量525918，跌1.41%；仓单数量10607，跌0.41%；有效预报308，涨1.99% [14] - 6月19日新疆到厂价3128B14775元，涨0.13%；CC Index3128B14891元，涨0.23%；FC IndexM1%13438元，跌1.22%；3128B - 01合约1250元，涨2.80%；3128B - 05合约1245元，涨2.81%；3128B - FC IndexM1%1453元，涨15.96% [14] - 产业情况（环比）：商业库存345.87万吨，跌9.8%；工业库存94.11万吨，涨1.3%；进口量4.00万吨，跌33.3%；保税区库存35.80万吨，跌8.7%；纺织业存货同比3.70%，跌14.0%；纱线库存天数22.34天，涨5.8%；坯布库存天数32.89天，涨1.1%；棉花出疆发运量53.46万吨，涨22.6%；纺企C32s即期加工利润 - 2080.10元/吨，跌1.8%；服装鞋帽针纺织品类零售额1225.00亿元，涨12.6%；服装鞋帽针纺织品类当月同比4.00%，涨81.8%；纺织纱线、织物及制品出口额126.32亿美元，涨0.4%；纺织纱线、织物及制品出口当月同比 - 1.98%，跌161.9%；服装及衣着附件出口额135.78亿美元，涨17.0%；服装及衣着附件出口同比2.50%，涨313.9% [14] 鸡蛋 - 6月19日鸡蛋09合约期价3673元，跌0.49%；鸡蛋07合约期价2939元，跌0.58%；产区价格2.77元/斤，涨2.40%；基差 - 777元，涨7.99%；9 - 7价差734元，跌0.14% [15] - 蛋鸡苗价格4.10元/羽，无变化；淘汰鸡价格4.56元/斤，跌1.51%；蛋料比2.24，跌3.86%；养殖利润 - 33.26元/羽，跌19.30% [15]

港股市场展望 - 宏观环境边际改善、成长板块成为市场焦点、中美贸易谈判稳步推进、流动性充裕叠加估值优势等多重背景下，港股或仍有望延续向上突破之势 [1] - 基本面修复与资金面改善的双重力量有望共振，推动港股再上层楼 [1] - 政策发力驱动基本面修复，叠加资金面持续改善，具备稀缺性资产优势的港股估值中枢或将抬升 [1] 外资与南向资金配置 - 外资一季度流入速度滞后于市场涨幅，形成被动"欠配" [1] - 若外资配置比例回归至去年末水平，或带来约相当于港股自由流通市值1%的流入 [1] - 若能回归至2019年末，增配空间或达千亿美元量级 [1] - 南向配置港股的合理比例约为26%，现存公募基金增配潜力或达5000亿港元 [1] - 若按此比例完全配置，理论增配空间高达万亿港元 [1] 行业配置策略 - 三季度市场波动性或仍较高，高股息板块与必需消费可作为防御性底仓 [2] - 全年视角看，若港股扩容与增配趋势确立，则三季度波动反提供布局良机 [2] - 可逢低增配科技板块，紧扣科技升级主线，关注硬科技、互联网及AI [2] - 增配消费板块，挖掘地产周期下半场蕴含的消费潜力修复机遇，如互联网消费、医药，以及大众消费领域（个护、乳品、农林牧渔等） [2] 相关ETF推荐 - 互联网AI——恒生互联网ETF（513330） [3] - 创新药出海——恒生医药ETF（159892） [3] - 消费新范式——港股消费ETF（513230） [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油基本面马来西亚产量降、出口增，毛棕油期货或冲高至4200 - 4250区间，国内连棕油围绕8500元震荡后或突破，随马棕走强有冲击8800 - 9000元区间可能 [1] - 豆油生物柴油政策未落地，CBOT豆油短线或在55美分附近震荡，国内基差报价有下跌空间 [1] - 美豆受政策影响，新作种植进度快但优良率下调有支撑，国内豆粕受成本端支撑，阶段性连拍及郑粕震荡偏强但上方有压力 [2] - 玉米供应短期紧缩价格偏强，冲高后上涨动力弱，盘面高位震荡，中长期供应偏紧、需求增加有支撑 [3][5] - 生猪现货价格震荡，供需改善不佳，行情无大幅下挫基础但上行驱动不强 [7][8] - 白糖全球供应趋向宽松，原糖震荡偏弱，国内糖价预计维持震荡偏弱 [11] - 棉花短期国内棉价或区间震荡，旧作基差支撑强，新棉丰产有压力，需求驱动弱 [13] - 鸡蛋全国供应量多，本周价格或先跌后稳，后期或有因素拉动蛋价 [15] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 