A股市场走势 - 7月24日A股低开高走、小幅震荡上行，沪指在3608点遇阻，创业板指强于主板[3][4][9][16] - 上证综指收报3605.73点，涨0.65%；深证成指收报11193.06点，涨1.21%；创业板指涨1.50%[9][10] - 两市成交18742亿元，较前一日减少，超八成个股上涨[9] 行业表现 - 证券、有色金属、半导体等行业表现好，贵金属、银行等行业较弱[3][4][9][16] - 消费者服务行业涨幅3.84%居首，银行行业跌幅1.39%居末[11] 后市研判与建议 - 上证综指与创业板指平均市盈率14.75倍、40.41倍，处近三年中位数水平，适合中长期布局[4][16] - 中国经济温和复苏，长期资金入市加快，美联储降息路径不确定[4][16] - 配置关注中报业绩高增长与科技成长双线策略，关注高股息银行等产业[4][16] - 短期市场预计稳步震荡上行，短线关注证券等行业投资机会[4][16] 风险提示 - 海外衰退、国内政策及经济复苏进度不及预期等风险[5]

市场表现 - 上证指数7月23日盘中触及3613.02点年内新高，最终收于3582.3点 [1] - 期指四大主力合约全线收涨：IF涨0.31%、IH涨0.48%、IC涨0.13%、IM涨0.06% [1] - 基差分化明显：IF贴水扩大至10.6点，IH升水收窄至1.6点，IC/IM贴水分别收窄至76.8点和107.2点 [1] 持仓动态 - 期指总持仓量增加13345手至936327手，但品种分化：IF增仓1510手至269057手，IH减仓1022手至100756手，IC增仓2910手至228236手，IM大幅增仓9947手至338278手 [1] - 主力席位持仓变化显著：IM多空单主力分别增仓16839手和17667手，净空持仓升至37687手，IC净空持仓升至14381手 [2] - IF主力席位多空单均减仓（多单减1197手/空单减1084手），但净空持仓升至25505手 [2] 机构操作 - IF品种中申银万国期货席位净持仓由空转多（增仓724手至净多642手），光大期货席位净多持仓升至1648手 [2] - 空单方面华泰期货席位净空持仓增至5459手，广发期货席位净空持仓升至1417手，招商期货席位净空持仓降至4589手 [2] - IH主力席位多空单同步减仓（多单减2351手/空单减2355手），净空持仓微降至16153手 [2] 市场趋势 - 期指总持仓持续攀升但主力席位操作分化，显示市场短期分歧加剧 [2] - 结合持仓结构与基差变化，期指短线涨势可能放缓 [2]

市场表现 - A股市场主要指数近期连续上行并创阶段新高 上证指数7月23日突破3600点创近9个多月新高 深证成指创年内及近8个多月新高 创业板指数创近7个多月新高 [2] - 中证系列指数表现强劲 中证2000指数7月22日创发布以来新高 中证1000指数7月23日创近两年新高 中证500指数同日创年内及近8个多月新高 [2] - 市场成交额显著攀升 沪深京三市7月22日合计成交额突破1.9万亿元 创近4个多月新高 较7月初增长数千亿元 [2] 资金动向 - 两融交易活跃度提升 7月22日单日融资买入额达2009亿元 创近4个多月新高 较一个月前不足1000亿元的水平大幅增长 [3] - 两融余额持续回升 7月17日突破1.9万亿元至19044亿元 融资余额7月21日达19046亿元 均为时隔3个多月重返高位 融券余额保持稳定在130-140亿元区间波动 [3] 结构性分化 - 行业表现差异显著 2024年以来银行板块累计涨幅超60% 通信/有色金属/家用电器/非银金融/汽车等板块涨幅超30% 食品饮料/煤炭/房地产等板块涨幅不足10% [4] - 个股波动剧烈 2024年超3000只股票自最低位翻倍 其中超百只涨幅超5倍 同时超千只股票自高位腰斩 但区间累计涨跌幅整体收敛 [4] 后市展望 - 实体经济支撑市场预期 上半年5.3%的经济增速为全年目标奠定基础 反内卷治理改善盈利预期 [6] - 资本市场改革成效显现 长期资金入市/公募基金高质量发展/上市公司治理加强等政策推动价值板块配置性价比提升 [6] - 海外因素形成正面影响 国际货币秩序重构背景下人民币资产相对受益 海外资金再平衡助力A股 [6]

