报告行业投资评级 - 投资评级为中性，维持该评级 [9] 报告的核心观点 - 在供需失衡压力下开展限产工作有必要，但当前钢材需求和盈利尚可，或加大限产落地的博弈性 [6] - 限产预期下，钢铁板块处于从超跌后的估值修复向基本面修复的衔接阶段，是较好的布局时点，低估弹性标的值得关注 [7] 根据相关目录分别进行总结 限产预期到哪儿了 - 淡季逐步来临，供需同步调整，高温或压制建筑终端需求，成材需求季节性回落，铁水产量延续下降，库存延续去化态势，本周钢材价格下跌 [3] - 本周五大钢材表观消费量同比 -4.63%，环比 -0.48%，建筑钢材成交量日均值 9.53 万吨，较上周下降 1.47 万吨/天 [3] - 本周样本钢企日均铁水产量降至 243.60 万吨，环比 -1.17 万吨/天，连续两周下降，五大钢材产量同比 -1.97%，环比 +0.91% [3] - 五大钢材库存延续去化趋势，环比 -2.20%，农历口径下，长材总库存同比下降 24.26%，板材库存同比下降 15.98% [4] - 上海螺纹跌至 3160 元/吨，环比跌 40 元/吨，上海热轧跌至 3240 元/吨，环比跌 30 元/吨，测算螺纹钢吨钢即期利润 24 元/吨，成本滞后一月利润 -36 元/吨 [4] - 截至目前有六省钢企表示有压减粗钢产量预期，粗钢产量压减目标合计 2441 万吨，占 2024 年粗钢产量和 38133 万吨的 6.4% [5] - 六省预期限产幅度在 5% - 10%区间，不同省份压减幅度有差异，限产指标分配或与当地钢企环保水平相关，体现“扶优劣汰”产量调控思路 [5] 限产的驱动是什么 - 供需失衡压力下开展限产工作有必要，政府多次强调整治内卷式竞争，提出“持续实施粗钢产量调控”方针 [6] - 年初以来焦煤价格大幅下跌驱动钢材盈利修复，当前外贸需求下滑未对基本面产生明显压力，使得限产驱动弱化，博弈属性加强 [6] 在限产预期下，如何把握钢铁板块的投资机遇 - 钢铁板块处于从超跌后的估值修复向基本面修复的衔接阶段，是较好的布局时点，低估弹性标的值得关注 [7] - 投资建议关注长期破净优质国央企宝钢股份，股东回报有望加强的南钢股份、中信特钢等；低估值 + 业绩底部的华菱钢铁、新钢股份、方大特钢等；并购重组标的；优质加工和资源龙头久立特材、河钢资源等 [28] - 新材料领域关注军工领域变形高温合金龙头抚顺特钢等；汽车领域铝热华峰铝业、精冲钢翔楼新材等；金属加工领域甬金股份、明泰铝业等龙头 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 绝对价格难言底部出现，相对价格焦炭跌幅空间更大，后续需关注供应端扰动及情绪因素影响 [2][25] - 受市场情绪影响，煤焦作为黑色中的空配品种，以震荡偏弱对待，策略关注做缩焦化利润及 91 正套 [2][25] 根据相关目录分别进行总结 上周市场回顾 期货市场 - 焦煤主力合约 JM2509 开盘 935.0 元/吨，最高 939.0 元/吨，最低 877.0 元/吨，收于 877.5 元/吨，较上周结算价波动 -44.0 元/吨，成交 1,276,899.0 手，持仓 403,016.0 手 [5] - 焦炭主力合约 J2509 开盘 1,538.0 元/吨，最高 1,552.0 元/吨，最低 1,444.0 元/吨，收于 1,446.5 元/吨，较上周结算价波动 -86.0 元/吨，成交 93,798.0 手，持仓 50,769.0 手 [5] 基差分析 - S1.3 G75 主焦（蒙 5）沙河驿 1047，焦煤 2509 合约收盘价 877.5 元/吨，基差 169 元/吨 [5] - 焦炭港口折算仓单 1460 元/吨，焦炭主力 