美国《联邦储备法》规定，总统只有在有理由的情况下，才能"因故"解除美联储理事的职务。此前，"因故"被理解为渎 职、严重行为不端和其他影响美联储理事履职能力的情况。 科布强调，"因故"解除美联储理事的职务中的"因故"仅限于美联储理事担任公职时的工作表现。她指出，解除美联储理 事的职务只能与该理事在任职时是否有能力履职且忠诚履职有关。鉴于此，"特朗普总统没有给出法律认可的解除库克 职务的理由"。 特朗普政府指控库克在2021年申请贷款时，先后将在密歇根州和佐治亚州的两处房产都申报为主要居所。根据美国的贷 款规定，主要居所比次要居所和投资房产的贷款条件更宽松。库克被指伪造银行文件和房产记录以获得更宽松的贷款条 件。库克于2022年5月被美国民主党前总统拜登任命为美联储理事，申请贷款发生在她出任美联储理事之前。库克的律 师表示，房贷争议可能源于"无意的文书错误"。 当地时间9月9日，美国华盛顿特区地方法院联邦法官贾·科布作出初步裁定，在相关诉讼案审理期间，美联储理事莉萨· 库克将继续任原职。 美国总统特朗普上月指责库克在申请住房抵押贷款时涉嫌欺诈，宣布解除库克的美联储理事之职。这也是美联储100多 年来首次有理事被总 ...

今日周三(9月10日)欧盘时段，现货白银目前交投于41.07一线上方，今日开盘于40.88美元/盎司，截至发稿，现货白银 暂报41.12美元/盎司，上涨0.64%，最高触及41.16美元/盎司，最低下探40.69美元/盎司，目前来看，现货白银盘内短线 偏向看涨走势。 【要闻速递】 周二晚上，当美联储理事库克就被解雇一事提起的诉讼正在法庭上进行时，一名法官阻止了特朗普总统解雇她。 美国地方法院法官科布解释了授予库克临时禁令的决定，禁止她被免职，他写道："美联储独立性的公众利益支持库克 复职。" 科布在华盛顿特区联邦法院写道："因此，'因由'并不考虑仅仅因为个人在上任前的行为就将其撤职。" 法官指的是库克的抵押贷款欺诈指控，特朗普将其作为解雇第一位黑人女性美联储理事的理由。 预计最高法院将对此案拥有最终决定权，这是美国总统首次以所谓的理由解雇美联储理事。 科布的决定意味着，库克将参加9月16日开始的美联储下一次会议。预计美联储将在为期两天的会议上降息。 特朗普在8月25日表示，他之所以解雇库克，是因为联邦住房金融局局长普尔特暗示，库克在签署自己拥有的两处房产 的文件时犯有抵押贷款欺诈罪。 库克否认有任何不当行为， ...

新华财经华盛顿9月10日电美国华盛顿特区联邦地区法院法官9日作出一项裁决，暂时阻止美国总统特朗 普解除美联储理事莉萨·库克职务。 据美国媒体报道，联邦地区法院法官吉亚·科布认为，特朗普以库克在任职美联储理事会前涉嫌住房抵 押贷款欺诈为由解除库克职务，违反了旨在保护美联储免受政治压力影响的联邦法律。科布在裁决中指 出，只有在美联储理事会工作中的行为才能成为库克被解职的理由。"公众对美联储独立性的关注支持 库克复职。" 法律界人士认为，该案件可能将上诉至美最高法院。 特朗普8月25日以涉嫌住房抵押贷款欺诈为由解除库克职务。库克否认有任何不当行为，并于8月28日就 特朗普将其解职一事提起诉讼。 美联储将于9月16日和17日召开货币政策会议，市场普遍预计美联储届时将开启新一轮降息。除非上级 法院宣布此次裁决无效，否则库克将参加美联储会议。 （文章来源：新华社） ...

据美国媒体报道，联邦地区法院法官吉亚·科布认为，特朗普以库克在任职美联储理事会前涉嫌住房抵 押贷款欺诈为由解除库克职务，违反了旨在保护美联储免受政治压力影响的联邦法律。科布在裁决中指 出，只有在美联储理事会工作中的行为才能成为库克被解职的理由。"公众对美联储独立性的关注支持 库克复职。" 法律界人士认为，该案件可能将上诉至美最高法院。 新华社华盛顿9月10日电 美国华盛顿特区联邦地区法院法官9日作出一项裁决，暂时阻止美国总统特朗 普解除美联储理事莉萨·库克职务。 特朗普8月25日以涉嫌住房抵押贷款欺诈为由解除库克职务。库克否认有任何不当行为，并于8月28日就 特朗普将其解职一事提起诉讼。 美联储将于9月16日和17日召开货币政策会议，市场普遍预计美联储届时将开启新一轮降息。除非上级 法院宣布此次裁决无效，否则库克将参加美联储会议。（完） ...

