报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 短期内股指震荡偏强为主，中期上涨，主要因政策面托底预期升温、外部风险因素边际放缓使市场情绪转向积极，但需关注7月重磅会议政策指引及市场乐观氛围与成交量能持续性 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2509短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，核心逻辑是政策端利好预期构成较强支撑 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 上周五各股指走势分化，上证50与沪深300震荡收跌，中证500与中证1000小幅收涨，股市全市场成交额15756亿元，较上日缩量475亿元 [4] - 6月下旬以来股指涨幅客观但反弹动能放缓，市场主要驱动来自对未来政策面利好预期 [4] - 因信贷、通胀等宏观经济指标边际走弱，政策面托底预期升温，外部风险因素边际放缓，市场情绪转向积极 [4]

金十期货6月30日讯，沪深300股指期货（IF）主力合约涨0.07%，上证50股指期货（IH）主力合约跌 0.01%，中证500股指期货（IC）主力合约涨0.14%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨0.15%。 股指期货早盘开盘 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股核心矛盾在内不在外，股指底线明确，上方空间取决于经济基本面修复情况、增量资金入市力度及成交减量配合 [3] - “哑铃策略”奏效，基差带来中证1000超配机会，但当前股指期货年化基差率收敛明显，建议IM2509策略暂时止盈，等待新入场时机 [3] - 国际形势复杂但市场预期充分，中美、伊以问题扰动有限；美联储利率决议影响大，最早9月或开启降息，利于人民币升值和外资回流 [4] - 稳定资本市场政策积极，新技术、新消费推动经济预期企稳回升；无风险利率降至低位后，中长期资金和居民入市将进入新周期 [4] - 股指突破需成交放量，两市成交达1.5万亿（MA5）是信号 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 本周国内指数冲高回落，美指刷新高位；截至2025年6月26日，纳斯达克指数涨3.70%、标普500指数涨2.90%、恒生科技指数涨4.13%、上证指数涨2.64%、中证1000指数涨4.14%等 [12][16] - 申万一级31个行业指数多数上涨，计算机、非银金融及国防军工等行业板块涨幅超5%，仅石油石化、食品饮料等少数板块下跌 [16] 流动性 - 资金利率维持低位，5月MLF净投放3750亿元，十年期国债收益率至1.65%附近 [17] - 5月社融增速保持高位，政府债券融资是重要支撑，信贷增长偏弱；当月社融增量2.29万亿，同比多增2247亿，社会融资规模存量同比8.7%，环比持平；金融机构新增人民币贷款8200亿元，同比少增3300亿元，贷款增速7.1%较前值下降 [17] - M2增速小幅回落但总体稳定，M1增速提升，M1 - M2剪刀差收窄；5月M2同比7.9%，较上月回落0.1个百分点，M1同比2.3%，M1 - M2剪刀差收窄至 - 5.6% [17] 交易数据及情绪 - 一月至五月新开户数分别为157万、283万、306万、192万、155.5万户 [26] - 国内股指本周冲高回落，两市成交放量至1.5万亿附近 [26] 指数估值 - 截至2025年6月26日，上证指数最新PE15.06，分位数68.03，万得全A最新PE为19.80，分位数08.30；主要股指估值分位数中证1000＞中证500＞沪深300＞上证50 [37] 指数行业权重 - 上证50银行、食品饮料及非银金融权重占比较高，依次为19.4%、16.57%及13.07%，电子行业板块为第四大权重行业 [43][46] - 沪深300权重占比较分散，前三大权重行业依次为银行、非银金融及电子，海光信息、寒武纪等纳入指数 [46] - 中证500及中证1000前三大权重行业完全一致，依次为电子、医药生物、电力设备，但中证1000电子行业权重更高 [46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日股指开盘冲高后回落，上方存在压力，消息面平淡且国内经济弱复苏，股指缺乏利好驱动，难以突破压力线形成上行趋势 [6] - 规模以上工业企业利润同比转负，受关税及价格因素影响，显示有效需求不足，部分经济数据疲软使托底政策预期升温，对股指形成支撑 [6] - 短期预计股指区间震荡为主，重点关注7月政治局会议的政策指引 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 今日股指涨跌不一，大盘股指收跌，中小盘股指收涨，两市成交额减少420.50亿元 [4] - 期指方面，IF、IH放量下跌，IC、IM放量上涨 [4] 重要资讯 - 国家发改委将在7月下达今年第三批消费品以旧换新资金 [5] - 5月份全国规模以上工业企业利润同比下降9.1%，1 - 5月份下降1.1% [5] 策略推荐 - 持仓观望 [7] - 各主力合约日内涨跌幅：IF为 -0.74%，IH为 -1.17%，IC为0.23%，IM为0.10% [7] - 各主力合约成交量（万手）：IF为10.7353，IH为5.9177，IC为8.2622，IM为19.4108 [7] - 各主力合约成交量环比（万手）：IF为2.2463，IH为1.8901，IC为0.6389，IM为0.2805 [7] - 各主力合约持仓量（万手）：IF为25.4148，IH为9.4435，IC为22.9139，IM为33.681 [7] - 各主力合约持仓量环比（万手）：IF为1.0216，IH为0.8622，IC为0.5734，IM为0.7771 [7] 股指日报现货市场观察 - 上证涨跌幅为 -0.70%，深证涨跌幅为0.34% [8] - 个股涨跌数比为1.91 [8] - 两市成交额为15411.01亿元，成交额环比减少420.50亿元 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股主要指数本周集体走强，除上证指数外均涨超2%，四期指亦集体走高，中小盘股强于大盘蓝筹股，市场成交活跃度较上周明显回升 [4][87] - 海外方面，伊朗接受停火协议使中东地缘冲突缓和，部分美联储官员表态释放货币政策宽松信号，但美联储内部存在明显分歧，美元兑人民币汇率近期走弱 [87] - 国内方面，经济基本面承压，5月规上工业企业利润增速由正转负，营收增速下滑，仅社零在两新政策发力下走高；政策面央行等六部门联合印发文件推动居民消费，扩内需是着力点 [87] - 整体来看，国内经济基本面仍承压，内需修复或成支撑经济增长主要动能，美联储有提前降息可能，人民币汇率压力缓解，中东局势缓和推升市场风险偏好，策略上建议轻仓逢低买入 [87] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 期货方面，IF2509周涨跌幅2.73%，IH2509周涨跌幅1.69%，IC2509周涨跌幅4.76%，IM2509周涨跌幅5.58% [8] - 现货方面，沪深300周涨跌幅1.95%，上证50周涨跌幅1.27%，中证500周涨跌幅3.98%，中证1000周涨跌幅4.62% [8] 消息面概览 - 利多消息：海外伊朗以色列宣布停火，推动市场风险偏好回暖；国内央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，设立服务消费与养老再贷款额度5000亿元，推动中长期资金入市 [4][11] - 中性偏空消息：1 - 5月全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降1.1%，5月规模以上工业企业利润同比下降9.1% [12] 周度市场数据 - 国内主要指数：上证指数周涨跌幅1.91%，深证成指周涨跌幅3.73%，科创50周涨跌幅3.17%，中小100周涨跌幅2.55%，创业板指周涨跌幅5.69% [15] - 外盘主要指数（截至周四）：标普500周涨跌幅2.90%，英国富时100周涨跌幅 - 0.45%，恒生指数周涨跌幅3.20%，日经225周涨跌幅4.55% [16] - 行业板块：行业板块普遍上涨，计算机、国防军工、非银金融板块强势上涨，石油石化、食品饮料板块小幅走弱；行业主力资金多数呈净流出，计算机、非银金融板块资金大幅净流入，电子板块资金大幅净流出 [20][24] - SHIBOR短期利率：表现分化，资金面仍相对宽松 [28] - 限售解禁与陆股通成交：本周重要股东二级市场净减持61.31亿元，限售解禁市值为567.03亿元，北向资金合计买卖6277.78亿 [31] - 基差情况：IF、IH、IC、IM主力合约基差收敛 [39][42][47][51] 行情展望与策略 - 周度观点与前文核心观点一致，策略上建议轻仓逢低买入 [87]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告核心观点 未提及相关内容 各部分总结 指数走势 - 06月26日上证综指涨跌幅-0.22%，收于3448.45点，成交额6030.95亿元；深成指数涨跌幅-0.48%，收于10343.48点，成交额9800.56亿元 [1] - 中证1000指数涨跌幅-0.45%，成交额3437.46亿元；中证500指数涨跌幅-0.41%，成交额2352.24亿元；沪深300指数涨跌幅-0.35%，成交额3281.03亿元；上证50指数涨跌幅-0.34%，成交额871.01亿元 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨-28.37点，汽车、电子、医药生物等板块对指数向下拉动明显 [2] - 中证500较前收盘价上涨-24.3点，银行等板块对指数向上拉动明显，电力设备、医药生物、电子等板块对指数向下拉动明显 [2] - 沪深300较前收盘价上涨-14.05点，银行、通信、食品饮料等板块对指数向上拉动明显，电力设备、汽车、非银金融等板块对指数向下拉动明显 [2] - 上证50较前收盘价上涨-9.26点，银行、食品饮料、公用事业等板块对指数向上拉动明显，电子、医药生物、非银金融等板块对指数向下拉动明显 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差-45.13，IM01日均基差-100.83，IM02日均基差-162.62，IM03日均基差-331.27 [12] - IC00日均基差-35.8，IC01日均基差-76.94，IC02日均基差-119.69，IC03日均基差-235.25 [12] - IF00日均基差-26.42，IF01日均基差-38.77，IF02日均基差-43.57，IF03日均基差-74.93 [12] - IH00日均基差-24.19，IH01日均基差-28.38，IH02日均基差-27.35，IH03日均基差-26.96 [12] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出IM、IC、IF、IH不同合约换月点数差及折算年化成本的相关数据和图表 [21][23][25][27]

