全球及中国市场展望 - 关键词为"美元转向"，美国贸易休战期结束可能引发短期市场波动，中长期看中美贸易框架签订及"大而美法案"注入超3万亿美元财政支持，将美国经济软着陆概率从50%上调至55% [6] - 在美元走弱和经济软着陆背景下，超配全球股票，尤其看好亚洲除日本市场，重点推荐韩国和中国市场，中国市场建议增配恒生科技指数成份股和防御性强、股息丰厚的国企H股 [6] - 美国经济可能放缓但避免衰退，未来增速或回落至长期均值1.8%以下，制造业回流、减税和扩大投资形成正向支撑，降息将进一步助力经济 [8] - 欧元区因欧元升值和财政刺激措施投资机会浮现，德国财政支出计划推动欧元区经济增长，但需警惕企业盈利能否支撑资产估值 [9] - 中国经济展现韧性，财政支出占GDP约2%-3%，下半年或进一步出台财政及货币支持，建议关注与政策紧密联动的投资机会 [10] 外汇市场 - 美元开启走弱周期，弱势可能持续至下一轮美国经济扩张周期前，因美国宏观数据疲软、降息周期延续及全球"去美元化"情绪加剧 [11] - 美元走弱将导致热钱流动加剧，新兴市场货币和欧元显著升值，放大外汇市场波动，但对新兴市场和非美投资资产有利 [11] 股票市场 - 美元疲软时期对全球股市回报有利，非美国股票表现通常优于美国股票，超配股票多于债券和现金，看好基本面强劲、贸易紧张缓和且盈利增长稳健的市场 [12] - 亚太市场（除日本）因财政刺激空间大且无衰退风险，投资回报潜力突出，预计中国和韩国股票表现领先，韩国市场因政策改革预期上调为超配 [12] - 美国股票仍是投资组合核心部分，欧洲股票因财政支出计划增加和经济复苏提振投资者信心，维持核心配置 [13] 多元化投资工具 - 黄金是重要多元化工具，央行需求将支持价格上涨，但短期内上升空间有限 [14] - 另类投资策略如股票多空策略可在波动背景下平衡投资组合，分散风险并捕捉多元化收益 [15] 亚太市场机遇 - 亚洲新兴市场崛起为全球经济发展注入新活力，中国中小企业出海可把握政策、市场、技术和渠道四大机遇 [20] - 东南亚市场潜力巨大，人口超6亿，越南、马来西亚、新加坡形成东南亚"芯片三角"，东盟经济共同体和RCEP大幅降低贸易壁垒 [23] - 新加坡以法律透明、政策高效和财政稳健吸引中国企业，提供量身定制的战略辅导与资本协助 [23] 低利率低增长环境下的财富管理 - 中国利率下行趋势影响居民理财市场，建议全球化投资布局，利用不同经济体周期错位分散风险 [17] - 多元化产品布局如"固收+"、货币基金、结构性投资产品可兼顾稳健性与收益性，合理仓位控制策略对风险敏感者有效 [17]

物产环能调研纪要 - 2024年热电联产板块实现营业收入31.35亿元，供热业务收入占比达65% [1] - 全年供应蒸汽863.38万吨，电力15.19亿千瓦时，压缩空气29.46亿m3，处置污泥77.42万吨 [1] - 供热价格依据政府指导价和煤热价格联动机制调整，下游客户为印染、纺织、化工、造纸等行业企业 [1] - 桐乡泰爱斯拥有220t/h高温超高压循环流化床锅炉，具备低氮燃烧和自脱硫功能，达到环保超低排放标准 [1] - 2025年第一季度煤炭销售量保持稳健增长，未来将深化与煤炭资源方和下游客户的战略合作 [1] - 废轮胎热裂解技术已履约执行，未来将推广轮胎裂解技术，赋能循环经济 [1] - 2024年度分红率为45.32%，未来三年每年度拟分配的现金分红总额不低于扣非净利润的40% [1] 永安期货机构概况 - 永安期货是新三板挂牌企业，证券代码833840，注册资本人民币13.1亿元 [2] - 经营规模牢固占据浙江省第一，是国内唯一连续十八年跻身全国十强行列的期货公司 [2] - 经营范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售 [2] - 公司总部设在杭州，在38个城市设有营业部、分公司，美国芝加哥设有办事处，香港、新加坡设有子公司 [2] - 全资子公司包括浙江永安资本管理有限公司、浙江中邦实业有限公司、中国新永安（香港）期货有限公司 [2] - 参股公司包括永安国富资产管理有限公司、证通股份有限公司、浙江玉皇山南对冲基金投资管理有限公司等 [2] - 公司积极创新拓展混业经营、风险管理、财富管理、互联网化、全球配置五大业务领域 [2]