华盛顿专稿——9月10日，美国联邦法院作出一项具有标志意义的裁决：联邦法官贾·科布批准临时限制 令，暂时阻止总统唐纳德·特朗普解雇美联储理事丽莎·库克。这一裁决不仅关乎库克个人命运，更成为 美联储"政治中立"与"制度独立性"受冲击的典型案例，震动华盛顿金融与法律两界。 法院裁决：美联储独立性关乎"国家金融稳定" 在9月10日的初步听证会上，美国地区法官贾·科布发布临时禁令，要求美联储主席杰罗姆·鲍威尔及美联 储理事会允许库克继续履行理事职责，直至案件得到全面审理。 法官在裁决书中写道："公众对美联储独立性的关注有利于库克复职。这种独立性对于帮助国家'促进银 行体系稳定'至关重要。"他强调，若允许总统基于"未经证实的指控"随意罢免美联储理事，将破坏金融 体系的稳定，削弱市场对美联储政策的信心。 这一裁决具有极强的现实影响力。美联储即将于9月16日召开为期两天的政策会议，外界普遍预计美联 储可能讨论降息等重大政策调整。库克作为理事，将继续有权参与和投票，对美国金融政策走向产生影 响。 事件回溯：特朗普突然"解雇"美联储理事 事件起因于8月底，当时特朗普总统提出罢免丽莎·库克——美联储百余年历史上首位黑人女性理事— ...

熊园、刘新宇（熊园 系国盛证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事） 事件：现任美联储主席鲍威尔的任期将在2026年5月结束，且大概率不会获得连任，特朗普可能在近期提名下一任美联储主席。 本文主要回答了以下5个问题： 核心结论： >现任美联储主席鲍威尔的任期将在2026年5月15日结束，下任主席将在沃勒、哈塞特、沃什三人中诞生，三人均属于鸽派立场，目前市场认为沃勒的概 率最高。 >按照历史规律，特朗普可能在2026年2月前后进行提名，但考虑到特朗普对鲍威尔十分不满，不排除会提前较长时间进行提名从而"架空"鲍威尔。 >历史上看，美联储主席提名的前3个月，市场风险偏好往往承压，提名确定后风险偏好会有所回暖。具体到本次而言，沃勒比其他两人更强调美联储的 独立性，若其获得提名，市场可能交易美联储降息空间仍主要取决于经济基本面，资产定价也是如此；反之若另外两人获得提名，市场可能交易美联储丧 失独立性、降息空间更大，这会导致美股和黄金更容易上涨、美债收益率和美元指数更容易下行。 正文如下： 1、美联储主席的人事任命规则如何？ 美联储主席同时兼任理事，其中主席的任期是4年，可以无限期连任；理事的任期是14年，到期后不能连 ...

**行业与公司** * 纪要主要涉及全球宏观经济、美联储货币政策、中美股市（美股、A股、港股）及中国互联网行业[1][6][15] * 具体公司包括阿里巴巴、腾讯、百度、美团、京东等中国互联网巨头，以及涉及云计算、AI、外卖等业务的企业[22][23][24] **核心观点与论据** **美联储货币政策前瞻** * 美联储9月降息25个基点概率高 但降息50个基点概率较低 需要更多数据支持如失业率大幅上升或通胀明显回落[1][2] * 美联储独立性使其能灵活应对经济挑战 通过降息应对制造业和房地产疲弱 同时控制通胀[1][3] * 美国已进入财政主导时代 24财年赤字率为6.4% 25财年预计为6.3%-6.4% 26财年可能突破至6.7%[34] * 美联储未来可能更多关注长期利率稳定 甚至进行收益率曲线控制 这将导致全球美元流动性充裕 趋势性利空美元 利好金银和全球股市[36] **市场影响与交易策略** * 美联储降息前 市场通常经历利率下降、美元贬值、黄金上涨和股市下跌的过程[9] * 短期内可关注美债、利率、美元和黄金等宽松相关资产 中后期可关注受益于周期变化的资产 如道琼斯指数、地产链、有色金属、机械、家具和家装等[11] * 美联储降息短期利好港股成长股和恒生科技 但应结合国内政策综合判断 避免作为唯一依据[12][13] * 对美国经济前景乐观基于AI产业加速发展、新财年财政支出改善以及传统需求修复三大因素[14] **中国互联网行业动态** * 2025年第三季度中国云计算行业表现强劲 阿里巴巴收入增速达26% 百度为27% 腾讯实现双位数增长[22] * 中国互联网公司海外市场拓展呈现"一分耕耘一分收获"特征 但即时零售和外卖市场竞争激烈程度超乎预期[23][24] * 互联网板块估值变化呈现两个特点：一是类似2023年重视竞争格局 对稳定格局公司进行重估；二是类似2020年受AI热情点燃 对新兴业务进行单独估值[25][26] * 互联网板块投资策略应结合基本面与风险偏好 稳健型关注利润提升且竞争格局良好的公司 高风险偏好可关注基于叙事逻辑的新兴业务标的[27] **中国经济与政策展望** * 2025年内外需呈现内需偏弱、外需平稳局面 PPI同比降幅继续收窄 核心CPI可能迎来短暂改善但总体价格水平仍偏弱[29] * 未来半年中国金融数据可能出现见顶回落态势 社融、M1和M2等指标增速下行[30] * 政策对金融总量指标的关注度下降 更鼓励有序竞争而非规模扩张 未来政策方向短期关注就业指标 长期注重"十五五"期间提高民意增速[32] **其他重要内容** * 港股跑输A股的原因包括估值问题、基本面因素和流动性问题[16] * 适度高通胀有助于特朗普政府发债振兴制造业和小企业 同时提高蓝领工人工资增速 对其稳固票仓有益[38][39] * 美联储独立性变化取决于美国总统 特朗普团队计划加强总统对美联储掌控 例如考虑解雇Lisa Cook以形成简单多数[33] * 未来半年美国通胀同比增速大概率趋势上升 但不太可能成为特朗普施压美联储的掣肘 美国数据可靠性因统计局长换人需打折扣[40]

