核心业务布局 - 公司形成三组成长曲线 第一曲线聚焦做强EGR业务 客户包括比亚迪 奇瑞 吉利等头部企业 第二曲线拓展新能源及精密零部件板块 客户包括金康动力 联合电子及某外资电动汽车 第三曲线重点布局航天卫星及人形机器人领域 [1] 机器人技术突破 - 谐波减速器通过双曲线齿形设计实现更高精度 寿命及疲劳强度 轻量化产品减重30%-40% 并推出PEEK材料谐波减速器及一体化关节模组 预计2026年一季度形成年产7万台产能 [1] - 战略投资叠动科技布局视触觉传感器 全球首创将MEMS工艺与视触觉传感器结合 毫米级高性能产品获第50届日内瓦发明奖金奖 由于宏宇教授领衔研发 [1] - 灵巧手搭载视触觉压阻多模态电子皮肤 采用"摄像头+硅胶弹性体"集成设计 实现上万个传感单元的超高分辨率 切向力测量精度大幅优于传统电学信号传感器 [2] - 兰森二代以新能源驱动电机质检为切入点 解决重载抓取 缺陷检测 柔性搬运三大痛点 形成"灵巧手+制造业场景大模型+电子皮肤"核心技术矩阵 [2] 电机业务升级 - 电机铁芯半总成业务提升产品附加值及核心竞争力 主要包含定子总成（铁芯 绕组 绝缘材料）和转子总成（铁芯 磁钢 转轴）[2] - 子公司隆盛茂茂2024年11月设立 2025年1月获赛力斯半总成项目定点 同年6月实现首套定转子半总成产品下线 [2] - 问界新M7将于2025年9月上市 车身尺寸5080/1999/1780mm 轴距3030mm 采用HUAWEI ADS 4系统 有望成为业务重要增量 [2] 产能扩张计划 - 2025年8月隆盛茂茂拟投资2亿元在重庆建设新能源汽车轻量化零部件生产基地 用地71亩 生产驱动类零部件 热管理及轻量化部件 规划驱动类 泵阀类 传感器产品线 [3] 航天业务进展 - 与银河航天深度合作研发卫星能源模块 通讯模块及控制模块核心精密零部件 2025年上半年卫星模块和无人机业务量实现翻倍增长 [3] - 新增三家重要客户：航天科技集团北京空间飞行器总体设计部 北京控制工程研究所 东方空间(江苏)航天动力技术有限公司 [3] 财务表现预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为32.38亿元 42.33亿元 53.42亿元 同比增长35.1% 30.7% 26.2% [4] - 同期归母净利润分别为3.11亿元 4.19亿元 5.13亿元 同比增长38.4% 34.9% 22.4% 对应PE为31.6X 23.5X 19.2X [4]

市场表现 - 沪指上涨0.46%收于3875.53点 深证成指上涨约1%收于12828.95点 创业板指大涨2.29%收于2956.37点 科创50指数上涨1.18% [1] - 沪深北三市合计成交27779亿元 [1] - 保险 券商 银行板块表现疲弱 有色 医药 半导体板块拉升 黄金概念 创新药 CPO概念爆发 [1] 行业板块 - 低渗透率赛道持续受关注 包括AI算力 半导体自主可控 固态电池 商业航天 可控核聚变 创新药 [1] - 市场保持震荡上行概率较大 但上涨斜率较8月可能放缓 [1] - 增量资金持续流入形成正反馈机制 推动市场站上扭亏阻力位 [1] 投资策略 - 建议稳健投资者继续采用高质量策略应对市场 [1]

公司业务布局 - 天源迪科目前未在商业航天领域进行业务布局 [1]

市场表现与资金动向 - 创业板指上涨2.29%至2956.37点，深成指涨1.05%至12828.95点，沪指涨0.46%至3875.53点 [2] - 市场全天成交2.7万亿元，两市上涨个股3208家，下跌2086家，涨停个股123只 [1][2] - 主力资金重点抢筹工业金属、化学制药、医疗服务板块，净流入居前个股包括利欧股份、恒宝股份、中兴通讯 [3] 板块行情分化 - 有色金属概念爆发，西部黄金等多股涨停，算力赛道活跃，中际旭创、新易盛、天孚通信等千亿龙头集体暴涨 [1] - 创新药等医药股走强，百济神州创历史新高，大消费板块中零售、旅游领涨，三江购物、国光连锁涨停 [1] - 保险、证券等大金融板块走低，军工、游戏、风电等板块跌幅居前 [1] 政策与行业动态 - 工业母机产业高质量发展标准体系建设方案发布，目标到2026年制修订标准不少于300项，国际标准转化率达90% [4] - 深市融资余额创历史新高，达10971.74亿元，A股融资余额22454.72亿元创近10年新高 [5] - "人工智能+"行动配套细则将出，围绕6大行动重点行业领域制定具体实施方案，加快分层分行业标准制订 [6] 机构后市研判 - 招商证券认为9月市场保持震荡上行概率较大但斜率放缓，增量资金正反馈推动低渗透率赛道行情 [7][8] - 中信证券建议配置资源品（贵金属、铜）、消费电子（苹果/META发布会）、创新药及反内卷线索 [9] - 东方证券预计股指维持震荡偏强格局，高端制造业、国产替代、反内卷方向存在补涨潜力 [1][9]

