宏观经济总体态势 - 尽管四季度宏观经济面临外需放缓、内需动能减弱等压力，但经济运行的积极因素在不断集聚，完成全年经济增长目标仍具备诸多有利因素 [1] - 多项实物量指标如社会用电量、铁路货运量、快递业务量、挖掘机产销量等积极向好，显示经济活跃度提升 [1][5] 工业企业利润表现 - 1至10月份规模以上工业企业利润同比增长1.9%，累计增速自8月份以来连续三个月保持增长 [1][2] - 10月份单月规模以上工业企业利润同比下降5.5%，主要受上年同期基数抬高等因素影响 [2] - 1至10月份规模以上工业企业营业收入同比增长1.8%，为盈利恢复创造有利条件 [2] 工业效益结构优化 - 高技术与装备制造业是主要拉动力量，1至10月份规模以上装备制造业利润同比增长7.8%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.8个百分点 [2] - 规模以上高技术制造业利润同比增长8.0%，高于全部规模以上工业平均水平6.1个百分点 [2] - 传统产业提质升级成效显现，利润明显高于行业平均水平 [2] - 部分细分行业利润高速增长，如石墨及碳素制品制造利润增长77.7%，生物基化学纤维制造利润增长61.2% [3] 关键实物量指标 - 10月全社会用电量8572亿千瓦时，同比增长10.4%，创今年月度用电量增速新高 [4] - 1至10月国家铁路累计发送货物33.78亿吨，同比增长3%，创历史同期新高；日均装车18.6万车，同比增长4% [5] - 前10个月全国快递业务量达1626.8亿件，同比增长16.1%，陕西、宁夏、新疆等多地增速超过30% [5] - 1至10月挖掘机主要制造企业共销售挖掘机19.2万台，同比增长17%，其中国内销量9.8万台增长19.6%，出口量9.4万台增长14.4% [5] - 10月装载机、平地机、汽车起重机、履带起重机内销同比分别增长33.2%、22.9%、41.7%、54% [6] 稳增长政策支持 - “两重”建设（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）作为扩大有效投资、培育新质生产力的重要抓手 [7][8] - 去年和今年分别安排7000亿元、8000亿元超长期特别国债支持“硬投资”项目建设 [8] - 5000亿元地方债结存限额加快发行，其中3000亿元用于化债，2000亿元用于稳投资 [9][10] - 新型政策性金融工具5000亿元资金已全部投放完毕，共支持2300多个项目，总投资约7万亿元 [11] - 11月地方新增专项债发行规模预计为4922亿元，较上月增长超2000亿元 [9] 基础设施REITs发展 - 基础设施REITs发行范围已涵盖12大行业的52个资产类型，其中10个行业领域的18个资产类型已实现首单发行上市 [9] - 正在积极推动REITs扩围至城市更新设施、酒店、体育场馆、商业办公设施等更多行业领域 [9] 行业前景预期 - 机构预计今年全年基建投资增速有望达到5.0%左右 [11] - 工程机械行业复苏受专项债发行提速、大规模设备更新政策及二手挖掘机出口加速等多重因素带动 [6]

超长期特别国债资金安排 - 共安排15000亿元超长期特别国债支持2900多个硬投资项目建设 [1] 城市基础设施建设 - 推动建设改造燃气、供排水等城市地下管网 [3] - 加快健全管网运行维护管理机制 [3] 社会民生领域投资 - 支持人口流入重点城市新建和改扩建高中664所 [3] - 新增普通高中学位超100万个 [3] - 支持改造病房1.5万间 [3] 重大交通与农业基础设施 - 积极推进三峡水运新通道、沪渝蓉沿江高铁等重大交通基础设施建设 [5] - 整装谋划实施千万亩级特大型灌区现代化改造 [5] - 加快构建集中连片粮食生产基地 [5]

