从8月份开始，市场对于美联储降息的预期有所升温，加上9月议息会议将至，整体8月份开启降息交 易，金价走出一波突破。这时美国的通胀数据也出现了一定的缓和， 8月29号公布的7月核心PCE物价 指数，增长符合预期，给美联储降息降低了门槛。整体美国8月份的经济数据呈现出通胀放缓，同时就 业不及预期的情况，这种情况其实是比较支持美联储降息的。 同时，鲍威尔又释放出偏鸽的信号，加上特朗普的一系列施压，所以市场对9月份降息的预期不断升 温。我们觉得这是支撑本轮金价走出横盘震荡、实现向上突破的一个主要的原因。历史数据显示，降息 周期中金价表现往往偏强。如2020年美联储降息后，黄金年内涨幅达24%。如果后续9月份降息后形成 连续降息趋势，有望对金价形成整体支撑。 除了降息交易之外，当前市场避险情绪仍较高。首先是对美联储独立性的担忧。关注国际市场的小伙伴 可能知道，特朗普此前曾试图罢免美联储理事库克，而库克后来也提出要进一步提起诉讼。这个事情没 有最终落地，但引发了市场对于政策操纵的担忧。我们知道，美联储历来作为美国的央行，它的货币政 策是需要有独立性的。特朗普的这个行为让市场对于它的独立性产生了一定的质疑，这一定程度上影响 ...

全球市场再度迎来特朗普的"降息风暴"！ 当地时间9月14日，美国总统特朗普对记者公开表示，预计美联储将在本周会议上宣布"大幅降息"。这番罕见预告立即引发市场震荡，黄金板块应声而起！ 但众所周知，特朗普喊话的"大幅降息"目前也仅仅是在口头上而已，是否会真正落地，还得看最后的信息发布，个人认为目前金价已屡创新高，投资者还是 要谨慎对待，政策前夕还是勿要孤注一掷，适度参与，少量做多为好。 黄金股票ETF（517400）的持续走红绝非偶然。该ETF跟踪的SSH黄金股票指数覆盖A股和港股市场50只黄金采掘、冶炼及销售企业，兼具中小市值风格与 龙头效应。 在去美元化趋势加速的背景下，投资者既可通过黄金基金ETF（518800）布局实物黄金，也能通过黄金股票ETF捕捉黄金产业链上市公司的成长红利。 历史数据显示，美联储降息周期往往与黄金牛市相伴相生。特朗普的降息喊话恰似一根导火索，点燃了市场对黄金资产的配置热情。 黄金股票ETF（517400）连续5日迎来资金净流入，近10日累计吸金超1.5亿元，成为震荡市中最亮眼的避险资产。 这场降息预期背后的政治博弈值得玩味。特朗普正通过任命亲信改组美联储，使该机构的独立性受到广泛质疑 ...