豆油：6月18日江苏一级现价8350元，涨30元，涨幅0.36%；期价Y2509为7680元，涨66元，涨幅0.87%；基差670元，降36元，降幅5.10% [1] - 棕榈油：6月18日广东24度现价8800元，降10元，降幅0.11%；期价P2509为8350元，涨66元，涨幅0.80%；基差450元，降76元，降幅14.45% [1] - 菜籽油：6月18日江苏四级现价9900元，涨120元，涨幅1.54%；期价O1509为9375元，涨145元，涨幅1.57%；基差525元，涨5元，涨幅0.96% [1] - 价差：6月18日豆油跨期09 - 01为70元，涨12元，涨幅20.69%；棕榈油跨期09 - 01为42元，涨2元，涨幅5.00%；菜籽油跨期09 - 01为130元，涨6元，涨幅4.84% [1] 粕类产业 - 豆粕：6月19日江苏现价2920元，降30元，降幅1.03%；期价M2509为3074元，涨12元，涨幅0.39%；基差 - 154元，降42元，降幅27.27% [2] - 菜粕：6月19日江苏现价2610元，降10元，降幅0.38%；期价RM2509为2682元，降6元，降幅0.22%；基差 - 72元，涨16元，涨幅22.22% [2] - 大豆：6月19日哈尔滨现价3960元，持平；期价豆一主力合约为4242元，涨5元，涨幅0.12%；基差 - 282元，涨5元，涨幅1.77% [2] - 价差：6月19日豆粕跨期09 - 01为 - 33元，降9元，降幅37.50%；菜粕跨期09 - 01为276元，降14元，降幅4.83%；油粕比现货为2.83，降0.019，降幅0.66% [2] 玉米系产业 - 玉米：6月19日期货2509合约为2397元，降2元，降幅0.08%；锦州港平舱价2380元，涨10元，涨幅0.42%；基差 - 17元，涨12元，涨幅41.38% [3] - 玉米淀粉：6月19日期货2507合约为2694元，涨9元，涨幅0.34%；长春现货2720元，持平；基差26元，降9元，降幅25.71% [3] 生猪产业 - 期货：6月19日主力合约基价465元，涨30元，涨幅6.90%；生猪2507为13340元，涨35元，涨幅0.26%；生猪2509为13835元，涨20元，涨幅0.14% [7] - 现货：6月19日河南14300元，涨50元；山东14450元，降50元；四川13850元，降100元 [7] 白糖产业 - 期货：6月19日白糖2601为5535元，降19元，降幅0.34%；白糖2509为5679元，降12元，降幅0.21%；ICE原糖主力为16.35美分/磅，降0.1美分，降幅0.61% [11] - 现货：6月19日南宁6030元，涨10元，涨幅0.17%；昆明6040元，持平；南宁基差361元，涨22元，涨幅6.49% [11] - 产业情况：食糖全国累计产量1110.72万吨，同比增115.72万吨，涨幅11.63%；累计销量724.46万吨，同比增149.81万吨，涨幅26.07% [11] 棉花产业 - 期货：6月19日棉花2509为13540元，涨15元，涨幅0.11%；棉花2601为13545元，涨15元，涨幅0.11%；ICE美棉主力为66.57美分/磅，降1.07美分，降幅1.58% [13] - 现货：6月19日新疆到厂价3128B为14756元，降6元，降幅0.04%；CC Index: 3128B为14857元，降5元，降幅0.03% [13] - 产业情况：商业库存345.87万吨，环比降37.53万吨，降幅9.8%；工业库存94.11万吨，环比增1.21万吨，涨幅1.3% [13] 鸡蛋产业 - 期货：6月19日鸡蛋09合约为3691元/500KG，涨42元，涨幅1.15%；鸡蛋07合约为2956元/500KG，涨101元，涨幅3.54%；基差 - 839元，降55元，降幅7.05% [14] - 现货：6月19日产区价格2.76元/斤，涨0.02元，涨幅0.68%；蛋鸡苗价格4.1元/羽，持平；淘汰鸡价格4.56元/斤，降0.07元，降幅1.51% [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计短期国内甲醇市场或差异化调整，本周甲醇价格震荡为主，MA2509在2430 - 2530区间震荡运行，需关注中东局势动荡对商品期货的影响 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2509基本面，港口价格坚挺涨幅有限，受船龄政策、贸易及油价因素推动期现货价格上行，基差走强；内地工厂外采及投机需求增加，去库加快，但传统下游需求入淡季且开工高位，供需支撑不足，市场气氛不活跃，预计短期市场差异化调整 [5] - 甲醇2509基差，江苏甲醇现货价2670元/吨，09合约基差153，现货升水期货 [5] - 甲醇2509库存，截至2025年6月12日，华东、华南港口社会库存总量51.40万吨，较上周期累库5.56万吨，沿海可流通货源提升1.16万吨至26.84万吨 [5] - 甲醇2509盘面，20日线向上，价格在均线上方 [5] - 甲醇2509主力持仓，主力持仓净空，空减 [5] 多空关注 - 利多因素，部分装置停车如榆林凯越、新疆新业等；伊朗甲醇开工降低，港口库存处于低位；荆门60万吨/年醋酸装置5月16日出产品，新疆中和合众60万吨/年醋酸本月下旬有投产计划；西北CTO工厂甲醇外采 [6] - 利空因素，前期停车装置恢复如内蒙古东华等；下半月港口预计到船集中；甲醛进入传统淡季，MTBE开工明显走跌；煤制甲醇有利润空间积极出货；产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 - 现货市场，环渤海动力煤价格663元/吨持平，CFR中国主港290美元/吨涨8美元/吨，进口成本2566元/吨涨69元/吨等多地价格有变动 [8] - 期货市场，期货收盘价2517元/吨涨62元/吨，注册仓单9759张持平，有效预报0张降150张 [8] - 价差结构，基差、进口价差、不同地区间价差等均有变化 [8] - 开工率，华东、山东、西南、西北及全国加权平均开工率有不同程度变化 [8] - 库存情况，华东港口库存33.63万吨增4.37万吨，华南港口库存17.77万吨增1.19万吨 [8] - 国内甲醇现货价格，江苏、鲁南、河北、内蒙古、福建等地价格本周有不同涨幅 [9] - 甲醇基差，江苏现货与期货基差本周走强 [11] - 甲醇各工艺生产利润，煤制、天然气制、焦炉气制利润本周有不同变化 [19] - 国内甲醇企业负荷，全国及西北甲醇负荷本周下降 [21] - 外盘甲醇价格和价差，CFR中国、CFR东南亚价格本周上涨，价差有变动 [24] - 甲醇进口价差，现货、进口成本及进口价差本周有变化 [27] - 甲醇传统下游产品价格，甲醛持平，二甲醚涨0.50%，醋酸涨3.96% [30] - 甲醛生产利润和负荷，利润本周下降，负荷本周微升 [35] - 二甲醚生产利润和负荷，利润本周下降，负荷本周微升 [38] - 醋酸生产利润和负荷，利润本周下降，负荷本周上升 [42] - MTO生产利润和负荷，利润本周下降，负荷本周微升 [47] - 甲醇港口库存，华东、华南港口库存本周增加 [49] - 甲醇仓单和有效预报，仓单本周持平，有效预报降为0 [54] - 甲醇平衡表，展示2022 - 2024年各月甲醇总产量、需求、净进口、库存及供需差等数据 [56] 检修状况 - 国内甲醇装置检修情况，西北、华北、华东、西南、东北等地多家企业装置处于停车检修、降负、计划内停车等不同状态 [57] - 国外甲醇装置运行情况，伊朗、沙特、马来西亚等多地企业装置有运行正常、恢复中、开工不高等不同情况 [58] - 烯烃配套甲醇装置运行情况，西北、华东、华中、山东、东北等地企业装置有运行平稳、停车检修、负荷一般等不同情况 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂观点 - 棕榈油方面，马来西亚棕榈油产量降、出口增，毛棕油期货大概率向上突破至4200 - 4250区间；国内连棕油有高位滞涨、震荡回调压力，围绕8500元整理后或突破，随马棕走强时可能冲击8800 - 9000元区间 - 豆油方面，生物柴油政策未落地，CBOT豆油短线或在55美分附近震荡；国内基差报价因库存增加和需求淡季有下跌空间 [1] 粕类观点 - 美豆受政策影响，新作种植进度快但优良率下调，有支撑；巴西升贴水强，销售进度下滑，榨利回升 - 国内大豆到港、库存和豆粕库存回升，基差弱，但美豆支撑豆粕走势，预计阶段性连拍及郑粕震荡偏强，上方有压力 [2] 玉米观点 - 短期玉米供应紧缩价格偏强，冲高后上涨动力弱，盘面高位震荡；中长期供应偏紧、进口量低、养殖消费增加，供需缺口支撑玉米上行 [3][5] 生猪观点 - 生猪现货价格震荡，出栏体重下滑，出栏积极性尚可，二次育肥和政策压制猪价，供需改善不佳，需求疲弱，屠宰端压价 - 养殖利润仍在，产能扩张谨慎，行情无大幅下挫基础，但上行驱动不强 [7][8] 白糖观点 - 巴西天气利于收获，印度和泰国利于甘蔗生长，全球供应宽松，原糖震荡偏弱 - 