公司基本情况 - 公司前三季度实现营业收入838.85亿元，归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，同比增长0.08% [4] - 截至2025年9月30日，公司总资产1,115.10亿元，归属于上市公司股东的净资产244.58亿元 [4] - 公司是"炼油—化工—化纤"全产业链一体化龙头企业，拥有"涤纶+锦纶"双主业驱动模式 [2] 东南亚成品油市场展望 - 东南亚是全球最大的成品油净进口市场，2025年东盟地区GDP增速预计为4.5%，印尼、菲律宾、越南等国家增速高于全球平均水平 [4] - 东南亚石油需求预计从当前每日500万桶增至2035年每日640万桶，未来十年将占全球能源需求增长的25% [4] - 2025年东南亚炼油厂关闭产能达80万桶/日，预计到2026年成品油供需缺口扩大至6,800万吨 [5][6] 聚酯行业发展趋势 - 2025年上半年中国社会消费品零售总额同比增长5%，服装、鞋帽、针纺织品类增长3.1% [7] - 2025年1-6月中国纤维-纺服产业链出口量增长12%，出口总额1,439.8亿美元，同比增长0.8% [7] - 2025年1-6月中国聚酯行业出口总量719.2万吨，涤纶长丝新增产能65万吨，产能增速放缓 [7][8] 科技创新与产品差异化 - 截至2025年6月30日，公司有效授权专利566件，其中研发专利500件，智能制造专利66件 [11] - 公司参与制定、修订标准58项，包括国家标准14项，行业标准31项，团体标准13项 [11] - 2025年上半年公司差别化纤维产量占比提升至27%，在超仿棉聚酯纤维、透明锦纶材料等领域形成核心专利 [11] 重点项目进展 - 文莱炼化项目二期各项工作有序推进 [10] - 钦州项目一期已于近日实现全流程打通并进入试生产阶段，一期建设用地1,717亩 [12] - 钦州项目一期建设内容包括2*30万吨/年环己酮、2*40万吨/年双氧水、30万吨/年合成氨等生产装置 [12]

公司荣誉与认可 - 近期获评2024年云浮市优秀制造企业并获批云浮市钛白粉绿色制备及功能化应用重点实验室 [1] - 此前连续获得2025年度广东省绿色制造名单和2025年广东省制造业企业500强称号，位列第229名，排名较上年上升4位 [2] - 相关荣誉是对公司深耕钛白粉领域20余年、坚持绿色制造和科技创新的高度认可 [1][2] 绿色循环经济模式 - 公司构建了独特的硫—钛—铁—钙循环经济产业链，成为国内首家硫酸法钛白粉清洁生产和循环经济产业链示范基地 [3] - 生产过程中实现以废治废、资源全利用，例如将稀酸、硫酸亚铁用于生产净水剂或回用于生产，酸性废水与石材废料中和生产钛石膏用作水泥缓凝剂 [3] - 硫酸装置副产蒸汽用于发电后再用于生产，每年可降低大量能耗，实现经济效益、生态效益与社会效益的统一 [3] 科技创新与研发实力 - 公司坚持创新引领，拥有广东省省级企业技术中心、博士工作站、劳模创新工作室等多层次创新平台和精英研发团队 [4] - 通过连续酸解、MVR钛液浓缩等工艺技术，使稀酸回用率逐年提升，有效降低生产成本，产品性能达国际先进水平 [4] - 获批重点实验室有助于聚焦钛白粉绿色制备工艺优化和功能化产品研发，推动科研成果向现实生产力转化 [4] 发展战略与愿景 - 公司以发展循环经济，创造绿色未来为使命 [3] - 将以多项荣誉为契机，持续深化循环经济模式，强化实验室创新赋能，推动产品向更广阔的高附加值市场应用空间迈进 [4] - 愿景是稳步实现成为国际一流钛白粉生产商 [4]