黄金市场基本面分析 - 黄金处于"滞胀"与"衰退"之间的最佳位置 美国CPI高于预期确认通胀黏性 初请失业金数据上升强化降息预期 [1] - 美联储若在物价未完全受控时转向宽松政策 将导致实际利率快速下降并损害美元信用溢价 [1] - "增长弱+政策松+通胀粘"的三元组合构成对黄金有利的历史场景 [1] - 全球央行持续去美元化及地缘冲突频发为金价提供额外支撑 上行空间大于回调风险 [1] 技术面分析 - 金价维持相对高位横盘 收盘持续位于5日均线上方保持强势态势 [1] - 关键阻力位位于3686、3704和3746 若突破震荡压力位可能继续创历史新高 [1] - 10日均线逐步上移 首次触及或刺破该均线可能引发新一轮单边上拉 [1] - 1小时线显示高位震荡格局 大区间震荡区间为3620-3660 [3] - 2小时线均线呈金叉形态 金价突破布林上轨且布林开口朝上显示多头强势 [4] - 4小时线支撑位位于3625-3633区间 日线级别关键分界线为3600关口 [4] 操作策略 - 交易策略以回踩做多为主 下方支撑关注3620附近 上方阻力关注3675附近 [3] - 具体操作建议回踩3640/35一线做多 止损3625 目标3655-3660 破位继续持有 [4] - 美联储利率决议前保持区间操作思路 [4] 时间节点影响 - 美联储9月降息信号明显 市场不确定性加大推动避险需求 [3] - 周四凌晨2点利率决议前 金价预计维持强势高位整理并可能再创历史新高 [1] - 若美联储实施降息 需关注黄金是否出现"见光死"行情 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期来看，美国就业市场走弱、通胀数据可控、消费者信心指数创新低，市场交易美联储降息预期且预期降息步伐加快，提振贵金属价格上涨；经济下行风险和消费者长期通胀预期回升使白银工业品属性受提振，银价强势反弹；9月降息落地前，贵金属价格有支撑，将维持高位偏强运行，但中美会谈背景下需警惕波动加剧风险 [6] - 中长期来看，美联储降息预期、全球地缘不确定性、大国博弈和去美元化浪潮下全球央行购金延续，黄金中长期重心大概率上移 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 9月12日，沪金期货主力合约收涨0.1%至80.68元/克，沪银期货主力合约收涨2.36%至10035元/千克 [5] 价格跟踪 - 9月12日较9月11日，伦敦金现涨0.5%至3650.31美元/盎司，伦敦银现涨2.4%至42.04美元/盎司，COMEX黄金涨0.5%至3688.50美元/盎司，COMEX白银涨2.6%至42.60美元/盎司，AU2510涨0.4%至834.22元/克，AG2510涨2.4%至10035.00元/千克，AU (T+D)涨0.4%至830.68元/克，AG (T+D)涨2.5%至10010.00元/千克 [5] 价差/比价跟踪 - 9月12日较9月11日，黄金TD - SHFE活跃价差涨7.9%至 - 3.54元/克，白银TD - SHFE活跃价差跌10.7%至 - 25元/千克，黄金内外盘(TD - 伦敦)价差涨31.8%至 - 2.80元/克，白银内外盘(TD - 伦敦)价差涨0.9%至 - 741元/千克，SHFE金银主力比价跌2.0%至83.13，COMEX金银主力比价跌2.0%至86.58，AU2512 - 2510涨20.4%至2.48元/克，AG2512 - 2510涨13.0%至26元/千克 [5] 持仓数据 - 9月12日较9月11日，黄金ETF - SPDR持仓量跌0.32%至974.8吨，白银ETF - SLV持仓量持平于15069.6026吨，COMEX黄金非商业多头持仓数量涨2.87%至324875张，非商业空头持仓数量跌4.72%至63135张，非商业净多头头寸持仓数量涨4.89%至261740张；COMEX白银非商业多头持仓数量跌2.71%至72450张，非商业空头持仓数量跌0.16%至18513张，非商业净多头头寸持仓数量跌3.55%至53937张 [5] 库存数据 - 9月12日较9月11日，SHFE黄金库存涨5.58%至52950.00千克，SHFE白银库存涨0.51%至1246569.00千克；COMEX黄金库存涨0.01%至38914491金衡盎司，COMEX白银库存涨0.55%至527423230金衡盎司 [5] 利率/汇率/股市 - 9月12日较9月11日，美元/人民币中间价跌0.02%至7.10，美元指数涨0.09%至97.62，美债2年期收益率涨1.14%至3.56，美债10年期收益率涨1.25%至4.06，VIX涨0.34%至14.76，标普500跌0.05%至6584.29，NYWEX原油涨0.58%至62.60 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属基本面延续强势支撑，中长期金价仍有上行动能；铜价未来一周或维持在8.1万元每吨，整体以震荡为主；铝价未来库存是决定走势的重要因素，氧化铝过剩状态持续，铸造铝合金或震荡偏强；锌短期内震荡为主；镍产业链后续关注九月降息预期及美元指数走势；锡价或继续震荡；碳酸锂现货价格下方空间有限；工业硅价格短期上行高度有限，后市或震荡走弱，多晶硅短期或维持震荡调整 [3][18][37][64][80][95][106][115] 各行业观点及数据总结 贵金属 - 基本面延续强势支撑，美联储降息预期升温推动美元走弱，提升非美货币持有者对黄金的配置需求；全球央行持续购金及地缘风险带来的避险情绪共同支撑金价，同时汇率因素放大国内涨幅，沪金较国际金价表现更优，中长期去美元化趋势及政策博弈不确定性仍为金价提供上行动能 [3] 铜 - 未来一周铜价或维持在8.1万元每吨，货币政策对铜价影响降低，基本面供需双弱或延续，整体以震荡为主 [18] - 沪铜主力最新价80940元/吨，日涨跌 -120元，日涨跌幅 -0.15%；上海有色1铜最新价80940元/吨，日涨跌185元，日涨跌幅0.23%；铜进口盈亏最新价 -16.69元/吨，日涨跌264.49元，日涨跌幅 -94.06%；沪铜仓单总计30643吨，日涨跌5083吨，日涨跌幅19.89% [18][23][28][33] 铝 - 上周沪铝大幅走高，未来库存是决定铝价走势的重要因素；氧化铝供应过剩，短期内价格或将偏弱运行；铸造铝合金或震荡偏强 [37][38][39] - 沪铝主力最新价21020元/吨，日涨跌 -100元，日涨跌幅 -0.47%；氧化铝主力最新价2935元/吨，日涨跌21元，日涨跌幅0.72%；铝合金主力最新价20645元/吨，日涨跌170元，日涨跌幅0.83% [40] 锌 - 供给端维持过剩状态，需求端对金九银十预期一般，LME库存持续下降，锌价外强内弱格局愈发明显，短期内震荡为主 [64] - 沪锌主力最新价22310元/吨，日涨跌5元，日涨跌幅0.02%；SMM 0锌均价最新价22230元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0%；沪锌仓单总计51371吨，日增减5466吨，日增减幅11.91% [65][71][76] 镍产业链 - 消息端印尼林业工作组接管部分矿区引发一定程度镍矿供给端担忧，基本面支撑稳定，后续关注九月降息预期及美元指数走势 [80] - 沪镍主连最新值122580元/吨，环比差值600元，环比0%；不锈钢主连最新值13070元/吨，环比差值120元，环比1% [81] 锡 - 货币政策对锡价影响降低，基本面供给偏紧短期格局在9月或难以改变，需求弱势暂时无法对价格产生太大影响，锡价或继续震荡 [95] - 沪锡主力最新价273960元/吨，日涨跌10元，日涨跌幅0%；上海有色锡锭最新价273300元/吨，日涨跌 -600元，日涨跌幅 -0.22%；仓单数量锡合计7402吨，日涨跌76吨，日涨跌幅1.04% [96][100][102] 碳酸锂 - 两项政策叠加发力有望延长新能源产业链下游需求旺季周期，碳酸锂现货价格下方空间有限，具体价格高度需聚焦“需求兑现力度” [106] - 