原糖走低使进口利润窗口放大，加工糖挤占国产糖市场，下游需求清淡，糖价预计震荡偏弱 [11] 棉花观点 - 供应端旧作基差支撑棉价，新棉预期丰产，远期压力大；需求阶段性好转但不强，缺乏驱动 - 短期国内棉价或区间震荡，需关注宏观及产业下游需求 [13] 鸡蛋观点 - 全国鸡蛋供应量多，新开产蛋鸡增加，低价货源消化好，高价走货一般 - 本周鸡蛋价格或先跌后稳，后期或有因素拉动蛋价 [15] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 价格数据 - 6月18日，江苏一级豆油现价8350元，涨30元，涨幅0.36%；期价Y2509为7680元，涨0.87%；基差670元，降5.10% - 广东24度棕榈油现价8800元，降10元，跌幅0.11%；期价P2509为8350元，涨0.80%；基差450元，降14.45% - 江苏四级菜籽油现价9900元，涨120元，涨幅1.54%；期价O1509为9375元，涨1.57%；基差525元，涨0.96% [1] 价差数据 - 6月18日，豆油跨期09 - 01价差70元，涨20.69%；棕榈油跨期09 - 01价差42元，涨5.00%；菜籽油跨期09 - 01价差130元，涨4.84% - 豆棕现货价差 - 450元，涨8.16%；2509合约价差 - 434元，涨8.44% - 菜豆油现货价差1550元，涨8.39%；2509合约价差1618元，涨0.50% [1] 粕类产业 价格数据 - 6月18日，江苏豆粕现价2920元，涨1.03%；期价M2509为3074元，降0.39%；基差 - 154元，涨27.27% - 江苏菜粕现价2610元，降0.38%；期价RM2509为2682元，涨0.22%；基差 - 72元，降22.22% - 哈尔滨大豆现价3960元，持平；期价豆一主力合约为4242元，涨0.12%；基差 - 282元，降1.77% - 江苏进口大豆现价3690元，持平；期价豆二主力合约为3686元，涨0.79%；基差1元，降2900.00% [2] 价差数据 - 6月18日，豆粕跨期09 - 01价差 - 33元，降37.50%；菜粕跨期09 - 01价差276元，降4.83% - 油粕比现货2.83，降0.66%；主力合约2.64，涨1.80% - 豆菜粕现货价差310元，涨12.90%；2509合约价差374元 [2] 玉米产业 价格数据 - 6月18日，玉米2509合约2397元，降0.08%；锦州港平舱价2380元，涨0.42%；基差 - 17元，涨41.38% - 玉米9 - 1价差113元，持平；蛇口散粮价2450元，持平；南北贸易利润 - 1元，降111.11% - 到岸完税价CIF1929元，涨0.11%；进口利润521元，降0.41% [3] 其他数据 - 山东深加工早间剩余车辆343辆，涨18.69%；持仓量1799932手，涨0.57%；仓单215285手，持平 [3] 生猪产业 期货指标 - 6月19日，主力合约基价465元，涨6.90%；生猪2507合约13340元，涨0.26%；生猪2509合约13835元，涨0.14% - 生猪7 - 9价差495元，降2.94%；主力合约持仓76962手，降1.88%；仓单750手，持平 [7] 现货价格 - 6月19日，河南生猪现货价14300元，涨50元；山东14450元，降50元；四川13850元，降100元；辽宁13900元，降50元；广东15690元，持平；湖南14010元，持平；河北14300元，持平 [7] 现货指标 - 样本点屠宰量 - 日146597头，涨0.38%；白条价格 - 周20.32元/公斤，降0.64%；仔猪价格 - 周27.14元，降3.07%；母猪价格 - 周32.52元，持平；出栏体重 - 周128.82公斤，降0.27%；自繁养殖利润 - 周 - 3元，降108.57%；外购养殖利润 - 周 - 211元，降74.37%；能繁存栏 - 月4038万头，降0.02% [7] 白糖产业 期货指标 - 6月19日，白糖2601合约5535元，降0.34%；白糖2509合约5679元，降0.21%；ICE原糖主力16.35美分/磅，降0.61% - 白糖1 - 9价差 - 144元，降5.11%；主力合约持仓量371817手，涨0.68%；仓单数量28399张，降0.65%；有效预报0张，持平 [11] 现货价格 - 6月19日，南宁现货价6030元，涨0.17%；昆明6040元，持平；南宁基差361元，涨6.49%；昆明基差186元，涨6.90% - 