市场表现 - 港股市场高开后维持震荡 中资券商股、航空股、家电股、内险股齐涨 [1] - 港股通央企红利ETF南方（520660）涨1.22% 实现三日连阳 [1] - 中航科工涨超10% 招商银行、中远海发、中国有色矿业等涨超3% 中国移动、中国石油股份、中国海洋石油跟涨 [1] 指数特征 - 港股通央企红利ETF紧密跟踪国新港股通央企红利指数 选取港股通范围内国资委央企名录中分红稳定且股息率较高的上市公司 [1] - 中证国新港股通央企红利指数2024年年度分红总额超过5675亿元 分红公司家数49家 累计分红76次 [1] - 当前指数股息率为6.26% 显著高于市场主流宽基指数分红水平 [1] 政策动向 - 中国人民银行宣布降准0.5个百分点 降低政策利率0.1个百分点 [1] - 央行优化资本市场货币政策工具 将证券、基金、保险公司互换便利5000亿元和股票回购增持再贷款3000亿元额度合并 总额度达8000亿元 [1] 机构观点 - 光大证券认为港股估值具有较高投资性价比 在国内政策发力和海外扰动减弱支撑下有望延续震荡回升格局 [2] - 投资者可通过港股通央企红利ETF南方发起联接基金（A:021971 C:021972）布局板块投资机遇 [2]

港股市场表现 - 5月12日恒生指数高开1.38%，恒生科技指数高开2.15%，消费板块涨幅靠前，中证港股通消费主题指数高开1.66% [1] - 港股消费ETF（159735）早盘上涨1.47%，成分股中创科实业涨超5%，海尔智家、吉利汽车、小鹏汽车-W、名创优品、银河娱乐均涨超3%，阿里巴巴-W、哔哩哔哩-W、理想汽车-W均涨超2% [1] - 港股消费ETF（159735）最新流通份额为7.91亿份，规模6.45亿元，居同标的产品第一 [1] 政策与行业动态 - 中国人民银行设立5000亿元服务消费与养老再贷款，年利率1.5%，期限1年可展期2次，最长使用期限不超过3年，重点支持住宿餐饮、文体娱乐、教育等服务消费及养老产业 [2] - 中国银河证券指出美国关税政策影响边际递减，投资者风险偏好回升，宏观政策将更积极，财政政策与货币政策协同发力，港股估值处于历史中低水平，中长期投资价值较高 [2] 机构配置建议 - 短期内建议关注受益于扩大内需政策的消费板块、自主可控程度提升的科技板块，以及贸易依赖度低且股息率高的金融、能源、电讯、公用事业、必需性消费房地产等行业 [2]

港股市场表现 - 恒生指数高开1.38%，恒生科技指数涨2.15% [1] - 比亚迪电子涨超4%，联想集团涨超3%，京东集团涨超2% [1] 机构观点 - 华泰证券看好港股相对收益表现，建议适度转向进攻，理由包括：港股出口链及中游制造企业关税敏感性较低、政策环境改善提振风险偏好、科技和消费板块估值低且受政策支持、美国经济数据转弱或推动全球资金再配置 [1] - 银河证券指出港股估值处于历史中低水平，中长期投资价值较高，短期建议关注消费板块（受益于内需政策）、科技板块（自主可控提升）、低贸易依赖及高股息率板块 [1] - 光大证券认为港股投资性价比高，国内政策发力和海外扰动减弱支撑市场震荡回升 [1] 南向资金动态 - 中金公司刘刚指出2025年以来南向资金大幅净流入，ETF资金流入强劲，可能反映个人投资者通过ETF配置港股，预计全年净流入区间为8000亿至10000亿港元 [2] - 华泰证券易峘认为海外流动性短期"易松难紧"，港元汇率走强及港美利差缩窄显示港股或存在全球资金再配置需求 [2] 外资动向 - 4月海外投资者购买日本债券和股票规模创1996年以来新高，或表明全球资金在寻找美国资产替代品 [2]