碳酸锂期货主力当日收盘72680元/吨，昨日收盘71160元/吨，上周收盘73420元/吨，日变动1520元，周变动 -740元；SMM电池级碳酸锂均价最新价72450元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0%，周涨跌 -2150元，周涨跌幅 -2.88%；广期所仓单库存38963，日增减338，日增减幅度0.88% [107][109][113] 硅产业链 - 工业硅价格短期上行高度有限，后市大概率震荡走弱；多晶硅市场基本面持续承压，短期或维持震荡调整 [115] - 工业硅主力最新价8800元/吨，日涨跌55元，日涨跌幅0.63%；多晶硅致密料平均价100 - 300元/千克 [117][123]

行业投资评级 - 强于大市评级维持 [2] 核心观点 - 议息会议将至 持续推荐贵金属板块 黄金再创历史新高 市场可能从衰退交易转向滞胀交易 黄金或迎来波动率下降的慢牛行情 [5] - 铜价震荡上行 LME铜再破10000美元 若美国降息周期打开 美国经济走向滞胀和软着陆可能性大于衰退 国内消费旺季来临 下游开工率提升有望提振消费情绪 [6] - 铝价继续看好上行 铝加工开工率上升至62.1% 传统旺季下各板块回升向好 新能源领域订单持续释放有效对冲房地产低迷 电解铝天花板明确 库存持续去化情况下中枢或继续上移 [6] - 钴系中间品报价集体上涨 硫酸钴/四氧化三钴/氯化钴/电解钴周涨幅分别为4.55%/3.36%/2.31%/2.06% 刚果金政策预期停产 采用配额制 补库及成本上升驱动价格上涨 [7] - 锡价上涨2.70% 供给端持续紧缺 云南与江西精炼锡冶炼企业合计开工率降至28.48% 缅甸佤邦锡矿预计11月前难以复产 [7] - 锂价承压下跌 主要由于宁德时代枧下窝矿区宣布复产计划 但供给增速趋缓 需求端储能持续景气 固态电池新进展带动新能源汽车渗透率提升 [7][8] 板块行情 - 有色金属行业本周涨跌幅为3.6% 排名第5 [15] - 涨幅排名前5的是深圳新星 电工合金 武进不锈 立中集团 豫光金铅 [19] - 跌幅排名前5的是宜安科技 东阳光 天齐锂业 广大特材 和胜股份 [21] 价格表现 - 基本金属：LME铜上涨1.49% 铝上涨2.80% 锌上涨3.10% 铅上涨2.07% 锡上涨2.70% [22] - 贵金属：COMEX黄金上涨0.46% 白银上涨3.20% NYMEX钯金上涨4.96% 铂金下跌10.83% [22] - 新能源金属：LME镍上涨0.76% 钴上涨0.37% 碳酸锂下跌2.88% [22] 库存变化 - 全球显性库存铜累库7945吨 铝累库80吨 锌累库2724吨 铅去库4085吨 锡累库53吨 镍累库7944吨 [30] 投资建议 - 建议关注华友钴业 中钨高新 章源钨业 湖南黄金 华钰矿业 山金国际 赤峰黄金 紫金矿业 洛阳钼业 神火股份 云铝股份等 [9]

当一项投资的表现达到甚至超出预期时，接下来该怎么做？这正是黄金投资者面临的困境。今年以来， 这一贵金属的价格已创下超30次历史收盘新高。 "不要被近期的大幅上涨吓到，"加贝利基金（Gabelli Funds）旗下"加贝利黄金基金"联席投资组合经理 克里斯·曼奇尼（Chris Mancini）表示，"我们认为你并未'错过机会'（指黄金投资机会），持有黄金仍 具合理性。" 曼奇尼称，这部分源于2022年俄乌冲突后，俄罗斯外汇储备被冻结，各国开始减少对美元作为全球储备 货币的依赖。他认为，持有黄金的其他理由还包括：疫情以来美国债务与国内生产总值（GDP）的比率 大幅上升、特朗普政府《大而美法案》出台后赤字预计增加，以及对美联储独立性的担忧。 黄金不仅是名义价格屡创新高，其最近也突破了经通胀调整后的历史高点。 Frontier Investments联合创始人兼首席执行官路易斯·拉瓦莱（Louis LaValle）表示，尽管黄金价格创历 史新高，但其投资逻辑并未改变："每个投资组合都应配置一些黄金。" "黄金就像一份'保险单'——保费上涨时你不会取消，理赔时你也不会加倍投保，"他说，"你只需合理调 整配置比例，持有它 ...

