【付鹏说｜市场观察】付鹏的财经世界 2026市场的核心主线—— ☆视频链接： ☆要点梳理： ★美股已进入"高估值+高波动"的状态，上游通胀与下游盈利的博弈成为市场核心矛盾。 ★展望2026，利率曲线的走向将直接取决于AI应用端的落地情况。 ★当前美股市场的核心矛盾并非美联储降息政策本身，也不是宏观就业数据的短期波动，而是"AI产业链上游投入与下游产出的匹配度"这一产业本质问题， 本质上是生产力提升后生产关系能否适配的核心命题。 ★市场稳定性下降的核心症结，在于AI产业链的发展瓶颈——上游大规模资本支出已落地，但下游应用端的商业价值仍存疑。 ★这一产业矛盾与利率曲线的结构特征形成完美映射：从美联储视角看，短端利率反映对就业市场的担忧，长端利率则体现对通胀的顾虑。 ★何为"预防式降息"？其核心逻辑在于防范10年期美债利率突破收敛三角形下沿——若短端利率持续下行并拉动长端利率同步走低，将直接释放经济衰退信 号，对美股市场形成剧烈冲击。 付 知名宏观经济学家 《见证逆潮》作者 了解内容详情 | 扫码加 ...

市场整体表现与短期走势 - 周二A股市场低开低走，震荡整理，三大指数均收跌，呈小幅缩量震荡下行态势，赚钱效应整体平淡 [1] - 盘面上，消费、多元金融、汽车以及房地产等行业表现较好，而贵金属、船舶制造、电源设备、风电设备、科创方向及贵金属板块表现较弱 [1][2] - 沪指已经调整至前期低点，若无法及时企稳，指数层面可能仍有小幅下探风险 [2] 市场影响因素与风险偏好 - 近期12月美联储议息会议与国内高层会议已相继落地，整体基调符合市场预期，有助于稳定权益市场的风险偏好 [1] - 海外两大利空反复冲击市场：一是市场对AI产业链泡沫担忧加剧，导致全球科技线普遍调整；二是日本央行利率决议事件尚未落地，加息预期升温持续扰动市场，压制了市场风险偏好 [2] - 隔夜美股再度调整，当日包括日本、韩国在内的亚太主要市场也延续调整 [2] 中长期展望与投资主线 - 中长期支撑本轮A股上涨的基础并未发生转变，在“反内卷”改善上市公司业绩、居民储蓄资产入市、全球流动性缓和、科技产业趋势加持下，2026年A股“慢牛”行情大概率延续 [1][2] - 预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大，周期与科技有望轮番表现 [1] - 政策红利逐步释放，有望提振市场信心，引导各类资金积极配置，推动市场在震荡整固后，逐步重回盘升格局 [1] 行业与板块动态 - 零售板块逆势走强，无人驾驶板块活跃，数字货币板块反弹 [2] - 建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向 [1] 短期策略建议 - 随着年关临近，市场情绪或趋于谨慎 [1] - 短期内，适当控制仓位，等待大盘放量上涨信号出现，在此之前可围绕近期强势方向轮动的思路适当参与市场 [2]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 今天，A股三大指数集体回调。截至收盘，上证指数下跌1.11%，深证成指、创业板指数分别下跌 1.51%、2.10%。沪深两市成交额为17242亿元，较昨日缩量493亿元。 整个市场有1091只个股上涨，4302只个股下跌，个股涨跌幅的中位数为下跌1.66%。 昨天，达哥提到，上周五的低点3850点非常关键，一旦跌破，那么大概率会二次探底，且右底比左底会 更低。 上证50指数距离11月24日的低点非常近，届时大概率会在该低点附近获得支撑。 微盘股指数上周连跌4天，昨天上涨，今天跌破了昨天的低点且几乎是光脚阴线，因此昨天的K线有中 继的味道。由于上周连跌4天，按照经验来看，即便结束调整，也还会有2-3个交易日才行。 科创50指数近期在反弹到9月下半月-11月上半月的箱体底部之后，展开调整，即便是以箱体来看待11月 下旬以来的走势，也有下探11月24日低点的动力。 此外，对A股投资者有一定心理影响的恒生指数、恒生科技指数，今天均创下了10月以来的新低。 从外围市场的表现及事件影响的角度来看，本轮全球市场调整，有两大因素。 结果，今天大盘就走出 ...

