行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且评级维持 [1] 核心观点 - 中央经济工作会议定调坚持内需主导，后续的消费提振政策及城市更新将有效改善建材行业需求 [4] - 建材企业主要面向内需市场，在地产及基建下行背景下基本面承压，政策有望带来需求改善 [4] 分板块总结 水泥 - 短期：11月北方进入采暖季，错峰生产政策推动供给收缩，价格有望迎来阶段性上涨，同时部分项目抢工带来需求阶段性提升 [5][10] - 中期：在限制超产政策下，行业产能有望持续下降，产能利用率提升将带来利润弹性 [5] - 需求现状：基建端受天气等因素影响需求未完全显现，房建端需求处于弱复苏态势 [5][10] - 产量数据：2025年10月单月水泥产量为1.48亿吨，同比下滑15.8% [10] - 关注公司：海螺水泥、华新建材 [5] 玻璃 - 需求端：2025年在地产影响下需求持续下行，传统第四季度旺季订单改善力度一般，需求仍承压，中间商库存相对较高 [5][16] - 供给端：反内卷政策预计不会导致一刀切式产能出清，但会提升环保要求及成本，加速行业冷修进度 [5] - 后续需持续关注政策变化及下游补库的持续性 [5][16] - 关注公司：旗滨集团 [5] 玻纤 - 传统无碱粗砂：2025年10月30日玻纤厂联手复价，复价幅度多为5%-10%，执行情况需跟进 [6] - 电子纱：受AI产业链需求景气驱动，低介电产品迎来量价齐升，产品结构升级明确（一代、二代及三代Q布），行业需求有望伴随AI呈现爆发式增长 [6] - 看好行业需求持续的量价齐升趋势 [6] - 关注公司：中国巨石、中材科技 [6] 消费建材 - 行业现状：行业盈利已触底，价格经历多年竞争后已无向下空间，借助反内卷政策，行业对提价及盈利改善诉求强烈 [6] - 提价行动：2025年以来，防水、涂料、石膏板等多品类持续发布提价函 [6] - 盈利展望：行业盈利有望触底改善，下半年可期待龙头企业的盈利改善 [6][7] - 关注公司：东方雨虹、三棵树、北新建材、兔宝宝 [6][7] 上周行情回顾 - 过去一周（2025年12月08日至12月14日），申万建筑材料行业指数下跌1.41% [8] - 同期主要指数表现：上证指数下跌0.34%，深证成指上涨0.84%，创业板指上涨2.74%，沪深300下跌0.08% [8] - 在申万31个一级子行业指数中，建筑材料涨跌幅排名第19位 [8] 行业基本情况与重点公告 - 行业指数情况：收盘点位5178.51，52周最高5417.39，52周最低4167.51 [1] - ST纳川：收到债权人重整申请通知 [20] - 东方雨虹：拟以10,115,900元（含税）的价格出售位于北京市昌平区的一套商业用途不动产 [20]