A股市场表现 - 7月23日上证指数盘中突破3600点创2024年10月以来新高，但收盘微涨0.01%至3582.30点，全天成交额1.86万亿元较前日缩量284亿元 [1] - 自4月7日3040.69点低点后，上证指数用70余交易日连续突破3100-3600点六个整百点位，国证2000、中证2000等指数创多年或历史新高 [3] - 申万31个一级行业中18个板块近120交易日涨幅超10%，钢铁（21.79%）、有色金属（21.65%）、医药生物（20.55%）领涨 [3] - 近10个月A股个股平均涨幅超30%，405只个股翻倍，11只ST股腰斩 [3] 资金面动态 - 沪深北市场融资余额达1.93万亿元（7月22日），接近年内高点1.95万亿元，但距2015年历史峰值仍有3700亿元差距 [4][5] - 监管层推动长期资金入市，2024年9月《指导意见》和2025年1月《实施方案》明确建立保险资金、养老金等长周期考核机制 [5] 机构观点 - 星石投资指出资金交投情绪不弱，科技板块因产业政策利好表现优于银行板块 [5] - 华泰证券认为A股哑铃型风格向大盘成长切换，中报预告验证行业景气线索 [8] - 东吴证券预计ROE企稳将支撑沪指中长期向上，修复斜率较2016-2017年更平缓但持续性更优 [8] - 华创证券分析企业利润增速或已见底，存款剪刀差持续修复降低市场下行波动 [9] 板块与个股 - 超级水电、美容护理、保险、证券板块涨幅居前，海南、军工、特高压、水泥板块跌幅居前 [1] - 超4000只个股收盘价超越2024年10月高点，占市场主要比例 [3]

A股市场近期表现 - A股市场主要指数近期连续上行并创阶段新高 上证指数突破3600点创9个多月新高 深证成指创8个多月新高 创业板指创7个多月新高 [2][4] - 中证系列指数表现强劲 中证2000指数创发布以来新高 中证1000指数创两年新高 中证500指数创8个多月新高 [4] - 市场成交额持续攀升 沪深京三市合计成交额突破1.9万亿元 创4个多月新高 较7月初增长数千亿元 [4] 两融交易活跃度 - 单日融资买入额达2009亿元 创4个多月新高 较一个月前不足1000亿元显著提升 [5] - 两融余额突破1.9万亿元 融资余额达19046亿元 均为时隔3个多月重返高位 融券余额稳定在130亿～140亿元区间 [5] 市场结构性分化 - 行业板块表现差异显著 银行板块累计涨幅超60% 通信/有色金属/家用电器等板块涨幅超30% 食品饮料/煤炭/房地产等板块涨幅不足10% [7] - 个股波动剧烈 超3000只股票自最低位曾翻倍 超百只股票涨幅超5倍 同时超千只股票自高位腰斩 但区间累计涨跌幅收敛 仅300余只股票涨幅超100% [7] 市场特征与定价有效性 - 个股呈现激烈波动与趋势收敛特征 资金博弈激烈 市场情绪主导短期定价 但中期定价有效性逐步显现 优质公司股价持续胜出 [8] - 市场快速反应信息但存在过度交易 热点炒作氛围浓厚 长期看优胜劣汰机制发挥作用 [8] 后市展望 - 国内经济上半年GDP增速5.3%为全年目标奠定基础 "反内卷"治理改善盈利预期 支撑相关板块股价 [9] - 资本市场改革推进 长期资金入市/公募基金发展/上市公司治理加强等政策效果显现 叠加低利率环境提升价值板块配置性价比 [9] - 全球货币体系多元化背景下 人民币资产相对受益 海外资金再平衡对A股形成正面影响 [9]