分组1：经营指标情况 - 今年一季度末净息差1.34%，较2024年末下降4BP，收窄幅度优于行业平均水平 [1] - 今年一季度手续费及佣金收入同比实现较好增长 [2] - 截至今年一季度末，集团核心一级资本充足率9.80%，一级资本充足率11.62%，资本充足率14.54%，各项资本充足率指标均符合监管要求和集团资本规划管理目标 [2] 分组2：经营策略与展望 - 坚持以客户为中心的一体化经营策略，加强和完善精细化管理，从资产和负债两端综合施策，加强息差管理，减缓息差收窄幅度 [1] - 积极拓宽中收来源，深耕财富管理业务，做好多品类资产配置，在国债代销、非金融企业债券主承销、托管等新批业务发力，开拓新的中收业务增长点 [2] - 持续优化业务结构，加强资本管理，提升资本使用效率和风险抵御能力 [2] 分组3：资本情况 - 近50亿元可转债顺利转股增强集团资本实力 [2] 分组4：信息披露情况 - 接待过程中未出现未公开重大信息泄露等情况 [2]

债券交易领域表现 - 公司连续三年入选深交所、上交所双项债券交易榜单，蝉联"债券市场交易百强"及"债券交易先锋机构（信托类）"称号 [3] - 2024年在深交所债券市场实现交易规模约1300亿元，截至2025年3月末持有的深交所债券存量规模达700亿元，稳居信托行业第一梯队 [3] - 业务覆盖可转债、资产证券化产品及公募REITs等多元金融工具，深交所评价其"为资本市场注入流动性，推动价格发现机制完善" [3] ESG实践与乡村振兴 - 公司首度参评即摘得"金蜜蜂ESG竞争力·乡村振兴奖"，成为唯一获奖信托机构 [4] - 创新"慈善信托+基金会"双平台模式，累计设立慈善信托55单，备案数量居北京首位 [4] - 2024年"中国中化乡村振兴慈善信托"覆盖教育、医疗等29个帮扶项目，2025年追加资金5610万元，累计受托规模突破1.5亿元 [4] - 打造"圆梦行动""星火计划"等品牌公益项目，构建跨地域乡村振兴网络 [4] 综合竞争力与品牌建设 - 公司连续五年荣膺"金誉奖"，并包揽"卓越综合竞争力信托公司""卓越信托财富品牌"双项大奖 [5] - 在资产服务信托、资产管理信托及公益慈善领域形成特色业务组合，证券信托、家族信托等核心业务持续发力 [5] - 投资信托聚焦科技创新、绿色发展等领域，财富管理品牌"五行财富"构建全链路服务 [5] 未来发展战略 - 公司将深化信托制度优势，在债券交易、ESG实践、财富管理等领域持续创新 [6] - 以服务国家战略为己任，为实体经济注入金融活水，为乡村振兴凝聚公益力量 [6]

人事任命 - 胡萍获批担任建信金融资产投资有限公司副总裁 此前任建设银行私人银行部副总经理 [1] - 胡萍以建信投资党委委员身份出席公开活动 参与特殊资产论坛 [2] - 胡萍在私人银行领域具备高净值客户资源和综合金融服务经验 可为建信投资带来机构客户拓展和资本运作优化能力 [1] 行业趋势分析 - 当前财富管理面临三大挑战：经济增长中枢下移与新旧动能转换阵痛 无风险收益率下行导致投资难度提升 投资者风险偏好和信任度降低 [3] - 低利率环境下财富管理机构需升级服务模式 通过专业能力嵌入和综合金融方案满足客户全生命周期需求 [4] 公司业务发展 - 建信投资2024年末总资产1286.51亿元 净资产430.62亿元 全年净利润35.31亿元 [5] - 国家政策推动AIC股权投资试点范围从18城扩至14省 建信投资已完成7只基金备案 数量居同业首位 [5][6] - 建信投资重点布局科技金融领域 计划加大试点地区基金设立和科创项目投资力度 [6]