进口糖：巴西（配额内）4446元，降0.67%；巴西（配额外）5647元，降0.69% [11] 产业情况（同比） - 食糖：全国产量累计值1110.72万吨，涨11.63%；销量累计值724.46万吨，涨26.07% - 广西产量累计值646.50万吨，涨4.59%；销量当月值65.73万吨，降1.32% - 全国销糖率累计65.22%，涨7.49%；广西63.96%，涨6.03% - 全国工业库存386.26万吨，降8.20%；广西232.97万吨，降10.41%；云南104.70万吨，降3.20% - 食糖进口13.00万吨，涨160.00% [11] 棉花产业 期货指标 - 6月19日，棉花2509合约13540元，涨0.11%；棉花2601合约13545元，涨0.11%；ICE美棉主力66.57美分/磅，降1.58% - 棉花9 - 1价差 - 5元，持平；主力合约持仓量533428手，降0.02%；仓单数量10651张，降0.29%；有效预报302张，降2.89% [13] 现货价格 - 6月19日，新疆到厂价3128B为14756元，降0.04%；CC Index：3128B为14857元，降0.03%；FC Index：M：1%为13604元，降0.64% - 3128B - 01合约基差1216元，降1.70%；3128B - 05合约基差1211元，降1.70%；CC Index：3128B - FC Index：M：1%价差1253元，涨7.00% [13] 产业情况（环比） - 商业库存345.87万吨，降9.8%；工业库存94.11万吨，涨1.3%；进口量4.00万吨，降33.3%；保税区库存35.80万吨，降8.7% - 纺织业存货同比3.70%，降14.0%；纱线库存大数22.34天，涨5.8%；坯布库存天数32.89天，涨1.1% - 棉花出疆发运量53.46万吨，涨22.6%；纺企C32s即期加工利润 - 2042.70元/吨，涨0.3% - 服装鞋帽针纺织品类零售额1225.00亿元，涨12.6%；当月同比4.00%，涨81.8% - 纺织纱线、织物及制品出口额126.32亿美元，涨0.4%；当月同比 - 1.98%，降161.9% - 服装及衣着附件出口额135.78亿美元，涨17.0%；同比2.50%，涨313.9% [13] 鸡蛋产业 期货指标 - 6月19日，鸡蛋09合约3691元/500KG，涨1.15%；鸡蛋07合约2956元/500KG，涨3.54%；主力合约基差 - 839元/500KG，降7.05% - 9 - 7价差735元，降7.43% [14] 其他指标 - 蛋鸡苗价格4.10元/羽，持平；淘汰鸡价格4.56元/斤，降1.51%；蛋料比2.24，降3.86% - 养殖利润 - 33.26元/羽，降19.30% [14]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆行业投资评级均为中性 [3][6][8] 报告的核心观点 - 棉花市场多空交织，棉价延续震荡，宏观利好提振有限，新年度疆棉丰产预期强，国内进入消费淡季，棉价持续反弹空间有限 [2][3] - 白糖市场中长期全球糖市或处于增产周期，25/26榨季全球供应由短缺转为过剩，原糖中长期有下行压力，郑糖大方向跟随原糖波动，中长期偏弱 [5][6] - 纸浆市场终端需求预期悲观，产业链缺乏利好驱动，市场看空情绪浓，短期预计延续低位震荡 [8] 各行业总结 棉花 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘棉花2509合约13525元/吨，较前一日变动-5元/吨，幅度-0.04%；现货方面，3128B棉新疆到厂价14762元/吨，较前一日变动+47元/吨，现货基差CF09+1237，较前一日变动+52；3128B棉全国均价14862元/吨，较前一日变动+42元/吨，现货基差CF09+1337，较前一日变动+47 [1] - 截止6月15日，美棉15个主要种植州棉花种植率为85%，较去年同期慢4个百分点，较近五年同期平均水平慢5个百分点；现蕾率为19%，较去年同期慢2个百分点，较近五年同期平均水平慢2个百分点；结铃率为3%，较去年同期慢2个百分点，较近五年同期平均水平持平；优良率为48%，较去年同期低6个百分点，较五年均值持平 [1] 市场分析 - 昨日郑棉期价窄幅震荡，宏观方面，中美贸易谈判释放积极信号使国内棉价小幅反弹，但宏观环境不确定性强，价格又回落整理，需关注中美最终谈判结果和关税落地情况 [2] - 