REITs市场扩围扩容 - 基础设施REITs发行范围已涵盖12大行业52个资产类型 其中10个行业领域18个资产类型已实现首单发行上市 [1][2] - 近期正积极推动REITs扩围至城市更新设施 酒店 体育场馆 商业办公设施等更多行业领域和资产类型 [1][3] - 自2020年启动以来 REITs市场持续扩围 从初期仓储物流 收费公路等逐步增加至清洁能源 数据中心 保障性租赁住房等12大行业 [2] - 发改委将继续优化申报推荐流程 动态完善项目申报要求 支持更多符合条件的项目发行上市 以推动REITs支持实体经济发展 [3] "两重"建设进展 - 2024年与2025年分别安排7000亿元 8000亿元超长期特别国债 支持1465个 1459个"硬投资"项目建设 [4][5] - 新型城镇化方面推动建设改造燃气 供排水 供热等城市地下管网 提升城市安全韧性水平 [4] - 粮食安全方面实施安徽淠史杭 四川都江堰等千万亩级特大型灌区现代化改造 构建集中连片粮食生产基地 [5] - 社会民生方面支持人口流入重点城市新建和改扩建高中664所 新增普通高中学位超过100万个 改造病房1.5万间 推动超过30个"双一流"高校新校区建设 [5] 信用修复政策 - 国家发展改革委印发《信用修复管理办法》 将于2026年4月1日起施行 [6] - 将失信信息分为轻微 一般 严重三个类型 原则上不再公示轻微失信信息 体现宽严相济原则 [6] - 由"信用中国"网站统一接收修复申请 简化申请材料 缩短办理期限 提高信用修复效率 [6] 人形机器人产业发展 - 针对人形机器人等具身智能产业 需防范重复度高的产品"扎堆"上市 研发空间被压缩等风险 [7] - 将加速构建行业标准与评价体系 建立健全行业准入和退出机制 营造公平竞争的市场环境 [7] - 支持企业 高校等围绕"大小脑"模型协同 云侧与端侧算力适配等技术攻关 推动训练与中试平台等基础设施建设 [7]

基础设施REITs扩围 - 基础设施REITs发行范围正积极扩围至城市更新设施、酒店、体育场馆、商业办公设施等更多行业领域和资产类型[1] - 自2020年启动以来，发行范围已从仓储物流、收费公路等扩展至清洁能源、数据中心、保障性租赁住房等，目前涵盖12个大行业的52个资产类型[1] - 其中10个行业领域的18个资产类型已实现首单发行上市，未来将优化申报流程，支持更多项目发行以支持实体经济发展[1] “两重”建设进展 - 去年和今年分别安排7000亿元、8000亿元超长期特别国债，支持1465个、1459个“硬投资”项目建设[2] - 项目选择突出国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，体现战略性、前瞻性、全局性[2] - 同步推进“软建设”，出台一系列规划编制、政策制定和体制机制创新举措，下一步将在“十五五”全局中谋划推进[2] 具身智能产业发展 - 国家发展改革委正围绕强化政策牵引、加快技术攻关、推动成果应用等系统谋划，推动产业健康规范发展[2] - 将加速构建行业标准与评价体系，建立健全行业准入和退出机制，营造公平竞争市场环境[3] - 加快关键核心技术攻关，支持企业、高校、科研机构围绕“大小脑”模型协同、算力适配等技术解决卡点堵点问题[3] - 推动训练与中试平台等基础设施建设，促进全国范围内技术、产业资源整合和开放共享，加速真实场景应用[3]

“两重”建设总体部署与资金安排 - 国务院常务会议指出需将“两重”建设置于“十五五”全局中谋划和推进 以推动国家重大战略深入实施和重点领域安全能力提升 [1] - 会议强调需合理安排项目建设与资金拨付节奏 强化项目和资金匹配 并积极撬动超长期贷款、政策性金融等资金 引导更多民间资本参与以放大建设效应 [1] - 2024年安排7000亿元用于“两重”建设 而2025年超长期特别国债资金规模进一步增加到8000亿元 成为扩大有效投资的重要发力点 [1] - 国家发展改革委表示去年和今年分别安排7000亿元、8000亿元超长期特别国债支持1465个、1459个“硬投资”项目 并同步推进“软建设”务实举措 [1] 重点领域项目具体进展 - 新型城镇化领域推动建设改造燃气、供排水、供热等城市地下管网 加快健全管网运行维护机制以提升城市安全韧性水平 [2] - 长江沿线重大交通基础设施方面积极推进三峡水运新通道、沪渝蓉沿江高铁、武汉至重庆高速公路等重大交通项目建设 持续完善长江干流综合立体交通网 [2] - 粮食安全领域整装谋划实施安徽淠史杭、四川都江堰、内蒙古河套等千万亩级特大型灌区现代化改造 加快构建集中连片粮食生产基地 [2] - 社会民生方面支持人口流入重点城市新建和改扩建高中664所 新增普通高中学位超过100万个 并支持改造病房1.5万间以改善就医条件 [2] - 推动超过30个“双一流”高校新校区进入大规模建设阶段 加快补齐高校学生宿舍等短板以改善基本办学条件 [2] 未来工作方向 - 国家发展改革委下一步将会同有关部门 继续把“两重”建设放在“十五五”全局中谋划推进 为推进中国式现代化建设提供更有力支撑 [2]

