8月7日，A股三大指数震荡分化。半导体芯片、稀土永磁、医疗器械等板块表现强势，创新药板块迎来调整。 当日股票ETF市场整体表现活跃，港股相关ETF"吸金"明显，单日净买入超27亿元，近5日资金流入恒生科技指数超45亿元；宽基ETF净流出明显。 来源：中国基金报 资金持续流入港股市场 Wind数据显示，截至8月7日，全市场1157只股票ETF（含跨境ETF）总规模达3.81万亿元。在当日股市震荡分化的行情下，按照区间成交均价测算， 股票ETF整体净流出达31.7亿元，部分资金选择"落袋为安"。 从大类型来看，资金持续流入港股市场。上一交易日港股市场ETF资金净流入居前，达27.16亿元。从5日角度观测，近期资金流入恒生科技指数超45 亿元，流入港股通互联网指数超29亿元。 从板块看，昨日资金净流入居前的板块包括港股医药、港股互联网、港股科技，净流入分别为16亿元、5.7亿元和4.8亿元，显示部分资金对这些港股 行业后市继续看好。 具体到指数维度，8月7日中证短融指数单日资金净流入居前，达18.69亿元。另外，债券ETF净流入达43.13亿元。 股市震荡分化背景下，头部基金公司旗下ETF持续获得资金净流入。 易方 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日股市震荡、缩量交易且振幅收窄，符合此前预期 [4] - 下周多重重磅数据公布预计扰动股指走势，重点跟踪国内金融数据和美国通胀数据 [4] - 建议不进行趋势交易追涨杀跌，可在期权市场提前布局 [4] 市场回顾 - 今日股指震荡，四大规模指数均小幅下降 [2] - 两市成交额回落1152.63亿元 [2] - 期指各品种均缩量，IC主力小幅上涨，其余期指回落，多头情绪回落 [2] 重要资讯 - 日本贸易代表确认15%关税"不是叠加征收" [3] - 下周（8月11日 - 8月15日）为全球市场"超级周"，将密集公布重磅经济数据和央行事件 [3] 期指市场观察 |品种|主力日内涨跌幅（%）|成交量（万手）|成交量环比（万手）|持仓量（万手）|持仓量环比（万手）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |IF|-0.24|7.5164|-1.8105|25.0531|-0.9906| |IH|-0.44|3.9458|-0.9004|8.9786|-0.3451| |IC|0.01|6.9645|-1.8301|21.4682|-0.8103| |IM|-0.20|15.7592|-3.7903|33.4195|-1.1229| [5] 现货市场观察 |名称|数值| | ---- | ---- | |上证涨跌幅（%）|-0.12| |深证涨跌幅（%）|-0.26| |个股涨跌数比|0.90| |两市成交额（亿元）|17102.27| |成交额环比（亿元）|-1152.63| [6]

刘教授所说的重要节点，就是A股要突破3700点，目前非常关键，只要这个10年的高点被攻破了，对市场信心的恢复会有极大的作用，怎么去攻破呢，目前 最大的外力就是美联储降息了，现在市场预期9月份降息的概率会达到93%，可见这似乎成了板上钉钉的事了。 因为美联储降息后，其他货币体资金就会回流，这个时候外资上来加一个把力，或许3700点就过去了，如果这里还像以前那样折腾，3800过不去，重蹈覆辙 不是没有可能。 多头为何如此顽强，这次攻破3800，直冲4000点？ 之所以引用刘教授的观点，是因为今天的盘面多少与其有着某种内在的联系，早上开盘的半个小时，市场处于了一波小幅度的跳水，不过在10点之后就被快 速的拉起了，此前的权重股依然扮演着重要的角色，银行股拉盘这本没什么，在过去的盘面中多次出现，只是从昨天的收盘形态看，出现了相对较长的下影 线，说明市场有点抵抗性上涨的意思。 刘纪鹏教授有个观点，说是从2015年之后的十年时间，A股市场有三次到了3700多点就开始回调，而这次也马上面临3700点，希望这次大家能够坚定信心， 稳步跨过3800点，那样就可能迎来一轮真正的慢牛了。 还有一点，在说到美联储降息的问题上，刘教授的 ...

宏观经济与市场趋势 - 国内经济在二季度展现较强韧性 A股在7月延续反弹势头稳步上涨 [1] - 8月海外关税扰动或存变数 美联储降息预期升温 国内政策持续巩固资本市场回稳向好势头 [1] - A股中报进入密集披露期 业绩交易重要性可能进一步提升 [1] - 中期维持看好市场 但短期波动可能加大 市场总体处于良性趋势 [1] 重点投资方向 - 前沿科技和新兴成长方向 包括算力和云应用、机器人、固态电池等产业进展领域 [3] - 政策支持产业方向 包括低空、深海以及十五五规划变化等领域 [3] - 资金面共振方向 包括高股息板块和具备战略价值的产业 [3]

