金价表现与市场数据 - 国际金价创历史新高，伦敦现货黄金和COMEX黄金期货盘中最高价分别达4218.13美元/盎司和4235.8美元/盎司 [1] - 国内金价同步突破，上海黄金交易所现货黄金和沪金主力合约盘中最高价均超过960元/克 [1] - 伦敦现货黄金年初至今涨幅已超60% [1] - 第三季度伦敦现货黄金收盘价较季初开盘价上涨16.8%，国内现货黄金涨幅为14.5% [3] - 全球黄金ETF持仓量在9月达到9720万盎司，为自2022年9月以来最高水平，年初至今增长17% [3] 金价上涨驱动因素 - 市场对美联储降息预期不断强化是推动金价上行的关键原因，特别是在8月至9月美国非农就业数据显著弱于预期后 [5] - 美联储在9月如期降息25个基点，市场预期年内还有两次降息，中期利率将下降至3%附近 [5] - 市场对美联储独立性的担忧成为价格上涨的又一催化剂，源于特朗普政府对美联储的干预增加 [5][6] - 黄金的利多因素围绕法币信用受损、政治动荡和财政担忧等美元贬值交易主题 [6] - 黄金投资需求持续高涨弥补了实物消费的低迷，9月全球黄金ETF实现连续三个月净流入 [3] 行业动态与需求变化 - 高价黄金抑制了黄金的实物消费，但投资需求高涨 [3] - 国内实物黄金回收端热度上升，某回收品牌年内累计黄金回收额同比增长149% [4] - 该品牌在9月录得用户维度单笔最大交易为5.9kg [4] - 近期金价上涨主要由欧美地区资金通过全球实物黄金ETF推动，与4月由亚盘资金驱动的情况不同 [3] 未来展望与核心逻辑 - 长期支撑金价上行的核心逻辑在于国际货币体系重构和宏观杠杆率等因素 [7] - 美国政府债务问题以及去美元化交易的中长期逻辑决定了黄金的牛市格局 [7] - 短期需警惕技术性回调风险，因三季度尤其是9月的上涨对利多的定价已较为充分，预计四季度金价步入震荡 [7] - 有分析指出金价各项指标出现超涨迹象，沪金持仓量创新高但成交量较低，追高力量可能减弱 [8]