中阿双边经贸关系 - 中国长期保持阿尔及利亚第一大贸易伙伴国地位，2024年双边贸易额达124.8亿美元 [1] - 2024年中国对阿尔及利亚出口额为116.8亿美元，进口额为8亿美元 [1] - 中国主要向阿尔及利亚出口机电产品、钢铁制品、车辆及零部件等，自阿进口以石油化工原料为主 [1] - 阿尔及利亚是中国最重要的海外工程承包市场之一，其铁路、港口、公路等重大项目多由中国企业承建 [1][4] 阿尔及利亚投资环境与战略定位 - 阿尔及利亚地处欧非交界，区位优势显著，可成为中国企业辐射整个非洲乃至欧洲市场的重要平台 [2][4] - 随着非洲大陆自由贸易区的建成，阿尔及利亚已成为中国企业进入非洲的理想据点 [2] - 阿尔及利亚投资主管部门已大力简化行政流程，投资便利度显著提升 [2][5] - 阿尔及利亚正致力于推动本土化生产和可持续经济发展，为赴阿投资的中国企业带来重要机遇 [1][5] 重点合作与投资领域 - 阿尔及利亚在可再生能源开发、灾害预测与防治、人工智能应用等多个技术领域存在广泛需求 [1] - 制造业、服务业、农业等领域投资潜力巨大，阿方特别强调在绿色发展与循环经济方面引进中国经验和技术 [5][7] - 阿方期待引入中国先进的沙漠治理技术，共同开发沙漠资源，尤其是在太阳能领域 [1][6] - 合作正从基础设施建设向高技术、高附加值的项目迈进，例如中国科学院已与阿方签署关于沙漠治理技术的谅解备忘录 [1][6] “一带一路”框架下的合作新方向 - 中阿合作进入新阶段，更加注重融合、数字联通、可持续发展与供应链协作 [3] - 绿色发展与数字转型是共建“一带一路”新重点，阿方希望深化在低碳项目、新能源及循环经济等领域的合作 [6][7] - 阿方认为中国在绿色经济方面已成为全球典范，是绿色技术的全球领导者 [7]

德国对美出口与工业整体表现 - 2025年前8个月德国对美出口额为1010亿欧元，同比下降6.5%，其中8月对美出口109亿欧元，同比降幅达20.1%，创2021年11月以来新低 [1] - 截至今年二季度，德国工业企业销售额已连续8个季度下降，整体萎缩2.1% [1] - 超过半数德国企业员工担忧岗位稳定性，近1/5企业因订单不足被迫实行短时工作制 [1] 美国关税政策对汽车行业的冲击 - 美国加征关税使德国汽车等传统优势产品的美国市场需求显著减少，汽车行业成为受关税冲击最直接的领域 [1] - 大众集团上半年运营利润同比下降1/3，梅赛德斯—奔驰集团上半年净利润同比下降56% [1] - 2024年7月至2025年6月，德国汽车行业净减少就业岗位约5.15万个，占行业全部就业岗位的近7% [1] 美国关税政策对机械工业的冲击 - 美国将部分钢铁铝衍生品税率提至50%，直接冲击德国电机、风力涡轮机、工业机器人等机械制造企业 [2] - 预计今年机械行业产量将连续第三年下滑5%，超过一半受访企业计划减少对美贸易，约1/4企业表示将暂停或取消在美投资 [2] 企业破产与裁员情况 - 多家大型企业宣布裁员计划：敦豪裁员约8000人，西门子裁员约6000人，蒂森克虏伯钢铁计划裁员约1.1万人，博世计划裁员约1.3万人 [3] - 德国企业破产数量7月份达到12年来的最高水平，预计今年将有超过2.2万家企业申请破产，平均每天超过60家 [3] 经济前景与政策影响 - 慕尼黑经济研究所预测2025年德国经济仅增长0.2% [3] - 美国关税及政策不确定性正抑制德国经济增长，尤其对处于关键调整期的工业部门构成重大冲击 [3] 行业与企业的应对策略 - 采埃孚集团考虑本地化生产以应对美国关税政策，梅赛德斯—奔驰集团通过优化全球生产布局以增强韧性 [4] - 德国机械设备制造业联合会呼吁欧盟加快与全球更多地区缔结自由贸易协定及原材料伙伴关系 [4] - 德国金属工业工会推动企业向人工智能、循环经济和电池技术等可持续领域转型，从产业升级中寻找新动能 [4]

