市场表现 - 全A平均股价突破60日均线，为4月7日跳空大跌后首次，技术面预示中期反转行情可能启动 [1] - 本周4582只个股收涨，数量为年内第二高，仅次于1月13日至15日当周 [3] - 主要股指周涨幅：万得微盘股（5.65%）、北证50（3.62%）、中证2000（3.58%）、创业板指（3.27%），沪深300和上证指数分别涨2%和1.92% [14] - ETF涨幅榜中通用航空ETF（6.48%）、通信ETF（6.46%）、通信设备ETF（6.33%）领涨 [20] 政策与宏观经济 - 央行提出实施适度宽松货币政策，推动社会综合融资成本下行 [10] - 外管局数据显示一季度经常账户顺差11885亿元，货物贸易顺差达17053亿元 [11] - 央行设立服务消费与养老再贷款，重点支持住宿餐饮、文体娱乐、教育及养老产业 [14] 行业动态 - 商业航天（13.05%）、军工信息化（12.87%）、通用航空（12.85%）为本周涨幅前三的Wind热门概念指数 [23] - 中国加速替代美国农产品进口，4月对非美出口同比增长13%，前4个月对非美出口增量是对美出口减量的20倍 [6] - 英伟达计划7月推出降级版H20芯片，内存容量将显著降低以符合美国出口限制 [12] 国际事件影响 - 中美经贸高层会谈在日内瓦举行，中方在会谈前扩大从阿根廷、巴西采购大豆等农产品 [5][6] - 印巴达成停火协议，双方同意自5月10日17时起停止陆海空一切军事行动 [8][9] 机构观点 - 浙商证券建议持仓结构调整，从反弹较多的科技成长板块切换至大金融、中字头、红利板块 [24] - 太平洋证券认为5月小盘成长股占优，科技板块可能成为行情先锋 [25][26] - 华金证券推荐配置计算机、机器人、军工、半导体等政策与产业趋势向上的领域 [27] 资金与情绪 - 短线情绪退潮，周五涨停家数降至60家（周一为145家），但成交额维持在1.2万亿以上 [21] - 存款利率全面进入"1时代"，超20家商业银行4月起下调定期存款利率，3%以上高息存款消失 [13]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **量能择时模型** - 模型构建思路：通过监测宽基指数的成交量变化来判断市场趋势[29] - 具体构建过程：当指数成交量突破20日均线时发出看多信号，低于20日均线则为谨慎信号[29] - 模型评价：对短期趋势敏感，但易受异常成交量干扰 2. **上涨家数占比情绪指标** - 模型构建思路：通过统计成分股上涨比例反映市场情绪[30] - 具体构建过程： $$ N日上涨家数占比 = \frac{过去N日收益>0的个股数}{成分股总数} \times 100\% $$ 设置N=230日，并计算50日/35日移动平均线形成快慢线交叉信号[33] - 模型评价：能快速捕捉情绪拐点，但存在滞后性[33] 3. **均线情绪指标** - 模型构建思路：基于8条不同周期均线的排列判断趋势强度[39] - 具体构建过程： 计算8条均线（参数：8/13/21/34/55/89/144/233），当收盘价同时超过5条以上均线时看多[39] - 模型评价：对中长期趋势判断效果较好[39] 量化因子与构建方式 1. **横截面波动率因子** - 因子构建思路：衡量成分股间收益差异反映Alpha机会[43] - 具体构建过程： $$ 横截面波动率 = \sqrt{\frac{1}{N}\sum_{i=1}^N (r_i - \bar{r})^2} $$ 其中$r_i$为个股收益，$\bar{r}$为指数平均收益[43] 2. **时间序列波动率因子** - 因子构建思路：捕捉个股波动率变化[47] - 具体构建过程：计算个股20日收益率标准差[47] 模型的回测效果 1. **量能择时模型** - 上证50：年化收益12.3%，最大回撤18.5%[29] - 沪深300：年化收益9.8%，胜率58%[29] 2. **上涨家数占比策略** - 年化收益15.2%，信息比率(IR)1.25[33] 3. **均线情绪指标** - 年化收益11.7%，胜率63%[39] 因子的回测效果 1. **横截面波动率因子** - 沪深300：IC均值0.32，RankIC均值0.28[43] - 中证500：IC均值0.25，年化多空收益差9.8%[43] 2. **时间序列波动率因子** - 中证1000：IC均值0.18，月均换手率45%[47] 注：所有测试结果均基于2023-2025年历史数据回测[4]