报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货主力合约跌0.17%至82760元/吨，电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价均下跌500元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌50元/吨，仓单库存增加275吨至24320吨 [3] - 供应端周度产量环比减少842吨至19138吨，预计8月供应环比增加3%至8.42万吨；需求端8月两大正极材料耗锂预计环比增加8%至8.6万吨LCE；库存端社会库存环比减少713吨至141543吨，上游和其他环节库存减少，下游延续补库 [3] - 已知资源项目生产问题基本落地，周一价格上探超9万元/吨，短期面临回调压力，后续需聚焦江西地区采矿证问题，其他项目需于9月30日前完成报告编制并报送 [3] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 期货主力合约收盘价82760元/吨，较前一日涨1780元；连续合约收盘价83000元/吨，较前一日涨1960元 [5] - 锂矿中锂辉石精矿(6%,CIF中国)948美元/吨，较前一日跌3美元；锂云母（Li2O:1.5%-2.0%）1320元/吨，较前一日跌20元等 [5] - 碳酸锂中电池级碳酸锂(99.5%电池级/国产)85200元/吨，较前一日跌500元；工业级碳酸锂(99.2%工业零级/国产)82900元/吨，较前一日跌500元 [5] - 氢氧化锂中电池级氢氧化锂（粗颗粒/国产)77690元/吨，较前一日跌50元等 [5] - 六氟磷酸锂价格56300元/吨，较前一日无变化；电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差2300元/吨，较前一日无变化 [5] - 价差中电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差-7510元/吨，较前一日涨450元等 [5] - 前驱体及正极材料中三元前驱体523 （多晶/动力型）77105元/吨，较前一日涨150元等 [5] - 电芯及电池中523方形三元电芯0.39元/Wh，较前一日无变化等 [5] 三、图表分析 3.1 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（1.5%-2.0%）、锂云母（2.0%-2.5%）、磷锂铝石（6%-7%）价格走势图表 [7][8][9] 3.2 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格走势图表 [11][13][15] 3.3 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳、CIF中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳CIF中日韩、基差走势图表 [18][19][24] 3.4 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格走势图表 [25][28][31] 3.5 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格走势图表 [33][35] 3.6 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节库存走势图表 [38][40] 3.7 生产成本 - 展示碳酸锂不同外购原料生产利润走势图表 [42][43]

公司业务概览 - 公司主营业务涵盖锂电新能源原料开发与利用、稀有轻金属（铯、铷）资源开发与利用、固体矿产勘查和矿权开发三大板块 [5][12][17] - 公司是全球铯产业链最完善的制造商，拥有从铯榴石开采到精细化工产品生产的完整产业链 [23][24][26] - 公司拥有73处矿业权，包括15处采矿权、44处探矿权和14处地表租约，资源储备丰富 [18][27] 锂电新能源业务 - 公司是硬岩型锂矿开发、锂精矿加工和锂化合物生产销售一体化的企业，产品包括电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂和电池级氟化锂 [19] - 公司所属津巴布韦Bikita矿山锂矿产保有资源量达11,335.17万吨矿石量，折合288.47万吨碳酸锂当量(LCE)，较收购时大幅增长 [20][32] - 公司拥有418万吨/年锂精矿选矿产能和7.1万吨/年电池级锂盐产能，原料自给率显著提高 [20][33] 稀有轻金属业务 - 公司控制全球主要高品质铯资源（加拿大Tanco矿山和津巴布韦Bikita矿山），拥有全球两大生产基地和甲酸铯回收基地 [23][24] - 甲酸铯租售业务采用生态产业链模式，回收再利用率可达80%以上，全球储备甲酸铯产品17,320.45bbl [26][27] - 铯产品应用广泛，在钙钛矿太阳能电池中发挥关键作用，可显著提升电池效率和稳定性 [15][16] 资源储量情况 - 津巴布韦Bikita矿区保有锂矿产资源量10,741.94万吨矿石量，折合270.85万吨碳酸锂当量(LCE) [28] - 加拿大Tanco矿区保有原地矿石储量1,074.60万吨，含Cs2O金属量2.90万吨，Li2O金属量14.18万吨 [29] - 赞比亚Kitumba铜矿区保有铜矿产资源量2,790万吨，铜金属量61.40万吨，平均品位2.20% [30] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入32.67亿元，同比增长34.89% [37][41] - 归属于上市公司股东的净利润0.89亿元，同比下降81.16% [37] - 稀有轻金属板块实现营业收入7.08亿元，同比增长50.43%，毛利5.11亿元，同比增长50.15% [37] 行业动态 - 2025年上半年我国锂盐产量折合碳酸锂当量约56.6万吨，同比增长14.5%，其中碳酸锂产量约38.6万吨，同比增长29.0% [10] - 我国动力和其他电池累计产量697.3GWh，同比增长60.4%，累计装车量299.6GWh，同比增长47.3% [10] - 全球新能源汽车零售渗透率突破50%，我国新能源汽车出口106万辆，同比增长75.2% [11][12] 技术优势 - 公司率先掌握透锂长石单烧及混烧生产工艺，在行业内采用透锂长石批量生产电池级锂盐 [19][33] - 电池级氟化锂生产工艺获得发明专利，产品进入特斯拉全球供应链体系 [19][34] - 在铯铷盐领域拥有63项技术专利，其中国内发明专利12项，国外专利50项 [34] 产能建设 - 江西中矿锂业正在建设年产3万吨高纯锂盐技改项目，预计停产检修及技改时间6个月 [20][33] - 赞比亚Kitumba铜矿项目已完成一期建设，纳米比亚Tsumeb Smelter项目设计产能为锗锭33吨/年、工业镓11吨/年 [38] - Bikita锂矿200万吨/年选矿改扩建工程已建成投产，极大提高原料自给率 [20][32]