对美出口贸易表现 - 2025年前8个月德国对美出口额为1010亿欧元，同比下降6.5% [1] - 2025年8月单月对美出口额为109亿欧元，同比降幅达20.1%，创2021年11月以来新低 [1] - 超过一半受访企业计划减少对美贸易，约四分之一企业表示将暂停或取消在美投资 [2] 汽车行业冲击 - 汽车行业成为受美国关税冲击最直接的领域，是德国对美贸易的主要顺差来源 [1] - 大众集团2025年上半年运营利润同比下降三分之一，梅赛德斯-奔驰集团上半年净利润同比下降56% [1] - 2024年7月至2025年6月，德国汽车行业净减少就业岗位约5.15万个，占行业全部就业岗位的近7% [1] - 博世、大陆集团、采埃孚等零部件企业纷纷削减开支 [1] 机械制造业冲击 - 美国依据第232条款将部分钢铁铝衍生品税率提至50%，直接冲击德国电机、风力涡轮机、工业机器人等机械制造企业 [2] - 德国机械设备制造业联合会预计2025年行业产量将连续第三年下滑5% [2] - 该政策被指未给予在途货物豁免，叠加繁重的合规文书负担，将行业推向生存危机边缘 [2] 企业经营与就业状况 - 德国工业企业销售额已连续8个季度下降，整体萎缩2.1% [1] - 超过半数德国企业员工担忧岗位稳定性，近五分之一企业因订单不足被迫实行短时工作制 [1] - 德国企业破产数量2025年7月份达到12年来的最高水平，预计全年将有超过2.2万家企业申请破产，平均每天超过60家 [3] - 多家大型企业宣布裁员计划：敦豪裁员约8000人，西门子裁员约6000人，蒂森克虏伯钢铁计划裁员约1.1万人，博世计划裁员约1.3万人 [3] 应对策略与产业转型 - 采埃孚集团考虑通过本地化生产应对美国关税政策，梅赛德斯-奔驰集团优化全球生产布局以增强韧性 [4] - 德国机械设备制造业联合会呼吁欧盟加快与全球更多地区缔结自由贸易协定及原材料伙伴关系 [4] - 德国金属工业工会推动企业向人工智能、循环经济和电池技术等可持续领域转型 [4] - 德国企业正积极开拓新市场以弥补失去的美国市场份额 [4]

欧盟新电池法核心内容 - 欧盟新电池法于2023年8月正式生效 是首部涵盖产品全生命周期的循环经济行动计划法规 [1] - 法规规定自2027年起 动力电池出口欧洲必须持有记录电池制造商 材料成分 技术规格 碳足迹和供应链等信息的电池护照 [1] - 新电池法从单纯的产品技术要求扩展到设计 生产 回收等全链条监管 实际构建起了绿色贸易壁垒 [1] 对中国动力电池行业的影响 - 中国动力电池对欧出口份额已从2020年的14.9%跃升至2024年的38.5% [1] - 如果未能合规 中国动力电池进入欧盟市场将面临障碍 [1] - 碳足迹核算是个很复杂的过程 这不是单个企业能独立解决的系统性问题 [1] 行业与企业的应对措施 - 企业正从被动合规转向主动引领 [2] - 宁德时代通过数字化平台对超过100家核心供应商实施质量与碳数据联动管理 并开发远程巡检系统以提升供应链透明度 [2] - 新电池法对中国动力电池既是挑战更是机遇 为企业的可持续发展指明了方向 与企业数字化 智能化 绿色化 全球化的战略高度契合 将成为中国动力电池产业转型升级的加速器 [2]

