市场指数与行业表现 - 上证指数收盘3878点，单日下跌0.51%，近5日下跌2.48%，近1月上涨0.36% [1] - 深证综指收盘2441点，单日下跌0.86%，近5日下跌3.16%，近1月上涨0.32% [1] - 大盘指数单日下跌0.65%，近6个月上涨17.98%；中盘指数单日下跌0.39%，近6个月上涨24.84%；小盘指数单日下跌0.86%，近6个月上涨20.55% [1] - 小家电Ⅱ行业单日涨幅2.46%，焦炭Ⅱ单日涨幅1.86%，渔业单日涨幅1.76%，酒店餐饮单日涨幅1.6%，工业金属单日涨幅1.57% [1] - 广告营销行业单日跌幅3.49%，游戏Ⅱ单日跌幅3.18%，数字媒体单日跌幅2.92%，IT服务Ⅱ单日跌幅2.81%，航天装备Ⅱ单日跌幅2.29% [1] 计算机行业核心观点 - 计算机板块2025年呈现Q1冲高回落、后续稳健增长态势，机构持仓占比仅2.4%处于历史低位 [3][9] - 行业基本面业绩拐点已现，利润弹性大，AI应用催化逐渐形成 [3][9] - 2026年三大重点方向为大模型、算力、应用，竞争收敛，迭代加快 [3][9] 大模型发展趋势 - 2025年中美大模型差距迅速缩小，2026年将进一步缩小差距乃至在部分领域超越 [3][9] - 未来重点关注突破长上下文瓶颈、多模态与世界模型、Mid-training与Interleaved Thinking等技术演绎 [3][9] - 中国AI范式将走向人机共驾，模型难以取代具备定制化特点的软件 [3][9] 算力基础设施发展 - 中国算力-模型-应用飞轮正在闭环，芯片从可用到好用，超节点通过工程能力创新提升系统效率 [3][9] - AI Infra作为推理时代不可或缺的卖铲人，正处在渗透初期，应用+算力呈现多元化趋势 [3][9] AI软件应用前景 - 模型迭代为更深度的应用做好准备，大量公司AI收入占比突破10% [4][9] - 软件行业迎来技术革新带来的最佳布局窗口，看好Deep Research、AI编程、多模态、行业Agent等方向 [4][9] - 具体应用领域包括机器人大小脑、营销/办公/金融AI等细分赛道 [4][9]

活动概况与核心目标 - 2025AIGC艺创未来产业周暨环之江创新生态圈科艺融合发布会在杭州西湖区艺创小镇举行 [1] - 活动旨在以科艺龙头企业为主导 促进AI科技与影视、动漫、游戏等大视听产业深度融合 把握AIGC与AI大模型带来的历史性机遇 [1] - 活动打造全国顶尖AI创作交流平台 涵盖AI动画、音乐、影像、交互艺术等领域 通过工作坊、体验区、招聘角及对接会促进产学研用融合 [1] 环之江创新生态圈发展成果 - 生态圈以“科艺融合”为方向 实现从产业集聚到能级跃升 [1] - 文化出海方面 现象级作品《黑神话：悟空》及其续作在全球市场连创佳绩 成为中华文化国际传播新媒介 [1] - 激发新消费方面 转塘艺术生活街区、象山艺术公社通过业态升级与场景再造 成功培育月光经济、首店经济等新增长点 [1] - 产业变革方面 与光同尘公司研发的AIGC平台获得千万级战略投资 [1] 支持AI漫剧产业发展的具体举措 - 推出“六个一”举措 包括打造一个特色园区、用好一个产业基金、升级一项产业政策、举办一场剧本大赛、培育一批专业人才、完善一套服务体系 [1] - 将在西投云城犀谷谋划打造AI+文化产业特色园区 搭建文化出海一站式服务平台 重点扶持AI漫剧等企业 [2] - 迭代文化产业政策 加大对AI漫剧产业扶持力度 [2] - 依托“西湖英才”等人才计划 加大对AI漫剧人才的评定与扶持力度 [2] - 通过文化产业联盟推动区内科技企业与文化机构深度合作 将AIGC技术应用于漫剧制作全流程 [2]