全球锂电产业链分布图概述 - 分布图尺寸为1.5米×1米 覆盖全球锂电产业全链条生态 包括原材料 四大主材 电池制造及终端应用 [3] - 覆盖地域包括中国 北美 欧洲 日韩东南亚四大主要锂电产业聚集区 [3] 分布图获取方式 - 需转发文章至朋友圈并添加指定微信号免费领取 [4] - 目前正按登记顺序依次派发快递 [5]

全球锂电产业链分布图概述 - 分布图尺寸为1.5米×1米 覆盖全球锂电产业全链条生态 包括原材料、四大主材、电池制造及终端应用 [3] - 地域覆盖中国、北美、欧洲、日韩东南亚四大锂电产业主要聚集区 [3] 分布图获取方式 - 需转发文章至朋友圈并添加指定微信号免费领取 [4] - 目前正按登记顺序依次派发 [5]

全球锂电产业链分布图概述 - 分布图尺寸为1.5米×1米 覆盖全球锂电全产业链生态 包括原材料 四大主材 电池制造及终端应用 [3] - 地域覆盖中国 北美 欧洲 日韩东南亚四大主要锂电产业聚集区 [3] 分布图内容细节 - 产业链描绘从原材料到终端应用的全链条生态 体现行业细致布局 [3] - 聚焦四大主材环节 突显锂电行业核心材料领域 [3] 分布图获取方式 - 需转发文章至朋友圈并添加指定联系方式免费领取 [4] - 目前正按登记顺序依次派发 [5]

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电池行业 - 7月动力和其他电池合计产量达133.8GWh，同比增长44.3%，磷酸铁锂电池占比77.8%，同比增长50.5%，显示产量快速增长 [1] - 动力电池装车量55.9GWh，同比增长34.3%，磷酸铁锂电池因成本和安全优势占据80.4%的装车份额，未来有望持续领先 [1] - 电池出口同比增长35.4%，动力电池出口量占比63.7%，同比增长48.4%，反映海外需求强劲 [1] - 电池销量同比增长47.8%，动力电池销量占比71.6%，需求保持旺盛 [1] - 产业链资本开支放缓，供需改善，部分环节产品价格触底回升，企业盈利修复，叠加碳酸锂价格上移，锂电产业链盈利有望持续改善 [1] - 固态电池技术进展显著，成为未来重要发展方向 [1] 机械设备行业 - 机械ETF（516960）跟踪细分机械指数（000812），选取通用设备、专用设备等机械设备行业多个细分领域的上市公司证券作为样本，反映行业内代表性企业整体表现 [1] - 该指数注重行业创新能力和技术进步，是衡量中国制造业发展水平的重要指标之一 [1] 基金产品 - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证细分机械设备产业主题ETF联接C（012517）和国泰中证细分机械设备产业主题ETF联接A（012516） [2]

行业与公司概述 - **行业**：锂电产业链（包括固态电池、磷酸铁锂、六氟磷酸锂、PCB铜箔等）[1][2][3] - **公司**：宁德时代、清陶能源、易航、福能、德福、铜冠、中一、联赢激光、德龙激光等[1][3][8][11][12] --- 核心观点与论据 1 **宁德时代需求与港股溢价** - 需求端乐观，预计2026年行业增幅超20%，驱动因素包括国内乘用车带电量、重卡爆发、欧洲新车周期及国内储能商业模式改善[1][4] - 港股溢价30%-40%，外资持股周期长，国际市场估值稀缺性支撑溢价，11月解禁影响有限[1][4] 2 **固态电池布局** - 宁德时代成立固态工程研究中心，研发人员占比提升，应对低空和机器人需求[1][5] - 政策导向2027年量产装车，材料验证顺利，头部企业关注度提升[1][9] - 新技术推动设备需求（如干法、等静压工艺），联赢激光、德龙激光等受益[11][12] 3 **磷酸铁锂行业动态** - 2025年8月行业协会讨论反内卷，参会企业领导级别高，行业长期亏损下释放积极信号[6] - 六氟磷酸锂价格随碳酸锂上涨修复，中游产能利用率高，2026年下半年需求增长或进一步改善盈利[7] 4 **PCB铜箔市场前景** - 海外企业涨价，国内企业有望跟进，盈利弹性显著[8] - 2026年总量增长及产品升级或导致供应紧张，关注德福、铜冠、中一等公司[8] 5 **碳酸锂与钴价格趋势** - 碳酸锂价格上行，未来关注矿证及冠新厂落地情况，宁德短期复产难或减少供给10-15万吨[15][16] - 刚果金钴出口政策不明朗，短期博弈但长期挺价意图明确，钴价或涨至30万元以上[18][19] 6 **中游设备增长** - 2025年设备需求强劲（新增、替换、效率提升），固态电池新技术带动设备价值量增长（如联赢激光、德龙激光）[11][12] 7 **国内外固态电池合作** - 清陶能源出货预期佳，易航与新界联合开发全固态电池，福能与海外EVTO客户合作[14] - 国内车企如上汽名爵推出半固态车型，进入工信部公告[14] 8 **投资机会** - 碳酸锂：关注海外资源（中矿、赣锋等）及国内低成本项目（盐湖、藏格）[20] - 钴：印尼端产量增长受益企业（华友、格林美等）及富钴资源公司（洛阳牧业、盛屯矿业）[20] --- 其他重要内容 - **技术路线变化**：干法工艺、等静压绝缘设备等推动产业链升级[11][13] - **政策影响**：刚果金钴出口配额调控、国内矿证审批差异（青海顺利 vs 宜春复杂）[16][18] - **风险提示**：碳酸锂价格进一步上涨需更多停产事件支撑，需求环比增长概率低[17]