保险金信托业务发展现状 - 截至2024年末财富管理服务信托规模超1万亿元 其中保险金信托规模达2703亿元 占比26% [1] - 2024年一季度保险金信托在财富管理服务信托中占比攀升至38% [1] - 中国信托业协会组织《保险金信托业务指引》编审会 推动业务规范化发展 [1] 市场参与主体与协作模式 - 40余家寿险公司及30多家信托公司积极布局保险金信托市场 [2] - 金融机构构建"保险+信托+银行"多维协作模式 提升服务效率 [2] - 中信信托与中信银行、中信保诚人寿合作落地1 2亿元信托投保项目 [3] 产品特性与竞争优势 - 保险金信托融合信托风险隔离功能与保险杠杆优势 形成协同效应 [3] - 设立门槛100-300万元 低于家族信托 覆盖中产及富裕家庭需求 [3] - 平安信托实现全流程线上化 2024年创下单月设立超5000单纪录 [3] 政策与市场前景 - 《保险金信托业务指引》制定展业标准 明确受托人职责边界 [1] - 行业专家预测保险金信托将迎来爆发式增长 [2] - 该业务有望成为财富管理领域核心支柱 [4] 相关金融产品表现 - 恒生红利ETF(159726)跟踪恒生中国内地企业高股息率指数 [6][7] - 近五日涨幅0 99% 最新份额4 1亿份 主力资金净流入138 5万元 [7]

香港IPO市场对财富业务的影响 - 香港IPO繁荣推动法国巴黎银行亚洲财富业务收入增长20% [1] - 中资企业在香港上市机会增加 体现创业精神和财富创造 [1] 法国巴黎银行亚洲财富管理业务表现 - 亚洲财富管理资产从2024年初800亿美元增至1050亿美元 [1] - 2024年新增净资金规模约80亿美元 2023年新增90亿美元 [1] - 财富收入增长由交易 费用 贷款 存款和资金流入驱动 [1]

公司荣誉 - 公司在第十届亚太银行发展创新大会上荣获"2025年零售银行奖"和"2025年场景金融创新奖"两大奖项 [1] - 公司此前还获得普益标准第五届金誉奖"卓越投资回报银行""卓越转型发展银行"及"卓越银行财富品牌"三项殊荣 [4] - 公司理财产品获得"优秀混合类银行理财产品"奖项和第三届联合智评金蟾奖"理财人气奖" [4] - 公司数字化供餐管理综合服务项目入选2024年度城市金融服务优秀案例榜单 [6] 数字化转型战略 - 公司将数字金融确立为核心战略方向，2024年12月启动数字化转型 [2] - 数字化转型秉持"对外客户体验第一、对内效率第一"的理念 [2] - 数字化深度融入零售、对公、风控等核心业务条线 [2] - 通过科技引领重塑业务流程，以数据驱动赋能精准营销、智能风控及场景金融创新 [2] 零售银行转型 - 公司通过升级经营体系、拓展获客渠道和产品持续迭代提升零售金融综合竞争力 [3] - 采用"分阶段、渐进式、体系化"策略加速厅堂转型，历经三期迭代 [3] - 双线并进深耕乡村与社区金融：开展"惠农站点+"场景建设和社区便民生态服务圈 [3] - 聚焦财富管理能力建设，加强AUM全面资产配置，打造零售资产拳头产品 [3] 财富管理业务 - 公司推出"郑好财智荟"服务，为贵宾客户量身定制资产配置方案 [4] - 定期举办投资策略报告会，邀请金融机构专家与客户交流 [4] - 完善"郑好财富"选品体系，加快财富产品引进和创新 [4] - 加强市场研究及大类资产配置研判，提升投研能力和风险控制水平 [4] 场景金融创新 - 公司"财资管理云平台"荣获"2025年场景金融创新奖" [5] - 该平台为企业提供智能化、一站式资金管理解决方案，服务全生命周期 [5] - 平台已服务对公客户近2800家，显著提升企业财务管理效率和客户满意度 [5] - 数字化供餐管理综合服务项目2024年累计服务学校200余所 [6] 未来发展重点 - 公司将继续在绿色金融、供应链金融等场景持续探索 [5] - 聚焦"两高四着力"，坚持与地方经济紧密相融 [6] - 围绕金融服务实体经济的主责主业，赋能区域经济转型升级和高质量发展 [6]

