文章核心观点 - 美国2026财年国防授权法案通过，其中新版本生物安全法未具体点名任何公司，此消息显著利好此前受相关法案影响的中国CXO公司，并直接推动了港股科技板块，特别是生物科技相关股票的反弹 [1] 市场表现 - 12月19日，港股科技板块展开反弹修复，恒生生物科技指数和港股通科技指数涨幅领先 [1] - 作为两大指数共同成分股的药明生物股价上涨超过5% [1] - 药明合联股价上涨超过4% [1] - 信达生物和康方生物股价均上涨超过2% [1] 关键驱动事件 - 美国当地时间12月18日，2026财年国防授权法案获通过 [1] - 该法案中的新版本生物安全法未具体点名任何一家公司 [1] - 此事件被视为对药明康德和药明生物等此前备受安全法案煎熬的中国CXO公司的显著利好 [1] 相关投资工具 - 新闻提及可低位布局覆盖港股CXO龙头的相关ETF，包括恒生医药ETF（159892.SZ）和港股通科技ETF基金（159101.SZ） [1]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 为促进华夏恒生生物科技交易型开放式指数证券投资基金(QDII)（以下简称：恒生医药ETF）的市场流 动性和平稳运行，根据《深圳证券交易所证券投资基金业务指引第2号一一流动性服务》等有关规定， 自2025年12月12日起，华夏基金管理有限公司选定国泰海通证券股份有限公司为恒生医药ETF （159892）的流动性服务商。 特此公告 华夏基金管理有限公司 二〇二五年十二月十二日 华夏基金管理有限公司关于 特此公告 华夏基金管理有限公司 二〇二五年十二月十二日 旗下基金投资关联方承销证券的公告 根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》及相关法律 法规、各基金基金合同及招募说明书等规定，在履行规定审批程序并经基金托管人同意后，华夏基金管 理有限公司（以下简称"本公司"）旗下部分公募基金参与了厦门优迅芯片股份有限公司（以下简称"优 迅股份"）首次公开发行人民币普通股（A股）的申购。优迅股份本次发行的保荐人（主承销商）中信 证券股份有限公司为本公司控股股东。优迅股份本次发行价格为人民币51.66元/股，由发行人和保荐人 （主承销商）根 ...

网格交易策略概述 - 网格交易本质上是一种高抛低吸的交易策略，不预测市场具体走势，而是利用价格在一定范围内的自然波动来获取利润，适用于价格频繁波动的市场 [12] - 在震荡行情中，投资者可灵活运用网格交易，通过反复多次赚取较小差价来增强收益，待新的市场方向明确后再进行策略切换 [12] - 适用网格交易的标的特征包括：选择场内标的、长期行情稳定、交易费用低廉、流动性好、波动性较大 [12] - 基于上述特征，权益型ETF被认为是相对合适进行网格交易的标的类型 [12] 本期ETF网格策略重点关注标的分析 - **军工龙头ETF (512710.SH)**：“十五五”规划有望推动新一轮军工采购周期，规划提出如期实现建军一百年奋斗目标，加快先进战斗力建设 [13] - 我国2025年国防预算为1.81万亿元，同比增长7.2%，创历史新高，但占GDP比重仍低于1.3%，远低于美国的3.5%和俄罗斯的6.3% [13] - 该ETF跟踪中证军工龙头指数，主要投资于航空装备、军工电子、导弹、无人机等军工细分领域的龙头企业，有望受益于行业基本面改善 [13] - **恒生医药ETF (159892.SZ)**：我国创新药在研管线数量稳居全球第二，截至2025年1月，在研管线达7041个，全球占比29.5%，同比增长15.1% [16] - 2025年上半年，我国创新药对外授权总金额突破660亿美元，超过2024年全年519亿美元的交易总额，其中多笔交易金额超过10亿美元 [16] - 国内政策对创新药发展支持力度空前，如构建“双目录”支付体系、完善“双通道”管理机制等，助力创新药出海 [16] - 该ETF跟踪恒生生物科技指数，聚焦在港股上市的30家生物科技公司，高度集中于创新药等核心赛道 [16] - **港股汽车ETF (520600.SH)**：充分受益于新能源汽车智能化、出海化趋势，国内消费刺激政策及充电设施完善有效提振需求 [18] - AI大模型降低了智能驾驶应用成本，有望加速“智驾平权”，推动汽车智能化渗透率快速提升 [18] - 2025年截至10月末，我国新能源汽车国内累计销量1092.9万辆，同比增长25.7%；累计出口201.4万辆，同比增长90.4% [18] - 2025年11月，商务部等四部门发布通知加强二手车出口管理，有望进一步规范产业竞争秩序，促进二手车出口健康发展 [18] - **游戏ETF (159869.SZ)**：国内版号发放常态化，2025年11月共有178款国产网络游戏与6款进口游戏获批，过审数量再创新高 [21] - 2025年1月至11月累计发放游戏版号1624个，已远超去年全年总额，成为近几年版号发放数量最多的一年 [21] - 2025年上半年，中国自主研发游戏在海外市场的实际销售收入为95.01亿美元，同比增长11.07% [21] - AI技术在游戏美术、代码、剧情生成等环节的应用，有助于降低开发成本、提升效率，并有望催生玩法创新 [21] 网格策略组合构建建议 - 建议投资者使用网格交易策略时，选择数只合适的、相关性较低的ETF构成组合，例如搭配“宽基+行业”或“A股+港股”等不同类型或投资范围的ETF [23] - 构建组合进行分散的好处除了可以分散风险之外，还可以起到轮动效果，从而提高资金利用率 [24]