南向资金流入与港股配置 - 今年以来南向资金净流入港股近6000亿元 [2] - 截至一季度末可投港股公募对港股配置比例超过30%创近5年新高 [2] - 可投港股公募基金的港股持仓占股票投资市值比例升至36.9%较去年年底的30.5%明显提升 [2] - 内地发行可投港股ETF规模达1789.9亿元较去年四季度末的1234.4亿元增长45%以上 [2] 机构观点与预测 - 高盛将南向资金净流量预测从750亿美元上调至1100亿美元因港股盈利增长、估值和股息率更具吸引力 [2] - 多家机构认为港股经历显著反弹后仍有投资机会值得挖掘 [2] - 港股科技方向和红利资产被重点关注 [2] 行业与板块机会 - 港股互联网行业被视为新的价值股充足的回购和分红有望抵消外资流出影响 [4] - 科技板块受益于高质量低成本开源大模型推出人工智能应用爆发及全球算力扩张 [4] - 看好汽车、消费、电子、科技等行业因相对景气且受益于利好政策 [4] - 低估值国企央企红利板块因业绩和股价走势稳健受关注 [4] - 香港本地银行、电信及公用事业红利股因基本面独立且受益于美联储降息周期被看好 [4] 基金经理观点 - 港股成长股具备价值属性估值、综合股息率与公共事业、周期行业接近且成长性更好 [3] - 优质公司估值仍较海外同行大幅低估 [4] - 长期看港股市场配置价值有望随盈利能力改善及估值中枢抬升进一步提升 [4]

市场资金流向 - 本周沪深两市股票型ETF和跨境型ETF合计净流出约130亿元 [1][4] - 主要指数ETF中沪深300ETF净流出22.58亿元，创业板ETF净流出11.7亿元 [3][4] - 行业主题ETF净流入超1亿元的有12只，净流出超1亿元的有10只 [5][6] 指数表现与成交 - 沪指全周上涨1.92%报收3342点，深证成指上涨2.29%报收10126.83点 [2] - 沪深两市周成交总额5.29万亿元，其中沪市2.11万亿元、深市3.18万亿元 [2] - 创业板ETF周涨幅达3.28%，科创50ETF下跌0.57% [3][4] 科技板块ETF动向 - 科创芯片ETF获净流入9.61亿元，份额增加6.09亿份 [5][6] - 半导体ETF净流入5.82亿元，份额增加5.54亿份 [5][6] - 人工智能ETF净流入4.73亿元，份额增加5.06亿份且创新高 [5][7][9] 消费与医药板块资金流出 - 创新药ETF净流出3.47亿元，份额减少4.75亿份 [6] - 消费ETF净流出3.38亿元，份额减少4.12亿份 [6] - 券商ETF净流出3.06亿元，份额减少3.03亿份 [6] 跨境ETF活跃度 - 恒生科技指数ETF周成交额达211.35亿元 [12][14] - 恒生科技ETF成交188.83亿元，恒生互联网ETF成交127.61亿元 [14] - 港股市场被券商认为具有投资性价比，有望延续震荡回升 [14] 新产品动态 - 下周7只ETF上市，跟踪通用航空、航天航空、自由现金流等指数 [15][16] - 9只ETF即将发行，覆盖国企数字经济、创业板、半导体设备材料等领域 [17]

恒生指数高开2.24%，恒生科技指数涨2.72%。快手涨超5%，龙湖集团涨5%，友邦保险、阿里健康涨超 4%。 关于港股后市 据中国证券报，对于2025年以来南向资金整体大幅净流入的情况，中金公司海外策略首席分析师刘刚表 示，本轮南向资金大举流入的过程中，ETF资金的流入非常强劲，这背后可能存在不少个人投资者通过 ETF配置港股的情况。据刘刚测算，今年后续相对确定的南向资金增量大概在2000亿港元至3000亿港元 区间，预计全年累计净流入区间为8000亿港元至10000亿港元。 对于外资未来是否加码港股市场这一问题，华泰证券首席宏观经济学家易峘表示，海外流动性短期 或"易松难紧"，对港股难形成负面制约。4月，海外投资者购买日本债券和股票的规模创1996年以来最 高，这或意味着全球资金正寻求美国资产替代品。港元汇率近期持续走强，港美利差空间缩窄但港元强 势不改表明港股或存全球资金再配置需求。 本文转载自"腾讯自选股"；智通财经编辑：刘家殷。 华泰证券首席宏观经济学家易峘认为，近期美国方面释放关税谈判信号，短期贸易冲突或存降级空间， 风险偏好提振下港股或迎来重定价窗口。展望后市，短期贸易冲突悲观情绪缓和、中期港股 ...