国际方面，6月USDA供需报告调减25/26年度全球棉花产量及消费量，因产量减幅大于消费，叠加期初供应减少，期末库存环比下降；美棉主产区近期降雨偏多，旱情改善，其他国家供应端天气叙事不足，国际棉价短期预计延续震荡，跟随宏观情绪波动，后续关注各主产国天气及新棉生长状况 [2] - 国内方面，棉花商业库存加速去库，需求有韧性，本年度后期供需有趋紧预期；新年度国内植棉面积稳中有增，棉苗长势好，新作产量增加概率大，种植端缺乏利好驱动；国内需求步入淡季，下游新订单无明显改善，成品库存上升，市场对90天期满后的关税政策存担忧，需求面支撑不足 [2] 策略 - 以区间震荡思路对待，短期棉价持续反弹空间有限 [3] 白糖 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘白糖2509合约5691元/吨，较前一日变动+24元/吨，幅度+0.42%；现货方面，广西南宁地区白糖现货价格6030元/吨，较前一日变动+10元/吨，现货基差SR09+339，较前一日变动-14；云南昆明地区白糖现货价格5865元/吨，较前一日变动+30元/吨，现货基差SR09+174，较前一日变动+6 [3] - 5月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4784.2万吨，较去年同期增加248.2万吨，同比增幅5.47%；甘蔗ATR为124.87kg/吨，较去年同期减少5.28kg/吨；制糖比为51.85%，较去年同期增加3.65%；产乙醇20.57亿升，较去年同期减少0.66亿升，同比降幅3.12%；产糖量为295.1万吨，较去年同期增加24万吨，同比增幅8.86% [4] 市场分析 - 昨日郑糖期价震荡收涨，原糖方面，能源价格拉涨对国际糖价有支撑，但巴西25/26榨季增产预期未变，北半球印度和泰国迎来降雨，产量预计回升，原糖跌至近四年低位，短期关注技术性买盘支撑力度及巴西生产数据 [5] - 中长期全球糖市或处于增产周期，25/26榨季全球供应由短缺转为过剩成市场共识，原糖中长期有下行压力 [6] - 郑糖方面，国内产销数据利好使现货表现坚挺，但国内收紧糖浆及预混粉进口，供需缺口需配额外进口量弥补，定价锚定配额外进口成本；随着原糖走弱，进口利润显现，后市供应压力增加，市场情绪偏空，郑糖受外盘拖累跌至阶段性低点，短期关注外盘止跌情况 [6] 策略 - 郑糖大方向跟随原糖波动，中长期偏弱，重点关注巴西产量及国内进口节奏 [6] 纸浆 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘纸浆2507合约5220元/吨，较前一日变动-54元/吨，幅度-1.02%；现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格6120元/吨，较前一日变动-15元/吨，现货基差SP07+900，较前一日变动+39；山东地区俄针（乌针和布针）现货价格5250元/吨，较前一日变动-25元/吨，现货基差SP07+30，较前一日变动+29 [6] - 昨日进口木浆现货市场价格疲软偏弱运行，上海期货交易所主力合约价格震荡整理，下游询单心态谨慎，进口针叶浆成交节奏不快，部分牌号货源重心下行；进口阔叶浆市场供应尚可，下游压价采购，高价货源难成交；进口本色浆及进口化机浆市场供需两弱，现货价格暂主流稳定 [7] 市场分析 - 供应方面，Arauco长协报价连续下调，成本面支撑减弱，后续报价仍可能下调；5月国内纸浆进口量环比回升，供应宽松格局短期难逆转；国内港口库存处于近年同期高位，压制市场价格 [8] - 需求方面，欧洲需求未见起色，4月欧洲木浆港口库存环比下降但仍处同期高位；国内下游需求持续偏弱，文化纸涨价函未落地，下游原纸价格下跌，纸厂采购以刚需为主；终端需求预期不乐观，下游接货情绪未改善；6 - 7月造纸行业处于传统淡季，需求端难拉动浆价走高 [8] 策略 - 短期预计延续低位震荡，终端需求预期悲观，产业链缺乏利好驱动，市场看空情绪浓 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期国内甲醇市场或差异化调整，中东局势动荡需关注对商品期货影响；预计本周甲醇价格震荡为主，MA2509在2380 - 2500区间震荡运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2509基本面，港口价格维持坚挺涨幅有限，受船龄限制政策、中美贸易及地缘政治因素影响期现货价格上行，基差走强，但价格上涨后现货商谈趋于谨慎；内地周初西北CTO工厂外采及价格处于底部投机需求增加，产区工厂去库存加快，港口走强提振心态，但传统下游需求步入淡季且国内开工高位，供需支撑不足，买方对高价接货谨慎 [5] - 甲醇2509基差，江苏甲醇现货价2610元/吨，09合约基差155，现货升水期货 [5] - 甲醇2509库存，截至2025年6月12日，华东、华南港口社会库存总量51.40万吨，较上周期累库5.56万吨，沿海可流通货源提升1.16万吨至26.84万吨 [5] - 甲醇2509盘面，20日线向上，价格在均线上方 [5] - 甲醇2509主力持仓，主力持仓净空，空增 [5] 多空关注 - 利多因素，部分装置停车如榆林凯越、新疆新业等；伊朗甲醇开工降低，港口库存处于低位；荆门60万吨/年醋酸装置5月16日出产品，新疆中和合众60万吨/年醋酸本月下旬有投产计划；西北CTO工厂甲醇外采 [6] - 利空因素，前期停车装置恢复如内蒙古东华等；下半月港口预计到船集中；甲醛进入传统淡季，MTBE开工明显走跌；煤制甲醇有利润空间，积极出货；产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 - 现货市场，环渤海动力煤663元/吨持平，CFR中国主港282美元/吨较前期跌5美元/吨，进口成本2498元/吨较前期跌44元/吨，CFR东南亚326美元/吨持平，江苏2615元/吨较前期涨30元/吨，鲁南2155元/吨持平，河北2200元/吨较前期涨70元/吨，内蒙古1990元/吨较前期跌3元/吨，福建2605元/吨较前期涨40元/吨 [8] - 期货市场，期货收盘价2455元/吨较前期跌9元/吨，注册仓单9759张持平，有效预报150张较前期减1000张 [8] - 价差结构，基差160元/吨较前期涨39元/吨，进口价差43元/吨较前期跌35元/吨，江苏 - 鲁南460元/吨较前期涨30元/吨，江苏 - 河北415元/吨较前期跌40元/吨，江苏 - 内蒙古625元/吨较前期涨33元/吨，中国 - 东南亚 -44元/吨较前期跌5元/吨 [8] - 开工率，华东80.65%持平，山东68.71%较前期降2.39%，西南44.06%较前期降1.22%，西北81.54%较前期降3.55%，全国加权平均74.90%较前期降3.81% [8] - 库存情况，华东港口33.63万吨较前期增4.37万吨，华南港口17.77万吨较前期增1.19万吨 [8] - 国内甲醇现货价格，江苏周涨幅10.43%，鲁南周涨幅0%，河北周涨幅4.51%，内蒙古周涨幅4.87%，福建周涨幅9.22% [9] - 甲醇基差，江苏现货周涨幅10.43%，期货周涨幅7.58%，基差从86涨至160 [11] - 甲醇各工艺生产利润，煤制周涨幅99，天然气利润 -195元/吨持平，焦炉气周涨幅326 [19] - 国内甲醇企业负荷，全国本周74.90%较上周降3.81%，西北本周81.54%较上周降3.55% [20] - 外盘甲醇价格和价差，CFR中国周涨幅5.22%，CFR东南亚周涨幅0.93%，价差周变化11 [23] - 甲醇进口价差，现货周涨幅9.78%，进口成本周涨幅4.91%，进口价差从 -13涨至117 [26] - 甲醇传统下游产品价格，甲醛周涨幅0%，二甲醚周涨幅0.50%，醋酸周涨幅1.94% [29] - 甲醛生产利润和负荷，现货持平，生产成本周涨幅3.53%，利润从 -127降至 -169，负荷本周25.42%较上周涨0.90% [32] - 二甲醚生产利润和负荷，现货周涨幅0.50%，生产成本周涨幅4.10%，利润从721降至606，负荷本周8.88%较上周涨0.82% [35] - 醋酸生产利润和负荷，现货周涨幅1.94%，生产成本周涨幅5.43%，利润从73降至 -13，负荷本周82.42%较上周涨1.94% [38] - MTO生产利润和负荷，现货持平，生产成本周涨幅9.21%，利润从 -878降至 -1668，负荷本周79.84%较上周涨0.15% [43] - 甲醇港口库存，华东本周33.63万吨较上周增4.37万吨，华南本周17.77万吨较上周增1.19万吨 [45] - 甲醇仓单和有效预报，仓单9759张较上周增加，有效预报150张较上周大幅减少 [50] - 甲醇平衡表，展示了2022年11月 - 2024年10月甲醇的总产量、各工艺产量、总需求、各需求分项、净进口、库存、供需差等数据 [52] 检修状况 - 国内甲醇装置检修情况，涉及西北、华北、华东、西南、东北等地区多家企业，部分装置停车检修、限气停车、故障临停、降负、恢复等不同状态 [53] - 国外甲醇装置运行情况，伊朗、沙特、马来西亚、卡塔尔等国家和地区的部分企业装置运行正常、开工一般、恢复中、检修等不同状态 [54] - 烯烃配套甲醇装置运行情况，涉及西北、华东、华中、山东、东北等地区多家企业，部分装置停车检修、运行平稳、负荷一般、有投产计划等不同状态 [55]