股指期货品种 - 国内现有4个股指期货品种均在中国金融期货交易所上市 包括中证500 上证50 中证1000和沪深300股指期货 [1] - 投资者需确认所在期货公司具备中金所交易资格 否则需更换合规期货公司开户 [1] 开户条件 - 资金门槛要求连续5个交易日账户可用资金≥50万元人民币 [2] - 需通过中国期货业协会基础知识测试且分数≥80分 [2] - 交易经历需满足近三年10笔实盘交易或10个交易日20笔仿真交易 [2] - 开户主体需无监管禁止交易记录及不良诚信记录 [2] 保证金计算 - 保证金公式为市场价格×合约乘数×保证金比例 [3] - 沪深300股指期货(IF)合约乘数300元/点 12%保证金比例 3300点时单手保证金118800元 [3] - 上证50股指期货(IH)同等乘数与比例 2300点时单手保证金82800元 [3] - 中证500股指期货(IC)合约乘数200元/点 5300点时单手保证金127200元 [3] - 中证1000股指期货合约乘数200元/点 6000点时单手保证金144000元 [3] 交易手续费 - 交易所标准手续费为成交金额万分之0.23 平今仓手续费为万分之2.3 [5] - 以IF2410合约3930点为例 隔夜平仓手续费27.12元 平今仓手续费271.17元 后者为前者10倍 [6] 产品定义 - 股指期货是交易所制定的标准化合约 约定未来特定时间以约定价格交割股票指数 [7] - 交易本质为对指数价格涨跌预期的买卖 不涉及实际股票交割 [7]

股指期货午盘表现 - 沪深300股指期货（IF）主力合约下跌0 76% [1] - 上证50股指期货（IH）主力合约下跌1 17% [1] - 中证500股指期货（IC）主力合约上涨0 23% [1] - 中证1000股指期货（IM）主力合约上涨0 10% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日股指小幅缩量回调，调整幅度不大，市场情绪无明显变化，偏弱运行是连续多日放量上涨的阶段性调整 [6] - 经济基本面处于弱复苏状态，信贷、通胀等数据疲软，托底政策预期升温，对股指形成支撑 [6] - 短期政策面难现新的增量信号，需等待7月政治局会议政策指引，建议多头持仓观望 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 今日股指震荡偏弱，沪深300指数收盘下跌0.35%，两市成交额回落195.89亿元，期指均缩量下跌 [4] 重要资讯 - 国家发改委将于今年7月下达第三批消费品以旧换新资金，并分领域制定国补资金使用计划，保障政策全年有序实施 [5] 策略推荐 - 建议多头持仓观望 [7] 期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | -0.23 | -0.16 | -0.29 | -0.06 | | 成交量（万手） | 8.489 | 4.0276 | 7.6233 | 19.1303 | | 成交量环比（万手） | -3.864 | -2.1772 | -3.4212 | -5.6083 | | 持仓量（万手） | 24.3932 | 8.5813 | 22.3405 | 32.9039 | | 持仓量环比（万手） | -1.007 | -0.7525 | -1.1072 | -1.6038 | [7] 现货市场观察 | 名称 | 数值 | | --- | --- | | 上证涨跌幅（%） | -0.22 | | 深证涨跌幅（%） | -0.48 | | 个股涨跌数比 | 0.45 | | 两市成交额（亿元） | 15831.51 | | 成交额环比（亿元） | -195.89 | [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 内外双重利好下今日股指再度放量大，从期指算术平均基差来看各期指均贴水收敛，短期情绪乐观下A股预计延续上行，但需警惕回调风险，当前操作上不建议追高，多头可持仓观望 [4] 各部分总结 市场回顾 - 今日股指放量上涨，沪深300指数收盘上涨1.44%，两市成交额上涨1881.59亿元，期指均放量上涨 [2] 重要资讯 - 央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出19项重点举措，明确设立额度5000亿元的服务消费与养老再贷款，推动中长期资金入市 [3] - 以色列和伊朗同意全面停火，伊朗最高国家安全委员会发表声明宣布与“以色列及其支持者”停火 [3] 期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | 1.93 | 1.59 | 2.00 | 2.19 | | 成交量（万手） | 12.353 | 6.2048 | 11.0445 | 24.7386 | | 成交量环比（万手） | 0.9685 | -0.0784 | 1.587 | 3.375 | | 持仓量（万手） | 25.4002 | 9.3338 | 23.4477 | 34.5077 | | 持仓量环比（万手） | 1.2395 | 0.58 | 1.2841 | 2.0157 | [5] 现货市场观察 | 名称 | 数值 | | --- | --- | | 上证涨跌幅（%） | 1.04 | | 深证涨跌幅（%） | 1.72 | | 个股涨跌数比 | 3.05 | | 两市成交额（亿元） | 16027.40 | | 成交额环比（亿元） | 1881.59 | [6]