科技方向今日集体回调，CPO、光通信、存储器等AI产业链概念跌幅靠前。指数层面，中证人工智能主题指数下跌2.5%，上证科创板人工智能指数下跌 1.7%。相关ETF中，科创人工智能ETF（588730）昨日净流入超2000万元。 中信建投证券指出，AI产业链近期催化不断，比如谷歌新模型性能大幅提升、DeepSeek V3.2正式版发布、亚马逊发布Trainium3以及摩尔线程上市，展现了 AI的良好发展前景。目前，世界正处于AI产业革命中，类比工业革命，影响深远，需要以更长期的视角、更高的视野去观察。因此，AI带动的算力需求以 及应用场景有望延续乐观预期，持续看好AI算力板块。 | 令日 该指数涨跌 | 该指数 该指数自2 滚动市销率 发布以来估 | | --- | --- | | -2.5% | 4.8倍 94.40 | 每日经济新闻 ...

截至午间收盘，创业板中盘200指数下跌2.3%，创业板指数下跌2.4%，创业板成长指数下跌2.7%。盘面上，CPO、半导体等AI产业链题材延续回调 方向集体下挫。创业板相关ETF获资金逆势加仓，创业板ETF（159915）早盘获1.7亿份净申购。 创业板系列指 跟踪创业板中盘200指数 该指数由创业板中市值中等、 流动性较好的200只股票组成, - n + Ail . II . + - 17 - FT / 1 = 14 截至午间 该指数 创业板ETF 低费率 跟踪创业板指数 该指数由创业板中市值大、流 动性好的100只股票组成,战 略新兴产业占比较高,电力设 备、通信、电子行业合计占比 沂60% 截至午间 该指数; 创业板200ETF易方达 低费率 每日经济新闻 ...

市场表现 - 科技板块今日出现集体回调，CPO、光通信、存储器等AI产业链相关概念跌幅靠前 [1] - 中证人工智能主题指数今日下跌2.0% [1] - 上证科创板人工智能指数今日下跌2.9% [1] - 中证人工智能主题指数当前滚动市销率为4.9倍 [3] 政策与行业前景 - 最新公布的“十五五”规划明确要加快人工智能等数智技术创新，强化算力、算法、数据等高效供给 [1] - 规划提出全面实施“人工智能+”行动，旨在全方位赋能千行百业 [1] - 当前AI大模型的用户渗透率仍较低，大模型发展仍处于中初期阶段 [1] - 人工智能产业化周期才开始，行业具有长期发展潜力 [1] 机构观点 - 中信建投证券持续看好包括国内外算力产业链在内的AI算力板块 [1]

12月15日，A股主要股指集体下挫，创业板指、科创50指数午后加速下探；港股亦走低，恒生指数跌超 1%，恒生科技指数跌超2%。 具体来看，沪指盘中震荡回落，午后加速下行；创业板指、科创50指数等大幅下挫。截至收盘，沪指跌 0.55%报3867.92点，深证成指跌1.1%，创业板指跌1.77%，科创50指数跌2.22%，沪深北三市合计成交 17945亿元，较此前一日减少逾3200亿元。 全A股近3000股飘绿，半导体板块回调，芯原股份跌近12%，江波龙跌超8%，摩尔线程跌超6%；AI产 业链股跳水，腾景科技、仕佳光子跌超10%；保险板块逆市拉升，市值超万亿元的中国平安涨约5%， 创逾4年来新高；零售板块强势，百大集团连续3日涨停，东百集团7日斩获6板；乳业股集体走高，欢乐 家、皇氏集团、阳光乳业等涨停；商业航天概念热度不减，航天电子、通宇通讯等涨停。 港股方面，华虹半导体跌超6%，中芯国际跌逾4%，阿里巴巴等跌超3%。 保险板块强势 保险板块盘中大幅拉升，中国平安涨约5%，创逾4年来新高，全日成交超100元。此外，中国太保涨 3.5%，中国人保、新华保险涨近3%。 港股方面，新华保险涨超4%，中国太平、中国太保 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 15日，A股主要股指集体下挫，创业板指、科创50指数午后加速下探；港股亦走低，恒生指数跌超 1%，恒生科技指数跌超2%。 具体来看，沪指盘中震荡回落，午后加速下行；创业板指、科创50指数等大幅下挫。截至收盘，沪指跌 0.55%报3867.92点，深证成指跌1.1%，创业板指跌1.77%，科创50指数跌2.22%，沪深北三市合计成交 17945亿元，较此前一日减少逾3200亿元。 全A股近3000股飘绿，半导体板块回调，芯原股份跌近12%，江波龙跌超8%，摩尔线程跌超6%；AI产 业链股跳水，腾景科技、仕佳光子跌超10%；保险板块逆市拉升，市值超万亿元的中国平安涨约5%， 创逾4年来新高；零售板块强势，百大集团连续3日涨停，东百集团7日斩获6板；乳业股集体走高，欢乐 家、皇氏集团（维权）、阳光乳业等涨停；商业航天概念热度不减，航天电子、通宇通讯等涨停。 港股方面，华虹半导体跌超6%，中芯国际跌逾4%，阿里巴巴等跌超3%。 保险板块强势 保险板块盘中大幅拉升，中国平安涨约5%，创逾4年来新高，全日成交超100元。此外，中国太保涨 3.5%， ...