受地缘局势影响，国际尿素市场出口预期发生变化，这驱动国内尿素价格连续两个交易日跳涨。17日截至收盘时，尿素主力合约以3.99%的涨幅，强势领涨 当天商品市场。以色列和伊朗新一轮冲突不仅推动国际油价重上70美元／桶水平，也波及了国际尿素市场：中东尿素大颗粒价格跳涨至接近400美元／吨， 无疑增强了出口市场的吸引力。同时，印度新一轮招标和埃及化肥厂装置停车等，也奠定了尿素市场短期看涨氛围。加上国内尿素价格前期连续走低带来部 分逢低买盘，内外因共振推动尿素价格低位强势反弹。不过，分析机构也提示，尿素供需整体宽松局面未改，价格反弹仍面临基本面现实的制约。 尿素继续拉涨近4% 原木盘中触及800元／方关口创一个月新高 原木期价近两周整体呈现企稳回升态势。尤其是昨日大幅拉涨之后，17日继续惯性冲高。盘中，原木主力合约更是一度重回800元／立方米上方，触及约一 个月新高，尾盘涨幅虽有所回落，但仍以1.54%的涨幅实现"三连阳"。市场分析认为，虽然短期原木供需矛盾并不明显，但交割逻辑和进口成本成为期价的 有力支撑。据业内测算，山东地区交割成本约在786-807.6元／立方米，这使得期货近月主力合约前期价格水平存在一定贴水空间 ...

贷款情况 - 5月金融机构口径人民币贷款新增6200亿元，同比少增3300亿元，贷款余额同比增长7.1%，增速较4月末降0.1个百分点[8] - 居民短贷减少208亿元，同比少增451亿元；居民中长贷新增746亿元，同比多增232亿元；企业短贷新增1100亿元，同比多增2300亿元；企业中长贷新增3300亿元，同比少增1700亿元；票据融资新增746亿元，同比少增2826亿元[8] - 地产销售偏弱，30大中城市新房销售面积同比降3.3%，14城二手房销售面积同比降7.0%，二者合计同比降5.1%，较4月进一步下滑[9] 社融情况 - 5月新增社融2.29万亿元，同比多增2271亿元，社融存量同比增长8.7%，增速与4月末持平[13] - 政府债券净融资1.46万亿元，同比多增2367亿元，是社融增量主要支撑，对冲了表内贷款偏弱对社融的拖累[13] - 5月社融脉冲为 -13.3%，较4月的 -15.1%回升，2月以来连续4个月回升，但能否持续上行仍需观察[14] 存款情况 - 5月人民币存款增加2.18万亿元，同比多增5000亿元，M2同比增长7.9%，增速较4月末降0.1个百分点；M1同比增长2.3%，增速较上月升0.8个百分点[18] - M2增速受去年4 - 5月企业活期存款大幅减少影响，M1增速上升或因基数进一步走低，今年6 - 9月M1增速有望进一步向上[19] 债市情况 - 债市关注中美贸易谈判和应对低通胀环境的增量储备政策两个重要信号，但都需耐心等待[21] - 中美贸易谈判或保持机制性沟通，建立框架性协议，具体细节难快速达成合作；增量储备政策研究、设计与出台需时间和合适时机[22]

市场表现 - 上周万得全A周跌幅为0.27% 日均成交额维持在1.3万亿元附近 [1] - 6月13日主要宽基指数平均跌幅在1%左右 全市场成交量放大到1.5万亿元 [1] - 行业层面有色金属和石油石化表现较好 [1] 房地产政策 - 广州发布《广州市提振消费专项行动实施方案（征求意见稿）》 明确提出全面取消限购、限售、限价 成为一线城市中首个全面松绑的城市 [1] - 国务院常务会指出要扎实有力推进"好房子"建设 进一步优化现有政策 多管齐下稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险 更大力度推动房地产市场止跌回稳 [1] - 房地产业是中国经济的重要支柱 产业链贯穿上游建材至下游的装修、家电、家居等子行业 既是国民经济压舱石 也是扩内需关键助推器 [1] 债券市场 - 6月9日-6月13日全周债市收益率小幅下行 十年国债活跃券250011累计下行1.1bp [2] - 上周利率债表现优于信用 信用品种长期限好于短期限 [2] - 中美谈判形成框架性协议 对债市的利空扰动阶段性解除 [2] - 上周社融数据总量不差 但结构上看政府债和企业债为主要支撑项 [2] - 当前央行呵护流动性的目的较为明确 资金面整体较为宽松 但前期较为平坦的曲线限制了长端下行空间 [2] - 长端调整压力不大 未来曲线走陡的概率较高 [2]