文章核心观点 - PCR再生塑料通过尖端改性技术已突破传统“稳定性差、性能低”的局限，在高要求的应用场景中实现与原生料相当甚至更优的性能表现，正从低端替代品转型为高性能环保材料[5][18][39] - 多个行业领先企业（如红双喜、Adidas、BMW、苹果等）已在高规格产品中规模化应用高比例PCR材料，证明环保与高性能可兼得，推动循环经济进入主流市场[19][23][35][37] - 核心技术突破在于通过源头提纯、工艺优化和材料设计解决PCR料的外观瑕疵、力学性能波动和批次不稳定性，实现“废料”到“可预测原料”的转化[9][25][27][30] PCR材料在高要求场景的应用突破 - 红双喜乒乓球采用65%PCR再生ABS料，通过国际乒联严苛检测（重量控制2.7g±0.03g、硬度形变0.6-0.8mm），成为WTT欧洲大满贯官方比赛用球[2][7][15] - Adidas FUTURECRAFT跑鞋中底使用高比例PCR材料，碳排放仅2.94kg CO₂e（较普通跑鞋降低75%），能量回馈效率超80%[19][21] - BMW新世代车型内外饰塑料件使用25%-60%PCR材料，通过-40℃至+90℃极端温度及车规测试，关键指标与新料无显著差异[23] - 苹果MagSafe磁吸环采用100%回收稀土，磁力精度达0.01特斯拉级别[23] PCR材料性能优化技术路径 - 外观优化：通过源头筛选浅色废料、多级过滤去除杂质（如黑点、金属碎屑），结合色母粒添加和光泽调节剂，使65%PCR含量乒乓球透光检测达到新料水准[9][11][14] - 力学性能提升：针对分子链断裂问题，采用增韧剂和增硬剂定制改性，使PCR料抗冲击强度恢复至新料95%以上，磨砂处理后仍符合国际赛事标准[15][16] - 批次稳定性控制：通过光学色选、红外光谱成分识别、静电风选三重提纯工艺，使熔体流动速率批次波动极小，注塑成型精度媲美新料[25][26][27][30] 行业案例与市场影响 - 沃尔沃充电桩外壳使用30%PCR塑料，通过耐热、抗UV老化及阻燃测试，结合撒点纹理设计提升外观质感[33] - 标致3008中控台托架采用65%PCR PP+30%玻璃纤维增强材料，抗冲击强度达新料92%，通过汽车振动耐久测试[35] - 宏碁Aspire Vero笔记本机身使用70%PCR材料与生物基牡蛎壳复合，减碳超30%，每台再利用约5000个塑料瓶[37] - 高比例PCR材料应用可实现每公斤减少2公斤原油消耗、降低1.8公斤碳排放，等效种植树木或减少汽车行驶里程[39]

公司第三季度业绩表现 - 第三季度每股亏损2.41美元，自由现金流为负3800万美元 [2] - 工程材料板块销售额同比基本持平，丙烯酸树脂在汽车与建筑行业需求上升，但医疗领域销量下滑抵消增长 [2] - 全球树脂价格持续走低，公司利润空间受到挤压 [2] 业务亮点与增长驱动力 - 再生塑料及高附加值特种树脂业务成为亮点，高配方PMMA产品第三季度末以来销量同比上升超过10% [3] - 再生含量中试项目（涉及ABS、丙烯酸和聚碳酸酯）已全部售罄，再生含量产品销售同比增长12% [3] - 再生塑料与特种配方树脂是高增长赛道，正成为塑料产业新的增长引擎 [7] 外部政策环境与市场机遇 - 欧盟新版报废车辆指令规定，到2031年新车中塑料部件必须包含20%再生塑料，其中15%来自报废车辆 [4] - 该规定将推动汽车制造商增加再生ABS、再生PMMA等高性能回收树脂的应用，为供应链企业打开新增长空间 [4] 公司战略调整与成本削减 - 公司宣布退出位于意大利的原生MMA生产业务，并计划关闭德国的一家聚苯乙烯工厂，以削减高成本产能 [5] - 此项重组预计到2026年可带来约3000万美元的EBITDA节省 [5] - 未来将集中资源发展更具利润潜力的高附加值树脂及循环再生材料业务 [5] 市场竞争压力与前景展望 - 来自亚洲（包括韩国和台湾）的丙烯酸及ABS树脂进口量对欧洲与美国的增幅达20%–25%，加剧本土生产商竞争压力 [6] - 公司预计第四季度调整后EBITDA将在3000万至4000万美元之间 [6]