国家“两重”建设投资规模 - 去年安排7000亿元超长期特别国债支持1465个“硬投资”项目建设 [1] - 今年安排8000亿元超长期特别国债支持1459个“硬投资”项目建设 [1] - 项目选择体现战略性、前瞻性、全局性 并同步推进“软建设”举措 [1] 城市基础设施领域 - 推动建设改造燃气、供排水、供热等城市地下管网 [1] - 加快健全城市地下管网运行维护管理机制 [1] - 显著提升城市安全韧性水平 [1] 交通基础设施领域 - 积极推进三峡水运新通道重大交通基础设施建设 [1] - 积极推进沪渝蓉沿江高铁重大交通基础设施建设 [1] - 积极推进武汉至重庆高速公路等重大交通基础设施建设 持续完善长江干流综合立体交通网 [1] 农业与粮食安全领域 - 整装谋划实施安徽淠史杭千万亩级特大型灌区现代化改造 [1] - 整装谋划实施四川都江堰千万亩级特大型灌区现代化改造 [1] - 整装谋划实施内蒙古河套千万亩级特大型灌区现代化改造 加快构建集中连片粮食生产基地 [1] 社会民生与教育领域 - 支持人口流入重点城市新建和改扩建高中664所 [2] - 新增普通高中学位超过100万个 [2] - 支持改造病房1.5万间以改善群众就医条件 [2] - 推动超过30个“双一流”高校新校区进入大规模建设阶段 [2] - 加快补齐高校学生宿舍等短板 改善基本办学条件 [2]

“两重”建设进展 - 去年和今年分别安排7000亿元、8000亿元超长期特别国债支持“硬投资”项目，涉及项目数量分别为1465个和1459个 [2] - 推动城市地下管网改造提升城市安全韧性，加快长江沿线重大交通基础设施如三峡水运新通道、沪渝蓉沿江高铁等建设 [3] - 实施千万亩级特大型灌区现代化改造，支持人口流入重点城市新建和改扩建高中664所，新增普通高中学位超过100万个，改造病房1.5万间，推动超过30个“双一流”高校新校区进入大规模建设阶段 [3] 基础设施REITs扩围扩容 - 基础设施REITs发行范围已涵盖12大行业的52个资产类型，其中10个行业领域的18个资产类型已实现首单发行上市 [4] - 近期正积极推动REITs扩围至城市更新设施、酒店、体育场馆、商业办公设施等更多行业领域和资产类型 [4] - 将继续优化申报流程，动态完善项目申报要求，支持更多符合条件的项目发行上市 [5] 民营经济促进法实施情况 - 各级地方党委组织专题学习3300余场、宣讲培训11000余场，组织送法进企业近6万次 [6] - 已推出140余项配套制度，推动建立健全涉企收费长效监管机制，清单之外一律不得收费 [6] - 最高人民法院以法律第70条为依据判决政府部门向某民营企业赔偿800余万元，推动涉企产权冤错案件依法甄别纠正常态化 [6] - 国家发展改革委召开民营企业座谈会2万余次，推动将婴幼儿配方液态奶纳入注册管理范围 [6] 现代化国有林场建设 - 全国现有国有林场4297个，经营面积11.84亿亩，森林蓄积量38.1亿立方米 [7] - 创新森林资源保护和管理模式，探索建立国有森林资源有偿使用制度，支持国有林场作为“三北”等重点生态工程项目建设和管护主体 [7] - 推动物联网、大数据、人工智能等新技术及低空经济等领域新场景应用，分类探索建立符合国有林场特点的收入分配激励机制 [7] 新兴产业和未来产业发展 - 支持海南、广州南沙、横琴粤澳深度合作区在商业航天、生物医药、无人体系建设等领域取得突破 [8] - 协同推进“准入、场景、要素”三方面改革，优化市场准入环境，支持建设综合性重大场景、行业领域集成式场景、高价值小切口场景 [8] - 探索创新空天、深海、频谱轨道等新型要素市场化配置方式，让先进优质要素向发展新质生产力顺畅流动 [8] 场景培育和开放 - 综合性重大场景如海洋应用场景创新涉及深海探测、开采、养殖、海洋工程装备等多个领域，牵引多个产业链条 [9] - 行业领域集成式场景如矿山领域引入云计算、工业互联网、无人驾驶等技术提升安全性和效率 [9] - 高价值小切口场景如古运河文旅场景引入全息投影、AR互动等技术带动游客接待量和消费大幅增长 [9] - 推动重点领域场景开放，完善场景资源配置规则，用好中央资金支持重大场景基础设施 [9] 储能和氢能产业发展 - 全国新型储能装机超过1亿千瓦，是“十三五”末的30倍以上，占全球总装机比例超过40% [11] - 今年迎峰度夏期间全国晚高峰调用新型储能峰值超过3000万千瓦，是三峡水电站满负荷发电功率的1.3倍 [11] - 已建成绿氢产能超过15万吨，推动氢能向绿氢、绿氨、绿色甲醇范围延伸，加快绿色氢氨醇制储输用一体化产业布局 [11] - 深化电力市场改革鼓励储能项目参与电能量市场和辅助服务市场，统筹规划布局绿色氢氨醇供给和需求，突破技术瓶颈支持多种技术路线有序发展 [11]