2509 合约收盘 1,446.5 元/吨，基差 13 元/吨 [5] 价差分析 - 2509 焦炭 -2509 焦煤价差为 569.0 元/吨 [5] 国内现货 - S1.3 G75 主焦（山西煤）介休 1090（ -30）；S1.3 G75 主焦（蒙 5）沙河驿 1047（ -6）；S1.3 G75 主焦（蒙 3）沙河驿 1008（ -5） [6] 港口情况 港口库存 - 截至 2025 - 05 - 10，秦皇岛港煤炭总库存为 750.00 万吨；曹妃甸港煤炭总库存为 565.00 万吨；京唐港煤炭库存量为 0.00 万吨，广州港新港库存 45.10 万吨 [12] 港口报价 - 京唐港山西主焦煤库提价 1400 元/吨，青岛港外贸澳洲主焦煤库提价 1305 元/吨，连云港澳洲主焦煤库提价 1305 元/吨，日照港澳洲主焦煤港口库提价 1190 元/吨，天津港澳洲主焦煤港口库提价 1295 元/吨 [12] 运价波动 - 截至 2025 - 05 - 09，中国沿海煤炭运价指数 CBCFI640.35 ，巴拿马型运费指数(BPI)1,353.00 ，好望角型运费指数(BCI)1,709.00 ，超级大灵便型运费指数(BSI)969.00 ，小灵便型运费指数(BHSI) 472.00 [14] 焦化行业 焦炭价格指数 - 吕梁准一级焦 1210（ -）；唐山准一级焦 1410（ -）；日照港准一级焦 1320（ -20） [17] 焦炭库存 - 本周 247 家钢厂焦炭库存 685.5 万吨，230 家独立焦化厂焦炭库存 67.06 万吨 [19] 技术分析 - 焦煤 JM2509 合约上周收阴，下方支撑位 850 - 950 元/吨，上方压力位 1200 元/吨 [23] - 焦炭 J2509 合约上周收阴，下方支撑位 1300 元/吨，上方压力位 1600 元/吨 [23] 观点和操作建议 观点 - 绝对价格难言底部出现，相对价格焦炭跌幅空间更大，后续需关注供应端扰动及情绪因素影响 [2][25] - 受市场情绪影响，煤焦作为黑色中的空配品种，以震荡偏弱对待，策略关注做缩焦化利润及 91 正套 [2][25] 操作建议 - 区间操作 [26]

高供应压力持续，减产动能不足 - 钢厂产量维持高位，247家钢铁企业铁水日均产量达245.64万吨，环比增0.22万吨，较年初低点增21.27万吨，创年内新高 [1] - 增产主因利润修复，螺纹钢高炉利润均值104元/吨，最高达139元/吨，厂内库存正常且需求阶段性恢复 [1] - 5月后利润压缩抑制增产，计划日均铁水产量或回落至240万吨，但降幅有限，高供应格局难扭转 [1] - 江苏螺纹钢利润下滑至约40元/吨，未达全面亏损区间，主动减产动力不足 [1] - 粗钢限产政策短期影响有限，落地时间差导致生产调整滞后 [1] 需求韧性支撑渐弱，淡季及出口压制显现 内需 - 基建专项债发行进度同比提升9个百分点至41.5%，资金传导周期2～6个月，实际用钢需求增量或集中于三季度释放 [3] - 政策驱动"两新"需求，汽车等行业受益于超长期特别国债，家电排产计划产量同比增长支撑冷轧需求 [3] 外需 - 热卷出口价差扩大至50美元/吨以上，东北、华南钢厂出口接单边际改善 [4] - 韩国与越南反倾销调查前抢出口，华南钢厂在手订单达30万吨，交期集中于6月前 [4] - 钢坯出口一季度同比激增354%，4—5月预计150万吨，部分对冲成材出口下滑 [4] - 南方梅雨季节将至，建筑施工放缓叠加地产拖累，螺纹钢需求或显著承压 [4] 铁矿石区间震荡，成本下行空间有限 - 铁矿石价格4月冲高回落，受关税政策及铁水需求韧性影响 [5] - 钢厂生产强度高位，5月日均铁水产量预计240万吨，毛利约40元/吨，刚需支撑短期价格 [5] - 澳大利亚、巴西发运量季节性回升，非主流矿增量有限，港口中高品位矿库存占比下降 [6] - 中长期若钢材需求走弱，钢厂减产或压制铁矿石需求，负反馈风险上升 [6] 总结与展望 - 5月钢价或"先稳后跌"，月初内需支撑震荡磨底，中旬后淡季效应或致价格下跌 [7] - 247家钢厂日均铁水计划产量240万吨，高供应格局难改，成本端铁矿石坚挺限制跌幅 [7] - 关键变量在于钢厂减产节奏，粗钢限产政策及逆周期调节或引发阶段性反弹 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 驱动不强，整体承压 [3] 根据相关目录分别进行总结 - 2025年4月下旬重点统计钢铁企业粗钢日产环比下降1.2%，钢材库存量环比下降8.5% [2] - 本周五大钢材品种供应周环比降1.1%，总库存周环比增2.0%，周度表观消费量环比降12.7% [2] - 4月底全国91家高炉钢厂螺纹钢平均含税成本环比下跌14元/吨，盈利减少25元/吨；热卷含税成本环比减少17元/吨，盈利减少62元/吨 [2] - 成材昨日下跌，五大材库存由降转增且表需大幅下降，下游无明显改善，粗钢限产传闻对价格支撑缺乏力度和持续性，后续进入季节性淡季钢价缺乏向上驱动 [2] - 后期关注宏观政策和下游需求情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢期货价格或震荡运行，当前静态估值偏低，政策端中美关税政策反复博弈，国内短期出台大规模财政刺激政策概率小，产业端现实供需尚可但市场预期偏弱 [1] - 铁矿石09震荡偏弱看待，基本面供需均有走弱趋势，即将进入传统淡季，铁水存在见顶回落预期，海外成材反倾销增多使国内钢材出口预期趋减 [1] - 焦煤市场短期价格或延续弱稳态势，供应端区域压力显现，需求端焦企采购和钢厂消耗节奏平缓，需关注钢材终端需求、进口煤价及国内煤矿去库进度 [2][3] - 焦炭市场短期或延续供需弱平衡格局，供应产能利用率平稳，库存分化，需求端钢厂刚需采购但补库谨慎，需关注钢材实际消费、钢厂利润及环保限产执行力度 [3] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢 - 周四螺纹钢期货价格偏弱运行，杭州中天螺纹钢3190元/吨，较前一日下跌30元/吨，10合约基差138（+16） [1] - 7日上午货币政策利多落地，盘面高开低走，市场期待财政政策发力 [1] - 估值上期货价格跌至电炉谷电成本附近，仅高于长流程成本，静态估值偏低；驱动上政策端中美关税博弈、国内财政刺激概率小，产业端现实供需尚可但市场预期偏弱，关注限产政策是否落地 [1] 铁矿石 - 供给上全球发运季节性回升，国内进口矿到港增长，港口库存小幅上升；需求上铁水产量大幅增长，钢厂产能利用率提升，月末复产加快，成材价格暂稳，钢厂生产积极性提高 [1] - 市场有粗钢限产预期但无具体政策，五千吨限产占比小难形成正反馈，矿价弱势，基本面供需均有走弱趋势，即将进入传统淡季，铁水有见顶回落预期，海外成材反倾销使国内钢材出口预期趋减 [1] 双焦 焦煤 - 供应上主产区煤矿正常生产，部分减产矿井复产，区域供应压力显现；进口上甘其毛都口岸通关量中位，下游接货谨慎致蒙煤成交低迷，贸易商报价承压，远期海外炼焦煤招标流拍反映国际需求疲软 [2][3] - 需求上焦企原料采购低库存，补库意愿受限，焦炭提涨受阻压制成本；钢厂终端钢材需求释放不及预期，铁水产量回升不足，原料消耗平缓 [3] - 焦煤市场短期价格或弱稳，需关注钢材终端需求、进口煤价及国内煤矿去库进度 [3] 焦炭 - 