恒生医药ETF（159892）聚焦创新药、CXO及相关产业，在港交所18A制度优势下覆盖众多创新标的 （百济神州、信达生物等），在创新药出海+商保目录等催化下有望延续估值修复行情。 随着创新药持续调整，前期的泡沫化担忧逐步淡化，资金已连续11日申购恒生医药ETF，该ETF在跟踪 恒生生物科技指数的ETF中规模最大，日均成交额排名第一，流动性良好。 港股市场创新药板块延续震荡调整走势，恒生医药ETF（159892）已连续4日收跌，其二级市场交易价 格自9月高位调整幅度超18%，今日一度触及60日新低，先声药业、药明合联、三生制药等盘中领跌。 ...

关注港股市场流动性边际改善后的科技成长板块机会： 港股通科技ETF基金（159101.SZ）恒生科技指数ETF（513180.SH）恒生医药ETF（159892.SZ）。 每日经济新闻 北京时间12月11日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%至3.75%之间，符合 预期。美股三大指数集体收涨，热门中概股多数上涨，此前被市场充分计入的"鹰派降息"预期出现反 转，市场的担忧有所缓解。 美联储点阵图预测显示在2026年和2027年各有一次25个基点的降息。美联储鲍威尔表示，美联储一直在 朝着中性利率方向调整，目前已处于中性利率区间的上端，尚未就一月事宜做出决定。 中金公司指出，美联储如预期在12月会议上降息25个基点，但反对降息的官员增至两人，显示进一步降 息的门槛正在抬高。与此同时，鲍威尔的表态并不强硬，加之美联储宣布将启动短期国库券（T-bills） 购买操作，帮助缓和了市场的担忧。此前被充分计入的"鹰派降息"预期出现反转，加剧了市场波动。展 望未来，鉴于经济与就业仍面临下行压力，我们预计美联储或将在2026年继续降息；但考虑到通胀粘性 犹存，降息节奏趋于放缓。1月可能按兵不动，下一次 ...

市场表现与宏观环境 - 12月8日早盘，A股和港股市场高开，主要受美联储降息预期升温及险资配置增量空间打开等利好推动 [1] - A股市场中，CPO（通信）和券商板块涨幅居前，瑞达期货实现二连板，天孚通信涨幅超过9% [1] - 港股市场中，科技和保险板块领涨，百度集团涨幅超过4%，中芯国际和中国平安涨幅超过2% [1] - 市场预计美联储在12月FOMC会议上降息的概率为88%，并计入2026年降息两次的预期 [2] - 即将召开的中央政治局会议、中央经济工作会议与美联储议息会议，有望为市场提供中长期政策方向和短期流动性信号 [2] 商业航天 - 全球商业星座建设加速，卫星发射数量预计将保持较快增长 [3] - 在太空资源竞争背景下，中国进入卫星互联网加速组网期，该行业具备高技术、重资本、大应用场景等特点 [3] - 未来全球卫星互联网竞争基本只剩下中美两国具备竞争能力 [3] - 中国依靠GW星座和千帆星座等组网计划，已规划超过2.5万颗卫星的发射目标 [3] - 商业航天作为国家重点培育的新质生产力方向，经过数年筹备，已逐步进入快速组网期 [3] 存储芯片 - 2024年10月，全球半导体销售额同比激增33%，总额达到713亿美元（约合人民币5040亿元） [4] - 其中，DRAM销售额同比飙升90% [4] - 增长的最大助推力是人工智能（AI）推动需求激增，大量行业产能转向用于AI加速器的高带宽内存（HBM） [4] - 产能转向导致用于标准DRAM和3D NAND的晶圆产出减少 [4] 创新药 - 2025年《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》和首版《商业健康保险创新药品目录》正式发布，自2026年1月1日起执行 [5] - 本次医保药品目录调整新增114种药品，其中50种为1类创新药 [5] - 首版商保创新药目录共纳入19种药品，包括CAR-T等肿瘤治疗药品及阿尔茨海默病治疗药品 [5] - 调整后，2025年国家医保药品目录内药品总数增至3253种，其中西药1857种、中成药1396种 [5] - 肿瘤、慢性病、精神疾病、罕见病、儿童用药等重点领域的保障水平得到明显提升 [5] 有色金属（铜） - 上周五，LME伦铜价格一度突破11700美元/吨关口，再创历史新高 [6] - 铜价上涨受多重因素影响，市场普遍预测特朗普政府明年或对铜加征关税，加剧了对铜供应的担忧 [6] - 为规避潜在关税，近期出现包括铜在内的大量金属运往美国的情况，全球铜库存可能很快降至危急的低位水平 [6] - 展望明年，“美铜囤货”与“国内减产”的双重叙事有望加速共振，供给缺口有望拉阔60% [7] - 预计12000美元将成为铜价的崭新起点，全面推荐铜板块配置 [7] 非银金融（券商、保险） - 监管层面将强化分类监管，对优质机构优化评价指标、适度拓宽资本空间与杠杆上限，以提升资本利用效率 [8]