行业前景与驱动因素 - 国防军工板块具备长期成长确定性 行业扰动因素已基本消除 下游需求呈恢复性增长[1] - 2027年建设目标迫在眉睫 中长期目标为行业发展提供明确指引 包括2035年基本实现国防和军队现代化和2050年建成世界一流军队[1] - 行业景气度持续回升 远火板块业绩验证显著 商业航天领域随发射节奏加快 板块业绩加速释放[1] - 星网项目推进将带动下半年订单增长 新型政策性金融工具预计投向战略性新兴产业[1] - 无人装备成为海防新力量 HSU-001型无人潜航器和"虎鲸"大型无人艇等装备推动跨域作战能力提升[1] 产品与市场表现 - 军工ETF（512660）覆盖海陆空天信全产业链 具备良好弹性与防御属性 是把握行业配置机会的重要工具[2] - 军工ETF跟踪中证军工指数 从沪深市场选取涉及航天、航空、船舶、兵器、军事电子等国防军工领域的代表性上市公司证券[2] - 该指数覆盖国防军工行业多个子领域 具有较高行业集中度和鲜明军工特色[2] - 截至2025年8月29日 军工ETF规模为160.46亿元 在同类12只产品中排名第一[2]

产品应用领域 - PCB产品可应用于商业航天领域 如机翼起落控制装置 [2] - PCB产品可应用于数据中心及服务器领域 供应新华三等相关产品 [2] - PCB产品可应用于机器人领域 如美的库卡和ABB机器人 [2] 业务合作情况 - 与新华三在数据中心及服务器产品方面存在供应合作关系 [2] - 与美的库卡在机器人领域存在产品应用合作 [2] - 与ABB机器人在机器人领域存在产品应用合作 [2]

市场表现 - 9月1日低空经济及军工航空板块回调 中国卫星下跌逾7% 南网科技和航天宏图下跌超5% 天银机电、爱乐达、航天电子等多股下跌超3% [1] - 通用航空ETF华宝（159231）当日下跌1.56% 但盘中获得200万份净申购 [1] 资金流向 - 截至8月29日 通用航空ETF华宝最近10个交易日累计获得7338万元资金净流入 [3] - 低空经济热度升温推动通用航空板块持续获得资金青睐 [3] 行业规模与发展 - 中国低空装备产品数量已超过400万台 新型低空装备呈现无人化、电动化、智能化技术特征 [3] - 低空应用场景从传统通航作业加速向农林植保、物流配送、应急救援等多领域渗透拓展 [3] - 工业和信息化部支持新疆依托向西开放优势布局"空中丝路"建设 低空装备产业将成为区域经济发展重要支点 [3] - 中国民用航空局预测2025年低空经济市场规模达1.5万亿元 2030年达2万亿元 2035年有望攀升至3.5万亿元 [3] 产品结构 - 通用航空ETF华宝及联接基金（A类024766/C类024767）跟踪国证通用航空产业指数 覆盖50只成份股 [4] - 指数成份股央国企含量超46% 十大军工集团含量超20% 涵盖低空经济、大飞机、军用飞机、商业航天、卫星导航、无人机等领域 [4] - 基金重点布局飞行器制造等核心技术壁垒和商业化核心环节 [4]

市场表现 - 国防军工板块在9月首个交易日出现大面积调整 领跌全行业 其中中国卫星跌逾7% 菲利华和中国卫通跌超5% [1] - 国防军工ETF(512810)开盘后急速下挫 一度跌超2%失守5日均线 但开盘30分钟成交近7500万元 显示买盘资金较为强势 [1] - 部分成份股逆势上涨 长城军工顽强翻红 华丰科技逆市涨超3%续创历史新高 [1] 资金流向 - 国防军工ETF(512810)8月累计成交30.2亿元 较7月大增逾五成 创历史天量 [3] - 8月最后一周连续获资金净申购 金额合计超1.3亿元 [3] - 场内出现放量溢价交易 显示资金加快布局脚步 [1][3] 基本面表现 - 国防军工ETF全部79只成份股均披露2025年中报 其中67股上半年实现盈利 占比超84% [5] - 半数成份股实现净利润正增长 21股净利润同比增速超30% 其中11股超100% [5] - 航天科技净利暴增超21倍居首 华丰科技 高德红外 纳睿雷达净利增速分别高达9.4倍 9倍 8.6倍 [5] 行业前景 - 开源证券指出本轮行情源自基本面触底回升 2025年第三季度至第四季度军工订单有望持续兑现落地 [6] - "十五五"装备发展方向有望定调 国防板块或存在持续上涨的动能及催化 [6] - 国防军工ETF覆盖商业航天 低空经济 大飞机 深海科技 军用AI 可控核聚变等诸多热门题材 [8] 成份股业绩表现 - 航天科技营业收入29.51亿元 净利润0.89亿元 同比增长2161.91% [8] - 华丰科技营业收入11.05亿元 同比增长128.26% 净利润1.51亿元 同比增长940.64% [8] - 高德红外营业收入19.34亿元 同比增长68.24% 净利润1.81亿元 同比增长906.85% [8] - 中船防务营业收入101.73亿元 同比增长16.54% 净利润5.26亿元 同比增长258.46% [8]