供应上主产区焦企正常生产，部分区域受利润影响阶段性限产，产能利用率平稳；库存上焦化企业库存分化，部分前期累库压力缓解但出货节奏有差异 [3] - 需求上钢厂铁水产量高位震荡，原料刚需采购延续，但终端需求复苏不足致补库谨慎，多数钢厂中等偏高库存，成材市场受宏观及中美关系提振有限，板材需求有季节性走弱预期，市场情绪转弱 [3] - 焦炭市场短期或供需弱平衡，需关注钢材实际消费、钢厂利润及环保限产执行力度 [3] 产经要闻 - 5月6日消息，2025年一季度我国工程项目推进顺利，投资增长良好，3月施工加快，呈现区域项目提速、重大项目开工、“小而美”项目落地特点 [4] - 近日央行4月开展12000亿元买断式逆回购操作，3个月期7000亿元，6个月期5000亿元 [4] - 5月7日央行、证监会联合发布支持发行科技创新债券公告，利于拓宽科创企业融资渠道，激发创新动力和市场活力 [4] - 5月7日央行通知自5月8日起下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，首套和二套不同年限贷款利率有相应调整 [4] - 多地落实下调公积金贷款利率新政，多地明确存量房贷利率调整政策 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 钢材市场对政策利好解读有限，资金聚焦弱预期，当前供需矛盾不突出，但预期差来自建材进入季节性淡季和出口转弱，单边追空性价比不高 [5] - 焦煤焦炭入炉煤成本下降，盘面创新低，现货第二轮提涨搁置且中下旬有提降预期，不建议追空 [6] - 铁矿石关注周三会议情况，铁水产量回升但限产预期下不建议单边持有多单，可正套 [7] 各目录总结 期货市场 - 远月合约5月7日收盘价及涨跌情况：RB2601为3126元/吨，涨5元、涨幅0.16%；HC2601为3239元/吨，涨8元、涨幅0.25%等 [2] - 近月合约5月7日收盘价及涨跌情况：RB2510为3098元/吨，涨6元、涨幅0.19%；HC2510为3217元/吨，涨11元、涨幅0.34%等 [2] - 跨月价差5月7日及涨跌情况：RB2510 - 2601为 - 28元/吨，涨4元；HC2510 - 2601为 - 22元/吨，涨6元等 [2] - 价差/比价/利润主力合约5月7日及涨跌情况：卷螺差为119元/吨，涨跌值0元；螺矿比为4.38，涨跌值0.01等 [2] 现货市场 - 5月7日现货价格及涨跌情况：上海螺纹3230元/吨，涨40元；天津螺纹3220元/吨，涨30元等 [2] - 基差5月7日及涨跌情况：HC主力73元/吨，涨39元；RB主力132元/吨，涨19元等 [2] 钢材 - 国新办政策出台市场解读影响有限，黑色板块仅脉冲反弹，产业现货不差但预期不强 [5] - 钢联周度库存季节性去化，出口未明显转弱，当前供需矛盾不突出，高产量对应中性需求 [5] - 预期差来自建材进入淡季和出口转弱，需求转弱或倒逼产量见顶，单边追空性价比不高 [5] 焦煤焦炭 - 现货第二轮提涨搁置，中下旬有提降预期，市场情绪弱，炼焦煤竞拍流拍多，价格下跌 [6] - 期货市场利好未扭转悲观情绪，基本面节前有超预期成分，但价格上涨受供给充裕等因素限制 [6] - 受贸易战和建材季节性影响，未来基本面走弱概率高，不建议追空 [6][7] 铁矿石 - 周三国新办发布会影响有限，需求端铁水产量大幅回升，后续三周高位震荡 [7] - 钢材出口未走弱且创新高，铁水高位下估值相对偏低，限产预期下不建议单边多单，可用正套 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢期货价格预计震荡运行，当前静态估值偏低，政策端中美关税政策或反复博弈，国内短期出台大规模财政刺激政策概率小，产业端现实供需尚可但市场预期偏弱，需关注限产政策是否落地 [1] - 铁矿石09震荡偏弱看待，基本面供需均有走弱趋势，即将进入传统淡季，铁水存在见顶回落预期，海外成材反倾销增多使国内钢材出口预期趋减 [1] - 焦煤市场短期或延续震荡整理态势，需关注下游铁水复产持续性、进口煤价变化及政策预期 [3] - 焦炭市场短期或维持震荡格局，上方受钢厂利润及终端需求兑现力度制约，下方依托铁水高产刚性需求支撑，需关注成材需求回暖进度、焦钢利润分配平衡及政策性限产扰动 [3] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢 - 周三螺纹钢期货价格冲高回落，杭州中天螺纹钢3220元/吨，较前一日涨10元/吨，10合约基差122（-11） [1] - 7日上午国新办发布会货币政策利多落地，盘面高开低走，市场期待财政政策发力 [1] - 估值上，期货价格跌至电炉谷电成本附近，仅高于长流程成本，静态估值偏低 [1] - 驱动上，政策端中美关税政策或反复博弈，国内短期出台大规模财政刺激政策概率小，产业端现实供需尚可，但关税影响出口+需求季节性下滑，市场预期偏弱，关注限产政策是否落地 [1] 铁矿石 - 供给上，全球发运季节性回升，国内进口矿到港增长，港口铁矿库存小幅上升 [1] - 需求上，铁水产量大幅增长，钢厂产能利用率提升，月末钢厂复产节奏加快，成材价格暂稳，钢厂生产积极性提高 [1] - 市场有粗钢限产预期但无具体政策文件，五千万吨限产相较总量较少，正反馈难形成，矿价弱势 [1] - 基本面供需均有走弱趋势，即将进入传统淡季，高位铁水再向上空间不大，存在见顶回落预期，海外成材反倾销增多，国内钢材出口预期趋减 [1] 双焦 焦煤 - 供应上，国内主产区煤矿生产总体平稳，少数区域因月度任务完成或设备检修有阶段性产量波动，进口市场分化，蒙古低硫资源成本优势凸显，通关量受环保检查扰动但总量有韧性，澳煤因物流成本攀升到岸价差扩大，市场替代效应减弱 [3] - 需求上，焦钢企业原料采购策略分化，焦企受制于利润空间有限维持低库存周转，钢厂在铁水产量回升背景下按需补库，终端需求释放速度制约原料消耗效率 [3] - 焦煤市场短期或延续震荡整理态势，需关注下游铁水复产持续性、进口煤价变化及政策预期 [3] 焦炭 - 供应上，焦企开工维持高位平稳，部分前期减产企业逐步恢复生产，但受制于利润空间有限，整体提产节奏克制 [3] - 需求上，钢厂铁水产量维持高位支撑刚需韧性，但终端需求复苏节奏缓慢压制钢厂补库意愿，下游成材价格震荡使钢厂利润承压，原料采购延续低库存策略，贸易商投机性需求低迷 [3] - 焦炭市场短期或维持震荡格局，上方受钢厂利润及终端需求兑现力度制约，下方依托铁水高产刚性需求支撑，需关注成材需求回暖进度、焦钢利润分配平衡及政策性限产扰动 [3] 产经要闻 - 美国财政部周二拍卖420亿美元10年期国债，结果稳健，最终得标利率4.342%，为2025年以来第二低，投标倍数2.60高于近期平均水平，直接投标比例回升至19.9%，间接投标比例71.2%，一级交易商获配比例8.9%为历史第二低，体现需求强劲 [4] - 5月6日国家税务总局数据显示，2025年一季度我国工程项目全面推进，投资增长势头良好，3月投资项目施工明显加快，呈现区域发展项目稳步提速、重大工程项目陆续开工、“小而美”项目纷纷落地三大特点 [4] - 近日央行披露4月开展12000亿元买断式逆回购操作，其中3个月（91天）期规模7000亿元，6个月（182天）期规模5000亿元，以保持银行体系流动性充裕 [4] - 5月7日央行、证监会联合发布支持发行科技创新债券公告，有利于拓宽科技创新企业融资渠道，引导债券市场资金投早、投小、投长期、投硬科技，激发科技创新动力和市场活力，助力培育新质生产力 [4] - 5月7日央行发布下调个人住房公积金贷款利率通知，自2025年5月8日起，下调0.25个百分点，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.1%和2.6%，5年以下（含5年）和5年以上第二套分别调整为不低于2.525%和3.075% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 5月6日A股三大指数集体走强，各期货品种表现不一，焦炭、焦煤受多种因素影响价格有下行压力，郑糖受美糖反弹支持但现货报价限制上升空间，沪胶受股市提振上升，棕榈油低开低走，豆粕供强需弱或震荡偏弱，生猪供给宽松或弱势震荡，沪铜受供需等因素支撑但国际形势带来不确定性，棉花库存增加，铁矿石震荡，沥青震荡下跌，原木需求弱，钢材偏弱震荡，氧化铝供应增量可观，沪铝震荡，碳酸锂供过于求价格或弱势震荡 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10] 各品种情况总结 股指期货 5月6日A股三大指数集体走强，沪指涨1.13%收报3316.11点，深证成指涨1.84%收报10082.34点，创业板指涨1.97%收报1986.41点，沪深两市成交额13362亿较上日放量1668亿，沪深300指数收盘3808.54环比上涨37.97 [1] 焦炭 焦煤 - **焦炭**：5月6日焦炭加权指数弱势，收盘价1501.6元环比下跌48.4；供给侧独立焦化厂开工稳中有升，钢企联合焦化开工稳定，吨焦利润接近盈亏平衡线减产动力不足；需求上刚需有韧性但投机性需求转弱，节前第二轮提涨被拒且节后或首轮提降；库存上港口和独立焦化厂去库，钢厂累库，总库存小幅去库 [1] - **焦煤**：假期表现平淡，钢铁限产消息打压情绪；供给侧国产煤供应复产，蒙煤通关量下滑，海运煤进口量减量，总体“内增外减”但供给充裕，523家样本矿山开工率89.74%环比+1.36% [2] 郑糖 因美糖反弹支持郑糖2509合约震荡走高，但现货报价下调限制期价上升空间；巴西2025/26年度甘蔗产量料为6.634亿吨较上年度下滑2%，糖产量料为4590万吨较上年度增长4% [2] 胶 受股市上升提振沪胶震荡上升，夜盘震荡休整小幅走高；2025年3月全球天胶产量料增0.9%至79.8万吨，消费量料降0.1%至136万吨；2025年全球天胶产量料同比增加0.4%至1489.7万吨，消费量料同比增加1.5%至1559万吨 [3] 棕榈油 5月6日随外盘低开低走，主力合约P2509收盘价7932较上日跌0.53%；马来西亚4月1 - 30日棕榈油产量预估增加24.62%至173万吨 [4] 豆粕 国际市场CBOT大豆期货收跌，美国大豆种植率30%低于预期但开局良好；国内市场豆粕期货震荡运行，M2509主力合约收于2915元/吨跌幅0.17%，进口巴西大豆到厂使油厂开工率提升，库存将攀升，市场重回巴西大豆增产主导行情，供强需弱下价格或震荡偏弱 [5] 生猪 周二生猪期货震荡运行，LH2509主力合约收于13960元/吨涨幅0.36%；市场处于需求淡季，养殖端出栏节奏加快，二育入场谨慎，二季度生猪理论供应能力回升，期货或弱势震荡 [6] 沪铜 全球经济不确定但中国企业生产经营活动保持扩张为铜价提供支撑，全球铜矿供应受影响且中国需求上升，沪铜主力合约小幅收涨，但国际形势给铜价走势带来不确定性 [6] 棉花 周二夜盘郑棉主力合约收盘12835元/吨；5月7日新疆指定交割仓库基差报价最低610元/吨，棉花库存较上日增加76张，新疆棉花出苗率较好 [6] 铁矿石 