A股市场近期表现 - 近期A股市场多个积极信号频现，主要指数频创阶段新高，市场成交额也"水涨船高" [1][2] - 7月23日盘中，上证指数一度突破3600点整数关口，创2024年10月8日以来9个多月新高；深证成指创2024年11月14日以来8个多月新高；创业板指数创2024年12月10日之后最近7个多月新高 [5][7] - 中证2000指数7月22日盘中创出自2023年8月11日发布以来的新高；中证1000指数7月23日盘中创最近两年新高；中证500指数7月23日创最近8个多月新高 [7] 市场成交与两融交易 - 沪深京三市合计成交额不断攀升，7月22日突破1.9万亿元，创最近4个多月新高，较今年7月初的单日成交额增长数千亿元 [7] - 两融交易趋向活跃，7月22日单日融资买入额达2009亿元，创今年3月6日之后最近4个多月新高，一个月前尚不足1000亿元 [9] - 7月17日两融余额突破1.9万亿元，达19044亿元，为时隔3个多月重返1.9万亿元之上；融资余额于7月21日达19046亿元，融券余额近期总体稳定在130亿元～140亿元区间 [9] 市场结构性分化 - 2024年以来A股市场个股呈现激烈波动、趋势收敛特征，资金博弈激烈，市场情绪主导短期定价 [3][12] - 银行板块"一骑绝尘"，累计涨幅超过60%；通信、有色金属、家用电器、非银金融、汽车等板块累计涨幅超过30%；食品饮料、煤炭、房地产等多个板块累计涨幅不足10% [11] - 2024年以来自最低位曾翻倍的股票超过3000只，其中自最低价最大涨幅超过5倍的股票超过百只；自区间最高价曾一度腰斩的股票超千只 [12] 后市展望 - 市场乐观趋势预计仍将延续，国内上半年5.3%的GDP增速为实现全年目标奠定基础，决策层积极推进"反内卷"治理，改善A股盈利预期 [13] - 管理层推动新一轮资本市场改革，包括引导长期资金入市、推动公募基金高质量发展、加强上市公司治理等，积极作用逐步显现 [13] - 国际货币秩序重构，全球货币体系加速多元化，中国经济在全球范围内的比较优势使人民币资产相对受益，海外资金配置再平衡对A股形成正面影响 [13]

市场走势分析 - A股市场周二先抑后扬、小幅震荡上行 呈现上攻态势 三大指数延续上攻 [1][2] - 上证指数站稳3500点后继续上攻 维持在5日均线上方 逐步逼近3600点 整体运行中枢有望上移 [2] - 预计短期A股以稳步震荡上行为主 延续震荡偏强运行 8月前处于做多窗口期 [1][2] 行业表现分化 - 煤炭 光伏设备 电池 酿酒等行业表现较好 [1] - 银行 游戏 通信服务 互联网服务等行业表现较弱 [1] 资金面支撑 - 长期资金入市步伐加快 ETF规模稳步增长 保险资金持续流入 形成显著托底力量 [1] - 增量资金入场叠加投资者情绪改善 利好市场催化 [2] 政策与外部环境 - 权益市场核心定价逻辑体现在"国内大循环"和"反内卷"政策预期强化 [2] - "反内卷"政策落实到位可缓解"增收不增利"困境 可能推动指数进入戴维斯双击阶段 [2] - 美联储6月议息会议维持利率不变 降息路径存不确定性 明确降息信号将提振全球风险偏好 [1] 投资策略建议 - 在市场宽基指数未明显破位时 可保持较高权益市场仓位 顺势而为 [2] - 需密切关注政策面 资金面及外盘变化情况 [1] - 各类主题性投资机会活跃 支撑市场震荡上行 [2]

基金规模与业绩表现 - 摩根MSCI中国A股ETF基金2025年二季度最新规模为0.82亿元，环比下降2.41%（减少202.46万元）[1][2] - 二季度净值涨幅为1.78%，过去一年净值涨幅19.05%，但低于同类中位数25.63%，排名1639/2395 [1] - 成立以来最大回撤达-37.82%，过去一年最大回撤为-15.31% [1] - 近1年阶段涨幅9.18%，跑输同类中位数11.94%，排名1411/2233 [2] 资产配置与持仓结构 - 股票仓位占比98.63%，现金占比1.55%，无债券配置 [2] - 前十大股票仓位合计19.66%，第一大重仓股贵州茅台持仓占比4.55% [2] - 二季度前十大持仓股普遍减仓，包括贵州茅台（减持0.26万股）、宁德时代（减持0.92万股）、招商银行（减持4.32万股）等 [3] 基金经理管理情况 - 现任基金经理何智豪从业4年又168天，任职期间累计回报-17.71% [4] - 同期管理的摩根标普港股通低波红利ETF表现最佳，季度净值涨幅10.55% [4][5] - 管理其他9只基金产品，规模差异显著（如摩根恒牛科技ETF规模4.5亿元，摩根量化多因子混合仅0.16亿元） [5] 市场观点与运作策略 - 认为A股处于新一轮扩张周期起点，但初期弹性偏弱，小盘股表现强于大盘 [7] - 指出大盘蓝筹指数调整后具备配置性价比，基金采用被动跟踪策略控制误差 [7] - A股非金融企业2025年一季度净利润同比+4.2%，结束连续8季度负增长，外资回流预期增强 [7] 相关ETF产品动态 - A50ETF（159601）跟踪MSCI中国A50指数，近五日涨幅1.63%，份额减少1300万份但资金净流入908.6万元 [9]