产品上市与定价 - 零跑汽车于11月27日推出全新车型Lafa5 定位为高颜值运动轿跑 [2] - 新车提供515公里及605公里两种续航版本 共计5款配置车型 [2] - 即日起至2025年12月31日 该车型上市限时惊喜价为9.28万元至11.68万元 [2] 智能化配置与座舱科技 - 新车搭载高通8295P旗舰座舱芯片 配备14.6英寸2.5K高清中控屏与8.8英寸液晶仪表 [2] - 车机系统采用Leapmotor OS 4.0 Plus 旨在提供沉浸式视觉交互体验 [2] - 车辆集成DeepSeek和通义千问双AI大模型 具备超强的理解与对话能力 [2] - 公司创新自研零跑零动贴 采用按钮加旋钮形式 一辆Lafa5最多支持关联6个 通过蓝牙连接车机以实现自定义个性化按键功能 [2] 智能驾驶与硬件 - 辅助驾驶系统搭载含激光雷达在内的27个高精度感知硬件 并采用高通8650芯片 [2] - 系统支持端到端辅助驾驶 且不依赖高精地图 [2] 续航与补能性能 - 零跑Lafa5拥有605公里CLTC超长续航版本 [2] - 车辆支持快速充电 电池电量从30%充至80%仅需18分钟 [2]

发行概况与募资 - 公司确定科创板IPO发行价格为104.66元/股 [1] - 本次发行新股数量为4010万股，预计募集资金总额为41.97亿元 [1] - 扣除发行费用2.98亿元后，预计募集资金净额为38.99亿元，与募投项目预计使用资金39亿元基本一致 [1] 公司业务与团队 - 公司成立于2020年9月，致力于自主研发高性能GPU芯片及计算平台 [1] - 核心团队拥有十余年高性能GPU研发及量产经验，创始人及首席架构师均来自AMD、海思等公司担任要职 [1] 股权结构与估值 - 公司实控人为CEO陈维良，直接及间接持股22.94% [2] - 股东阵容包括国调基金（持股1.96%）、投资人葛卫东及混沌投资（合计持股7.48%），以及红杉资本、经纬创投、和利资本等一线机构 [2] - 在2025年2月的增资中，公司投后估值已达210.71亿元 [2] 行业背景与增长驱动 - 公司受益于AI大模型爆发带来的算力需求激增及国产替代红利 [2] 财务表现与增长 - 公司营收实现跨越式增长，2022年至2024年营业收入分别为42.64万元、5302.12万元、7.43亿元，年复合增长率高达4074.52% [2] - 2025年第一季度营收达3.20亿元 [2] - 公司预计2025年全年实现营业收入15亿元至19.8亿元，同比增长101.86%至166.46% [2] - 按预计下限15亿元计算，相比2022年营收增长近3518倍 [2] 主要财务数据 - 截至2025年3月31日，公司资产总额为104.61亿元，归属于母公司所有者权益为95.93亿元 [3] - 2024年度及2025年第一季度，公司持续亏损，净利润分别为-14.09亿元和-2.33亿元 [3] - 公司资产负债率（合并）在2025年3月31日显著改善至8.30%，而2024年12月31日为69.71% [3]