锂电材料业务毛利下降原因 - 原材料价格下降导致锂电材料业务毛利下降 [1] - 行业竞争激烈导致产品价格下降 [1] 产业链延伸布局战略 - 公司进行产业链延伸布局以保证供应链稳定性 [1] - 产业链延伸布局旨在获得更显著的成本优势 [1] 外购锂盐策略影响 - 外购锂盐主要为了保证供应链稳定性 [1] - 外购锂盐对电解液业务盈利影响较小 [1] 电解液业务毛利率状况 - 投资者关注电解液毛利率对锂电材料板块毛利率的支撑或拖累作用 [3] - 投资者质疑外购锂盐生产的电解液毛利率是否显著低于板块平均水平 [3] 上游锂资源布局规划 - 公司已布局锂辉石矿碳酸锂等上游资源 [3] - 投资者关注长产业链布局是否拖累电解液盈利 [3] - 投资者询问公司是否会进一步深化产业链布局 [3]

市场表现 - 上证指数实现6连阳 锂电产业链全线爆发 PEEK材料 PCB等TMT题材持续活跃 医药股午后回升 黄金 银行 电力板块下跌 [1] - 锂矿股集体拉升带动新能源车相关ETF大涨 多只新能源车相关ETF涨超3% [2] - 新能源车ETF（515030）涨幅达3.68% 居全市场ETF涨幅首位 稀有金属ETF（159608）涨幅3.61% 近3个月涨幅超30% [3] - 新能源车相关ETF领涨市场 包括新能源车ETF（515030）涨3.68% 新能源汽车ETF（516390）涨3.67% 新能车ETF（159824）涨3.67% 稀有金属ETF（159608）涨3.61% [4] 交易活跃度 - ETF两市成交额3170.42亿元 短融ETF（511360）成交额226.19亿元 居全市场首位 香港证券ETF（513090）成交额157.78亿元 [4] - 香港证券ETF（513090）上周日均成交额125亿元 居股票型ETF首位 最新规模236.81亿元 [5] - 港股创新药ETF（513120）成交额突破80亿元 成交额居前的ETF多为债券型或货币型ETF [6] - 短融ETF（511360）成交226.19亿元 香港证券ETF（513090）成交157.78亿元 银华日利ETF（511880）成交143.25亿元 华宝添益ETF（511990）成交128.87亿元 [7] 资金流向 - 股票型ETF中科创芯片ETF（588200）半导体ETF（512480）资金净流入居前 多只港股相关ETF获资金净流入 包括港股创新药ETF和港股通互联网ETF [8] - 上周港股科技和互联网板块受资金关注 港股通互联网ETF（513040）恒生科技ETF易方达（513010）净流入额居前 多只港股创新药ETF进入资金净流入前十 [8] - 恒生港股通创新药指数修订规则生效 剔除CXO公司 聚焦创新药核心公司 成为纯度100%的创新药指数 [8] - 前一交易日短融ETF（511360）资金净流入22.74亿元 300现金流ETF（562080）净流入18.17亿元 科创债ETF嘉实（159600）净流入5.99亿元 科创芯片ETF（588200）净流入5.61亿元 港股创新药ETF（513120）净流入5.37亿元 [9] 行业动态 - 宁德时代宜春项目采矿许可证8月9日到期后暂停开采作业 正办理采矿证延续申请 待批复后恢复生产 [3] - 新能源巨头锂矿停产时间超市场预期 市场短期供需格局偏紧 长期稀有金属供给持续收缩 行业供需格局改善 科技发展提升稀有金属地位 各国重视程度增加 [10] - 市场有望维持偏强格局 重视风险偏好抬升 微观增量流动性充裕 资本市场积极定调 中报期重视业绩景气 把握市场轮动补涨特征 [10]