今日市场总体弱势震荡，截至收盘三大指数集体收跌。资金高低切换，抱团消费、保险等防守板块， AI产业链大幅调整。市场全天成交1.7万亿，较上个交易日缩量近3000亿，两市个股总体跌多涨少。 盘面上看，保险板块再度冲锋，中国平安涨大涨近5%，成交额超百亿，创4年多以来新高。中国太保、 新华保险等股跟涨。消息面上，日前金融监管总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通 知》，对保险公司投资沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股以及科创板股票的风险因子 进行下调。 大消费板块震荡走高，零售、食品饮料等分支活跃，百大集团三连板，欢乐家等多股涨停。消息面上， 央行等三部门联合发布《关于加强商务和金融协同更大力度提振消费的通知》。其中指出加大消费重点 领域金融支持，开展多层次、多渠道、多样化的促消费活动和信息共享。 其他热点方面，商业航天概念反复活跃，通宇通讯涨停；煤炭板块逆势拉升，安泰集团涨停；可控核聚 变概念延续强势，雪人集团、华菱线缆3连板；消费电子、CPO、机器人等科技题材走低。 从个股看，两市上涨2314家，下跌2968家，175家涨幅持平。两市共66股涨停，共27股跌停。 截至收盘，沪指跌0. ...

行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且评级维持 [1] 核心观点 - 中央经济工作会议定调坚持内需主导，后续的消费提振政策及城市更新将有效改善建材行业需求 [4] - 建材企业主要面向内需市场，在地产及基建下行背景下基本面承压，政策有望带来需求改善 [4] 分板块总结 水泥 - 短期：11月北方进入采暖季，错峰生产政策推动供给收缩，价格有望迎来阶段性上涨，同时部分项目抢工带来需求阶段性提升 [5][10] - 中期：在限制超产政策下，行业产能有望持续下降，产能利用率提升将带来利润弹性 [5] - 需求现状：基建端受天气等因素影响需求未完全显现，房建端需求处于弱复苏态势 [5][10] - 产量数据：2025年10月单月水泥产量为1.48亿吨，同比下滑15.8% [10] - 关注公司：海螺水泥、华新建材 [5] 玻璃 - 需求端：2025年在地产影响下需求持续下行，传统第四季度旺季订单改善力度一般，需求仍承压，中间商库存相对较高 [5][16] - 供给端：反内卷政策预计不会导致一刀切式产能出清，但会提升环保要求及成本，加速行业冷修进度 [5] - 后续需持续关注政策变化及下游补库的持续性 [5][16] - 关注公司：旗滨集团 [5] 玻纤 - 传统无碱粗砂：2025年10月30日玻纤厂联手复价，复价幅度多为5%-10%，执行情况需跟进 [6] - 电子纱：受AI产业链需求景气驱动，低介电产品迎来量价齐升，产品结构升级明确（一代、二代及三代Q布），行业需求有望伴随AI呈现爆发式增长 [6] - 看好行业需求持续的量价齐升趋势 [6] - 关注公司：中国巨石、中材科技 [6] 消费建材 - 行业现状：行业盈利已触底，价格经历多年竞争后已无向下空间，借助反内卷政策，行业对提价及盈利改善诉求强烈 [6] - 提价行动：2025年以来，防水、涂料、石膏板等多品类持续发布提价函 [6] - 盈利展望：行业盈利有望触底改善，下半年可期待龙头企业的盈利改善 [6][7] - 关注公司：东方雨虹、三棵树、北新建材、兔宝宝 [6][7] 上周行情回顾 - 过去一周（2025年12月08日至12月14日），申万建筑材料行业指数下跌1.41% [8] - 同期主要指数表现：上证指数下跌0.34%，深证成指上涨0.84%，创业板指上涨2.74%，沪深300下跌0.08% [8] - 在申万31个一级子行业指数中，建筑材料涨跌幅排名第19位 [8] 行业基本情况与重点公告 - 行业指数情况：收盘点位5178.51，52周最高5417.39，52周最低4167.51 [1] - **ST纳川**：收到债权人重整申请通知 [20] - **东方雨虹**：拟以10,115,900元（含税）的价格出售位于北京市昌平区的一套商业用途不动产 [20]