5月6日铁矿石2509主力合约震荡平收，收盘价704.5元；本期海外发运环比减少，钢厂刚需补库支撑铁水产量走高但增加空间有限，短期震荡 [7] 沥青 5月6日沥青2506主力合约震荡下跌，跌幅1.32%，收盘价3361元；5月计划排产量同环比双增，出货量下降，社会库存偏高，国际油价下跌成本端支撑减弱，短期震荡 [7] 原木 2507周二开盘784、最低783、最高793、收盘789.5、日增仓521手，关注780 - 790支撑，上方803压力；5月6日山东、江苏辐射松原木现货价格持平，港口库存环比下降，出库小幅增加，需求弱，等待现货价格企稳 [8] 钢材 5月6日rb2510收报3077元/吨，hc2510收报3196元/吨；周内长流程铁水见顶回落，电炉开工率下降，螺纹产量季节性回落；需求终端需求上升但弱于往年，表需不及预期，政策无增量信息，钢价上行驱动弱，短期偏弱震荡 [8] 氧化铝 5月6日ao2509收报2675元/吨；铝土矿供应量增加价格有下跌空间利空氧化铝；减产、复产与新产能释放并存，海外有产能待复产，供应增量可观；主力合约移仓换月，空头增仓2509合约，市场存在博弈空间 [9] 沪铝 5月6日al2506收报19785元/吨；中美关税关系缓和刺激外盘铝价，但进入淡季需求走弱抑制涨幅，短期震荡 [9] 碳酸锂 电池级碳酸锂指数价格67184元/吨环比下跌845元/吨，均价6.71万元/吨环比下跌850元/吨，工业级碳酸锂均价6.54万元/吨环比下跌800元/吨；5月供需均有增量但供应强于需求，下游采买需求未改善，成交冷清，价格或弱势震荡 [10]

| | 远月合约收盘价 | RB2601 | HC2601 | 12601 | J2601 | JM2601 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | (元/吨) | | | | | | | | 4月30日 | 3122.00 | 3232. 00 | 679.00 | 1576.00 | 980.00 | | | 涨跌值 | -14.00 | -9.00 | -4. 50 | -13.50 | -10.50 | | | 涨跌幅(%) | -0. 45 | -0. 28 | -0. 66 | -0. 85 | -1.06 | | | 近月合约收盘价 | RB2510 | HC2510 | 212509 | J2509 | JM2509 | | | (主力合约元/吨) | | | | | | | | -4月30日 | 3096. 00 | 3204. 00 | 703. 50 | 1538.00 | 930. 50 | | 期货 | 一 涨跌值 | -13.00 | -14.00 | -5.50 | -15.00 | -5. 50 | | 市场 | 涨跌 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 行业驱动不强整体承压，成材缺乏驱动偏弱整理 [2][3] 报告内容总结 4月行业数据 - 全国建筑钢材日均成交量11.66万吨，月环比上升8.25%，年同比下降29.93% [3] - 热轧板卷样本钢厂总产量1267.9万吨，库存终值282.86万吨，表需324.36万吨 [3] - 百城新建住宅均价16764元/平方米，环比结构性上涨0.14%，同比上涨2.50% [3] - 百城二手住宅均价13892元/平方米，环比下跌0.69%，同比下跌7.23% [3] 市场情况 - 假期海外市场涨跌互现，外盘铁矿小幅回落，宏观面对黑色系品种影响有限 [3] - 节前成材表现偏弱，粗钢限产传闻带动钢价反弹后回吐涨幅，下游需求疲弱拖累价格 [3] - 市场交易基本面逻辑，后续进入季节性淡季，钢价缺乏向上驱动 [3]