市场表现 - A股早盘震荡走强 沪指涨0.24% 深成指涨0.57% 创业板指涨1.23% [1] - 芯片股延续强势 泰凌微、利扬芯片涨停 华虹公司、全志科技涨超10% [1][2] - 固态电池概念活跃 德新科技2连板 数字货币概念拉升 智度股份触及涨停 [1] - 贵金属、传媒、消费电子等板块涨幅居前 军工、大金融、油气等板块跌幅居前 [1] 芯片板块驱动因素 - 阿里AI产品收入连续八个季度实现三位数增长 重申3800亿资本支出计划 [2] - 高盛上调寒武纪目标价至2104元 预计受益于中国云支出扩张 [2] - 华虹公司重组预案出炉 拟收购华力微97.5%股权 [2] - 阿里资本开支超预期标志着国产AI芯片自主可控进程稳步推进 [2] 机构配置观点 - 招商证券建议关注低渗透率赛道：AI算力、半导体自主可控、固态电池、商业航天、可控核聚变、创新药 [3] - 中信证券推荐四条配置线索：资源品（贵金属/铜）、消费电子（苹果/META发布会）、反内卷三条线索、创新药 [4] - 东方证券指出高端制造业、国产替代、反内卷等方向存在补涨潜力 [5] 九月市场展望 - 主要股指维持震荡偏强运行格局 存在上行动力但空间有限 [1][5] - 市场结构分化明显 科技大票主导行情 其余方向轮动较快 [5] - 赚钱效应积累驱动增量资金流入 形成正反馈机制 [3] - 市场风格面临切换 美联储降息预期可能强化弱美元环境并催化资源品行情 [4]

公司财务表现 - 2022年至2024年收入分别为1.77亿元、5.08亿元、5.50亿元，2025年上半年收入2.41亿元，同比增长65.1% [2] - 2022年至2024年净亏损分别为0.909亿元、1.393亿元、1.772亿元，2024年上半年及2025年上半年亏损分别为1.980亿元、1.920亿元 [4] - 预计2025年全年仍将存在净亏损 [4] 业务进展与技术优势 - 核心产品包括AI应用卫星和AI智算卫星，推动"天数天算"技术 [2] - 2025年5月14日发射全球首个由12颗AI智算卫星组成的星座 [3] - 截至最后可行日期，自主开发6颗AI有效载荷、4颗AI应用卫星和16颗AI智算卫星，完成14次太空任务 [3] - XSD-15成为全球首颗验证在轨运行AI大模型的卫星 [3] 战略计划与订单情况 - "星算计划"由2800颗计算卫星组网构成天基算力网络，首发星座已于2025年5月14日发射 [4] - 截至2025年6月30日，已获得20颗AI智算卫星研制订单，并就其中12颗卫星订立发射服务协议，预期于2025年发射 [4] 亏损原因分析 - 研发开支较高以提升AI算法、算力及新型卫星平台 [5] - 卫星制造及发射成本较高导致毛利率波动，规模经济尚未体现 [5] - 销售及营销费用增加以拓展客户群和品牌知名度 [5] - 行政开支增加包括股份-based付款及招聘资深人才成本 [5] 行业盈利状况 - 中国卫星2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为-3049.15万元，同比下降458.67% [6] - 中国卫通2025年上半年归母净利润1.81亿元，同比下降55.59% [6] 公司背景与股东结构 - 公司成立于2018年5月，创始人陆川为国家高层次人才特殊支持计划入选者 [7] - IPO前已完成C轮融资，深创投为早期天使投资方并累计跟进三次融资 [7] - 星河产业集团持股9.68%，为第三大股东，其母公司为星河控股集团 [7][8] 行业发展环境 - 2014年起民间资本参与商业航天获鼓励，2016年出现中国火箭首次为民企执行的商业发射任务 [7] - 2016年至2024年商业航天领域投资事件数量分别为13起、19起、23起、19起、18起、11起、17起、10起和15起 [7]