中证A500ETF南方(159352)表现 - 截至2025年7月22日09:32 中证A500ETF南方(159352)上涨0 10% 冲击4连涨 跟踪指数中证A500指数上涨0 14% [1] - 成分股中国能建上涨10 20% 中国电建上涨10 02% 雅化集团上涨9 77% 海螺水泥上涨7 73% 浙富控股上涨7 05% [1] - 截至7月21日 连续2个交易日获资金净流入 昨日单日净流入1 79亿元 位居可比基金首位 [1] 全球主权财富基金配置动向 - 景顺2025全球主权资产管理研究报告显示 全球主权财富基金正增加对中国资产配置 约60%中东主权财富基金计划未来五年内增配中国资产 [1] - 受访者普遍认可中国支持性政策 认为中国市场有利于创新技术发展 [1] - 最具吸引力投资领域包括数字科技与软件 先进制造与自动化 清洁能源与绿色科技 医疗健康与生物科技 [1] 银河证券市场观点 - 近期上证指数持续站在3500点上方 A股运行中枢有望迈上新台阶 短期市场或维持震荡格局 向下调整空间有限 [2] - 7月中央政治局会议即将召开 需重点关注政策聚焦领域 半年报披露期可把握业绩确定性较强的配置机会 [2] - 中长期A股上行趋势不改 保险资金等中长期资金入市为市场资金面提供坚实支撑 [2] 中证A500指数及ETF产品特征 - 中证A500指数从A股35个中证二级行业选取500只龙头证券 综合反映各行业最具代表性上市公司表现 [2][3] - 指数采用调整市值加权 覆盖工业 金融 信息技术等新兴与传统领域 通过ESG负面剔除机制和互联互通筛选提升成分质量 [3] - 前十大权重股包括贵州茅台 宁德时代 中国平安 招商银行 兴业银行 长江电力 美的集团 紫金矿业 比亚迪 东方财富 [3] - 中证A500ETF南方(159352)管理费年费率0 15% 托管费年费率0 05% 为市场较低费率 [3] - 南方中证A500ETF联接(A类022434 C类022435 Y类022918)为投资者提供场外长线布局选择 [3]

2025年7月22日A股三大指数涨跌不一，盘面上来看，建筑材料、美容护理、通信等板块涨幅居前，银 行、非银金融、环保等板块跌幅居前。创业板50ETF华夏（159367）上涨0.64%，二级市场价格创上市 以来新高。 自今年4月以来A股市场震荡上行，板块轮动，7月上证指数突破3500点，走上新台阶。与此同时，外资 对中国资产得配置意愿逐步增强。据景顺（Invesco）最新发布的报告，约60%的中东主权财富基金计划 在未来五年内增加对中国资产的配置，特别是科技领域。亚太和非洲地区主权基金中分别有88%和80% 的机构表示，将增加对中国市场的投资，北美地区也有约73%的主权基金对投资中国持积极态度。推动 主权基金增配中国资产的主要因素包括：中国市场具备良好回报、有助于投资组合多元化以及外资市场 准入提升等。 创业板50ETF华夏（159367）凭借两大核心优势脱颖而出：一方面，该产品适用20%涨跌幅限制，相比 传统宽基指数ETF，交易弹性显著提升，能更好捕捉市场波动中的机会；另一方面，其费率设置极具竞 争力——管理费仅0.15%、托管费0.05%，处于同类产品最低水平，可有效降低长期投资成本，为投资 者增厚收益空间 ...