高管变动 - 前公募基金股基冠军孙建波加盟万联证券资管 出任公司副总经理 [1][2] - 孙建波曾为华商基金"三剑客"之一 2010年以37.77%收益率击败王亚伟夺冠 [1][5][6] - 其职业生涯经历公奔私、私转公 2023年回归公募后再次转战券商资管 [1][6] 万联证券资管业务布局 - 公司为广州唯一市属国资券商全资子公司 注册资本10亿元 2023年2月正式展业 [8] - 2024年末资管规模达278.60亿元 存续产品156只 净利润同比大增220.24%至5060.46万元 [8] - 正积极拓展FOF/QDII/ABS等业务 同步招聘分管副总及投资经理等岗位 [7][8] 公募牌照申请进展 - 2024年2月正式递交公募基金公司设立申请 已获监管首次反馈 [9] - 同步搭建公募团队 重点招聘合规风控及运营管理人才 [9] - 公司战略定位为专业化、特色化精品发展路径 [9] 孙建波职业履历 - 拥有19年资管经验 历任华夏/华商/景林等机构 管理华商盛世成长期间创106.80%年收益 [4][5] - 具备证券及基金从业资格 硕士研究生学历 [4] - 最近任职为格林基金副总 2024年10月离职后时隔8个月重返行业 [1][6]

公司概况 - 上海信托是浦发银行重要集团成员，成立于1981年，为改革开放后上海首家金融机构及国内首批信托公司 [1] - 公司始终服务国家战略、实体经济与人民美好生活，践行金融工作的政治性和人民性 [1][2] 市场地位与业务规模 - 我国已成为全球第二大财富管理和资产管理市场，财富管理需求从"有没有"转向"好不好" [1] - 上海信托家庭服务信托累计约2000单，规模约30亿元，市占率全国第一 [1] 创新业务领域 家庭服务信托 - 落地全国首单"现金+不动产"家庭服务信托，覆盖大众家庭核心资产（房产）的财富保障与代际传承 [2] - 案例解决养老保障、子女支持、财产保护、房产管理等复合需求，提供可复制模式 [3] 特殊需要信托 - 2024年11月落地上海辖内首单特殊需要信托，服务残障群体及失能老人 [3] - 采用"特殊需要信托+"模式，整合多元资产与社会资源，构建"无障碍金融"服务环境 [3] 养老服务信托 - 2024年6月落地安养服务信托账户，解决老年人财富传承与失能照护问题 [3] 知识产权信托 - 6月26日落地全国首单公司化运营知识产权服务信托（临床转化），支持上海科创中心建设 [4] 预付类资金服务信托 - 2023年落地上海市首单预付资金服务信托，运用区块链技术建立全链条资金管理机制 [6] - 覆盖酒店、美容美发、租房等场景，实现资金隔离与消费者权益保障 [6][7] 风险处置服务信托 - 2024年3月成立"上信-凤凰7号服务信托"，规模超40亿元，用于化解项目危机与保交楼 [7] 政策与制度支持 - 2024年8月《上海市推进国际金融中心建设条例》修订，纳入不动产和股权信托，上海信托参与立法征询 [2] - 上海版本不动产信托登记制度于6月9日落地，推动行业规范化 [2] 技术应用与运营模式 - 预付资金服务信托配套开发数智化系统，提升运营效率和自动化水平 [6] - 风险处置服务信托通过设立SPV实现资产隔离，保障债权人权益 [7]