公司IPO发行情况 - 公司确定科创板IPO发行价格为104.66元/股 [1] - 本次发行新股数量为4010万股，预计募集资金总额为41.97亿元，扣除发行费用后预计募集资金净额为38.99亿元 [1] - 公司募投项目预计使用募集资金为39亿元 [1] 公司背景与股权结构 - 公司成立于2020年9月，致力于自主研发高性能GPU芯片及计算平台 [2] - 核心团队拥有十余年高性能GPU研发及量产经验，创始人及首席架构师均来自AMD等国际知名公司 [2] - CEO陈维良直接和间接持股22.94%，为公司实际控制人 [2] - 股东阵容包括“国家队”中国国有企业结构调整基金持股1.96%、知名投资人葛卫东及其控制的混沌投资合计持股7.48%，以及红杉资本、经纬创投、和利资本等一线机构 [2] - 在2025年2月的增资中，公司投后估值已达210.71亿元 [2] 财务表现与增长 - 公司营业收入从2022年的42.64万元，增长至2023年的5302.12万元，再到2024年的7.43亿元，年复合增长率高达4074.52% [3] - 2025年第一季度，公司营收已达3.20亿元 [3] - 公司预计2025年全年实现营业收入15亿元至19.8亿元，同比增长101.86%至166.46% [3] - 按预计下限15亿元计算，相比2022年增长近3518倍 [3] - 公司资产总额从2022年末的10.45亿元增长至2025年3月末的104.61亿元 [4] - 公司归属于母公司所有者权益从2022年末的9.24亿元增长至2025年3月末的95.93亿元 [4] 盈利状况与资产负债 - 公司目前处于亏损状态，2022年至2024年净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元，2025年第一季度净利润为-2.33亿元 [5] - 公司扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润，2022年至2024年分别为-7.84亿元、-8.90亿元、-10.44亿元，2025年第一季度为-2.19亿元 [5] - 公司资产负债率（合并）在2024年末为69.71%，但在2025年3月末大幅下降至8.30% [4] 行业背景与驱动因素 - 公司近年营收实现跨越式增长，主要受益于AI大模型爆发带来的算力需求激增及国产替代红利 [2]

核心财务表现 - 2025年第三季度总收入为11.58亿元人民币，同比增长33.6% [3] - 2025年第三季度净利润为3.70亿元人民币，同比增长51.3% [3] - 截至2025年9月30日，公司现金储备为37.50亿元人民币 [3] 运营与技术驱动因素 - 截至2025年9月30日，模型库已扩充至超过4900个模型和5500个特征，较上年同期分别新增约400个模型和750个特征 [5] - 技术赋能下，第三季度新保单数量达800万份，同比增长41.8% [5] - 研发人员占比近70%，AI团队规模持续保持员工总数的10%以上 [7] AI技术深度应用 - AI大模型已深度融入核心运营工作流程 [7] - 在研发部门，第三季度AI生成的代码占比近50% [7] - 在人工客服工作台集成大语言模型能力，可自动生成工单摘要、辅助身份核验、记录客户情绪变化 [7] - 在消费者全周期服务引擎中，引入大语言模型辅助建模与自动特征挖掘技术，提升建模速度和效果 [7] 行业政策与市场机遇 - 商业健康保险已成为我国“多层次医疗保障体系的重要组成部分”，迎来重大发展机遇 [9] - 国家医保局在部署2025年重点工作时，明确将积极支持商业健康保险发展列为重点任务 [9] - 2025年第三季度以来，全国首个“医保+商保”清分结算中心正式落地，推动商业保险与基本医保实现高效“一站式”衔接 [9] - 增设商保创新药目录等一系列支持举措也密集推出，持续释放政策红利 [9] 产品创新与服务优化 - 公司联合保险公司推出短期重疾险，以“普惠价格撬动百万保额”为核心亮点 [9] - 产品采用“一次给付+多次报销”并行模式，兼顾一次性经济补偿和多次医疗费用报销 [9] - 客服中心发布全新“五心服务”标准，从响应时效、专业能力、服务体验等维度全面升级 [9] - 旗下公司受邀参与由金融监管总局等机构指导主办的金融教育宣传周“金融集市”活动，获得权威媒体广泛关注 [9]