文章核心观点 - 国家正大力推进“两重”（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）项目，当前建设进度加快，明年投资额度预计高于今年，并已启动未来项目储备 [1][4] 重大水利工程建设 - 冬修水利黄金期各地项目提速，浙江江山张村水库工程进入主体建设阶段，总投资25.3亿元，旨在完善防洪减灾体系及保障供水灌溉 [2] - 四川引大济岷工程已启动建设，设计年引水量15.23亿立方米，总投资575亿元，将与都江堰形成双水源体系 [2] 交通基础设施进展 - 交通重大工程加快推进，湖北武黄高速公路“四改八”改扩建项目冲刺年底建成目标，高铁宜昌北站准备开通运营 [2] “两重”项目资金安排与使用 - 2024年安排超长期特别国债7000亿元，2025年安排8000亿元支持1459个项目，涉及生态修复、交通、水利等重点领域，今年项目清单已全部下达 [2] - 陕西省已累计获得“两重”资金239.2亿元，2025年项目开工率已达95%以上，资金使用率超70% [3] - 山西省推动年底前重点工程开复工率达95%以上 [3] 基础设施投资数据 - 1至10月基础设施投资中，互联网和相关服务业投资同比增长20.0%，水上运输业投资增长9.4% [3] - 基础设施民间投资增长4.5%，占比22.6%，其中水利管理业民间投资增长34.5%，航空运输业民间投资增长20.0% [3] 政策支持与未来展望 - 新型政策性金融工具、新增2000亿元专项债券等“增量政策”将为基建投资回升提供支撑，10月PMI建筑业新订单指数大幅回升 [4] - 国务院常务会议部署引导超长期贷款、政策性金融及民间资本参与，放大“两重”建设效应 [4] - 专家指出需构建多元化资金投入机制，统筹各方资金以提高整体效能 [5]