港股指数分类及特点 - 港股指数主要分为四类：宽基指数、策略指数、行业指数和主题指数 [4] - 宽基指数覆盖范围广，包含各行业股票，代表指数有恒生指数、H股指数和香港中小 [9] - 策略指数在宽基基础上采用特定投资策略，如红利策略，代表指数有港股红利、恒生红利低波动等 [26] - 行业指数聚焦特定行业，如医药和消费行业，代表指数有恒生医疗保健和恒生消费 [41] - 主题指数围绕特定主题跨行业选股，如科技主题，代表指数有恒生科技和港股通科技 [71] 主要宽基指数分析 - 恒生指数成立于1969年，包含82只成分股，平均市值3971.95亿港元，反映港股龙头公司表现 [10][13] - H股指数反映内地企业在港上市表现，50只成分股平均市值6001.61亿港元 [11][13] - 香港中小指数包含145只中小盘股，平均市值582.48亿港元，行业分布与前两者差异较大 [12][13][14] - 恒生指数和H股指数前十大重仓股合计权重分别为55.03%和59.69%，香港中小为23.95% [17] 策略指数特点 - 港股红利指数采用股息率加权，30只成分股平均市值2093.67亿港元 [27] - 恒生红利低波动指数采用净股息率加权，50只成分股平均市值3228.70亿港元 [27] - 沪港深红利成长低波动指数覆盖三地市场，100只成分股平均市值1599.42亿港元 [27] - 红利策略指数普遍偏向金融、能源等传统行业 [28] 行业指数表现 - 医药行业指数中，恒生医疗保健包含68只成分股，平均市值288.55亿港元 [49] - 消费行业指数中，沪港深消费50包含50只成分股，平均市值2916.21亿港元 [59] - 医药行业前十大重仓股在三个指数中重合度高，合计权重56.98%-70.92% [51] - 消费行业前十大重仓股包括腾讯、小米、比亚迪等知名公司 [63] 主题指数分析 - 恒生科技指数包含30只成分股，平均市值4621亿港元 [73] - 港股通科技指数包含50只成分股，平均市值2494.58亿港元 [73] - 两个科技指数前十大重仓股重合度高，合计权重分别为69.47%和71.87% [81] - 科技指数长期跑赢恒生指数，但波动较大 [83] 港股走势影响因素 - 利率和汇率波动是影响港股短期走势的重要因素 [89] - 美元利率下降和人民币升值时，港股科技类品种通常表现较好 [91] - 长期来看，港股表现主要跟随内地经济基本面 [91]

港股市场表现 - 恒生指数涨0.7%至22662.71点，成交额2133.68亿港元；恒生国企指数涨0.37%至8261.61点；恒生科技指数跌0.09%至5239.5点 [1] - 华泰证券看好港股相对收益表现，建议关注内需消费、自主可控及一季报占优红利 [1] 蓝筹股表现 - 农夫山泉涨7.07%至38.6港元，贡献恒指8.44点 [2] - 周大福涨5.65%至10.84港元，贡献恒指1.91点 [2] - 石药集团跌5.96%至5.84港元，拖累恒指4.96点 [2] 热门板块表现 博彩股 - 美高梅中国涨7.38%至11.06港元；金沙中国涨5.35%至14.96港元 [3] - 澳门五一黄金周入境旅客同比上升40.8%，4月博彩毛收入同比升1.7%至188.58亿澳门元 [3] - 美高梅中国第一季度总收益79.94亿港元，同比减少3.2%；EBITDA23.68亿港元，同比减少5.46% [4] 航空股 - 东方航空涨7.3%至2.5港元；南方航空涨6.56%至3.41港元 [4] - 五一民航日均发送旅客219万人次创历史新高，国际航班量恢复率升至91% [5] - WTI原油收跌2.06%至57.15美元/桶，布伦特原油收跌1.82%至60.30美元/桶 [5] 黄金股 - 赤峰黄金涨12.86%至27.65港元；灵宝黄金涨8.34%至9.09港元 [6] - 现货黄金突破3370美元/盎司，日内涨超1% [6] CRO概念股 - 药明康德跌3.18%至62.35港元；维亚生物跌2.61%至1.49港元 [6] - 医药外包产业短期受关税影响情绪面或有扰动，但基本面影响预计可控 [7] 热门异动股 - 山东墨龙涨188.51%至5.02港元，因A股被撤销其他风险警示 [8] - 耀才证券金融涨17.94%至8.35港元，蚂蚁集团拟28.14亿港元收购其50.55%股份 [9] - 金力永磁涨11.69%至15.48港元，欧洲镝价自4月初以来上涨两倍至850美元/公斤 [10] - 中国软件国际涨7.4%至5.37港元，行业变革预计加速鸿蒙操作系统推广 [11]