市场整体表现 - 市场早盘窄幅震荡，三大指数小幅上涨，中证A500指数上涨0.08% [1] - 当前大盘整体趋势仍偏强势，两融余额重返两万亿元大关，显示市场信心回升 [1] - 上证指数处于前期高位附近，市场上方可能存在一定抛压，需注意高位的震荡反复 [1] - 中期在资金面支撑与基本面修复背景下，预计A股市场向好趋势不改，后续指数中枢或将逐级抬升 [1] 中证A500指数ETF交易活跃度 - 场内多只跟踪中证A500指数的ETF小幅上涨 [1] - 有13只中证A500相关ETF成交额超过1亿元，其中3只成交额超过23亿元 [1] - A500ETF基金成交额最高，达29.03亿元，其次为A500ETF华泰柏瑞24.64亿元和A500ETF嘉实23.99亿元 [1][2] 主要中证A500指数ETF详情 - A500ETF基金（代码512050）现价1.020元，涨幅0.20%，IOPV为1.0199，溢价率0.01%，换手率20.68%，成交金额29.03亿元 [2] - A500ETF华泰柏瑞（代码563360）现价1.083元，涨幅0.09%，IOPV为1.0836，折价率-0.06%，换手率13.30%，成交金额24.64亿元 [2] - A500ETF嘉实（代码159351）现价1.040元，涨幅0.10%，IOPV为1.0405，折价率-0.05%，换手率19.18%，成交金额23.99亿元 [2] - A500ETF南方（代码159352）现价1.065元，涨幅0.00%，IOPV为1.0661，折价率-0.10%，换手率11.90%，成交金额19.70亿元 [2]

央视网消息：7月，上证指数站稳3500点，多个板块在月内创下新高，资本市场的稳中有进也带动A股成交量创下年内新高。 7月，上证指数震荡上行。7月9日，上证指数在日内首次突破3500点，此后多个交易日震荡上行，多次突破3600点。包括银 行、稀有金属等多个板块都在7月内创下年内新高。截至目前，上证指数站稳3500点。 新股民的入场速度也在加快。数据显示，7月A股新开户达196万户，环比增长超19%，同比增长达71%，明显超出去年同期开 户水平。 7月A股整体走势的稳中有进也让市场成交量呈现积极变化。万得数据显示，在成交量方面，7月，沪市成交量超15.6万亿元， 深市成交量超21.4万亿元，双双创下年内新高，环比增长均超30%。此外，反映市场情绪、投资者信心和交易活跃度的融资融券余 额在7月也突破43.8万亿元，创下年内新高。 国信证券策略首席分析师 王开：7月A股走势稳中有进，绝大多数行业板块月内整体呈现上涨，回暖态势明显。此外，在"反 内卷"政策以及绿色化、智能化转型的推动下，众多行业发展向好。多重因素带动下，交易活跃度与投资者信心同步提升。 ...

市场整体表现 - 上证指数早盘小幅上扬后震荡回落 午盘探底回升 午后高位窄幅震荡 深证成指和创业板指早盘小幅上扬后回落下探 午盘探底回升 午后低位窄幅震荡[1] - A股市场全天震荡分化 三大指数涨跌互现 上证指数收出四连阳 深成指和创业板指小幅收跌[1][2] - 市场成交额有所放大 总成交再次突破1.8万亿元 但出现滞涨信号[1] 行业板块表现 - 半导体产业链集体走强 医疗器械板块盘中拉升 能源金属以及消费电子行业表现较好[1] - 稀土永磁板块午后爆发[1] - 医药 保险 电机以及光伏设备行业表现较弱 创新药概念股迎来调整[1] - 板块涨跌互现 市场赚钱效应不明显[2] 资金面情况 - 国内流动性保持宽松 杠杆资金（两融）重返两万亿大关 私募基金以及行业ETF持续入场[1][2] - 美联储9月降息预期升温 美元走弱利于外资回流A股[1] 市场展望与风险 - 8月为半年报披露高峰 需谨防部分高估值题材股面临的业绩验证压力[1] - 未来市场有望集中于科技成长与周期制造两条主线[1] - 上证指数处于前期高位附近 市场上方存在一定抛压 需注意高位的震荡反复[2] - 中期在资金面支撑与基本面修复背景下 A股市场向好趋势不改 后续指数中枢或将逐级抬升[2] - 预计短期市场以稳步震荡上行为主 需密切关注政策面 资金面以及外盘变化[1]