文章核心观点 - 国务院常务会议要求将国家重大战略实施和重点领域安全能力建设（“两重”）置于“十五五”全局中谋划推进 强调战略性、前瞻性、全局性 [1] - 银行业需立足金融主业 通过产品创新和构建协同机制 为“两重”建设提供持续金融支持 [1] 金融产品创新 - 银行业突破传统信贷模式 推出适配“两重”项目技术研发和成果转化的专项金融产品体系 [2] - 中国银行武汉江岸支行创新知识产权质押融资模式 为国家级高新技术企业提供150万元专利质押贷款 支持新能源汽车充电系统研发 [2] - 工商银行浙江台州分行为突破数控机床“卡脖子”技术的头部企业新增3.2亿元授信 专项用于建设高端数控机床技术中心 [2] - 专家建议开发知识产权质押贷、技术研发专项贷等产品 对柔性生产线改造、零碳园区建设推出中长期优惠贷款 并牵头组建银团 [3] - 建议将企业技术专利、研发数据、市场前景纳入风控评估体系 借助AI技术实现风险动态监测 提高对科技型企业的风险容忍度 [3] 协同机制构建 - 银行业主动加强多方协同 搭建“政银企社”联动平台 推动资金、项目、资源的精准匹配 [4] - 工商银行贵州省分行作为联合牵头行 联合政策性金融机构组建总金额182亿元银团贷款 为贵州花江峡谷大桥及六安高速项目提供支持 其中工行提供23.66亿元贷款 [4] - 银行业对接地方政府搭建“两重”项目库共享机制 实现政策导向与金融资源的精准衔接 [5] - 农发行四川省绵竹市支行为国家级重点水电项目开启绿色审批通道 在三级行高效联动下 仅用2周时间完成从项目申报到首笔资金投放的全流程 [5][6] - 专家建议银行加强内部统筹 打破部门壁垒组建专项专班 并深化政企协同及联合各类金融机构搭建资金协同平台 [6] 金融服务模式 - 银行业创新服务模式 如中国银行武汉江岸支行提供无需固定资产抵押的优惠利率贷款 [2] - 工商银行浙江台州分行通过灵活调整还款计划 提供中长期资金供给 匹配技术攻关的长期投入需求 [2] - 建议打造“金融+场景”模式 如针对数字经济推出“智能算力+融资”服务 为智慧物流设计物流单质押融资产品 [3] - 银行可对接政府产业基金 设立新质生产力专项子基金 联动财政贴息政策 降低企业融资成本 [3] - 工商银行在大型项目中运用“项目营运期贷款”“特定资产收费权支持贷款”等创新金融产品组合 降低项目综合融资成本和长期运营风险 [4]

文章核心观点 - 国务院常务会议明确引导更多民间资本参与“两重”建设，旨在为民间投资开拓发展空间并为项目注入市场活水 [1] - 引导民间资本参与是多方共赢的“双向奔赴”，能弥补政府资金缺口、提升项目运营效率并培育经济发展新动能 [1][2] - 民间资本深度参与“两重”建设有助于稳定民营企业发展预期，并通过产业链传导效应夯实经济高质量发展根基 [3] “两重”建设的资金需求与政府支持 - 国家已安排8000亿元支持1459个“两重”项目，但巨大资金需求仍需社会资本协同发力 [1] - 超长期特别国债撬动的项目引入民间资本运营可减轻财政压力并提升资金利用效率 [1] - 部分地区和部门通过向民间资本公开推介优质项目，引导闲置资金投向国家急需领域，实现“四两拨千斤”效果 [1] 民间资本的现状与投资动向 - 扣除房地产开发投资拖累后，民间投资仍保持较快同比增长，显示其寻找新投资机会的强烈需求 [1] - 今年前三季度民间投资正流向住宿餐饮业、基础设施、文化体育和娱乐业等与扩大内需直接相关的领域 [2] - 民间资本在新能源汽车、人工智能、工业互联网等高技术领域表现活跃 [2] 民间资本参与带来的效益 - 民营企业机制灵活、市场反应敏锐，能将竞争机制、成本效益观念和前沿技术带入传统基建领域，避免“重建轻营” [2] - 民间资本参与有助于优化投资结构，其在重大科技基础设施、城市更新等项目的深度参与是推动新质生产力发展的重要途径 [2] - 民间资本参与核电、风电、储能等重大基础设施项目的程度和话语权正稳步提升，带来市场活力和创新效率 [2] 政策支持与创新机制 - 民营经济促进法以立法形式明确支持民营经济组织参与国家重大战略和重大工程，为民营企业提供稳定预期 [3] - 国家在铁路、核电、水利、新型基础设施等重点领域推出一批有吸引力的重大项目，并完善项目推介机制 [3] - 积极探索PPP模式、基础设施REITs等创新融资渠道，为民间资本提供更为多元和灵活的退出路径 [3]