会议概况 - 国家发展改革委国家节能中心和中国循环经济协会在《联合国气候变化框架公约》第30次缔约方大会（COP30）中国角联合主办“中国碳达峰碳中和之路”边会 [1] - 中国代表团团长、生态环境部副部长李高，巴西财政部副部长雷斯，中国气候变化事务特使刘振民，国家发展改革委环资司司长王善成等嘉宾出席并致辞 [1] 政策与顶层设计 - 中国构建了系统完备的碳减排顶层设计和政策体系，省级政府普遍出台了本地区碳达峰实施方案 [2] - 中国提出将以碳达峰碳中和为牵引，加快建设新型能源体系，积极稳妥推进和实现碳达峰，加快经济社会发展全面绿色转型 [1] 绿色产业发展 - 中国加快构建绿色低碳循环发展经济体系，已培育6400多家绿色工厂和490余个绿色工业园区 [2] - 新能源汽车产销量领跑全球 [2] 可再生能源体系 - 中国建成全球最大的可再生能源体系，可再生能源装机占全部发电装机比重接近60% [2] - 风电、太阳能发电装机容量提前6年多完成2030年目标 [2] 全球贡献与技术出口 - 中国作为最大清洁技术出口国，提供了全球70%的风电设备和80%的光伏组件 [2] - 中国推动风光发电成本大幅下降，为全球应对气候变化和绿色低碳发展做出了积极贡献 [2] 国际交流与合作 - 边会邀请了世界经济论坛、联合国环境规划署、国际能源署、德国能源署、能源基金会等相关国际组织和机构代表参与 [3] - 各方围绕能源转型、节能降碳、循环经济等话题进行了广泛深入的交流研讨 [3]

行业战略意义与减排潜力 - 加快发展可持续航空燃料产业对实现双碳目标至关重要，若掺混比例达5%，年减排量可达670万吨二氧化碳[1] - 可持续航空燃料是以废弃油脂等可再生原料制成的清洁燃料，在全生命周期内可比传统航空燃料减碳80%[1] - 据国际航空运输协会预测，到2050年航空业65%的碳减排将通过使用可持续航空燃料实现[1] - 到2050年全球可持续航空燃料需求将超过3.6亿吨，中国在餐厨废油、农林废弃物等原料资源以及新能源装机容量方面具有显著优势[1] 产业发展现状与挑战 - 中国可持续航空燃料产业尚处发展初期，与全球领先地区存在较大差距，2024年试点期间价格曾超过2万元/吨，是传统航油价格的数倍[2] - 国内可持续航空燃料产能已达100万吨，但缺乏市场化价格形成机制，未能实现供需有效平衡，供应链各方面临盈利难或成本过高压力[2] - 核心问题在于市场需求不足限制了生产商的连续生产，导致单位成本过高和技术进步较慢[2] - 产业需政策统筹、技术突破、标准认证协同，构建从原料到应用场景的完整产业链生态圈[2] 企业实践与政策建议 - 国泰航空已在香港、洛杉矶、伦敦、新加坡等多个航点推行可持续航空燃料加注，并携手中石化、中航油、空客等合作伙伴推进国产燃料创新与应用[3] - 政策建议优先从需求端入手确保市场需求，包括加强战略规划明确掺混目标、通过市场化机制分担溢价、将可持续航空燃料纳入政府绿色采购目录等[3] - 建立长期采购协议与市场化定价机制，优化供应链成本与效率，并建立与国际接轨的标准认证体系[3] 产业发展路径与前景 - 短期通过市场化溢价分担机制降低航空公司成本压力，推动可持续航空燃料从试点走向常态化应用[4] - 中期通过长期采购协议稳定生产商预期，促进产能扩张与技术进步，使成本逐步下降并提升产业竞争力[4] - 长期随着Power-to-Liquid等前沿技术成熟与规模化应用，可持续航空燃料将实现与传统航油平价竞争，成为航空燃料主流选择[4] - 可持续航空燃料是航空业绿色转型的关键环节，需构建规模化发展的制度保障以推动向净零排放目标迈进[4]