导语：时隔十年，两融余额再度重返2万亿元关口。这一标志性的数字，不仅见证了当下市场的活跃度 提升，更勾起了市场参与者对过去十年间两融市场风云变幻的回忆。但如今市场的成熟度、监管的完善 度以及投资者的理性度都已今非昔比，A股市场在历经十年两融市场的起伏后，正以更加稳健的步伐重 新出发。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股主要指数收盘涨跌不一，沪深两市成交额连续三日显著回升，行业板块涨跌不一，有色金属领涨，医药生物、电力设备领跌 [2] - 经济基本面方面，中美延长90天关税休战期，贸易关系边际好转，7月进出口金额增速加快，但贸易顺差收窄，出口商信心有所下降 [2] - 个股层面，四大宽基指数除中证1000归母净利增速小幅回落外，沪深300、上证50、中证500净利增速均明显提升 [2] - 资金面，北向资金成交活跃，QFII加仓A股上市公司 [2] - 整体来看，进出口贸易虽边际好转但后续仍可能承压，市场关注上市公司半年报，部分公司基本面好转支撑股市，但需警惕未发布财报公司盈利下滑拖累指数业绩，A股估值合理吸引外资流入，策略上建议轻仓逢低买入 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2509）报4092.6，环比降6.0；IH主力合约（2509）报2797.8，环比降0.4；IC主力合约（2509）报6226.4，环比降39.8；IM主力合约（2509）报6750.0，环比降20.4 [2] - 各合约价差方面，IF - IH当月合约价差1309.4，环比降2.4；IC - IF当月合约价差2193.2，环比降26.2等 [2] - 各合约当季 - 当月、下季 - 当月价差均有不同程度变化，如IF当季 - 当月为 - 44.6，环比降4.2 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓 - 25062.00，环比降2115.0；IH前20名净持仓 - 15581.00，环比降274.0；IC前20名净持仓 - 14395.00，环比降1600.0；IM前20名净持仓 - 51037.00，环比增460.0 [2] 现货价格 - 沪深300报4114.67，环比增1.2；上证50报2798.31，环比增0.9；中证500报6337.54，环比降19.8；中证1000报6862.15，环比增0.8 [2] - 各主力合约基差方面，IF主力合约基差 - 22.1，环比降5.6；IH主力合约基差 - 0.5，环比增0.7等 [2] 市场情绪 - A股成交额18524.79亿元，环比增932.38；两融余额20094.14亿元，环比增91.55；北向成交合计2006.86亿元，环比增15.90 [2] - 逆回购到期量 - 2832.0亿元，操作量增1607.0；主力资金 - 139.18亿元，环比降441.56 [2] - 上涨股票比例39.08%，环比降22.85；Shibor 1.315%，环比降0.001等 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股4.50，环比降2.00；技术面3.90，环比降2.20；资金面5.00，环比降1.80 [2] 行业消息 - 2025年前7个月我国货物贸易进出口总值25.7万亿元，同比增3.5%，其中出口15.31万亿元，增长7.3%，进口10.39万亿元，下降1.6%，7月进出口总值3.91万亿元，增长6.7% [2] - 中国7月出口（以美元计价）同比增长7.2%，进口增长4.1%，贸易顺差982.4亿美元 [2]

市场表现 - A股主要指数全面上涨 上证指数涨0.45% 深证指数涨0.64% 创业板指数涨0.66% [1] - 沪深两市成交额达17340亿元 显示市场交投活跃 [1] 期权市场成交与持仓 - 期权市场整体成交活跃度下降 但持仓量延续增长态势 [2] - 上证50ETF期权成交量702198张 持仓量1453965张 成交额2.58亿元 [2] - 上交所沪深300ETF期权成交量680224张 持仓量1344430张 成交额3.64亿元 [2] - 上交所中证500ETF期权成交量1310638张 持仓量1294242张 成交额11.5亿元 [2] - 华夏科创50ETF期权成交量452644张 持仓量1920823张 成交额1.42亿元 [2] - 易方达科创50ETF期权成交量93501张 持仓量529163张 成交额0.28亿元 [2] - 创业板ETF期权成交量1011919张 持仓量1491736张 成交额4.4亿元 [2] - 深交所沪深300ETF期权成交量128747张 持仓量252193张 成交额0.57亿元 [2] - 深交所中证500ETF期权成交量187656张 持仓量282096张 成交额0.7亿元 [2] - 深证100ETF期权成交量102096张 持仓量132193张 成交额0.32亿元 [2] - 沪深300股指期权成交量72785张 持仓量208467张 成交额3.66亿元 [2] - 中证1000股指期权成交量234818张 持仓量284266张 成交额21.87亿元 [2] - 上证50股指期权成交量28511张 持仓量74986张 成交额0.92亿元 [2] 期权隐含波动率 - 期权隐含波动率全线走高 但整体仍处于相对低位 [3] - 上证50ETF期权加权隐含波动率为0.1427 [3] - 上交所沪深300ETF期权加权隐含波动率为0.1509 [3] - 上交所中证500ETF期权加权隐含波动率为0.1543 [3] - 华夏科创50ETF期权加权隐含波动率为0.2548 [3] - 易方达科创50ETF期权加权隐含波动率为0.2588 [3] - 创业板ETF期权加权隐含波动率为0.2305 [3] - 深交所沪深300ETF期权加权隐含波动率为0.1564 [3] - 深交所中证500ETF期权加权隐含波动率为0.1486 [3] - 深证100ETF期权加权隐含波动率为0.1932 [3] - 沪深300股指期权加权隐含波动率为0.1356 [3] - 中证1000股指期权加权隐含波动率为0.1563 [3] - 上证50股指期权加权隐含波动率为0.1447 [3] 市场情绪与策略 - 沪深两市延续强势 市场情绪中性偏积极 [4] - 中期A股有望继续上涨 上方空间已经打开 [4] - 建议关注买方策略 逢回调积极做多或构建远月合成多头 [4] - 持有现货投资者可滚动卖出虚值看涨构建备兑策略增厚收益 [4]