指数及成分股表现 - 中证港股通消费主题人民币指数(931455)上涨0.11% [1] - 成分股农夫山泉(09633)上涨7.49% 美高梅中国(02282)上涨6.60% 周大福(01929)上涨6.04% 金沙中国有限公司(01928)上涨5.21% 美团-W(03690)上涨4.98% [1] - 港股消费ETF(159735)上涨3.32% 最新价报0.81元 近2周累计上涨4.53% [1] 市场流动性及资金流向 - 港股消费ETF盘中换手24.85% 成交1.59亿元 市场交投活跃 [1] - 近1月日均成交1.54亿元 排名可比基金第一 [1] - 最新资金净流出312.39万元 近18个交易日内合计资金流入1963.10万元 [1] 行业及市场展望 - 美国"对等关税"政策影响渐弱 投资者风险偏好回升 [2] - 积极财政政策与适度宽松货币政策有望带动港股盈利稳中有升 [2] - 当前港股估值处于历史中低水平 中长期投资价值较高 [2] - 短期配置关注消费板块(受益于内需政策) 科技板块(自主可控提升) 以及低贸易依赖度高股息率板块 [2] 相关产品 - 港股消费ETF(159735)为跟踪消费主题的主要产品 [3]

港股市场表现 - 港股5月2日大涨后今日继续上涨 多只跟踪港股的ETF涨幅超3% [1] - 新经济ETF今日涨幅4.25% 年内涨幅10.33% [2] - 中概互联ETF今日涨幅3.82% 年内涨幅17.67% [2] - 港股消费ETF今日涨幅3.70% 年内涨幅19.56% [2] - 港股通互联网ETF今日涨幅3.66% 年内涨幅22.44% [2] - 港股互联网ETF今日涨幅3.65% 年内涨幅22.55% [2] - 恒生科技ETF龙头今日涨幅3.01% 年内涨幅17.75% [2] - 港股通科技30ETF年内涨幅24.98% [4] - 香港科技ETF年内涨幅27.77% [4] 市场驱动因素 - 关税预期在小长假期间略显和缓 年报和一季报业绩落地 叠加关税冲击减弱 市场风险偏好有望提升 [6] - 华泰证券认为港股市场展现出较强相对收益韧性 主要受益于短期贸易冲突边际缓和及中期市场结构优势 [6] - 4月制造业PMI虽低于预期 但港股对出口链及中游制造企业依赖度较低 实质性影响有限 [6] - 美方多次释放关税谈判信号 假期离岸人民币走强 短期市场风险偏好有望提振 [6] - 美国就业数据暂显韧性 但前瞻指标预示美经济下行风险仍大 海外流动性短期"易松难紧" 对港股制约或有限 [6] - 全球资金寻求美股替代品下港股或存资金再配置需求 [6] 港股基本面 - 2024年港股营收增速1.2% 24H1为1.9% [6] - 2024年港股归母净利润增速9.8% 24H1为7.5% [6] - 2024年全部港股ROE小幅上升至7.0% 资产周转率回升是主因 [7] - 信息技术、金融与医疗保健板块盈利改善最明显 [7] - 日常消费及部分可选消费板块盈利边际走弱 [7] - 国泰海通研报指出2024年港股整体盈利增速继续回升 确认上行趋势 [8] - 光大证券认为恒生指数估值处于中等偏低位置 恒生科技指数估值正处于历史低位 [8]