行业与公司核心动态 - 嘉陵江实验室正式挂牌，聚焦“数智+装备”方向，汇聚200余名科研人员，打造6大科研平台 [1] - 实验室成功入选首批产业知识产权运营中心认定名单，获批承建数智装备产业知识产权运营中心 [2] - 实验室通过“揭榜挂帅”机制推动重点领域攻关，已发榜“地下空间复杂环境智能作业机器人”项目 [3] 技术研发与产品进展 - 基于AI大模型和深度强化学习技术对四足机器狗进行智慧赋能，实现多地形自适应调整 [1] - 未来集群协同技术能让多台机器人协同导航、交互避障，可应用于地下搜救、物流运输等场景 [1] - 实验室将打造国内首个以概念验证、研发测试为核心的数智装备研究平台集群，重点开展7个方面的关键核心技术和产业化应用研究 [2] - 攻关目标包括“明天”就能投产的新产品和“后天”就能崛起的新产业 [3] 商业模式与产业合作 - 产业知识产权运营中心旨在破解“专利沉睡”，探索“产业专利池+定向转化+伴随式服务”的运营模式 [2] - 转化团队坚持保障科研团队占股份额，以保障权益并激发活力 [2] - 中心依托实验室科研资源为企业提供技术后盾，并联合赛力斯、宇树科技等龙头企业 [2] - “揭榜挂帅”项目旨在解决重庆地下空间环境闭塞、作业高风险等痛点，推动基建行业技术设备“查漏补缺” [3] 战略定位与政策背景 - 实验室是重庆市布局的四大实验室之一，由西部科学城重庆高新区管委会举办、委托重庆大学运行 [1] - 实验室实践“加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力”的战略部署，致力于打通实验室到生产线的“最后一公里” [2] - 提升国家创新体系整体效能被视为一项系统性工程，需要多管齐下实现创新链、产业链、资金链、人才链深度融合 [2]

大会概况与投资规模 - 第八届大数据应用实践大会在四川雅安举行，现场签约16个数字经济项目，总投资额达115亿元人民币 [1][3][7][10] - 大会主题为“共建算力应用新生态，共创数字融合新未来”，吸引了约300名来自全球数字经济城市联盟、高校、龙头企业及投融资机构的嘉宾参与 [1][7] 雅安市数字经济发展现状与规划 - 雅安市已构建机架规模达4万个、算力规模超6000P的数字底座，其算力质效评价位列全省第一、全国第八 [3][10] - 雅安市正积极融入全国一体化算力网络成渝国家枢纽节点，计划布局建设新一代智能算力枢纽，并大力发展人工智能、数字产品制造等重点产业以打造支柱性产业集群 [6][13] 重要产品发布与技术倡议 - 华为联合华鲲振宇推出了专为医疗行业打造的华为医疗AI大模型一体机 [3][10] - 虚谷伟业发布了新一代实时数据服务平台——虚谷实时数据服务平台（XUGU UPDATA） [3][10] - 雅安市发出“数字经济新通道”建设行动倡议，提出共筑枢纽联动新网络、共建绿电算力新底座等五大行动方向，旨在推动共建“数字丝绸之路” [5][12] 专家观点与行业趋势 - 中国科学院院士陈润生指出AI大模型凭借强大数据分析与推理能力破解行业低效难题，并强调算力是大模型训练和大数据处理的硬性保障 [5][12] - 陈润生建议西部地区应围绕大数据应用重点布局，打破数据壁垒，建立统一数据治理标准，并搭建可信数据空间以保障跨城市数据安全流通 [6][13]