美联储政治干预风险 - 美联储理事莉萨·库克因住房抵押贷款申请中涉嫌虚假陈述面临司法部刑事调查 调查焦点为虚报房产用途以获取更优惠贷款利率[1] - 特朗普任命官员推动调查 特朗普公开宣称要解雇库克 但法律上总统无权罢免美联储理事[1] - 库克指控特朗普政府捏造事实意图将其排挤出美联储 此案被视为政治干预美联储独立性的关键事件[2] 美国债务危机预警 - 桥水基金创始人达利欧预警美国及西方经济体面临严重债务危机 形势堪比30年代大萧条和70年代滞胀[5] - 美国政府年收入5万亿美元中1万亿美元用于偿债 偿债比例在共和党预算法案推动下持续攀升[7] - 达利欧预测美国债务危机全面爆发仅剩三年时间窗口 偿债手段包括增税 量化宽松和财政紧缩均伴随重大风险[9] 经济与社会风险关联 - 财富不平等加剧导致股市房市泡沫与民众收入脱节 民粹主义抬头削弱民主制度韧性[9] - 特朗普政府推行国家资本主义政策 包括对英特尔征收10%附加税 截留英伟达对华出口收入15%等民粹措施[9] - 美联储陷入政策两难：降息导致美元贬值 维持政策则加剧政府偿债压力[9] 债务经济结构性挑战 - 美国债务规模持续膨胀 偿债成本节节攀升 政治僵局频现加剧经济风险[13] - 主要经济体如英国 法国 日本均陷入借新还旧恶性循环[7] - 达利欧指出建立在债务基础上的繁荣本质是与时间的危险博弈[13]

美国总统唐纳德・特朗普麾下一名高级助手、同时也是美联储主席继任候选人短名单成员于周日表示， 美联储应 "完全独立于政治影响"，包括不受特朗普本人影响。 白宫国家经济委员会主任凯文・哈塞特表示："我可以 100% 确定地说，货币政策 —— 美联储的货币政 策 —— 必须完全独立于政治影响，包括不受特朗普总统的影响。" 特朗普称，围绕库克所持有房产的抵押贷款问题（其政府正对此展开刑事调查），足以构成解雇她的理 由。库克已提起诉讼，试图阻止这一史无前例的解雇决定，这场法律纠纷可能会打破长期以来美联储独 立运作的既定惯例。 责任编辑：栎树 "事实上，我们研究过那些允许国家领导人掌控央行的国家，其结果往往是引发通胀，给消费者带来痛 苦。" 哈塞特表示："目前我没有全面改革美联储的计划，我只是专注于做好本职工作。" 美国财政部长斯科特・贝森特于周五呼吁加强对美联储的审查，包括其制定利率的权力，哈塞特对此表 示支持，并称自己已准备好落实财政部长提出的相关构想，但拒绝提供具体细节。 特朗普多次要求美联储立即降息，并频繁指责美联储主席鲍威尔对货币政策的管控，这引发了外界对美 联储能否在不受政客意愿干扰的情况下制定利率政策的质疑 ...

美国白宫国家经济委员会主任哈塞特：对（非农）就业数据质量表示质疑。劳工统计局数据需经过审批 和现代化改进。货币政策必须完全独立。目前美联储的独立性存在争议。目前没有彻底改革美联储的计 划。 ...