公司核心动态 - 公司创新药阿美乐新增两项适应症成功纳入2025国家医保目录，圣罗莱、恒沐所有适应症续约纳入2025国家医保目录，新版目录将于2026年1月1日正式实施 [1] 投行机构观点 - 近90天内共有4家投行给出买入评级，近90天的目标均价为44.49港元 [1] - 华泰证券于2025年11月7日给予买入评级，目标价43.23港元 [1] - 兴证国际于2025年11月4日给予买入评级 [1] - 中信证券于2025年10月20日给予买入评级，目标价47.00港元 [1] - 华泰证券于2025年10月20日给予买入评级，目标价43.23港元 [1] - 天风证券于2025年9月15日给予增持评级 [1] 公司财务与市场地位 - 公司港股市值为2449.91亿港元，在化学制药行业中排名第1 [2] - 公司ROE为16.34%，行业平均为-11.38%，行业排名第2 [2] - 公司港股流通市值为2449.91亿港元，行业平均为232.96亿港元，行业排名第1 [2] - 公司营业收入为131.89亿，行业平均为144.77亿，行业排名第5 [2] - 公司净利率为42.17%，行业平均为-34.83%，行业排名第2 [2] - 公司毛利率为91.11%，行业平均为50.96%，行业排名第1 [2] - 公司负债率为11.33%，行业平均为39.81%，行业排名第4 [2] 相关ETF信息 - 恒生医药ETF（产品代码：159892）跟踪恒生香港上市生物科技指数 [4][5] - 该ETF近五日涨跌为-1.63% [5] - 该ETF最新份额为72.2亿份，增加了300.0万份，净申赎250.2万元 [5]

恒生医药ETF市场表现与资金流向 - 聚焦港股创新药的恒生医药ETF（159892）在2025年迎来爆发行情，其年内涨幅一度突破100% [1] - 该ETF二级市场价格在9月8日创下年内新高 [1] - 随后市场因担忧创新药泡沫及受海外事件扰动，恒生医药ETF进入震荡调整，自9月高位回调已超过15% [1] - 近期，恒生医药ETF已连续5日获得资金申购 [1] 宏观环境与行业背景 - 美国经济数据下滑、失业率创新高，导致美联储降息预期持续升温 [1] - 对全球流动性环境更敏感的医药板块活跃度因此提升 [1] - 中国药品价格登记系统于12月2日在北京正式发布 [1] - 该系统旨在通过信息透明化，为市场主体提供可靠价格参考，促进形成更理性、公平的市场定价环境 [1]

港股市场整体表现 - 港股连续第三日上涨，受美联储降息预期升温影响 [1] - 恒生医药ETF上涨1.53%，冲击三连阳 [1] - 恒生科技指数ETF上涨1.07% [2] 生物科技与医药行业 - 流感药品销量持续暴涨，刺激生物科技板块领涨 [1] - 恒生生物科技指数期货于11月28日正式推出 [1] - 恒生医药ETF在9月4日至11月21日期间累计回调超15% [1] - 资金自10月10日至今累计净流入恒生医药ETF达8.7亿元，近期连续9日获资金净申购 [1] - 恒生医药ETF最新规模为61.27亿元，其前十大权重股包括百济神州、药明生物等 [1] 创新药行业动态 - 11-12月是BD交易活跃时点 [1] - 2025年创新药医保国谈结果与首版商保创新药目录预计12月上旬发布 [1] - ASH、SABCS等行业会议将于12月上旬召开 [1] 互联网科技行业 - 阿里巴巴第二财季营收超预期，AI+云与消费两大核心业务实现强劲增长 [1] - 淘宝闪购第一阶段规模扩张已结束 [1] - 美团股价大涨近6% [1] - 恒生科技指数ETF连续19个交易日迎资金净申购，合计净流入54亿元 [1] - 恒生科技指数ETF最新规模达477.71亿元，成份股涵盖中芯国际、阿里、腾讯等核心科技资产 [2]

市场表现 - 港股创新药板块近期波动较大，受海外流动性预期变化影响 [1] - 恒生医药ETF（159892）连续9日获得资金申购，基金份额创近期新高 [1] 宏观环境 - 美联储官员近期释放鸽派信号，提振降息预期 [1] - 美联储降息周期中，港股市场有望迎来流动性层面的持续改善 [1] 行业趋势 - 创新药板块景气度可持续，"创新+国际化"产业趋势不变 [1] - 短期调整后创新药板块弹性进一步提升 [1] - 在投融资数据、订单和业绩层面均看到创新药产业链向好趋势 [1]