公司财务表现 - 开发者软件工具和模型业务（GLM coding plan）年度经常性收入（ARR）已超过1亿元人民币（约合1400万美元）[1] - 公司预计2025年营收将实现100%以上的增长[1] - 公司API业务平台目前服务于超过270万付费客户[1] - AI驱动的编码工具订阅计划每月收费低至20元人民币，约为竞争对手Anthropic的Claude价格的七分之一，该计划现已拥有超过15万用户[1] 公司战略与业务重点 - 公司正多元化营收结构，从政企客户转向拥抱中国及其他地区的开发者[1] - 公司将模型应用及API业务置于优先位置，目标是使API业务收入占比提升至一半[1] - 公司力争成为中国首家公开上市的AI大模型厂商[2] 技术与市场定位 - 公司CEO表示其模型足够好，处于世界第一梯队，并在价格和成本方面有巨大优势[2] - 在基准测试网站LMArena上，公司的GLM-4.6模型与DeepSeek、阿里通义千问和月之暗面的Kimi一起，排名仅次于硅谷的顶尖模型厂商[2] - 公司认为中国市场仍处于对高质量AI服务需求超过供给的阶段，面临的关键问题是找到充分的推理资源来满足激增的需求[2] 公司背景与产品发展 - 公司由清华大学研究人员于2019年创立，获得了阿里巴巴、腾讯和多家地方政府基金的支持[2] - 公司今年发布的GLM-4.5和GLM-4.6模型因其性能引发全球关注，最新升级侧重提升编程与智能体能力[2]

港股市场整体表现 - 恒生指数收盘上涨0.24%或61.79点，报26095.05点，险守26000点大关，全日成交额1782.47亿港元 [1] - 恒生国企指数上涨0.11%，报9182.65点，恒生科技指数下跌0.37%，报5624.04点，盘中曾跌近1% [1] - 分析认为港股短期或面临外部扰动，但整体估值水平因美联储转鸽及美元流动性恢复而具备支撑 [1] 蓝筹股表现 - 银河娱乐领涨蓝筹股，收盘上涨2.81%至40.98港元，成交额5.7亿港元，贡献恒指3.88点，被摩根大通视为长期首选 [2] - 恒安国际上涨2.69%至29.02港元，百威亚太上涨2.35%至8.29港元，分别贡献恒指0.77点和0.61点 [2] - 药明康德下跌3.13%至99港元，拖累恒指2.2点，中芯国际下跌1.15%至68.65港元，拖累恒指5.66点 [2] 博彩行业 - 澳门11月幸运博彩毛收入为210.9亿澳门元，同比增长14.4%，前11个月累计收入达2265.2亿澳门元，同比上升8.6% [4] - 摩根士丹利指出11月收入好于市场预期的10.5%增幅，预测12月博彩收入将增长22%，第四季整体收入同比增17%、环比增8% [4] - 博彩股悉数上扬，银河娱乐涨2.81%，金沙中国涨2.15%，美高梅中国涨2.11%，新濠国际发展涨1.79% [3] 手机产业链 - 字节跳动AI助手“豆包”与中兴通讯合作，搭载该技术的努比亚品牌工程样机启动小批量发售 [5] - 摩根大通报告指出苹果公司加速推进首款可折叠iPhone研发，预计2026年秋季发布，将在三项关键技术实现突破 [5] - 手机产业链个股活跃，瑞声科技涨3.95%，高伟电子涨3%，比亚迪电子涨1.83%，丘钛科技涨1.68% [4] 汽车行业 - 车企11月交付数据分化，比亚迪销售480186辆创年内新高，零跑交付70327台同比增超75% [6] - 理想汽车交付33181辆同比下跌31.92%，小鹏汽车交付36728辆同比增19%但环比下降12.58% [6] - 汽车股走势分化，比亚迪股份涨2.19%，小鹏汽车跌5.52%，理想汽车跌0.78% [5] 热门异动个股 - 康耐特光学大涨10.58%至54.85港元，公司作为阿里夸克AI眼镜的独家镜片供应商提供专业光学支持 [7] - 巨子生物午后拉升收涨8.53%至39.7港元，公司计划行使回购授权购回不超过1.036亿股股份 [8] - 广汽集团上涨7.32%至4.25港元，过去一周累计上涨24%，摩根士丹利认为其估值依然被低估 [9] - 龙蟠科技AH股齐升，收盘涨4.1%至14.74港元，近期多家磷酸铁锂龙头企业提出提价诉求 [10] - 三生制药下跌4.61%至30.22港元，公司拟配售1.05亿股集资31.15亿港元，主要用于研发开支 [11]