黄金及黄金股投资前景 - 黄金和黄金股都具备进一步上行空间 [1] 美国经济与货币政策 - 美国8月季调后非农就业人口大幅低于预期 全年非农就业下调91.1万人低于预期的70万人 [2] - 8月失业率4.3%创2021年10月以来新高 首次申请失业金人数超预期 [2] - 9月密歇根大学消费者信心指数低于预期 显示经济疲软和潜在衰退可能 [2] - 美国8月PPI大幅低于预期 CPI和核心CPI符合预期 [2] - 9月降息概率接近100% 市场预期2025年底前降息3次 [2] - 历史上贵金属在降息周期前期和中期可能进入主升浪阶段 [2] 黄金需求驱动因素 - SPDR持仓量从6月开始快速回升 欧美投资者流入成为金价上行主要驱动力 [2] - 未来可能带动亚洲投资者回流 [2] - 美国通胀受关税和降息影响或具较强韧性 欧洲面临财政恶化和滞胀风险 [2] - 黄金在滞胀环境中相对其他大类资产更加受益 [2] - 数字黄金普及可能分流稳定币和比特币资金 为黄金带来新买盘 [3] - 全球去美元化趋势加剧 中国央行连续第10个月增持黄金 [3] - 中国印度等新兴市场央行黄金储备占比显著低于全球平均水平 [3] 黄金股基本面分析 - 6家大型金矿公司归母净利润增速介于48%-67% 5家增速高于100% [4] - 业绩高增核心原因是金价上涨和产量增加带来的量价齐升 [4] - 高增业绩进一步摊薄金矿公司PE估值 [4] - 按3500美元/盎司金价测算 主要金矿公司2026年平均PE仅12-15倍 [4] - 历史上金矿公司估值中枢约20倍 当前具备显著估值修复空间 [4] - 龙头企业市值/资源量比值趋近重置成本线 [4] - 产业资本可能成为黄金股新增买盘力量 [4] - 黄金珠宝商业绩拐点和产品高端化趋势显现 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各行业市场表现不一，基本面受多种因素影响，交易策略根据不同情况给出，如逢低买入、逢高做空、观望等 [2][3][4] 各行业总结 贵金属 - 市场表现：贵金属价格高位震荡，国内黄金ETF资金周五大幅流入超10吨 [1][3] - 基本面：中美经贸会谈、反倾销调查、美联储议息会议受关注，各地区黄金白银库存有变化 [3] - 交易策略：去美元化逻辑未变，中期看多黄金，白银跟随黄金，国内突破10000元关口建议获利了结 [3] 基本金属 铜 - 市场表现：周五铜价站稳八万元 [2] - 基本面：美国CPI数据、初领失业金人数、欧央行降息等影响美元，冶炼厂检修，废铜票点优惠或取消，国内库存微累库 [2] - 交易策略：建议逢低买入 [2] 铝 - 市场表现：周五电解铝主力合约收盘价较前一交易日+0.98%，收于21120元/吨 [2] - 基本面：供应端产能小幅增加，需求端下游消费回暖，开工率上升 [2] - 交易策略：预计价格震荡偏强，建议逢低做多 [2] 氧化铝 - 市场表现：周五氧化铝主力合约收盘价较前一交易日-0.65%，收于2933元/吨 [2] - 基本面：供应端产能高位，需求端电解铝厂高负荷生产 [2] - 交易策略：价格或维持震荡偏弱，建议暂时观望 [4] 碳酸锂 - 市场表现：周五主力合约LC2511收于71160元/吨（+160），+0.2% [4] - 基本面：价格基差走弱，供给产量上升，需求方面储能电芯订单和新能源汽车备货使磷酸铁锂排产增速超预期 [4] - 交易策略：预计价格6.8 - 7.5w震荡运行，建议观望 [4] 锡 - 市场表现：周五锡价震荡偏强 [4] - 基本面：美国CPI等数据影响美元，锡矿紧张，冶炼开工率低，全球AI相关股票对需求支撑未落实 [4] - 交易策略：维持震荡偏强思路对待 [4] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2601合约收于3120元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨35元/吨 [5] - 基本面：钢材供需季节性偏弱，结构性分化，期货贴水边际变动小，估值中性 [5] - 交易策略：多单持有，RB01参考区间3080 - 3160 [5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2601合约收于796元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌1.5元/吨 [5] - 基本面：供需维持中性偏强，铁水产量上升，钢厂利润萎缩，供应符合季节性规律，后续垒库或慢于季节性规律，估值中性偏高 [5][6] - 交易策略：观望为主，I01参考区间775 - 805 [6] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2601合约收于1161.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨 [6] - 基本面：铁水产量上升，钢厂利润收窄，焦炭提降，各环节库存分化，期货升水现货，估值偏高 [6] - 交易策略：尝试多单，2605 JM01参考区间1130 - 1190 [6] 农产品 豆粕 - 市场表现：上周五CBOT大豆上涨 [7] - 基本面：供应端美豆产量小幅调增，南美增产预期；需求端南美需求下降，美豆压榨调增，出口需求调减 [7] - 交易策略：短期内外分化，关注谈判进展，中期取决于关税政策 [7] 玉米 - 市场表现：玉米2511合约偏弱运行，华北玉米现货价格下跌 [7] - 基本面：进口谷物拍卖增加供应，成交率低，新作预期增产且成本下降 [7] - 交易策略：期价预计震荡回落 [7] 白糖 - 市场表现：ICE原糖10合约收15.58美分/磅，周跌幅0.85%；郑糖01合约收5523元/吨，周跌幅1.38% [7] - 基本面：国际上巴西产量主导，国内南方甘蔗长势好，新疆甜菜单产、内蒙古甜菜含糖分受影响 [7] - 交易策略：期货市场逢高空，期权卖看涨 [7] 棉花 - 市场表现：上周五美棉期价震荡收平，国际原油价格窄幅震荡 [7] - 基本面：国际上CFTC基金持仓净多率下降，9月USDA数据调整对棉价有支撑；国内郑棉期价止跌反弹，期现基差平稳 [7][8] - 交易策略：逢低买入做多，以13800 - 14500元/吨区间策略为主 [8] 原木 - 市场表现：原木09合约收798元/方，周跌幅0.25%，各地现货价格持平 [8] - 基本面：全国主要港口库存总量环比略降，下游需求未改善，供需矛盾不突出 [8] - 交易策略：观望 [8] 棕榈油 - 市场表现：上周五马棕收低 [8] - 基本面：供应端处于增产周期，需求端出口环比下降，近端累库，远端供需双减 [8] - 交易策略：P估值上升后交易难度增大，中期偏多，关注产区产量及生柴政策 [8] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋2511合约窄幅震荡，现货价格上涨 [8] - 基本面：双节备货提振需求，但新开产蛋鸡多，老鸡淘汰量有限，冷库蛋库存高，饲料价格低 [8] - 交易策略：短期蛋价预计偏强运行，期货预计震荡反弹 [8] 生猪 - 市场表现：生猪2511合约偏弱运行，生猪现货价格略跌 [8] - 基本面：双节临近消费回升，但供应充裕，出栏增加，猪粮比跌破6，政策面或有提振 [8] - 交易策略：猪价短期预计低位震荡，期货建议暂时观望 [8] 能源化工 LLDPE - 市场表现：周五主力合约小幅震荡，华北低价现货报价7100元/吨，基差走强，海外美金价格稳中小跌，进口窗口关闭 [9] - 基本面：供给端国产供应回升，进口量预计减少；需求端农地膜旺季启动，需求环比好转 [9] - 交易策略：短期震荡为主，中长期建议逢高布局空单或者月差反套 [9][10] PVC - 市场表现：V01合约收4870，持平 [10] - 基本面：库存新高，新装置投产供应增加，上游开工率78%，9月有检修计划，下游工厂开工率回落，社会库存增加 [10] - 交易策略：供需弱平衡，建议清仓空配 [10] 橡胶 - 市场表现：周五快速下跌后拉升，尾盘收回部分跌幅，RU2601 -0.38%，收于15820元/吨 [10] - 基本面：泰国胶水和杯胶价格有变化，下游企业等跌心态，轮胎开工率大幅回升 [10] - 交易策略：震荡行情延续，中期谨慎看多 [10] 玻璃 - 市场表现：FG01合约收1181，涨0.4% [10] - 基本面：产销尚可，价格底部横盘，供应端日融量同比降，9、10月预期复产，库存下降，下游深加工企业订单和开工率有变化，部分工艺有利润，终端房地产需求改善不明显 [10] - 交易策略：旺季供需弱平衡，建议观望 [10] PP - 市场表现：周五主力合约小幅震荡，华东现货价格6840元/吨，基差走强，海外美金报价稳中小跌，进口窗口关闭，出口窗口打开 [10] - 基本面：供给端检修规模偏高，新装置开车，供应增加，出口窗口打开；需求端旺季到来，下游开工率回升 [10] - 交易策略：短期盘面震荡偏弱，中长期建议逢高布局空单或者月差反套 [10] 原油 - 市场表现：本周油价震荡，受基本面利空和地缘风险利多影响 [10] - 基本面：供应端俄罗斯出口下降预期少，欧佩克+增产，其他国家也有增产；需求端汽油消费旺季结束，欧美炼厂检修，需警惕Q4全球经济放缓使油品需求下调 [10][11] - 交易策略：供应强需求弱，继续逢高做空，关注SC主力合约490元/桶附近做空机会 [11] 苯乙烯 - 市场表现：周五主力合约小幅震荡，华东现货报价7070元/吨，海外美金价格稳中小跌，进口窗口关闭 [11] - 基本面：供给端纯苯和苯乙烯库存正常偏高，九月苯乙烯预计小幅累库；需求端下游企业亏损大，成品库存高位，开工率环比回升 [11] - 交易策略：短期盘面震荡偏弱，中长期建议逢高布局远月合约空单或者逢高做空苯乙烯利润 [11] 纯碱 - 市场表现：SA01合约收1289，涨0.6% [11] - 基本面：底部震荡，下游光伏、轻碱需求好转，供应端开工率88%，四季度高产，上游库存高位，下游光伏玻璃日融量、库存天数、价格有变化 [11] - 交易策略：供需弱平衡，建议观望 [11] 烧碱 - 市场表现：SH01合约收2553，跌0.5% [11] - 基本面：山东涨价后跟进发力，供应端产能利用率83.2%，库存中等，非铝需求季节性恢复，浙江印染开机率持平 [11] - 交易策略：上涨后等待需求跟进，建议多配 [11]

【机构观点】 黄金：美联储9月降息预期已较充分。今明两天中美将举行新一轮谈判，关注本轮谈判进展，以及10月 中美高层会晤的可能性。长期看去美元化趋势未变，黄金价格上行方向未变。 白银：目前市场对美联储降息的预期已较充分，美国经济软着陆+美联储降息依然是市场预期的基准情 形，整体有利于提振白银估值。 策略上，黄金AU2512、白银AG2512前多继续持有。 【黄金期货行情表现】 9月15日，沪金主力暂报832.48元/克，涨幅达0.21%，今日沪金主力开盘价833.82元/克，截至目前最高 835.34元/克，最低828.42元/克。 【宏观消息】 据美联储观察，本周FOMC有93.4%的概率降息25个基点，将政策利率区间下调至4%-4.25%，还有极其 微弱的可能性会降息50个基点。 商务部公告对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查。 ...